項目六-3 經(jīng)濟增加值

理計會管第六章績效管理目錄Content單擊添加標題第一節(jié)績效管理認知第二節(jié)關(guān)鍵績效指標法第三節(jié)經(jīng)濟增加值法第四節(jié)平衡計分卡03經(jīng)濟增加值法【案例導入】四川長虹每年的利潤情況【案例導入】四川長虹凈資產(chǎn)收益率機會成本機會成本是指企業(yè)為從事某項經(jīng)營活動而放棄另一項經(jīng)營活動的機會，或利用一定資源獲得某種收入時所放棄的另一種收入。另一項經(jīng)營活動應(yīng)取得的收益或另一種收入即為正在從事的經(jīng)營活動的機會成本?！景咐龑搿考偃缒阌?00,000元。你可以將它投資購買股票、債券，并預(yù)期獲得10%的贏利。但取而代之的是，你為了實現(xiàn)一生的夢想而購買了一家小店。在第一年年底，你的小店取得了如下業(yè)績:銷售額

250,000稅后利潤

12,000【案例導入】你此項業(yè)務(wù)的稅后利潤是12,000元如果投資購買了股票、債券，你在當年預(yù)期將獲得

10，000元的收益

12,000-10,000

2,000

2000就是經(jīng)濟增加值即EVA【案例導入】EVA=稅后凈營業(yè)利潤–債務(wù)成本–股本成本

=稅后凈營業(yè)利潤–資本成本一、經(jīng)濟增加值法的涵義經(jīng)濟增加值，EVA等于稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入；顯示了一個企業(yè)在每個報表時期創(chuàng)造或損害了的財富價值量。EVA最突出最重要的一個方面：資本成本經(jīng)濟增加值的含義01一、經(jīng)濟增加值法的涵義可以更準確地評價經(jīng)營者是否有效使用資本為企業(yè)創(chuàng)造價值；有效遏制企業(yè)盲目擴張規(guī)模以追求利潤總量和增長率的傾向。經(jīng)濟增加值法的意義02一、經(jīng)濟增加值法的涵義經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用環(huán)境03應(yīng)綜合考慮宏觀環(huán)境、行業(yè)特點和企業(yè)的實際情況，通過價值創(chuàng)造模式的識別，確定關(guān)鍵價值驅(qū)勱因素，構(gòu)建以經(jīng)濟增加值為核心的指標體系。1建立清晰的資本資產(chǎn)管理責任體系，確定不同被評價對象的資本資產(chǎn)管理責任2建立健全會計核算體系，確保會計數(shù)據(jù)真實可靠、內(nèi)容完整。及時獲取與經(jīng)濟增加值計算相關(guān)的會計數(shù)據(jù)3一、經(jīng)濟增加值法的涵義經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用環(huán)境03加強融資管理，關(guān)注籌資來源與渠道，及時獲取債務(wù)資本成本、股權(quán)資本成本相關(guān)信息合理確定資本成本4加強投資管理，把能否增加價值作為新增投資項目決策的主要評判標準以保持持續(xù)的價值創(chuàng)造能力5一、經(jīng)濟增加值法的涵義一般程序0401制定以經(jīng)濟增加值指標為核心的績效計劃02制定激勵計劃03執(zhí)行績效計劃與激勵計劃04實施績效評價與激勵05編制績效評價與激勵管理報告一、經(jīng)濟增加值法的涵義經(jīng)濟增加值法是以經(jīng)濟增加值為核心建立績效指標體系，引導企業(yè)注重價值創(chuàng)造，并據(jù)此進行績效管理的方法體系。二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤—資本成本平均資本占用x

加權(quán)平均資本成本率反映的是企業(yè)持續(xù)投入的各種債務(wù)資本和股權(quán)資本。反映了投資者所要求的必要報酬率基本應(yīng)用01二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤—資本成本資本成本率中央企業(yè)：5.5%軍工企業(yè)：4.1%資產(chǎn)負債率在75%以上的工業(yè)企業(yè)和資產(chǎn)負債率在80%以上的非工業(yè)企業(yè)資本成本率上浮0.5個百分點。二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用案例分析某公司為中央企業(yè)2017年實現(xiàn)的稅后凈營業(yè)利潤為

612萬元，本年平均所有者權(quán)益為

3330萬元，平均負債合計為

4140萬元。假設(shè)不存在任何調(diào)整項，求該公司2017年經(jīng)濟增加值。該公司的經(jīng)濟增加值EVA=稅后凈營業(yè)利潤-平均資本成本=稅后凈營業(yè)利潤-平均資本占用×加權(quán)平均資本成本率=612-（3330+4140）×5.5%=201.15萬元二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤—資本成本平均資本占用x

加權(quán)平均資本成本率等于會計稅后凈利潤加上利息支出等會計調(diào)整項目后得到的稅后利潤?；緫?yīng)用01二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤—資本成本平均資本占用x

加權(quán)平均資本成本率債務(wù)資本：包括融資活動產(chǎn)生的各類有息負債，不包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的無息流動負債；股權(quán)資本：包括少數(shù)股東權(quán)益。反映了投資者所要求的必要報酬率基本應(yīng)用01二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本-×利息支出研究開發(fā)費用大型廣告費支出營業(yè)外收入資本成本中已經(jīng)包括了債務(wù)部分的成本，如果這些利息費用再計入到期間費用里，會導致資本成本和費用的重復(fù)計算。二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用案例分析某機械公司損益表中稅后凈利潤為

1000萬元利息支出金額為

50萬元企業(yè)所得稅稅率為

25%不考慮其他調(diào)整原因則稅后凈營業(yè)利潤=1000+50×（1-25%）=1037.5萬元二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本-×利息支出研究開發(fā)費用大型廣告費支出營業(yè)外收入指一次性支出但收益期較長的費用，應(yīng)予資本化，不計入當期費用。二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本-×利息支出研究開發(fā)費用大型廣告費支出營業(yè)外收入/支出指具有偶發(fā)性，非日?；顒影l(fā)生。二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本占用-×剔除平均無息流動負債剔除平均在建工程二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟增加值調(diào)整02平均無息流動負債=平均流動負債-平均短期借款-平均一年內(nèi)到期的長期負債平均資本占用=平均資產(chǎn)總額-平均無息流動負債公式：二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用案例分析某公司2017年平均流動負債為

50,000萬元平均短期借款為

2500萬元平均一年內(nèi)到期的長期負債為

1500萬元平均資產(chǎn)總額為

300,000萬元則平均無息流動負債=50,000-2500-1500=46000（萬元）

平均資本占用=300,0000-46000=254000（萬元）二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本占用-×剔除平均無息流動負債剔除平均在建工程在建工程是對公司未來持續(xù)經(jīng)營的投入，并不能在當期為公司創(chuàng)造經(jīng)營利潤，因此不計入資本占用。只有其完工并轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)時才計入資本占用，考量其所占用的資本成本。二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用案例分析某公司為中央企業(yè)，2019年實現(xiàn)的凈利潤612萬元。其中：財務(wù)費用中的利息支出195萬元；“管理費用”項目下的“研究與開發(fā)費”和當期確認為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出為300萬元；本年平均無息流動負債為848.25萬元，平均所有者權(quán)益為3330萬元平均負債合計為4140萬元平均在建工程為119.25萬元公司適用的所得稅稅率為25%，資本成本率為5.5%計算該公司2019年的經(jīng)濟增加值。二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用案例分析（1）稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項）×（1-25%）=612+（195+300）×（1-25%）=983.25（萬元）（2）調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程=3330+4140-848.25-119.25=6502.5（萬元）（3）經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率=983.25-6502.5×5.5%=625.61（萬元）二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用

EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×經(jīng)濟增加值調(diào)整02調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本占用-×

TC代表資本占用，EC代表股權(quán)資本，DC代表債務(wù)資本；T代表所得稅稅率；K代表加權(quán)平均資本成本，KD

代表債務(wù)資本成本，KS代表股權(quán)資本成本。二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟增加值調(diào)整02KS

=Rf

+

β（Rm－Rf

）股權(quán)資本成本是在不同風險下，所有者對投資者要求的最低回報率。通常根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型確定，計算公式為：其中：Rf為無風險收益率，Rm為市場預(yù)期回報率，Rm－Rf

為市場風險溢價。β是企業(yè)股票相對于整個市場的風險指數(shù)。二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用案例分析練習題1：教材235頁單選第7題。練習題2：教材237頁實訓二——計算A、B兩個部門經(jīng)濟增加值。二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟增加值調(diào)整02選擇調(diào)整項目的依據(jù)（1）實際的經(jīng)營情況（3）不同時期的價值主張（2）戰(zhàn)略目標01中石油把戰(zhàn)略采購費用納入經(jīng)濟增加值調(diào)整項目，借此引導企業(yè)重視戰(zhàn)略投資。02中國電信針對集團低效資產(chǎn)較多的狀況，將資產(chǎn)盤活收益雙倍計入經(jīng)濟增加值，提高了所屬單位盤活存量資產(chǎn)的積極性。二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用經(jīng)濟增加值調(diào)整02側(cè)面反映了績效考核的本質(zhì)二、經(jīng)濟增加值法的應(yīng)用EVA調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本加權(quán)平均資本成本率-×小結(jié)調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=調(diào)整后資本占用-×加回：利息支出研究開發(fā)費用大型廣告費支出減：營業(yè)外收入剔除：平均無息流動負債平均在建工程=稅后凈營業(yè)利潤-

資本成本

三、經(jīng)濟增加值法的評價優(yōu)點：經(jīng)濟增加值考慮了所有資本的成本，更真實地反映了企業(yè)的價值創(chuàng)造能力；實現(xiàn)了企業(yè)利益，經(jīng)營者利益和員工利益的統(tǒng)一，激勵經(jīng)營者和所有員工為企業(yè)創(chuàng)造更多價值；能有效遏制企業(yè)盲目擴張規(guī)模以追求利潤總量和增長率的傾向，引導企業(yè)注重長期價值創(chuàng)造。經(jīng)濟增