財務(wù)分析深度解析

在企業(yè)運營中，財務(wù)數(shù)據(jù)是企業(yè)經(jīng)營狀況的“顯示器”，看似繁冗復(fù)雜的數(shù)據(jù)中能分析出企業(yè)的經(jīng)營的成效和面臨的潛在風(fēng)險。1、銷售業(yè)績持續(xù)增長，卻伴隨著資金的越來越緊張，該如何進行協(xié)調(diào)？2、賬面上的閑散流動資本，是該進行投資還是為日常經(jīng)營做防患準備？3、業(yè)績雖然提升了，可是成本也大幅度增加了，耗費是否有效？4、財務(wù)意見得不到業(yè)務(wù)部門的認同，差距在哪里？對于財務(wù)人員來說，如何高效地整理和分析財務(wù)數(shù)據(jù)，并利用有效的分析結(jié)果幫助企業(yè)自我定位，規(guī)避潛在風(fēng)險，是新時代對財務(wù)管理者的進階要求。本課程幫助提升財務(wù)人員、管理人員的財務(wù)分析能力，拓展財務(wù)人員分析思路，準確定位企業(yè)問題和風(fēng)險，為企業(yè)健康發(fā)展保駕護航。下面為大家分享了財務(wù)分析的深度解析，值得廣大同行收藏。一、框架分析路徑商業(yè)模式、競爭優(yōu)勢及財務(wù)分析財務(wù)派和模式派一一兩種視角財務(wù)派模式派基本思路以財務(wù)報表、財務(wù)指示作為從經(jīng)營模式出發(fā)，分析競爭力分析起點，觀察公司業(yè)務(wù)經(jīng)和未來成長空間營的結(jié)果關(guān)注因素資產(chǎn)的完整性、盈利性、穩(wěn)健性；盈利的來源和結(jié)構(gòu)；盈利能力的持續(xù)性；現(xiàn)金流狀況；總結(jié)：知其然國家產(chǎn)業(yè)政策對公司的影響；在產(chǎn)業(yè)鏈上的位置；所屬商業(yè)的市場空間；在行業(yè)中的地位、競爭優(yōu)勢的持續(xù)性；治理結(jié)構(gòu)；總結(jié)：知其所以然優(yōu)點能相對準確的觀察公司歷史經(jīng)營績效；可以量化比較公司之間的差異便于觀察公司在產(chǎn)業(yè)中的位置和行業(yè)中的地位；可以發(fā)現(xiàn)公司獨特的價值驅(qū)動因素不足過于注重歷史財務(wù)表現(xiàn)、難以從報表上分析持續(xù)性；財務(wù)指標教條化，無法甄別行業(yè)差別和公司差別；注重結(jié)果忽視過程；容易引導(dǎo)分析者對公司作出過于負面的評價過于注重企業(yè)可能達到什么樣的目標，忽視企業(yè)本身具備的財務(wù)條件；容易簡單化的將行業(yè)優(yōu)勢引申到每一個企業(yè)；相對宏觀，無法落實到公司價值，即無法回答“值多少錢”的問題。報表分析三大邏輯切入點利潤表三點式審閱財務(wù)異常舉例：某國內(nèi)豆?jié){機的龍頭企業(yè)，2019年上市，其招股說明書稱2019年該公司推出新產(chǎn)品五谷系列，相比較原濃香系列產(chǎn)品來注，該產(chǎn)品價格高，且成本低，且近三年來五谷系列產(chǎn)品銷售量占公司豆?jié){機產(chǎn)品銷售總量的比例也在逐年提升。給大家提供兩個表格信息：應(yīng)有的職業(yè)關(guān)注：應(yīng)該對2019年這么高的毛利率產(chǎn)生質(zhì)疑。2019年2019年該公司的單位成本高度趨同，2019年兩個系列產(chǎn)品成本均大幅下降，其中五谷系列每臺成本降低51元。濃香系列每臺成本降低58.63元。這說明該公司2019年度毛利率大幅上升的原因不是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整而是單位成本大幅下降，但該公司招股說明書中卻未披露成本下降原因。下面請大家本著職業(yè)懷疑精神看看，可能性有哪些？第一種可能：2019年、2019年為了逃避增值稅，少報收入導(dǎo)致毛利率偏低；第二種可能：2019年度虛減成本，虛增利潤。第三種可能：將2019年以前年度收入，推遲至2019年確認。但是我們會發(fā)現(xiàn)，2019年該公司上半年收入又實現(xiàn)高速增長，但毛利率卻下降了5%，所以其2019年虛構(gòu)收入的可能性不大，因此，有可能是以前年度收入推遲到2019年度確認。甚至即使是2019年該公司單位成本也存在低報的可能性。該公司4%的制造費用，說明其固定制造費用很低，規(guī)模效應(yīng)所帶來的固定制造費用幾乎可以忽略不計，那么如果說成本降低了，可以理解為原材料成本因為規(guī)模采購降低單位成本，現(xiàn)實是原材料與人工成本這些年都在逐年走高??！那么就是新技術(shù)、新工藝、新材料引發(fā)的成本下降，但招股說明書中也未說明，其對成本的影響。質(zhì)疑：一邊是單位成本上升，一邊說是單位售價在降低，毛利率卻大幅上升，這根本說不過去。那么，我們可以懷疑，要么該公司歷史上隱瞞收入偷逃增值稅，導(dǎo)致毛利率偏低，要么是上市前后為了高價發(fā)行及支持股價高位運行虛構(gòu)收益，否則難以解釋其反復(fù)無常的毛利率。順著這個思路，我們進一步發(fā)現(xiàn)，該公司2019年上半年銷售額超過2019年全年總和，而2019年該公司實現(xiàn)銷售438.52萬臺，假設(shè)單價不變，2019年上半年，已經(jīng)累計實現(xiàn)500萬臺，可是招股說明書闡述，該公司的產(chǎn)能只有500萬臺，募集資金主要目的就是投產(chǎn)年生產(chǎn)800萬太豆?jié){機的設(shè)備。按照其2019年的業(yè)績，其產(chǎn)能全年大概在1000萬臺左右，那融資這么多錢干什么？可想而知。我們再進一步發(fā)現(xiàn)，該公司賬上一直以來一分銀行貸款也沒有，如今一下子要融資15億元現(xiàn)金，而2019年上半年年年報中貨幣現(xiàn)金高達18.27億元，真不明白這個公司這么有錢還要IPO呢？可見，無論該企業(yè)是否真的存在舞弊，分析方法可以幫助我們發(fā)現(xiàn)其中可能存在的問題，并進一步確定需要審查的程序。當(dāng)然這其中我們應(yīng)該注意舞弊的信號?。ê竺媪谐觯瑫r間關(guān)系不講）另外一種思路，分析性復(fù)核也是我們?yōu)榘l(fā)行人尋找合理的理由，幫助其順利過會審核的重要方法。哈弗分析框架基本戰(zhàn)略分析工具競爭戰(zhàn)略分析會計分析辨認危險信號常見的危險信號?未加解釋的會計政策和會計估計變動，經(jīng)營惡化時出現(xiàn)此類變動尤其應(yīng)當(dāng)注意?未加解釋的旨在“提升”利潤的異常交易?與銷售有關(guān)的應(yīng)收賬款的非正常增長?與銷售有關(guān)的存貨的非正常增長?報告利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量之間的差距日益擴大?報告利潤與應(yīng)稅所得之間的差距日益擴大?過分熱衷于融資機制，如與關(guān)聯(lián)方合作從事研究開發(fā)活動，帶有追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓?出人意料的大額資產(chǎn)沖銷?第四季度和第一季度的大額調(diào)整?被出具“不干凈意見”的審計報告，或更換CPA的理由不充分?頻繁的關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)重組和剝離、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)評估?不斷并購財務(wù)分析財務(wù)指標體系財務(wù)分析架構(gòu)財務(wù)指標體系DuPont財務(wù)指標分析法二、工具產(chǎn)品分析框架波士頓矩陣價值鏈接分析Businesschain分析方法Swot分析方法企業(yè)的基本競爭戰(zhàn)略咨詢模型競爭戰(zhàn)略分析

s-c-p分析方法STP市場細分(MarketSegmentation)的概念是美國營銷學(xué)家溫德爾?史密斯(WendedSmith)在1956年最早提出的，此后，美國營銷學(xué)家菲利浦.科特勒進一步發(fā)展和完善了溫德爾?史密斯的理論并最終形成了成熟的STP理論(市場細分(Segmentation)目標市場選擇(Targeting)和定位(Positioning))。它是戰(zhàn)略營銷的核心內(nèi)容。生命周期分析行業(yè)生命周期為何傳統(tǒng)會計指標-規(guī)模和會計利潤與EVA業(yè)績不同?JEVA是對資產(chǎn)負債表、損益表業(yè)績的綜合反映JEVA考慮股權(quán)成本，反映股東對不同行業(yè)、不同項目風(fēng)險綜合后的機會成本JEVA調(diào)整，對利潤、資本占用進行調(diào)整，消除非經(jīng)營性因素對業(yè)績的影響JEVA能準確揭露企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟效益，并與上市公司市場價值緊密相關(guān)KSF關(guān)鍵成功因素指的是對企業(yè)成功起關(guān)鍵作用的因素。關(guān)鍵成功因素法就是通過分析找出使得企業(yè)成功的關(guān)鍵因素，然后再圍繞這些關(guān)鍵因素來確定系統(tǒng)的需求，并進行規(guī)劃。關(guān)鍵成功因素法主要包含以下幾個步驟：（一個完整的KSF分析方法主要有五個步驟：1、公司定位；2、識別KSF；3、收集KSF情報;4、比較評估KSF；5、制定行動計劃。）KPI企業(yè)關(guān)鍵績效指標（KPI：KeyPerformanceIndicator）是通過對組織內(nèi)部流程的輸入端、輸出端的關(guān)鍵參數(shù)進行設(shè)置、取樣、計算、分析，衡量流程績效的一種目標式量化管理指標，是把企業(yè)的戰(zhàn)略目標分解為可操作的工作目標的工具，是企業(yè)績效管理的基礎(chǔ)。KPI可以使部門主管明確部門的主要責(zé)任，并以此為基礎(chǔ)，明確部門人員的業(yè)績衡量指標。建立明確的切實可行的KPI體系，是做好績效管理的關(guān)鍵。關(guān)鍵績效指標是用于衡量工作人員工作績效表現(xiàn)的量化指標，是績效計劃的重要組成部分。附：財務(wù)分析的30個基本指標和計算公式（一）盈利能力分析銷售凈利率=（凈利潤：銷售收入）X100%；該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強。資產(chǎn)凈利率=（凈利潤！總資產(chǎn)）X100%；該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強。權(quán)益凈利率=（凈利潤：股東權(quán)益）X100%；該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強。總資產(chǎn)報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產(chǎn)總額X100%；該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強。營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤！營業(yè)收入）X100%；該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強。成本費用利潤率=（利潤總額：成本費用總額）X100%；該比率越大，企業(yè)的經(jīng)營效益越高。（二）盈利質(zhì)量分析資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量：平均資產(chǎn)總額）X100%；與行業(yè)平均水平相比進行分析。盈利現(xiàn)金比率二（經(jīng)營現(xiàn)金凈流量：凈利潤）X100%；該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越強，其值一般應(yīng)大于1。銷售收現(xiàn)比率=（銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金：主營業(yè)務(wù)收入凈額）X100%；數(shù)值越大表明銷售收現(xiàn)能力越強，銷售質(zhì)量越高。（三）償債能力分析凈運營資本二流動資產(chǎn)-流動負債二長期資本-長期資產(chǎn);對比企業(yè)連續(xù)多期的值，進行比較分析。流動比率二流動資產(chǎn)：流動負債；與行業(yè)平均水平相比進行分析。速動比率二速動資產(chǎn)：流動負債；與行業(yè)平均水平相比進行分析。現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）：流動負債；與行業(yè)平均水平相比進行分析?，F(xiàn)金流量比率二經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：流動負債；與行業(yè)平均水平相比進行分析。資產(chǎn)負債率=（總負債！總資產(chǎn)）X100%；該比值越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)：產(chǎn)權(quán)比率二總負債：股東權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)二總資產(chǎn)：股東權(quán)益；產(chǎn)權(quán)比率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤：利息費用=（凈利潤+利息費用+所得稅費用E利息費用；利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)二經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：利息費用;現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)比=（經(jīng)營活動現(xiàn)金流量：債務(wù)總額）X100%；比率越高，償還債務(wù)總額的能力越強。（四）營運能力分析賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入：應(yīng)收賬款；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365-（銷售收入：應(yīng)收賬款）；應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款！銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進行分析。存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入：存貨；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365-（銷售收入：存貨）；存貨與收入比=存貨：銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進行分析。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入—流動資產(chǎn)；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二365—（銷售收入—流動資產(chǎn)）；流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn)-銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進行分析。凈營運資本周轉(zhuǎn)率：凈營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入—凈營運資本；凈營運資本周轉(zhuǎn)天數(shù)=365—（銷售收入—凈營運資本）；凈營運資本與收入比=凈營運資本—銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進行分析。非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入—非流動資產(chǎn)；非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)二365—（銷售收入—非流動資產(chǎn)）；非流動資產(chǎn)與收入比=非流動資產(chǎn)—銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進行分析?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二銷售收入—總資產(chǎn)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365—（銷售收入—總資產(chǎn)）；總資產(chǎn)與收入比二總資產(chǎn)—銷售收入；與行業(yè)平均水平相比進行分析。（五）發(fā)展能力分析股東權(quán)益增長率