加入WTO 后的金融市場國際化與金融風(fēng)險表現(xiàn)_第1頁
加入WTO 后的金融市場國際化與金融風(fēng)險表現(xiàn)_第2頁
加入WTO 后的金融市場國際化與金融風(fēng)險表現(xiàn)_第3頁
加入WTO 后的金融市場國際化與金融風(fēng)險表現(xiàn)_第4頁
加入WTO 后的金融市場國際化與金融風(fēng)險表現(xiàn)_第5頁
已閱讀5頁,還剩1頁未讀, 繼續(xù)免費閱讀

下載本文檔

版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請進(jìn)行舉報或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡介

加入WTO

后的金融市場國際化與金融風(fēng)險表現(xiàn)一、金融市場的國際化進(jìn)程

過去十年來,國際金融市場突飛猛進(jìn),急速發(fā)展。可兌換貨幣間的外匯市場交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張,到1998年4月底,外匯市場日平均交易量持續(xù)上升到1.49萬億美元,比1986年上升了8倍,數(shù)額相當(dāng)于所有國家外匯儲備的87.4%。在1984到1998的十五年間,國際資本市場融資累計額的年平均增長速度為12.34%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球GDP的年平均增長速度3.37%和國際貿(mào)易的年平均增長速度6.34%。

在規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張的同時,金融市場的國際化進(jìn)程不斷加快,國際外匯市場率先實現(xiàn)單一市場形態(tài)的運(yùn)作,其顯著標(biāo)志是全球外匯市場價格的日益單一化,主要貨幣的交叉匯率與直接兌換的匯率差距明顯縮小。

在資本市場,資金開始大范圍地跨過邊界自由流動,各類債券和股票的國際發(fā)行與交易數(shù)額快速上升,整個90年代,主要工業(yè)國家的企業(yè)在國際上發(fā)行的股票增長了近6倍。1975年,主要發(fā)達(dá)國家債券與股票的跨境交易占GDP的比重介于1%到5%之間,1998年,給比重上升到91%(日本)到640%(意大利),其中,美國由4%上升到230%,德國由5%上升到334%,各國該比重增長最快的時期幾乎都集中在80年代末和90年代初。

與此同時,國際債券市場的二級市場獲得了蓬勃發(fā)展。債券市場信息傳遞渠道、風(fēng)險和收益評估方式以及不同類型投資者的行為差異逐漸減小,以投資銀行、商業(yè)銀行和對沖基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者,以復(fù)雜的財務(wù)管理技巧,在不同貨幣計值的不同債券之間,根據(jù)其信用、流動性、預(yù)付款風(fēng)險等的差異,進(jìn)行大量“調(diào)整結(jié)構(gòu)性交易”,導(dǎo)致各國債券價格互動性放大,價格水平日趨一致。

海外證券衍生交易的市場規(guī)模有了突破性提高。幾乎在所有主要的國際金融中心,都在進(jìn)行大量的海外資產(chǎn)衍生證券交易。

二、我國金融市場的國際化發(fā)展

在席卷全球的金融市場一體化潮流中,我國金融市場對外開放程度不斷擴(kuò)大,國際化進(jìn)程加速。

在銀行領(lǐng)域,1979年起,外資銀行開始在我國設(shè)立代表處、分行、合資銀行、獨資銀行、財務(wù)公司,到今年年初,共有38個國家和地區(qū)的168家外國銀行在我國25個城市設(shè)立了252家代表處,有22個國家和地區(qū)的87家外資金融機(jī)構(gòu)在我國19個城市設(shè)立了182個營業(yè)性機(jī)構(gòu),其中,有32家外資銀行獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)。到今年6月底,在華外資銀行總資產(chǎn)達(dá)323億美元,其中貸款208億美元。

在保險領(lǐng)域,到去年底,我國共有外資保險公司15家,對外開放城市由上海擴(kuò)大到廣州、深圳等地。

在證券領(lǐng)域,1992年,我國允許外國居民在中國境內(nèi)使用外匯投資于中國證券市場特定的股票,即B股。有關(guān)管理部門對于B股市場的總交易額實行額度限制,超過300萬美元的B股交易,必須得到中國證券監(jiān)督管理委員會的批準(zhǔn)。1993年起,我國允許部分國有大型企業(yè)到香港股票市場發(fā)行股票籌集資金,即H股。部分企業(yè)在美國紐約證券交易所發(fā)行股票籌集資金,稱為N股。境外發(fā)行股票籌集的資金必須匯回國內(nèi),經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)開設(shè)外匯帳戶,籌集的外匯必須存入外匯指定銀行。進(jìn)入2000年后,部分民營高科技企業(yè)到香港創(chuàng)業(yè)板和美國NASDAQ上市籌集資金,標(biāo)志著我國證券市場的國際化進(jìn)入一個新的發(fā)展時期。

在債券市場,我國對于構(gòu)成對外債務(wù)的國際債券發(fā)行實行嚴(yán)格的計劃管理。由經(jīng)過授權(quán)的10個國際商業(yè)信貸窗口機(jī)構(gòu)和財政部、國家政策性銀行在國外發(fā)行債券融資,其他部門可以委托10個窗口單位代為發(fā)行債券,或得到國家外匯管理局的特別批準(zhǔn)后自行發(fā)債。債券發(fā)行列入國家利用外資計劃,并經(jīng)國家外匯管理局批準(zhǔn)。在國外發(fā)行債券所籌集資金,必須匯回國內(nèi),經(jīng)批準(zhǔn)開設(shè)外匯帳戶,存入指定銀行。

三、我國金融市場國際化的前景

隨著加入WTO步伐的不斷加快,我國金融市場正在準(zhǔn)備與國際市場接軌,國際化進(jìn)程將明顯加快。

根據(jù)我國與有關(guān)國家達(dá)成的雙邊協(xié)議,加入WTO后,我國金融市場開放將集中在如下幾個方面:

在銀行領(lǐng)域,我國將在市場準(zhǔn)入和國民待遇等方面對外資銀行進(jìn)一步開放,逐步允許外資銀行向中資企業(yè)和居民開辦外匯業(yè)務(wù)和人民幣業(yè)務(wù)。加入WTO之初,外資銀行可向外國客戶提供所有外匯業(yè)務(wù)。加入WTO一年后,外國銀行可向中國客戶提供外匯業(yè)務(wù),中外合資的銀行將可獲準(zhǔn)經(jīng)營,外國獨資銀行將在5年內(nèi)獲準(zhǔn)經(jīng)營,外資銀行在二年內(nèi)將獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù),在5年內(nèi)經(jīng)營金融零售業(yè)務(wù)。

在保險業(yè)領(lǐng)域,加入WTO后,人壽保險公司中外資持股比例可高達(dá)50%,加入一年后,提高至51%。非人壽保險公司和再保險公司將獲準(zhǔn)在合資保險公司中持有51%的股份,并可在二年內(nèi)成立全資的分支機(jī)構(gòu)。

在證券市場,中國將允許外資少量持股的中外合資基金管理公司從事基金管理業(yè)務(wù),享受與國內(nèi)基金管理公司相同待遇;當(dāng)國內(nèi)證券商業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大時,中外合資證券商亦可享有相同待遇;外資少量持股的中外合資證券商將可承銷國內(nèi)證券發(fā)行,承銷并交易以外幣計價的有價證券。

顯然,隨著金融服務(wù)領(lǐng)域的對外開放,我國金融市場將逐步走向全面的國際化。

這種全面的國際化含義是:以資金來源計,國外資本以允許的形式進(jìn)入我國金融市場,國內(nèi)資本則可以參與國外有關(guān)金融市場的交易活動;以市場籌資主體計,非居民機(jī)構(gòu)可以在國內(nèi)金融市場籌融資,國內(nèi)機(jī)構(gòu)則可以在國外金融市場籌融資;國外交易及中介機(jī)構(gòu)參與我國金融市場的經(jīng)營及相關(guān)活動,國內(nèi)有關(guān)交易及中介機(jī)構(gòu)獲得參與國際金融市場經(jīng)營及相關(guān)活動的資格和權(quán)力。

四、金融市場國際化的利益

金融市場國際化進(jìn)程的加快,將降低新興市場獲得資金的成本,改善市場的流動性和市場效率,延展市場空間,擴(kuò)大市場規(guī)模,提高系統(tǒng)能力,改善金融基礎(chǔ)設(shè)施,提高會計和公開性要求,改進(jìn)交易制度,增加衍生產(chǎn)品的品種,完善清算及結(jié)算系統(tǒng)等。

海外金融資本的進(jìn)入,尤其是外國金融機(jī)構(gòu)和其他投資者對市場交易活動的參與,迫使資本流入國的金融管理當(dāng)局采用更為先進(jìn)的報價系統(tǒng),加強(qiáng)市場監(jiān)督和調(diào)控,及時向公眾傳遞信息,增加市場的效率。越來越多的新興市場國家通過的過渡流入,資本流入國可能出現(xiàn)過度借貸綜合癥。事實上,泡沫經(jīng)濟(jì)和過渡借貸不僅會降低資源配置的效率,而且會危及銀行體系的安全。

總之,從全球角度看,金融市場的國際化已經(jīng)進(jìn)入一個快速發(fā)展

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

最新文檔

評論

0/150

提交評論