大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的原因及對策

1緒論1.1探討背景及意義自我國上海、深圳證券交易所相繼設(shè)立以來，我國的證券市場得到了蓬勃發(fā)展，越來越多的我國大型企業(yè)紛紛上市，這些企業(yè)具有業(yè)績好、規(guī)模大、籌資和擴(kuò)充實(shí)力強(qiáng)等優(yōu)勢，已成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中最具活力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)組織。隨著市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，上市的企業(yè)逐年增多，它們的規(guī)模在不斷擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)不斷完善，運(yùn)作不斷規(guī)范。但是，隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，市場競爭也日益激烈，加之經(jīng)營管理者本身業(yè)務(wù)素養(yǎng)和管理閱歷的影響，在全球范圍內(nèi)陷入財(cái)務(wù)逆境的企業(yè)數(shù)量大幅度增加，我國眾多大型企業(yè)也紛紛陷入財(cái)務(wù)逆境，面臨著退市，處于破產(chǎn)的邊緣。企業(yè)破產(chǎn)已經(jīng)成為市場經(jīng)濟(jì)中的普遍現(xiàn)象，一個(gè)國家企業(yè)破產(chǎn)的數(shù)量往往被作為衡量該國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展的重要指標(biāo)。近年來，受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，全球范圍內(nèi)破產(chǎn)的企業(yè)越來越多，涉及的范圍越來越廣，不止小公司，就連大公司也難逃破產(chǎn)的威逼。然而一些大型企業(yè)的破產(chǎn)又帶來了一系列的社會(huì)經(jīng)濟(jì)問題，不利于國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因而很多學(xué)者探討如何在破產(chǎn)前進(jìn)行預(yù)料分析。事實(shí)上，企業(yè)從財(cái)務(wù)狀況正常到陷入財(cái)務(wù)逆境甚至是破產(chǎn)的發(fā)生，其實(shí)是一個(gè)漸漸惡化的漸進(jìn)的過程，所以，要加強(qiáng)對企業(yè)財(cái)務(wù)逆境問題的探討分析，以幫助企業(yè)有效防范和應(yīng)對財(cái)務(wù)逆境，避開企業(yè)破產(chǎn)。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，探討企業(yè)財(cái)務(wù)逆境問題有著重大意義：（1）對企業(yè)來說，有效的財(cái)務(wù)逆境探討能使管理層及早發(fā)覺企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化，找出問題所在，制定正確的經(jīng)營策略，以避開或化解危機(jī)，防范企業(yè)財(cái)務(wù)逆境。假如破產(chǎn)的危機(jī)不行逆轉(zhuǎn)，管理人員也可應(yīng)用供應(yīng)的信息降低破產(chǎn)成本；（2）對投資者來說，在發(fā)覺企業(yè)財(cái)務(wù)逆境萌發(fā)后剛好地對投資組合做出相應(yīng)調(diào)整，或者削減投資額，或?qū)υ撈髽I(yè)撤回投資，避開自身的損失；（3）對債權(quán)人來說，假如企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境，就將面臨無法全額收回貸款，呆賬壞賬增加的危急。銀行可依據(jù)一些信息度量企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，確定是否貸款給企業(yè)，也可以確定相應(yīng)的貸款利率和額度；（4）對政府來說，那些對國民經(jīng)濟(jì)有重要影響的企業(yè)，政府會(huì)依據(jù)對企業(yè)財(cái)務(wù)逆境的探討分析中確定是否賜予救濟(jì)。我國作為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的國家，財(cái)務(wù)逆境問題尤其不能夠忽視。一旦財(cái)務(wù)逆境發(fā)生，受影響的不僅僅是企業(yè)本身，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的各個(gè)方面都會(huì)受到牽連。因此，了解財(cái)務(wù)逆境及其相關(guān)理論，探討財(cái)務(wù)逆境的形成緣由，依據(jù)其來推斷、預(yù)防和擺脫財(cái)務(wù)逆境具有特別重要的現(xiàn)實(shí)意義。1.2探討方法及內(nèi)容對財(cái)務(wù)逆境企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分析是主要方法，通過分析企業(yè)的營運(yùn)實(shí)力、償債實(shí)力、盈利實(shí)力等財(cái)務(wù)指標(biāo)，找出財(cái)務(wù)弱點(diǎn)，發(fā)覺財(cái)務(wù)逆境征兆。本文對財(cái)務(wù)逆境問題進(jìn)行探討，首先從正確相識財(cái)務(wù)逆境入手，對其含義、特性做了闡述，明確了何謂財(cái)務(wù)逆境；其次，從我國大型企業(yè)財(cái)務(wù)逆境現(xiàn)狀來看，對財(cái)務(wù)逆境形成的各種緣由進(jìn)行了深化詳細(xì)的探討，分析總結(jié)出財(cái)務(wù)逆境產(chǎn)生的內(nèi)因和外因諸方面；再次，依據(jù)緣由提出相應(yīng)的解決對策和建議；最終，本文對羅平鋅電進(jìn)行了案例探討，進(jìn)一步提出了分析和思索。相關(guān)概述相關(guān)概述大型企業(yè)概述財(cái)務(wù)逆境概述我國大型企業(yè)財(cái)務(wù)逆境的現(xiàn)狀我國大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境的緣由我國大型企業(yè)財(cái)務(wù)逆境的現(xiàn)狀及形成的緣由內(nèi)部緣由外部緣由避開大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境的對策從內(nèi)部來分析從外部來分析云南羅平鋅電案例探討公司簡介公司財(cái)務(wù)狀況分析公司陷入財(cái)務(wù)逆境的緣由及思索公司陷入財(cái)務(wù)逆境的緣由思索圖1論文框架圖2相關(guān)概述2.1大型企業(yè)的概述對大型企業(yè)的定義，首先要知道企業(yè)的概念。企業(yè)是一個(gè)歷史的概念，是生產(chǎn)力發(fā)展到肯定階段的產(chǎn)物，同樣是是勞動(dòng)力分工發(fā)展的產(chǎn)物。所謂企業(yè)，一般是指從事生產(chǎn)、流通或者服務(wù)等活動(dòng)，為了滿意社會(huì)須要和獲得盈利，從而進(jìn)行自主經(jīng)營、自主盈虧、擔(dān)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)行獨(dú)立核算，必需具有肯定的組織機(jī)構(gòu)，有自己的名稱、辦公經(jīng)營場所、組織章程等要素，具有法人資格的基本經(jīng)濟(jì)單位。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為以“利潤最大化”為目的的經(jīng)濟(jì)組織，它的基本功能是商品生產(chǎn)和交換。從社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的角度來看，企業(yè)作為資源轉(zhuǎn)換體，它的功能就是將各種社會(huì)資源轉(zhuǎn)換成為有用的商品和服務(wù)，從而來滿意社會(huì)的須要。通過資源的有效轉(zhuǎn)換，為企業(yè)供應(yīng)了經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)財(cái)寶的不斷增加促進(jìn)社會(huì)精神文明建設(shè)，為社會(huì)就業(yè)、愛護(hù)環(huán)境做出了貢獻(xiàn)，促進(jìn)所在地區(qū)的發(fā)展。依據(jù)企業(yè)的規(guī)模來劃分，我們通常把企業(yè)分為大型企業(yè)、中型企業(yè)、小型企業(yè)。但是在不同的領(lǐng)域?qū)Υ笾行∑髽I(yè)的劃分又有不同的標(biāo)準(zhǔn)。以工業(yè)企業(yè)來說，大型企業(yè)的注冊資金在4億元以上，從業(yè)人員數(shù)在2000人以上，銷售額在30000萬元以上，資產(chǎn)總額在40000萬元以上。依據(jù)企業(yè)法律形式可以分為獨(dú)資企業(yè)、合伙制企業(yè)、有限責(zé)任公司、股份有限公司。下面的案例中我分析的大型企業(yè)就是一家股份有限公司。2.2財(cái)務(wù)逆境的概述（1）財(cái)務(wù)逆境的界定財(cái)務(wù)逆境又稱為“財(cái)務(wù)危機(jī)”或“財(cái)務(wù)困難”，對于財(cái)務(wù)逆境國內(nèi)外并沒有給出明確的定義，對它的探討始終都是財(cái)務(wù)領(lǐng)域中一個(gè)重要的課題，雖然國內(nèi)外學(xué)者都對財(cái)務(wù)逆境進(jìn)行了深化的探討，但是其中的分歧不斷，爭辯不斷，至今為止，仍舊沒有一個(gè)明確的答案。國外學(xué)者Altman認(rèn)為財(cái)務(wù)逆境是一種經(jīng)營不善、現(xiàn)金流短缺或者無力支付債務(wù)，從而面臨破產(chǎn)的狀態(tài)。而Beaver認(rèn)為企業(yè)宣告了破產(chǎn)、債券違約、銀行透支、未支付優(yōu)先股利才是企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境的表現(xiàn)，他把財(cái)務(wù)逆境的涵義擴(kuò)大了。本文中的財(cái)務(wù)逆境是指企業(yè)因丟失償還到期債務(wù)的實(shí)力而無法支付到期債務(wù)或費(fèi)用的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。表現(xiàn)為企業(yè)處于經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以抵償現(xiàn)有到期債務(wù)，而被迫實(shí)行更正行為的境況。我國較多大型企業(yè)為上市公司，若上市公司因財(cái)務(wù)狀況異樣，發(fā)生連續(xù)虧損而被實(shí)行特殊處理，股票前加“ST”標(biāo)記的，則意味著陷入財(cái)務(wù)逆境。（2）財(cái)務(wù)逆境的表現(xiàn)形式財(cái)務(wù)逆境可以表現(xiàn)為以下幾點(diǎn)：第一，企業(yè)嚴(yán)峻虧損及現(xiàn)金流量不足；其次，不能支付優(yōu)先股利，無力償債、資不抵債，存在違約風(fēng)險(xiǎn)，違約可以是技術(shù)上的，也可以是法律上的；第三，破產(chǎn)清算。這三種逆境狀態(tài)的邏輯關(guān)系是,企業(yè)嚴(yán)峻虧損以及現(xiàn)金流量嚴(yán)峻不足將導(dǎo)致不能支付優(yōu)先股股利,無償債實(shí)力,資不抵債,最終將導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)?？傮w體現(xiàn)在圖2：財(cái)務(wù)狀況正常的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況正常的企業(yè)存在違約風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)重組債務(wù)重組破產(chǎn)清算企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境企業(yè)現(xiàn)金流不足圖2企業(yè)財(cái)務(wù)逆境圖（3）財(cái)務(wù)逆境的特征體現(xiàn)在以下四個(gè)方面:第一，危害性，不論什么性質(zhì)和規(guī)模的財(cái)務(wù)逆境都會(huì)不同程度地給企業(yè)造成破壞、混亂和恐慌；其次，緊迫性，一旦發(fā)生其破壞性的能量就會(huì)被快速釋放并呈快速擴(kuò)散之勢；第三，非偶然性，形成財(cái)務(wù)逆境的緣由很多，最主要問題在于企業(yè)自身經(jīng)營管理不善所致；第四，漸進(jìn)性，當(dāng)內(nèi)部管理混亂的狀態(tài)持續(xù)一段時(shí)間，沖突發(fā)展到肯定程度時(shí)財(cái)務(wù)逆境就會(huì)出現(xiàn)。所以，當(dāng)大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境后，不僅僅會(huì)使投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者遭遇損失，而且會(huì)影響整個(gè)社會(huì)資源配置的有效性。產(chǎn)生的后果表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)明顯惡化。長中短期的債務(wù)搭配不當(dāng)，長中短期的投資比例失調(diào)，生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)中存貨、應(yīng)收賬款比例過大；其次，信譽(yù)不斷降低。信譽(yù)是一種特別重要的無形資產(chǎn)，是企業(yè)長期生產(chǎn)經(jīng)營過程中不斷積累起來的，一旦信譽(yù)遭到迫害，那么企業(yè)籌資融資就會(huì)變得特別困難；第三，經(jīng)濟(jì)效益下降。企業(yè)一切經(jīng)營活動(dòng)最終成果體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)效益，銷售額下降的同時(shí)成本不斷上升，那么盈利就會(huì)縮減，甚至出現(xiàn)虧損。3我國大型企業(yè)財(cái)務(wù)逆境的現(xiàn)狀及形成的緣由3.1我國大型企業(yè)財(cái)務(wù)逆境的現(xiàn)狀自從2008年全球金融危機(jī)大風(fēng)暴，全世界很多大企業(yè)和大集團(tuán)紛紛陷入了財(cái)務(wù)逆境，面臨破產(chǎn)倒閉。中國大批出口加工企業(yè)一夜倒閉，特殊是浙江一帶的企業(yè)幾乎都卷入了風(fēng)暴。在2008年最終三個(gè)月中，約有4525家企業(yè)破產(chǎn)，較上年同期增長54%，2008年總計(jì)有15535家企業(yè)破產(chǎn)，較2007年增加24%，比如咱們熟識的三鹿奶粉就是當(dāng)時(shí)典型例子。還有中國最大的造紙企業(yè)——玖龍，就因開支大，無力還貸款而破產(chǎn)。再看近年來，2012年，我國大型造船企業(yè)頻頻破產(chǎn)。今年，就連我國最大全球四大光伏企業(yè)之一的尚德太陽能電力有限公司因陷入財(cái)務(wù)逆境越來越深而宣布破產(chǎn)。再說那些上市的大型企業(yè)，2012年共2494家上市公司中有47家公司凈資產(chǎn)為負(fù)值。據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)部統(tǒng)計(jì)，截至今年2月份，共有1616家公司公布業(yè)績預(yù)報(bào)，153家公布業(yè)績快報(bào)，22家公司公布年報(bào)。在這1758家公司中，有98家公司虧損億元以上，17家公司甚至巨虧10億元以上。如表1所示，巨虧公司除了大部分為鋼鐵企業(yè)外，中興通訊虧損28億元排名第九，該公司第四季度在前三季虧損17億元的基礎(chǔ)上再虧10億元，從2011年盈利20.6億元到2012年度虧損27億，凈利潤同比下降231%。2011年4月上市的浩大集團(tuán)也在上市其次年起先大幅虧損，從上市當(dāng)年盈利6.5億元到2012年虧損2.8億元，凈利潤下降204%。表12012年大型企業(yè)虧損狀況單位：億元排名名稱凈利潤排名名稱凈利潤1*ST遠(yuǎn)洋-95.591611*ST彩虹-17.22422中國鋁業(yè)-82.337512S上石化-15.48473中國中冶-69.515013天威保變-15.24634*ST鞍鋼-41.570014云維股份-11.70765馬鋼股份-38.6232315新鋼股份-10.44446山東鋼鐵-38.365116振華重工-10.43677安陽鋼鐵-34.978417藍(lán)星新材-10.39268華菱鋼鐵-32.544718航天機(jī)電-8.89269中興通訊-28.409619一汽汽車-7.564710*ST韶鋼-19.515920中糧屯河-7.3657數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財(cái)經(jīng)再舉一個(gè)詳細(xì)的例子，濟(jì)南輕騎曾經(jīng)就兩次陷入財(cái)務(wù)逆境，第一次在2002年，當(dāng)時(shí)企業(yè)總資產(chǎn)在幾年間從10億快速上升至40億，于是企業(yè)到處并購擴(kuò)張，高速擴(kuò)張占了企業(yè)大量資金，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)漸漸萎縮，企業(yè)不得不負(fù)債經(jīng)營，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)267%，陷入了嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)逆境；企業(yè)在中間幾年是在多年虧損和微利之間不斷地徘徊，經(jīng)過了兩三年的復(fù)原，企業(yè)有利略微的好轉(zhuǎn)，可是好景不長，企業(yè)在2010年再度陷入財(cái)務(wù)逆境，導(dǎo)致這其次次逆境因素有很多，比如市場競爭激烈、國家出臺(tái)了一系列關(guān)于禁止摩托車的政策，以及第一次逆境遺留的問題等等。由此可見，我國大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境的現(xiàn)象始終沒有好轉(zhuǎn)，每年都有大批大型企業(yè)由于財(cái)務(wù)逆境而處于破產(chǎn)的邊緣。3.2我國大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境的緣由內(nèi)部因素（1）大型企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流量管理不善第一，應(yīng)收賬款數(shù)額巨大甚至形成壞賬。以國內(nèi)大型工業(yè)企業(yè)為例，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2012年12月，全國大型工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款總額82189.9億元，較去年同期增長了17.63%，比流淌資產(chǎn)總額增速快了5.6個(gè)百分點(diǎn)。應(yīng)收賬款總額占全國規(guī)模以上工業(yè)流淌資產(chǎn)總額的比重為22.68%，較去年同期增加了1.08%。全國大型工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.05次，比去年同期降低0.02次“應(yīng)收賬款規(guī)模正呈現(xiàn)出規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)。另據(jù)我們對大型企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的監(jiān)測，去年大型企業(yè)財(cái)務(wù)平安狀況是近十年來最大的?！边@是一位資深的學(xué)者在論壇上講的。表1顯示，這些企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比下降，凸顯企業(yè)面臨資金驚慌局面。大型企業(yè)本身資金規(guī)模比一般企業(yè)大很多，所以就會(huì)因?yàn)楦鞣N各樣的緣由出現(xiàn)很多貸款，而且在企業(yè)運(yùn)作狀況良好，盈利較多的時(shí)候貸款會(huì)更多，但一當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)方面的問題，急需用資金時(shí)，就會(huì)想要收回貸款來解決須要，可是這些巨大的貸款又遲遲收不回，從而導(dǎo)致大型企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)額過大，賬齡過長，漸漸地這些應(yīng)收賬款就形成壞賬，企業(yè)的流淌資金就會(huì)漸漸缺乏，給企業(yè)資金周轉(zhuǎn)帶來困難。而且很多大型企業(yè)的銷售部門常常為了完成銷售任務(wù)，只留意賬面上的高收入而沒有對客戶的信用狀況深化地進(jìn)行了解就賒銷，忽視了款項(xiàng)能否剛好收回的風(fēng)險(xiǎn)。而財(cái)務(wù)部門沒有對應(yīng)收賬款進(jìn)行有效地限制、考核，致使大型企業(yè)存在“報(bào)表盈利，賬上無錢”的現(xiàn)象，嚴(yán)峻的會(huì)出現(xiàn)“盈利破產(chǎn)”的現(xiàn)象。表22012年中期大型企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率名稱2012年中期應(yīng)收賬款2012年中期營業(yè)收入2012年中期應(yīng)收賬款（萬元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）（萬元）同比（%）（萬元）同比（%）三鋼閩光32.75-57.99895,558.36-5.44101,968.1254666.17%ST銅鋼0.01-99.41,075.407.19542.3421930.7史丹利20.61-23.32271,848.8017.8120,225.6217461.82榮華實(shí)業(yè)0.92-99.9315,822.0610.79861.6716366.4深振業(yè)A10.26151,370.7241.64109,954.1314746.38數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)寶網(wǎng)其次，存貨大量積壓。2012年，全國50家大型的服裝企業(yè)庫存合計(jì)約570億，相比2011年，上述50家大型服裝企業(yè)庫存533.73億，同比增長6.76%。此外，中銀絨業(yè)、大楊創(chuàng)世、華孚色紡、美邦服飾在2012年的存貨都超過20億，從上可見這些大型的服飾企業(yè)存貨之高。很多的大型企業(yè)會(huì)存在這樣一個(gè)問題，就是在業(yè)績輝煌的時(shí)候大量生產(chǎn)產(chǎn)品，以確保產(chǎn)品在市場上的供求，可是他們往往忽視了對市場的考察，或是對競爭對手產(chǎn)量的考察等等，一旦市場上產(chǎn)品呈現(xiàn)飽和狀態(tài)，供大于求時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品大量積壓，產(chǎn)品賣不出去了，那么大型企業(yè)的業(yè)務(wù)收入就會(huì)大大的削減，干脆影響企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。所以產(chǎn)品銷售是企業(yè)資金的主要來源，要獲得持續(xù)的資金收入，就必需保證產(chǎn)品銷售渠道的暢通。大型企業(yè)的產(chǎn)品過剩還有一個(gè)緣由是存貨周轉(zhuǎn)速度慢，加上假如存貨沒有很好地管理，那么計(jì)提的存貨跌價(jià)打算也將是一筆不曉得的損失。第三，生產(chǎn)成本費(fèi)用過高。我們都知道“利潤=總收入-總成本”，所以生產(chǎn)成本也是影響大型企業(yè)利潤的一個(gè)重要因素。生產(chǎn)成本一般由料工費(fèi)三部分組成。隨著現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我們對資源是急迫須要。但由于人們對資源的不合理開采、奢侈，致使全球資源現(xiàn)在是相當(dāng)匱乏，進(jìn)而導(dǎo)致原材料價(jià)格逐步上升。像是大型企業(yè)對原材料需求比一般企業(yè)更大，所以大型企業(yè)在原材料這塊的花銷占比很大。大型企業(yè)的從業(yè)人員都在2000人以上，那么這些員工的薪酬支付也成了大型企業(yè)的重大負(fù)擔(dān)，假如企業(yè)經(jīng)營狀況持續(xù)下滑的話，就會(huì)造成人員冗余，人工成本更大。大型企業(yè)經(jīng)營中免不了銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用，一旦企業(yè)盈利削減，這些費(fèi)用同樣加重企業(yè)財(cái)務(wù)上的負(fù)擔(dān)。比如廣州浪奇2012年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入32.23億，同比增長57.51%，但凈利潤僅有2340.07萬元，同比只增長了3.04%。緣由在于原材料價(jià)格上漲，加上人力成本和運(yùn)輸成本的增加，是主營業(yè)務(wù)成本達(dá)到了30.30億，同比增長64.06&?？梢姡笮推髽I(yè)生產(chǎn)成本費(fèi)用過高也是影響企業(yè)財(cái)務(wù)的重要因素。（2）大型企業(yè)負(fù)債過度在2012年，我國的光伏業(yè)受到重創(chuàng)，很多大型光伏企業(yè)紛紛虧損，陷入財(cái)務(wù)逆境。比如無錫的尚德，在其第一季度財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)已經(jīng)承認(rèn)，“債務(wù)負(fù)擔(dān)使公司破產(chǎn)的可能性”已成為投資者應(yīng)持續(xù)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)報(bào)顯示，尚德電力第一季度毛利率僅為0.6%，而總債務(wù)卻達(dá)到35.8億美元。2012年一季報(bào)顯示，尚德的負(fù)債率高達(dá)81.66%，賬面現(xiàn)金僅為4.74億美元。與此同時(shí)，眼下的尚德還背負(fù)著沉重的到期債務(wù)償債壓力。公開數(shù)據(jù)顯示，2013年3月份尚德到期短期債務(wù)為15.75億美元，可轉(zhuǎn)債5.11億美元。此外，尚德的銀行貸款也從2005年底的0.56億美元，攀升至去年底的17億美元，不到7年暴增近30倍。圖3無錫尚德2011-2012年資產(chǎn)負(fù)債狀況數(shù)據(jù)來源：新浪網(wǎng)雖然適度的負(fù)債經(jīng)營可以讓企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)帶來的收益，但是，很多大型企業(yè)管理者卻沒有意識到財(cái)務(wù)杠桿是一把雙刃劍，一方面當(dāng)總資產(chǎn)收益率大于借款利率時(shí),舉債能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來主動(dòng)效應(yīng)；另一面當(dāng)總資產(chǎn)收益率小于借款利率時(shí)，舉債會(huì)給企業(yè)帶來負(fù)面效應(yīng)。過度的負(fù)債會(huì)使企業(yè)的支付實(shí)力變得特別脆弱，甚至還會(huì)出現(xiàn)支付危機(jī)。一旦企業(yè)信用鏈條上某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)了故障，或者到期債務(wù)無法剛好用現(xiàn)金來償付，就會(huì)陷入財(cái)務(wù)逆境。大型企業(yè)也會(huì)出現(xiàn)債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，包括企業(yè)運(yùn)用的長短期債務(wù)的結(jié)構(gòu)和全部債務(wù)的到期日結(jié)構(gòu)不合理。如應(yīng)當(dāng)籌集的長期資金卻采納了短期負(fù)債，加大了風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)籌集的短期資金卻采納了長期負(fù)債，加大了資金成本。債務(wù)到期日過分集中也會(huì)使企業(yè)面臨巨大的還款壓力。在大型企業(yè)發(fā)展過程中，僅僅依靠自身資金是不夠的，須要通過各種渠道來籌集資金，如發(fā)行股票、公司債券、銀行貸款等等。在企業(yè)選擇資金來源時(shí)若沒有充分考慮自身盈利實(shí)力和承受實(shí)力，沒有處理好融資渠道、方式、額度和償還期問題的話，將干脆影響企業(yè)將來財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定。（3）大型企業(yè)主營業(yè)務(wù)漸漸萎縮或缺乏競爭力中國網(wǎng)2012年8月份報(bào)道皖維高新12年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年公司三大主營業(yè)務(wù)全面萎縮，報(bào)告期內(nèi)利潤率出現(xiàn)近50%的下降，除去投資收益后，公司凈利潤僅有580萬。如表3所示：表3皖維高新報(bào)告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)變動(dòng)狀況單位：元行業(yè)名稱營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)利潤率營業(yè)收入比上年增減營業(yè)成本比上年增減營業(yè)利潤比上年增減化工行業(yè)892,972,168.99808,465,155.659.46%-9.02%-11.16%2.18%化纖行業(yè)174,644,786.16125,048,367.6628.40%-28.38%-35.98%8.50%建材行業(yè)226,790,400.97186,380,706.4217.82%-35.43%-12.86%-21.29%數(shù)據(jù)來源：中國財(cái)經(jīng)網(wǎng)全部企業(yè)只有具備核心競爭實(shí)力才能具有長久的競爭優(yōu)勢，大型企業(yè)也不例外。所以首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)擁有一個(gè)具有競爭實(shí)力的核心產(chǎn)品，然后，圍繞核心產(chǎn)品再考慮是否要進(jìn)行多元化經(jīng)營。沒有根植于核心競爭力而實(shí)行盲目的多元化發(fā)展戰(zhàn)略不但不利于企業(yè)在外部擴(kuò)張中培植新的核心競爭力，反而有可能使原本的競爭優(yōu)勢也丟失殆盡。假如新項(xiàng)目擠占了優(yōu)勢主業(yè)的資金卻不能帶來相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)利益，就會(huì)拖垮優(yōu)勢主業(yè)，最終導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部整體因資金匱乏而陷入財(cái)務(wù)逆境。2012年就報(bào)道泉州兩家大型紡織企業(yè)：鳳竹和協(xié)盛協(xié)豐。鳳竹紡織雖然上半年實(shí)現(xiàn)盈利，但是其主營業(yè)務(wù)虧損了3278.82萬元，協(xié)盛協(xié)豐上半年的營業(yè)額也下跌了17.5%，毛利更是下跌53.3%，共計(jì)虧損2780.8萬元。主營業(yè)務(wù)的大幅縮水，成為這兩家公司陷入財(cái)務(wù)逆境的主因。很多大型企業(yè)在運(yùn)作初期因?yàn)閾碛辛撕诵母偁幜Χ怀?，但是隨著時(shí)間的推移，大量競爭對手的出現(xiàn)，同等或者類似的產(chǎn)品相繼涌現(xiàn)，假如企業(yè)沒有對自己的核心產(chǎn)品進(jìn)行維護(hù)，那么主營業(yè)務(wù)就會(huì)漸漸萎縮，大型企業(yè)就會(huì)面臨財(cái)務(wù)逆境。（4）大型企業(yè)內(nèi)控不到位雖然大型企業(yè)制訂了內(nèi)部限制制度，但是同樣會(huì)有內(nèi)限制度的不健全，管理人員權(quán)責(zé)不明的現(xiàn)象。大型企業(yè)內(nèi)部各部門管理人員間及企業(yè)與上級企業(yè)高管人員間，在資金運(yùn)用管理，利益安排上常常存在權(quán)責(zé)不明，管理混亂的現(xiàn)象。企業(yè)內(nèi)部管理人員濫用職權(quán)、假公濟(jì)私，監(jiān)察審計(jì)人員與企業(yè)部門相互勾結(jié)的現(xiàn)象也屢屢存在，縱使大型企業(yè)有再全面的內(nèi)限制度，也往往發(fā)揮不了真正的作用。而且很多大型企業(yè)負(fù)責(zé)人員本身實(shí)力有限，雖有良好的內(nèi)限制度，但執(zhí)行力不夠，無法察覺違規(guī)行為，也無法實(shí)行有效措施避開損失擴(kuò)大。這些問題造成內(nèi)控失效，使大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境。（5）大型企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的不合理這里分析的是大型企業(yè)中的上市公司，它們的股權(quán)結(jié)構(gòu)中存在一些問題：第一點(diǎn)，在大企業(yè)國有股和法人股不流通的狀況下，假如股權(quán)特別分散，控股股東對企業(yè)資源的侵害將因?yàn)檎也坏阶罱K負(fù)責(zé)的大股東而更加難以遏制，企業(yè)就更簡單陷入財(cái)務(wù)逆境；其次點(diǎn)，企業(yè)流通股股東持股比例小且分散，非流通股股東在股權(quán)結(jié)構(gòu)中比例較大，股權(quán)集中度較高，使得控股股東簡單操縱董事會(huì)和管理層，而且大股東的行為缺少有效制約，使得企業(yè)的正常經(jīng)營受到嚴(yán)峻干擾，處于不健康的財(cái)務(wù)狀況中。再說大型企業(yè)關(guān)聯(lián)方方面，大型企業(yè)因?yàn)樽陨淼囊蛩赝嬖诤芏嚓P(guān)聯(lián)方，這些關(guān)聯(lián)方是避開不了，就會(huì)出現(xiàn)關(guān)聯(lián)方交易頻繁。大型企業(yè)通過關(guān)聯(lián)交易向企業(yè)轉(zhuǎn)移利潤，保住其再融資資格，實(shí)現(xiàn)“圈錢”的目的；再通過關(guān)聯(lián)交易甚至干脆劃轉(zhuǎn)資金，名目張膽地占用企業(yè)的資產(chǎn)，嚴(yán)峻損害了中小股東的利益。最終，大型企業(yè)因?yàn)楸旧碣Y格夠硬，規(guī)模大，社會(huì)地位較高，所以往往會(huì)對外擔(dān)保，但這些巨額擔(dān)保給企業(yè)帶來了巨大的潛在威逼,一旦被擔(dān)保企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī),擔(dān)保人擔(dān)當(dāng)連帶責(zé)任，擔(dān)保責(zé)任變?yōu)閷?shí)際負(fù)債,大比例的擔(dān)保損失導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績大幅下滑,大型企業(yè)就極簡單由此陷入財(cái)務(wù)逆境。外部因素（1）激烈的市場競爭無論是大型企業(yè)還是中小型企業(yè)，都面臨同一個(gè)問題就是市場競爭激烈。大型企業(yè)在行業(yè)競爭中的地位確定了盈利實(shí)力的凹凸，假如在競爭激烈的市場中缺乏核心競爭力，或者是主營業(yè)務(wù)沒有太大的突出特點(diǎn)，那么企業(yè)的利潤率將會(huì)大幅下降，從而導(dǎo)致企業(yè)虧損，陷入財(cái)務(wù)逆境。競爭規(guī)律體現(xiàn)在五種競爭力上：新對手入侵，替代品的威逼，客戶的侃價(jià)實(shí)力，供應(yīng)商的侃價(jià)實(shí)力，以及現(xiàn)存競爭對手之間的競爭。經(jīng)營者在制定決策時(shí)要充分相識和考慮以下幾點(diǎn)：企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展?jié)摿εc生命周期，競爭者的優(yōu)勢與劣勢，替代產(chǎn)品的威逼，消費(fèi)者偏好的變更，原材料市場的變更，產(chǎn)品市場價(jià)格的波動(dòng)等，這樣才有助于趨利避害，必要時(shí)剛好做出調(diào)整。在2012年7月，運(yùn)動(dòng)服市場前十位品牌市場綜合占有率合計(jì)為67.4%，超過2/3的市場被前十位品牌占據(jù)。其中，兩個(gè)外資品牌NIKE和adidas占據(jù)前兩位，本土品牌李寧排在第三，第四位以后品牌市場綜合占有率均不到5%，競爭相當(dāng)激烈。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況對企業(yè)的發(fā)展影響重大。大型企業(yè)同樣也免不了受經(jīng)濟(jì)周期的變更的影響，經(jīng)濟(jì)旺盛和蕭條期，企業(yè)都將呈現(xiàn)不同的經(jīng)營模式以應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變更。經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)客戶需求下降，產(chǎn)品價(jià)格隨之下降，銷售額也下降，加劇市場競爭，企業(yè)利潤削減，假如沒有剛好為適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)的變更作出相應(yīng)的調(diào)整，企業(yè)就有陷入財(cái)務(wù)逆境的可能。（3）國家政策不斷變更為了整體利益，國家往往制定一些政策、法律、法規(guī)對某些行業(yè)進(jìn)行調(diào)整，這些都會(huì)影響到企業(yè)的生存和發(fā)展。國家的財(cái)政政策、稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、證券監(jiān)管規(guī)定、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及企業(yè)破產(chǎn)法都是影響財(cái)務(wù)逆境的重要因素。由此，可能會(huì)對一些大型企業(yè)的生產(chǎn)要素、產(chǎn)品市場份額，或者產(chǎn)品銷售價(jià)格產(chǎn)生不利影響，從而削減大型企業(yè)的利潤，使大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境。（4）體制因素上市公司多為大型企業(yè)，很多都是由原來的國有制企業(yè)改制而來的，企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)受到原來支配經(jīng)濟(jì)體制的影響，甚至受到政府部門的過度干預(yù)，使得很多大型企業(yè)不能夠完全依據(jù)市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則來運(yùn)作。截至2007年12月31日河南36家上市公司中，國有控股就有25家，占到總數(shù)的69.44%。河南政府給這些大型企業(yè)支配兼并當(dāng)?shù)匾恍├щy企業(yè)、解決職工就業(yè)等政策性任務(wù)。這些企業(yè)的日常經(jīng)營活動(dòng)受到了河南政府的干預(yù)，不能完全按市場化來運(yùn)作。企業(yè)中的高層管理人員大多干脆由政府任命，這下大企業(yè)的高級管理人員經(jīng)營思想理念陳腐，跟不上時(shí)代的發(fā)展，只具備良好的政治素養(yǎng)卻沒有商業(yè)頭腦，從而使得企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制沒有完全變更過來，也沒有建立起完全符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的現(xiàn)代企業(yè)制度。所以大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境與這些因素也親密相關(guān)。4避開大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境的對策就不同的大型企業(yè)而言，導(dǎo)致陷入財(cái)務(wù)逆境的緣由各有不同，所以須要解決的問題也有所不同，對應(yīng)的措施也各種各樣。4.1從內(nèi)部來分析（1）建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)可以預(yù)知財(cái)務(wù)危機(jī)的征兆。當(dāng)可能危害大型企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時(shí)，財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提示經(jīng)營者提早做好打算或?qū)嵭邢鄳?yīng)的措施削減財(cái)務(wù)損失，并限制危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)生。應(yīng)留意的問題：要留意建立的預(yù)警系統(tǒng)能夠反映大型企業(yè)財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境及其變更狀況,對環(huán)境的變更具有很強(qiáng)的適應(yīng)和應(yīng)變實(shí)力；要有利于增加風(fēng)險(xiǎn)意識，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教化；要有利于完善大型企業(yè)內(nèi)部限制制度；要結(jié)合定量分析與定性分析；要能夠反映企業(yè)家因素的影響。（2）完善大型企業(yè)現(xiàn)金流量的管理應(yīng)收賬款上，主要從幾個(gè)方面來進(jìn)行：確保財(cái)務(wù)核算上的精確，保證原始單據(jù)的真實(shí)完整；對相關(guān)客戶資信進(jìn)行深化調(diào)查，不輕易賒賬，依據(jù)客戶的資信程度來劃分客戶等級標(biāo)準(zhǔn)，對不同等級的客戶采納不同的信用標(biāo)準(zhǔn)，從而有效削減企業(yè)應(yīng)收賬款帶來的風(fēng)險(xiǎn)，削減壞賬風(fēng)險(xiǎn)。庫存上，限制庫存仍舊是相關(guān)企業(yè)的重點(diǎn)。一方面，企業(yè)應(yīng)當(dāng)適當(dāng)削減產(chǎn)量，提高庫存管理實(shí)力。以降低庫存積壓的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，企業(yè)要主動(dòng)開拓銷售渠道。成本費(fèi)用上，要對生產(chǎn)環(huán)節(jié)加以限制，嚴(yán)格限制管理環(huán)節(jié)中的費(fèi)用支出，同時(shí)主動(dòng)與銀行進(jìn)行溝通，抓住有利時(shí)機(jī)籌措資金，償還債務(wù)爭取最大限度降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。（3）降低大型企業(yè)的負(fù)債負(fù)債籌資具有節(jié)稅、降低成本、提高權(quán)益資本利潤率的杠桿作用，同時(shí)還可以讓大型企業(yè)在不削減限制權(quán)的條件下，駕馭和支配更多的資源。大型企業(yè)假如只通過權(quán)益籌資就不能得到稅前扣息和負(fù)債經(jīng)營的好處，但過度的進(jìn)行負(fù)債籌資面臨的風(fēng)險(xiǎn)也大，所以必須要限制負(fù)債融資的比例。大型企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可以使企業(yè)的總價(jià)值最大化實(shí)現(xiàn)，而資本成本卻是最低的資本結(jié)構(gòu)。大型企業(yè)應(yīng)依據(jù)經(jīng)營環(huán)境的變更，在權(quán)益資本和債務(wù)資本之間尋求一個(gè)平衡點(diǎn)，不斷地通過對資本、負(fù)債、資產(chǎn)和投資進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，使資本結(jié)構(gòu)保持合理比例，只有這樣才能使大型企業(yè)在充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的同時(shí)考慮到風(fēng)險(xiǎn)限制。（4）加強(qiáng)大型企業(yè)內(nèi)部限制內(nèi)部限制是由企業(yè)董事會(huì)、經(jīng)理層和其他員工實(shí)施的,為企業(yè)營運(yùn)的效率性、財(cái)務(wù)報(bào)告的牢靠性、相關(guān)法令的遵循性等目標(biāo)的達(dá)成而供應(yīng)合理保證的過程,旨在完善內(nèi)部限制環(huán)境,優(yōu)化內(nèi)部限制要素,加強(qiáng)限制活動(dòng)與信息溝通,強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)評估和監(jiān)督,改善公司經(jīng)營狀況。內(nèi)部限制的有效與否干脆關(guān)系到一個(gè)企業(yè)的興衰成敗。大型企業(yè)應(yīng)從限制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評估、限制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)督等方面加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理,讓管理當(dāng)局剛好駕馭真實(shí)的財(cái)務(wù)信息,并對收到的預(yù)警信號剛好反饋,達(dá)到事前限制逆境的目標(biāo)的。還要重視企業(yè)的限制環(huán)境建設(shè)，首先,要完善公司治理結(jié)構(gòu),確立董事會(huì)在企業(yè)內(nèi)部限制中的核心地位；其次,要提高企業(yè)管理者與一般員工的素養(yǎng)、道德,特殊要加大對企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行內(nèi)部限制的宣揚(yáng)力度,創(chuàng)建主動(dòng)向上的限制環(huán)境；再次,政府部門應(yīng)建立健全相關(guān)的法律法規(guī),來推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部限制的建設(shè)。（5）完善公司治理結(jié)構(gòu)隨著社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立，企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范越來越受到社會(huì)各界，包括政府、投資者、監(jiān)管者和企業(yè)經(jīng)營管理者的重視。首先，要明確公司治理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)———“股東利益的最大化”。其次，要變更“一股獨(dú)大”的畸形股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化大型企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，它對于公司治理結(jié)構(gòu)的限制權(quán)方式、運(yùn)作方式乃至效率等都有著重要的影響。再次，設(shè)立審計(jì)委員會(huì)。審計(jì)委員會(huì)的成員至少應(yīng)由三個(gè)非執(zhí)行董事構(gòu)成，并與企業(yè)保持高度獨(dú)立性。最終，要?jiǎng)?chuàng)建一種良好的公司治理文化，通俗地講，就是指公司治理結(jié)構(gòu)的“軟件”。（6）大型企業(yè)自身人員改進(jìn)第一，大型企業(yè)的財(cái)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)制定符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的企業(yè)會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)以及財(cái)務(wù)報(bào)告編制方法，同時(shí)真實(shí)的反應(yīng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，供應(yīng)齊全的資料，不得做假賬，做到“誠信為本操守為重遵循準(zhǔn)則不做假賬”；其次，大型企業(yè)管理層必需重視企業(yè)目前所遇到的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對公司的經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行重新分析和評估，制定能夠扭虧為盈的方針，同時(shí)不得指使會(huì)計(jì)人員編造偽造會(huì)計(jì)信息；第三，投資者及其他財(cái)務(wù)相關(guān)者要時(shí)刻關(guān)注企業(yè)信息，制定相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)限制機(jī)制。4.2從外部來分析（1）提高市場競爭力針對市場競爭激烈的緣由，重點(diǎn)還是在大型企業(yè)自身應(yīng)當(dāng)對核心競爭力進(jìn)行深化地探討，優(yōu)化核心產(chǎn)品，然后在確保核心競爭力不受影響的前提下研發(fā)新的產(chǎn)品，以應(yīng)對市場上的不同需求。同時(shí)，要加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力的培育，主營業(yè)務(wù)或者產(chǎn)品只有通過不斷的創(chuàng)新才會(huì)保住企業(yè)在市場中的地位，最好能夠研發(fā)出其他競爭對手難以仿照出來的有特色特點(diǎn)的產(chǎn)品。例如，2011年廈門烤鰻企業(yè)就勝利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型擺脫逆境。近年來，由于原料價(jià)格的上漲，出口驟減，廈門烤鰻企業(yè)一度陷入財(cái)務(wù)逆境，但是，該企業(yè)大力加緊研發(fā)新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，確定以秋刀魚作為鰻魚的替代品，重點(diǎn)保障質(zhì)量平安，勝利擺脫了財(cái)務(wù)逆境。（2）正確分析宏觀環(huán)境，增加適應(yīng)實(shí)力宏觀環(huán)境主要包括像是經(jīng)濟(jì)、政治、文化、技術(shù)、政策法規(guī)等等。宏觀環(huán)境的概念很大，但是宏觀環(huán)境中的個(gè)別因素的變更很可能給大型企業(yè)造成巨大的影響。針對宏觀環(huán)境影響因素,大型企業(yè)要做的不是用有限的資源去變更市場,而是要盡量適應(yīng)外部經(jīng)濟(jì)狀況的變更,降低外部狀況不佳對企業(yè)的不利影響。假如大型企業(yè)的財(cái)務(wù)政策和管理方法沒有隨著宏觀環(huán)境的變更而去剛好調(diào)整適應(yīng)，那么，企業(yè)隨時(shí)都會(huì)陷入財(cái)務(wù)逆境。因此,大型企業(yè)應(yīng)當(dāng)合理剛好地預(yù)料消費(fèi)者習(xí)慣、生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品競爭程度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等因素的變更趨勢,實(shí)行相應(yīng)的措施應(yīng)對外部宏觀環(huán)境的變更，從而避開不必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在政策法規(guī)方面，當(dāng)國家出臺(tái)了新制度法規(guī)的時(shí)侯，大型企業(yè)首先要做到的就是嚴(yán)格遵守國家相關(guān)經(jīng)濟(jì)管理制度，加強(qiáng)大型企業(yè)管理與監(jiān)督，做好內(nèi)控工作，避開企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)舞弊行為；其次，依據(jù)制度法規(guī)剛好調(diào)整適合企業(yè)自身發(fā)展的經(jīng)營策略，從而保證企業(yè)自身的利益。5云南羅平鋅電案例探討5.1公司簡介云南羅平鋅電股份有限公司位于云南、廣西、貴州三省的羅平縣，素有“中國水電之鄉(xiāng)”“滇東明珠”之稱。公司于2000年12月21日成立，是國內(nèi)首家集水電發(fā)力、礦山探采選、鋅冶煉及深加工為一體的股份制企業(yè)，已成為云南省政府實(shí)施“電礦結(jié)合”發(fā)展戰(zhàn)略的典范企業(yè)和羅平地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。2007年在深圳證券交易所掛牌上市。公司主營水力發(fā)電、鉛鋅等有色金屬開采、鋅冶煉及其延長產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。公司募集項(xiàng)目為國家重點(diǎn)激勵(lì)發(fā)展、優(yōu)先支持技術(shù)改造項(xiàng)目。但公司在2008年就出現(xiàn)巨額虧損，2009年實(shí)現(xiàn)微弱盈利后，2010年和2011年連續(xù)虧損，2012年深圳證券交易所對其股份實(shí)施了“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，即“*ST鋅電”。5.2公司財(cái)務(wù)狀況分析（1）償債實(shí)力分析表4償債實(shí)力指標(biāo)表速動(dòng)比率%流淌比率%資產(chǎn)負(fù)債率%20090.31.0256.6120100.240.9164.220110.080.5682.0220120.180.4474.54數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)流淌比率是流淌資產(chǎn)與負(fù)債的比率關(guān)系，一般而言，流淌比率越高，表示企業(yè)的短期償債實(shí)力越強(qiáng)，該指標(biāo)一般應(yīng)在2左右。而我們可以從表中看出羅平鋅電的流淌比率都是小于2的，而且從09年到12年呈下降趨勢，說明它的短期償債實(shí)力很弱。速動(dòng)比率是流淌資產(chǎn)中減去存貨后與流淌負(fù)債的比值，是衡量企業(yè)流淌資產(chǎn)中可以馬上變現(xiàn)償債的實(shí)力，速動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)一般為1?？墒橇_平鋅電從10年至12年的指標(biāo)都小于1，而且逐年遞減，說明企業(yè)短期償債實(shí)力存在較大問題。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系，該指標(biāo)過大，說明企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)越重。雖然可以通過資產(chǎn)負(fù)債率獲得杠桿利益，但該指標(biāo)過大的話會(huì)影響企業(yè)籌資實(shí)力。從表中，可以看出羅平鋅電近幾年資產(chǎn)負(fù)債率呈較快的上升趨勢，但由于企業(yè)狀況不好，所以企業(yè)長期償債實(shí)力風(fēng)險(xiǎn)很大。（2）盈利實(shí)力分析表5盈利實(shí)力指標(biāo)表凈資產(chǎn)收益率%總資產(chǎn)收益率%20091.660.72010-3.57-1.242011-158.77-26.1201210.512.49數(shù)據(jù)來源：和訊網(wǎng)凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平均凈資產(chǎn)的百分比，該指標(biāo)越高，反映企業(yè)盈利實(shí)力越好，企業(yè)投資帶來的收益就越高。表中10年到11年猛地下降，說明企業(yè)沒有盈利反而負(fù)債累累?？傎Y產(chǎn)收益率是指企業(yè)肯定時(shí)期獲得酬勞總額與資產(chǎn)平均總額的比率，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營效率越好，企業(yè)盈利實(shí)力越強(qiáng)?？墒潜碇酗@示，羅平鋅電10和11年比值都為負(fù)，12年雖有小幅提升但總體上盈利實(shí)力還是弱的。（3）營運(yùn)實(shí)力分析表6營運(yùn)實(shí)力指標(biāo)表總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天）存貨周轉(zhuǎn)率（天）流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）20091.11.9103.18234.1920100.994.17146.46197.3120111.044.21130.72211.420121.315.47----328.86數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)寶網(wǎng)營運(yùn)實(shí)力分析指的是比較企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度，借以來推斷企業(yè)經(jīng)營管理水平和資源利用效率的凹凸，周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)的營運(yùn)實(shí)力就強(qiáng)。表中10年及11年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都低于09年，說明企業(yè)的周轉(zhuǎn)速度低于09年，營運(yùn)實(shí)力比09年弱；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年遞增，企業(yè)的應(yīng)賬周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，周轉(zhuǎn)速度下降；存貨周轉(zhuǎn)率10及11年都大于09年，周轉(zhuǎn)速度降低；同樣，流淌資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率10及11年也低于09年，周轉(zhuǎn)速度低于09年?？偨Y(jié)一下，羅平鋅電10及11年的周轉(zhuǎn)率相比較09年都下降，營運(yùn)實(shí)力較弱，這就導(dǎo)致企業(yè)10及11年在財(cái)務(wù)上出現(xiàn)了問題。（4）現(xiàn)金流量表分析表7現(xiàn)金流量表單位：萬元2009201020112012經(jīng)營：銷售商品、供應(yīng)勞務(wù)收到的現(xiàn)金129000137000148000142000收到的稅費(fèi)返還000135收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金111413408671900經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)130000139000149000144000購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金116000133000137000101000支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金7523950898689045支付的各項(xiàng)稅費(fèi)3668333618833174支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金11280201721621396經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)128000148000151000114000經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（萬）1694-9546-189929500投資：取得投資收益所收到的現(xiàn)金204092.5187處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額7.31.8021投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3171.892.5208購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金11100816530071379處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金8.191.370-11.3投資支付的現(xiàn)金3763121215400投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)14800937745471379投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-14500-9375-4455-1171籌資：汲取投資收到的現(xiàn)金0000取得投資收到的現(xiàn)金33000628005960048400籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)33000628005960048400償還債務(wù)支付的現(xiàn)金26200378005680068900安排股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金2901317145375015籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)29100410006130077700籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額393321700-1737-29300數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)寶網(wǎng)企業(yè)的現(xiàn)金流量表從三個(gè)方面來分析，分別是經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)。將經(jīng)營活動(dòng)收到的現(xiàn)金與付出的現(xiàn)金比較，假如比率大，說明企業(yè)銷售利潤大，創(chuàng)現(xiàn)實(shí)力強(qiáng)。將經(jīng)營活動(dòng)收到的現(xiàn)金與流入現(xiàn)金總額相比，假如比重大，就說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出。從上表我們可以看到，羅平鋅電的經(jīng)營活動(dòng)在10年及11年都是負(fù)值，所以公司的銷售利潤也都為負(fù)，公司出現(xiàn)了虧損。當(dāng)企業(yè)要擴(kuò)大規(guī)模時(shí)，會(huì)須要大量的現(xiàn)金投入，假如企業(yè)投資有效就會(huì)將將來現(xiàn)金凈流入償還債務(wù)，所以應(yīng)結(jié)合企業(yè)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析。一般來說，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力就越大。從表中可以看出羅平鋅電籌資得來的現(xiàn)金大部分用于償還債務(wù)，也進(jìn)一步說明企業(yè)債務(wù)壓力大。從以上對羅平鋅電償債實(shí)力、盈利實(shí)力、營運(yùn)實(shí)力、現(xiàn)金流量表的相關(guān)數(shù)據(jù)分析中，我們可以總結(jié)出羅平鋅電在10年及11年陷入了財(cái)務(wù)逆境。下面就來分析羅平鋅電陷入財(cái)務(wù)逆境的緣由以及解決問題的對策。5.3公司陷入財(cái)務(wù)逆境的緣由及思索公司陷入財(cái)務(wù)逆境的緣由（1）資本結(jié)構(gòu)不合理從上述指標(biāo)中可以看到公司采納了比較冒進(jìn)的籌資策略，資產(chǎn)主要來自于負(fù)債籌資，尤其是10和11年大多為負(fù)債籌資，使得企業(yè)較高的財(cái)務(wù)杠桿，致使企業(yè)還款壓力大。因?yàn)樨?fù)債過多，必定會(huì)影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營，這是引起羅平鋅電虧損的重要因素。（2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，抵擋風(fēng)險(xiǎn)實(shí)力弱公司收入主要是靠鋅錠業(yè)務(wù)收入，但隨著近年來鋅價(jià)格的不斷下降，問題就一一出現(xiàn)了。11年的鋅錠業(yè)務(wù)收入占公司總收入的87.6%，一旦市場需求下降，成本費(fèi)用提高，加之羅平鋅電沒有其他業(yè)務(wù)收入來源彌補(bǔ)空缺，財(cái)務(wù)逆境就天經(jīng)地義。（3）市場競爭激烈，鋅價(jià)大跌06至07年黃金漲價(jià)，鋅錠也跟著大幅上漲，刺激很多企業(yè)大量增加產(chǎn)量，各地紛紛出現(xiàn)小型冶煉廠，使得市場趨于飽和狀態(tài)，從而導(dǎo)致產(chǎn)品肯定程度上的過剩。再說到需求方面，全球經(jīng)濟(jì)不景氣和當(dāng)時(shí)歐債危機(jī)，導(dǎo)致工業(yè)活動(dòng)減速，對鋅的需求下降，鋅的消費(fèi)增速也下滑，鋅價(jià)大幅下跌也使公司陷入逆境。（4）原料自給率較低公司礦山每年的開采量限制在1萬金屬噸左右，原料的自給率僅僅在10%左右，大量的生產(chǎn)原料要靠外部選購 ，這從而增加了公司的選購 成本，而且目前鋅價(jià)不斷下跌，原料價(jià)格又堅(jiān)挺，大大影響了企業(yè)的業(yè)績。（5）云南地區(qū)干旱，用電外購云南從09年下半年起先始終干旱，公司的水力發(fā)電站無法正常發(fā)電，公司生產(chǎn)只能外購用電，電的缺少和提價(jià)，進(jìn)一步增加了生產(chǎn)成本，加劇企業(yè)財(cái)務(wù)逆境。思索要想解決羅平鋅電問題，有以下幾個(gè)化解對策：（1）實(shí)行措施降低財(cái)務(wù)壓力。公司目前經(jīng)營狀況差，除了銀行貸款，很難找到其他融資渠道。所以公司應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理水平，加大欠款催收力度主動(dòng)做好庫存產(chǎn)品的銷售工作，強(qiáng)化產(chǎn)品生產(chǎn)過程中成本的限制，盡量削減資金的占用量，不斷地提高資金的運(yùn)用效益；（2）多元化生產(chǎn)。任何企業(yè)都不是孤立存在的，企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)始終離不開宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)環(huán)境。探討表明，企業(yè)所處行業(yè)不佳時(shí)更易陷入財(cái)務(wù)逆境，羅平鋅電正是處于不佳的行業(yè)環(huán)境中。環(huán)境是在不斷變更的，只有去適應(yīng)環(huán)境才能生存下來。所以，羅平鋅電在原有主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上應(yīng)當(dāng)開發(fā)一些新的業(yè)務(wù)，加大研發(fā)投入，進(jìn)行多元化生產(chǎn)，增加企業(yè)抵擋風(fēng)險(xiǎn)實(shí)力。針對環(huán)境中有利和不利條件隨時(shí)調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略，提升企業(yè)實(shí)力；(3)開發(fā)新的選購 市場。首先，加大自有礦山的探礦力度，提高原料自給率；其次，拓寬國內(nèi)原材料選購 渠道，保證選購 量，避開盲目選購 造成經(jīng)濟(jì)損失。最終，可以聘請專業(yè)的期貨人員或托付期貨交易所對公司鋅產(chǎn)品進(jìn)行套期保值，避開將來不必要的風(fēng)險(xiǎn)。（4）公司在產(chǎn)品銷售中應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持“緊貼市場行情，把握銷售時(shí)機(jī)”的銷售原則，主動(dòng)開展市場調(diào)查探討，仔細(xì)分析市場行情，精確把握市場走勢，剛好做好產(chǎn)品銷售工作。同時(shí)進(jìn)一步完善客戶關(guān)系管理制度，穩(wěn)定老客戶，開發(fā)新市場，確保市場占有率，進(jìn)一步提高企業(yè)對目標(biāo)市場的調(diào)控實(shí)力。結(jié)論大型企業(yè)財(cái)務(wù)逆境理論探討是圍繞逆境的事項(xiàng)綻開的，解決財(cái)務(wù)逆境的根源在于抓住企業(yè)財(cái)務(wù)問題產(chǎn)生的根源，從源頭上削減或避開財(cái)務(wù)逆境的發(fā)生，找尋出解決對策，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地愛護(hù)企業(yè)資產(chǎn)。本文開篇首先對財(cái)務(wù)逆境以及大型企業(yè)進(jìn)行了界定，然后探討分析了大型企業(yè)財(cái)務(wù)逆境的形成緣由。成因分為內(nèi)部因素和外部因素，內(nèi)部因素包括現(xiàn)金流管理不善；負(fù)債過度；主營業(yè)務(wù)萎縮或缺乏競爭力；不合理的治理結(jié)構(gòu)。外部因素包括激烈的市場競爭；宏觀經(jīng)濟(jì)狀況影響；國家政策不斷變更。再提出了大型企業(yè)預(yù)防和擺脫財(cái)務(wù)逆境的有效措施。除了要加強(qiáng)會(huì)計(jì)核算，建立健全會(huì)計(jì)信息質(zhì)量體系外，還必需建立一整套既符合國家監(jiān)控又符合企業(yè)發(fā)展要求的財(cái)務(wù)監(jiān)管機(jī)制，詳細(xì)應(yīng)做好逆境預(yù)防和限制兩方面工作。最終通過對羅平鋅電案例的財(cái)務(wù)分析，得到一些思索。由于大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境的緣由多種多樣，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)逆境理論只能從宏觀上予以指導(dǎo)，在實(shí)際中還必需結(jié)合企業(yè)詳細(xì)的狀況做出相應(yīng)的決策。本文雖對大型企業(yè)陷入財(cái)務(wù)逆境成因及對策做了分析探討，但企業(yè)陷入逆境是一個(gè)困難的過程，而且整個(gè)經(jīng)營活動(dòng)處于一個(gè)動(dòng)態(tài)的環(huán)境中，因此很難對整個(gè)財(cái)務(wù)逆境現(xiàn)象做出徹底的探討。致謝在畢業(yè)論文完成的過程中，要走的道路是很困難的。完成了這篇論文之時(shí)，最深的感受就是時(shí)間驚慌，專業(yè)學(xué)問很是缺乏，在此我要感謝全部曾經(jīng)幫助過我的人，沒有他們的幫助，我是不行能這么順當(dāng)?shù)赝瓿烧撐牡?。特殊是要感謝指導(dǎo)老師張老師賜予我悉心的指導(dǎo)和幫助。張老師工作當(dāng)中的勤奮、看法的嚴(yán)謹(jǐn)