讓本源之水更加澎湃-新三板定增業(yè)務(wù)解析2016年

引子——大潮的力量！?。∽C券公司的業(yè)務(wù)方向何在？經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的出路何在？職業(yè)成就感、工作價(jià)值、公司的核心競爭力。。。1第一頁，共86頁。引子——證券公司的核心能力及核心產(chǎn)品行業(yè)本源：

證券公司≠交易通道、金融超市，證券公司=投資銀行核心能力：

資源配置能力、批量生產(chǎn)股票的能力股權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和定價(jià)能力股權(quán)資產(chǎn)與投資資金的匹配能力核心產(chǎn)品：證券、股票，承銷新三板股票、回歸證券公司的本源

創(chuàng)設(shè)、管理股權(quán)投資基金，獲取股權(quán)資產(chǎn)增值的收益2第二頁，共86頁。中國美國引子——債權(quán)融資到股權(quán)融資“乾坤大挪移”過去的基礎(chǔ)資產(chǎn)和理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)債權(quán)資產(chǎn)地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)資產(chǎn)的債券化畸形的高收益固收類信托/資管、通道業(yè)務(wù)、盲目的高杠桿產(chǎn)品、P2P騙子未來的基礎(chǔ)資產(chǎn)和理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)存量資產(chǎn)、增量資產(chǎn)的證券化混合所有制、產(chǎn)業(yè)并購基金、PE/VC基金、股權(quán)投資基金、量化/對(duì)沖基金3第三頁，共86頁。新三板定增業(yè)務(wù)——激勵(lì)政策4舉例如下，某定增項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)凈收入200萬元，則：承攬方激勵(lì)20萬元；承做方激勵(lì)40萬元；承銷方激勵(lì)40萬元。激勵(lì)對(duì)象激勵(lì)力度承攬方項(xiàng)目凈收入×10%承做方項(xiàng)目凈收入×20%承銷方項(xiàng)目凈收入×20%×銷售占比（銷售占比=銷售量/該項(xiàng)目總銷售量）排名三甲的掛牌企業(yè)：

至2015年底，公司將掛牌292家，行業(yè)排名第三，能力強(qiáng)、標(biāo)的多。業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的激勵(lì)制度：第四頁，共86頁。新三板定增業(yè)務(wù)——考核政策*由分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)籌安排假設(shè)某項(xiàng)目實(shí)際完成定增1億元，財(cái)務(wù)顧問費(fèi)率5%，項(xiàng)目凈收入=1億元*5%-期間產(chǎn)生合理費(fèi)用，暫計(jì)為500萬元，則：承攬、承做方考核=500*50%=250萬元假設(shè)某分支機(jī)構(gòu)銷售5000萬元，則：承銷方考核=500*50%*(5000/10000)=125萬元承攬、承做考核收入：由分支機(jī)構(gòu)參與承攬、承做的新三板非公開股票發(fā)行項(xiàng)目，按該項(xiàng)目凈收入的50%計(jì)入分支機(jī)構(gòu)考核收入。承銷考核收入：由分支機(jī)構(gòu)參與承銷的新三板非公開股票發(fā)行項(xiàng)目，按該項(xiàng)目凈收入的50%乘以分支機(jī)構(gòu)銷售占比計(jì)入考核收入。5第五頁，共86頁。新三板定增業(yè)務(wù)——“錢”景廣闊6新三板定增承銷金額：120億元——150億元承銷費(fèi)合同收入金額：5億元承銷費(fèi)激勵(lì)費(fèi)用金額：

1億元我們的“錢”景目標(biāo)：10人單項(xiàng)目收入100萬元50人單項(xiàng)目收入50萬元第六頁，共86頁。新三板定增業(yè)務(wù)——三大戰(zhàn)役7點(diǎn)到點(diǎn)——試點(diǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)！2016年1月——2016年4月以公司掛牌項(xiàng)目為主，以引領(lǐng)約20家分支機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)為目標(biāo)。點(diǎn)到面——多點(diǎn)開花戰(zhàn)！2016年5月——2016年8月

以公司掛牌項(xiàng)目為主，以引領(lǐng)約150家分支機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)為目標(biāo)。面到面——面面俱到戰(zhàn)！2016年9月——2016年12月以全市場優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目為主，以引領(lǐng)約150家分支機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)為目標(biāo)。第七頁，共86頁。新三板定增業(yè)務(wù)——目標(biāo)客戶三大來源8機(jī)構(gòu)投資人新三板定向發(fā)行業(yè)務(wù)的首選目標(biāo)客戶。

產(chǎn)業(yè)投資人、PE/VC股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)（含：城商行、農(nóng)信社）、財(cái)富管理公司等。自然人投資人（企業(yè)家或?qū)崢I(yè)家）新三板定向發(fā)行業(yè)務(wù)的次選目標(biāo)客戶。具備價(jià)值投資理念和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。自然人投資人（二級(jí)市場投資人）在植入價(jià)值投資理念的前提下，此類合格投資人是新三板定向發(fā)行業(yè)務(wù)的次選目標(biāo)客戶，此類客戶對(duì)限售期、流動(dòng)性關(guān)注度高。第八頁，共86頁。新三板定增業(yè)務(wù)——營銷客戶工作三步走9路演三步走第一步：挖掘客戶需求

第二步：植入投資理念

第三步：路演推介項(xiàng)目風(fēng)控三步走

第一步：合格新三板投資人

第二步：務(wù)必參加現(xiàn)場盡調(diào)

第三步：簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示函第九頁，共86頁。新三板定增業(yè)務(wù)——業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)三步走10第一步：研究一個(gè)案例登陸股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)（），在信息披露模塊選擇一家公司（如：蘭亭科技或海格物流），下載并詳細(xì)閱讀該公司從掛牌之日起所有的信息披露內(nèi)容。通過精讀信披，可以了解一家公司的資本運(yùn)作全貌第二步：熟讀一本書籍新三板定向發(fā)行業(yè)務(wù)的本質(zhì)是股權(quán)投資的C輪或D輪，熟讀一本股權(quán)投資的書籍（如：《股權(quán)投資基金運(yùn)作——PE價(jià)值創(chuàng)造的流程》或《我的PE觀》），了解股權(quán)投資的基本流程和決策機(jī)制，做好知識(shí)儲(chǔ)備第三步：實(shí)操一個(gè)案例全程參與一個(gè)新三板定向發(fā)行項(xiàng)目，包括：全程參加視頻路演（含視頻會(huì)議、PC端和APP端）或現(xiàn)場路演，認(rèn)真學(xué)習(xí)路演商業(yè)計(jì)劃書、一頁通、Q&A等資料，主動(dòng)積極向目標(biāo)客戶推介，協(xié)助引導(dǎo)客戶參加赴企業(yè)的現(xiàn)場盡調(diào)，協(xié)調(diào)客戶簽署認(rèn)購合同、打款等事項(xiàng)。第十頁，共86頁。新三板定增業(yè)務(wù)——關(guān)注兩個(gè)微信公眾號(hào)11“安信證券新三板”新三板市場熱點(diǎn)、案例、政策解讀等，現(xiàn)場掃碼關(guān)注！“安信研究”新三板新財(cái)富第一名諸海濱深度研究報(bào)告、行業(yè)分析報(bào)告等。第十一頁，共86頁。新三板定增業(yè)務(wù)解析

中小企業(yè)融資部

2016年03月12第十二頁，共86頁。13第一章：新三板股票發(fā)行市場第二章：新三板融資與交易制度第三章：新三板近期現(xiàn)象的解析第四章：新三板投資的選股思路第五章：安信證券定增服務(wù)與案例目錄第十三頁，共86頁。新三板融資種類構(gòu)成公司債、可轉(zhuǎn)債、私募債銀行信貸、股權(quán)質(zhì)押普通股、優(yōu)先股其它融資種類14新三板融資方式的特點(diǎn)：小額、快速、按需、多元第十四頁，共86頁。新三板定增市場概況15第十五頁，共86頁。新三板定增市場概況16第十六頁，共86頁。投資人資金涌入17新三板產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模公募基金、私募基金、信托等機(jī)構(gòu)加速布局新三板。截止2015年12月，各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立專門投資新三板的基金有2,000多支，整體可投資金規(guī)模達(dá)約5000億元人民幣，新三板基金將逐漸入市，“分食”新三板超過2.1萬億這塊“大蛋糕”。第十七頁，共86頁。投資人資金涌入18

“高凈值人群”涌入新三板

截至2015年12月28日，新三板投資者數(shù)量約21萬戶，相較于2014年底4.9萬的開戶數(shù)量，投資者增幅達(dá)328.57%，越來越多高凈值人群參與到新三板市場，其中，合格投資人數(shù)量增長超過90%。第十八頁，共86頁。新三板市場估值

2015年以來，隨著新三板指數(shù)的推出，新三板整體估值增長明顯，但目前新三板市盈率與創(chuàng)業(yè)板、中小板還有一定差距，截至2015年12月28日，新三板市場與A股市場估值對(duì)比如下。新三板市場與A股市場估值比較19第十九頁，共86頁。新三板估值水平逐漸提高（以下全部為安信證券承做案例）新三板估值水平與估值預(yù)期升高20掛牌公司定增日期融資金額(萬元)定向增資市盈率海格物流（430377）2015-4-1718,000.0072.26倍海斯比（833286）2015-8-318,080.0032.05倍蘭亭科技（831118）2015-2-126,440.0021.26倍星立方（430375）2015-7-83,600.0038.09倍德爾能（832689）2015-7-182,880.0016.15倍萬綠生物（830828）2015-5-181,200.00121.58倍太能電氣（831536）2015-7-7600.00173.09倍第二十頁，共86頁。新三板企業(yè)估值案例：海斯比（833286）——安信證券擔(dān)任主辦券商成立于1999年，致力于公務(wù)工作艇、軍用特種艇、娛樂休閑艇等高技術(shù)復(fù)合材料船艇研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是中國海警最大高速艇供應(yīng)商，是我國大型高速船艇的龍頭企業(yè)。2014年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.73億元，凈利潤為2789.85萬元，2015年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3億元，凈利潤可達(dá)2815.22萬元，采用可比公司法，以2015年可比凈利潤作為估值基底，市盈率為28.70倍。2015年8月，公司披露首次認(rèn)購公告，此次股票發(fā)行的價(jià)格為人民幣12.50元/股，本次發(fā)行股票數(shù)量不超過6,464,000.00股（含6,464,000.00股），預(yù)計(jì)募集資金總額不超過80,800,000.00元?；厩闆r財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)首次定向增發(fā)融資方案新三板企業(yè)估值案例21第二十一頁，共86頁。22第六元素：虧損高科技企業(yè)成功掛牌新三板主營業(yè)務(wù)：石墨烯及其他新型碳材料的研究、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：項(xiàng)目2014年度2013年度2012年度營業(yè)收入（元）575,287.15306,746.44－凈利潤（元）-15,850,884.48-8,578,802.08-6,867,497.57第六元素登陸新三板新三板企業(yè)估值案例——虧損高新企業(yè)如何估值第二十二頁，共86頁。23第一章：新三板股票發(fā)行市場第二章：新三板融資與交易制度第三章：新三板近期現(xiàn)象的解析第四章：新三板投資的選股思路第五章：安信證券定增服務(wù)與案例目錄第二十三頁，共86頁?！蹲C券法》、《公司法》《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》規(guī)章：《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法》規(guī)范性文件：《非上市公眾公司監(jiān)管指引第1號(hào)—信息披露》、《非上市公眾公司監(jiān)管指引第2號(hào)—申請(qǐng)文件》、《非上市公眾公司監(jiān)管指引第3號(hào)—章程必備條款》以及證監(jiān)會(huì)發(fā)布的核準(zhǔn)情形信息披露等文件《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)細(xì)則（試行）》及配套業(yè)務(wù)指引和指南等文件法律法規(guī)部門規(guī)章（規(guī)范性文件）業(yè)務(wù)規(guī)則股票發(fā)行——規(guī)則體系24第二十四頁，共86頁。股票發(fā)行——規(guī)則體系股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第1號(hào)：股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第2號(hào)：股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第3號(hào)：股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第4號(hào)：備案文件的股票發(fā)行方案及主辦券商關(guān)于股票法律意見書的內(nèi)容與格式發(fā)行情況報(bào)告書的發(fā)行合法合規(guī)性意內(nèi)容與格式（試行）內(nèi)容與格式見的內(nèi)容與格式（試行）（試行）（試行）全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)細(xì)則（試行）

25股票發(fā)行業(yè)務(wù)指南第二十五頁，共86頁。非上市公眾公司向特定對(duì)象發(fā)行股票，發(fā)行后股東人數(shù)累計(jì)超過200人的股票發(fā)行行為股東人數(shù)超過200人的非上市公眾公司向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為

掛牌公司或者申請(qǐng)掛牌公司向特定對(duì)象發(fā)行股票，發(fā)行后股東人數(shù)累計(jì)不超過200人的股票發(fā)行行為核準(zhǔn)豁免核準(zhǔn)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)核準(zhǔn)發(fā)行完成后，按照全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司的規(guī)定辦理股票掛牌手續(xù)

按照全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司的規(guī)定履行備案程序股票發(fā)行——基本規(guī)定（兩種類型）26第二十六頁，共86頁。股票發(fā)行——基本規(guī)定（發(fā)行對(duì)象）發(fā)行對(duì)象公司股東公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員核心員工合格投資者法人機(jī)構(gòu)：500萬注冊(cè)資本自然人：500萬證券資產(chǎn)+2年證券投資經(jīng)驗(yàn)或?qū)I(yè)背景或者培訓(xùn)經(jīng)歷合伙企業(yè)：500萬實(shí)繳出資資產(chǎn)管理計(jì)劃等金融產(chǎn)品或資產(chǎn)股東大會(huì)審議批準(zhǔn)董事會(huì)提名公示并征求意見監(jiān)事會(huì)發(fā)表意見不超過35人27第二十七頁，共86頁。新三板定向發(fā)行認(rèn)購方式現(xiàn)金認(rèn)購—以現(xiàn)金認(rèn)購的，公司現(xiàn)有股東在同等條件下對(duì)發(fā)行的股票有權(quán)優(yōu)先認(rèn)購；公司章程對(duì)優(yōu)先認(rèn)購另有規(guī)定的，從其規(guī)定非現(xiàn)金資產(chǎn)認(rèn)購—以股權(quán)資產(chǎn)認(rèn)購的，股權(quán)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)經(jīng)過具有證券、期貨等相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)；以非股權(quán)資產(chǎn)認(rèn)購的，非股權(quán)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)經(jīng)過具有證券、期貨等相關(guān)業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估28第二十八頁，共86頁。新三板限售與解禁控股股東實(shí)際控制人掛牌前12個(gè)月內(nèi)的受讓人股份公司發(fā)起人公司董事監(jiān)事高級(jí)管理人員掛牌前直接或間接持有的股票分三批解除轉(zhuǎn)讓限制，每批解除轉(zhuǎn)讓限制的數(shù)量均為其掛牌前所持股票的1/3解除轉(zhuǎn)讓限制的時(shí)間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年掛牌前十二個(gè)月以內(nèi)受讓控股股東及實(shí)際控制人直接或間接持有的股票的，該股票的管理按照前款規(guī)定執(zhí)行自股份公司成立之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持本公司股份總數(shù)的25%離職后半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其所持有的本公司股份29第二十九頁，共86頁。股票發(fā)行——制度優(yōu)勢小結(jié)不設(shè)財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)行條件限售安排發(fā)行間隔信息披露發(fā)行定價(jià)新增股份不強(qiáng)制限售每次發(fā)行之間沒有強(qiáng)制時(shí)間間隔不強(qiáng)制披露募投項(xiàng)目的可行性分析、盈利預(yù)測等信息制度宗旨小額、快速、靈活融資市場化定價(jià)，可以與特定對(duì)象協(xié)商談判，也可以進(jìn)行詢價(jià)30第三十頁，共86頁。股票發(fā)行——發(fā)行流程（概述）股東大會(huì)路演與詢價(jià)繳款驗(yàn)資申請(qǐng)備案形式審查股份登記公開轉(zhuǎn)讓已確定發(fā)行對(duì)象未確定發(fā)行對(duì)象介紹發(fā)行情況等董事會(huì)31第三十一頁，共86頁。股票發(fā)行——發(fā)行流程：董事會(huì)決議信息披露：董事會(huì)決議（含召開股東大會(huì)的通知）發(fā)行方案以非現(xiàn)金資產(chǎn)認(rèn)購股票的，資產(chǎn)審計(jì)結(jié)果、評(píng)估結(jié)果

和盈利預(yù)測報(bào)告應(yīng)當(dāng)最晚和召開股東大會(huì)的通知同時(shí)公告決議事項(xiàng)：審議發(fā)行方案關(guān)聯(lián)董事回避表決（公司章程）以非現(xiàn)金資產(chǎn)認(rèn)購股票，發(fā)行方案中對(duì)資產(chǎn)定價(jià)合理性進(jìn)行討論與分析現(xiàn)有股東優(yōu)先認(rèn)購安排：每一股東認(rèn)購上限=股權(quán)登記日的持股比例*本次發(fā)行股份數(shù)量上限僅限于現(xiàn)金認(rèn)購情形公司章程可以排除適用董事會(huì)股東大會(huì)路演與詢價(jià)（如有）繳款驗(yàn)資申請(qǐng)備案形式審查股份登記公開轉(zhuǎn)讓32第三十二頁，共86頁。股票發(fā)行——發(fā)行流程：股東大會(huì)決議決議事項(xiàng)：審議《股票發(fā)行方案》向特定股東發(fā)行，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)回避表決（公司章程）信息披露：股東大會(huì)決議發(fā)行方案重大調(diào)整，應(yīng)重新召開股東大會(huì)審議的情形：

確定發(fā)行對(duì)象：發(fā)行對(duì)象名稱（現(xiàn)有股東除外）、認(rèn)購價(jià)格、認(rèn)購數(shù)量或數(shù)量上限、現(xiàn)有股東優(yōu)先認(rèn)購辦法的調(diào)整、發(fā)行對(duì)象范圍、發(fā)行價(jià)格區(qū)間、發(fā)行價(jià)格確定辦法、發(fā)行數(shù)量或數(shù)量上限的調(diào)整董事會(huì)股東大會(huì)路演與詢價(jià)（如有）繳款驗(yàn)資申請(qǐng)備案形式審查股份登記公開轉(zhuǎn)讓33第三十三頁，共86頁。股票發(fā)行——發(fā)行流程：認(rèn)購方式認(rèn)購方式：已確定發(fā)行對(duì)象：按認(rèn)購辦法和認(rèn)購合同直接繳款未確定發(fā)行對(duì)象：股東大會(huì)后進(jìn)行正式的路演、詢價(jià)董事會(huì)股東大會(huì)路演與詢價(jià)（如有）繳款驗(yàn)資申請(qǐng)備案形式審查股份登記公開轉(zhuǎn)讓確定發(fā)行價(jià)格和發(fā)行對(duì)象路演與詢價(jià)流程：發(fā)送認(rèn)購邀請(qǐng)書申購報(bào)價(jià)路演34第三十四頁，共86頁。股票發(fā)行——發(fā)行流程：繳款注意事項(xiàng)：在認(rèn)購合同和認(rèn)購公告規(guī)定的時(shí)間內(nèi)繳款信息披露：繳款起始日之前的兩個(gè)轉(zhuǎn)讓日，披露認(rèn)購公告董事會(huì)股東大會(huì)路演與詢價(jià)（如有）繳款驗(yàn)資申請(qǐng)備案形式審查股份登記公開轉(zhuǎn)讓35第三十五頁，共86頁。股票發(fā)行——發(fā)行流程：驗(yàn)資注意事項(xiàng)：驗(yàn)資的會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)具有從事證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的資格董事會(huì)股東大會(huì)路演與詢價(jià)（如有）繳款驗(yàn)資申請(qǐng)備案形式審查股份登記公開轉(zhuǎn)讓36第三十六頁，共86頁。股票發(fā)行——發(fā)行流程：申請(qǐng)備案注意事項(xiàng)：按《股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引》（第1號(hào)–第4號(hào)）編制各項(xiàng)備案材料董事會(huì)股東大會(huì)路演與詢價(jià)（如有）繳款驗(yàn)資申請(qǐng)備案形式審查股份登記公開轉(zhuǎn)讓37第三十七頁，共86頁。股票發(fā)行——發(fā)行流程：形式審查審查關(guān)注重點(diǎn)：備案材料齊備決策程序符合法律和公司章程的規(guī)定信息披露合規(guī)中介機(jī)構(gòu)明確發(fā)表意見符合豁免申請(qǐng)核準(zhǔn)的條件滿足投資者適當(dāng)性要求和人數(shù)限制認(rèn)購出資到位備案材料內(nèi)容合規(guī)，表述無相互矛盾董事會(huì)股東大會(huì)路演與詢價(jià)（如有）繳款驗(yàn)資申請(qǐng)備案形式審查股份登記公開轉(zhuǎn)讓38第三十八頁，共86頁。股票發(fā)行——發(fā)行流程：股份登記注意事項(xiàng)：與中國結(jié)算協(xié)商確定股權(quán)登記日和相關(guān)文件的披露日信息披露：發(fā)行情況報(bào)告書股票發(fā)行法律意見書主辦券商關(guān)于股票發(fā)行合法合規(guī)性意見股票掛牌轉(zhuǎn)讓公告董事會(huì)股東大會(huì)路演與詢價(jià)（如有）繳款驗(yàn)資申請(qǐng)備案形式審查股份登記公開轉(zhuǎn)讓39第三十九頁，共86頁。股票發(fā)行——發(fā)行流程：公開轉(zhuǎn)讓注意事項(xiàng)：按照股票掛牌轉(zhuǎn)讓公告規(guī)定的時(shí)間公開轉(zhuǎn)讓董事會(huì)股東大會(huì)路演與詢價(jià)（如有）繳款驗(yàn)資申請(qǐng)備案形式審查股份登記公開轉(zhuǎn)讓40第四十頁，共86頁。做市商-提升估值做市商以自有資金為基礎(chǔ)，不斷向公眾投資者連續(xù)發(fā)布某個(gè)證券的買入和賣出價(jià)，并以該價(jià)格與公眾投資者成交。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商系統(tǒng)于2014年8月25日正式上線，截至2015年11月30日，采取做市轉(zhuǎn)讓方式的掛牌公司為997家，采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的掛牌公司為3,388家，合計(jì)4,385家。41第四十一頁，共86頁。做市商管理要求做市商庫存股票管理初始掛牌時(shí)加入的初始做市商，其取得的股票不低于總股本的5%或100萬股（以孰低為準(zhǔn)）；每家不低于10萬股的做市庫存股票。限售股豁免股票掛牌前12個(gè)月內(nèi)，做市商受讓的控股股東和實(shí)際控制人直接或間接持有的股票用于做市業(yè)務(wù)目的的，豁免限售要求；做市賣出豁免做市商持有庫存股票不足1,000股時(shí)，豁免其賣出報(bào)價(jià)義務(wù)；做市買入豁免單個(gè)做市商庫存股票達(dá)到掛牌公司總股本20%時(shí)，豁免買入報(bào)價(jià)義務(wù)；最遲于該情形發(fā)生后第3個(gè)轉(zhuǎn)讓日恢復(fù)正常雙向報(bào)價(jià)。42第四十二頁，共86頁。安信證券做市股票清單43截至目前，安信一共為116只股票提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)。具有代表性的做市企業(yè)：萬綠生物、中瀛鑫、哇棒傳媒、深冷能源、蘭亭科技、斯達(dá)科技、泉鑫膜、中搜網(wǎng)絡(luò)、英富森、華維電瓷、斯達(dá)科技、海格物流、陸道股份、深科達(dá)、山本光電、誠盟裝備第四十三頁，共86頁。44第一章：新三板股票發(fā)行市場第二章：新三板融資與交易制度第三章：新三板近期現(xiàn)象的解析第四章：新三板投資的選股思路第五章：安信證券定增服務(wù)與案例目錄第四十四頁，共86頁?，F(xiàn)象一：新三板市場2015年上半年下跌的原因供給無上限，掛牌公司數(shù)量多融資額大，定增規(guī)模龐大嚴(yán)查內(nèi)幕交易及操縱股價(jià)，加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理政策預(yù)期降溫45第四十五頁，共86頁。資金逐利性：比較估值，PE倍數(shù)高2015年4月初前，相對(duì)PE估值呈收斂數(shù)據(jù)來源：安信證券研究中心，Choice46第四十六頁，共86頁。資金逐利性：賺錢效應(yīng)，出現(xiàn)裂口2015年三板做市與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢對(duì)比（采用相對(duì)漲幅調(diào)整）數(shù)據(jù)來源：安信證券研究中心，Wind47第四十七頁，共86頁。新三板流動(dòng)性廣受詬病2015年新三板做市和協(xié)議板塊換手率僅有創(chuàng)業(yè)板換手率的4.47%和0.81%。新三板稀缺的流動(dòng)性，使得正常的交易買賣變得并不通暢；交易成本大幅抬升，價(jià)格發(fā)現(xiàn)存在偏離。表1掛牌公司按2015年成交總量分類統(tǒng)計(jì)56%的掛牌企業(yè)在2015年無任何成交；而年成交金額在500萬以下的（含無成交），即日成交可能不足2萬的，占比達(dá)到72%；七成以上的新三板掛牌企業(yè)成交極為稀少。圖2105年交易板塊間換手率比較數(shù)據(jù)來源：Wind，安信研究中心年成交金額掛牌公司數(shù)量掛牌公司數(shù)量占比無成交250056%0-100萬3538%100-500萬3448%500-1000萬2486%1000-5000萬57113%0.5億-1億1734%大于1億2937%數(shù)據(jù)來源：Wind，安信研究中心現(xiàn)象二：新三板流動(dòng)性的大數(shù)據(jù)分析48第四十八頁，共86頁?，F(xiàn)象二：新三板流動(dòng)性的大數(shù)據(jù)分析4911月17日可比較的換手率市場被統(tǒng)計(jì)公司數(shù)交易量總規(guī)模換手率新三板416.67億元1582.5億元0.42%A股13213867.3億元8.1萬億元4.70%港股46053億港幣2.59萬億港幣0.20%中概股402.42億美元291億美元0.83%統(tǒng)計(jì)口徑：新三板：市值在20億元—100億元的企業(yè)A股：市值在20億元—100億元的企業(yè)中概股：市值在3億美元—15億美元的企業(yè)港股：市值在25億港幣—120億港幣的企業(yè)數(shù)據(jù)來源：Wind新三板市場流動(dòng)性完勝港股；過億散戶每日“聚眾賭博”的A股市場超高的換手率并不正常；11月17日，新三板做市轉(zhuǎn)讓的有650家成交，成交金額13.6億元，換手率0.87%；協(xié)議轉(zhuǎn)讓的有159家成交，成交金額3.18億元，換手率0.13%。第四十九頁，共86頁?，F(xiàn)象二：新三板流動(dòng)性的大數(shù)據(jù)分析50市場公司市值周交易量換手率中證協(xié)2014年凈資產(chǎn)排名新三板聯(lián)訊證券85億元7.9億元22.00%83名新三板東海證券164億元1.0億元1.33%41名港股中州證券54億港幣2.1億元3.85%43名證券行業(yè)、金融信息服務(wù)行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，新三板市場估值和流動(dòng)性完勝！市場公司市值周交易量換手率新三板益盟股份105億元7200萬元1.07%新三板麟龍股份33億元2222萬元1.74%美股中概金融界8800萬美元37萬美元0.42%新三板中搜網(wǎng)絡(luò)20億元1546萬元0.96%港股網(wǎng)龍128億港幣4.07億港幣3.00%美股中概人人12.5億美元187萬美元0.15%數(shù)據(jù)來源：Wind第五十頁，共86頁。2016年政策紅利紓解新三板流動(dòng)性危機(jī)分層政策2015年11月底落地，將差異巨大的眾多新三板掛牌企業(yè)通過系列標(biāo)準(zhǔn)分層；將政策資源、流動(dòng)性資源更好地聚集于更為質(zhì)優(yōu)的掛牌企業(yè)；大幅改善新三板局部流動(dòng)性。公募基金投資新三板細(xì)則可能大概率于2016年落地。以當(dāng)前基金規(guī)模來計(jì)算每將基金總資產(chǎn)的1%用于投資新三板，將增加新三板投資資金200億，約合月均的新三板成交總量。2016年注冊(cè)制推出預(yù)期強(qiáng)烈，上交所表態(tài)預(yù)計(jì)戰(zhàn)略新興板將在上半年落地，深交所表態(tài)創(chuàng)業(yè)板正研究設(shè)立單獨(dú)層次；隨著制度障礙的逐漸降低，新三板轉(zhuǎn)板細(xì)則不排除2016年將出臺(tái)。新三板投資退出問題可能會(huì)倒逼交易制度的逐漸完善；盤后大宗交易制度和非交易過戶制度呼之欲出，建立資金多渠道退出機(jī)制，改善新三板盤中交易流動(dòng)性?，F(xiàn)象二：新三板流動(dòng)性的大數(shù)據(jù)分析51第五十一頁，共86頁。新三板掛牌公司劃分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層分層標(biāo)準(zhǔn)：52第五十二頁，共86頁。中國多層次資本市場的主要參照標(biāo)的納斯達(dá)克指數(shù)走勢圖（1971-2013年）數(shù)據(jù)來源：Wind53第五十三頁，共86頁。54第一章：新三板股票發(fā)行市場第二章：新三板融資與交易制度第三章：新三板近期現(xiàn)象的解析第四章：新三板投資的選股思路第五章：安信證券定增服務(wù)與案例目錄第五十四頁，共86頁。55大背景：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型圖形呈馬鞍形走勢：當(dāng)一個(gè)國家人均收入水平較低時(shí)，制造業(yè)與服務(wù)業(yè)增加值之比持續(xù)上升。當(dāng)一個(gè)國家人均收入水平較高時(shí)，制造業(yè)增長開始放緩，并低于服務(wù)業(yè)增速。馬鞍高點(diǎn)對(duì)應(yīng)的人均GDP在8000～10000美元（1990年不變價(jià)）之間。中國人均GDP在2010年-2011年達(dá)到8000美元，目前在11000美元附近（均為1990年不變價(jià)），中國制造業(yè)相對(duì)于服務(wù)業(yè)的比值可能正呈現(xiàn)趨勢性的下滑。制造業(yè)減速過程不可逆，服務(wù)業(yè)增速相對(duì)更快增長，對(duì)GDP增速形成支撐。假定2020年GDP增速約5.5%，制造業(yè)增速也許只有4%，而服務(wù)業(yè)增速也許約6.5%～7%。圖：制造業(yè)增加值/服務(wù)業(yè)增加值的國際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來源：安信證券55第五十五頁，共86頁。大方向：服務(wù)行業(yè)擴(kuò)張方向在批發(fā)零售、倉儲(chǔ)物流、住宿餐飲等領(lǐng)域，中國與發(fā)達(dá)國家的差距并不大。差距異常大主要集中在四個(gè)方向：1）信息和通信領(lǐng)域，差距超過一倍；2）房地產(chǎn)領(lǐng)域，差距接近一倍；3）專業(yè)、科學(xué)和技術(shù)活動(dòng)，行政和輔助活動(dòng)領(lǐng)域（律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、獨(dú)立科研機(jī)構(gòu)等），差距達(dá)到三倍；4）社保、教育、醫(yī)療、公共管理、國防等領(lǐng)域，差距超過一倍。未來服務(wù)業(yè)的高速增長大概率也會(huì)在以上四個(gè)方向發(fā)生。圖：中國和高收入國家第三產(chǎn)業(yè)行業(yè)占GDP比重?cái)?shù)據(jù)來源：OECD，Wind，安信證券56第五十六頁，共86頁。新三板投資決勝行業(yè)流動(dòng)性分化顯著假設(shè)剔除金融行業(yè)影響，能源、醫(yī)療保健、信息技術(shù)、電信業(yè)務(wù)等行業(yè)的流動(dòng)性要明顯優(yōu)于其他板塊。流動(dòng)性最優(yōu)的能源板塊與流動(dòng)性最差的公用事業(yè)差距接近5倍。成長性分化顯著能源、信息技術(shù)、醫(yī)療保健、公用事業(yè)板塊在過去3年?duì)I業(yè)收入平均增速均在約60%；而房地產(chǎn)、非日常消費(fèi)品、工業(yè)行業(yè)甚至呈現(xiàn)增速下行。行情漲跌呈分化2015年信息技術(shù)、電信業(yè)務(wù)要顯著強(qiáng)于其他板塊行情走勢。新三板流動(dòng)性、成長性、行情表現(xiàn)均呈行業(yè)間分化，選行業(yè)極重要57第五十七頁，共86頁。新三板投資決勝行業(yè)新三板行業(yè)選擇：三要素法則數(shù)據(jù)來源：安信研究中心行業(yè)紅利梳理2015年政府發(fā)布的相關(guān)行業(yè)指導(dǎo)文件，政府支持互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)為核心、以消費(fèi)升級(jí)為核心、以醫(yī)療建設(shè)為核心、以建設(shè)制造強(qiáng)國為核心、以生態(tài)城市建設(shè)為核心的企業(yè)。相比A股稀缺優(yōu)勢集群性：新三板在信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、教育和文娛行業(yè)占優(yōu)明顯。成長性：就行業(yè)凈利潤增速來看新三板的成長性占優(yōu)；其中，僅采礦業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較差。大市場空間行業(yè)具備可預(yù)見的廣闊發(fā)展空間。過去2年信息技術(shù)行業(yè)投資金額占到整個(gè)創(chuàng)投資金的50%，投資案例數(shù)量占到62%。58第五十八頁，共86頁?；谛氯宄砷L性、流動(dòng)性、行情表現(xiàn)分析，“SHIELD”六大行業(yè)將是2016年重點(diǎn)投資方向，分別為運(yùn)動(dòng)體育（Sports）、健康（Health）、智造（ItelligentManufacturing）、娛樂（Entertainment）、教育學(xué)習(xí)（Learn）、大數(shù)據(jù)（Data）?！癝HIELD”六大行業(yè)新三板投資決勝行業(yè)59第五十九頁，共86頁。國務(wù)院《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》曾明確提出到2025年體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過5萬億元。A股市場并沒有純正的體育類上市公司；而新三板體育類上市公司不少于20家，典型的為歐迅體育、中智華體、奧美健康、恒大淘寶、體育之窗、新賽點(diǎn)等。2015年體育行業(yè)定增實(shí)施PE平均為15.6X，定增收益率高達(dá)259.5%。新三板投資決勝行業(yè)運(yùn)動(dòng)體育行業(yè)（S）60第六十頁，共86頁。健康行業(yè)包括醫(yī)療產(chǎn)品、醫(yī)療器械、保健用品、營養(yǎng)食品、健康管理、健康咨詢、甚至養(yǎng)老服務(wù)等多個(gè)與人類健康緊密相關(guān)的生產(chǎn)和服務(wù)領(lǐng)域。保羅皮爾澤曾在《財(cái)富第5波》中將健康產(chǎn)業(yè)作為繼“IT產(chǎn)業(yè)”之后的第5次財(cái)富革命。新三板醫(yī)藥制造業(yè)共有133家掛牌企業(yè)，總市值合計(jì)約604億，2014年年報(bào)營業(yè)收入合計(jì)為192億。新三板除傳統(tǒng)醫(yī)療類掛牌企業(yè)，尚有醫(yī)學(xué)研究和試驗(yàn)行業(yè)掛牌16家、衛(wèi)生及社會(huì)服務(wù)掛牌企業(yè)18家。健康行業(yè)2015年共實(shí)施162次定增，合計(jì)募集資金54.6億元。平均來看，2015年，健康行業(yè)定增實(shí)施PE為38.8X，定增收益率高達(dá)218.8%。新三板投資決勝行業(yè)健康行業(yè)（H）61第六十一頁，共86頁。國務(wù)院發(fā)布的《中國制造2025》提出到2025年，制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域全面實(shí)現(xiàn)智能化，試點(diǎn)示范項(xiàng)目運(yùn)營成本降低50%，產(chǎn)品生產(chǎn)周期縮短50%，不良品率降低50%”。新三板的制造業(yè)掛牌企業(yè)相比A股上市公司呈現(xiàn)出更為明顯的輕資產(chǎn)特性，其固定資產(chǎn)比重比A股上市公司約低了近10個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)靈活性和延展性可能更高。智造行業(yè)2015年共實(shí)施286次定增，合計(jì)募集資金76.1億元。2015年，智造行業(yè)定增實(shí)施PE平均為31.8X，定增收益率高達(dá)111.5%。新三板投資決勝行業(yè)智造行業(yè)（I）62第六十二頁，共86頁。娛樂產(chǎn)業(yè)主要指的是影視文化、旅游、休閑活動(dòng)等升級(jí)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。在國內(nèi)人均可支配收入逐漸提升的背景下，居民用于娛樂消費(fèi)的支出將保持快速提升。新三板掛牌的電影及娛樂企業(yè)共53家，A股同行業(yè)上市公司僅24家，但新三板影視娛樂掛牌企業(yè)總收入只有A股影視娛樂上市公司收入規(guī)模的約十分之一，更多的新三板掛牌企業(yè)尚處于發(fā)展早期。娛樂行業(yè)2015年共實(shí)施48次定增，合計(jì)募集資金22.7億元。平均來看，2015年，娛樂行業(yè)定增實(shí)施PE為27.8X，定增收益率高達(dá)142.8%。新三板投資決勝行業(yè)娛樂行業(yè)（E）63第六十三頁，共86頁。教育產(chǎn)業(yè)包括學(xué)前教育，K12中小學(xué)教育、高等教育、職業(yè)教育、企業(yè)培訓(xùn)等。艾瑞咨詢發(fā)布的《2015年中國家庭教育消費(fèi)者圖譜》顯示國內(nèi)大約5成的家庭年教育支出超過5000元。新三板掛牌的教育企業(yè)共有16家，而A股上市教育類企業(yè)僅1家，通過新三板投資教育產(chǎn)業(yè)可能更具有產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢。2015年共有10家教育掛牌企業(yè)共發(fā)布11次定增實(shí)施計(jì)劃，合計(jì)募集資金4.3億元；平均來看，2015年，教育行業(yè)定增實(shí)施PE為35.9X，定增收益率高達(dá)409%。新三板投資決勝行業(yè)教育行業(yè)（L）64第六十四頁，共86頁。新三板共有872家信息傳輸、軟件及信息技術(shù)服務(wù)業(yè)掛牌，遠(yuǎn)超過A股同行業(yè)上市企業(yè)數(shù)量；同時(shí)，由于新三板沒有盈利要求，對(duì)于處于初創(chuàng)期的信息技術(shù)類企業(yè)有更高的容忍度；新三板的信息技術(shù)類企業(yè)表現(xiàn)出更多業(yè)態(tài)和發(fā)展創(chuàng)新。大數(shù)據(jù)行業(yè)2015年共實(shí)施831次定增，合計(jì)募集資金271.5億元。平均來看，2015年，大數(shù)據(jù)行業(yè)定增實(shí)施PE為34.6X，定增收益率高達(dá)193.2%。新三板投資決勝行業(yè)大數(shù)據(jù)行業(yè)（D）65第六十五頁，共86頁。價(jià)值投資導(dǎo)向行業(yè)屬性足夠的空間增長的速度和質(zhì)量合理的估值從行業(yè)入手商業(yè)屬性商業(yè)模式行業(yè)管理團(tuán)隊(duì)從公司入手66第六十六頁，共86頁。新三板在資本市場地位正變得舉足輕重新三板掛牌企業(yè)的營收規(guī)?？偭恳呀咏⒅饾u超越創(chuàng)業(yè)板市場上市公司營收總量。以2015年中報(bào)為例，創(chuàng)業(yè)板上市公司合計(jì)營業(yè)收入為2075億，合計(jì)凈利潤為227.4億；而同期新三板掛牌企業(yè)合計(jì)營業(yè)收入為2163.4億，合計(jì)凈利潤為208.5億。新三板掛牌企業(yè)的合計(jì)營收規(guī)模已接近創(chuàng)業(yè)板67第六十七頁，共86頁。新三板掛牌企業(yè)中由于新興產(chǎn)業(yè)占比較高，成長性比較優(yōu)勢凸顯。從2015年中報(bào)來看，新三板的凈利潤增速較為亮眼；其中，凈利潤增速新三板做市轉(zhuǎn)讓高達(dá)30.74%，完全超越其他A股板塊的凈利潤增速。新三板投資吸引力增強(qiáng)，投資正當(dāng)時(shí)新三板掛牌企業(yè)的成長性比較優(yōu)勢凸顯68第六十八頁，共86頁。新三板做市PE僅達(dá)到創(chuàng)業(yè)板PE的42%，新三板對(duì)于創(chuàng)業(yè)板存在較大幅度的折讓，可能源于流動(dòng)性折價(jià)，而流動(dòng)性折價(jià)可能又是由于交易制度、供應(yīng)、投資者偏好等引發(fā)。2016年新三板流動(dòng)性危機(jī)在政策紅利的支持下正逐漸緩解。以做市板塊為例，2015年新三板活躍期3-4月，當(dāng)月新三板做市板塊年化換手率分別達(dá)到57%和72%，即不到2年時(shí)間內(nèi)新三板做市板塊完成1次完整換手；月度年化換手率在8-9月降至最低；但11月當(dāng)月新三板年化換手率重新達(dá)到45%。新三板投資吸引力增強(qiáng)，投資正當(dāng)時(shí)新三板流動(dòng)性緩解，高折價(jià)正面臨緩慢修復(fù)可能69第六十九頁，共86頁。新三板定增市場比較A股市場來看，定增實(shí)施頻率更高，單次定增參與資金更小；使得投資者可以較為便捷地參與新三板一級(jí)半市場的投資。新三板定增實(shí)施金額已經(jīng)接近二級(jí)市場成交；新三板定增投資方式已成為投資者常規(guī)使用的投資方式之一。新三板投資吸引力增強(qiáng)，投資正當(dāng)時(shí)新三板“一級(jí)半市場”的投資方式更為靈活70第七十頁，共86頁。投資人進(jìn)入與退出機(jī)制參與定增點(diǎn)擊添加標(biāo)題二級(jí)市場轉(zhuǎn)出被并購轉(zhuǎn)入主板市場新三板市場二級(jí)市場買入多次定增中轉(zhuǎn)出入股擬上市三板企業(yè)購買新三板投資基金71第七十一頁，共86頁。新三板特征決定了不能簡單粗暴復(fù)制主板投資方式新三板投資可能更類似于天使、或PE投資人，即“識(shí)別未來的巨人，伴隨其成長”其他交易所市場慣常采用的投資方式可能并不能簡單適用，包括技術(shù)分析、短炒、粗放型選股等72第七十二頁，共86頁。2014年以來，多家掛牌公司被上市公司、上市公司參股子公司或擬上市公司收購，其中收購涉及資金金額最大的為湘財(cái)證券，涉及資金金額85億元；收購市盈率最高的為屹通信息，高達(dá)80倍。序號(hào)證券代碼證券簡稱收購方交易金額（萬元）1430531瑞翼信息通鼎光電（002491）11,500.002430364屹通信息東方國信（300166）45,100.003430026金豪制藥沃森生物（300142）參股子公司-4430679嘉寶華擬上市公司-5430115阿姆斯芭田股份（002170）14,260.006430708鉑亞信息歐比特（300053）52,500.007430710激光裝備亞威股份（002559）10,586.588830804日新傳導(dǎo)寶勝股份（600973）16,200.009430499湘財(cái)證券大智慧（601519）850,000.0010430628易事達(dá)聯(lián)建光電（300269)48,900.00掛牌公司被收購情況并購?fù)顺?“并購藍(lán)?！?3第七十三頁，共86頁。獲得高估值增長率：屹通信息（430364）公司于2014年1月24日掛牌，2014年7月11日正式摘牌。公司2013年底凈資產(chǎn)為1791.6萬元，凈利潤為564.1萬元。屹通信息在移動(dòng)金融解決方案領(lǐng)域處于市場領(lǐng)先位置，手機(jī)銀行市場擁有比較高的占有率。東方國信收購上海屹通信息,PE為79.93倍，交易價(jià)格為45,080萬元，估值增值率高達(dá)1089.23%。

基本情況并購事件被上市公司收購案例——屹通信息（430364）股價(jià)走勢東方國信于2014年7月9日披露并購方案，股價(jià)從18.7元/股一路飆升至52.2元/股。74第七十四頁，共86頁。二級(jí)市場投資者獲得高額回報(bào)：阿姆斯（430115）阿姆斯是主營微生物肥料的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。該企業(yè)于2012年4月正式掛牌，2014年10月正式摘牌。2014年6月27日至8月11日，投資者通過二級(jí)市場買入阿姆斯股票，交易價(jià)格從4.5元至6.5元不等，成交均價(jià)為5.2元，成交量為63.8萬股，成交全額320.47萬元?；厩闆r交易概況被上市公司收購案例——阿姆斯（430115）芭田股份收購阿姆斯100%股權(quán)，并購全額達(dá)1.426億元，每股價(jià)格8.99元,二級(jí)市場投資者平均收益率高達(dá)79.08%。并購事件75第七十五頁，共86頁。76第一章：新三板股票發(fā)行市場第二章：新三板融資與交易制度第三章：新三板近期現(xiàn)象的解析第四章：新三板投資的選股思路第五章：安信證券定增服務(wù)與案例目錄第七十六頁，共86頁。安信證券全方位、立體化的定增模式安信證券借助強(qiáng)大的視頻會(huì)議系統(tǒng)和互聯(lián)網(wǎng)同步視頻直播，將全國200多家營業(yè)部接入路演現(xiàn)場，搭建了一座連接企業(yè)與全國投資者的橋梁。新三板投資圈信息發(fā)布微信群

（800-1000家投資機(jī)構(gòu)）線上、線下發(fā)布路演、

考察通知（報(bào)名、發(fā)布企業(yè)資料）路演活動(dòng)每月1-4期路演（4-16家企業(yè)）按行業(yè)分類的小規(guī)模路演針對(duì)客戶類型按份額拆分銷售企業(yè)融資投資者投資77第七十七頁，共86頁。路演現(xiàn)場路演現(xiàn)場-上百家投資機(jī)構(gòu)參，同時(shí)通過內(nèi)部視頻會(huì)議面向全國分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行直播合肥分會(huì)場佛山分會(huì)場潮州分會(huì)場北京分會(huì)場廣州分會(huì)場78第七十八頁，共86頁。萍鄉(xiāng)華維電瓷科技股份有限公司，主要經(jīng)營高壓輸電線路用盤形懸式瓷絕緣子的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售。公司于2014年8月掛牌，業(yè)務(wù)成長性較好，但回款較慢，現(xiàn)金流緊張，2015年至今進(jìn)行了四次股票定向發(fā)行，解決了公司資金和流動(dòng)性問題。公司前三次定向發(fā)行已經(jīng)完成，第四次定向發(fā)行正在進(jìn)行發(fā)行備案及股份登記中。四次定向發(fā)行合計(jì)為公司募集資金5,058萬元。定增案例－華維電瓷（831005）定向增發(fā)基本情況時(shí)間融資方式融資金額融資對(duì)象2014年12月定向發(fā)行1,500萬元合格投資者2015年1月定向發(fā)行1,050萬元合格投資者及核心員工2015年2月定向發(fā)行1,000萬元合格投資者2015年4月定向發(fā)行1,508萬元合格投資者79第七十九頁，共86頁。深圳市海格物流股份有限公司，公司以“零售業(yè)及其供應(yīng)商”、“國際采購商及其制造業(yè)”為主要服務(wù)對(duì)象，提供的主要綜合服務(wù)包括：零售第一公里物流、LLP（領(lǐng)先物流供應(yīng)商）供應(yīng)鏈管理、跨境物流、口岸運(yùn)輸、信息平臺(tái)等。海格物流掛牌后進(jìn)行了一系列的融資運(yùn)作，通過中小企業(yè)私募債及定向發(fā)行的方式共為公司融資22,011萬元。融資案例－海格物流（4