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文檔簡介

【2022年】寧夏回族自治區(qū)石嘴山市注冊會計財務(wù)成本管理測試卷(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.

25

某企業(yè)擬進行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資,有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元,標(biāo)準(zhǔn)差為300萬元;乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元,標(biāo)準(zhǔn)差為330萬元。下列結(jié)論中止確的是()。

A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險小于乙方案D.無法評價甲、乙方案的風(fēng)險大小

2.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中,錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本,超過該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本,當(dāng)業(yè)務(wù)量超過一定限度,成本跳躍到新的水平時,以新的成本作為固定成本

D.為簡化數(shù)據(jù)處理,在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

3.銷售百分比法是預(yù)測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關(guān)于應(yīng)用銷售百分比法的說法中,錯誤的是()

A.根據(jù)預(yù)計固定資產(chǎn)銷售百分比和預(yù)計營業(yè)收入,可以預(yù)測固定資產(chǎn)的資金需求

B.根據(jù)預(yù)計應(yīng)付賬款銷售百分比和預(yù)計營業(yè)收入,可以預(yù)測應(yīng)付賬款的資金需求

C.根據(jù)預(yù)計營業(yè)凈利率和預(yù)計營業(yè)收入,可以預(yù)測凈利潤

D.根據(jù)預(yù)計金融資產(chǎn)銷售百分比和預(yù)計營業(yè)收入,可以預(yù)測可動用的金融資產(chǎn)

4.

2

下列訂貨成本中屬于變動性成本的是()。

A.采購人員計時工資B.采購部門管理費用C.訂貨業(yè)務(wù)費D.預(yù)付訂金的機會成本

5.單一產(chǎn)品的固定成本不變,單價和單位變動成本等比例上升,則盈虧臨界點銷售量()

A.上升B.下降C.不變D.三種情況都可能出現(xiàn)

6.

13

某公司擬發(fā)行5年期債券進行籌資,債券票面金額為100元,票面利率為12%,而當(dāng)時市場利率為10%,那么,該公司債券的價值為()元。

A.93.22B.100C.105.35D.107.58

7.甲公司上年年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬元(其中有80%是生產(chǎn)經(jīng)營所必需),其他經(jīng)營流動資產(chǎn)為5000萬元,流動負債為2000萬元(其中的20%需要支付利息),經(jīng)營長期資產(chǎn)為8000萬元,經(jīng)營長期負債為6000萬元,則下列說法不正確的是()。

A.經(jīng)營營運資本為3400萬元

B.經(jīng)營資產(chǎn)為13080萬元

C.經(jīng)營負債為7600萬元

D.凈經(jīng)營資產(chǎn)為5480萬元

8.在下列各項中,無法計算出確切結(jié)果的是()。

A.后付年金終值B.即付年金終值C.遞延年金終值D.永續(xù)年金終值

9.正確分配間接成本需要遵循的原則不包括()。

A.因果原則B.受益原則C.公開原則D.承受能力原則

10.

7

將投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標(biāo)志是()。

A.投資行為的介入程度B.投資的對象C.投資的方向D.投資的領(lǐng)域

二、多選題(10題)11.下列關(guān)于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中,不正確的有()。

A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量無關(guān)

B.有價證券利息率增加,會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

C.有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本上升,會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升

D.當(dāng)現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時,應(yīng)立即購入或出售有價證券

12.下列有關(guān)公司的資本成本和項目的資本成本的表述,正確的有()

A.資本成本是項目風(fēng)險的函數(shù)

B.項目的資本成本等于公司的資本成本

C.項目的資本成本可能低于公司的資本成本

D.項目的資本成本可能高于公司的資本成本

13.可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款,可以()。

A.保護債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

C.可以使投資者具有安全感,因而有利于吸引投資者

D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

14.下列各項中,屬于金融資產(chǎn)的有()

A.應(yīng)收利息B.長期股權(quán)投資C.持有至到期投資D.可供出售金額資產(chǎn)

15.

9

下列關(guān)于企業(yè)績效評價的說法,正確的有()。

A.平衡記分卡實現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部評價和外部評價的相結(jié)合

B.經(jīng)濟增加值引入了一些非財務(wù)信息,可以綜合評價企業(yè)績效

C.在沃爾評分法中,如果以行業(yè)水平為標(biāo)準(zhǔn),所選財務(wù)指標(biāo)的計算E1徑應(yīng)與所處行業(yè)保持一致,以保證指標(biāo)的行業(yè)可比性

D.經(jīng)濟增加值中的稅后凈營業(yè)利潤,是扣除了債務(wù)資本成本的息后稅后凈營業(yè)利潤

16.某公司2011年保持了可持續(xù)增長,可以推斷出下列說法中正確的有()。

A.該公司2011年資產(chǎn)負債率與2010年相同

B.該公司2011年實際增長率=2011年可持續(xù)增長率

C.該公司2011年經(jīng)營效率與2010年相同

D.該公司2011年權(quán)益凈利率與2010年相同

17.下列關(guān)于債券價值與折現(xiàn)率的說法中,正確的有()。

A.報價利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計息期利率

B.如果折現(xiàn)率低于債券利率,債券的價值就高于面值

C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動,可以改變票面利率

D.為了便于不同債券的比較,在報價時需要把不同計息期的利率統(tǒng)一折算成年利率

18.采用低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點有()

A.可以吸引住部分依靠股利度日的股東B.使公司具有較大的靈活性C.使股利負擔(dān)最低D.有助于穩(wěn)定和提高股價

19.

15

企業(yè)信用政策的內(nèi)容包括()。

A.信用期間B.信用標(biāo)準(zhǔn)C.收賬方法D.現(xiàn)金折扣政策

20.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說法中,正確的有()。

A.如果協(xié)方差大于0,則相關(guān)系數(shù)-定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時,表示-種證券報酬率的增長總是等于另-種證券報酬率的增長

C.如果相關(guān)系數(shù)為0,則表示不相關(guān),但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

三、1.單項選擇題(10題)21.在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時,設(shè)置按高于面值的價格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款()。

A.是為了保護可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益,以吸引更多的債券投資者

B.減少負債籌資額

C.為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份,并鎖定發(fā)行公司的利率損失

D.增加股權(quán)籌資額

22.已知經(jīng)營杠桿為2,固定成本為4萬元,利息費用為1萬元,則已獲利息倍數(shù)為()。

A.2B.4C.3D.1

23.從籌資的角度,下列籌資方式中籌資風(fēng)險最小的是()。

A.長期借款B.債券C.融資租賃D.普通股

24.我國《證券法》規(guī)定,股份有限公司申請其股票上市的條件中不包括()。

A.公司股本總額不少于人民幣3000萬元

B.公司發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上

C.公司最近三年無重大違法行為,財務(wù)會計報告無虛假記載

D.公司發(fā)行的股份不小于人民幣1億元

25.某企業(yè)本年度的長期借款為830萬元,短期借款為450萬元,本年的總借款利息為105.5萬元,預(yù)計未來年度長期借款為980萬元,短期借款為360萬元,預(yù)計年度的總借款利息為116萬元,若企業(yè)適用的所得稅率為30%,則預(yù)計年度債權(quán)人現(xiàn)金流量為()萬元。

A.116B.49C.21.2D.-52.65

26.沉沒成本是以下列哪項財務(wù)管理原則的應(yīng)用()。

A.雙方交易原則B.自利行為原則C.比較優(yōu)勢原則D.凈增效益原則

27.任何經(jīng)濟預(yù)測的準(zhǔn)確性都是相對的,預(yù)測的時間越短,不確定的程度就()。

A.越不確定B.越低C.越高D.為零

28.某企業(yè)采用保守型的營運資本籌資政策,則在經(jīng)營低谷其易變現(xiàn)率()。

A.等于1B.大于1C.小于1D.可能大于1也可能小于1

29.經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離表現(xiàn)在道德風(fēng)險和逆向選擇兩個方面。下列屬于道德風(fēng)險的是()。

A.沒有盡最大努力去提高企業(yè)股價

B.裝修豪華的辦公室

C.借口工作需要亂花股東的錢

D.蓄意壓低股票價格,以自己的名義借款買回

30.某企業(yè)資本總額為150萬元,權(quán)益資本占55%,負債利率為12%,當(dāng)前銷售額100萬元,息前稅前盈余20萬元,則財務(wù)杠桿系數(shù)為()。

A.2.5B.1.68C.1.15D.2.0

四、計算分析題(3題)31.A公司是一個制造企業(yè),為增加產(chǎn)品產(chǎn)量決定添置一臺設(shè)備,預(yù)計該設(shè)備將使用2年,設(shè)備投產(chǎn)后企業(yè)銷售收入會增加l500萬元,付現(xiàn)成本增加200萬元(不含設(shè)備營運成本)。公司正在研究應(yīng)通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下:

(1)如果自行購置該設(shè)備,預(yù)計購置成本2500萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年,殘值率為購置成本的5%。2年后該設(shè)備的變現(xiàn)價值預(yù)計為1000萬元。

(2)設(shè)備營運成本(包括維修費、保險費和資產(chǎn)管理成本等)每年100萬元。

(3)已知A公司的所得稅稅率為25%,投資項目的資本成本為10%。

要求:若A公司采用經(jīng)營租賃的方式取得設(shè)備的使用權(quán),假設(shè)租賃是可撤銷的短期租賃,計算A公司的期初損益平衡租金。

32.D公司是一個高成長公司,目前公司總價值為20000萬元,沒有長期負債,發(fā)行在外的普通股1000萬股,目前的股價為20元/股,該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率12%,適用的所得稅稅率為25%?,F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元,準(zhǔn)備平價發(fā)行20年期限的公司債券,投資銀行認為,目前長期公司債的市場利率為10%,并建議該公司債券面值為1000元,期限20年,票面利率設(shè)定為7%,同時附送10張認股權(quán)證,認股權(quán)證在10年后到期,到期前每張認股權(quán)證可以按20元的價格購買1股普通股。預(yù)計發(fā)行公司債券后,公司總價值年增長率為8%。假設(shè)行權(quán)前后總資產(chǎn)的賬面價值均為市價的90%。要求:(1)計算每張認股權(quán)證的價值;(2)計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務(wù)價值、認股權(quán)證價值;(3)計算10年后行權(quán)前的每股市價和每股收益;(4)計算10年后行權(quán)后的每股市價和每股收益;(5)分析行權(quán)后對原有股東的影響;(6)假設(shè)行權(quán)后按照市價出售股票,計算附帶認股權(quán)債券投資的內(nèi)含報酬率,并說明這個債務(wù)資金籌集方案是否能夠被發(fā)行人和投資人同時接受;(7)說明一下認股權(quán)證籌資的主要優(yōu)缺點。已知:(P/A,10%,20)=8.5136,(P/F,10%,20)=0.1486,(F/P,8%,10)=2.1589(P/A,10%,10)=6.1446,(P/F,10%,10)=0.3855,(P/A,9%,20)=9.1285(P/F,9%,20)=0.1784,(P/F,9%,10)=0.4224,(P/A,8%,20)=9.8181(P/F,8%,20)=0.2145,(P/F,8%,10)=0.4632

33.(2012年)甲公司目前有一個好的投資機會,急需資金1000萬元。該公司財務(wù)經(jīng)理通過與幾霧銀行進行洽談,初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元,借款期限均為五年,具體還款方式如下:

方案一:采取定期支付利息,到期一次性償還本金的還款方式,每半年末支付一次利息,每次支付利息40萬元。

方案二:采取等額償還本息的還款方式,每年年末償還本息一次,每次還款額為250萬元。

方案三:采取定期支付利息,到期一次性償還本金的還款方式,每年年末支付一次利息,每次支付利息80萬元。此外,銀行要求甲公司按照借款本金的10%保持補償性余額,對該部分補償性余額,銀行按照3%的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。

要求:計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析,甲公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個借款方案?

五、單選題(0題)34.

11

某企業(yè)上年的息稅前利潤為5000萬元,利息為1000萬元,本年的息稅前利潤為6000萬元,利息為1000萬元,所得稅稅率為33%。則該企業(yè)本年度財務(wù)杠桿系數(shù)為()。

A.1.2B.1.1lC.1.22D.1.25

六、單選題(0題)35.如果采用全額成本法,下列各項中,不需要成本中心負責(zé)的是()

A.變動制造費用的耗費差異B.固定制造費用的耗費差異C.固定制造費用的效率差異D.固定制造費用的閑置能量差異

參考答案

1.B由于甲、乙方案的期望值不同,只能通過標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較甲、乙方案的風(fēng)險程度。甲、乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率分別為30%、27.5%,所以,甲方案的風(fēng)險大丁乙方案。

2.B延期變動成本是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定,超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務(wù)量以下表現(xiàn)為固定成本,超過這一業(yè)務(wù)量則成為變動成本,所以選項B的說法不正確。

3.D銷售百分比法假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與營業(yè)收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。金融資產(chǎn)與營業(yè)收入之間沒有必然的聯(lián)系,是用來配合融資需求安排的。

綜上,本題應(yīng)選D。

4.C訂貨業(yè)務(wù)費屬于訂貨成本中的變動性成本,而采購人員計時工資和采購部門管理費用屬于訂貨成本中的固定性成本;預(yù)付訂金的機會成本屬于儲存成本。

5.B盈虧臨界點銷售量=固定成本÷(單價-單位變動成本)=固定成本÷單位邊際貢獻,單價和單位變動成本等比例上升的情況下,單位邊際貢獻也等比例上升,那么盈虧臨界點的銷售量將下降。

綜上,本題應(yīng)選B。

6.D計算債券價值的公式通常分為到期一次還本付息和每年年末付一次息兩種情況,故債券價值的計算公式有兩個:

(1)每年年末付一次息:債券價值=100×(P/F,10%,5)+100×12%×(P/A,10%,5)=107.58(元)

(2)到期一次還本付息:債券價值=100×(1+12%×5)×(P/F,10%,5)=99.34(元)根據(jù)給出的選項應(yīng)選擇D選項。

7.A【正確答案】:A

【答案解析】:經(jīng)營營運資本=(經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn))-經(jīng)營流動負債=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(萬元);經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn)+經(jīng)營長期資產(chǎn)=100×80%+5000+8000=13080(萬元);經(jīng)營負債=經(jīng)營流動負債+經(jīng)營長期負債=2000×(1-20%)+6000=7600(萬元);凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債=13080-7600=5480(萬元)。

【該題針對“財務(wù)比率分析”知識點進行考核】

8.D無限期定額支付的年金,稱為永續(xù)年金?,F(xiàn)實中的存本取息??梢暈橛览m(xù)

年金的一個例子。永續(xù)年金沒有終止的時間,也就沒有終值。

9.C成本的分配,是指將歸集的間接成本分配給成本對象的過程,也叫間接成本的分攤或分派。為了合理地選擇分配基礎(chǔ),正確分配間接成本,需要遵循以下原則:①因果原則;②受益原則;③公平原則;④承受能力原則。

10.A本題的主要考核點是投資的分類。按照投資行為介入程度,投資可以分為直接投資和間接投資;按照投資的方向不同,投資可以分為對內(nèi)投資和對外投資;按照投入的領(lǐng)域不同,投資可以分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資。

11.ABD現(xiàn)金最優(yōu)返回線的計算公式為:選項A。下限三的確定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量有關(guān);選項B,i表示的是有價證券的日利息率,它增加會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線下降;選項C,b表示的是有價證券的每次固定轉(zhuǎn)換成本,‘它上升會導(dǎo)致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升;選項D,如果現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線,但是仍然在現(xiàn)金控制的上下限之內(nèi),則不需要購入或出售有價證券。

12.ACD公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率,或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率。項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率。

選項A正確,每個項目都有自己的資本成本,它是項目風(fēng)險的函數(shù);

選項B錯誤,如果公司新的投資項目的風(fēng)險,與企業(yè)現(xiàn)有資本平均風(fēng)險相同,則項目資本成本等于公司資本成本;

選項C、D正確,如果新的投資項目的風(fēng)險高于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險,則項目資本成本高于公司資本成本;如果新的投資項目的風(fēng)險低于企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險,則項目資本成本低于公司的資本成本。

綜上,本題應(yīng)選ACD。

13.AC選項B、D是設(shè)置贖回條款的優(yōu)點。

14.ACD金融資產(chǎn):是利用經(jīng)營活動多余資金進行投資所涉及的資產(chǎn)。主要包括:以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、應(yīng)收利息(選項A)、可供出售金融資產(chǎn)(選項D)、持有至到期投資(選項C)等。

綜上,本題應(yīng)選ACD。

經(jīng)營資產(chǎn)(負債):是指銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的資產(chǎn)(負債)

金融負債:是指債務(wù)籌資活動所涉及的負債

貨幣資金:看題目要求

短期權(quán)益性投資屬于金融資產(chǎn)

長期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營資產(chǎn)

應(yīng)收股利看投資的具體項目

一年內(nèi)到期的長期負債、長期借款、應(yīng)付債券、優(yōu)先股、應(yīng)付利息、應(yīng)付股利屬于金融負債

長期應(yīng)付款看是籌資還是經(jīng)營活動引起

15.AC經(jīng)濟增加值是在利潤的基礎(chǔ)上計算的,基本屬于財務(wù)指標(biāo),未能充分反映產(chǎn)品、員工、客戶以及創(chuàng)新等方面的非財務(wù)信息,不能夠綜合評價企業(yè)績效,所以選項B不正確;經(jīng)濟增加值中的稅后凈營業(yè)利潤,并沒有扣除債務(wù)資本成本,它實際上是一種經(jīng)調(diào)整的息前稅后凈營業(yè)利潤,所以選項D不正確。

16.ABCD可持續(xù)增長的假設(shè)條件包括不增發(fā)或回購股票,資產(chǎn)負債率、股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,故選項A的說法正確;在保持了可持續(xù)增長的情況下,本年實際增長率-上年可持續(xù)增長率-本年可持續(xù)增長率,因此,選項B的說法正確;由于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變意味著經(jīng)營效率不變,所以,選項C的說法正確;由于資產(chǎn)負債率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變,因此權(quán)益凈利率不變,即選項D的說法正確。

17.ABD如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動,可以通過溢價或折價調(diào)節(jié)發(fā)行價,而不應(yīng)修改票面利率。所以選項C的說法不正確。

18.ABD此題暫無解析

19.ABD應(yīng)收賬款的信用政策包括信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策,確定收賬方法是收賬政策的主要內(nèi)容。

20.ACD相關(guān)系數(shù)兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/(一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差),由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負數(shù),因此,如果協(xié)方差大于0,則相關(guān)系數(shù)-定大于0,選項A的說法正確;相關(guān)系數(shù)為1時,表示-種證券報酬率的增長總是與另-種證券報酬率的增長成比例,因此,選項B昀說法不正確;對于風(fēng)險資產(chǎn)的投資組合而言,只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加,叉平均數(shù),則就意味著分散了風(fēng)險,相關(guān)系數(shù)為0時,組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù),所以,組合能夠分散風(fēng)險。或者說,相關(guān)系數(shù)越小,風(fēng)險分散效應(yīng)越強,只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時,才不能分散風(fēng)險,相關(guān)系數(shù)為0時,風(fēng)險分散效應(yīng)強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況,但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此,選項C的說法正確;協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差,證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1,因此,證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差=該證券的方差,選項D的說法正確。

21.C【答案】C

【解析】本題是考查贖回條款的影響,贖回條款對投資者不利,而對發(fā)行者有利。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份,因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

22.B解析:因為2=(EBIT+4)/EBIT,即EBIT=4萬元,故已獲利息倍數(shù)=EBIT÷I=4。

23.D解析:普通股籌資沒有固定的股利負擔(dān),也沒有到期日,故其籌資風(fēng)險最低。

24.D解析:D選項不屬于股票上市的條件。我國《可轉(zhuǎn)換公司債券管理暫行辦法》規(guī)定,上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件之一是:可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行額不小于人民幣1億元。

25.C解析:債權(quán)人現(xiàn)金流量=稅后利息一有息債務(wù)凈增加

=[116×(1-30%)-(980+360-830-450)]萬元=21.2萬元

26.D凈增效益原則指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上,一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益,凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法,另一個應(yīng)用是沉沒成本概念。

27.B

28.B在經(jīng)營低谷保守型的營運資本籌資政策易變現(xiàn)率大于1,適中型的營運資本籌資政策易變現(xiàn)率等于1,激進型的營運資本籌資政策易變現(xiàn)率小于1。

29.A【答案】A

【解析】所謂的道德風(fēng)險指的是經(jīng)營者為了自己的目標(biāo),不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。逆向選擇是指經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。選項A屬于道德風(fēng)險,選項B、C、D均屬于逆向選擇。

30.B解析:DFL=EBIT/(EBIT-I)=20/[(20-150×(1-55%)×12%]=1.68

31.(1)年折舊額=2500×(1—5%)÷10=237.5(萬元)

購置成本=2500萬元

2年后資產(chǎn)賬面價值=2500—237.5×2=2025(萬元)

2年后資產(chǎn)稅后余值=1000+(2025—1000)×25%=1256.25(萬元)

每年折舊抵稅=237.5×25%=59.38(萬元)每年稅后設(shè)備營運成本=100×(1—25%)=

32.

(1)每張債券的價值=1000×7%×(ip/A,10%,20)+1000×(P/F,I0%,20)=70×8.5136+1000×0.1486=744.55(元)每張認股權(quán)證價值=(1000—744.55)/10=25.55(元)(2)發(fā)行公司債券后,公司總價值一20000+5000=25000(萬元)發(fā)行債券數(shù)額=5000/1000=5(萬張)債務(wù)價值=744.55×5=3722.75(萬元)認股權(quán)證價值=25.55×10×5=1277.5(萬元)或:認股權(quán)證價值=5000—3722.75=1277.25(萬元)(3)10年后認股權(quán)證行權(quán)前公司的總價值=25000×(F/P,8%,10)=53972.5(萬元)每張債券的價值=10OOXT"A×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10)=815.62(元)

債務(wù)價值=815.62×5=4078.1(萬元)股東權(quán)益總價值=53972.5-4078.1=49894.4(萬元)每股市價=49894.4/1000=49.9(元)公司總資產(chǎn)=公司的總價值×90%=53972.5×90%=48575.25(萬元)息稅前利潤=48575.25×12%=5829.03(萬元)凈利潤=(5829.03—5000×7%)×(1—25%)=4109.27(萬元)每股收益=4109.27/1000=4.11(元)(4)10年后認股權(quán)證行權(quán)收入=20×10×5=1000(萬元)公司總價值=53972.5+1000=54972.5(萬元)股東權(quán)益總價值=54972.5—4078.1=50894.4(萬元)認股權(quán)證行權(quán)后普通股股數(shù)=1000+5×10—1050(萬股)每股市價=50894.4/1050=48.47(元)公司總資產(chǎn)=54972.5×90%=49475.25(萬元)息稅前利潤=49475.25x12%=5937.03(萬元)凈利潤=(5937.03—5000×7%)×(1—25%)=4190.27(萬元)每股收益=4190.27/1050=3.99(元)(5)由于認股權(quán)證的稀釋作用,導(dǎo)致該公司每股市價和每股收益均下降,原股東的財富減少,但公司債券利率卻從10%下降到了7%,公司財務(wù)風(fēng)險減少了。(6)假設(shè)附帶認股權(quán)債券投資的內(nèi)含報酬率為k,則:1000×7%×(P/A,k,20)+1000×(P/F,k,20)+10×(48.47—20)×(P/F。k。10)一1000=070×(P/A,k,20)+1000×(P/F,k,20)+284.7×(P/F,k,10)=1000當(dāng)k=9%時,70×(P/A,k,20)+1000×(P/F,k,20)+284.7×(P/F,k,10)=70×(P/A,9%,20)+1000×(P/F,9%,20)+284.7×(P/F,9%,10)=70×9.1285+1000×0.1784+284.7×0.4224=937.65當(dāng)k一8%時,70×(P/A,k,20)+1000×(P/F,k,20)+284.7X(P/F,k,10)=70×(P/A,8%,20)+1

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