新三板定向增發(fā)實務操作

一、定義

什么是定向增發(fā)？

新三板定向增發(fā)，又稱定向發(fā)行，指申請掛牌公司、掛牌公司向特定對象發(fā)行股票的行為，是三板企業(yè)股票融資的主要方式。第一頁，共22頁。

二、特點新三板定向發(fā)行具有以下特點：

(1)企業(yè)可以在掛牌前、掛牌時、掛牌后定向發(fā)行融資，發(fā)行后再備案;

(2)企業(yè)符合豁免條件則可直接進行定向發(fā)行，無須審核;

(3)新三板定增屬于非公開發(fā)行，針對特定投資者，不超過35人;（一次發(fā)行）

(4)投資者可以與企業(yè)協(xié)商談判確定發(fā)行價格;

(5)定向發(fā)行新增的股份不設立鎖定期。第二頁，共22頁。三、定增流程新三板定增的流程：1、確定發(fā)行對象，簽訂認購協(xié)議;2、董事會與股東大會決議；3、披露認購公告；4、認購與繳款；5、驗資；6、提交文件；7、出具股份登記函；8、披露相關(guān)公告并辦理股份登記。第三頁，共22頁。四、董事會定增決議主要內(nèi)容：（一）發(fā)行目的（二）發(fā)行對象范圍及現(xiàn)有股東的優(yōu)先認購安排（三）新增認購人基本情況、與公司及主要股東的關(guān)聯(lián)關(guān)系（四）發(fā)行價格及定價方法（五）發(fā)行股份數(shù)量

（六）公司除息除權(quán)、分紅派息及轉(zhuǎn)增股本情況（七）本次股票發(fā)行限售安排及自愿鎖定承諾（八）募集資金用途（九）本次股票發(fā)行前滾存未分配利潤的處置方案（十）本次股票發(fā)行前擬提交股東大會批準和授權(quán)的相關(guān)事項第四頁，共22頁。五、合格投資者包括下列機構(gòu)或者自然人：（一）公司人員1、公司股東；2、公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心員工；第五頁，共22頁。五、合格投資者（二）機構(gòu)投資者和其他經(jīng)濟組織1、注冊資本500萬元人民幣以上的法人機構(gòu)；2、實繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)。3、集合信托計劃、證券投資基金、銀行理財產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計劃，以及由金融機構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認可的其他機構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)；第六頁，共22頁。五、合格投資者（三）自然人

1、投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上。

（證券類資產(chǎn)包括客戶交易結(jié)算資金、在滬深交易所和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的股票、基金、債券、券商集合理財產(chǎn)品等，信用證券賬戶資產(chǎn)除外）。2、具有兩年以上證券投資經(jīng)驗，或具有會計、金融、投資、財經(jīng)等相關(guān)專業(yè)背景或培訓經(jīng)歷。第七頁，共22頁。五、合格投資者人數(shù)限制《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》第三十九條：公司確定發(fā)行對象時，符合本條第二款第（二）項、第（三）項規(guī)定的投資者合計不得超過35人。第八頁，共22頁。六、相關(guān)制度（一）儲價發(fā)行儲價發(fā)行是指一次核準，多次發(fā)行的再融資制度。該制度主要適用于，定向增資需要經(jīng)中國證監(jiān)會核準的情形，可以減少行政審批次數(shù)?！斗巧鲜泄姽颈O(jiān)督管理辦法》44條：公司申請定向發(fā)行股票，可申請一次核準，分期發(fā)行。第九頁，共22頁。六、相關(guān)制度（二）限售期《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務細則(試行)》第九條的規(guī)定，若發(fā)行對象承諾對其認購股票進行轉(zhuǎn)讓限制的，應當遵守其承諾，并予以披露。第十頁，共22頁。六、相關(guān)制度（三）優(yōu)先認購權(quán)1、主體現(xiàn)有股東2、認購數(shù)量每一股東可優(yōu)先認購的股份數(shù)量上限為股權(quán)登記日其在公司的持股比例與本次發(fā)行股份數(shù)量上限的乘積。

3、現(xiàn)有股東優(yōu)先認購的，在相同認購價格下應優(yōu)先滿足現(xiàn)有股東的認購需求。第十一頁，共22頁。六、相關(guān)制度（四）私募投資基金全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責任公司2015-03-20頒布《關(guān)于加強參與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務的私募投資基金備案管理的監(jiān)管問答函》規(guī)定：申請掛牌公司、申請掛牌公司股東、股票認購對象和資產(chǎn)重組交易對手存在私募投資基金管理人或私募投資基金，辦券商和律師應當核查是否履行了登記備案程序。第十二頁，共22頁。六、相關(guān)制度（五）非現(xiàn)金資產(chǎn)認購

1、發(fā)行對象用非現(xiàn)金資產(chǎn)認購發(fā)行股票的，董事會決議應當明確交易對手（應當說明是否為關(guān)聯(lián)方）、標的資產(chǎn)、作價原則及審計、評估等事項。2、以非現(xiàn)金資產(chǎn)認購股票涉及資產(chǎn)審計、評估的，資產(chǎn)審計結(jié)果、評估結(jié)果應當最晚和召開股東大會的通知同時公告。第十三頁，共22頁。六、相關(guān)制度（六）股票認購合同是否允許設定對賭條款？（830898華人天地影視）1、為協(xié)議各方真實意思表示；2、業(yè)績補償及股權(quán)回購條款為股東之間關(guān)于公司經(jīng)營目標的約定；3、僅對協(xié)議各方股東有合同的約束效力；4、主辦券商提示風險：股東個人財產(chǎn)不足以償還上述債務,則不排除需要轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份以償還上述債務,有可能造成公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變動。第十四頁，共22頁。七、法律意見書律師應在充分核查驗證的基礎(chǔ)上，對本次股票發(fā)行的下列（包括但不限于）事項明確發(fā)表結(jié)論性意見。（一）公司是否符合豁免向中國證監(jiān)會申請核準股票發(fā)行的條件；（二）發(fā)行對象是否符合中國證監(jiān)會及全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司關(guān)于投資者適當性制度的有關(guān)規(guī)定；（三）發(fā)行過程及結(jié)果合法合規(guī)性的說明，包括但不限于董事會、股東大會議事程序是否合規(guī)，是否執(zhí)行了公司章程規(guī)定的表決權(quán)回避制度，發(fā)行結(jié)果是否合法有效等；（四）與本次股票發(fā)行相關(guān)的合同等法律文件是否合法合規(guī)；第十五頁，共22頁。七、法律意見書（五）安排現(xiàn)有股東優(yōu)先認購的，應當對優(yōu)先認購的相關(guān)程序及認購結(jié)果進行說明；依據(jù)公司章程排除適用的，也應當對相關(guān)情況進行說明；（六）以非現(xiàn)金資產(chǎn)認購發(fā)行股份的，應當說明資產(chǎn)評估程序是否合法合規(guī)，是否存在資產(chǎn)權(quán)屬不清或者其他妨礙權(quán)屬轉(zhuǎn)移的法律風險；標的資產(chǎn)尚未取得完備權(quán)屬證書的，應說明取得權(quán)屬證書是否存在法律障礙；以非現(xiàn)金資產(chǎn)認購發(fā)行股份涉及需呈報有關(guān)主管部門批準的，應說明是否已獲得有效批準；資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務需要取得許可資格或資質(zhì)的，應說明是否具備相關(guān)許可資格或資質(zhì)；（七）律師認為需要說明的其他問題。第十六頁，共22頁。七、法律意見書有下列情形之一的，律師應當發(fā)表保留意見并予以說明，充分揭示其對本次股票發(fā)行的影響程度及存在的風險：（一）公司股票發(fā)行的全部或者部分事項不符合中國證監(jiān)會和全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司相關(guān)規(guī)定；（二）股票發(fā)行的事實不清楚，材料不充分，不能全面反映客觀情況；（三）核查和驗證范圍受到客觀條件的限制，律師無法取得應有證據(jù)；（四）律師已要求公司糾正、補充，而公司未予以糾正、補充；（五）律師已依法履行勤勉盡責義務，仍不能對全部或者部分事項作出準確判斷；（六）律師認為應當予以說明的其他情形。第十七頁，共22頁。河南文豐律師事務所公司證券部簡介文豐所公司證券部依托日常法律顧問單位的基礎(chǔ)服務，帶動并購重組、掛牌上市、企業(yè)改制、投融資等專項法律服務，并向法律風險管理、內(nèi)部控制、公司治理等法律服務業(yè)務延伸，深度介入了新三板掛牌、境內(nèi)外掛牌上市、私募股權(quán)投資、風險投資、債券發(fā)行、票據(jù)發(fā)行、信托計劃發(fā)行等資本業(yè)務領(lǐng)域。第十八頁，共22頁。顧問單位鄭州思念（新加坡上市）、陽光控股（新加坡上市）、杜康控股（新加坡及臺灣上市）、天倫集團（香港上市）、秉原控股基金、秉承資本基金、深圳華信股權(quán)基金、中國風投河南公司、河南高科創(chuàng)投、北京楊樹創(chuàng)投基金、鄭州百文（原主板上市公司）、家樂福、中石油、華潤置地、華潤集團、長城鋁業(yè)、河南國資經(jīng)營公司、河南省國土中心、鄭州投資控股、河南交通集團、河南高速公路、河南航空、河南省征地儲備中心、鄭州百貨大樓、鄭州匯金粉體科技等。第十九頁，共22頁。主要優(yōu)勢

1、專業(yè)理論優(yōu)勢

文豐所公司證券部在業(yè)內(nèi)一直倡導非訴訟法律服務，定位于高端商事業(yè)務領(lǐng)域，在新三板掛牌、國有資產(chǎn)運營、企業(yè)投融資和并購整合等領(lǐng)域形成技能優(yōu)勢。2、團隊優(yōu)勢文豐所公司證券部無論是擔任企業(yè)常年法律顧問還是參與專項法律服務項目，甚至是相關(guān)的訴訟和仲裁糾紛處理中，也均是組成3人以上的項目團隊，以保證和提升法律服務質(zhì)量。3、經(jīng)驗優(yōu)勢常年法律顧問服務和專項法律服務是文豐所公司證券部的基礎(chǔ)業(yè)務，先后為國內(nèi)外百余家大型企業(yè)和單位提供常年法律顧問服務和專項法律服務，在高端商事業(yè)務領(lǐng)域具有突出優(yōu)勢。第二十頁，共22頁。個人簡歷