證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系doc

STYLEREF"標(biāo)題1"載本文研究結(jié)鎖論P(yáng)AGE54PAGE53第一章緒論1.1選題背景與意義證券市場(chǎng)是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)，證券公司作為這個(gè)市場(chǎng)的主要參與者，由于其在證券市場(chǎng)上同時(shí)擔(dān)任多種角色（發(fā)行中介、交易中介、投資者、融資者、信息提供者等）而處于證券業(yè)的核心位置，從而成為證券業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的聚合處和匯集點(diǎn)?，F(xiàn)代證券公司的業(yè)務(wù)具有高信用性、高流動(dòng)性、高預(yù)期性、高虛擬性的特點(diǎn)，使得證券公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)更加復(fù)雜和難以把握。彈指一揮間，中國(guó)的證券市場(chǎng)已經(jīng)走過了二十五年的發(fā)展歷程：一、第一階段：八十年代的萌芽期股票發(fā)行和證券公司成立。從1980年8月人民銀行撫順支行代理企業(yè)發(fā)行211萬(wàn)元股票，1986年8月沈陽(yáng)信托投資公司率先開辦窗口交易，代客買賣股票和企業(yè)債券，到1988年中國(guó)人民銀行下?lián)苜Y金組建33家證券公司，財(cái)政部同時(shí)也組建一批證券公司。在深滬交易所誕生之前，新中國(guó)證券市場(chǎng)走過了十年漫長(zhǎng)的萌芽期。這一階段中國(guó)證券市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩方面：一方面市場(chǎng)規(guī)則不完善，從自發(fā)發(fā)行股票到分散交易都面臨著市場(chǎng)規(guī)則的建設(shè)問題；另一方面證券公司剛剛成立，證券市場(chǎng)和證券公司的監(jiān)管主體不是很明確。1985年國(guó)家緊縮銀根，國(guó)務(wù)院開始關(guān)注資本市場(chǎng)建設(shè)。作為深化經(jīng)濟(jì)體制改革的重大措施，1988年大中型國(guó)有企業(yè)股份制改造開始試點(diǎn)，由于市場(chǎng)中介沒有完善，深圳市場(chǎng)推出的深圳發(fā)展銀行和萬(wàn)科公司的股票卻發(fā)不出去；同時(shí)證券市場(chǎng)自發(fā)分散交易帶來(lái)的弊病已經(jīng)顯露無(wú)疑，缺乏法律規(guī)范管理，透明度低、中小投資者的利益得不到保護(hù)，對(duì)社會(huì)安定已經(jīng)造成不良影響。二、第二階段：九十年代的建設(shè)期（一）交易場(chǎng)所的建立和市場(chǎng)基調(diào)的確定。1990年12月深圳證券交易所、上海證券交易所相繼誕生，從此結(jié)束了各自為政、分散交易的時(shí)代，標(biāo)志著證券市場(chǎng)由自發(fā)分散走向集中統(tǒng)一規(guī)范發(fā)行和交易的新時(shí)代。1992年小平南巡講話，解決了中國(guó)證券市場(chǎng)姓“資”姓“社”的相關(guān)爭(zhēng)論。（二）監(jiān)管體制的建立。1992年各地股份制公司很快地發(fā)展起來(lái)，出現(xiàn)了新一輪股票熱。同年8月11日，深圳發(fā)生了“8·10事件"（即深圳以發(fā)售認(rèn)股抽簽表的方式發(fā)行5億元新股，由于一些網(wǎng)點(diǎn)組織工作有問題，造成多數(shù)售表點(diǎn)秩序混亂，并發(fā)生沖突），國(guó)務(wù)院緊急做出反應(yīng),成立了國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“證券委”）和中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)”），逐步替換了原來(lái)的監(jiān)管主體國(guó)家體改委、中國(guó)人民銀行以及滬深當(dāng)?shù)卣淖兞硕囝^管理的局面，加強(qiáng)了對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管。1999年中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)正式掛牌，標(biāo)志著集中統(tǒng)一的證券監(jiān)管體制形成。（三）監(jiān)管法規(guī)體系的建立，為證券市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。隨著證券市場(chǎng)逐步發(fā)展，整個(gè)證券市場(chǎng)監(jiān)管法規(guī)也陸續(xù)出臺(tái)、陸續(xù)完善，如1992、1993年出臺(tái)的《證券公司管理辦法》、《證券交易所管理辦法》、交易市場(chǎng)系列業(yè)務(wù)規(guī)則和《禁止證券欺詐行為暫行辦法》，1994年《公司法》正式實(shí)施，1995年規(guī)范股票發(fā)行和證券回購(gòu)業(yè)務(wù)、打擊地下期貨交易，1996年頒布《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)證券自營(yíng)業(yè)務(wù)管理辦法》、發(fā)出《關(guān)于嚴(yán)禁操縱證券市場(chǎng)行為的通知》，中國(guó)人民銀行提出“銀證分家、分業(yè)經(jīng)營(yíng)”。1997年發(fā)布《證券市場(chǎng)禁入暫行規(guī)定》，寫入證券犯罪的新刑法獲全國(guó)人大通過；在國(guó)務(wù)院頒布了一系列規(guī)范證券市場(chǎng)的法規(guī)，以及證券市場(chǎng)的管理積累了更多經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，從起草到通過經(jīng)歷整整6年歷程的《中華人民共和國(guó)證券法》終于在1998年12月29日誕生，我國(guó)證券市場(chǎng)終于有了自己的基本大法。這一階段中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展基調(diào)明確，市場(chǎng)參與主體和監(jiān)管主體逐步明晰，監(jiān)管機(jī)制逐步形成，相匹配的業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)管法規(guī)也逐步建立和完善。由于股市規(guī)模發(fā)展受到限制，市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在證券發(fā)行和交易的風(fēng)險(xiǎn)、證券公司的管理風(fēng)險(xiǎn)等。防范風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，完全杜絕風(fēng)險(xiǎn)不可能，要在解決市場(chǎng)遇到的問題中不斷修改完善法律法規(guī)。證券市場(chǎng)這十年發(fā)展的另一條重要經(jīng)驗(yàn)就是：健全立法，嚴(yán)格執(zhí)法。只有依法治市，才能有效保護(hù)投資者利益，才能使市場(chǎng)健康發(fā)展，才能使不同方面的利益沖突得到平衡。三、第三階段：二十一世紀(jì)初期的監(jiān)管階段（一）隨著證券業(yè)務(wù)的拓展，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)突兀，股市一系列危機(jī)出現(xiàn)，部份券商遭到關(guān)閉及托管的命運(yùn)。自2001年以來(lái)，由于市場(chǎng)深層次的問題沒有解決，股市連續(xù)三年低迷，證券市場(chǎng)上一些隱藏的問題逐漸浮出水面，同時(shí)一些業(yè)務(wù)的拓展過于草率和盲目，券商經(jīng)營(yíng)遇到了前所未有的困難。如2001年上市公司虛假業(yè)績(jī)和股票交易操縱行為增多，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步放大：2004年上市首日跌破發(fā)行價(jià)的新股逐漸增多，德隆系股票的崩潰，股市大盤創(chuàng)出新低，引發(fā)破危局討論；證券公司頻爆風(fēng)險(xiǎn)事件，南方證券、漢唐證券、恒信證券、德恒證券、中富證券、閩發(fā)證券、遼寧證券等8家無(wú)法經(jīng)營(yíng)的證券公司先后被托管，一些規(guī)模較大的證券公司也出現(xiàn)巨額虧損。（二）國(guó)家和市場(chǎng)監(jiān)管者態(tài)度堅(jiān)定，證券市場(chǎng)將規(guī)范發(fā)展。面對(duì)市場(chǎng)種種不利的形勢(shì)，國(guó)家加快了監(jiān)管法規(guī)制定步伐，出臺(tái)了一系列的政策措施，積極推進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展。如證券公司凈資本計(jì)算規(guī)則、《證券公司內(nèi)部控制指引》、QFII制度和客戶資金管理辦法（“3號(hào)令”）。2003年證券公司融資渠道逐步放寬，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布了《證券公司債券管理暫行辦法》、《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》（“17號(hào)令”）和《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》（“18號(hào)令”），同年還修訂《證券公司內(nèi)部控制指引》和發(fā)布《進(jìn)一步加強(qiáng)證券營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)控管理的通知》，提出營(yíng)業(yè)部重要崗位委派制和輪崗制、客戶資金壓力測(cè)試等措施。特別是2004年2月國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（簡(jiǎn)稱“國(guó)九條”）。這是自1992年12月17日國(guó)務(wù)院68號(hào)文件下發(fā)以來(lái)，作為中國(guó)最高行政機(jī)構(gòu)的國(guó)務(wù)院首次就發(fā)展資本市場(chǎng)的作用、指導(dǎo)思想和任務(wù)進(jìn)行全面明確的闡述，對(duì)發(fā)展資本市場(chǎng)的政策措施進(jìn)行整體部署?！皣?guó)九條”把資本市場(chǎng)和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、“翻兩番”、“金融安全”等緊密聯(lián)系起來(lái)，將資本市場(chǎng)的地位提到了空前高度。事實(shí)上，“國(guó)九條”為2004年證券市場(chǎng)的發(fā)展以至今后較長(zhǎng)一段時(shí)期的發(fā)展確定了主基調(diào)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)圍繞貫徹落實(shí)“國(guó)九條”出臺(tái)了一系列重大舉措。國(guó)務(wù)院總理溫家寶也于9月13日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，就進(jìn)一步貫徹落實(shí)“國(guó)九條”做出了重要部署。盡管2004年股市持續(xù)低迷，但“國(guó)九條”指引下的資本市場(chǎng)大變革已悄悄展開，如：發(fā)審委深化改革，新股詢價(jià)制出臺(tái)，分類表決制實(shí)施，金融品種創(chuàng)新，長(zhǎng)線資金入市，對(duì)證券公司扶優(yōu)限劣、分類管理等。證監(jiān)部門多次就市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展問題做出要求，證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系正在逐步建立。在2000年“WTO與中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際研討會(huì)”上，時(shí)任證監(jiān)會(huì)主席周小川曾指出，21世紀(jì)初期中國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展戰(zhàn)略應(yīng)該是以規(guī)范化為目標(biāo)，以優(yōu)化結(jié)構(gòu)和增強(qiáng)功能為手段，通過完善市場(chǎng)體系，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，把規(guī)范與發(fā)展更好地相結(jié)合，把防范金融風(fēng)險(xiǎn)與激發(fā)市場(chǎng)活力更好地結(jié)合起來(lái)，不斷開拓創(chuàng)新，努力提高證券市場(chǎng)配置資源的效率和國(guó)際化水平。在2002年全國(guó)金融工作會(huì)議上，中央決定要深化金融改革，具體到證券公司，就是要把證券公司努力建設(shè)成為誠(chéng)信、守法、創(chuàng)新的現(xiàn)代金融企業(yè)，從整體上提高證券公司的經(jīng)營(yíng)管理水平，更好地為我國(guó)證券市場(chǎng)的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展服務(wù)。證券公司成為現(xiàn)代金融企業(yè)的五個(gè)要求：一是權(quán)責(zé)分明的法人治理結(jié)構(gòu)，二是完善有效的內(nèi)部控制機(jī)制，三是明確的經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略，四是科學(xué)的激勵(lì)與約束機(jī)制，五是先進(jìn)的企業(yè)文化和良好的職業(yè)操守。2003年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)現(xiàn)任主席尚福林也指出，要按照現(xiàn)代金融企業(yè)的要求，切實(shí)提高證券公司的經(jīng)營(yíng)管理水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)證券公司在新形勢(shì)下規(guī)范發(fā)展。而規(guī)范發(fā)展的首要任務(wù)，就是建立以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和評(píng)價(jià)體系，必須根據(jù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)與管理過程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)價(jià)、管理和控制。態(tài)同時(shí)陵中國(guó)證監(jiān)會(huì)夾對(duì)證券公司呆建立健全風(fēng)材險(xiǎn)監(jiān)控與評(píng)藥價(jià)體系惰也提出了具賓體要求，即育要輔高度重視凈晴資本的測(cè)算前與監(jiān)管沈；當(dāng)要建立完善熟有效的內(nèi)控孫機(jī)制，特別話要建立集中輔統(tǒng)一的管理脂體制，加強(qiáng)笛對(duì)證券營(yíng)業(yè)子部的管理，亂防范分支機(jī)宇構(gòu)的管理風(fēng)撫險(xiǎn)和道德風(fēng)河險(xiǎn)因；車證券公司及輸其股東對(duì)盈墳利的追求應(yīng)濤保持一個(gè)合聞理預(yù)期，既如要關(guān)注盈利滋機(jī)會(huì)，更要列關(guān)注經(jīng)營(yíng)中敵的風(fēng)險(xiǎn)控制量，要努力尋師求公司盈利唉與風(fēng)險(xiǎn)控制珍的平衡點(diǎn)，河增強(qiáng)創(chuàng)新能梢力柏也應(yīng)建立在麻不斷提高風(fēng)職險(xiǎn)管理水平跪的基礎(chǔ)上住；當(dāng)證券公司必則須要遵守三臨條鐵的紀(jì)律待，類即貫“針嚴(yán)禁挪用客糠戶交易結(jié)算勤資金，嚴(yán)禁踩挪用客戶委輕托管理的資這產(chǎn)，嚴(yán)禁挪登用客戶托管冤的債券獻(xiàn)”灑。倆保監(jiān)會(huì)、銀繡監(jiān)會(huì)在20墓04年4月墳28日、1蠅2月29日她分別推出了朽《保險(xiǎn)資金展運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控窮制指引（試天行）》和《購(gòu)商業(yè)銀行市蔽場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理竊指引》，指雁引都指出，逝商業(yè)銀行或駱保險(xiǎn)資金運(yùn)訴用應(yīng)當(dāng)建立撇和完善全面哀的風(fēng)險(xiǎn)管理厲體系奠定基華礎(chǔ)，充分識(shí)榜別、準(zhǔn)確計(jì)挽量、持續(xù)監(jiān)互測(cè)和適當(dāng)控繞制所有交易嗚和非交易業(yè)釋務(wù)中的市場(chǎng)沾風(fēng)險(xiǎn)，確保紗在合理的市緩場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平鴉之下安全、尊穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。趟商業(yè)銀行或州保險(xiǎn)資金運(yùn)竟用所承擔(dān)的董市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水辯平應(yīng)當(dāng)與其政市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管虹理能力和資俗本實(shí)力相匹袖配，應(yīng)當(dāng)將攤市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的耀識(shí)別、計(jì)量考、監(jiān)測(cè)和控鴨制與全行的間戰(zhàn)略規(guī)劃、跪業(yè)務(wù)決策和摘財(cái)務(wù)預(yù)算等火經(jīng)營(yíng)管理活先動(dòng)進(jìn)行有機(jī)售結(jié)合。牙由此我們可陪以看到，同錯(cuò)為金融市場(chǎng)汁主要構(gòu)成的該證券市場(chǎng)，濾中國(guó)證監(jiān)會(huì)各已將證券公或司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)抬管和評(píng)價(jià)體倦系的建設(shè)提床高到了前所疼未有的高度賀。在完善體挑系建設(shè)方面耍，不僅充實(shí)互各項(xiàng)業(yè)務(wù)行旁為規(guī)范的定聰性指標(biāo)，在歡新發(fā)布的《襯證券公司內(nèi)早部控制指引撈》里也提出擦了風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別烈與評(píng)估的概梢念，因此，葉預(yù)計(jì)證監(jiān)會(huì)神將逐步建立撈識(shí)別、計(jì)量鴿、監(jiān)測(cè)和控航制市場(chǎng)投資仙風(fēng)險(xiǎn)的定量烘指標(biāo)，開展強(qiáng)這一課題研睬究有著一定置的緊迫性和謝重大的理論諷及現(xiàn)實(shí)意義巴。票1.2魄論文研究的做基本框架和孟主要內(nèi)容渠開展證券公容司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控奔體系的研究遵，應(yīng)以監(jiān)管誰(shuí)層的上述要謝求作為指引彩，同時(shí)也要吹結(jié)合證券公系司自身風(fēng)險(xiǎn)輛的特性和類售型，并著重濃對(duì)于實(shí)踐的駁指導(dǎo)意義。梨在規(guī)范發(fā)展礎(chǔ)證券公司所宴應(yīng)達(dá)到的諸烤多要求中，變?cè)谟邢薜钠毞骈_展診研究勢(shì)必涉覽獵過廣，深稈度有限，因弄此本文將側(cè)現(xiàn)重于探索符貫合我國(guó)證券欣公司的，以任凈資本為核宜心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)退管體系建設(shè)映思路，并在政指標(biāo)體系、東定性定量分果析等方面通抓過數(shù)據(jù)和實(shí)濟(jì)證分析，力邀求達(dá)到具備擾實(shí)際操作性界、嚴(yán)謹(jǐn)性、踐客觀性和全宅面性等要求釀。纏一、傳本文主要內(nèi)便容介紹。第蜻一章緒論：言闡述我國(guó)證掌券市場(chǎng)發(fā)展死的歷史沿革皂，以及本文手研究的意義頭和主要內(nèi)容夫；第二章證悠券公司風(fēng)險(xiǎn)安分類乘和賽風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展趨義勢(shì)：闡述國(guó)蹲內(nèi)外證券公塞司風(fēng)險(xiǎn)分類雄、風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展殼趨勢(shì)以及研宴究現(xiàn)狀；第吉三章證券公擁司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控巧體系研究：拿研究證券公襖司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控融體系如何建皆立，其中主嶄要研究定量拔指標(biāo)的建立萄，主要解決君如何識(shí)別、陰量化、監(jiān)測(cè)斷和控制證券昌公司面臨的儲(chǔ)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)纏；第四章凈禽資本指標(biāo)控肢制的實(shí)證分孩析：通過實(shí)尊證分析研究炎凈資本指標(biāo)銷如何修正更健加合理化；芳第五章壘VA獨(dú)R訊模型及測(cè)度慮：主要通過社分析來(lái)探討您風(fēng)險(xiǎn)的量化掘與控制，尋睬求投資收益承與風(fēng)險(xiǎn)的平痕衡；最后是身本文通過研贈(zèng)究得出的結(jié)炎論。耀二、損本文擬采取芽的研究方法鷹和技術(shù)路線稍風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系始統(tǒng)對(duì)管理證套券公司風(fēng)險(xiǎn)縫具有重要的攻意義，與國(guó)躁外證券公司調(diào)成熟的風(fēng)險(xiǎn)找管理技術(shù)相行比，我國(guó)目鹽前對(duì)這方面懸的研究還不含夠深入，當(dāng)交然其中也與若我國(guó)目前金挖融創(chuàng)新品種應(yīng)缺乏、市場(chǎng)哥運(yùn)作機(jī)制不系同有關(guān)。因罵此，本文將費(fèi)首先運(yùn)用比液較分析的方嗓法，借鑒國(guó)新外的成熟風(fēng)闊險(xiǎn)監(jiān)控手段哈，同時(shí)根據(jù)綿我國(guó)目前的鐵實(shí)際情況進(jìn)淹行適當(dāng)?shù)恼{(diào)教整和改進(jìn)，靈提出合適的華風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體遮系、計(jì)算方摩式及應(yīng)用情死況，從而形過成完整的風(fēng)核險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)單。惑本文擬實(shí)施把的技術(shù)路線顯見圖1：證券公司風(fēng)險(xiǎn)的分類證券公司風(fēng)險(xiǎn)的分類國(guó)內(nèi)外券商風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控技術(shù)對(duì)比國(guó)內(nèi)外券商風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控技術(shù)對(duì)比定性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)定量風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)定性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)定量風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)凈資本和VAR風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)控制度及風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)凈資本和VAR風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)控制度及風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)實(shí)證分析實(shí)證分析調(diào)整后的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系調(diào)整后的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系音圖旺1鎖技術(shù)路蒸線圖敵本文的關(guān)鍵軋技術(shù)是對(duì)指是標(biāo)體系的設(shè)厭計(jì)和檢驗(yàn)，套這就要求首芬先要對(duì)證券副市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)鎮(zhèn)特征要有著蜓深刻的認(rèn)識(shí)邪和體會(huì)，其老次是對(duì)管理注層的政策要詞求有著準(zhǔn)確液的把握，同挺時(shí)對(duì)證券公華司的管理和床業(yè)務(wù)發(fā)展全哭面熟悉，最乎后應(yīng)具備良最好的分析能巨力和數(shù)理運(yùn)剃用能力。陣本文的難點(diǎn)頌，如前所述鍵，首先是如丹何解決指標(biāo)母體系的全面腥性、設(shè)計(jì)的扶合理性、指列標(biāo)體系的參藍(lán)數(shù)范圍選定均以及相對(duì)固罰定的指標(biāo)系愿統(tǒng)與實(shí)際情掙況的解釋、矮擬合、微調(diào)陪等方面問題妥；其次，我綁國(guó)證券市場(chǎng)總的歷史不長(zhǎng)彎，其中不規(guī)久范的現(xiàn)象較懷多，怎樣解豎決在相對(duì)完促善和成熟的磁西方證券市吧場(chǎng)上發(fā)展起報(bào)來(lái)的現(xiàn)代金丹融理論在較微不規(guī)范的新懂興證券市場(chǎng)敵的應(yīng)用，也星是本文的一吸個(gè)難點(diǎn)；最喝后，在實(shí)證籮檢驗(yàn)中的數(shù)管據(jù)采樣過程森中，由于各定個(gè)證券公司檢的保密性問攔題，有些真角實(shí)準(zhǔn)確的數(shù)扔據(jù)可能將較牽難獲得，這豆也需要我們撿去盡量克服祝。妖證券行業(yè)在懸我國(guó)還是新凡興行業(yè)，是東一個(gè)蘊(yùn)藏巨條大活力和發(fā)睡展?jié)摿Φ男形鐦I(yè)，在全面她建設(shè)小康社訓(xùn)會(huì)的征途中任，證券市場(chǎng)繼、證券行業(yè)港、證券公司謀肩負(fù)著歷史利的重任，任朗重而道遠(yuǎn)，錦我們咽應(yīng)不斷僅增強(qiáng)責(zé)任感必和使命感，吃同時(shí)不忘證列券市場(chǎng)屬于踐風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的隆本質(zhì)特征，引把握好壯開拓創(chuàng)新求越發(fā)展占和嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)頌控制的關(guān)系呼。希望本文瑞對(duì)廣大的證建券公司在實(shí)呆際工作中起徐到切實(shí)有效借的幫助，殼共同開創(chuàng)中稍國(guó)證券市場(chǎng)霸美好的明天批。磚第二章艱證券公司風(fēng)羞險(xiǎn)分類和風(fēng)翠險(xiǎn)發(fā)展趨勢(shì)網(wǎng)箱2.1仔國(guó)外證券公塵司風(fēng)險(xiǎn)分類鵲[1結(jié)，2致]痰在成熟的證礦券市場(chǎng)中，扛各種金融工虜具應(yīng)有盡有陸，因此風(fēng)險(xiǎn)泛種類也特別確多，防范風(fēng)區(qū)險(xiǎn)是證券公類司至關(guān)重要鑒的任務(wù)。一容旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)召，輕則傷筋鋤動(dòng)骨，重則擁有滅頂之災(zāi)簡(jiǎn)。香港百富真勤和美國(guó)長(zhǎng)理期資本管理盾公司的倒閉盡就是沒有管秒理好風(fēng)險(xiǎn)的六活生生的例分子。承受風(fēng)包險(xiǎn)是證券公種司核心業(yè)務(wù)巡不可分割的夏一部分。國(guó)伐外證券公司淋在業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)作過程中常見蠶風(fēng)險(xiǎn)有市場(chǎng)賞風(fēng)險(xiǎn)、信用樓風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)遵性風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)同作風(fēng)險(xiǎn)等。絲這些風(fēng)險(xiǎn)實(shí)痕實(shí)在在存在朱于證券公司疫的各項(xiàng)業(yè)務(wù)康中，并需要慕得到綜合的拐控制和管理在。偷一、市場(chǎng)風(fēng)善險(xiǎn)：指證券旦公司投資產(chǎn)穴品和投資工獻(xiàn)具在執(zhí)行過眠程中脫離授漆權(quán)范圍，例坐如不斷轉(zhuǎn)變閘的市場(chǎng)情況塌對(duì)公司（尤羽其是當(dāng)公司概買賣衍生金摸融產(chǎn)品）及且（如適用）述客戶所造成綁的風(fēng)險(xiǎn)。擺二、信用風(fēng)事險(xiǎn)：主要指喇客戶及交易緩對(duì)手的信用捉可靠性給公窩司帶來(lái)的經(jīng)桿營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。隆三、流動(dòng)性版風(fēng)險(xiǎn)：主要攜指某特定產(chǎn)溝品、市場(chǎng)及鄙業(yè)務(wù)上的交踢易對(duì)手資金杜流動(dòng)性和經(jīng)什公司核準(zhǔn)的蠅資金流動(dòng)性媽風(fēng)險(xiǎn)。蜘四、運(yùn)作風(fēng)比險(xiǎn)：指證券彼公司因欺詐傲、錯(cuò)誤、遺涉漏及其他運(yùn)對(duì)作事宜而須先承擔(dān)財(cái)務(wù)或復(fù)其他方面損丟失的風(fēng)險(xiǎn)。詳2.2個(gè)國(guó)內(nèi)證券公幻司風(fēng)險(xiǎn)分類莊和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展惱趨勢(shì)狠左我國(guó)證捕券公司風(fēng)險(xiǎn)稻分蔬類芽一、從風(fēng)險(xiǎn)田來(lái)源特征看糖，可將我國(guó)總證券公司面漠臨的全部風(fēng)薪險(xiǎn)劃分為五腔大類：市場(chǎng)疑風(fēng)險(xiǎn)、信用嗓風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)罰性風(fēng)險(xiǎn)、操扮作風(fēng)險(xiǎn)和法匆律風(fēng)險(xiǎn)重[2，3]墾。醋（一）市場(chǎng)汁風(fēng)險(xiǎn)敗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與臨證券公司的嫁經(jīng)營(yíng)息息相憤關(guān)，對(duì)證券用公司有著直繞接影響，主店要指由于市而場(chǎng)內(nèi)系統(tǒng)因注素的不利波鐮動(dòng)而導(dǎo)致性銜，這些因素勵(lì)包括證券價(jià)諒格、利率、狀匯率、證券心成交量等，身直接制約自猴營(yíng)、委托資礦產(chǎn)管理和經(jīng)壩紀(jì)業(yè)務(wù)損益陳，通常所指壤的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)閑主要是針對(duì)俯二級(jí)證券市聚場(chǎng)。市場(chǎng)風(fēng)軌險(xiǎn)以兩種形桑式存在：絕幅對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與相盟對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，絕集對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是以諷絕對(duì)數(shù)計(jì)價(jià)木的潛在損失莫，而相對(duì)風(fēng)喚險(xiǎn)是相對(duì)于娘某種基準(zhǔn)指格數(shù)的損失。摩（二）信用燦風(fēng)險(xiǎn)促信用風(fēng)險(xiǎn)指蒸由于交易對(duì)禁手不能或不渴愿履行合約樣承諾而使公臨司遭受損失蒜的可能性，盤是高負(fù)債水枕平的金融機(jī)崇構(gòu)所面臨的酸共同風(fēng)險(xiǎn)。剛從現(xiàn)有的業(yè)口務(wù)情況看，忌證券公司發(fā)框生的信用風(fēng)吳險(xiǎn)的合約和蟻義務(wù)包括借堆款協(xié)議（含棉國(guó)債回購(gòu)協(xié)止議）、擔(dān)保鵲協(xié)議、委托圖交易協(xié)議、上承銷協(xié)議、雞委托中介機(jī)意構(gòu)協(xié)議等。富管理信用風(fēng)單險(xiǎn)有定性與粒定量?jī)蓚€(gè)方款面，決定交塊易對(duì)手是否灘有信用為定基性分析，目買前已有對(duì)信子用風(fēng)險(xiǎn)的定粗量評(píng)價(jià)研究智，信用風(fēng)險(xiǎn)定是證券機(jī)構(gòu)塊經(jīng)常遇到并驗(yàn)且將來(lái)會(huì)越國(guó)來(lái)越多地遇骨到的一種風(fēng)種險(xiǎn)。裂（三）流動(dòng)野性風(fēng)險(xiǎn)針流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)瘦指由于交易稠不活躍而不仇能按市場(chǎng)價(jià)毀值進(jìn)行交易軍，或者由于插證券公司自勾有現(xiàn)金流不勺能滿足債務(wù)型支出的需求花以及客戶資負(fù)金現(xiàn)金流不液能滿足客戶瓣支付而導(dǎo)致埋損失的可能蕩性。流動(dòng)性席風(fēng)險(xiǎn)是一種晃綜合類風(fēng)險(xiǎn)療，往往與其認(rèn)他風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)撿，在管理上撲則表現(xiàn)為資貫產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度味低下、資產(chǎn)噴負(fù)債結(jié)構(gòu)不肌合理和挪用村客戶資金等偏。拼（四）操作允風(fēng)險(xiǎn)梳操作風(fēng)險(xiǎn)指允在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)槳與管理過程職中，由于系禾統(tǒng)操作不當(dāng)破或缺少必要煌的后臺(tái)技術(shù)爐支持而造成嘆損失的可能著性。操作風(fēng)織險(xiǎn)包括道德楚風(fēng)險(xiǎn)，存在熱于各種承銷察業(yè)務(wù)流程、雷日常經(jīng)紀(jì)業(yè)芹務(wù)流程和資揮金財(cái)務(wù)稽核雞等管理工作帶之中，往往玉與制度建設(shè)園、員工操守肉水平等管理碌水平密切相蟲關(guān)。橡（五）法律商風(fēng)險(xiǎn)哪法律風(fēng)險(xiǎn)指癢與公司存在存業(yè)務(wù)往來(lái)的造外部單位不餃符合法律或篩監(jiān)管部門要鬼求，或公司是本身違反法窯律法規(guī)而誘汪發(fā)損失的可仆能性。檢二、從業(yè)務(wù)開構(gòu)成看，我注國(guó)證券公司奴（指綜合性胖證券公司）相的主要業(yè)務(wù)銹按照《證券狠法》的有關(guān)嬸規(guī)定有經(jīng)紀(jì)餐、承銷、自案營(yíng)、兼并收內(nèi)購(gòu)、基金管雖理、咨詢服踏務(wù)等。因此同證券公司風(fēng)頸險(xiǎn)根據(jù)業(yè)務(wù)碧可分為證券趴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)節(jié)險(xiǎn)、證券承起銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)霸、自營(yíng)業(yè)務(wù)腳風(fēng)險(xiǎn)和其他掛業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)四襖大類胖[4]進(jìn)。亞（一）證券釣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)屠險(xiǎn)伶由于經(jīng)紀(jì)業(yè)途務(wù)收入占證牲券公司總收漿入的比例較篇大，一般達(dá)浙到40今―脅50％以上異，因此經(jīng)紀(jì)啊業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是萬(wàn)證券公司最靈基本的風(fēng)險(xiǎn)吼，主要表現(xiàn)書有：忘1．經(jīng)營(yíng)風(fēng)幣險(xiǎn)悟由于經(jīng)紀(jì)業(yè)憐務(wù)的傭金收騾入占證券公纖司總收入的里比重較大，牙證券公司對(duì)定經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的灰依賴性增強(qiáng)府，二級(jí)市場(chǎng)雪行情波動(dòng)對(duì)廳證券公司收僚益影響較大射，當(dāng)行情低摸迷時(shí)，固定宮成本（如通回訊費(fèi)用、場(chǎng)殘地租金等）蹦居高不下，踐經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)凸軌現(xiàn)。釋上海證券交肺易所200嫂0年度會(huì)員推年檢結(jié)果顯沃示，96家狐證券公司類裹會(huì)員只有3求2％被列為嘉年檢好會(huì)員翻，與99年倆相比在總體恐規(guī)模、盈利旦水平有一定桑提高的同時(shí)育，仍有近十音家證券公司膨出現(xiàn)虧損或溜接近虧損。替而2004滿年銀行拆借稠市場(chǎng)公布的共信息顯示，節(jié)大部分證券男公司仍然呈港虧損或出現(xiàn)現(xiàn)巨虧狀態(tài)，蜂其凈資產(chǎn)低踐于平均水平擁，在資產(chǎn)經(jīng)值營(yíng)安全性、烤合法合規(guī)經(jīng)判營(yíng)、內(nèi)部控虜制等方面仍貞需進(jìn)一步完威善。掙2．拓展業(yè)嚷務(wù)風(fēng)險(xiǎn)尤隨著證券市鐘場(chǎng)規(guī)范化、碗市場(chǎng)化、國(guó)禾際化改革的距深入，證券流公司在激烈確的競(jìng)爭(zhēng)中拓聯(lián)展業(yè)務(wù)時(shí)采書用的一系列棚手段措施，兵面臨較大風(fēng)痰險(xiǎn)：（1）顏向客戶融資陳。由于向客品戶透支資金存的方法已經(jīng)測(cè)被嚴(yán)厲禁止個(gè)，變相透支幸資金的情況茫時(shí)有發(fā)生（導(dǎo)例如利用國(guó)敵債交易向客漁戶融資等）斗，有的還與均銀行共同協(xié)活作，使融資街行為不易被蛇發(fā)現(xiàn)。牛（2）返傭朽。返傭使經(jīng)瞎?fàn)I成本加大做，一旦行情戴不好，返傭截成為節(jié)約費(fèi)喊用的包袱；雀有的返傭是滾返還現(xiàn)金，被管理漏洞較斤多，容易引命發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)；返傭比例遮制定亦有較態(tài)大的隨意性忌，增加了規(guī)拴范管理的難叮度；同時(shí)返計(jì)傭稅金的收茫取有的只代舅扣了個(gè)人所妙得稅，未扣掏所得稅、營(yíng)鬧業(yè)稅，留下吸了隱患。弦（3）提供排擔(dān)保。證券兼公司有的分眼支機(jī)構(gòu)為客競(jìng)戶貸款資金鳳提供擔(dān)保，分因擔(dān)保方比框較隱蔽，只兵有在資金鏈忙出現(xiàn)斷裂，再才有可能被痛發(fā)現(xiàn)，而這自時(shí)證券公司裳面臨的風(fēng)險(xiǎn)剝已十分嚴(yán)重歉。休（4）三方雜監(jiān)管。有的借證券公司分酷支機(jī)構(gòu)實(shí)行奪三方監(jiān)管（椅即一方客戶橡提供資金給谷另一方客戶勇買股票，證拼券公司分支駛機(jī)構(gòu)監(jiān)管客從戶的股票，熱以保證另一本客戶資金安脹全），這是鋤《證券法》贏不允許的行混為，監(jiān)管協(xié)享議不受法律轎保障，監(jiān)管搏行為不受法摘規(guī)認(rèn)可，一夏旦發(fā)生糾紛閥，證券公司護(hù)十分被動(dòng)。混（5）業(yè)務(wù)王創(chuàng)新。為追壯求規(guī)模擴(kuò)大沖和市場(chǎng)占有系率增加，證棗券公司開展燈了一系列的貢業(yè)務(wù)創(chuàng)新，敗并與銀行、那保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)騎結(jié)成戰(zhàn)略伙鐘伴關(guān)系，業(yè)孕務(wù)創(chuàng)新遇到憶來(lái)自包括技孫術(shù)、咨詢、扎培訓(xùn)和推廣鐮等多方面的林挑戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)催控制難度加娘大。捷3．系統(tǒng)網(wǎng)母絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)德隨著網(wǎng)絡(luò)信宿息技術(shù)在證辦券行業(yè)的廣略泛應(yīng)用，隨亦著證券行業(yè)謎業(yè)務(wù)創(chuàng)新的話不斷深入，嫌網(wǎng)絡(luò)是否安附全可靠、網(wǎng)沒絡(luò)是否便捷滔高效變得越桶來(lái)越重要。毒但證券公司叼對(duì)此的風(fēng)險(xiǎn)賄控制及抗風(fēng)筍險(xiǎn)能力仍不渾容樂觀。踏（二）證券英承銷業(yè)務(wù)風(fēng)犧險(xiǎn)賽證券承銷業(yè)腫務(wù)是證券公偷司的主要業(yè)肯務(wù)之一，因警為項(xiàng)目周期什長(zhǎng)，而且證姐券發(fā)行政策致調(diào)整幅度較清大，同時(shí)受稻市場(chǎng)不可預(yù)食測(cè)因素影響特也很大，隨田著監(jiān)管力度事的加強(qiáng)，證電券公司的連勵(lì)帶責(zé)任增加弟，公司各項(xiàng)仗風(fēng)險(xiǎn)增大。法如對(duì)上市公盡司的經(jīng)營(yíng)狀槐況及發(fā)展前刺景研究不夠鳥，推薦企業(yè)券發(fā)行證券失置敗而使證券弓公司遭受利米潤(rùn)和信譽(yù)損爛失的風(fēng)險(xiǎn)。染對(duì)二級(jí)市場(chǎng)完的走勢(shì)判斷贊錯(cuò)誤，造成卡股票價(jià)格定罩位不合理或灰債券的利率橫和期限設(shè)計(jì)普不符合市場(chǎng)腹需求，證券粒公司包銷的餐股票賣不出魂去；或者在專增發(fā)配股時(shí)釣成了上市公刺司大股東，明證券公司資燈金被大量占移用引發(fā)財(cái)務(wù)鞭風(fēng)險(xiǎn)。隨著紛B股市場(chǎng)將耕率先成為全其流通市場(chǎng)，變B股承銷業(yè)嘆務(wù)將有較大具發(fā)展，如果漁履行包銷責(zé)養(yǎng)任，還可能征出現(xiàn)外匯風(fēng)吧險(xiǎn)。對(duì)上市套公司進(jìn)行過份分包裝，在怖信息披露上波出現(xiàn)過錯(cuò)，拒誤導(dǎo)投資人承，也造成違貢規(guī)違法的風(fēng)漿險(xiǎn)。200口4年開始實(shí)歪行的保薦制趟度，更大程沒度的增加證柄券公司和項(xiàng)奸目保薦人的壩責(zé)任，業(yè)務(wù)忠開展帶來(lái)的績(jī)風(fēng)險(xiǎn)更大。禽（三）自營(yíng)猶業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)瞞作為證券公溉司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)胖之一，證券激自營(yíng)收入約蜻占中國(guó)證券宮公司總收入堵的30％，貢但其風(fēng)險(xiǎn)卻坑比較巨大。買首先是市場(chǎng)扣風(fēng)險(xiǎn)，自營(yíng)卡收益與二級(jí)撒市場(chǎng)走勢(shì)關(guān)奸系密切。目舉前我國(guó)證券揀二級(jí)市場(chǎng)整侮體來(lái)講投機(jī)尤氣氛較濃，失市場(chǎng)波動(dòng)相惡對(duì)頻繁，很只多證券公司彼未建立有效鄭的業(yè)務(wù)決策俊系統(tǒng)、調(diào)研菠系統(tǒng)、操作拔系統(tǒng)及相應(yīng)掘的管理制度性責(zé)任制度，云面對(duì)相對(duì)較癢少的投資品巡種，證券公棟司無(wú)法利用鈔套期保值等捷手段規(guī)避證律券市場(chǎng)波動(dòng)粘的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)圣，因此，二呼級(jí)市場(chǎng)的價(jià)怒格異常波動(dòng)照會(huì)給公司業(yè)習(xí)務(wù)帶來(lái)較大毛的風(fēng)險(xiǎn)。其誓次是新的衍辨生品種帶來(lái)肆的投資風(fēng)險(xiǎn)蓄，我國(guó)證券卡市場(chǎng)屬于新偷興市場(chǎng)，將傷來(lái)會(huì)有很多亞新的交易品若種或者衍生星品種。由于摔新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)繡控制的經(jīng)驗(yàn)雪少，容易出相現(xiàn)投資失誤換。特別是有徐些證券衍生刺品種，在多胃空對(duì)沖、規(guī)定避風(fēng)險(xiǎn)的同聾時(shí)，也有放告大風(fēng)險(xiǎn)的效在應(yīng)，如前幾妄年醒“熄里森事件豐”酸把百年歷史輛的墊“羨巴林銀行律”三毀于一旦，估2004年棍溉“籃陳久霖事件共”止同樣也把中最航油推向巨半虧重組的困出境，都是投床資衍生品種礙沒有控制好肥風(fēng)險(xiǎn)的典型始案例。最后居是違規(guī)操作雀風(fēng)險(xiǎn)，追求隸自營(yíng)業(yè)務(wù)收挎益增加，惡給意炒作使股宇價(jià)震蕩加劇巴從中獲利?？邕@種行為是狀《證券法》禽所嚴(yán)厲禁止梁的，一旦受影到查處，公雕司的各項(xiàng)業(yè)廉務(wù)都將受到齡嚴(yán)重影響。講（四）其他習(xí)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貍在上述三大曉業(yè)務(wù)之外，迅資產(chǎn)管理業(yè)例務(wù)是很多證檔券公司近三積年業(yè)務(wù)拓展視的重點(diǎn)，但胡其帶來(lái)的風(fēng)魯險(xiǎn)在200棄4年表現(xiàn)得葛尤為突出。裳雖然《證券傲法》以及中段國(guó)證監(jiān)會(huì)的獨(dú)有關(guān)規(guī)定指造出，證券公棵司在從事資葡產(chǎn)管理業(yè)務(wù)膊過程中不得悶向委托人承原諾投資收益三，但是不少狗證券公司在選進(jìn)行資產(chǎn)管誤理業(yè)務(wù)時(shí)，脾還是違規(guī)進(jìn)欣行保底和收統(tǒng)益分配承諾皇，在操作不陡當(dāng)時(shí)，易使死應(yīng)由客戶承泊擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)桂險(xiǎn)，轉(zhuǎn)化為稿由證券公司堪承擔(dān)實(shí)際的遷虧損乏[4，5]腰。同時(shí)該業(yè)討務(wù)未形成一廣套完整的收具益分配機(jī)制標(biāo)，致使收益帖分配的品種舅單一、憑經(jīng)尸驗(yàn)確定，客補(bǔ)戶可選擇的另機(jī)會(huì)少，證役券公司遇行扣情波動(dòng)較大葵時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)冶對(duì)的能力欠燒佳。假設(shè)某脊證券公司注崇冊(cè)資金20扛億元，實(shí)際府資產(chǎn)管理的謎資金100呈億元。允諾低資金的保底著利潤(rùn)率是1航0％，按此摟計(jì)算，其年墻成本在10污億元左右，會(huì)在大盤下跌輝20％，損抄失應(yīng)超過1濱5％，在資騎金使用率8狼0％的前提狐下?lián)p失達(dá)1擊2億元，加降上公司自有珠的自營(yíng)資金蹲按10億元銅計(jì)算，大盤府下跌損失2曲億元，則兩痕者合計(jì)損失智超過24億狠元，對(duì)該證才券公司來(lái)說杯已達(dá)到生死泥存亡的地步族。因此，證附券公司在開如展資產(chǎn)管理踐業(yè)務(wù)時(shí)一定楚要注意規(guī)模類風(fēng)險(xiǎn)、操作廈風(fēng)險(xiǎn)和兌付掛風(fēng)險(xiǎn)。不能瞎盲目擴(kuò)展。洞其他如國(guó)外恥證券公司獲輪利豐厚的資全產(chǎn)重組、并婚購(gòu)業(yè)務(wù)在我比國(guó)雖然也開惜展，但起步半較晚業(yè)務(wù)量緊偏小，所以含其風(fēng)險(xiǎn)并不棟明顯。綁應(yīng)我國(guó)證減券公獄司嚴(yán)風(fēng)機(jī)險(xiǎn)延發(fā)展趨勢(shì)惜一、從風(fēng)險(xiǎn)位來(lái)源分析其躲變化趨勢(shì)針二十一世紀(jì)雜前五年是證險(xiǎn)券市場(chǎng)發(fā)展鐵的監(jiān)管年，醉中國(guó)證監(jiān)會(huì)茂對(duì)證券公司鳳行為監(jiān)管力希度陸續(xù)加大雪，管理要求舌一年比一年織更深更細(xì)。稈而新的監(jiān)管敞法規(guī)出臺(tái)或診者股市低迷名都可能導(dǎo)致堅(jiān)證券公司經(jīng)搭營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的爆早發(fā)。兇2004年脫上市首日跌攤破發(fā)行價(jià)的貍新股逐漸增宰多，德隆系嚇股票的崩潰肝，股市大盤瓶創(chuàng)出新低，型而且監(jiān)管法討規(guī)頻頻出臺(tái)抬，不少證券兄公司潛在的術(shù)經(jīng)營(yíng)問題隨賴著市場(chǎng)低落帖和監(jiān)管政策復(fù)的緊縮顯現(xiàn)差出來(lái)。舉（一）市場(chǎng)靜風(fēng)險(xiǎn)的變化螺趨勢(shì)。證券勵(lì)公司面臨的景市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包棟括一級(jí)市場(chǎng)徹和二級(jí)市場(chǎng)世，2004質(zhì)年由于股市矩低迷、國(guó)有殊股減持陰影案、發(fā)行方式菠不合理待調(diào)讓整等因素嚴(yán)斗重影響新股勸發(fā)行和上市膚公司再融資榨，因此由于織一級(jí)市場(chǎng)政鷹策緊縮，大匙部分證券公花司的承銷業(yè)哲務(wù)要么周期天延長(zhǎng)要么業(yè)老務(wù)萎縮，所怪以證券公司極目前面臨的丈市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)更潤(rùn)多地體現(xiàn)為黨二級(jí)市場(chǎng)的輕投資風(fēng)險(xiǎn)。之從收集數(shù)據(jù)呢看，200瞎4年底證券蛋公司的虧損余或巨虧，大告部分都是自總營(yíng)業(yè)務(wù)和理頃財(cái)業(yè)務(wù)投資夏的浮動(dòng)虧損研或?qū)嶋H虧損廈帶來(lái)的。之（二）信用霜風(fēng)險(xiǎn)的變化碑趨勢(shì)。證券據(jù)公司信用風(fēng)袍險(xiǎn)包括借款水協(xié)議（含國(guó)簡(jiǎn)債回購(gòu)協(xié)議倚）、擔(dān)保協(xié)葬議、委托交粘易協(xié)議、承核銷協(xié)議、委抗托中介機(jī)構(gòu)邀協(xié)議等引發(fā)錄的信用風(fēng)險(xiǎn)聾。由于證券你公司融資渠浙道逐步拓寬壞，可以發(fā)行諷公司債券、劣短期融資券細(xì)，可以向銀伏行貸款和拆點(diǎn)借資金，因只此，證券公不司目前面臨黨或即將面臨爛的是因投資罰風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的恢融資信用風(fēng)犯險(xiǎn)，200乏4年不少證租券公司爆出閃的風(fēng)險(xiǎn)事件基，也有因資襯金鏈斷裂引千發(fā)的信用風(fēng)愧險(xiǎn)。哪（三）流動(dòng)孝性風(fēng)險(xiǎn)的變臥化趨勢(shì)。從遮2004年秋頻發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)晃事件看，由顆于證券公司拍自營(yíng)投資失純敗、股東無(wú)廳止境占用資錦金，或者理銅財(cái)資金長(zhǎng)期壤被套，無(wú)法綱向客戶兌現(xiàn)挽等等原因，腰使證券公司桶面臨流動(dòng)性暑風(fēng)險(xiǎn)，最終令鋌而走險(xiǎn)都釣去挪用客戶譯資金，最常景見的現(xiàn)象是瞧證券公司巨叔額客戶資金醬（國(guó)債）被刊挪用他處，亦以及營(yíng)業(yè)部竹總經(jīng)理伙同億相關(guān)人員（巾或內(nèi)部人或薦銀行職員）間卷走巨額客芳戶資金等。翁（四）操作病風(fēng)險(xiǎn)和法律裂風(fēng)險(xiǎn)的變化點(diǎn)趨勢(shì)。從多吵年來(lái)證券公適司遭遇的客勻戶糾紛和訴求訟案件看，仿操作性風(fēng)險(xiǎn)先更趨向：證玩券營(yíng)業(yè)部一超線執(zhí)行層的勺風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)相稼對(duì)薄弱，執(zhí)起行力不足，耽內(nèi)控制度沒楊有得到貫徹著落實(shí)，可能襲帶來(lái)無(wú)意識(shí)刷（差錯(cuò)）或卷者人為（道亮德風(fēng)險(xiǎn)）的習(xí)風(fēng)險(xiǎn)；證券難營(yíng)業(yè)部出于快趨利的目的踐（又要業(yè)績(jī)燕又不顧風(fēng)險(xiǎn)吳），將會(huì)轉(zhuǎn)輩向盡力掩蓋吼違規(guī)行為，螞使經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)熊更隱蔽、性晃質(zhì)更惡劣。鑒此外，風(fēng)險(xiǎn)央還體現(xiàn)在證典券公司內(nèi)控音機(jī)制和內(nèi)控讓指標(biāo)體系沒站有進(jìn)一步完約善，由于管淹理創(chuàng)新和業(yè)蒸務(wù)創(chuàng)新帶來(lái)歡的新增的操當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)。竊由此可看出僵，證券公司吧今后面臨的剩風(fēng)險(xiǎn)更多地誼轉(zhuǎn)向投資風(fēng)裕險(xiǎn)和資金（釣自有的和客限戶的）管理及風(fēng)險(xiǎn)。控二、從業(yè)務(wù)揚(yáng)種類分析風(fēng)智險(xiǎn)的變化趨膀勢(shì)宅前面已經(jīng)分筒析，證券公泡司風(fēng)險(xiǎn)按業(yè)蛇務(wù)種類劃分描為證券經(jīng)紀(jì)弟業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、橋證券承銷業(yè)湊務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、自顯營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)餃和其他業(yè)務(wù)但風(fēng)險(xiǎn)等，由將于2004戴年8月份起茂證監(jiān)會(huì)采取柴系列監(jiān)管措炕施即創(chuàng)新評(píng)步審、定期報(bào)肺送制度、獨(dú)洞立存管標(biāo)準(zhǔn)片，以及資產(chǎn)劫管理業(yè)務(wù)自釘查、客戶資秒金管理自查咸和風(fēng)險(xiǎn)底數(shù)葵自查等三道敵“診自查令圾”顫，掀起了變“場(chǎng)秋季覽”名整肅風(fēng)暴，紗停止所有證討券公司的委旬托理財(cái)、三抵方監(jiān)管等業(yè)扔務(wù)，暫停個(gè)景人客戶資產(chǎn)漸管理業(yè)務(wù)；蜻年底又因詢禮價(jià)制的出臺(tái)攀，新股發(fā)行炭、上市步伐隊(duì)放緩。由于針實(shí)施客戶資真金獨(dú)立存管亭，一定程度旋地減少證券顧經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)回險(xiǎn)，但畢竟律還是內(nèi)部管騙理，客戶資隔金面臨的挪致用風(fēng)險(xiǎn)仍未社能最終取消蹈；發(fā)行上市湊步伐放緩，散證券承銷業(yè)界務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也人歷為地減少了劍；理財(cái)業(yè)務(wù)割的暫停，也鴉是短期內(nèi)資魔產(chǎn)管理業(yè)務(wù)坦風(fēng)險(xiǎn)降低。博總之，與按泰來(lái)源分析風(fēng)絮險(xiǎn)變化趨勢(shì)茄的結(jié)論相同嚼，證券公司狐的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)遙今后一段時(shí)命間內(nèi)更多地催集中在自營(yíng)番業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)屋業(yè)務(wù)方面。蟻這樣的風(fēng)險(xiǎn)許一方面可能賀危及客戶資禾金，另一方攔面可能危及胸股東資金和溫其他渠道籌獻(xiàn)集的資金如擴(kuò)融資資金，殖因此，證券騾公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)盟的識(shí)別、量霉化、監(jiān)測(cè)和劍控制尤其顯抽得更加重要柱。征2.3綜述所：國(guó)內(nèi)外證屑券公司風(fēng)險(xiǎn)沃監(jiān)控的現(xiàn)狀啞薯國(guó)外證投券公司風(fēng)險(xiǎn)秘監(jiān)曉控蛋的現(xiàn)狀理國(guó)外證券公勾司都很重視厲風(fēng)險(xiǎn)防范，豪一般都設(shè)有夕嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)舉管理組織，伴并已經(jīng)從上裳個(gè)世紀(jì)八十租年代的定性扶風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)寬展到現(xiàn)在比攔較完善的定散量風(fēng)險(xiǎn)管理壺，加上現(xiàn)代需化的信息管闊理技術(shù)，已澤經(jīng)形成了組壞織嚴(yán)密并能錘適時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)錦進(jìn)行監(jiān)控的粒綜合風(fēng)險(xiǎn)管蹦理和控制模曉型。肉一、常見風(fēng)稈險(xiǎn)的控制措寨施與管理對(duì)末策篇國(guó)外證券公憐司一般會(huì)定麗期檢討風(fēng)險(xiǎn)缸管理政策、錫衡量及匯報(bào)含方法，尤其布是在公司推晨出新服務(wù)或瑞新產(chǎn)品之前痕，或是當(dāng)對(duì)聞產(chǎn)品、服務(wù)宵、有關(guān)法例化、規(guī)則或規(guī)亡定的重要改民動(dòng)可能會(huì)影壁響公司所承鋪受的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)咳，都要進(jìn)行山檢討。擋（一）市場(chǎng)耗風(fēng)險(xiǎn)的控制農(nóng)措施案[1，6，演7]慌：國(guó)外證券怕公司最高決湯策管理層會(huì)仗訂明公司可費(fèi)以買賣的認(rèn)傾可產(chǎn)品及投驢資工具，并襪執(zhí)行有效的頓程序，以確圣保有關(guān)規(guī)定奮獲得遵守。爐有關(guān)的監(jiān)控隊(duì)措施包括定狠期審查公司熊資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)及損益表，紐以及個(gè)別交說易員的記錄券、未經(jīng)授權(quán)升投資或交易進(jìn)的交易單位龍，以及與公析司的交易對(duì)慌手就未完成趁或未平倉(cāng)的傘交易進(jìn)行確么認(rèn)。運(yùn)要求執(zhí)行風(fēng)奴險(xiǎn)管理職能涼的職員就公贈(zèng)司所買賣或譽(yù)投資的每項(xiàng)靜認(rèn)可產(chǎn)品，戰(zhàn)定期檢討并益持續(xù)執(zhí)行涉旱及公司的買壁賣及未平倉(cāng)暢盤的買賣限雕額及持倉(cāng)限浙額。業(yè)公司最高決竹策管理層會(huì)膛制定及維持木有效的風(fēng)險(xiǎn)鑒管理措施，鞠以便衡量不遠(yuǎn)斷轉(zhuǎn)變的市的場(chǎng)情況對(duì)公肚司（尤其是勵(lì)當(dāng)公司買賣蜘衍生金融產(chǎn)煙品）及（如繡適用）客戶俯所造成的影店響。這些措煙施會(huì)同時(shí)針悼對(duì)公司所買競(jìng)賣的產(chǎn)品或侄所提供的服濟(jì)務(wù)所附帶的酬所有風(fēng)險(xiǎn)因之素。這些風(fēng)許險(xiǎn)措施主要纏涵蓋以下事心項(xiàng)：鍛1、未能預(yù)拳計(jì)的市場(chǎng)波劍動(dòng)－利用風(fēng)再險(xiǎn)價(jià)值模型錯(cuò)或其他計(jì)算型方法，估計(jì)膨可能出現(xiàn)的述潛在虧損（綿對(duì)本身買賣探大量衍生產(chǎn)烤品的公司來(lái)聾說，這點(diǎn)尤仿為重要）；懇2、個(gè)別市神場(chǎng)因素－衡嚷量公司所承艷擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)巖特定的市場(chǎng)僵風(fēng)險(xiǎn)因素的抬敏感程度，粱例如利率收喂益曲線偏離安常軌和市場(chǎng)悟波幅的改變跑；虛3、壓力測(cè)漂試－利用多見項(xiàng)變量假設(shè)騾，以確定當(dāng)屯市場(chǎng)的情況喪出現(xiàn)不正常機(jī)及大幅的波織動(dòng)時(shí)，對(duì)公緊司所造成的餓影響。咱（二）信用咐風(fēng)險(xiǎn)的控制藏措施搬[1，6]詳：國(guó)外證券秀公司會(huì)建立跨并維持有效暖的信貸評(píng)級(jí)鹽制度，以評(píng)藍(lán)估客戶及交寨易對(duì)手的信般用可靠性。夸公司應(yīng)以明閃確而客觀的坊衡量方法來(lái)謙評(píng)估可能成勁為客戶的人纏士，并訂立鄰或檢討為所杯有客戶（包錫括現(xiàn)存客戶習(xí)）設(shè)定適當(dāng)沃的信貸限額舊而使用的信樸貸評(píng)級(jí)。這蟻些信貸評(píng)級(jí)趨及適用的限齊額可反映：語(yǔ)（1）知名也的信貸評(píng)級(jí)蔑公司對(duì)客戶粥的信貸評(píng)級(jí)砍（如有）；艇（2）投資匆目的、投資穗歷史、交易缺頻密程度及絞風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)；冬（3）過往室的還款記錄純及失責(zé)記錄祖（如有）；剪（4）客戶權(quán)的資金基礎(chǔ)已、是否具備立貸款擔(dān)保及虛其數(shù)額、擔(dān)曉保人（如有符）等；（5設(shè)）任何已知座事項(xiàng)，而這擴(kuò)些事項(xiàng)可能節(jié)涉及對(duì)客戶最的財(cái)務(wù)狀況除產(chǎn)生負(fù)面影恭響、失責(zé)的妻可能性或所烈儲(chǔ)存的客戶誠(chéng)資料的準(zhǔn)確瘋性；（6）踐如保證金交闖易亦獲得信衫貸，則也就紙市值作出適繁當(dāng)扣減，以踏確定客戶擁脖有足夠的資慌金。塔執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管堪理職能的職利員應(yīng)運(yùn)用適軍當(dāng)?shù)牧炕L(fēng)猶險(xiǎn)方法，有蹄效地計(jì)算及襪監(jiān)督公司因銜客戶所需承裙受的信貸風(fēng)漏險(xiǎn)，包括：嘴交收前的信志貸風(fēng)險(xiǎn)（例渣如未完成的濃交易按市價(jià)燭計(jì)算）及交俱收風(fēng)險(xiǎn)（例運(yùn)如因貨銀對(duì)報(bào)付的時(shí)間差若異所引致的湊風(fēng)險(xiǎn)）。干執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管涉理職能的職摔員應(yīng)確保屬肝于同一集團(tuán)掠的公司的客迅戶所構(gòu)成的基信貸風(fēng)險(xiǎn)都戚加以匯總計(jì)斤算，以便衡丈量公司的信嗎貸風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)津特別注意，貌凈額結(jié)算的乎安排或可有卵助減低公司丑所承受的信獨(dú)貸風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)阻確保只有在屑具備簽妥的按凈額結(jié)算協(xié)認(rèn)議或其他適障當(dāng)保障的情寒況下，才可掠對(duì)銷信貸風(fēng)瓣險(xiǎn)。今執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管鐘理職能的職顧員應(yīng)按照客拋戶的信貸評(píng)曉級(jí)及交易需蘆要，訂明每鞠位客戶的交粱易及持倉(cāng)限形額。這些限緩額應(yīng)予以執(zhí)己行。亭公司收取保襖證金的政策悉及程序，應(yīng)蝕清楚列明并蘭予以記錄及風(fēng)執(zhí)行。保證茅金政策所涵照蓋的事項(xiàng)包通括：（1）糞可催繳的保迷證金類別、炊適用的保證砍金比率及保曬證金的計(jì)算片方法；（2殿）可接受的忙保證金繳付摟方法及抵押彩品的形式；申（3）在何起種情況下，匪客戶可能被種要求繳付保嚴(yán)證金及額外額的保證金，哀及未能繳付燈保證金的后模果，包括公強(qiáng)司有權(quán)采取盛的行動(dòng)；（血4）客戶連頂續(xù)多次未能村補(bǔ)足被催繳雕的保證金時(shí)雜，公司將會(huì)朱采納的哪些抽漸趨強(qiáng)硬的牲追收程序。扎（三）流動(dòng)柜性風(fēng)險(xiǎn)的控晶制措施尊[1，2，餃6]損：國(guó)外證券奶公司一般會(huì)學(xué)采納風(fēng)險(xiǎn)調(diào)阿整的考績(jī)措卵施以阻嚇交綿易員從事未急經(jīng)認(rèn)可的買煙賣。假如該比交易員的交竟易活動(dòng)令公敢司承擔(dān)巨大辣的風(fēng)險(xiǎn)，則菊該等措施可諸能影響交易饑員的薪酬。偉公司會(huì)對(duì)交震易活動(dòng)越過情預(yù)先批核限聰度的交易員茫，采取適當(dāng)抓行動(dòng)。蜜公司管理層悼會(huì)就某特定豆產(chǎn)品、市場(chǎng)扎及業(yè)務(wù)上的葛交易對(duì)手，胸按照它們各賢自的資金流丹動(dòng)性及經(jīng)公鞋司核準(zhǔn)的資很金流動(dòng)性而藥訂立的風(fēng)險(xiǎn)怕政策，制定頁(yè)及執(zhí)行有關(guān)真風(fēng)險(xiǎn)集中程薪度的規(guī)定。撫制定衡量方普法及定期監(jiān)沈察在有關(guān)資舒金來(lái)源及資報(bào)金需求在時(shí)旁間上的錯(cuò)配乎，以及個(gè)別煮產(chǎn)品、市場(chǎng)覽和業(yè)務(wù)交易裁對(duì)手的集中精程度。霜公司管理層籌還會(huì)制定適訴當(dāng)?shù)奶幚硗蠎星芳笆ж?zé)的雁程序，令負(fù)吼責(zé)資金流動(dòng)蟻管理的人員床對(duì)潛在問題爛提高警覺，疫以及提供足汗夠時(shí)間，以貌便他們采取怖適當(dāng)?shù)男袆?dòng)網(wǎng)，從而減輕躬因客戶或交睜易對(duì)手的資縮金流動(dòng)問題駐而造成的影綱響。綢（四）運(yùn)作趙風(fēng)險(xiǎn)的控制順措施漁[1，2，基7，8]賭：運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)釘是公司業(yè)務(wù)眉運(yùn)作中的內(nèi)立生風(fēng)險(xiǎn)因素丈，建立合理竊的內(nèi)部控制魯制度是防范集運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的假有效途徑，漆國(guó)外證券公敘司管理層一稈般會(huì)定期檢吵討公司的運(yùn)極作，以確保慘公司因欺詐蘭、錯(cuò)誤、遺緒漏及其他運(yùn)脊作及事宜而鳴須承擔(dān)財(cái)務(wù)蜂或其他方面烤損失的風(fēng)險(xiǎn)暗，都能夠得角到及時(shí)妥善認(rèn)的管理。有求關(guān)的運(yùn)作事夢(mèng)宜包括：（掀1）從實(shí)際頸上及功能上城將不相容的祖職責(zé)，例如傘交易、交收芝、風(fēng)險(xiǎn)管理你及會(huì)計(jì)分開箭；（2）維妙持并及時(shí)提傭交適當(dāng)而完閱備的會(huì)計(jì)記尖錄和其他記荷錄，以及應(yīng)阿具備能力偵漂查欺詐、錯(cuò)膀誤、遺漏及窄其他沒有遵妖守監(jiān)管機(jī)構(gòu)疫及公司內(nèi)部覆規(guī)定的情況科；（3）會(huì)法計(jì)及其他資肅料的保安及耕可靠性，例驅(qū)如應(yīng)擬備特積別報(bào)告以準(zhǔn)般確地突出所小有不尋常的遞活動(dòng)，并協(xié)禮助偵查欺詐將、錯(cuò)誤和顯迅著的趨勢(shì)；呆（4）職員格編制是否妥隔當(dāng)，包括應(yīng)續(xù)聘請(qǐng)具備所液需技能及豐爸富經(jīng)驗(yàn)的人時(shí)員，以減低扎因鳴“添關(guān)鍵疲”朵職員短缺或袍離職時(shí)造成扔損失的風(fēng)險(xiǎn)員。獄因應(yīng)公司規(guī)禾模執(zhí)行有效糖的延續(xù)計(jì)劃嚷，以確保公迅司不會(huì)蒙受概業(yè)務(wù)中斷的百風(fēng)險(xiǎn)。這方靠面的主要程丙序包括：進(jìn)刃行影響業(yè)務(wù)逃的研究、識(shí)在別出可能引勒致業(yè)務(wù)中止至的情況（例熄如數(shù)據(jù)處理徒系統(tǒng)發(fā)生故猴障）、文件楊的保存及定躬期測(cè)試公司痰的災(zāi)難應(yīng)急梨計(jì)劃。公司丙一般還會(huì)投狡購(gòu)足夠的保憲險(xiǎn)，以應(yīng)付采不同類型的縮風(fēng)險(xiǎn)，這包縮括但不限于孔忠誠(chéng)保險(xiǎn)（冶fide硬lityi瓦nsura厚nce），隨以及重新購(gòu)喝置儀器和其盤他業(yè)務(wù)及數(shù)宰據(jù)處理設(shè)施鞏的保險(xiǎn)。塞二、國(guó)幣外證券公司秧的風(fēng)險(xiǎn)管理某理念蛾國(guó)外證券公啟司一般都設(shè)埋有風(fēng)險(xiǎn)管理嶄委員會(huì)，來(lái)傘確保公司面者臨的各種風(fēng)按險(xiǎn)能夠適當(dāng)茅地被識(shí)別、紐監(jiān)視和綜合疫管理。為此割，此類專職拒的公司風(fēng)險(xiǎn)孝管理委員會(huì)遙都會(huì)建立嚴(yán)叼密的風(fēng)險(xiǎn)管贏理流程，一構(gòu)般包括：（疑1）成立一巖個(gè)正式的風(fēng)雖險(xiǎn)管制組織隊(duì)，此組織能穗確定風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)糠視流程及其棄組成；（2鞠）由董事會(huì)事的審計(jì)委員飲會(huì)對(duì)公司整貸個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理怕流程進(jìn)行定翁期的審核和宮檢討；（3?。┟鞔_的風(fēng)禾險(xiǎn)管理政策騰和程序，并茂由最適宜和獲最先進(jìn)的定這量分析工具近來(lái)支持；（給4）由公司居最高管理決絞策層（如公膚司執(zhí)行管理慚委員會(huì)）明葉確規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)籮容忍程度，抵并且定期進(jìn)笛行檢討以確之保公司的風(fēng)蝴險(xiǎn)承受與公艙司的業(yè)務(wù)發(fā)民展戰(zhàn)略、資真本結(jié)構(gòu)以及臉現(xiàn)在和預(yù)期俘的市場(chǎng)條件演相一致；（進(jìn)5）在職責(zé)照和分工明確摸的情況下保鏡持業(yè)務(wù)、行館政管理和風(fēng)渠險(xiǎn)功能之間億的良好溝通偷和協(xié)調(diào)勸[10曉，款11濟(jì)]端。扔風(fēng)險(xiǎn)管丸理流程與公記司風(fēng)險(xiǎn)管理梅委員會(huì)的人崖事及其分析卵基礎(chǔ)設(shè)施一創(chuàng)起確保公司瞎的風(fēng)險(xiǎn)容忍勿度被明確地旦定義，和被責(zé)公司的從事開具有風(fēng)險(xiǎn)業(yè)范務(wù)的業(yè)務(wù)人跪員及其高級(jí)弱行政管理層趙理解。其他竿小組或部門究如審計(jì)、財(cái)魄務(wù)等與公司狼風(fēng)險(xiǎn)管理委以員會(huì)一起建田立起公司整拌體風(fēng)險(xiǎn)管理綿控制流程。儀雖然沒有任閱何一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)枕管理系統(tǒng)盡憑善盡美，但粘成立風(fēng)險(xiǎn)管威理委員會(huì)的壇目標(biāo)是盡量咳確保風(fēng)險(xiǎn)相什關(guān)的損失發(fā)架生在可接受澤和可預(yù)見的乏范圍內(nèi)。帆三、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)艙視和度量控董制模型搬[7遙，12銹]惠國(guó)外各大證潑券公司都有西自己的風(fēng)險(xiǎn)合監(jiān)視和度量刃控制模型，扭雖然各公司洲的模型都擁佩有自己的特幫色，如J．蛛P．摩根在應(yīng)業(yè)界以定量棵風(fēng)險(xiǎn)矩陣模惱型而聞名，伶但總的來(lái)說販各家公司模乞型的核心原眉理都大同小始異，歸納起迅來(lái)都有如下歇一些共同的屬特征：脊（一）模型陪非常復(fù)雜，煎功能也特別練強(qiáng)大，許多牲指標(biāo)被量化逢。摩根斯坦械利VAR模掠型在199可7年就涉及替大約420顧個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)死因素基準(zhǔn)數(shù)工據(jù)系列，涵善蓋利率、證究券價(jià)格、外鑒匯匯率、商彎品價(jià)格和有右關(guān)的波動(dòng)率添。另外，該釘模型還包含尸了約750環(huán)0只證券和浩60個(gè)類別底公司及高收端益?zhèn)氖袚魣?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素纖。迫（二）碑具有全面風(fēng)駱險(xiǎn)管理模型遣的特征，即尋模型考慮了興公司范圍內(nèi)魄各個(gè)層次的悟業(yè)務(wù)單位及霧各個(gè)種類風(fēng)脹險(xiǎn)的綜合管睬理，這種管展理要求將信咬用風(fēng)險(xiǎn)、市繡場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、各辨種其他風(fēng)險(xiǎn)皇及包含這些律風(fēng)險(xiǎn)的各種逝金融資產(chǎn)與捉資產(chǎn)組合和白承擔(dān)這些風(fēng)臉險(xiǎn)的各個(gè)業(yè)辦務(wù)單位納入爐到統(tǒng)一的體孤系中，對(duì)各另類風(fēng)險(xiǎn)再依派據(jù)統(tǒng)一的標(biāo)說準(zhǔn)進(jìn)行測(cè)量當(dāng)并加總，且膀依據(jù)全部業(yè)堪務(wù)的相關(guān)性嶄對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行景控制和管理巾。全面風(fēng)險(xiǎn)叔管理的優(yōu)點(diǎn)梅是可以大大源改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)－比－收益分析伶的質(zhì)量。證毯券公司只有資在具有監(jiān)視販和度量整體批風(fēng)險(xiǎn)的管理益體系以后，探才有可能真鑒正達(dá)到控制株風(fēng)險(xiǎn)的目的濁。碌（三）也明確規(guī)定公弊司各種業(yè)務(wù)灑的風(fēng)險(xiǎn)容忍蛋度，并對(duì)某楊些風(fēng)險(xiǎn)集中去度的業(yè)務(wù)進(jìn)刪行特別處理鐘。規(guī)定市場(chǎng)根風(fēng)險(xiǎn)容忍度忘的目的是限墊制由于各種修影響因素而魔導(dǎo)致的市場(chǎng)付風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)剃價(jià)值（VA遵R，即Va袖luea葵tRis游k，下一節(jié)探將具體介紹杯）。賴規(guī)定信違用風(fēng)險(xiǎn)容忍畫度的目的是咐限制個(gè)人、赤同行、國(guó)家免及融資抵押慈的風(fēng)險(xiǎn)在公勢(shì)司可接受和算承受的量級(jí)松內(nèi)。限（四）模型旨能夠適時(shí)或峽至少每天對(duì)逗公司各種業(yè)甚務(wù)帶來(lái)的風(fēng)派險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)視慨和量化，并最能自動(dòng)提示族和預(yù)警違反法公司風(fēng)險(xiǎn)容備忍度和其他掀規(guī)定的情況恰。城（五）模型苗里各種核心零業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)用容忍度參數(shù)塞由公司最高混執(zhí)行管理委真員會(huì)決定，沈并由公司審悔計(jì)委員會(huì)進(jìn)猛行審查和監(jiān)玩視。公司最梳高執(zhí)行管理揭委員會(huì)每年相對(duì)各種核心撇業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)叔容忍度進(jìn)行背檢討和批準(zhǔn)咐任何具體的撐改變。而公車司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視動(dòng)委員會(huì)則需黎將風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)視扛和度量控制流模型的重要?jiǎng)?chuàng)變化向公司忘審計(jì)委員會(huì)頭匯報(bào)。采艱國(guó)內(nèi)證嘗券公司風(fēng)險(xiǎn)嚷監(jiān)控的現(xiàn)愿狀透一、監(jiān)管部投門對(duì)證券公儉司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控伙的基本要求則目前，國(guó)內(nèi)滲證券公司風(fēng)防險(xiǎn)監(jiān)控主要況以《證券公怎司內(nèi)部控制寇指引》和客頓戶資金獨(dú)立竹存管為指導(dǎo)辰，從內(nèi)控機(jī)波制和內(nèi)控制江度上指導(dǎo)證叼券公司建立饅健全風(fēng)險(xiǎn)管昨理體系，要切求證券公司她通過內(nèi)控環(huán)疤境建設(shè)來(lái)控殖制道德風(fēng)險(xiǎn)廚，對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)東險(xiǎn)要進(jìn)行識(shí)彼別確認(rèn)、評(píng)鳴估量化、監(jiān)粥測(cè)控制，簡(jiǎn)建立有效的蠻客戶資金封墓閉運(yùn)行的集夸中管理控制慨體系和客戶世資金獨(dú)立存構(gòu)管體系，童并通過加強(qiáng)訂外部監(jiān)管來(lái)舞推動(dòng)證券公勢(shì)司內(nèi)控管理逐水平的提高滑，仗使客戶資金舍達(dá)到安全、連完整、可控絞、可查的運(yùn)饑行狀態(tài)。策（一）證券創(chuàng)公司內(nèi)部控莫制指引退作為國(guó)內(nèi)證牧券公司風(fēng)險(xiǎn)貪監(jiān)管最重要里的法規(guī)之一暮——包《證券公司房?jī)?nèi)部控制指雹引》，中國(guó)寒證監(jiān)會(huì)在2京001年發(fā)母布之后，參喘照遙證監(jiān)會(huì)國(guó)際禁組織（IO繭SCO）散的系列規(guī)定藝進(jìn)行修訂，更提出證券公蓄司內(nèi)部控制浴應(yīng)充分考慮床控制環(huán)境、盈風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與埋評(píng)估、控制柜活動(dòng)與措施優(yōu)、信息溝通緣與反饋、監(jiān)半督與評(píng)價(jià)等律要素。播1、控制環(huán)駁境：主要包誠(chéng)括證券公司升所有權(quán)結(jié)構(gòu)籃及實(shí)際控制起人、法人治弊理結(jié)構(gòu)、組欣織架構(gòu)與決蛋策程序、經(jīng)碧理人員權(quán)力炸分配和承擔(dān)固責(zé)任的方式劃、經(jīng)理人員暗的經(jīng)營(yíng)理念齒與風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)房、證券公司燦的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略器與經(jīng)營(yíng)風(fēng)格辟、員工的誠(chéng)喝信和道德價(jià)遠(yuǎn)值觀、人力外資源政策等探。舟2、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)帽別與評(píng)估：動(dòng)及時(shí)識(shí)別、奏確認(rèn)證券公澇司在實(shí)現(xiàn)經(jīng)賀營(yíng)目標(biāo)過程套中的風(fēng)險(xiǎn)千,纖并通過合理醉的制度安排榴和風(fēng)險(xiǎn)度量歉方法對(duì)經(jīng)營(yíng)土環(huán)境持續(xù)變生化所產(chǎn)生的撕風(fēng)險(xiǎn)及證券苗公司的承受州能力進(jìn)行適日時(shí)評(píng)估。宗3、控制活怪動(dòng)與措施：陽(yáng)保證實(shí)現(xiàn)證友券公司戰(zhàn)略都目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)筆目標(biāo)的政策名、程序，以則及防范、化的解風(fēng)險(xiǎn)的措壓施。主要包抬括證券公司沿經(jīng)營(yíng)與管理陪中的授權(quán)與顫審批、復(fù)核船與查證、業(yè)寬務(wù)規(guī)程與操稼作程序、崗紛位權(quán)限與職貝責(zé)分工、相磨互獨(dú)立與制魄衡、應(yīng)急與恢預(yù)防等措施挑。草4、信息溝賤通與反饋：脫及時(shí)對(duì)各類戲信息進(jìn)行記規(guī)錄、匯總、親分析和處理舌，并進(jìn)行有忙效的內(nèi)外溝鎮(zhèn)通和反饋。冠5、監(jiān)督與時(shí)評(píng)價(jià)：對(duì)控譜制環(huán)境、風(fēng)這險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)始估、控制活鞠動(dòng)與措施、王信息溝通與歲反饋的有效戶性進(jìn)行檢查習(xí)、評(píng)價(jià)，發(fā)擱現(xiàn)內(nèi)部控制嘴設(shè)計(jì)和運(yùn)行暖的缺陷并及負(fù)時(shí)改進(jìn)。爐（二）客戶壩交易結(jié)算資跟金的獨(dú)立存跪管敏近幾年我國(guó)映證券公司的而風(fēng)險(xiǎn)事件顯揭示：目前證從券公司在經(jīng)院營(yíng)中普通存耍在一些問題絲，導(dǎo)致部分在證券公司不峰同程度地存伏在挪用客戶枯資金的情況更，嚴(yán)重影響志證券公司的狹公眾誠(chéng)信，爆打擊了證券柏市場(chǎng)，甚至閱影響國(guó)家金雅融秩序與社錘會(huì)安定。因輩此額，推動(dòng)證券老公司規(guī)范發(fā)匹展劈是摟監(jiān)管部門迫祝切希望解決循的重大問題胃。紛如何切實(shí)有景效保證客戶叼資金的安全課，保障投資動(dòng)者的合法權(quán)跑益不受侵犯士，不僅涉及分存管模式本匙身，還涉及娛到與交易和截結(jié)算模式的駁配合、法律廉法規(guī)環(huán)境背迷景以及相應(yīng)矩的業(yè)務(wù)流程僚、制度建設(shè)蓬和技術(shù)支持枝等方面。證票券市場(chǎng)參與仍各方在20騙01年3號(hào)跑令的基礎(chǔ)上晚積極研究探頂索，200孫4年填4月份中國(guó)號(hào)證監(jiān)會(huì)推出踢了客戶資金貢存管制度改險(xiǎn)革思路滑――擔(dān)獨(dú)立存管，屢明確了客戶漁資金獨(dú)立存宵管概念和衡客量原則。緊曲接著證監(jiān)會(huì)哭專門組織成團(tuán)立了崗“煩證券公司保塑證金獨(dú)立存她管標(biāo)準(zhǔn)制定脫和評(píng)審小組警”昆，廣泛征集典了包括證券免公司、登記乘公司、銀行悠、會(huì)計(jì)師事該務(wù)所、軟件納開發(fā)商等各習(xí)方的意見，駛對(duì)客戶資金燦的獨(dú)立存管薪提出了指導(dǎo)畫性的意見和杠評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)規(guī)鄰范。返2004年丹9月底，證遞監(jiān)會(huì)發(fā)布了騾《創(chuàng)新試點(diǎn)塞類證券公司鄭客戶資金獨(dú)群立存管試行襪標(biāo)準(zhǔn)》，并吧鼓勵(lì)其他證跌券公司參照主此標(biāo)準(zhǔn)積極羞改進(jìn)客戶資療金存管模式閱。拋1、淹基本概念等：嬌客戶資金是賊指客戶托管兇并專戶存放炊的，用于證王券交易、結(jié)弱算的資金及優(yōu)其轉(zhuǎn)化形態(tài)逃，包括以貨守幣資金形式浸存在的客戶侵交易結(jié)算資零金及以股票畏、債券等形輛式存在的客速戶證券類資宣產(chǎn)。驅(qū)客戶資金獨(dú)里立存管是指劑證券公司將三客戶資金獨(dú)尿立于證券公海司的自有資來(lái)金，存放于豈具有一定獨(dú)朋立性和必要槍的監(jiān)管職責(zé)灣的存管機(jī)構(gòu)承，并通過組覆織體系、賬蓬戶體系、結(jié)嚼算托管體系枯、核算體系紗、交易體系鋼、劃付體系墻、監(jiān)控體系麗在各自獨(dú)立炮完善的基礎(chǔ)麻上相互制衡判，使客戶資瞞金在封閉運(yùn)企行、集中管緣理和獨(dú)立監(jiān)延控的基礎(chǔ)上泊，達(dá)到安全染、透明、完摸整、可控、而可查的狀態(tài)六。晝2、膽總體目標(biāo)：兆通過組織體念系、賬戶體耍系、結(jié)算托景管體系、核孝算體系、交噴易體系、劃寄付體系及監(jiān)霉控體系在各壘自獨(dú)立完善帆的基礎(chǔ)上相率互制衡，使榴客戶資金達(dá)遼到安全、透幫明、完整、膠可控、可查揉的狀態(tài)，在殿防范證券公常司及其分支茄機(jī)構(gòu)挪用客刃戶資金的同現(xiàn)時(shí)，為建立良健全證券公文司現(xiàn)代金融勒企業(yè)經(jīng)營(yíng)管冰理模式奠定漸基礎(chǔ)，推進(jìn)碎證券公司規(guī)舞范發(fā)展。冠3、六項(xiàng)原瞇則：炊封閉運(yùn)行原俯則、紛相互制衡原似則、集中管委理原則、增圓加透明度原孟則、防范風(fēng)什險(xiǎn)傳遞原則勇、系統(tǒng)強(qiáng)制兆留痕原則。點(diǎn)封閉運(yùn)行原毯則：經(jīng)紀(jì)與地自營(yíng)等業(yè)務(wù)諒?fù)ㄟ^部門獨(dú)聲立、人員獨(dú)徑立、信息隔叛離等實(shí)現(xiàn)分術(shù)開運(yùn)營(yíng)。客旬戶資金須獨(dú)味立于自有資接金，在席位郵、賬戶、存住管等方面相貧互分離的基室礎(chǔ)上，通過黑公司組織架親構(gòu)及內(nèi)部運(yùn)秩作體系的完織善，實(shí)現(xiàn)客壓戶資金封閉儀運(yùn)行。嘴湖相互制衡原俘則：公司組吐織體系、賬辜戶體系、交較易體系、結(jié)著算托管體系段、核算體系皂、劃付體系撈與監(jiān)控體系蹈在職能定位鼻、業(yè)務(wù)流程很、技術(shù)系統(tǒng)盜等方面各自蓮?fù)晟频幕A(chǔ)庸上，客戶資府金業(yè)務(wù)的執(zhí)豪行與運(yùn)作、涼監(jiān)控適當(dāng)分尿離，不相容終職務(wù)適當(dāng)分古離。應(yīng)當(dāng)在味客戶賬戶明駁細(xì)和清算數(shù)嫌據(jù)的基礎(chǔ)上似，建立控制毅交易及資金購(gòu)劃付風(fēng)險(xiǎn)的概運(yùn)作平臺(tái)。摸銷售、交易購(gòu)、代理等職嘆能的履行應(yīng)睜當(dāng)與核算、蔥清算、監(jiān)控瀉等職能的履攜行適當(dāng)分離梁，后臺(tái)管理幼及監(jiān)督部門峰不得從事業(yè)播務(wù)招攬和業(yè)擊務(wù)操作等活藝動(dòng)，業(yè)務(wù)運(yùn)到作與技術(shù)支感持相互獨(dú)立蟲。血娘集中管理原飯則：證券公么司應(yīng)在客戶盤的賬戶、客陪戶開戶資料妨等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)搭分類管理的烈基礎(chǔ)上，通應(yīng)過交易、清狹算、核算、溉劃付等職能何的集中運(yùn)作阿或集中管理裙，達(dá)到后臺(tái)績(jī)集中管理的銷狀態(tài)。應(yīng)在例獨(dú)立數(shù)據(jù)源尸的基礎(chǔ)上，封建立有效的垂集中監(jiān)控體京系。撐媽增加透明度廉原則：在掌御握客戶明細(xì)鮮賬戶及客戶元交易結(jié)算資榨金專用存款觀賬戶余額及腐明細(xì)的基礎(chǔ)毛上，建立健擴(kuò)全客戶資產(chǎn)閣報(bào)告體系，稍完善客戶另維路查詢與對(duì)肢賬機(jī)制，并使向監(jiān)管部門爹開放集中監(jiān)物控系統(tǒng)的數(shù)逗據(jù)接口，提踐高客戶資金饑運(yùn)行與監(jiān)控葛的透明度。島抓防范風(fēng)險(xiǎn)傳構(gòu)遞原則：應(yīng)唇當(dāng)執(zhí)行穩(wěn)健動(dòng)的經(jīng)營(yíng)與財(cái)狂務(wù)政策，通勇過控制經(jīng)營(yíng)鑰規(guī)模及關(guān)聯(lián)居交易，優(yōu)選討客戶及合作沉對(duì)象，防止嘴公司其他業(yè)譽(yù)務(wù)、關(guān)聯(lián)方藏及合作對(duì)象引的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移回為客戶的資冤金風(fēng)險(xiǎn)。石系統(tǒng)強(qiáng)制留棋痕原則：交枯易、清算、由核算、監(jiān)控襲系統(tǒng)以及資蛋金劃付系統(tǒng)匯等的數(shù)據(jù)庫(kù)濕應(yīng)統(tǒng)一備份姻、禁止非法喬修改，系統(tǒng)穗強(qiáng)制審計(jì)留五痕、日志記順錄完整，能酷完整記錄各省層級(jí)職能授有權(quán)分配過程型及操作痕跡棕。啊二、我國(guó)證粗券公司風(fēng)險(xiǎn)櫻監(jiān)控現(xiàn)狀及訊存在的問題肌通過上述分悶析可看到，屆盡管我國(guó)證探券公司的建秒立已有近二還十年的歷史襲，但風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)感控仍處于初礦級(jí)建設(shè)階段愿，外部監(jiān)管填和內(nèi)部風(fēng)控毅水平還停留擁在控制框架喪搭建上，風(fēng)應(yīng)險(xiǎn)控制措施史還要不斷完浴善；具體表牽現(xiàn)在：畢（輪一羨）公司內(nèi)部可治理結(jié)構(gòu)不地完善破雖然證券公威司已經(jīng)建立丑了由股東大殲會(huì)、董事會(huì)矩、監(jiān)事會(huì)以席及經(jīng)理層構(gòu)陳成的法人治豐理結(jié)構(gòu)，但晨在實(shí)際工作休中各個(gè)管理疼層的職責(zé)劃朋分并不很明雖確醒，管理層次妄不清晰，甚蝦至有的證券股公司股東會(huì)嘩、董事會(huì)、兇監(jiān)事會(huì)形同怎虛設(shè)，形成市內(nèi)部人控制沫，公司治理盒一股獨(dú)大，軟缺乏相互的州制衡。滴（二）風(fēng)險(xiǎn)暫監(jiān)控的認(rèn)識(shí)固和理解上存揭在偏差叛許多證券公丹司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)隸控的內(nèi)在含亡義缺乏全面粉、深刻的認(rèn)貝識(shí)，弄沒有站在影姿響公司生存認(rèn)的戰(zhàn)略高度坑來(lái)虹重視楚這一體愚制建設(shè)巖，經(jīng)營(yíng)理念感仍然重外延酸擴(kuò)張，輕內(nèi)債涵發(fā)展；重裹業(yè)務(wù)拓展，漠輕風(fēng)險(xiǎn)防范饒，矛被動(dòng)地迎合期外部監(jiān)管法冤規(guī)及制度的饞要求。宋（三）內(nèi)部播組織結(jié)構(gòu)設(shè)浙置和權(quán)責(zé)分梨配不合理炎與國(guó)外證券舞公司相比，早目前我國(guó)多拘數(shù)證券公司絞尚未建立系術(shù)統(tǒng)、高效的爐風(fēng)險(xiǎn)管理部惰門。維重業(yè)務(wù)部門胸，輕管理部綠門，部門之熊間協(xié)調(diào)性差喬，缺乏相應(yīng)棕的制衡。沒突有統(tǒng)一的授略權(quán)辦法和明拜確的責(zé)任分糊配。權(quán)力得搞不到有效制淚約。剩公司內(nèi)部缺絞乏及時(shí)高效客的信息傳遞每機(jī)制，厭也直難以及時(shí)發(fā)筒現(xiàn)和制止越位權(quán)行為?？唬ㄋ模╋L(fēng)險(xiǎn)吩管理手段落倒后葬證券公司在拆風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、河監(jiān)測(cè)、評(píng)價(jià)謊和控制以及陜尚處于研究隙階段，風(fēng)險(xiǎn)紛管理的定性吊研究多，對(duì)銀于識(shí)別和量徒化的風(fēng)險(xiǎn)指描標(biāo)還沒有進(jìn)宇行系統(tǒng)的研扔究。恒在管理手段匯上，沒有對(duì)荒市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和乓信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)論行定量模型伏化，風(fēng)險(xiǎn)分倡析大多憑滯加后的報(bào)表比毯例管理或定揪性分析淹，幕尚未形成系故統(tǒng)的指標(biāo)和燈制度。井只是參照國(guó)橡外管理經(jīng)驗(yàn)桐，引進(jìn)了凈數(shù)資本指標(biāo)，癥但凈資本指是標(biāo)的計(jì)算方滴式還應(yīng)在實(shí)誤踐中不斷修堅(jiān)正；證券公扇司控制投資濤風(fēng)險(xiǎn)的VA澤R模型研究榴還停留在分揀析研究試行筍階段，沒有克建立切合實(shí)洞際的風(fēng)險(xiǎn)衡寧量、評(píng)估模尚型和比較系唐統(tǒng)科學(xué)的風(fēng)醉險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)樓指標(biāo)體系。船（五）內(nèi)部趁審計(jì)監(jiān)督的蕩層次不高，壽權(quán)威不夠崇證券公司對(duì)黑內(nèi)部監(jiān)督檢睛查部門重視狂不夠，內(nèi)部蝶監(jiān)督檢查部閑門在組織上齡所處的層次億不高，無(wú)法達(dá)保證其獨(dú)立找性和權(quán)威型種。內(nèi)部監(jiān)督投檢查職能還隨停留在差錯(cuò)襲、防弊上，俊監(jiān)督檢查的肅范圍窄，頻綢率低，周期帖長(zhǎng)，對(duì)發(fā)現(xiàn)復(fù)問題的處理污力度弱，沒趨有充分發(fā)揮裕其第三道防蕩線的積極作祥用。魚針對(duì)以上存伍在的問題，姓我們可看到再，遞與國(guó)外證券遇公司相比，繭我國(guó)證券公剩司風(fēng)險(xiǎn)管理爺存在較大差板距提，因此州證券公司第訪一步應(yīng)建立傭健全風(fēng)險(xiǎn)控馳制指標(biāo)體系仗，并開展廣租泛應(yīng)用，第羞二步在應(yīng)用宏實(shí)踐中結(jié)合禁自身實(shí)際情揀況設(shè)計(jì)梢風(fēng)險(xiǎn)容忍度鍵參數(shù)，除了搜對(duì)風(fēng)險(xiǎn)量化住之外，還應(yīng)霸對(duì)風(fēng)險(xiǎn)通過怎容忍度進(jìn)行臨處理控制。備下面本文僅行涉及第一步嫁研究，側(cè)重比研究證券公某司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控松體系中凈資寧本指標(biāo)和初區(qū)步涉及VA枕R模型。販第三章測(cè)證券柴公周司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控環(huán)體系木研究照3.1批證券公司應(yīng)工建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)慣控體系鋸本人認(rèn)為，祝證券公司應(yīng)析在實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)齊目標(biāo)的過程屯中，積極主怎動(dòng)地根據(jù)市赤場(chǎng)監(jiān)管的要什求，結(jié)合自創(chuàng)身實(shí)際情況真，參照國(guó)外轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的爛先進(jìn)水平，紛逐步建立、糕完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)但控體系，包藥括定性指標(biāo)彩體系和定量且指標(biāo)體系，倉(cāng)不斷充實(shí)、慎完善定性指說標(biāo)；逐步完窮善、調(diào)整、附修正定量指盒標(biāo)，并在定礦性指標(biāo)和定壓量指標(biāo)之間非建立起相互梅轉(zhuǎn)換的關(guān)系飛，使整個(gè)指桂標(biāo)體系緊密耀結(jié)合，為證鹽券公司識(shí)別佛、監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)伴奠定夯實(shí)的光理論基礎(chǔ)，謙進(jìn)而完善證臘券公司內(nèi)部員控制，增強(qiáng)冬證券公司的優(yōu)自我約束能莫力，推動(dòng)證波券公司現(xiàn)代效企業(yè)制度建配設(shè)，有效防糟范和化解金還融風(fēng)險(xiǎn)。尊如前所述，敢證券公司所委面臨的風(fēng)險(xiǎn)考可分成可以賠量化和不可魚以量化兩大處類，對(duì)這兩偶類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行箭監(jiān)督和管理懂的思路也不潤(rùn)同：對(duì)于尚夕未能夠進(jìn)行徑量化的風(fēng)險(xiǎn)舉指標(biāo)，如操冰作風(fēng)險(xiǎn)、法猾律風(fēng)險(xiǎn)等，診可以通過行田之有效的定戀性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)栽如組織制度臺(tái)建設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)飄化程序進(jìn)行銜控制；而對(duì)凳于可度量風(fēng)穿險(xiǎn)，則可通天過定量風(fēng)險(xiǎn)董指標(biāo)體系進(jìn)倆行逐日的嚴(yán)沸密監(jiān)控，并婚根據(jù)要求不股斷進(jìn)行調(diào)整偽。尤其要通包過嚴(yán)格量化蓄的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)蝦體系評(píng)估自磨身的資本充澤足情況，從寶而實(shí)現(xiàn)資本殼管理的目標(biāo)鹿，即，一方震面在風(fēng)險(xiǎn)管偽理過程中通格過各種風(fēng)險(xiǎn)物價(jià)值的測(cè)算美評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)資鄉(xiāng)本與實(shí)有資尼本的差距；繡另一方面，概通過合理安妻排資本結(jié)構(gòu)灶保證監(jiān)管機(jī)徹構(gòu)兩大最低塑比率的要求淹（核心資本賴的最低比率驅(qū)、核心資本痕與次級(jí)資本椅之和與風(fēng)險(xiǎn)濃資產(chǎn)的最低五比率）[1地3，14]勻。虹通過上述這禾一整套完整滔的定性定量牧的風(fēng)險(xiǎn)管理熔體系，將達(dá)類到對(duì)證券公嗓司的各種風(fēng)毫險(xiǎn)進(jìn)行有效旁的管理和控丈制的目的。公3.2戀證券公司風(fēng)益險(xiǎn)監(jiān)控體系真的內(nèi)容幼畢定性指市標(biāo)體系的研貧究援證券公司風(fēng)級(jí)險(xiǎn)監(jiān)控定性粱指標(biāo)體系包算括外部監(jiān)管出法規(guī)和內(nèi)部考控制，其中糊：外部監(jiān)管捆法規(guī)主要有建證券市場(chǎng)成拋立二十幾年肥相關(guān)法律和凈監(jiān)管部門發(fā)萍布的部門規(guī)景章等；內(nèi)部詢控制主要是勉證券公司自禾成立以來(lái)，雖結(jié)合自身實(shí)漏際需要制訂喘的內(nèi)控機(jī)制逗和制度。珍一、外部監(jiān)姻管法規(guī)：相興關(guān)法律主要即有《公司法蹦》《證券法雪》以及《刑轟法》《會(huì)計(jì)熄法》中相關(guān)婦條款；監(jiān)管樹部門規(guī)章主熔要有證券公狠司治理結(jié)構(gòu)描及其行為規(guī)億范，證券市認(rèn)場(chǎng)品種管理輸及相關(guān)業(yè)務(wù)貿(mào)規(guī)則（如債劈券、基金、里股票發(fā)行上豬市交易退市柿等），從業(yè)志人員和高級(jí)嬌管理人員行叛為規(guī)范以及腿市場(chǎng)禁入規(guī)瞎定，客戶資椒金管理（獨(dú)下立存管和第請(qǐng)三方托管）沈，證券公司犁融資管理和展相關(guān)財(cái)務(wù)控?fù)裰?，金融企拆業(yè)會(huì)計(jì)制度石，等等（具洽體列舉在第牢一章緒論中唐已介紹，這剩里不再贅述微）。岸外部監(jiān)管法廈規(guī)主要是對(duì)于證券公司方槍方面面的風(fēng)套險(xiǎn)管理進(jìn)行躺硬性規(guī)定，由要求嚴(yán)格執(zhí)涌行，大部分脫監(jiān)管規(guī)定是禾證券公司告“鹿有所為堡”部和示“虹有所不為居”芝之間的分水竄嶺和高壓電羞線，幣“淡越界理”委或根“桿觸電丸”暫都是違法違誠(chéng)規(guī)行為。外勇部監(jiān)管法規(guī)鳥是證券公司教風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控定井性指標(biāo)體系臨的主要構(gòu)成冊(cè)。離二、內(nèi)部控驢制：證券公怖司內(nèi)部控制弟包括內(nèi)控機(jī)護(hù)制和內(nèi)控制伸度。腎（一）內(nèi)控津機(jī)制：證券匪公司要按照似內(nèi)控指引健肺全符合現(xiàn)代洋企業(yè)制度要默求的法人治強(qiáng)理結(jié)構(gòu)，形慨成科學(xué)合理永的決策機(jī)制籠、執(zhí)行機(jī)制嬌和監(jiān)督機(jī)制隸，包括證券椒公司所有權(quán)貧結(jié)構(gòu)及實(shí)際解控制人、法季人治理結(jié)構(gòu)聽、組織架構(gòu)效與決策程序欠、經(jīng)理人員距權(quán)力分配和緒承擔(dān)責(zé)任的尊方式、經(jīng)理凡人員的經(jīng)營(yíng)艱理念與風(fēng)險(xiǎn)汽意識(shí)、證券海公司的經(jīng)營(yíng)標(biāo)戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)使風(fēng)格、員工北的誠(chéng)信和道塔德價(jià)值觀、肌人力資源政肉策等。內(nèi)控訂機(jī)制的建立附是證券公司安內(nèi)控環(huán)境建帝設(shè)的重點(diǎn)，付主要是防范非股東、經(jīng)營(yíng)序?qū)雍筒僮魅苏{(diào)員的道德風(fēng)拋險(xiǎn)。鍛證券公司建埋立和完善內(nèi)建部控制機(jī)制稀必須遵循以太下原則：偷1、健全性饑原則。證券競(jìng)公司內(nèi)部控倒制機(jī)制必須急覆蓋公司的錯(cuò)各項(xiàng)業(yè)務(wù)、咬各個(gè)部門和單各級(jí)人員，搞并滲透到?jīng)Q熄策、執(zhí)行、鉆監(jiān)督、反饋嫁等各個(gè)經(jīng)營(yíng)寶環(huán)節(jié)。佛2、獨(dú)立性濱原則。公司母必須在精簡(jiǎn)罵的基礎(chǔ)上設(shè)逆立能充分滿還足公司經(jīng)營(yíng)浸運(yùn)作需要的柄機(jī)構(gòu)、部門監(jiān)和崗位，各戀機(jī)構(gòu)、部門施和崗位職能鎖上保持相對(duì)臟獨(dú)立性。骨3、相互制壯約原則。內(nèi)蟻部部門和崗貴位的設(shè)置必?cái)D須權(quán)責(zé)分明驗(yàn)、相互牽制搶，并通過切來(lái)實(shí)可行的相捧互制衡措施泊來(lái)消除內(nèi)部災(zāi)控制中的盲拾點(diǎn)。接4、防火墻榨原則。公司熟投資銀行、扯自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)京、資產(chǎn)管理曾、研究咨詢減等相關(guān)部門滴，應(yīng)當(dāng)在物拼理上和制度弟上適當(dāng)隔離新。對(duì)因業(yè)務(wù)暢需要知悉內(nèi)英幕信息的人鎮(zhèn)員，應(yīng)制定頌嚴(yán)格的批準(zhǔn)奉程序和監(jiān)督襲處罰措施。年5、成本效條益原則。公屆司應(yīng)當(dāng)充分屈發(fā)揮各機(jī)構(gòu)爬、各部門及滑廣大職員的眨工作積極性安，盡量降低鎮(zhèn)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作成破本，保證以中合理的控制看成本達(dá)到最陜佳的內(nèi)部控躲制效果。維（二）內(nèi)控針制度：內(nèi)部木控制制度是弟指公司為防壺范金融風(fēng)險(xiǎn)絡(luò)，保護(hù)資產(chǎn)逃的安全與完奧整，促進(jìn)各借項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)塊的有效實(shí)施擴(kuò)而制定的各導(dǎo)種業(yè)務(wù)操作冷程序、管理歷方法與控制劣措施的總稱漠。公司制訂吃內(nèi)部控制制壟度必須遵循披以下原則：豎1、全面性雕原則。內(nèi)部促控制制度必鈔須涵蓋公司毒經(jīng)營(yíng)管理的味各個(gè)環(huán)節(jié)，必并普遍適用茶于公司每一探位職員，不文得留有制度配上的空白或緒漏洞。萍2、審慎性河原則。公司像內(nèi)部控制的釋核心是風(fēng)險(xiǎn)表控制，內(nèi)部足控制制度的峽制訂要以審爐慎經(jīng)營(yíng)、防棕范和化解風(fēng)旨險(xiǎn)為出發(fā)點(diǎn)榆。家3、有效性飯?jiān)瓌t。內(nèi)部泰控制制度必饒須符合國(guó)家賓有關(guān)法律法傘規(guī)的規(guī)定，尚公司全體職退員必須竭力數(shù)維護(hù)內(nèi)部控胸制制度的有茫效執(zhí)行，任摟何職員不得話擁有超越制役度約束的權(quán)張力。具4、適時(shí)性暗原則。內(nèi)部駛控制制度的唯制訂應(yīng)當(dāng)具毛有前瞻性，他并且必須隨乓著公司經(jīng)營(yíng)得戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)粉方針、經(jīng)營(yíng)謊理念等內(nèi)部謊環(huán)境的變化團(tuán)和國(guó)家法律票法規(guī)、政策晴制度等外部原環(huán)境的改變殖及時(shí)進(jìn)行相暫應(yīng)的修改或桶完善。建三、定性風(fēng)慘險(xiǎn)指標(biāo)體系慈的完善襪隨著證券行貿(mào)業(yè)的快速發(fā)遷展，證券監(jiān)瓣管理部門和秩證券公司對(duì)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理的止認(rèn)識(shí)正在逐迷步提高，這陡也是我國(guó)證然券市場(chǎng)得以權(quán)穩(wěn)健發(fā)展和墳證券公司業(yè)家務(wù)得以正常戲運(yùn)轉(zhuǎn)的前提尿條件。但是艙我們也看到橫，目前我國(guó)原證券公司在短定性風(fēng)險(xiǎn)指慎標(biāo)方面還需析作如下改進(jìn)切：賠（一）進(jìn)一盼步樹立科學(xué)館風(fēng)險(xiǎn)管理理亞念學(xué)證券市場(chǎng)行絡(luò)情波動(dòng)性大燃導(dǎo)致證券投垮資活動(dòng)可能殖的高收益的板誘惑，使證雜券公司具有遠(yuǎn)不惜冒高風(fēng)物險(xiǎn)去追逐高碧額回報(bào)的傾致向。因此，粱證券公司對(duì)獸風(fēng)險(xiǎn)管理要耽有深刻認(rèn)識(shí)凈，應(yīng)樹立保羊值重于增值鉤，安全性、谷流動(dòng)性重于犬收益性的經(jīng)泉營(yíng)理念，將瞧資產(chǎn)的安全險(xiǎn)性、流動(dòng)性胡放在資產(chǎn)管聞理的首要地惜位，不僅要羽在風(fēng)險(xiǎn)管理棍的理論研究舅中取得突破故性的進(jìn)展，朗而且要在風(fēng)來(lái)險(xiǎn)管理的實(shí)美踐中，逐步調(diào)建立起從認(rèn)優(yōu)識(shí)、衡量、硬評(píng)價(jià)到控制蓋的一整套完閱整的管理體獅系。潤(rùn)建立科學(xué)的若風(fēng)險(xiǎn)管理理打念比風(fēng)險(xiǎn)識(shí)吹別和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)民估更重要，暈業(yè)務(wù)的主要掉風(fēng)險(xiǎn)不是業(yè)屆務(wù)本身，而蕉是業(yè)務(wù)管理罰方式，違反成紀(jì)律或在監(jiān)廉管方式上出憲現(xiàn)失誤最有紗可能引發(fā)風(fēng)怕險(xiǎn)。因此證揮券公司應(yīng)不移斷地在內(nèi)部曠強(qiáng)化紀(jì)律和初風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，茂一方面自上膊而下地推動(dòng)趁風(fēng)險(xiǎn)的警示衫教育；另一遠(yuǎn)方面在對(duì)經(jīng)事營(yíng)管理中的咸風(fēng)險(xiǎn)作深入夫研究的基礎(chǔ)洋上，形成系拾統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控勞制制度，讓貞每一位員工奴認(rèn)識(shí)到自身引的工作崗位餓上可能存在足的風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)波刻警覺，形怨成防范風(fēng)險(xiǎn)因的第一道屏厲障。同時(shí)使像風(fēng)險(xiǎn)管理策核略具備靈活賊性，以適應(yīng)院市場(chǎng)不斷變?nèi)男枰?。?cái)（二）完善醬法人治理結(jié)熊構(gòu)，扒優(yōu)化內(nèi)部組亂織機(jī)構(gòu)，肆使權(quán)力有所躺制衡架證券公司應(yīng)擱根據(jù)其自身亦發(fā)展需要構(gòu)什建了合理的品內(nèi)部控制組顏織結(jié)構(gòu)，并出且在市場(chǎng)發(fā)生展中不斷完劣善。們證券公司非應(yīng)肅設(shè)擺立井風(fēng)險(xiǎn)管理委辛員會(huì)，來(lái)確涌保公司面臨鏡的各種風(fēng)險(xiǎn)血能夠適當(dāng)?shù)貎x被識(shí)別、滴監(jiān)控嚷和綜合管理未。經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)控制委闊員會(huì)的主要套職責(zé)是設(shè)計(jì)亂和修訂公司絹的風(fēng)險(xiǎn)控制廚政策及程序由，規(guī)劃各部馳門的風(fēng)險(xiǎn)限墳額，評(píng)估和姿監(jiān)控各種業(yè)襯務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。掏為此，公司民風(fēng)險(xiǎn)管理委堤員會(huì)都會(huì)建緒立嚴(yán)密的風(fēng)暑險(xiǎn)管理流程令，一般包括店：（1）成謎立一個(gè)正式塵的風(fēng)險(xiǎn)管迎理正組織，此組治織能確定風(fēng)限險(xiǎn)監(jiān)視流程飲及其組成；式（2）由董利事會(huì)仍下設(shè)適的審計(jì)委員古會(huì)對(duì)公司整兇個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理惰流程進(jìn)行定勉期的審核和容檢討；（3遞）明確的風(fēng)除險(xiǎn)管理政策聯(lián)和程序，并崇由最適宜和通最先進(jìn)的定壤量分析工具書來(lái)支持；（權(quán)4）由公司創(chuàng)最高管理決耀策層（如公刻司執(zhí)行管理睛委員會(huì)）明賓確規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)泥容忍程度，這并且定期進(jìn)控行檢討以確睬保公司的風(fēng)做險(xiǎn)承受與公直司的業(yè)務(wù)發(fā)干展戰(zhàn)略、資牌本結(jié)構(gòu)以及間現(xiàn)在和預(yù)期億的市場(chǎng)條件姑相一致；（深5）在職責(zé)華和分工明確卷的情況下保腐持業(yè)務(wù)、行陷政管理和風(fēng)井險(xiǎn)功能之間觸的良好溝通任和協(xié)調(diào)。幅從現(xiàn)實(shí)情況展看，要充分便發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管適理委員會(huì)的丟作用，就必槳須保證證券柏公司向監(jiān)管消部門報(bào)備的岡各種數(shù)據(jù)真鑰實(shí)準(zhǔn)確，這泄就必須從以齡下幾個(gè)方面冠完善證券公魂司的法人治煎理結(jié)構(gòu)與內(nèi)繩控機(jī)制：勒1、規(guī)范大深股東特別是紙民營(yíng)證券公殖司大股東的付行為。在證振券公司的法稱人治理結(jié)構(gòu)閥中，董事會(huì)眠居核心地位災(zāi)，而大股東悉又在董事會(huì)但中起著非常澇重要的作用寺。因此，完終善證券公司瞎的法人治理期結(jié)構(gòu)首先是步要規(guī)范大股狼東的行為。瑞這一方面包旬括大股東既聰要認(rèn)真履行均股東責(zé)任，豈關(guān)注公司治東理情況，但猴另一方面同眉時(shí)也是更重鍵要的是要嚴(yán)輝禁大股東及懶其關(guān)聯(lián)企業(yè)借通過與證券這公司的業(yè)務(wù)旱往來(lái)、資金弊往來(lái)以及其搖他關(guān)聯(lián)交易漢行為等向大桃股東及其關(guān)嘴聯(lián)企業(yè)進(jìn)行致利益輸送，突從而損害證舌券公司及其勵(lì)債權(quán)人的利迅益。檔另外，為了疤規(guī)范董事會(huì)詳和大股東的課行為，還可啊以從鼓勵(lì)證寄券公司股權(quán)被結(jié)構(gòu)多元化懇、提高董事誕會(huì)中外部董麥?zhǔn)碌谋戎氐妊较蜻M(jìn)行探槽索。褲2、加強(qiáng)監(jiān)繁事會(huì)的獨(dú)立記性，建立外描部監(jiān)事制度有。在證券公豪司法人治理健結(jié)構(gòu)中起重炭要作用的另劑一個(gè)機(jī)構(gòu)是溝監(jiān)事會(huì)。監(jiān)印事會(huì)作為公酒司的監(jiān)督機(jī)闖構(gòu)，依照公掩司章程對(duì)董影事會(huì)和經(jīng)理龍行使職權(quán)的排活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)夏督。目前監(jiān)廊事會(huì)主要由悔股東和職工紗代表按一定柏比例組成。腎從過去的實(shí)嶄踐看，監(jiān)事級(jí)會(huì)的職能還割沒有得到充鞠分發(fā)揮。為度了加強(qiáng)監(jiān)事域會(huì)的職能。沈一是要采取漢措施加強(qiáng)監(jiān)番事會(huì)的獨(dú)立弦性，這應(yīng)當(dāng)培從財(cái)政和人殼事兩方面著但手，保證財(cái)顯政的獨(dú)立，富避免人事之泛間的相互牽章連。二是要壁建立外部監(jiān)妥事制度，即岔鼓勵(lì)股東代受表、公司職拘工代表以外盈的監(jiān)事進(jìn)入壁監(jiān)事會(huì)，其岔主要職責(zé)是庸監(jiān)督公司董弱事會(huì)、經(jīng)理臟層和其他監(jiān)陰事是否盡到昆勤勉義務(wù)，截有無(wú)侵害公附司利益的行未為和違規(guī)經(jīng)足營(yíng)行為。拋3、完善公狐司的內(nèi)部控柏制機(jī)制。根捆據(jù)相互協(xié)調(diào)現(xiàn)、相互制衡掉的原則健全騰內(nèi)部組織機(jī)土構(gòu)。組織機(jī)肝構(gòu)的設(shè)置和鞏職能的分工曉不僅應(yīng)使各陵部門和各崗忍位在各自的驕職責(zé)范圍內(nèi)縣，相互配合冒、高效地完厚成各項(xiàng)業(yè)務(wù)同，且應(yīng)能保盞證業(yè)務(wù)運(yùn)行規(guī)中的各環(huán)節(jié)儲(chǔ)互相監(jiān)督，她互相制約，賭對(duì)于組織內(nèi)朱的全部活動(dòng)肚要合理有效孫地分配職責(zé)袖和權(quán)限，并丸為執(zhí)行任務(wù)童和承擔(dān)職責(zé)掛的組織成員杏特別是關(guān)鍵拍崗位的人員量，提供和配巷備所需的資狀源并確保他毯們的經(jīng)驗(yàn)和犁知識(shí)與職責(zé)糾權(quán)限相匹配尾。這主要包推括完善會(huì)計(jì)嶄賬目和會(huì)計(jì)施記錄及內(nèi)部珍財(cái)務(wù)管制，鮮完備和強(qiáng)化診內(nèi)部審計(jì)制姜度，整個(gè)審校計(jì)必須獨(dú)立每于公司的其哈它業(yè)務(wù)。加層強(qiáng)對(duì)高層管長(zhǎng)理人員和重廟要崗位業(yè)務(wù)望人員的資格田審查和資格臥管理等。此倆外，還可采如取四個(gè)層次肌的內(nèi)部控制黃措施：一是筍構(gòu)建操作風(fēng)購(gòu)險(xiǎn)的管理架蚊構(gòu)。設(shè)立公姜司操作風(fēng)險(xiǎn)啦管理團(tuán)隊(duì)，文制定操作風(fēng)塑險(xiǎn)管理政策陣，組織操作觸風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)集和商業(yè)控制腳委員會(huì)的運(yùn)攪作。二是實(shí)俊行操作風(fēng)險(xiǎn)突的個(gè)人評(píng)估附方法。該方刻法旨在發(fā)現(xiàn)伍各業(yè)務(wù)部門副的關(guān)鍵操作士風(fēng)險(xiǎn)。三是抱建立風(fēng)險(xiǎn)事稻件數(shù)據(jù)庫(kù)?？鹨环矫鎸?duì)內(nèi)車部發(fā)生的操秩作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行虎收集和分析光，另一方面汪將內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)折與外部風(fēng)險(xiǎn)覆進(jìn)行比較。棗四是外部審叢計(jì)洽[15，1鐘6]候。房（三）改進(jìn)沒風(fēng)險(xiǎn)管理手騰段懂證券公司應(yīng)摟根據(jù)市場(chǎng)監(jiān)士管熱點(diǎn)和內(nèi)楚部管理需要藏，不斷改進(jìn)回風(fēng)險(xiǎn)管理手區(qū)段。對(duì)經(jīng)營(yíng)貌風(fēng)險(xiǎn)不僅能懶根據(jù)法規(guī)制治度進(jìn)行定性梳分析，能根戚據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制鑼指標(biāo)進(jìn)行量戴化分析，即扣通過建立數(shù)然學(xué)模型，運(yùn)殺用統(tǒng)計(jì)技術(shù)永等手段來(lái)定銜量分析風(fēng)險(xiǎn)老，而且力爭(zhēng)光結(jié)合法律法袋規(guī)的量刑規(guī)班定和訴訟官步司、賠償糾浮紛對(duì)損失的朱量化慣例，對(duì)將定性分析享的風(fēng)險(xiǎn)有目瞇的地束科學(xué)地芒評(píng)估、量化當(dāng)，更有利于我證券公司根周據(jù)投入產(chǎn)出原或者成本效削益原則及時(shí)眨做出決策，哨及時(shí)采取有仰效措施。標(biāo)（四）客戶衫資金保持獨(dú)酷立存管下客戶資金獨(dú)尚立存管的核港心任務(wù)是通伸過技術(shù)手段屬建立一套科焦學(xué)、嚴(yán)密的周客戶資金存和管系統(tǒng)，對(duì)籌客戶資金封圖閉運(yùn)行管理勵(lì)，使之達(dá)到獨(dú)可控、可查律、安全、透柴明的運(yùn)行狀期態(tài)。證券公樸司應(yīng)根據(jù)中薯國(guó)證券業(yè)協(xié)董會(huì)制定的《雅客戶保證金論獨(dú)立存管的彩衡量標(biāo)準(zhǔn)》扣的要求，通遲過對(duì)現(xiàn)有的賽客戶資金管始理體系進(jìn)行威內(nèi)控機(jī)制和帝流程再造，密建立起瓦“辨對(duì)客戶資金場(chǎng)進(jìn)行全面過警程控制的封晌閉運(yùn)行體系再”聞，即在取消棒現(xiàn)金柜臺(tái)、冶嚴(yán)禁營(yíng)業(yè)部口柜臺(tái)內(nèi)部轉(zhuǎn)禁賬的基礎(chǔ)上注對(duì)客戶資金呼流動(dòng)的全部刷環(huán)節(jié)進(jìn)行集果中控制（證姑券公司總部膏控制和對(duì)外標(biāo)部開放系統(tǒng)槐監(jiān)督）。獨(dú)產(chǎn)立存管不僅雖需要制定嚴(yán)根格的客戶資蟻金安全標(biāo)準(zhǔn)朝，良好的銀偶行系統(tǒng)服務(wù)誠(chéng)，而且有賴艙于完善的迷證券公司總存部控制信息加系統(tǒng)余——懸先進(jìn)的資金劫劃撥系統(tǒng)完悼整、有效的賞客戶資金對(duì)還賬系統(tǒng)和實(shí)掌時(shí)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控企系統(tǒng)的良好顏支持。獨(dú)立釣存管的實(shí)施葬，使客戶資釘金資產(chǎn)的流笨動(dòng)可控、可某查、安全、怠透明。同時(shí)胖，也對(duì)監(jiān)管缺部門（證監(jiān)非會(huì)和當(dāng)?shù)刈C烤監(jiān)局）開放經(jīng)，可以隨時(shí)文檢查獨(dú)立存檢管的有效性后，真正達(dá)到滲內(nèi)部控制與追外部控制相裝結(jié)合，證券抓公司自律與酸監(jiān)管部門的華約束相結(jié)合頑，使客戶保貸證金從制度靈上和技術(shù)上日達(dá)到真正的躁安全狀態(tài)。?。ㄎ澹U(kuò)大領(lǐng)資本規(guī)模堡[17，1重8]姜資本規(guī)模對(duì)糠證券公司來(lái)囑說非常重要蓮，其作用不頑僅體現(xiàn)在證稻券公司經(jīng)營(yíng)姻、管理上發(fā)掌揮功效，更皆體現(xiàn)在資本臺(tái)金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)次的約束作用愁上，資本金墓是證券公司棚承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的影本錢，有多帖少資本就能腥承擔(dān)多大的淺的風(fēng)險(xiǎn)。資新本金可以在燕證券公司出脖現(xiàn)虧損時(shí)彌碌補(bǔ)虧損。證帥券公司的資頃本金規(guī)模越驗(yàn)大，其承受志風(fēng)險(xiǎn)的能力騎越大。在金陰融發(fā)展的過坑程中，證券屑公司不少風(fēng)澇險(xiǎn)性業(yè)務(wù)的還推出和開展呀都受資本金哪規(guī)模的限制蘭，我國(guó)證券漫公司存在規(guī)月模小、數(shù)量撿多的現(xiàn)象。削1998年擴(kuò)全球十大證未券公司平均佩資本（折合杠人民幣，下糾同）為23增34億元，必其中美林公兆司和摩根斯倚坦利分列一眼二位，資本敗規(guī)模分別為朗5618億用元、344續(xù)8億元。1敢999年底仙我國(guó)共有專愛業(yè)證券公司管90余家，上累計(jì)總股本先為286.見56億元，史平