2022-2023年山西省大同市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)

2022-2023年山西省大同市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率（）。

A.一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率

B.一定大于該投資方案的內(nèi)含報酬率

C.一定等于該投資方案的內(nèi)含報酬率

D.可能大于也可能小于該投資方案的內(nèi)含報酬率

2.第

1

題

下列關(guān)于彈性預算的說法不正確的是（）。

A.適用于企業(yè)能夠準確預測業(yè)務量的情況下

B.編制根據(jù)是本、量、利之間的關(guān)系

C.按照一系列業(yè)務量水平編制

D.可用于各種間接費用預算，也可用于利潤預算

3.下列關(guān)于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，不正確的是（）。

A.它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異

B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異

C.它受企業(yè)負債比重和債務成本高低的影響

D.當投資人要求的報酬率超過項目的預期報酬率時，股東財富將會增加

4.某項目經(jīng)營期為5年，預計投產(chǎn)第一年年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為50萬元，預計第一年經(jīng)營性流動負債為15萬元，投產(chǎn)第二年年初經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額為80萬元，預計第二年經(jīng)營性流動負債為30萬元，預計以后每年的經(jīng)營性流動資產(chǎn)需用額金額為80萬元，經(jīng)營性流動負債均為30萬元，則該項目總結(jié)點一次回收的經(jīng)營營運資本為（）萬元。

A.35B.15C.95D.50

5.

第

20

題

某甲2007年6月12日完成一項發(fā)明成果，2007年7月22日向國務院專利行政管理部門申請發(fā)明專利，國務院專利行政管理部門2007年9月19日授予發(fā)明專利權(quán)，并于2007年9月20日發(fā)布公告。該發(fā)明專利權(quán)的保護期限是（）。

A.自2007年6月12日起計算的20年

B.自2007年7月22日起計算的20年

C.自2007年9月19日起計算的20年

D.自2007年9月20日起計算的20年

6.假設(shè)ABC企業(yè)只生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，單價100元，單位變動成本40元，每年固定成本500萬元，預計明年產(chǎn)銷量30萬件，則單價對利潤影響的敏感系數(shù)為（）。

A.1．38B.2．31C.10D.6

7.采用歷史成本分析法對成本性態(tài)進行分析，有可靠理論依據(jù)且計算結(jié)果比較精確的方法是()。A.A.技術(shù)測定法B.散布圖法C.回歸直線法D.高低點法

8.甲公司發(fā)行面值為1000元的10年期債券，債券票面利率為8%，半年付息一次，發(fā)行后在二級市場上流通，假設(shè)必要投資報酬率為10%并保持不變，下列說法正確的是()。

A.債券溢價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而波動下降，至到期日債券價值等于債券面值

B.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而波動上升，至到期日債券價值等于債券面值

C.債券折價發(fā)行，發(fā)行后債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升，至到期日債券價值等于債券面值

D.債券按面值發(fā)行，發(fā)行后債券價值在兩個付息日之間呈周期性波動

9.

第

25

題

如果兩個投資項目預期收益的標準差相同，而期望值不同，則這兩個項目（）。

A.預期收益相同B.標準離差率相同C.預期收益不同D.未來風險報酬相同

10.一般情況下，可以降低經(jīng)營風險但又不改變盈虧臨界點的措施是。

A.增加銷售量B.提高產(chǎn)品售價C.降低單位變動成本D.降低固定成本

11.下列各項中，屬于投資中心考核指標的有（）

A.會計報酬率B.投資報酬率C.邊際貢獻D.責任成本

12.

第

22

題

某期現(xiàn)金預算中假定出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金余缺額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額，單純從財務預算調(diào)劑現(xiàn)金余缺的角度看，該期不宜采用的措施是（）。

A.償還部分借款利息B.償還部分借款本金C.拋售短期有價證券D.購入短期有價證券

13.下列各項中，能給企業(yè)帶來持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力的固定成本是（）A.約束性固定成本B.生產(chǎn)產(chǎn)品的成本C.酌量性固定成本D.經(jīng)營方針成本

14.某公司今年的股利支付率為50%，凈利潤和股利的增長率均為5%。假設(shè)該公司的口值為1．5，國庫券利率為3%，平均風險股票的要求收益率為7%，則該公司的內(nèi)在市盈率為（）。

A.12．5B.10C.8D.14

15.

第

10

題

某項作業(yè)的實際成本為264000元，按照預算分配率分配的成本金額為265000元，則該作業(yè)成本調(diào)整率為（）。

A.1.3773%B.-1.3773%C.0.3774%D.-0.3774%

16.

第

5

題

基金的價值取決于（）。

A.投資所帶來的未來利得B.基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價值C.基金凈資產(chǎn)的未來價值D.未來現(xiàn)金流量

17.關(guān)于職工薪酬，下列說法中不正確的是（）

A.全部計入產(chǎn)品成本

B.生產(chǎn)車間直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的工資費用，列入產(chǎn)品成本的“直接人工費”項目

C.企業(yè)各生產(chǎn)車間為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的管理人員的工資和計提的福利費，列入產(chǎn)品成本的“制造費用”項目

D.企業(yè)行政管理人員的工資和計提的福利費，作為期間費用列入“管理費用”科目

18.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法,正確的有()。

A.在產(chǎn)銷量的相關(guān)范圍內(nèi),提高固定成本總額,能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風險

B.在相關(guān)范圍內(nèi),產(chǎn)銷量上升,經(jīng)營風險加大

C.在相關(guān)范圍內(nèi),經(jīng)營杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動

D.對于某一特定企業(yè)而言,經(jīng)營杠桿系數(shù)是固定的,不隨產(chǎn)銷量的變動而變動

19.甲公司發(fā)行面值1000元，票面利率10％、每半年付息一次的5年期債券，發(fā)行后在二級市場流通，假設(shè)市場利率也為10％并保持不變，以下表述正確的是()。

A.發(fā)行后，債券價值始終等于票面價值

B.發(fā)行后，債券價值在兩個付息日之間呈周期波動

C.發(fā)行后，債券價值隨到期時間的縮短而波動下降

D.發(fā)行后，債券價值隨到期時間的縮短而波動上升

20.從發(fā)行公司的角度看，股票包銷的優(yōu)點是（）。

A.可獲部分溢價收入B.降低發(fā)行費用C.可獲一定傭金D.不承擔發(fā)行風險

21.在采用風險調(diào)整折現(xiàn)率法評價投資項目時，下列說法中錯誤的是()。

A.項目風險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均風險相同，只是使用企業(yè)當前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件

B.評價投資項目的風險調(diào)整折現(xiàn)率法會縮小遠期現(xiàn)金流量的風險

C.采用實體現(xiàn)金流量法評價投資項目時應以加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評價投資項目時應以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率

D.如果凈財務杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風險比實體現(xiàn)金流量大，應使用更高的折現(xiàn)率

22.甲公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，財務杠桿系數(shù)為2，在銷售收入增長40％的情況下，每股收益增長()倍。

A.1．2B.1．5C.2D.3

23.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價20元，A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務政策不變，并且不增發(fā)新股，股東權(quán)益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

24.

第

6

題

下列關(guān)于投資利潤率指標優(yōu)點的敘述不正確的是（）。

A.能反映利潤中心的綜合獲利能力

B.具有橫向可比性，有利于進行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較

C.有利于調(diào)整資產(chǎn)的存量，優(yōu)化資源配置

D.可以正確引導投資中心的經(jīng)營管理行為

25.企業(yè)取得2012年為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額為l000萬元，承諾費率為0．4%的借款。2012年1月113從銀行借人500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業(yè)2012年度末向銀行支付的利息和承諾費共為（）萬元。

A.49．5B.51．5C.64．8D.66．7

26.如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列適合用來計算債務的稅前資本成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風險調(diào)整法D.財務比率法

27.以資源無浪費、設(shè)備無故障、產(chǎn)出無廢品、工時都有效的假設(shè)前提為依據(jù)而制定的標準成本是（）。

A.基本標準成本B.理想標準成本C.正常標準成本D.現(xiàn)行標準成本

28.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的是（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選負債籌資

C.無稅的MM理論認為資產(chǎn)負債率為100%時資本結(jié)構(gòu)最佳

D.權(quán)衡理論是對代理理論的擴展

29.C公司的固定成本(包括利息費用)為600萬元，資產(chǎn)總額為10000萬元，資產(chǎn)負債率為50%，負債平均利息率為8%，凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%，則稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)是()。

A.1.43B.1.2C.1.14D.1.08

30.冀北企業(yè)采用作業(yè)成本法計算產(chǎn)品成本，每品種產(chǎn)品生產(chǎn)前需要進行產(chǎn)品設(shè)計，在對產(chǎn)品設(shè)計中心進行成本分配時，最適合采用的作業(yè)成本動因是（）A.產(chǎn)品品種B.產(chǎn)品數(shù)量C.產(chǎn)品批次D.每批產(chǎn)品數(shù)量

二、多選題(20題)31.在多品種條件下，能夠影響加權(quán)平均邊際貢獻率大小的因素有（）。

A.企業(yè)固定成本總額B.各種產(chǎn)品銷售收入比重C.各種產(chǎn)品的邊際貢獻率D.全廠目標利潤

32.下列股利政策中，能夠增強投資者對公司的信心、穩(wěn)定股票價格的有()。

A.剩余股利政策B.固定或持續(xù)增長的股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加額外股利政策

33.在進行標準成本差異分析時，通常把變動成本差異分為價格脫離標準造成的價格差異和用量脫離標準造成的數(shù)量差異兩種類型。下列標準成本差異中，通常應由生產(chǎn)部門負責的有（）。

A.直接材料的價格差異B.直接人工的數(shù)量差異C.直接人工效率差異D.變動制造費用的數(shù)量差異

34.第

16

題

攤銷待攤費用會產(chǎn)生的影響是（）。

A.降低流動比率

B.提高速動比率

C.降低保守速動比率

D.影響當期損益

35.下列屬于標準成本中心的硬性要求的有（）

A.必須按規(guī)定的質(zhì)量進行生產(chǎn)B.可以超產(chǎn)生產(chǎn)C.必須按計劃產(chǎn)量進行生產(chǎn)D.需要在規(guī)定的時間內(nèi)進行生產(chǎn)

36.

第

28

題

某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第8年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資本成本率為10%，則相當于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。

A.10x[（P/A，10%，16）一（P/A，10%，6）]

B.10x（P/A，10%，10）×（P/S，10%，6）]

C.10x[（P/A，10%，17）－（P/A，10%，7）]

D.10x[（P/A，10%，16）－（P/A，10%，7）]

37.下列有關(guān)科層組織結(jié)構(gòu)與網(wǎng)絡組織結(jié)構(gòu)的相關(guān)表述不正確的有（）

A.網(wǎng)絡組織結(jié)構(gòu)是由幾個或幾十個大的戰(zhàn)略經(jīng)營單位結(jié)合成的彼此有緊密聯(lián)系的網(wǎng)絡

B.科層組織結(jié)構(gòu)中存在兩類管理結(jié)構(gòu)

C.網(wǎng)絡組織結(jié)構(gòu)是一種分權(quán)的組織結(jié)構(gòu)

D.科層組織結(jié)構(gòu)下企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的決策權(quán)力主要集中在參謀職能機構(gòu)

38.下列關(guān)于經(jīng)濟增加值和剩余收益的表述中，正確的有（）

A.部門剩余收益通常使用稅前部門營業(yè)利潤和稅前投資報酬率計算，而部門經(jīng)濟增加值使用部門稅后凈營業(yè)利潤和加權(quán)平均稅后資本成本計算

B.資本市場上權(quán)益成本和債務成本變動時，計算經(jīng)濟增加值和剩余收益時需要調(diào)整加權(quán)平均資本成本

C.剩余收益業(yè)績評價旨在防止部門利益?zhèn)φw利益；而經(jīng)濟增加值旨在促進股東財富最大化

D.當稅金是重要因素時，經(jīng)濟增加值比剩余收益可以更好地反映部門盈利能力

39.下列關(guān)于戰(zhàn)略地圖架構(gòu)的說法中，正確的有（）

A.從財務維度，長短期對立力量的戰(zhàn)略平衡

B.從顧客維度，戰(zhàn)略本是基于差異化的價值主張

C.內(nèi)部流程維度的戰(zhàn)略要點是價值是由內(nèi)部流程創(chuàng)造的

D.學習與成長維度中的無形資產(chǎn)包括人力資本、信息資本和組織資本三類

40.下列關(guān)于傳統(tǒng)成本法和作業(yè)成本法的說法中，正確的有（）

A.傳統(tǒng)成本法下間接成本的分配路徑是“資源→產(chǎn)品”

B.傳統(tǒng)成本法下間接成本的分配路徑是“資源→部門→產(chǎn)品”

C.作業(yè)成本法下間接成本的分配路徑是“資源→作業(yè)→產(chǎn)品”

D.作業(yè)成本法下間接成本的分配路徑是“作業(yè)→資源→產(chǎn)品”

41.下列關(guān)于期權(quán)的說法中，正確的有()。

A.期權(quán)的時間溢價=期權(quán)價值一內(nèi)在價值

B.無風險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高

C.看跌期權(quán)價值與預期紅利大小呈反向變動

D.對于看漲期權(quán)持有者來說，股價上漲可以獲利，股價下跌發(fā)生損失，二者不會抵消

42.若企業(yè)采用變動成本加成法為產(chǎn)品銷售定價，下列選項中，屬于成本基數(shù)的有（）

A.直接材料B.變動制造費用C.銷售費用D.合理利潤

43.下列關(guān)于財務管理內(nèi)容的相關(guān)表述中，正確的有（）。

A.公司對子公司和非子公司的長期股權(quán)投資屬于經(jīng)營投資

B.公司投資是直接投資，個人或?qū)I(yè)投資機構(gòu)投資屬于間接投資

C.公司進行經(jīng)營性資產(chǎn)投資決策時應采用投資組合原理

D.提高存貨儲備以應對通貨膨脹，追加存貨投資屬于長期投資

44.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款的目的包括（）

A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失

C.有利于降低投資者的持券風險

D.保護債券投資人的利益

45.下列關(guān)于股利固定增長的股票的收益率說法中，正確的有（）A.D1/P0是資本利得收益率

B.股票的總收益率可以分為股利收益率和股利增長率

C.股東預期報酬率就是與該股票風險相適應的必要報酬率

D.g的數(shù)值可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計

46.下列各項中，有可能導致企業(yè)采取高股利政策的有（）。

A.股東出于穩(wěn)定收入考慮B.公司舉債能力強C.盈余相對穩(wěn)定的企業(yè)D.通貨膨脹

47.下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的有（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率

C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)

D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

48.

第

36

題

利用每股盈余無差別點進行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時（）。

A.當預計銷售額高于每股盈余無差別點時，權(quán)益籌資比負債籌資有利

B.當預計銷售額高于每股盈余無差別點時，負債籌資比權(quán)益籌資有利

C.當預計銷售額低于每股盈余無差別點時，權(quán)益籌資比負債籌資有利

D.當預計銷售額等于每股盈余無差別點時，兩種籌資方式的報酬率相同

49.下列各項預算中，在編制利潤預算時需要考慮的有（）。

A.銷售預算B.銷售費用預算C.產(chǎn)品成本預算D.財務費用預算

50.

第

14

題

下列有關(guān)標準成本中心的說法中，正確的是（）。

A.不對生產(chǎn)能力的利用程度負責

B.不進行設(shè)備購置決策

C.不對固定成本差異負責

D.任何一種重復性的活動都可以建立標準成本中心。

三、3.判斷題(10題)51.A設(shè)備可按3200元出售，也可對外出租，且未來3年內(nèi)可獲租金3500元，該設(shè)備是3年以前以5000元購置的，故出售決策相關(guān)成本不是5000元而是3500元。()

A.正確B.錯誤

52.金融市場按交易的性質(zhì)分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是指從事證券和股票等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場，也叫初級市場或一級市場；流通市場是指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場，也叫次級市場或二級市場。()

A.正確B.錯誤

53.當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用負債籌資會提高普通股每股利潤，但會增加企業(yè)的財務風險。()

A.正確B.錯誤

54.某公司擬投資800萬元，擴大生產(chǎn)能力10%。該公司想要維持目前45%的負債比率，并想繼續(xù)執(zhí)行20%的固定股利支付率政策。該公司2004年的稅后利潤為220萬元，那么該公司2005年為擴充上述生產(chǎn)能力必須從外部籌措權(quán)益資本264萬元。()

A.正確B.錯誤

55.標準成本差異采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的。()

A.正確B.錯誤

56.收入乘數(shù)的驅(qū)動因素比市凈率的驅(qū)動因素多銷售凈利率。()

A.正確B.錯誤

57.在其他情況不變的前提下，若使利潤上升35%，單位變動成本需下降17.5%；若使利潤上升32%，銷售量需上升14%。那么銷量對利潤的影響比單位變動成本對利潤的影響更為敏感。()

A.正確B.錯誤

58.如果以上市公司作為可比企業(yè)對非上市公司進行價值評估時，應在直接按照可比企業(yè)標準所得出評估價值的基礎(chǔ)上，加上一定金額的控制權(quán)價值，減去與上市成本比例相當?shù)慕痤~，調(diào)整后的余額才可作為非上市公司的評估價值。()

A.正確B.錯誤

59.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線,有兩個備選方案:A方案的凈現(xiàn)值為400萬元,內(nèi)含報酬率為10%;B方案的凈現(xiàn)值為300萬元,內(nèi)含報酬率為15%。據(jù)此可以認為A方案較好。()

A.正確B.錯誤

60.已知固定成本，盈虧臨界點銷售額，銷售單價,即可計算出單位變動成本。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預計2012年的銷售收入為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的收入乘數(shù)(市價/收入比率)估價模型對股權(quán)價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，具體如下：

可比公司名稱預計銷售收入（萬元）預計凈利潤（萬元）普通股股數(shù)（萬股）當前股票價格（元/股）A公司200009000500020.00B公司3000015600800019.50C公司3500017500700027.00

要求：

(1)計算三個可比公司的收入乘數(shù)，使用修正平均收入乘數(shù)法計算甲公司的股權(quán)價值。

(2)分析收入乘數(shù)估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?

62.甲投資者現(xiàn)在準備購買一種債券進行投資，要求的必要收益率為5%，現(xiàn)有A、B、C三種債券可供選擇：

(1)A債券目前價格為1020元，面值為1000元，票面利率為4%，每半年支付一次利息(投資后可以立即收到一次利息)，到期還本并支付最后一次利息，債券期限為5年，已經(jīng)發(fā)行3年，甲打算持有到期；

(2)B債券為可轉(zhuǎn)換債券，目前價格為1100元，面值為1000元，票面利率為3%，債券期限為5年，已經(jīng)發(fā)行兩年，到期一次還本付息，購買兩年后每張債券可以轉(zhuǎn)換為20股普通股，預計可以按每股60元的價格售出，甲投資者打算兩年后轉(zhuǎn)股并立即出售；

(3)C債券為純貼現(xiàn)債券，面值為1000元，5年期，已經(jīng)發(fā)行三年，到期一次還本，目前價格為900元，甲打算持有到期。

要求：

(1)計算A債券的投資收益率；

(2)計算B債券的投資收益率；

(3)計算C債券的投資收益率；

(4)回答甲投資者應該投資哪種債券。

63.E公司生產(chǎn)、銷售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本是60元，單位售價是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80％的顧客(按銷售量計算，下同)能在信用期內(nèi)付款，另外20％的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應收賬款的收回需要支出占逾期賬款5％的收賬費用。公司每年的銷售量為360013件，平均存貨水平為2000件。為擴大銷售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬推出“5／10、2／20、n／30”的現(xiàn)金折扣政策。采用該政策后，預計銷售量會增加l5％，40％的顧客會在10天內(nèi)付款，30％的顧客會在20天內(nèi)付款，20％的顧客會在30天內(nèi)付款，另外10％的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應收賬款的收回需要支出占逾期賬款5％的收賬費用。為了保證及時供貨，平均存貨水平需提高到2400件，其他條件不變。假設(shè)等風險投資的最低報酬率為12％，一年按360天計算。

要求：

(1)計算改變信用政策后的邊際貢獻、收賬費用、應收賬款應計利息、存貨應計利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。

(2)計算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應推出該現(xiàn)金折扣政策。(2010年)

64.甲公司現(xiàn)在要從外部籌集l000萬元資金，其中有600萬元打算通過發(fā)行債券解決，有400萬元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元，發(fā)行價格為1080元，發(fā)行費占發(fā)行價格的2%，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為l0%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元，目前的實際價格為20元，預計未來的每股股利情況如下：

年度1234530每股股利2.O52.102.152.202.3010.OO要求：

(1)計算新發(fā)行的債券的稅后資本成本(所得稅稅率為25%)；

(2)計算每股股利的幾何平均增長率及新發(fā)行股票的資本成本；

(3)計算從外部籌集的資金的加權(quán)平均資本成本。

65.2022年年初，某投資基金公司對美森上市公司普通股股權(quán)進行估值。美森公司2021年營業(yè)收入7000萬元，營業(yè)成本(含銷貨成本、銷售費用、管理費用等)占營業(yè)收入的70％，凈經(jīng)營資產(chǎn)5000萬元，資本結(jié)構(gòu)(凈負債：股東權(quán)益)是目標資本結(jié)構(gòu)為1：3，并保持不變。該公司自2022年開始進入穩(wěn)定增長期，可持續(xù)增長率為4％，2022年年初流通在外普通股2000萬股，每股市價20元。該公司債務稅前利率6％，股權(quán)相對債權(quán)的風險溢價為3．5％，股權(quán)資本成本采用債券收益率風險調(diào)整法估計，企業(yè)所得稅稅率為25％。為了簡化計算，假設(shè)現(xiàn)金流量均在年末發(fā)生，利息費用按凈負債期初余額計算。要求：(1)預計2022年美森公司稅后經(jīng)營凈利潤、實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量。(2)計算美森公司股權(quán)資本成本，使用股權(quán)現(xiàn)金流量法估計2022年年初每股股權(quán)價值，并判斷每股市價是否高估。

五、綜合題(2題)66.甲鋼鐵公司現(xiàn)有兩個投資機會，分別是項目A和項目B，讓您幫忙選擇一個最佳投資機會?！操Y料1〕項目A的有關(guān)資料如下：

(1)項目A是利用乙公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給乙公司（乙公司是一個有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)），預計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)五年。會計部門估計每年固定成本為（不含折舊）40萬元，變動成本是每件180元。按照稅法規(guī)定，固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。會計部門估計五年后該項目所需的固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入為8萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，乙公司可以接受250元/件的價格。生產(chǎn)部門估計需要20萬元的營運資本投資。

(2)甲公司的資產(chǎn)負債率為50%，乙公司的p系數(shù)為1.1，資產(chǎn)負債率為30%。

(3)甲公司不打算改變當前的資本結(jié)構(gòu)，稅后債務資本成本為8%。

(4)無風險資產(chǎn)報酬率為3.3%，市場組合的必要報酬率為9.3%，所得稅稅率為25%。

〔資料2〕項目B的壽命期為6年，使用的折現(xiàn)率為12%,期望凈現(xiàn)值為300萬元，凈現(xiàn)值的變化系數(shù)為1.5。

要求：

(1)計算評價A項目使用的折現(xiàn)率；

(2)計算A項目的凈現(xiàn)值；

(3)假如預計的固定成本和變動成本、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入和單價只在±10%以內(nèi)是準確的，計算A項目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值是多少？

(4)假設(shè)最好和最差的概率分別為50%和10%,計算A項目凈現(xiàn)值的方差和變化系數(shù)；

(5)按照共同年限法作出合理的選擇；

(6)按照等額年金法作出合理的選擇。

已知：（P/A，10%，5)=3.7908,(P/F,10%,5)=0.6209,(P/F,10%,10)=0.3855，(P/F,10%,15)=0.2394,(P/F,10%,20)=0.1486,(P/F,10%，25)=0.0923,(P/F,10%,30)=0.0573，(P/F,12%,6)=0.5066,(P/F,12%,12)=

0.2567,(P/F,12%,18)=0.1300,(P/F,12%,24)=0.0659,(P/F,12%,30)=0.0334,(P/A,12%,6)=4.1114

67.若企業(yè)的資本成本率為l0%，企業(yè)適用的所得稅率為30%。如果該項目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會得到按虧損額的30%計算的所得稅額抵免。

要求通過計算分析判斷應否實施更換設(shè)備的方案。

參考答案

1.B

2.A彈性預算是企業(yè)在不能準確預測業(yè)務量的情況下，根據(jù)本、量、利之間有規(guī)律的數(shù)量關(guān)系，按照=系列業(yè)務量水平編制的有伸縮性的預算，因此，選項A是不正確的。

3.D【答案】D

【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知，投資人要求的報酬率=無風險收益率+貝塔系數(shù)×(平均股票的必要收益率一無風險收益率)，其中，貝塔系數(shù)衡量項目的系統(tǒng)風險，故選項A、?B正確；根據(jù)計算加權(quán)平均資本成本公式可知選項c正確；根據(jù)內(nèi)含報酬率法等評價方法的基本原理可知，當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，項目的凈現(xiàn)值大于0，增．加股東財富，所以選項D表述不正確。

4.D【答案】D

【解析】第一年所需經(jīng)營營運資本=50-l5=35(萬元)

首次經(jīng)營營運資本投資額=35-0=35(萬元)第二年所需經(jīng)營營運資本=80-30=50(萬元)第二年經(jīng)營營運資本投資額=本年經(jīng)營營運資本需用額－上年經(jīng)營營運資本需用額=50-35=15(萬元)經(jīng)營營運資本投資合計=15+35=50(萬元)。

5.B本題考核發(fā)明專利權(quán)的保護期限。發(fā)明專利權(quán)的期限為20年，自申請日起計算。

6.BB【解析】預計明年利潤=(100-40)×30-500=1300(萬元)。假設(shè)單價提高10%，即單價變?yōu)?10元，則變動后利=(110-40)×30-500=1600(萬元)，利潤變動百分比=(1600-1300)/1300×100%=23.08%，單價的敏感系數(shù)=23.08%/10%=2.31。

7.CC

【答案解析】：歷史成本分析法包括高低點法、散布圖法和回歸直線法，高低點法只考慮了兩個點的情況，因此，最不準確；散布圖法是在散布圖上根據(jù)目測得出成本直線，也存在一定的人為誤差；回歸直線法是根據(jù)一系列歷史成本資料，用數(shù)學上的最小平方法原理，計算能代表平均成本水平的直線截距和斜率，以其作為固定成本和單位變動成本的一種成本估計方法，該方法有可靠的理論依據(jù)，計算結(jié)果也較精確。

8.B根據(jù)票面利率小于必要投資報酬率可知債券折價發(fā)行，選項A、D的說法不正確；對于分期付息、到期一次還本的流通債券來說，如果折現(xiàn)率不變，發(fā)行后債券的價值在兩個付息日之間呈周期性波動，所以選項C的說法不正確，選項B的說法正確。

9.C期望值反映預計收益的平均化，所以期望值不同，反映預期收益不伺，因此選C；但期望值不同的情況下，不能根據(jù)標準差來比較風險大小，應依據(jù)標準離差率大小衡量風險，所以選項B、D不對。

10.A一般情況下增加銷量、提高產(chǎn)品售價、降低單位變動成本、降低固定成本都可以達到降低經(jīng)營杠桿系數(shù)的目的，但盈虧臨界點=固定成本／(單價一單位變動成本)，可以看出只有銷量對盈虧臨界點沒有影響，所以應選擇選項A。

11.B選項A不屬于，會計報酬率是一種衡量盈利性的指標；

選項B屬于，投資中心的主要考核指標是投資報酬率和剩余收益，補充的指標是現(xiàn)金回收率和剩余現(xiàn)金流量；

選項C不屬于，邊際貢獻是利潤中心的業(yè)績考核指標；

選項D不屬于，責任成本是成本中心的業(yè)績考核指標。

綜上，本題應選B。

12.C現(xiàn)金預算中如果出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金余缺額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額，說明企業(yè)有現(xiàn)金的剩余，應當采取一定的措施降低現(xiàn)金持有量，選項A、B、D均可以減少企業(yè)的現(xiàn)金余額，而選項C會增加企業(yè)的現(xiàn)金余額，所以不應采用選項C的措施。

13.A約束性固定成本是不能通過當前的管理決策行動加以改變的固定成本，約束性固定成本給企業(yè)帶來的是持續(xù)一定時間的生產(chǎn)經(jīng)營能力，而不是產(chǎn)品。因此，它實質(zhì)上是生產(chǎn)經(jīng)營能力成本，而不是產(chǎn)品成本。

綜上，本題應選A。

固定成本分類：

14.A股權(quán)資本成本＝無風險利率＋β×風險附加率＝3%＋1．5×(7%－3%)＝9%；該公司的內(nèi)在市盈率＝股利支付率/(資本成本－增長率)＝50%/(9%－5%)＝12．5。

15.D調(diào)整率=（264000-265000）/265000×100%=-0.3774%

16.B由于基金組合不斷變換，未來收益難以確定，加上資本利得是投資基金的主要收益來源，但由于價格的變化使利得也難以估計，所以，基金的價值取決于現(xiàn)在價值。

17.A選項A表述錯誤，職工薪酬的分配要劃清計入產(chǎn)品成本與期間費用和不計入產(chǎn)品成本與期間的職工薪酬的界限；

選項B表述正確，生產(chǎn)車間直接從事產(chǎn)品生產(chǎn)人員的職工薪酬，列入產(chǎn)品成本的“直接人工費”項目；

選項C表述正確，企業(yè)各生產(chǎn)車間為組織和管理生產(chǎn)所發(fā)生的管理人員的職工薪酬，計入產(chǎn)品成本的“制造費用”項目；

選項D表述正確，企業(yè)行政管理人員的工資和計提的職工薪酬，作為期間費用列入“管理費用”科目。

綜上，本題應選A。

18.C經(jīng)營杠桿是指在某一固定成本比重下，銷售量變動對利潤變動的作用。在固定成本不變的情況下，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風險也就越??；反之，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風險也就越大，因此A、B、D是錯誤的。

19.B票面利率等于市場利率，即為平價發(fā)行。對于分期付息的平價債券，發(fā)行后，在每個付息日債券價值始終等于票面價值，但在兩個付息日之間債券價值呈周期波動，所以，選項A錯誤、選項B正確。發(fā)行后，債券價值隨到期時間的縮短而波動下降屬于溢價債券的特征，所以，選項C錯誤。發(fā)行后，債券價值隨到期時間的縮短而波動上升屬于折價債券的特征，所以，選項D錯誤。

20.D選項A、B屬于股票代銷的優(yōu)點，選項C屬于股票代銷時證券公司的利益。

21.B風險調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調(diào)整和時間調(diào)整，這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現(xiàn)金流量風險，所以選項B的說法錯誤。

22.A【答案】A

【解析】總杠桿系數(shù)=每股收益變動率÷銷售收入變動率，或：總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)，則：每股收益變動率=總杠桿系數(shù)X銷售收入變動率=1．5×2×40%=1．2。

23.A在保持經(jīng)營效率和財務政策不變，不增發(fā)新股的情況下，股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率，所以，股利增長率(g)為6％，股利收益率=預計下一期股利(D1)／當前股價(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望報酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

24.A投資利潤率是廣泛采用的評價投資中心業(yè)績的指標，它的優(yōu)點如下：(1)投資利潤率能反映投資中心的綜合獲利能力。所以，選項A不正確。(2)投資利潤率具有橫向可比性。投資利潤率將各投資中心的投入與產(chǎn)出進行比較，剔除了因投資額不同而導致的利潤差異的不可比因素，有利于進行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較。(3)投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù)，有利于調(diào)整資產(chǎn)的存量，優(yōu)化資源配置。(4)以投資利潤率作為評價投資中心經(jīng)營業(yè)績的尺度，可以正確引導投資中心的經(jīng)營管理行為，使其行為長期化。

25.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(萬元)

承諾費=300×0．4%×7/12+200×0．4%=1．5(萬元)

利息和承諾費=50+1．5=51．5(萬元)

26.D如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前資本成本；如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調(diào)整法估計債務的稅前資本成本；如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率法估計債務的稅前資本成本。

27.B理想標準成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達到的最低成本。制定理想標準成本的依據(jù)，是理論上的業(yè)績標準、生產(chǎn)要素的理想價格和可能實現(xiàn)的最高生產(chǎn)經(jīng)營能力利用水平。

28.A【答案】A

【解析】優(yōu)序融資理論的觀點是籌資首選留存收益，選項B錯誤；無稅的MM理論認為不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，有稅的MM理論認為資產(chǎn)負債率為100％時資本結(jié)構(gòu)最佳，選項C錯誤；代理理論是對權(quán)衡理論的擴展，選項D錯誤。

29.C【正確答案】：C

【答案解析】：目前的稅前經(jīng)營利潤＝800/（1－20%）＋10000×50%×8%＝1400（萬元），稅前經(jīng)營利潤對銷量的敏感系數(shù)＝稅前經(jīng)營利潤變動率/銷量變動率＝經(jīng)營杠桿系數(shù)＝目前的邊際貢獻/目前的稅前經(jīng)營利潤＝[800/（1－20%）＋600]/1400＝1.14。

【該題針對“影響利潤各因素變動分析”知識點進行考核】

30.A產(chǎn)品設(shè)計作業(yè)的成本依賴于產(chǎn)品的品種數(shù)或規(guī)格型號數(shù)，而不是產(chǎn)品數(shù)量或生產(chǎn)批次。所以，對產(chǎn)品設(shè)計中心進行成本分配時，最適合采用的作業(yè)成本動因是產(chǎn)品品種。

綜上，本題應選A。

作業(yè)成本庫的設(shè)計

31.AC此題暫無解析

32.BD解析：采用固定或持續(xù)增長的股利政策時，穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格；低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性，當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持設(shè)定的較低但正常的股利，股東不會有股利跌落感，而當盈余有較大幅度增加時，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟繁榮的部分利益分配給股東，使他們增強對公司的信心，這有利于穩(wěn)定股票的價格；在剩余股利政策和固定股利支付率政策下，各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利。

33.BCD直接材料的價格差異是在采購過程中形成的，不應由耗用材料的生產(chǎn)部門負責，而應由采購部門對其做出說明。所以，選項A不是答案。直接人工的數(shù)量差異又稱直接人工效率差異是指實際工時脫離標準工時，其差額按標準工資率計算確定的金額。它主要是生產(chǎn)部門的責任；即選項B和C是答案。變動制造費用的數(shù)量差異的形成原因與直接人工的數(shù)量差異相同，因此，選項D也是答案。

34.AD攤銷待攤費用會導致流動資產(chǎn)減少，不會影響存貨和流動負債，因此，會導致流動比率和速動比率降低，A的說法正確，B的說法不正確；由于計算保守速動比率時，已經(jīng)扣除待攤費用，因此，攤銷待攤費用不會影響保守速動比率，C的說法不正確；攤銷待攤費用會導致當期的成本費用增加，因此會影響當期損益。D的說法正確。

35.ACD標準成本中心必須按規(guī)定的質(zhì)量、時間標準和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)。這個要求是“硬性”的。過高的產(chǎn)量，提前產(chǎn)出造成擠壓，超產(chǎn)以后銷售不出去，同樣會給公司帶來損失，也應視為未按計劃進行生產(chǎn)。

綜上，本題應選ACD。

36.ABCD債券到期收益率是評價債券收益水平的指標之一；債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日所獲取的收益率；是復利計算的收益率；是能使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于債券買入價格的貼現(xiàn)率。

37.AD選項A表述不正確，選項C表述正確，網(wǎng)絡組織結(jié)構(gòu)不是幾個或幾十個大的戰(zhàn)略經(jīng)營單位的結(jié)合，而是由為數(shù)眾多的小規(guī)模經(jīng)營單位構(gòu)成的企業(yè)聯(lián)合體，這些經(jīng)營單位具有較大的獨立性，網(wǎng)絡組織結(jié)構(gòu)是強調(diào)減少企業(yè)管理層次、強化分權(quán)管理為主要內(nèi)容的扁平化網(wǎng)絡組織，是一種分權(quán)的組織結(jié)構(gòu)；

選項B表述正確，選項D表述不正確，科層組織結(jié)構(gòu)中，存在兩類管理結(jié)構(gòu)，一類是直線指揮機構(gòu)（主體），一類是參謀職能機構(gòu)（輔助），企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的決策權(quán)力主要集中在最高層的直線領(lǐng)導手中。

綜上，本題應選AD。

38.ACD選項A、D表述正確，部門剩余收益＝部門稅前經(jīng)營利潤－部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×要求的稅前投資報酬率；部門經(jīng)濟增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－平均資本占用×加權(quán)平均資本成本。當稅金是重要因素時，經(jīng)濟增加值考慮了稅金，比剩余收益能更好地反映部門盈利能力；

選項B表述錯誤，經(jīng)濟增加值與公司的實際資本成本相聯(lián)系，因此是基于資本市場的計算方法，資本市場上權(quán)益成本和債務成本變動時，公司要隨之調(diào)整加權(quán)平均資本成本。計算剩余收益使用的部門要求的報酬率，主要考慮管理要求及部門個別風險的高低；

選項C表述正確，剩余收益作為業(yè)績評價指標，主要優(yōu)點是與增加股東財富目標一致，能防止部門利益?zhèn)φw利益。經(jīng)濟增加值及其改善值是全面評價經(jīng)營者有效使用資本和為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要指標。

綜上，本題應選ACD。

39.ABCD選項A正確，財務維度，長短期對立力量的戰(zhàn)略平衡，戰(zhàn)略地圖之所以保留了財務層面，是因為它們是企業(yè)的最終目標；

選項B正確，顧客維度，戰(zhàn)略本是基于差異化的價值主張，企業(yè)采取追求收入增長的戰(zhàn)略，必須在顧客層面中選定價值主張；

選項C正確，內(nèi)部流程維度，價值是由內(nèi)部流程創(chuàng)造的，內(nèi)部流程由營運管理流程、顧客管理流程、創(chuàng)新管理流程和法規(guī)與社會流程四個流程組成；

選項D正確，學習與成長維度，無形資產(chǎn)的戰(zhàn)略性組合。戰(zhàn)略地圖的學習與成長層面，主要說明組織的無形資產(chǎn)及它們在戰(zhàn)略中扮演的角色。我們將無形資產(chǎn)歸納為人力資本、信息資本和組織資本三類。

綜上，本題應選ABCD。

40.BC選項A錯誤，選項B正確，傳統(tǒng)成本法是將間接成本按直接人工等產(chǎn)量基礎(chǔ)將成本分配到部門再分配到產(chǎn)品，分配路徑是“資源→部門→產(chǎn)品”；

選項C正確，選項D錯誤，作業(yè)成本法的基本指導思想是，“作業(yè)消耗資源、產(chǎn)品（服務或顧客）消耗作業(yè)”，根據(jù)這一指導思想可知，作業(yè)成本法下間接成本的分配路徑是“資源→作業(yè)→產(chǎn)品”。

綜上，本題應選BC。

41.ABD看跌期權(quán)價值與預期紅利大小呈正向變動，看漲期權(quán)價值與預期紅利大小呈反向變動，所以，選項C的說法不正確。

42.AB企業(yè)采用變動成本加成法定價時，成本基數(shù)為單位產(chǎn)品的變動成本，包括直接材料、直接人工、變動性制造費用和變動性銷售管理費用，加成的部分要求彌補全部的固定成本，并為企業(yè)提供滿意的利潤。

綜上，本題應選AB。

43.AB財務管理中的長期投資是針對長期經(jīng)營性資產(chǎn)投資，其投資分析方法的核心是凈現(xiàn)值原理，金融資產(chǎn)投資分析方法的核心是投資組合原理，所以選項C錯誤；選項D屬于營運資本投資。

44.AB選項A、B正確，設(shè)置贖回條款的目的是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款；同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失；

選項C、D錯誤，設(shè)置回售條款的目的是為了保護債券持有人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風險。

綜上，本題應選AB。

45.BD選項A表述錯誤，D1/P0，是資本利得即股利與股價的比率，表示股利收益率而不是資本利得收益率；

選項B表述正確，固定增長的股票的收益率，可以分為兩部分，第一部分是D1/P0，即股利收益率；第二部分是股利增長率g；

選項C表述錯誤，固定股利增長模型估計出的股東預期報酬率，在有效市場中是與該股票風險相適應的必要報酬率，前提是在有效市場的情況下，才能是相適應的必要報酬率；

選項D表述正確，g可以解釋為股利增長率或資本利得收益率，可以根據(jù)公司的可持續(xù)增長率估計。

綜上，本題應選BD。

46.ABCABC【解析】股東出于穩(wěn)定收入考慮，往往要求公司支付穩(wěn)定的股利，若公司留存較多的利潤，將受到這部分股東的反對，故選項A是答案；具有較強舉債能力的公司因為能夠及時地籌措到所需的資金，有可能采取較高股利政策，因此，選項B是答案；盈余穩(wěn)定的公司對保持較高股利支付率更有信心，因此，選項C是答案；在通貨膨脹的情況下，公司折舊基金的購買力水平下降，會導致沒有足夠的資金來源重置固定資產(chǎn)，公司的股利政策往往偏緊，因此選項D不是答案。

47.ACD公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法.需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確。

48.BCD每股盈余無差別點分析法，是通過將預計銷售額與無差別點銷售額進行比較，當預計銷售額高于每股盈余無差別點時，采用負債籌資方式比采用權(quán)益籌資方式有利。當預計銷售額低于每股盈余無差別點時，采用權(quán)益籌資方式比采用負債籌資方式有利。當預計銷售額等于每股盈余無差別點，二種籌資方式的報酬率相同。

49.ABCD利潤等于收入減成本費用，收入的數(shù)據(jù)是從銷售預算中得到的，而成本費用包括產(chǎn)品成本、銷售費用、管理費用、財務費用，因此也需要考慮產(chǎn)品成本預算、銷售費用和管理費用預算、財務費用預算，所以選項A、B、C、D都是答案。

50.ABD標準成本中心的設(shè)備購置決策通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定，所以，標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責，而只對既定產(chǎn)量的投入量負責。如果標準成本中心的產(chǎn)品沒有達到規(guī)定的質(zhì)量，或沒有按計劃生產(chǎn)，則會對其他單位產(chǎn)生不利的影響。所以，標準成本中心必須嚴格按規(guī)定的質(zhì)量、時間標準和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)。故選項A、B、D是正確的。如果采用全額成本法，成本中心不對閑置能量的差異負責，它們對于固定成本的其他差異要承擔責任，故選項C的說法是錯誤的。

51.A解析：差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等都屬于相關(guān)成本，相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)，在分析評價時必須考慮的成本。出售決策的相關(guān)成本是其機會成本租金3500元。如果將非相關(guān)成本納入投資方案的總成本，則一個有利的方案可能變得無利，從而可能會造成損失。

52.B解析：金融市場按交易的性質(zhì)分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場，也叫初級市場或一級市場；流通市場是指從事已上市的舊證券或票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場，也叫次級市場或二級市場。

53.A解析：融資每股收益分析法下，當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，負債籌資方式優(yōu)于普通股籌資，但是負債的增加，會增加企業(yè)的財務風險。

54.A解析：保留利潤＝220×(1－20%)＝176(萬元)

權(quán)益融資需要＝800×(1－45%)＝440(萬元)

外部權(quán)益融資＝440－176＝264(萬元)

55.A解析：結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本,成本差異是不正常的低效率和浪費造成的,應當直接體現(xiàn)在本期損益之中,使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞。

56.B解析：收入乘數(shù)的驅(qū)動因素包括：銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本；而市盈率的驅(qū)動因素包括：股利支付率、增長率和風險(股權(quán)資本成本)，可以看出收入乘數(shù)的驅(qū)動因素比市盈率的驅(qū)動因素多了銷售凈利率。

57.A解析：根據(jù)題意可知單位變動成本的敏感系數(shù)=35%/(-17.5%)＝-2，其絕對值為2；銷量的敏感系數(shù)＝32%/14%＝2.29，因為2.29大于2，所以銷量對于利潤更敏感。

58.A解析：如果以上市公司作為可比企業(yè)，則不能直接以按照可比企業(yè)標準所確定的評估價值作為非上市公司的評估價值，而應加上一定金額的控制權(quán)價值，還應減去與上市成本比例相當?shù)慕痤~。這是因為公開交易企業(yè)股票的價格與少數(shù)股權(quán)價值相聯(lián)系，不含控制權(quán)的價值，上市公司股票的流動性高于非上市公司，非上市公司的評價價值還應減去高流動性帶來的增值，一種簡便的方法是按上市成本的比例減少其評價價值。當然，如果是為了新發(fā)行的原始股定價，該股票很，決具有流動性，則無須折扣。

59.A解析：本題的主要考核點是凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率的區(qū)別。應當說，這是個難題，許多參考資料和教材都回避了這個問題，甚至進行了錯誤的表述。指定的考試輔導教材對此做了舉例說明。本題的首要障礙是要根據(jù)“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項目；其次是要知道“互斥投資應采用凈現(xiàn)值法”。許多考生根據(jù)內(nèi)含報酬率高低，判斷互斥投資方案優(yōu)劣，因此導致錯誤。

60.A

61.(1)計算三個可比公司的收入乘數(shù)、甲公司的股權(quán)價值

A公司的收入乘數(shù)=20/(20000/5000)=5

B公司的收入乘數(shù)=19.5/(30000/8000)=5.2

C公司的收入乘數(shù)=27/(35000/7000)=5.4

可比公司名稱實際收入乘數(shù)預期銷售凈利率A公司545%B公司5.252%C公司5.450%平均數(shù)5.249%修正平均收入乘數(shù)=5.2/(49%×100)=0.1061

甲公司每股價值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(萬元)

甲公司股權(quán)價值=24.83×4000=99320(萬元)

[或：甲公司每股價值=5.2/(49%×100)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.60(萬元)]

(2)收入乘數(shù)估價模型的優(yōu)點和局限性、適用范圍。

優(yōu)點：它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)。它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。收入乘數(shù)對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。

局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。

收入乘數(shù)估計方法主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

第2問英文答案：

Advantages:

Itcan’tbeanegativevalue,sothatthosecompaniesinalossorinsolvencypositioncanworkoutameaningfulincomemultiplier.

It’smorestable,reliableandnoteasytobemanipulated.

It’ssensitivetothechangeofpricepolicyandbusinessstrategy,henceitcanreflecttheresultofthechange.

Disadvantages:

Itcan’treflectthechangeofcostswhileit’soneofthemostimportantfactorswhichaffectcorporationcashflowandvalue.

It’sappropriateforserviceenterpriseswithlowcost-saleratioortraditionalenterpriseswithsimilarcost-saleratio.

62.

(4)由于A、B債券的投資收益率低于必要收益率，因此，不會選擇A、B債券；由于C債券的投資收益率高于必要收益率，因此，甲會選擇C債券。

63.(1)原方案平均收現(xiàn)期=30×80％+50×20％=34(天)

新方案平均收現(xiàn)期=10×40％+20×30％+30×20％+50×10％=21(天)

(2)改變信用政策的凈損益=108000+12240+7092—2880—86112=38340(元)

由于改變信用政策后增加的凈損益大于0，所以E公司應推出該現(xiàn)金折扣政策。

64.

65.(1)2022年稅后經(jīng)營凈利潤=7000×(1+4％)×(1—70％)×(1—25％)=1638(萬元)，2022年實體現(xiàn)金流量=16