【大學(xué)】風(fēng)險(xiǎn)分析與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

風(fēng)險(xiǎn)分析與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)瞭解風(fēng)險(xiǎn)的定義與種類衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的因素影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素以現(xiàn)金流量衡量企業(yè)長期的財(cái)務(wù)狀況/sundae_meng1編輯ppt衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)/sundae_meng2編輯ppt風(fēng)險(xiǎn)的定義風(fēng)險(xiǎn)代表實(shí)際報(bào)酬的不確定性。實(shí)際報(bào)酬與預(yù)期報(bào)酬差異大者，風(fēng)險(xiǎn)大；實(shí)際報(bào)酬與預(yù)期報(bào)酬差異小者，風(fēng)險(xiǎn)小。統(tǒng)計(jì)學(xué)上可使用變異數(shù)或標(biāo)準(zhǔn)差表示：/sundae_meng3編輯ppt風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬率關(guān)係在投資人多為「風(fēng)險(xiǎn)趨避者」情況下，願意承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的投資人，可以賺取超過正常報(bào)酬水準(zhǔn)更多的「風(fēng)險(xiǎn)貼水」。投資風(fēng)險(xiǎn)愈大的投資工具，必須補(bǔ)貼投資人更高的風(fēng)險(xiǎn)貼水，造成其預(yù)期投資報(bào)酬率愈高。/sundae_meng4編輯ppt風(fēng)險(xiǎn)的分類風(fēng)險(xiǎn)可分為：指公司每期營運(yùn)利潤的不確定性。指公司舉債經(jīng)營時(shí)，息後稅後利潤的不確定性。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)/sundae_meng5編輯ppt風(fēng)險(xiǎn)的來源只影響到個(gè)別公司或少數(shù)公司的風(fēng)險(xiǎn)；例如產(chǎn)業(yè)競爭環(huán)境、公司經(jīng)營策略、政府產(chǎn)業(yè)政策等。個(gè)別公司風(fēng)險(xiǎn)影響到全體公司或多數(shù)公司的風(fēng)險(xiǎn)；例如國家風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。市場風(fēng)險(xiǎn)/sundae_meng6編輯ppt營收與利潤的波動風(fēng)險(xiǎn)利潤的波動風(fēng)險(xiǎn)＝利潤的變異係數(shù)營收的波動風(fēng)險(xiǎn)＝營收的變異係數(shù)變異係數(shù)可以消除各公司間經(jīng)營規(guī)模差異造成變異數(shù)無法互相比較的問題。變異係數(shù)計(jì)算公式為：/sundae_meng7編輯ppt營運(yùn)槓桿度營運(yùn)槓桿度是衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。當(dāng)固定成本佔(zhàn)總成本比例較大時(shí)，企業(yè)因景氣變化導(dǎo)致利潤的波動性將大於營收的波動性，使企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)升高。衡量營運(yùn)槓桿度的公式有二：/sundae_meng8編輯ppt營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)與固定成本/sundae_meng9編輯ppt降低營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的方法企業(yè)可利用降低固定成本比例之策略來降低營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，例如：議定彈性工時(shí)。利用合資經(jīng)營降低新事業(yè)的固定設(shè)備支出。委外代工，降低對生產(chǎn)設(shè)備的投資需求。/sundae_meng10編輯ppt財(cái)務(wù)槓桿乘數(shù)衡量公司舉債經(jīng)營程度的指標(biāo)：財(cái)務(wù)槓桿乘數(shù)愈大，公司愈依賴外部資金，舉債程度愈大。/sundae_meng11編輯ppt財(cái)務(wù)槓桿與股東報(bào)酬若財(cái)務(wù)槓桿升高可同時(shí)提升股東權(quán)益報(bào)酬率，代表舉債策略成功。舉債後的投資利潤(總資產(chǎn)報(bào)酬率)可超過其資金成本(利息負(fù)擔(dān))時(shí)，則財(cái)務(wù)槓桿提高可提高股東權(quán)益報(bào)酬率。/sundae_meng12編輯ppt財(cái)務(wù)槓桿度衡量舉債前後利潤波動幅度的相對大?。喝粝⑨崂麧櫜▌有源箪断⑶袄麧檮有?，代表財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。/sundae_meng13編輯ppt哈馬達(dá)公式股東獲得之報(bào)酬為息後利潤，此利潤除受到企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響外，也受到公司舉債程度的影響。當(dāng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，舉債策略應(yīng)較保守。當(dāng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小時(shí)，舉債空間相對擴(kuò)大。/sundae_meng14編輯ppt負(fù)債對權(quán)益比衡量公司淨(jìng)值對債務(wù)提供的擔(dān)保程度。比率宜以100%為上限，亦即負(fù)債總額不得超過公司的自有資金。負(fù)債對權(quán)益比＝負(fù)債總額/股東權(quán)益/sundae_meng15編輯ppt負(fù)債比率衡量公司總資金來源中倚賴外部資金的比重。比率宜控制在50%以下，保守的分析人員認(rèn)為不宜超過40%。負(fù)債比率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額/sundae_meng16編輯ppt借款依存度觀察自有資金對有息債務(wù)提供的擔(dān)保程度?？裳a(bǔ)足負(fù)債對權(quán)益比中未區(qū)分債務(wù)結(jié)構(gòu)的盲點(diǎn)。借款依存度過高，則償息壓力較重。/sundae_meng17編輯ppt長期資金適合率衡量固定資產(chǎn)投資與長期資金來源的配置情況。購買固定資產(chǎn)的資金來源宜全數(shù)來自長期資金。比率宜大於100%。長期資金不足將導(dǎo)致公司無法取得營運(yùn)需要的固定資產(chǎn)。/sundae_meng18編輯ppt利息保障倍數(shù)衡量每期營業(yè)利潤償還當(dāng)期利息費(fèi)用的能力。利息保障倍數(shù)高，公司面臨償息能力不足的危機(jī)較小。/sundae_meng19編輯ppt固定費(fèi)用償息率衡量公司每期營業(yè)利潤償還固定費(fèi)用的能力。每期應(yīng)償還之固定費(fèi)用除利息之外，還包括因契約行為產(chǎn)生的付款義務(wù)，例如特別股股息、營業(yè)租賃款等。亦可使用現(xiàn)金基礎(chǔ)計(jì)算指標(biāo)。/sundae_meng20編輯ppt現(xiàn)金流量允當(dāng)比率衡量公司從營業(yè)活動獲得之現(xiàn)金流量可以支應(yīng)長期間投資與理財(cái)支出的能力。比率愈高，公司為投資與理財(cái)支出而另行舉債的需求便低。/sundae_meng21編