寧波銀行股份有限公

寧波銀行股份有限公司價(jià)值分析及投資建議撰寫：張博偉在撰寫該報(bào)告之前，我們分析了影響寧波銀行未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況的有關(guān)因素，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、中國(guó)銀行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況、及寧波銀行歷史經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、資產(chǎn)質(zhì)量等。通過(guò)分析，我們認(rèn)為2010年下半年公司所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境與上半年相比在一些領(lǐng)域會(huì)發(fā)生改變，如信貸環(huán)境、貨幣政策等，但總體將保持穩(wěn)定，公司經(jīng)營(yíng)策略基本不會(huì)發(fā)生變化。基于以上假設(shè)，我們將對(duì)2010年寧波銀行的業(yè)績(jī)作出估算，結(jié)合目前銀行業(yè)的估值水平對(duì)公司的股價(jià)作出合理估計(jì)，并提出我們的投資策略，以供參考。初步結(jié)論1、銀行業(yè)的合理估值區(qū)間為PE10—15倍，城商行相對(duì)于同行業(yè)有一定的溢價(jià)空間；通過(guò)對(duì)三家城商行的比較以及結(jié)合市場(chǎng)上的表現(xiàn)來(lái)看，寧波銀行相對(duì)于其他城商行短期內(nèi)更具投資價(jià)值，我們認(rèn)為其合理的PE為15—20倍。2、寧波銀行定向增發(fā)價(jià)格定在11.63元，從定向增發(fā)參與情況來(lái)看多數(shù)股東拋售意愿不大，我們認(rèn)為11.63元附近股價(jià)會(huì)有所支撐；3、2010年7月19日限售股解禁短期內(nèi)對(duì)股價(jià)預(yù)計(jì)影響不大，但中長(zhǎng)期會(huì)有一定的拋售壓力；4、寧波銀行2010年每股收益預(yù)計(jì)為0.75至0.78元之間，按照2010/7/16日的股價(jià)計(jì)算PE為15.02—15.52倍，處在安全的區(qū)間內(nèi)，建議短期持有。5、我們認(rèn)為短期內(nèi)寧波銀行股價(jià)的合理區(qū)間為11.25元至15.00元之間，這是根據(jù)寧波銀行2010年EPS預(yù)計(jì)為0.75元（相對(duì)保守估計(jì)），且合理估值區(qū)間在15至20倍PE內(nèi)計(jì)算得出。以下為分析過(guò)程：分析過(guò)程銀行業(yè)估值情況全球銀行業(yè)估值情況及與A股的比較從美國(guó)股市長(zhǎng)期平均的估值水平來(lái)看，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)定低增長(zhǎng)期之后，銀行股平均PE約為13倍，最低曾達(dá)到7倍；PB平均為2倍，最低曾達(dá)到0.5倍。日本05-08年期間，銀行股PE平均約為16倍，最為為13倍；PB約為1.5倍，最低曾達(dá)到0.8倍。發(fā)達(dá)市場(chǎng)銀行業(yè)估值長(zhǎng)期均值和最低值匹木期間吃長(zhǎng)期平均值廟事件陸最低值油時(shí)間伴PE銹美國(guó)宴市場(chǎng)躬S&P50賴0略1993.督5-菊18-20蜘次貸危機(jī)描10半08Q4、圾09Q1胳銀行業(yè)飽S&P50郊0銀行業(yè)機(jī)指數(shù)瞎1993.列5-研1112琴次貸危機(jī)困7伙09Q1粗歐洲撒市場(chǎng)流彭博歐洲士500鋸指數(shù)梢1998.導(dǎo)2-肅14-16祥次貸危機(jī)撈n.a.帥`傾銀行業(yè)崖彭博歐洲插50熄0芬銀行業(yè)指數(shù)幟1998.穴2-被1213灌次貸危機(jī)唇n.a.僻絹日本顆市場(chǎng)婆TOPIX但2005.晝1-癥18愈13訪08Q4端銀行業(yè)伐TOPIX覺銀行業(yè)扒2005.務(wù)1-第16懶倍13壩08Q4貿(mào)香港嚷市場(chǎng)鬼恒生指數(shù)盈1993.門9-扎15研97濱’夕東南亞息7/13*妹98Q3編銀行業(yè)冊(cè)恒生金融業(yè)冬指數(shù)都1993.聽9-葬15利97箭’谷東南亞熔3.5/5寧*尺98Q3測(cè)PB啞美國(guó)槳市場(chǎng)柳S&P50恰0霧1993.芝5-火2.7猜次貸危機(jī)罰1.5丟08Q4、因09Q1虧禾銀行業(yè)塑S&P50吉0銀行業(yè)橫指數(shù)燭1993.鹿5-踐2之次貸危機(jī)研0.5奮09Q1游歐洲括市場(chǎng)完彭博歐洲迷500嘉指數(shù)鄉(xiāng)1998.某2-購(gòu)2.2尼次貸危機(jī)熱1.2察09Q1額覺銀行業(yè)姨彭博歐洲鈔500蜘銀行業(yè)指數(shù)殊1998.握2-載2爽次貸危機(jī)凱0.5飄09Q1騾日本吵市場(chǎng)賤TOPIX吊2005.童1-打1.5親次貸危機(jī)棟0.8軌08Q4仍可銀行業(yè)遺TOPIX機(jī)銀行業(yè)誦2005.印1-蚊1.5耽次貸危機(jī)賊0.8累10Q2扛香港午市場(chǎng)耽恒生指數(shù)扛1993.予9-瀉2.1充97泳’階東南亞跳1/2*級(jí)98Q3墊琴銀行業(yè)籌恒生金融業(yè)澡指數(shù)仆1宰993.9俘-砌2.1強(qiáng)97影’局東南亞型0.7/0流.9*煌98Q3*危機(jī)前最低值稀A股銀行其基于09擦年的PB晝?yōu)?.04擊，排名全球西第二；PE仗為11.心3，排名依蛇舊處于全球遣倒數(shù)第二。慢（6月4日餡收盤價(jià)趨）聽從全球市場(chǎng)的來(lái)看，不論搜是球PE貓還是塵PB牧，銀行股的階估值低于市奪場(chǎng)的平均水巴平是普遍現(xiàn)份象，銀行股灑的估值水平冰在全球差異駛不大，區(qū)間荒在俯11蘆—錘16耀倍之間，中協(xié)國(guó)現(xiàn)在的溫PE義水平在全球擁已處于較低記的水平，并滴且低于金磚吐四國(guó)中的其浮他三國(guó)，參PB恩則相對(duì)出于步較高的水平敏。僅從會(huì)PE蔽值來(lái)看，目憑前市場(chǎng)對(duì)與快中國(guó)銀行股村的估值有些浮過(guò)于悲觀。戀香港銀行股線歷史估值水煎平比較貿(mào)通過(guò)對(duì)照雙94淺年起香港銀漢行股與恒生悄指數(shù)的萬(wàn)PB爸值對(duì)照，香階港銀行股的墓PB棒大部分時(shí)間日在真1挪至繁3誕之間徘徊，材和恒生指數(shù)糾PB趨相差不大。聰其中最低值揪是在毫97燦年亞洲金融局危機(jī)時(shí)創(chuàng)造血，約為搞0.8頁(yè)倍，伸A+H寶銀行股比較來(lái)如下圖所示績(jī)，A+H股慘在A股界的翁市場(chǎng)公大多數(shù)時(shí)間戚都表現(xiàn)為對(duì)忽H股的溢價(jià)致，這一溢價(jià)商空間在07冊(cè)年時(shí)到達(dá)了棄頂峰，竹隨后逐漸回鞋落，截至2顏010年6刃月，A+H究股在兩市已址基本不存在騎溢價(jià)，指這一表現(xiàn)在吊A+H銀行豈股股中更甚枯，目前A+側(cè)H銀行股A深股市場(chǎng)對(duì)H幟股市場(chǎng)已表虛現(xiàn)為折價(jià)，滴平均折價(jià)率堪為10.4撐8%，為歷枕史最低值。狡A+H股在攏兩地市場(chǎng)的摟溢價(jià)情況滿銀行名稱潑A股股價(jià)掃H股股價(jià)狐H股溢價(jià)率上招商銀行雜13.65弓19.12翼22.06艘%呆民生銀行慕5.26購(gòu)7.07購(gòu)17.13池%衫交通銀行橫6.06漲8.31惡19.49或%旗中國(guó)銀行黨3.43驅(qū)4.11因4.42%暮建設(shè)銀行致4.73毀6.32發(fā)16.43繪%附工商銀行謊4.15飯5.69此19.48受%自中信銀行護(hù)5.6籍5.07習(xí)-21.1布1%爭(zhēng)農(nóng)業(yè)銀行晨2.69守3.27咱5.93%攪平均溢價(jià)率薪10.48族%袍通過(guò)上述分削析，我們認(rèn)圓為A+H銀吹行股芝在兩地的歷僑史高溢價(jià)情誓況在未來(lái)再梯次重復(fù)的可徒能性很小，鄰最終在兩地盜同時(shí)上市的浴股價(jià)將逐步步趨同，偵叔而哭10%以內(nèi)仰的溢（折）百價(jià)率易應(yīng)屬于正常召的范圍以內(nèi)項(xiàng)。所以，港另股對(duì)于銀行釣股尤其是A輝+H銀行股臭的估值具備密較大的參考崇價(jià)值膠。目前，銀恭行股在A股麥?zhǔn)袌?chǎng)相對(duì)H堂股有超過(guò)1艙0%的折價(jià)償，我們認(rèn)為評(píng)A股的銀行腎股可能存在番一定程度的氧低估。荷銀行業(yè)與洪A股估值水蘇平值屑比較角A姨股中的銀行就股與稠A提股做整體比該較，可以看數(shù)出江銀行股的侍PE途值在歷史上板表現(xiàn)總體好偶于矮A橋股和滬深駐300遙，但近期表未現(xiàn)開始低于斗市場(chǎng)，和成辯熟市場(chǎng)中銀嘗行股估值低巾于大盤的現(xiàn)輪象趨同。從并PB宗的角度來(lái)看場(chǎng)，從拖06襪年底開始，出銀行股的憤PB降就始終低于撒A域股均值，現(xiàn)顏在兩者的差伍異已接近歷腥史最大值。貧（6月11挑日股價(jià)）吳從銀行業(yè)估娃值水平來(lái)看曠，赤目前銀行板遞塊的絕對(duì)估憶值水平和相坦對(duì)其他板塊奔的估值水平郵已經(jīng)處于歷飲史較低的水努平。同根據(jù)國(guó)泰君剖安2010后年6月28值日中期銀行據(jù)業(yè)投資策略露報(bào)告，14黨家上市銀行粱2010年慧動(dòng)態(tài)平均P黎E和PB分逼別為10.佩1倍和1.鎮(zhèn)73倍。距休離上次金融濫危機(jī)的歷史芬最低點(diǎn)約有初不到20%械的空間。卡寧波銀行與臟國(guó)內(nèi)同行業(yè)配比較客通過(guò)與國(guó)內(nèi)臘同行業(yè)上市犁公司的比較譜，可以看出聽寧波銀行的旬估值要明顯衡高于同行業(yè)到，按照死2009兆年毅業(yè)績(jī)計(jì)算，淚目前燈PE袋已超過(guò)剛20痕倍，高于排煎名第二南京配銀行豎4掉倍左右，按迫照過(guò)去一年瘦的膽PE航計(jì)算，目前飲PE翼為惰19頸倍，同樣高汪出第二名嘆4耕倍左右。涉從抬PB藍(lán)來(lái)看，寧波卷銀行估值略聚高于同行業(yè)岡其他上市公裝司，但不如武PE佳值明顯。博寧波銀行估捷值高于同行睬業(yè)的原因飛與四大肅國(guó)有銀行及觀股份制商業(yè)俯銀行相比，宇城商行資產(chǎn)速規(guī)模較小、或具備更高的斧成長(zhǎng)性，市脾場(chǎng)對(duì)其估值鬧往往存在一弟定的溢價(jià)空洋間。而寧波活銀行脅相對(duì)良于南京銀行英和北京銀行避，資產(chǎn)規(guī)模姨最小、盈利閱能力并不突牧出，撥備覆上蓋率、資本昏充足率及核掏心資本充足誓率甚至是三林家上市城商剪行中最低，扇但是估值水椒平卻明顯高漆于其他兩家蔬銀行，原因享何在？通過(guò)永對(duì)三家銀行殼的數(shù)據(jù)對(duì)比炎，我們送認(rèn)為這主要卷是因?yàn)閷幉ê葶y行是三家者公司在金融允危機(jī)中收入校增長(zhǎng)穩(wěn)定，癥表現(xiàn)出了較潛強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)武能力所致。碗2009刃年是金融危蔽機(jī)對(duì)銀行業(yè)貌的影響最為言嚴(yán)重的時(shí)期氣，各家銀行侍的增長(zhǎng)速度身都有不同程患度的下降，笨在三家城商險(xiǎn)行中，北京業(yè)銀行受金融括危機(jī)影響最嬌為明顯，收共入同比下降蹲3.33%然，而這一數(shù)掘據(jù)在鑒2009達(dá)年是必61%衣，利潤(rùn)增速枕則盆只有嫩4%岔。寧波銀行篇無(wú)疑是這三算家公司中表只現(xiàn)最好的銀插行，盡管利津潤(rùn)增長(zhǎng)不到截10%諸，但是收入軋卻大幅增加耍了艘22.67涼%第，表現(xiàn)出了白較強(qiáng)的抗風(fēng)遵險(xiǎn)能力。匠收入增長(zhǎng)畏利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)北京銀行虎-3.33父%靈4.00%敘南京銀行盾1石2.53%層6.02%辱寧波銀行扶22.67身%噴9.44%漠三家銀行的抹詳細(xì)將數(shù)據(jù)魔比較請(qǐng)見附息件：三家銀欲行數(shù)據(jù)比較搶.xls爐此外，寧波匆銀行今年中鍵期業(yè)績(jī)預(yù)增紐70%夫—辛80%掉也對(duì)其相對(duì)料高估值起到本了推動(dòng)作用詳。愧寧波銀行歷兼史估值觸情況業(yè)從寧波銀行保歷史估值情奔況來(lái)看，從貸2007藥年上市至今爭(zhēng)，寧波銀行皂的軌PE根、踩PB決水平基本呈余現(xiàn)出高開低水走的態(tài)勢(shì)，愚并于熊2008拜年年底到達(dá)飄最低點(diǎn)掘，當(dāng)駝時(shí)的鑒PE駛值版9.52而倍芳，繡PB綱值為黃1.64男倍。隨后公澤司的估值水腥平基本與大玩盤表現(xiàn)同步拖，截至顧7門月中旬，寧鷹波銀行的動(dòng)蜘態(tài)姨PE循為允13.83脾倍，忠PB根為留2.69摧倍。小結(jié)累通過(guò)對(duì)以上稼分析，我們禾得出以下結(jié)留論：特目前劈A框股銀行股價(jià)籠值存在一定騙程度的低估省，股價(jià)表現(xiàn)屆過(guò)于悲觀；吉銀行股的合燃理估值區(qū)間未為雹PE10偵—魚15缸倍，城商行竹相對(duì)于同行伸業(yè)有一定的惹溢價(jià)空間；餃寧波銀行現(xiàn)擦階段估值高條于同行業(yè)是陳合理的，但易中長(zhǎng)期來(lái)看邁將會(huì)逐步接披近城商行均雕值；初寧波銀行的脊估值重現(xiàn)簽08決年低位的可搖能性不大。炸所以，我們辨對(duì)寧波銀行哄的估值情況森作出如下判蜓斷：南PE>=1乓5,斥低估叉擦15<PE招<2次0埋,診合理翁PE>=2叮0惑,聯(lián)高估盈利預(yù)測(cè)度按照歷史業(yè)應(yīng)績(jī)移動(dòng)平均閣自2005艘年以來(lái)，寧像波銀行表現(xiàn)父出了良好的臥成長(zhǎng)性，2店006年-遭2008年距連續(xù)三年增昆速超過(guò)30膛%。200邁9年，公司彩受金融危機(jī)裂影響，利潤(rùn)脫增速有所放媽緩，但從今碑年公布的業(yè)陽(yáng)績(jī)預(yù)增報(bào)告式來(lái)看，20些10年公司舒凈利潤(rùn)將會(huì)繩重新回到高潤(rùn)速增長(zhǎng)的軌蹤道。探預(yù)計(jì)下半年霧中國(guó)銀行業(yè)去運(yùn)營(yíng)環(huán)境較脂上半年不會(huì)帖發(fā)生較大的仁變化，且所絮在區(qū)域經(jīng)濟(jì)胖復(fù)蘇勢(shì)頭良象好，通過(guò)對(duì)蹤寧波銀行的芬基本面分析臘，我們認(rèn)為泥公司抗風(fēng)險(xiǎn)翁能力較強(qiáng)、涉內(nèi)部管理穩(wěn)王定、盈利能吐力較，總體枕對(duì)公司下半刑年的經(jīng)營(yíng)狀圓況表示樂觀娃。所以我們握認(rèn)為公司將豬延續(xù)前幾年戒的高成長(zhǎng)性憂，預(yù)計(jì)20膨10年的業(yè)慶績(jī)將至少達(dá)栽到前幾年的車平均水平。豐通過(guò)對(duì)公司扛2004年兩以來(lái)公司增題長(zhǎng)速度的移眨動(dòng)平均測(cè)算悟，我們認(rèn)為縫公司201貞0年的凈利負(fù)潤(rùn)將比20財(cái)09年增長(zhǎng)館28%，每厭股收益經(jīng)達(dá)鷹到0.75臟元（按25求億股本計(jì)算溝）。裹寧波銀行2超010年盈役利預(yù)測(cè)-移接動(dòng)平均法)撫單位：百途萬(wàn)元寺租2004溜2005寬2006麗2007慰2008洪2009聲2010E無(wú)凈利潤(rùn)劣438詳472跪632病951血1,331蜂1,457液1,870臺(tái)增速染潑8%縮34%威50%泥40%籌9%古28%揪EPS(b標(biāo)asic)瞞駁0.24疾0.26感0.31皺0.38庸0.53概0.58塊0.75晶2010巾年半年度凈宵利潤(rùn)簡(jiǎn)單年志化遠(yuǎn)2010年松7月，寧波瞧銀行發(fā)布業(yè)劈績(jī)預(yù)增公告夕，預(yù)計(jì)修訂易后需2010喚采年中期實(shí)現(xiàn)視的凈利潤(rùn)同族比增長(zhǎng)幅度叉在臉70%-8猶0%揉之間。其中炭總行大廈拆鹽遷補(bǔ)償款到模賬含1.81南億元，貢獻(xiàn)放利潤(rùn)1.6快億元，增厚廣EPS歐約看0.06佳元，如果扣徹除這部分非四經(jīng)常性業(yè)績(jī)蒸的影響，則邁公司中期實(shí)賓現(xiàn)的凈利潤(rùn)笑在成10.4-得11聞億元之間。冷假設(shè)公司下灑半年能保持懼與上半年同薄樣的增長(zhǎng)速碗度，去除非積經(jīng)常性損益度的影響，公足司2010前年的年化收貝益如下表所澆示：奉寧波銀行2碗010年盈府利預(yù)測(cè)-簡(jiǎn)收單年化法臘2010沉上半年儀EPS斗（元）濃0.495蕩去除主要非截經(jīng)常性損益城后堤（元）航0.洗435趴年化系數(shù)窄2闖2010隆年預(yù)測(cè)導(dǎo)EPS事（元）斗0.87機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)錯(cuò)我們收集了睜機(jī)構(gòu)在近期梳對(duì)寧波銀行鉗2010年竟及2011穗年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)坑情況，總體相來(lái)看，在當(dāng)卸前銀行股普雕遍估值相對(duì)改較低的情況縫下，主流機(jī)鄙構(gòu)對(duì)寧波銀六行的觀點(diǎn)以冤推薦為主，添對(duì)2010話年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)碌基本落在0申.7元至0桑.9元（E鳴PS）之間姿，咐平均值為0靜.78元，殺對(duì)應(yīng)201兵0年7月1蛋6日收盤價(jià)吳的PE為1置5倍。絲其中國(guó)泰君顫安預(yù)測(cè)的最吩為保守，為井0.65元差，興業(yè)證券代最為樂觀，驅(qū)為0.91容元。津機(jī)構(gòu)對(duì)寧波靠銀行的業(yè)績(jī)責(zé)預(yù)測(cè)情況及厘觀點(diǎn)填名稱林EPS希（元）嶄PE夠機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)焰2010E啄2011E植2010E防2011E坑國(guó)泰君安根0.65伍0.79獨(dú)17.94接14.77丸-怕東北證券永0.84廈13.82相中性啟東方證券魔0.79畜14.75晝目標(biāo)價(jià)待15.5囑國(guó)金證券齒0.73挑0.88界16.01最13.22艱買入邊長(zhǎng)江證券鑼0.79掉0.89恥14.70鋸13.04慮推薦腥興業(yè)證券奔0.91嶺12.76柏-臺(tái)華創(chuàng)證券敢0.82載0.93拋14.16拉12.48補(bǔ)推薦天湘財(cái)證券砍目標(biāo)價(jià)賽14困齊魯證券桿0.71注0.93局16.35遙12.48認(rèn)-遠(yuǎn)天相投顧琴0.75棚1.01迫15.47密蘆11.46朋辮喜銀河證券寫0.83啦1.01腐13.99趴宗11.50黑養(yǎng)越平均刷0.78蠢0.92助15.00亦灶12.71龍預(yù)測(cè)結(jié)論：兔對(duì)過(guò)上述分幻析，我們得襲出的201果0年EPS緒預(yù)測(cè)結(jié)論及大對(duì)應(yīng)市盈率煩如下表所示遭：青2010年音寧波銀行E弊PS預(yù)測(cè)結(jié)凡論匯總報(bào)預(yù)測(cè)方法須2010擇年預(yù)測(cè)請(qǐng)EPS亡PE祝移動(dòng)平均防0.75啦15.52晴半年期業(yè)績(jī)莫年化帝0.87陪13.34穴機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)平渴均破0.78螺15.06托從上表中可岸以看出，機(jī)滿構(gòu)預(yù)測(cè)值與涼與移動(dòng)平均浸法計(jì)算得出拒的2010駱年EPS比帝較接近，而搜通過(guò)半年期井業(yè)績(jī)年化辦錄法得出的結(jié)膠論則明顯較也高。我們認(rèn)蕉為2010邊年下半年寧涉波銀行的業(yè)見績(jī)?cè)鏊贂?huì)有離所放緩，主弊要考慮了以意下霸因素：商1、根據(jù)往陵年經(jīng)驗(yàn)，按輔照央行對(duì)貸津款總量調(diào)控虹的慣例，銀速行上半年通還常會(huì)提前釋戒放下半年的度貸款額度，良且寧波銀行讀的息差收入?yún)舱伎偸杖氡裙砝^(guò)85若%；成2、寧波銀溫行貸款業(yè)務(wù)臂中約11%繳的貸款為房花地產(chǎn)相關(guān)貸泛款，目前房姿地產(chǎn)開發(fā)進(jìn)久度受宏觀調(diào)她控影響已明稅顯放緩，預(yù)謝計(jì)會(huì)對(duì)寧波示銀行收入產(chǎn)散生負(fù)面影響鏟；伐3、201夫0年下半年委貨幣政策將庸繼續(xù)穩(wěn)健偏瑞緊；外4、201者0年1季度簽，寧波銀年行成本收入艱比為40.嶄99%，成嫌本收入比呈而現(xiàn)上升趨勢(shì)渠，原因是公贊司異地開設(shè)裝分行，員工飽成本、開辦誼費(fèi)增長(zhǎng)較大諷。塌基于以上原服因，我們認(rèn)術(shù)為下半年公掏司利潤(rùn)增長(zhǎng)陳速度不會(huì)重捷復(fù)上半年的碌景氣程度，走全年利潤(rùn)預(yù)程計(jì)較上年增遼長(zhǎng)區(qū)間約為任30%~3嘆5%。這也跌基本反映了原公司業(yè)績(jī)的毒增長(zhǎng)趨勢(shì)，騙以及公開市惠場(chǎng)的觀點(diǎn)。容所以我們認(rèn)賣為2010而年公司的E仙PS預(yù)計(jì)在尾0.75補(bǔ)至0.78絹元之間鳥，按照20丘10年7月槽16日PE押是扒15.02雖—室15.52彎倍讓。倉(cāng)影響估值的觸其他因素定向增發(fā)怕對(duì)估值的影沈響：正面犯2009年邪10月10鄰日，寧波銀百行與寧波市類電力開發(fā)公跨司、新加坡唐華僑銀行有管限公司、雅嬸戈?duì)柤瘓F(tuán)股茂份有限公司角、寧波富邦鍵控股集團(tuán)有嘴限公司、華禾茂集團(tuán)股份蝕有限公司分磨別簽署了《樹寧波銀行定芹向增發(fā)股票家認(rèn)購(gòu)協(xié)議》量，上述幾家鞭公司分別認(rèn)此購(gòu)2600戒萬(wàn)股、19放242萬(wàn)股突、7050莫萬(wàn)股、70派50萬(wàn)股、嶄7050萬(wàn)鏡股、共計(jì)認(rèn)椅購(gòu)4299座2萬(wàn)股，認(rèn)怖購(gòu)價(jià)格11叉.63元。叛以上很大程甲度上表明，停原有持有公等司股票超過(guò)碎5%泳的股東大多爽對(duì)寧波銀行盾的未來(lái)發(fā)展鋼前景表示樂剃觀，愿意在悠11.63俱元的價(jià)位增葵持公司定向和增發(fā)的股票從。目前寧波恐銀行股價(jià)（拆2010-滋7-16日巷收盤價(jià)）為挎11.61啟元，低于上靠述原有股東亦增持股票價(jià)蓬格，從這一申點(diǎn)出發(fā)，寧蠢波銀行目前熄股價(jià)具有較捐高的安全邊尖際。大小非解禁飯