金融工程課程設(shè)計2

融衍生O口口模擬課程設(shè)計姓名：周翠班級：金融111學(xué)號：3110505128學(xué)院：數(shù)理學(xué)院指導(dǎo)老師：潘海峰沈明軒《金融衍生產(chǎn)品模擬綜合實(shí)驗(yàn)》任務(wù)書實(shí)驗(yàn)?zāi)康?本實(shí)驗(yàn)的目的在于：1、提供金融工程實(shí)踐的機(jī)會，深化學(xué)生在有關(guān)金融風(fēng)險管理、金融產(chǎn)品設(shè)計與定價的基本概念與方法。2、模擬特定金融產(chǎn)品設(shè)計、定價，對象涉及利率期貨、股票期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期等衍生產(chǎn)品，提高學(xué)生在老師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行金融風(fēng)險管理、金融產(chǎn)品設(shè)計及定價，及運(yùn)用金融工程方法解決金融問題的能力。3、利用學(xué)院實(shí)驗(yàn)中心現(xiàn)有的條件，使學(xué)生初步掌握現(xiàn)代金融工程的設(shè)計過程，接觸進(jìn)行金融風(fēng)險管理、金融產(chǎn)品設(shè)計所需的專業(yè)金融數(shù)據(jù)庫和專業(yè)金融計量學(xué)軟件包和工具。基本要求：本實(shí)驗(yàn)課程的基本要求是加強(qiáng)對學(xué)生實(shí)驗(yàn)技能、創(chuàng)新能力、科研能力及解決實(shí)際問題方面的鍛煉。通過實(shí)驗(yàn)室的模擬教學(xué)使學(xué)生建立雄厚的理論基礎(chǔ)同時又鍛煉出很強(qiáng)的社會實(shí)踐能力，并富有創(chuàng)造性思維和創(chuàng)新精神，能夠獨(dú)立地、創(chuàng)造性地面對金融衍生市場。內(nèi)容包括：（一）綜合實(shí)驗(yàn)中任選二個實(shí)驗(yàn);（二）任務(wù)二撰寫論文。第一章綜合實(shí)驗(yàn)實(shí)驗(yàn)一銀行衍生品業(yè)務(wù)認(rèn)知摘要：在金融衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展方面，我國商業(yè)銀行現(xiàn)存在的主要問題有品種單一、缺乏創(chuàng)新、定價能力弱、信息披露不規(guī)范等。銀行內(nèi)部對于發(fā)展金融衍生品業(yè)務(wù)的制約因素主要存在于三方面一一專業(yè)人才稀少，風(fēng)險控制薄弱，創(chuàng)新動力不足。筆者通過對中國銀行金融衍生品業(yè)務(wù)的實(shí)例，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品交易上進(jìn)行了分析并提出了建議。關(guān)鍵詞：金融衍生品；商業(yè)銀行；制約因素；建議；我國銀行衍生品現(xiàn)狀一、我國商業(yè)銀行的金融衍生品業(yè)務(wù)還在起步階段，產(chǎn)品缺陷不可避免，主要反映在以下幾個方面：1、產(chǎn)品品種單一、領(lǐng)域狹窄我國商業(yè)銀行金融衍生品的基礎(chǔ)資產(chǎn)局限在外匯和利率上，基于黃金的衍生品也還只是剛剛萌芽。而對國際上運(yùn)用廣泛的以重要商品價格（如石油）、股票價格指數(shù)、有價證券、信用等為基礎(chǔ)的衍生產(chǎn)品，在我方銀行尚屬空白。其次，我國商業(yè)銀行金融衍生品主要運(yùn)用在外匯領(lǐng)域，人民幣衍生品僅有單一的人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯且交易量甚微，信貸市場更是鮮見涉足。2、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)簡單、缺乏自主創(chuàng)新產(chǎn)品品種單一、運(yùn)用領(lǐng)域狹窄必然導(dǎo)致各銀行之間產(chǎn)品的高度同質(zhì)性。就各大銀行推出的結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品而言，大多數(shù)僅是簡單地將利率和匯率期權(quán)與掉期相結(jié)合。各銀行產(chǎn)品相互雷同，容易模仿，缺乏自主知識產(chǎn)權(quán)和創(chuàng)新，難以為客戶提供個性化的量身定制的金融產(chǎn)品。3、產(chǎn)品定價缺位我國商業(yè)銀行在金融衍生品業(yè)務(wù)中常采用“背對背”的交易方式，以中間商的身份出現(xiàn)，無需獨(dú)立報價，也無需獨(dú)立操作，在國際金融衍生品交易中處于弱勢，充當(dāng)價格接受者的角色。這一情況又反過來導(dǎo)致了我方銀行產(chǎn)品定價意愿微弱、定價能力低下，形成了一個惡性循環(huán)。4、產(chǎn)品交易不透明、信息披露不規(guī)范現(xiàn)有的銀行衍生產(chǎn)品往往采取基金式的管理方式一一集合資金、專人管理。但由于我方銀行缺乏專業(yè)的操作以及國內(nèi)投資人往往對金融衍生品認(rèn)識不深，又不存在對銀行金融衍生品業(yè)務(wù)的專門監(jiān)管，銀行衍生品業(yè)務(wù)的交易透明度非常低，投資人在購買了理財產(chǎn)品之后，是不清楚資金的具體交易和操作的。而銀行方面對于金融衍生產(chǎn)品的交易情況基本不披露，投資者無法從銀行報表中獲取相關(guān)數(shù)據(jù)信息，更談不上對衍生產(chǎn)品的市場價格作出正確的預(yù)期判斷。5、產(chǎn)品缺乏司法保護(hù)和監(jiān)管銀監(jiān)會于2004年頒布實(shí)施了《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，這是我國第一部專門針對金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管法規(guī)，但僅僅依靠一部《辦法》來監(jiān)管交易品種千差萬別、操作程序復(fù)雜、市場瞬息萬變的金融衍生產(chǎn)品是很不現(xiàn)實(shí)的。目前，我國四家國有商業(yè)銀行均為ISDA成員。ISDA協(xié)議的有關(guān)條款規(guī)定，如果交易雙方發(fā)生交易糾紛需要司法解決，原則上應(yīng)由英國法院或者紐約州法院最新可編輯word文檔管轄。但這種管轄并不具有排他性，在交易雙方同意的前提下，接受交易一方法院的司法管轄也是可行的。也就是說，當(dāng)我國商業(yè)銀行與外資銀行合作時，如果雙方同意，那么我國法律也可適用。但由于我國目前有關(guān)金融衍生產(chǎn)品交易方面的法律法規(guī)并不完善，這在一定程度上使我國商業(yè)銀行開展金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)得不到司法保護(hù)。二、在我國商業(yè)銀行而言，銀行內(nèi)部對于發(fā)展金融衍生品業(yè)務(wù)的制約因素主要存在于三方面一一專業(yè)人才稀少，風(fēng)險控制薄弱，創(chuàng)新動力不足。1、專業(yè)人才資源匱乏金融衍生產(chǎn)品交易具有較高的技術(shù)性和復(fù)雜性，它要求從業(yè)人員必須深刻了解我國傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，還要對國際金融市場具有敏銳的觀察力和準(zhǔn)確的判斷力。我國目前有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的高水平的專業(yè)金融衍生產(chǎn)品交易人員、研究人員和產(chǎn)品設(shè)計人員都很匱乏，制約了金融衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展。2、風(fēng)險內(nèi)控機(jī)制不完善巴林銀行宣布倒閉、04年中航油折戟沉沙、05年的國儲銅等一系列事件告訴我們：一個切實(shí)有效的內(nèi)部風(fēng)險控制系統(tǒng)關(guān)系著一個企業(yè)的興衰存亡。對于我國商業(yè)銀行而言，在傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)方面風(fēng)險內(nèi)控系統(tǒng)已經(jīng)比較成熟，而在金融衍生品業(yè)務(wù)方面還存在一些問題。比如交易員越權(quán)操作就和內(nèi)部管理制度不健全相關(guān)；其次，金融衍生品的風(fēng)險缺乏有效的評估機(jī)制。在代客交易中，要求客戶根據(jù)重估結(jié)果及時追加保證金，但對于敞口如何重估、重估頻率、重估時點(diǎn)、配套系統(tǒng)及人員支持均缺乏明確規(guī)定，這使得及時估值缺乏實(shí)際效應(yīng)。完善的風(fēng)險內(nèi)控機(jī)制是銀行開展金融衍生品業(yè)務(wù)的前提和保障，如果做不到這一點(diǎn)，想要通過發(fā)展金融衍生品業(yè)務(wù)提高利潤，無異于飲鳩止渴。3、金融創(chuàng)新動力不足盡管我國商業(yè)銀行正在經(jīng)歷產(chǎn)權(quán)改革，但長期的壟斷經(jīng)營以及無倒閉風(fēng)險使得我國商業(yè)銀行普遍缺乏利益刺激和競爭壓力。當(dāng)國外銀行建立起了現(xiàn)代治理經(jīng)營機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了從金融中介到服務(wù)中介的轉(zhuǎn)變時，我方銀行依然滿足于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，金融創(chuàng)新意識薄弱、動力不強(qiáng)。市場制約因素缺乏期權(quán)期貨等衍生品交易市場我國商業(yè)銀行現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品多以匯率、利率作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，然而由于國內(nèi)尚未建立相關(guān)標(biāo)的物的期權(quán)市場，作為結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品發(fā)行者，銀行無法通過國內(nèi)市場對沖理財產(chǎn)品中期權(quán)的風(fēng)險，形成了巨大的風(fēng)險暴露。同時，衍生品交易市場能夠有助于銀行對衍生產(chǎn)品進(jìn)行正確的市場定價。缺乏可靠的人民幣國債收益率曲線國債收益率曲線是所有金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，所有債券、證券化資產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)品的定價皆離不開國債收益率曲線；各類債券、外匯遠(yuǎn)期、互換、期權(quán)等基本的衍生產(chǎn)品也難以定價。經(jīng)常情況下，很多債券一天都沒有交易，從而沒有市場價格，因此大部分的銀行連每一天的盈虧數(shù)字都沒有。沒有日盈虧數(shù)據(jù)就很難建立有效的市場風(fēng)險管理模型。所以，加強(qiáng)國債收益率曲線的建構(gòu)是整個市場發(fā)展的重要的基礎(chǔ)之一。監(jiān)管制約因素監(jiān)管滯后在英美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，在金融監(jiān)管方面都體現(xiàn)了法律現(xiàn)行的原則。即先制訂一套比較完善的制度,然后再開展業(yè)務(wù)；而目前我國銀行業(yè)金融衍生品方面的最新可編輯word文檔立法相對滯后，且政出多門，與日益發(fā)展的市場不適應(yīng)。監(jiān)管效率低從目前看來,我國金融衍生品市場上是多頭管理,央行、銀監(jiān)會都在各自領(lǐng)域負(fù)責(zé)相應(yīng)機(jī)構(gòu)金融衍生業(yè)務(wù)的監(jiān)管。由于部門分割，導(dǎo)致既存在重復(fù)監(jiān)管，又存在監(jiān)管真空。現(xiàn)以中國銀行為例，對其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。根據(jù)中國銀行最新的2008年A股半年報以及2007年半年報資料進(jìn)行整理，得到以下關(guān)于中國銀行集團(tuán)以交易、資產(chǎn)負(fù)債管理及代客為目的敘做匯率、利率、權(quán)益及商品相關(guān)的衍生金融工具分布情況。在外匯衍生金融產(chǎn)品方面，由于中國銀行在這一領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢，比平均值60%高出了17.3個百分點(diǎn)。在外匯衍生金融產(chǎn)品中，外匯遠(yuǎn)期、外匯掉期及交叉貨幣利率互換合同占總外匯衍生金融產(chǎn)品97.32%，與2007年6月相比增加了42.75%。導(dǎo)致這一巨大比例的原因是在中國銀行的外匯遠(yuǎn)期、外匯掉期及交叉貨幣利率互換合同中，包括了與客戶敘做的外匯衍生交易、用以管理與客戶交易產(chǎn)生的外匯風(fēng)險而敘做的遠(yuǎn)期外匯交易，以及為資產(chǎn)負(fù)債管理及融資需要而敘做的外匯衍生交易。前兩部分的代客交易主要是為購買結(jié)構(gòu)性外匯理財產(chǎn)品的客戶服務(wù)，第三部分交易則是出于銀行的自身需求。中國銀行是我國商業(yè)銀行中匯率風(fēng)險最為集中、風(fēng)險敞口最大的銀行之一，08年又是國際金融市場動蕩變化近五年來最大的一年，國際金融危機(jī)導(dǎo)致了各重要匯率走勢的巨大波動。在這樣的金融環(huán)境之下，通過外匯衍生工具將匯率風(fēng)險進(jìn)行對沖是持有大量外匯的中國銀行的必然舉措。在利率衍生品方面，由于08年國際金融危機(jī)，中行作為交易基準(zhǔn)的利率如LIBOR和HIBOR都出現(xiàn)了下降，特別是在08年1月到6月，三個月LIBOR從4.6—直跌到2.5。而人民幣匯率較主要外幣品種如美元、英鎊、歐元匯率穩(wěn)定下行。這一現(xiàn)象導(dǎo)致了外匯衍生品活躍、利率衍生品交易量低迷。從各種利率衍生品結(jié)構(gòu)上來說，08年上半年與07年相比未出現(xiàn)大的變化一一利率互換占85%左右，利率期權(quán)10%，利率期貨交易浮動在5%上下。盡管我國商業(yè)銀行的金融衍生品業(yè)務(wù)在近幾年中發(fā)展迅速，但和外資銀行成熟的金融衍生品業(yè)務(wù)體系相比還存在很大差距，層次較低，產(chǎn)品還未標(biāo)準(zhǔn)化和系統(tǒng)化。因此提出如下建議：建議：(1)加快發(fā)展利率衍生品利率衍生品在國際市場交易量接近所有金融衍生品總和的90%，是全球交易量最大的衍生品種。利率衍生品幫助其他衍生品進(jìn)行正確的市場定價，在金融衍生品市場中具有基石意義。另外一方面，我國商業(yè)銀行手中持有大量國債，作為債市的最主要投資者，在人民幣利率市場化的背景下將面臨巨大的市場風(fēng)險，急需利用遠(yuǎn)期和期權(quán)等利率衍生品進(jìn)行風(fēng)險控制。雖然利率非市場化和各種政策限制了我國商業(yè)銀行在利率衍生品方面的作為，但銀行依然應(yīng)該擴(kuò)大利率衍生品品最新可編輯word文檔種，在國際金融市場上接觸更多的主流利率衍生品，提高自身業(yè)務(wù)水平。⑵引進(jìn)衍生品業(yè)務(wù)專業(yè)人才，建立激勵機(jī)制現(xiàn)代銀行的競爭實(shí)際上是核心人才的競爭。值此金融危機(jī)之時，國內(nèi)許多商業(yè)銀行組團(tuán)去海外招聘專業(yè)金融人才充分說明了我方銀行在這方面的強(qiáng)烈意識以及國內(nèi)金融專業(yè)人才的匱乏。吸納優(yōu)秀金融人才、培養(yǎng)高素質(zhì)金融工程設(shè)計團(tuán)隊(duì)、建立長效的激勵機(jī)制和培訓(xùn)機(jī)制，我國商業(yè)銀行才有能力、有資本與外資銀行進(jìn)行競爭。⑶規(guī)范金融衍生品的會計核算雖然財政部在05年推出了四項(xiàng)會計準(zhǔn)則，但對商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務(wù)的會計核算目前并沒有一個統(tǒng)一的系統(tǒng)規(guī)范。各銀行的衍生品交易數(shù)據(jù)難以查找，對投資者而言就沒有投資依據(jù)。規(guī)范金融衍生品的會計核算系統(tǒng)是我國商業(yè)銀行在發(fā)展衍生品業(yè)務(wù)中無法避免的問題。參考文獻(xiàn)：.陳真兵.商業(yè)銀行金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展問題研究.湖南財經(jīng)高等?？茖W(xué)校學(xué)報，2004年第2期.胡劍平.肖閃.透析商