2022年宏觀經(jīng)濟(jì)研究 年度GDP核算與增速預(yù)測(cè)方法分析

2022年宏觀經(jīng)濟(jì)研究年度GDP核算與增速預(yù)測(cè)方法分析1、年度GDP核算的三種方法GDP是指一個(gè)國家或地區(qū)所有常住單位在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果?！俺Ｗ挝弧闭f明GDP統(tǒng)計(jì)的是國內(nèi)生產(chǎn)活動(dòng)，包括在國內(nèi)從事生產(chǎn)活動(dòng)的外國人（企業(yè)），不包括我國在國外從事生產(chǎn)活動(dòng)的主體。“一定時(shí)期”說明GDP是流量的概念?！吧a(chǎn)活動(dòng)”說明GDP統(tǒng)計(jì)的是生產(chǎn)而非售出，反映GDP的內(nèi)涵是生產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值?！白罱K成果”說明GDP只統(tǒng)計(jì)最終產(chǎn)品而不統(tǒng)計(jì)中間產(chǎn)品，這樣是為了避免重復(fù)統(tǒng)計(jì)。GDP分為現(xiàn)價(jià)值和不變價(jià)，不變價(jià)GDP更能體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際變化?，F(xiàn)價(jià)GDP或稱名義GDP，是按照當(dāng)期最終產(chǎn)品的當(dāng)期價(jià)格計(jì)算的GDP，包含量、價(jià)因素。不變價(jià)GDP或稱實(shí)際GDP，是當(dāng)期物量指標(biāo)根據(jù)基期價(jià)格計(jì)算的GDP，剔除了價(jià)格因素?；诿?年更換一次，2021年至2025年不變價(jià)GDP的基期為2020年?，F(xiàn)價(jià)GDP和不變價(jià)GDP各自可計(jì)算同比表征經(jīng)濟(jì)增長。通常不作特別說明的情況下，GDP同比指的是不變價(jià)GDP同比，因?yàn)檫@體現(xiàn)了物量的增長情況，更直觀地反映居民生活水平的提高。政府工作報(bào)告同樣以實(shí)際GDP增長作為目標(biāo)和年內(nèi)觀測(cè)指標(biāo)。由于總產(chǎn)出=總收入=總支出，對(duì)應(yīng)地GDP核算方法也分為生產(chǎn)法、收入法和支出法。其中生產(chǎn)法和收入法從供應(yīng)面進(jìn)行GDP核算，這兩種方法統(tǒng)稱為GDP的生產(chǎn)核算；支出法從需求面進(jìn)行GDP核算，因此支出法也稱為GDP的使用核算。目前我國GDP核算以生產(chǎn)法和收入法核算為主，同時(shí)也開展支出法核算，但后者目前仍處于試算階段。支出法中的最終消費(fèi)、資本形成和進(jìn)出口三大分項(xiàng)季度僅公布對(duì)總增速的貢獻(xiàn)率和拉動(dòng)百分比。1.1、生產(chǎn)法+收入法GDP核算均屬于供應(yīng)面核算方法供應(yīng)面的核算方法下，GDP等于各行業(yè)增加值的加總。增加值是供應(yīng)面核算的核心概念，即“新創(chuàng)造的價(jià)值”。GDP衡量最終產(chǎn)品的總價(jià)值，而從生產(chǎn)端對(duì)中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品進(jìn)行區(qū)分較為困難，因此可轉(zhuǎn)而采用增加值的方法。也即對(duì)某最終產(chǎn)品而言，將該產(chǎn)品每個(gè)加工環(huán)節(jié)新增的價(jià)值進(jìn)行加總可得到該產(chǎn)品的最終價(jià)值；對(duì)全社會(huì)而言，將各行各業(yè)的增加值進(jìn)行加總則可得到所有最終產(chǎn)品的總價(jià)值，即GDP。這就是供應(yīng)面核算的內(nèi)涵。生產(chǎn)法和收入法GDP核算都屬于供應(yīng)面核算方法，也即二者都是從增加值的角度核算GDP。但是二者核算增加值的方法不同。其中生產(chǎn)法的邏輯較為直接，通過行業(yè)的總產(chǎn)出減去中間投入，就能得到行業(yè)新創(chuàng)造的價(jià)值，即增加值。收入法下的增加值=勞動(dòng)者報(bào)酬+生產(chǎn)稅凈額+固定資產(chǎn)折舊+營業(yè)盈余。收入法則從分配的角度對(duì)GDP進(jìn)行核算，反映不同生產(chǎn)要素獲得的回報(bào)。1.2、支出法GDP核算屬于需求面的核算方法支出法GDP的分項(xiàng)包括最終消費(fèi)支出、資本形成總額和貨物和服務(wù)凈出口。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論以及一些國家將支出法GDP分為私人消費(fèi)支出、私人投資支出、政府支出、凈出口，我國則將政府支出中的消費(fèi)和投資與私人部門合并，因而最終支出法下只有三項(xiàng)。支出法從需求端出發(fā)，也是分析經(jīng)濟(jì)的重要視角。支出法GDP核算容易引發(fā)市場(chǎng)“質(zhì)疑”。這是因?yàn)槭袌?chǎng)從月度公布的社會(huì)消費(fèi)品零售總額、凈出口以及固定資產(chǎn)投資三項(xiàng)需求估算GDP時(shí)，往往與實(shí)際值存在較大的距離。而造成這種感受上的差異，主要原因是由于統(tǒng)計(jì)口徑上的差異造成的。雖然社零與GDP中的消費(fèi)在增速走勢(shì)上相關(guān)度較高，但二者統(tǒng)計(jì)口徑差異大。GDP中的消費(fèi)包括占比70%左右的居民消費(fèi)，占比30%左右的政府消費(fèi)，其中居民消費(fèi)中服務(wù)性消費(fèi)約占50%。社零未包含政府消費(fèi)支出和除餐飲服務(wù)外的其他服務(wù)性消費(fèi)，因而絕對(duì)體量上缺少了一大塊。另外，社零中不包含自產(chǎn)自銷的商品等等?？傮w來看二者口徑差異大。GDP資本形成總額包括固定資本形成總額和存貨增加，與月頻的固定資產(chǎn)投資完成額口徑差異較大。從統(tǒng)計(jì)口徑上來看，固定資產(chǎn)投資不包含存貨投資，資本形成總額則包含，存貨投資在資本形成總額中占比不足5%。月度公布的固定資產(chǎn)投資不含農(nóng)戶，固定資本形成總額則包含，其中農(nóng)戶固定資產(chǎn)投資占全社會(huì)約2%。對(duì)低于500萬元的非房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，固定資產(chǎn)投資不納入統(tǒng)計(jì)，固定資本形成總額則包含。兩者還存在其他的一些統(tǒng)計(jì)差異。例如，固定資產(chǎn)投資包含土地購置費(fèi)、舊建筑物購置費(fèi)和舊設(shè)備購置費(fèi)等，而固定資本形成總額則不包含；固定資本形成總額包含無形固定資產(chǎn)、商品房銷售增值，而固定資產(chǎn)投資則不包含。2021年固定資產(chǎn)投資完成額為54.5萬億，而當(dāng)前的固定資本形成總額為49.0萬億，二者相差5.5萬億。從走勢(shì)上來看，固定資產(chǎn)投資增速與固定資本形成總額增速相關(guān)度不高，甚至?xí)霈F(xiàn)相悖的走勢(shì)。比如2017-2018年固定資本形成總額增速回升至階段性高位水平。而由于固定資產(chǎn)投資擠水分，這帶來固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)下行。二者走勢(shì)背離。貨物和服務(wù)凈出口與外管局月度公布的貿(mào)易差額指標(biāo)相關(guān)性較強(qiáng)，但是時(shí)效性弱。海關(guān)總署公布進(jìn)出口數(shù)據(jù)不包括服務(wù)貿(mào)易。表征出口的月頻指標(biāo)包括海關(guān)總署的貿(mào)易數(shù)據(jù)和外管局的貿(mào)易數(shù)據(jù)。海關(guān)總署的貿(mào)易數(shù)據(jù)通常于每月上旬發(fā)布，時(shí)效性相對(duì)較強(qiáng)，因而作為市場(chǎng)分析出口的主要指標(biāo)，但該指標(biāo)不包含對(duì)服務(wù)貿(mào)易的統(tǒng)計(jì)，因此與GDP凈出口口徑有所差異。從凈出口絕對(duì)額對(duì)比來看，海關(guān)總署的貿(mào)易差額數(shù)據(jù)明顯較高，這反映我國是貨物出口國、服務(wù)進(jìn)口國。外管局自2015年起每月末發(fā)布上月貿(mào)易數(shù)據(jù)，口徑上包含貨物和服務(wù)，因而與GDP凈出口相關(guān)性較強(qiáng)，但時(shí)效性較弱。這些口徑差異使得在用月度的三大需求數(shù)據(jù)去從需求面預(yù)測(cè)季度GDP時(shí)候，會(huì)存在背離。2、季度GDP核算采用生產(chǎn)法，更加關(guān)注不變價(jià)增速季度GDP核算資料不如年度GDP核算資料翔實(shí)，更加依賴供應(yīng)面核算，增加值更多采用推算的方法。季度GDP與年度GDP核算有較大差異，季度GDP更依賴增加值的核算方式。另外，季度GDP更關(guān)注增速，并且要求核算的及時(shí)性，對(duì)各行業(yè)增加值更多采用推算的方法。不同于年度GDP的核算，考慮到資料有限以及保證及時(shí)性等因素，季度GDP不再向下計(jì)算更細(xì)分行業(yè)的增加值。季度GDP增加值公布的細(xì)分口徑包括產(chǎn)業(yè)口徑和行業(yè)口徑。除了總量數(shù)據(jù)，季度GDP也會(huì)公布三次產(chǎn)業(yè)和11個(gè)門類行業(yè)的數(shù)據(jù)，其行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)基于《三次產(chǎn)業(yè)劃分規(guī)定》和《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》。與農(nóng)林牧漁和工業(yè)相關(guān)的輔助性、服務(wù)性活動(dòng)，其增加值雖然計(jì)入行業(yè)，但不計(jì)入一產(chǎn)和二產(chǎn)GDP，而是計(jì)入三產(chǎn)GDP。但這些活動(dòng)產(chǎn)值規(guī)模較小、占比不大。3、如何預(yù)測(cè)季度GDP增速預(yù)測(cè)季度GDP應(yīng)當(dāng)從供應(yīng)面出發(fā)，即以增加值為基礎(chǔ)，對(duì)各個(gè)行業(yè)進(jìn)行預(yù)測(cè)并匯總。對(duì)于各個(gè)行業(yè)增加值的預(yù)測(cè)應(yīng)當(dāng)盡可能參照官方核算的方法來選取指標(biāo)。從支出法的角度預(yù)測(cè)季度GDP可能產(chǎn)生較大的偏誤。通過表征消費(fèi)、投資、出口的月頻指標(biāo)對(duì)GDP支出法下的三大分項(xiàng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，加總得到季度GDP的預(yù)測(cè)，這種預(yù)測(cè)方法常見但有失妥當(dāng)，可能產(chǎn)生較大的偏誤。首先，季度GDP核算資料有限，并且支出法GDP處于試算階段，季度只公布消費(fèi)、投資和凈出口對(duì)總增速的貢獻(xiàn)率和拉動(dòng)點(diǎn)數(shù)，不公布各分項(xiàng)核算數(shù)和增速，無法對(duì)預(yù)測(cè)進(jìn)行驗(yàn)證。其次，基于增加值的核算和支出法核算雖然理論上結(jié)果應(yīng)當(dāng)一致，但實(shí)際核算中二者仍然存在誤差，這使得基于支出法的預(yù)測(cè)與官方基于增加值的核算結(jié)果存在差距。最后，如前文所述，支出法GDP三大分項(xiàng)與月頻指標(biāo)口徑差異較大，特別是固定資產(chǎn)投資與GDP資本形成總額走勢(shì)經(jīng)常背離。預(yù)測(cè)季度GDP的基本思路是對(duì)各個(gè)行業(yè)的不變價(jià)增速進(jìn)行預(yù)測(cè)，再根據(jù)各行業(yè)前一年同期增加值的占比進(jìn)行加權(quán)。第一，我們通常對(duì)GDP的不變價(jià)增速進(jìn)行分析，現(xiàn)價(jià)增速以及增加值并非關(guān)鍵，這種預(yù)測(cè)方法能夠直接得到不變價(jià)增速，避免預(yù)測(cè)步驟過長使得誤差在過程中累積。第二，官方核算季度GDP時(shí)，除農(nóng)林牧漁業(yè)和建筑業(yè)外的行業(yè)均采用速度推算法。根據(jù)對(duì)各行業(yè)增速預(yù)測(cè)再加權(quán)得到GDP增速的方法邏輯上與速度推算法相一致。第三，各行業(yè)增加值占比季節(jié)性較強(qiáng)，各行業(yè)用前一年同期增加值的占比作為權(quán)重，產(chǎn)生的誤差可控。另外，由于官方不公布各行業(yè)不變價(jià)增加值的具體數(shù)值，可用各行業(yè)現(xiàn)價(jià)增加值權(quán)重近似代替不變價(jià)增加值權(quán)重。從歷史來看，采用現(xiàn)價(jià)權(quán)重對(duì)不變價(jià)增速進(jìn)行加權(quán)誤差較小。準(zhǔn)確預(yù)測(cè)工業(yè)GDP是把握整體GDP增速的關(guān)鍵。工業(yè)近年來在GDP中占比雖有所下降，但占比仍在30%以上，是占比最高的行業(yè)，而其他重要行業(yè)，如批發(fā)和零售業(yè)、金融業(yè)、建筑業(yè)等，則相對(duì)均勻地平分剩下的占比，各自占比均不足10%，重要性不如工業(yè)。并且工業(yè)具有增速高、波動(dòng)大的特點(diǎn)，對(duì)GDP影響和貢獻(xiàn)較大。工業(yè)增加值統(tǒng)計(jì)質(zhì)量高，能夠較為精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)工業(yè)GDP，進(jìn)而把握整體GDP走勢(shì)。我們將在后文對(duì)各行業(yè)的預(yù)測(cè)方法做具體介紹。應(yīng)當(dāng)選用月頻或更高頻指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測(cè)，有時(shí)需要對(duì)相關(guān)指標(biāo)本身進(jìn)行預(yù)測(cè)。對(duì)于某些行業(yè)而言，官方推算增加值所用指標(biāo)可能是季頻，并不早于GDP發(fā)布，甚至不對(duì)外公布，并不能服務(wù)于預(yù)測(cè)。因此需要選擇其他相關(guān)的月頻或更高頻指標(biāo)，通常情況下是月頻指標(biāo)，然后取季度均值與GDP進(jìn)行擬合。另外，我們對(duì)于季度GDP的預(yù)測(cè)常常發(fā)生在季度內(nèi)，例如在季度的第三個(gè)月時(shí)點(diǎn)，已經(jīng)有前兩個(gè)月的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)，這時(shí)需要對(duì)第三個(gè)月的進(jìn)行預(yù)測(cè)，或簡單地直接取前兩個(gè)月均值并做適當(dāng)調(diào)整，輸入到GDP的預(yù)測(cè)模型中。用月頻指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測(cè)，能夠?qū)DP的預(yù)測(cè)高頻化，即構(gòu)建月度GDP增速模型，以便及時(shí)了解經(jīng)濟(jì)狀況。3.1、農(nóng)林牧漁業(yè)農(nóng)林牧漁業(yè)現(xiàn)價(jià)GDP采用增加值率法核算，不變價(jià)GDP通過CPI縮減得到。農(nóng)林牧漁業(yè)根據(jù)總產(chǎn)值和增加值率乘積計(jì)算得到現(xiàn)價(jià)增加值，總產(chǎn)值數(shù)據(jù)來自農(nóng)村司《農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值》表。增加值率根據(jù)上年年報(bào)資料和當(dāng)期有關(guān)生產(chǎn)情況確定。得到現(xiàn)價(jià)增加值后再通過CPI進(jìn)行縮減，得到不變價(jià)增加值及其增速。若采用增加值率思路預(yù)測(cè)農(nóng)林牧漁業(yè)增速，將引入更多需要預(yù)測(cè)的指標(biāo)，問題會(huì)變得更為復(fù)雜。農(nóng)林牧漁業(yè)總產(chǎn)值為季頻數(shù)據(jù)，發(fā)布并不早于GDP，本身也需要預(yù)測(cè)，并且包含量價(jià)因素，波動(dòng)較大，也沒有較好的與之相關(guān)的高頻指標(biāo)，預(yù)測(cè)難度較大。另外，農(nóng)林牧漁增加值率并不明確如何推算，因而難以預(yù)測(cè)。如果采用增加值率預(yù)測(cè)，問題變得更為復(fù)雜，并且誤差和偏離將隨著步驟推進(jìn)不斷積累?？梢灾苯油ㄟ^相關(guān)的物量指標(biāo)對(duì)不變價(jià)增速進(jìn)行預(yù)測(cè)，簡化問題。由于不變價(jià)增速明顯低于總產(chǎn)值增速，反映農(nóng)林牧漁業(yè)產(chǎn)值的變化主要由價(jià)所致，量的波動(dòng)不大，這使得預(yù)測(cè)難度有所下降。生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量與農(nóng)林牧漁業(yè)GDP具有一定的相關(guān)性，可為預(yù)測(cè)提供適當(dāng)參考。由于數(shù)據(jù)的缺乏，難以找到用以擬合并預(yù)測(cè)農(nóng)林牧漁業(yè)增速的相關(guān)物量指標(biāo)。生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量作為物量指標(biāo)，同比季度均值與農(nóng)林牧漁業(yè)不變價(jià)增速有一定的相關(guān)性，可為預(yù)測(cè)提供適當(dāng)參考，但預(yù)測(cè)誤差仍然偏高。近年來，農(nóng)林牧漁業(yè)在經(jīng)濟(jì)中占比持續(xù)下降，波動(dòng)性也趨于下降。因而對(duì)農(nóng)林牧漁業(yè)GDP的預(yù)測(cè)誤差，對(duì)整體GDP影響小。隨著經(jīng)濟(jì)的增長，農(nóng)林牧漁業(yè)在經(jīng)濟(jì)中占比下降是國際普遍趨勢(shì)，我國也不例外，農(nóng)林牧漁業(yè)增加值占GDP比例從2000年的14.5%下降至2020年的7.8%，在經(jīng)濟(jì)中重要性明顯下降。另外，若不考慮突發(fā)因素，即2020年增速深坑以及在低基數(shù)下2021年的高增速，整體來看近年來農(nóng)林牧漁業(yè)增速波動(dòng)性下降，上下波動(dòng)不超過2個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)GDP增速影響不超過0.16個(gè)百分點(diǎn)，這減小了農(nóng)林牧漁業(yè)預(yù)測(cè)誤差造成的影響。3.2、工業(yè)工業(yè)包括采礦業(yè)、制造業(yè)和電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，是GDP預(yù)測(cè)中最重要的行業(yè)。近年來工業(yè)GDP占比雖有所下降，但占比仍在30%以上。工業(yè)增加值不變價(jià)增速通過規(guī)上與規(guī)下工業(yè)增速加權(quán)平均而得。不變價(jià)工業(yè)增加值增速的核算方法為規(guī)模以上工業(yè)（簡稱規(guī)上）與規(guī)模以下工業(yè)（簡稱規(guī)下）不變價(jià)增加值增速加權(quán)平均，權(quán)重為上年年度各自現(xiàn)價(jià)增加值占比。統(tǒng)計(jì)局月度公布的規(guī)上企業(yè)工業(yè)增加值與工業(yè)GDP高度相關(guān)，可以用回歸擬合對(duì)工業(yè)GDP進(jìn)行預(yù)測(cè)。雖然官方未公布規(guī)下工業(yè)增加值增速以及規(guī)上和規(guī)下各自占比，但規(guī)上增速季度均值與季度工業(yè)GDP增速高度相關(guān)。因此可以通過對(duì)月度的工業(yè)增加值增速進(jìn)行預(yù)測(cè)，再取季度均值，通過回歸擬合對(duì)工業(yè)GDP進(jìn)行預(yù)測(cè)，模型的擬合優(yōu)度R2為0.98。工業(yè)增加值的近月預(yù)測(cè)，可以選取當(dāng)月與工業(yè)生產(chǎn)相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測(cè)。選取重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量、高爐開工率、汽車半鋼胎開工率和PMI生產(chǎn)項(xiàng)對(duì)當(dāng)期工業(yè)增加值進(jìn)行擬合。結(jié)果顯示，擬合優(yōu)度R2達(dá)到0.76。這4個(gè)指標(biāo)能夠較好的預(yù)測(cè)當(dāng)月工業(yè)增加值增速。工業(yè)增加值環(huán)比具有明顯的季節(jié)性，在做遠(yuǎn)月預(yù)測(cè)的時(shí)候，可以利用這一季節(jié)性得到一個(gè)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度較高的結(jié)果。工業(yè)增加值定基指數(shù)環(huán)比增速季節(jié)性較強(qiáng)。利用定基指數(shù)過去5年環(huán)比均值作為對(duì)當(dāng)月工業(yè)增加值環(huán)比的預(yù)測(cè)值，并可通過環(huán)比轉(zhuǎn)化同比，實(shí)現(xiàn)對(duì)工業(yè)增加值同比的預(yù)測(cè)。從歷史來看，該預(yù)測(cè)方法效果較好。3.3、建筑業(yè)建筑業(yè)以房屋建筑業(yè)、土木工程建筑業(yè)為主，此外還包括建筑安裝工程和建筑裝飾工程等。建筑業(yè)在GDP中占比在6%-7%。建筑業(yè)現(xiàn)價(jià)GDP采用增加值率法核算，不變價(jià)GDP通過建筑安裝工程價(jià)格指數(shù)縮減得到。建筑業(yè)現(xiàn)價(jià)增加值通過建筑業(yè)總產(chǎn)值和增加值率相乘得到，建筑業(yè)總產(chǎn)值為季頻數(shù)據(jù)，而增加值率取自上年度，即上年度建筑業(yè)增加值占總產(chǎn)值比重。得到現(xiàn)價(jià)GDP后，可通過建筑安裝工程價(jià)格指數(shù)縮減得到，該指數(shù)為季頻數(shù)據(jù)，并且2019年后便不再對(duì)外公布，其走勢(shì)和PPI總體較為接近。因此，在預(yù)測(cè)時(shí)我們也用PPI季度均值作為替代指標(biāo)進(jìn)行縮減?？芍苯硬捎媒?jīng)過PPI縮減后的基建+房地產(chǎn)增速對(duì)建筑業(yè)不變價(jià)增速進(jìn)行預(yù)測(cè)。建筑業(yè)總產(chǎn)值與GDP同為季頻數(shù)據(jù)，因此需要尋找其他相關(guān)高頻指標(biāo)預(yù)測(cè)。建筑業(yè)中基建和房地產(chǎn)開發(fā)活動(dòng)占大部分，因此基建+房地產(chǎn)開發(fā)投資與建筑業(yè)GDP較為相關(guān)。若采用增加值率的思路預(yù)測(cè)，則步驟較多，每一步都或多或少產(chǎn)生偏離，并且總共需要兩次回歸，誤差將逐步累積。因此，可另辟蹊徑，用PPI對(duì)基建+房地產(chǎn)投資增速進(jìn)行縮減，得到不變價(jià)增速，再與歷史建筑業(yè)GDP增速回歸，通過回歸系數(shù)得到預(yù)測(cè)結(jié)果?；?房地產(chǎn)投資通過PPI縮減，得到的不變價(jià)增速與建筑業(yè)GDP較為相關(guān)。2008年以來，PPI縮減后的基建+房地產(chǎn)投資增速與建筑業(yè)GDP較為相關(guān)，從回歸結(jié)果來看，該預(yù)測(cè)效果較好，R2為0.73。另外，未經(jīng)平減的基建+房地產(chǎn)投資增速與建筑業(yè)GDP也較為相關(guān)，也可直接用于預(yù)測(cè)。3.4、批發(fā)和零售業(yè)批發(fā)和零售業(yè)包括批發(fā)業(yè)和零售業(yè)，近年來隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國民收入水平提高，行業(yè)占比也呈上升趨勢(shì)，當(dāng)前批發(fā)零售業(yè)占GDP的比例已接近10%，重要性上升。批發(fā)和零售業(yè)GDP核算采用速度推算法，選用價(jià)格指數(shù)平減后的銷售額作為相關(guān)指標(biāo)推算。批發(fā)業(yè)和零售業(yè)用商品零售價(jià)格總指數(shù)（RPI）對(duì)各自銷售額進(jìn)行縮減，并適當(dāng)調(diào)整推算的增加值增速，再進(jìn)行匯總得到整個(gè)行業(yè)GDP。社會(huì)消費(fèi)品零售總額經(jīng)PRI縮減后的增速與批發(fā)和零售業(yè)GDP擬合效果較好。銷售額數(shù)據(jù)年度公布且滯后，而較為相關(guān)的社會(huì)消費(fèi)品零售總額為月頻數(shù)據(jù)，經(jīng)過RPI縮減后，增速與批發(fā)和零售業(yè)GDP較為相關(guān)，因而采用回歸模型進(jìn)行預(yù)測(cè)效果較好，R2為0.88。另外，未經(jīng)平減的社零增速與批零業(yè)GDP也較為相關(guān)，也可直接用于擬合回歸預(yù)測(cè)。3.5、住宿和餐飲業(yè)住宿和餐飲業(yè)GDP占比不足2%，20年以來因?yàn)榈臎_擊，其占比仍在下降，對(duì)GDP的重要性低。住宿和餐飲業(yè)GDP增速通過營業(yè)額不變價(jià)增速推算。住宿和餐飲業(yè)選擇平減后的營業(yè)額增速作為推算GDP增速的相關(guān)指標(biāo)，平減指數(shù)選擇住宿價(jià)格指數(shù)和在外用膳食品價(jià)格指數(shù)。經(jīng)RPI食品指數(shù)縮減的社零餐飲收入增速與住宿和餐飲業(yè)GDP相關(guān)性較高，預(yù)測(cè)效果較好。由于營業(yè)額和價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)并不可得，而社零中的分項(xiàng)餐飲收入是較為相關(guān)的月頻數(shù)據(jù)，可用于預(yù)測(cè)。餐飲收入增速用RPI食品價(jià)格指數(shù)縮減后，得到的實(shí)際增速與住宿和餐飲業(yè)GDP高度相關(guān)。將兩者構(gòu)建一元回歸模型，結(jié)果顯示R2為0.94，說明預(yù)測(cè)效果較好。3.6、交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)通過各運(yùn)輸業(yè)周轉(zhuǎn)量增速以及郵政業(yè)務(wù)總量增速推算。交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)在GDP中占比不足5%，核算的增加值包括五個(gè)部分：鐵路運(yùn)輸業(yè)、公路運(yùn)輸業(yè)、水上運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)和郵政業(yè)。四大運(yùn)輸業(yè)需要將各自行業(yè)的旅客周轉(zhuǎn)量和貨物周轉(zhuǎn)量通過一定的轉(zhuǎn)換比例計(jì)算總周轉(zhuǎn)量再計(jì)算增速，最后做適當(dāng)調(diào)整后得到各運(yùn)輸業(yè)GDP增速。而郵政業(yè)GDP增速通過郵政業(yè)務(wù)總量增速推算，最后將五個(gè)細(xì)分行業(yè)的增速進(jìn)行加權(quán)得到整個(gè)行業(yè)的GDP增速，權(quán)重等于上年度各細(xì)分行業(yè)增加值占整個(gè)行業(yè)比重。各細(xì)分行業(yè)權(quán)重?zé)o法獲取，需要通過回歸擬合確定權(quán)重系數(shù)，但預(yù)測(cè)效果一般。官方選用的五個(gè)相關(guān)指標(biāo)均為月頻指標(biāo)，并且每月下旬發(fā)布上月數(shù)據(jù)，這使得按照官方的方法預(yù)測(cè)具有可行性。但由于GDP并不公布更細(xì)分行業(yè)的增加值數(shù)據(jù)，因此交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)中的五個(gè)細(xì)分行業(yè)權(quán)重?zé)o法確定，可通過將代表五個(gè)細(xì)分行業(yè)的相關(guān)指標(biāo)增速與整個(gè)行業(yè)GDP增速進(jìn)行回歸確定系數(shù)，但這樣隱含假設(shè)了各細(xì)分行業(yè)權(quán)重保持不變。實(shí)際上各細(xì)分行業(yè)權(quán)重的變化將導(dǎo)致預(yù)測(cè)產(chǎn)生誤差。從回歸預(yù)測(cè)結(jié)果來看，預(yù)測(cè)精準(zhǔn)度尚可，AdjustedR2為0.80。工業(yè)增加值和PPI也可用于預(yù)測(cè)交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)GDP增速，該方法數(shù)據(jù)處理較為簡單，并且二元回歸較五元回歸系數(shù)穩(wěn)定。工業(yè)越景氣和活躍則對(duì)運(yùn)輸倉儲(chǔ)等的需求也越強(qiáng)，而價(jià)格決定的企業(yè)利潤可能也影響企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)，進(jìn)而影響運(yùn)輸需求。因此，工業(yè)增加值和PPI與交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)增速相關(guān)性較好，將這兩個(gè)指標(biāo)與GDP做二元回歸，預(yù)測(cè)精準(zhǔn)度與通過五個(gè)相關(guān)指標(biāo)的回歸較為接近，AdjustedR2為0.55?；诠I(yè)增加值的預(yù)測(cè)方法又具有操作簡單、回歸系數(shù)相對(duì)穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)。3.7、金融業(yè)金融業(yè)包括銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和其他金融活動(dòng)。隨著中國金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融業(yè)GDP占比不斷上升，已超過8%。縱向來看，中國金融業(yè)GDP占比小幅高于美國和英國，明顯高于日本。金融業(yè)GDP主要通過存貸款余額、股票交易額和保費(fèi)收入指標(biāo)核算。金融業(yè)季度GDP核算包括三個(gè)子行業(yè)：貨幣金融服務(wù)及其他金融業(yè)、資本市場(chǎng)服務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)，將三個(gè)子行業(yè)的增速加權(quán)平均可得金融業(yè)GDP增速，權(quán)重為上年度各子行業(yè)不變價(jià)增加值占比。1）貨幣金融服務(wù)及其他金融業(yè)通過縮減后的存貸款余額增速推算，存貸款余額增速為存款增速和貸款增速經(jīng)加權(quán)形成，權(quán)重比為兩者余額之比。2）資本市場(chǎng)服務(wù)：通過縮減后的股票交易額增速推算。3）保險(xiǎn)業(yè)：通過縮減后的保費(fèi)收入增速推算。上述所用縮減指數(shù)均采用CPI和固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)取算術(shù)平均，而后者與PPI較為相關(guān)。金融業(yè)GDP可通過存貸款余額、股票交易額和保費(fèi)收入三個(gè)指標(biāo)縮減后的增速建立回歸模型進(jìn)行預(yù)測(cè)。在官方核算金融業(yè)GDP選擇的指標(biāo)中，存貸款余額增速和保費(fèi)收入為月頻指標(biāo)，股票交易額為日頻指標(biāo)，但由于未公布各子行業(yè)上年度增加值的占比，因而無法確定權(quán)重。另外，由于固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)為季頻并且2019年后不再公布，因此用PPI代替，將CPI和PPI取均值作為縮減指數(shù)?？捎萌齻€(gè)相關(guān)指標(biāo)與金融業(yè)GDP構(gòu)建三元回歸模型，作為對(duì)金融業(yè)GDP的預(yù)測(cè)，模型AdjustedR2為0.54，可見模型還有改進(jìn)空間。一方面，金融業(yè)發(fā)展使得各行業(yè)權(quán)重可能發(fā)生變化，另外，金融業(yè)GDP的核算本身也在不斷調(diào)整和改善，例如早期曾將金融銀行相關(guān)行業(yè)的營業(yè)稅納入相關(guān)指標(biāo)，這也是預(yù)測(cè)模型產(chǎn)生誤差原因之一。未來還需要繼續(xù)觀察模型的穩(wěn)定性。更簡化地，可直接用股票成交金額增速做一元回歸預(yù)測(cè)金融業(yè)GDP增速，該方法下操作簡單而不失精準(zhǔn)度，回歸系數(shù)較穩(wěn)定，并且股票成交金額更高頻。雖然證券業(yè)在金融業(yè)中占比不大，但由于證券市場(chǎng)行情變得使得股票成交金額波動(dòng)較大，并且能夠影響主體其他金融行為，因此股票成交金額增速對(duì)金融業(yè)GDP的解釋力度較大。一元回歸模型R2為0.53，預(yù)測(cè)效果和結(jié)果與三元回歸較為接近。該方法簡單，并且一元回歸較多元回歸系數(shù)穩(wěn)定。另外，由于股票成交金額更高頻，能更及時(shí)地追蹤并用于預(yù)測(cè)。3.8、房地產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)包括房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、物業(yè)管理、房地產(chǎn)中介和居民自有住房服務(wù)。房地產(chǎn)業(yè)占GDP比重也呈上升趨勢(shì)，到2020年已超過7%。這里的房地產(chǎn)業(yè)只是代表地產(chǎn)服務(wù)業(yè)屬于第三產(chǎn)業(yè)。地產(chǎn)建筑業(yè)在第二產(chǎn)業(yè)中核算。因而不能代表整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)占GDP的比重。20年7月開始，地產(chǎn)調(diào)控開始收緊，“三道紅線”、和涉房貸款集中度管理，房企融資受限，地產(chǎn)業(yè)走弱，這導(dǎo)致房地產(chǎn)GDP占比在21年開始回落，預(yù)計(jì)22年回落速度將加快。房地產(chǎn)業(yè)增加值核算時(shí)包括兩部分：房地產(chǎn)業(yè)（K門類）和居民自有住房服務(wù)。對(duì)于這兩個(gè)核算部分，居民自有住房服務(wù)部分不變價(jià)增速固定為5%核算，因此房地產(chǎn)業(yè)核算的重點(diǎn)放在房地產(chǎn)業(yè)（K門類）。房地產(chǎn)業(yè)（K門類）相當(dāng)于一個(gè)子行業(yè)，也通過增速推算法核算GDP，即通過兩部分增速加權(quán)得到相關(guān)指標(biāo)增速：一是房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營業(yè)，二是物業(yè)管理活動(dòng)、中介服務(wù)活動(dòng)、其他房地產(chǎn)活動(dòng)，權(quán)重取自上年度兩部分各自占房地產(chǎn)業(yè)（K門類）不變價(jià)增加值比重。對(duì)于第一部分采用商品房銷售面積增速代替，第二部分采用房地產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員增速和CPI縮減后的工資總額增速的平均值代替。兩者加權(quán)后，得到中間指標(biāo)增速，再根據(jù)上年度房地產(chǎn)業(yè)（K門類）增速與這個(gè)中間指標(biāo)增速的比例做調(diào)整，得到房地產(chǎn)業(yè)（K門類）不變價(jià)增速。商品房銷售面積增速與房地產(chǎn)業(yè)GDP相關(guān)性較強(qiáng)，回歸預(yù)測(cè)效果較好。從業(yè)人員、工資增速以及行業(yè)內(nèi)的權(quán)重?cái)?shù)據(jù)不可得，因此無法加入預(yù)測(cè)模型。但是房地產(chǎn)業(yè)GDP的主要部分為房地產(chǎn)業(yè)（K門類）中的房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營業(yè)，該部分增加值采用商品房銷售面積增速作為相關(guān)指標(biāo)。整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)GDP也與商品房銷售面積增速較為相關(guān)。構(gòu)建一元回歸模型，從歷史擬合結(jié)果來看，預(yù)測(cè)效果較好，R2高達(dá)0.83。3.9、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增速高，對(duì)GDP影響較大。2015年至2018年1季度，該行業(yè)GDP增速不斷攀升，2018年三季度增速一度達(dá)到29.6%，雖然行業(yè)占GDP比重僅4%左右，但也貢獻(xiàn)超過1%的GDP增長。這與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展相關(guān)。但之后該行業(yè)GDP增速便震蕩回落，截至2022年二季度增速為7.6%。但相比于其他行業(yè)，其增速依然處于較高水平，對(duì)GDP同比的貢獻(xiàn)也仍處于較高水平。信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)GDP通過電信業(yè)務(wù)總量增速推算。信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)GDP核算采用物量推算法，相關(guān)指標(biāo)選擇電新業(yè)務(wù)總量增速，并通過國家換算系數(shù)進(jìn)行調(diào)整，國家換算系數(shù)等于上年度該行業(yè)增加值增速與電信業(yè)務(wù)總量增速比值?？芍苯佑秒娦艠I(yè)務(wù)總量增速擬合回歸預(yù)測(cè)行業(yè)GDP。