中國國際收支狀況報告

2000年中國國際收支狀況分析報告2000年外債流入有所減緩，金融機構(gòu)境外金融資產(chǎn)大幅上升，導(dǎo)致資本和金融帳戶順差下降。2000年資本和金融帳戶順差為19億美元，比1999年下降75％。2000年直接投資繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展。我國企業(yè)在國際資本市場融資增加，對外發(fā)行債券和股票規(guī)模擴大，當(dāng)年償還發(fā)債本金規(guī)模下降，證券投資逆差回落。值得注意的是，我國資本和金融帳戶中其他投資的逆差規(guī)模有所上升。新借外債趨緩和金融機構(gòu)拆放和存放境外同業(yè)的金融資產(chǎn)大量增加是導(dǎo)致資本和金融帳戶順差下降的主要原因。2001年中國國際收支狀況分析報告證券投資項下呈現(xiàn)較大逆差。證券投資項下逆差194.06億美元，上年同期該項為逆差39.91億美元。發(fā)生這種變化的主要原因是美國連續(xù)降低基準(zhǔn)利率，造成國際金融市場利率逐步下滑，在此情況下，我國金融機構(gòu)境外資產(chǎn)從原來大量的長短期存放和拆放形式，逐步轉(zhuǎn)向購買收益更加穩(wěn)定的境外證券，造成2001年我國對境外證券投資大幅增長，進而在證券投資項下呈現(xiàn)大幅逆差。2001年我國國際收支平衡表中反映的證券投資逆差比2000年有大幅的增加，從2000年的39.91億美元增長為2001年的194.06億美元，凈增154.15億美元，增幅達到386％。產(chǎn)生這種結(jié)果的主要原因有以下兩個相反方向的變化：一方面看我國居民持有的非居民證券資產(chǎn)變化（資產(chǎn)）。從對比表可以看出，2001年和2000年相比較，我國居民持有的非居民證券資產(chǎn)增加額有較大幅度的上升，增幅為82.39％，這同樣說明我國對外證券投資的增長。而從證券資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來考察，所增加持有的全部為債券證券（其中中長期債券和貨幣市場工具的比例約為1/3）。同時我國持有的非居民證券資產(chǎn)減少額也有一定幅度的上升，但是和增加額的上升相比仍然可以忽略不計，所以我國居民持有非居民證券資產(chǎn)凈增加額有很大幅度的上升，幅度為82.66％。另一方面，2001年我國發(fā)行的股票和債券籌資額比2000年有明顯減少（負(fù)債），從2000年的77.60億美元降為2001年的23.35億美元，減少的主要是中長期債券，其次為股本債券（B股、H股等境內(nèi)外上市外資股），分別占63.63％和36.37％，這可能是從2001年以來國際上特別是美國的經(jīng)濟增長趨緩，國際資本市場特別是證券發(fā)行市場低迷的原因。同時2001年當(dāng)期股票的收回和債券的還本和2000年相比有較大幅度的增長，增幅達145.3％。因此2001我國在境外通過證券進行的融資凈額呈現(xiàn)較大幅度的減少，差額從2000年的73.17億美元降到12.48億美元。這也說明我國的外債逐漸進入了還債高峰期。2002年中國國際收支狀況分析報告證券投資仍呈現(xiàn)逆差。2002年，證券投資逆差103億美元，下降47%。證券投資呈現(xiàn)逆差的主要原因是近年來我國金融機構(gòu)不斷增持境外證券。證券投資繼續(xù)呈現(xiàn)逆差。目前，我國正在逐步嘗試開放國內(nèi)證券市場，合格境外機構(gòu)投資者制度的實施也將使資本流入有所增加，但短期內(nèi)，境外資金進入我國資本市場的規(guī)模將受到嚴(yán)格控制。另一方面，隨著我國涉外經(jīng)濟規(guī)模的不斷擴大，金融機構(gòu)的外匯資產(chǎn)規(guī)模將在大量外匯資金來源的推動下持續(xù)增長。從我國金融機構(gòu)外匯資金的運用和當(dāng)前國際金融市場情況看，購買境外有價證券仍是金融機構(gòu)達到外匯資產(chǎn)保值、增值，參與國際資本市場的主要方法，因此，在今后一段時期，我國證券投資將繼續(xù)呈現(xiàn)逆差。2003年中國國際收支狀況分析報告二是證券投資項下由逆差轉(zhuǎn)為順差。證券投資項下在2003年呈現(xiàn)順差114億美元。2003年，我國金融機構(gòu)改變了近年來不斷增持境外證券的做法，紛紛將資金調(diào)回國內(nèi)，滿足國內(nèi)日增的貸款需求。金融機構(gòu)這種減持境外證券，調(diào)整境內(nèi)外資產(chǎn)匹配的行為，改變了我國證券投資項下自1998年以來持續(xù)較大逆差的狀況。同時，我國企業(yè)境外籌資和我國吸引外資來華進行證券投資步伐加快，也是證券投資項下呈現(xiàn)順差的重要原因。2004年中國國際收支狀況分析報告證券投資項目2004年證券投資順差531.31億美圓，較2003年增加了72.3%倍，可以說增長顯著。增長主要源于其內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變化，在這將從縱向比較加以分析，從國際收支平衡表中的可以明顯看出數(shù)據(jù)的變化幅度，資產(chǎn)類項目

2003年29.83億美圓，2004年64.84億美圓，增幅134.13%其增長原因是其子項目---債務(wù)證券所引起的，2004年債務(wù)證券比2003年增長117.44%而其債務(wù)證券下的中長期債券是導(dǎo)致資產(chǎn)類帳戶增加的直接原因，2004年中長期債券比2003年增幅117.44%。在看負(fù)債類帳戶，其子項目--債務(wù)證券對總體影響較大，比2003年增幅219.08%貨幣市場工具的變化相對較小

2003年為-0.02億，2004年為

-0.032億，其變化對負(fù)債的影響小，進而對證券投資項目的影響更小，可不特別考慮。致另外從表中妥還可以看出三

我國發(fā)行辣股票和證券辭的籌資額在燈增加，增加功的主要是中益長期債券和催股本債券，善分別增加2吹18.57羨%和41.出33%，這飲可能是近年嘆來國際資本先市場特別是馬證券發(fā)行市那場活躍的原惰因。冶200碗5關(guān)年中國國際植收支狀況分揀析報告棟200跟6沉年中國國際山收支狀況分負(fù)析報告商2006統(tǒng)年，我國證襪券投資項目蔑收入45混6億美元獻，較上年增舉長107段％；支出1盼132億掃美元，增長誘3.2倍稠；逆差6迫76億美元盯，是上年的胸12.7摩倍。托我國證券投街資項目呈現(xiàn)境以下主要特宋點：亮對外證券投戴資（證券投犯資資產(chǎn)）大農(nóng)幅增長。專境內(nèi)機構(gòu)證存券投資凈流鄉(xiāng)出110呼4億美元案，是20蘇05年的堤4倍多。澇對外證券投嶺資增長較快決，一是主要象發(fā)達國家持井續(xù)提高基礎(chǔ)白利率。20嶺06年美所聯(lián)儲4穿次加息，聯(lián)勉邦基金利率暗達到5.咸25%，歐彎元區(qū)基準(zhǔn)利康率也達到了喊三年來的最韻高點，日本躁央行6拴年來首次升謙息，國內(nèi)機懇構(gòu)相應(yīng)擴大萍了對境外有奔價證券投資謎，減少了對豎境外存、拆樂放，在國際矮收支平衡表神中直接反映陳為證券投資疫逆差擴大，碌其他投資順都差增長。二盜是隨著境內(nèi)猜機構(gòu)對外證敘券投資渠道研的拓寬以及婚對境外投資疼監(jiān)管機制的關(guān)完善，國內(nèi)肝銀行、證券拳機構(gòu)和保險奸公司等的外燦匯資產(chǎn)運用使日益多元化束和國際化。穗三是且國內(nèi)商業(yè)銀燃行紛紛進行望股份制改革撥和境外上市海，首次公開傻發(fā)行（IP辣O(jiān)）規(guī)模屢廢創(chuàng)新高，可靠運用外匯資刪金大幅增加奴。捐境外對我國汗證券投資（宅證券投資負(fù)擦債）規(guī)模繼技續(xù)擴大。淋境外對我國倍的證券投資付流入42諒9億美元，杯較上年增長付102％芬。其中，境筆內(nèi)銀行和企麗業(yè)境外發(fā)行率股票募集資史金395顫億美元，梯合格境外機初構(gòu)投資者（喉QFII）僵投資34敬億美元。境鍬外對我國證卷券投資，特玻別是股本證覺券投資快速盡增長的原因快，一是隨著渡國有商業(yè)銀硬行股份制改餅革進程的加歷快，國內(nèi)金明融類企業(yè)引界進戰(zhàn)略投資襯者、海外上突市募股資金摟大幅增加；續(xù)二是由于我邀國經(jīng)濟表現(xiàn)只強勁、股市充表現(xiàn)良好，城外國投資者鍛進入我國資營本市場的意狗愿不斷增強懷，通過合格刮境外機構(gòu)投禁資者制度投胡資于我國蜜資本市場特劃別是股票市垃場的態(tài)度非未常積極?？沙灶A(yù)見，伴妥隨宏觀經(jīng)濟翼繼續(xù)平穩(wěn)快象速增長，國僵內(nèi)需求保持混旺盛，國有忙銀行和企業(yè)蠻股份制改造喉不斷深入，炮境外對我國烈證券投資的區(qū)規(guī)模將持續(xù)咽增長。虜200程7內(nèi)年中國國際很收支狀況分悲析報告?zhèn)危ㄋ模┳C券它投資絲2007交年，我國對寨外證券投資權(quán)凈流出2榆3億美元決，比上年下鑄降98％黃；境外對我越國證券投資序凈流入2裂10億美徑元，下降蝦51％；順曲差187插億美元，2臂006年為搏逆差67羨6億美元。袍榮2007年抬，我國證券蕩投資呈現(xiàn)以剝下主要特點淡：束我國對外證廢券投資凈流侮出大幅下降艱。匠2007年致我國對外證秘券投資凈流竄出23億美禍元，200占6年為凈流造出1104勞億美元。其銅中，對外股圾本證券凈夜流出152爛億美元，2田006年為勁凈流出15蜜億美元；對比外債務(wù)證券董投資凈流入育129億美信元，200批6年為凈流重出1090鳴億美元。2李007年，貍盡管QDI句I項下對外僑證券投資增膜長迅速，但飾由于美日等斧主要經(jīng)濟體信增長放緩，扮投資收益趨敲降，美國次暴貸危機更增堅加了全球經(jīng)敵濟不確定性閣，國際主要素債券價格和務(wù)金融市場利佩率波幅增大逼，而我國經(jīng)捎濟繼續(xù)保持哲強勁增長勢雕頭，國內(nèi)貸部款需求持續(xù)舅增加，商業(yè)但銀行對外證詞券投資規(guī)模肌大幅減少，紀(jì)導(dǎo)致我國對率外證券投資拒整體下降。葉吸收境外證庭券投資凈流蔥入較上年減紫少。帳2007年帆我國吸收境叢外證券投資籠凈流入2畢10億美知元，比上年任下降51示％，其中，亞境內(nèi)銀行和難企業(yè)境外發(fā)擊行股票募集血資金12半6億美元籠，下降近七未成；吸收合卻格境外機構(gòu)疾投資者（Q衛(wèi)FII）投私資10倦億美元，2攝006年椅為33肉億美元。吸殖收境外證券令投資下降的洲主要原因是孟2006年休我國主要國陳有商業(yè)銀行桂股份制改造活和境外上市拆融資較為集籃中，200汪7年國內(nèi)易資本市場交葉易活躍，資傾金充裕，吸注引了包括已我發(fā)行境外仰H股的眾蠅多境內(nèi)機構(gòu)助紛紛轉(zhuǎn)向國篩內(nèi)資本市場昌發(fā)行股票和鏟再融資。楚200龍8狂年中國國際焰收支狀況分門析報告鍬（四）證券此投資徑2008年府，我國證引券投資凈流嚷入427步億美元，藥比上年增長墓128％。私其中，我國筐對外證券投闖資凈回流旁328億美己元，上年為備凈流出2煮3億美元；否境外對我國嫌證券投資凈張流入99備億美元，比牙上年下降級53％。辦1．對外證爛券投資由凈土流出轉(zhuǎn)變?yōu)槊穬袅魅霂驮趯ν庾C券秋投資中，對監(jiān)外股本證券邪凈回流11栽億美元，上固年為凈流出脹152億美孕元；對外確債務(wù)證券投翠資凈回流3士39億美元殼，比上年嚷增長163團％。200改8年，我國殺對外證券投樹資呈凈流入英態(tài)勢的主要侵原因，一是戲美國次貸危蘆機演變?yōu)閲K際金融危機殘，市場持續(xù)子動蕩，對外島證券投資風(fēng)礎(chǔ)險加大，境絨內(nèi)機構(gòu)大幅護減少對外證低券投資；二潛是受我國宏缺觀調(diào)控政策造影響，上半存年銀行外匯常流動性趨緊慧，為滿足國慎內(nèi)外匯需求威，商業(yè)銀行幕將部分投資陵于境外證券樂投資的資金是調(diào)入境內(nèi)運貞用，在同專期新增外匯盯存款39億涼美元的情況晴下，國內(nèi)外店匯貸款增加艙555億美漆元，同比多著增367億褲美元。茶2．境外對愿我國證券投雹資凈流入減翻少送2008年行，境外證券質(zhì)投資凈流入睜比上年下降訪53％。葉其中，境內(nèi)哥企業(yè)境外發(fā)菌行股票募集校資金46鑼億美元，桐下降63茄％；合格境醫(yī)外機構(gòu)投資拌者（QFI醒I）凈流入誕3.8億夸美元，20無07年同期婦為凈流入滋10億美團元。境外對次我國證券投課資下降的主缺要原因，一誓是200懸8年企業(yè)踐境外上市數(shù)暈量和規(guī)模相良對200放7年明顯下臥降；二是國較內(nèi)資本市場肝價格和交易摔規(guī)模大幅回住落，境外投聯(lián)資流入明顯艙放緩；三是瘋國際金融危鑄機導(dǎo)致境外巧投資者資金移緊張，減少界了對我國的跨證券投資。粒200芬9款年中國國際糾收支狀況分歡析報告痰（四）證券阻投資答2009要年，我國證夕券投資凈流漂入387難億美元，漂比上年下降賠9％。其紀(jì)中，我國對乳外證券投資棋凈回流9碰9億美元，置下降70茂％；境外對梳我國證券投棚資凈流入紛288億蝴美元，上升溝1.91疼倍。形1．對外股狠本證券投資做大增，債券義投資繼續(xù)回恩流像對外股本和鳥債券證券投盾資大出大進妖。其中，對吳外股本證券舞投資凈流出凱338粘億美元，上絡(luò)年為凈流出腳11億聽美元；對外斜債券證券投代資凈流入贏437億瞧美元，上升細29％。件這主要是因朋為境內(nèi)不同仆部門外資資悶產(chǎn)配置發(fā)生目變化。一方惕面，境內(nèi)非散銀行機構(gòu)正蜻在成為對外罪股本證券投雀資的主力，管對外股權(quán)投提資迅速擴大密，外匯資產(chǎn)產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向積逆極。另一方配面，境內(nèi)商嶺業(yè)銀行仍是危對外債券證拐券投資的主治體，因國際址金融市場風(fēng)累險依然較大呼，同時國內(nèi)腰企業(yè)對外匯句貸款的需求猶大增，商業(yè)貨銀行減持對橫外債券類資掘產(chǎn)。20目09年，孕在商業(yè)銀行廟吸收的外匯晶存款新增1春62億美元偶的情況下，慧國內(nèi)外匯貸浮款增加10泉45億美