國際金融危機與國際貿(mào)易、國際金融秩序的發(fā)展方向

國際金融危機與國際貿(mào)易、國際金融秩序的發(fā)展方向

目前的國際金融危機尚未結(jié)束，人們關(guān)注的重點是它對全球經(jīng)濟增長、貿(mào)易、金融、投資的短期影響，其長期影響還有很大的不確定性。鑒于這場危機形成原因的內(nèi)生行和廣泛性，我們認(rèn)為它將改變多年來全球經(jīng)濟增長依賴美國負(fù)債消費拉動的方式，從而改變現(xiàn)行的國際貿(mào)易和國際金融秩序，并最終減緩經(jīng)濟全球化的步伐。一、全球經(jīng)濟增長方式的調(diào)整20世紀(jì)90年代以來，全球經(jīng)濟的高速增長很大程度上得益于美國的負(fù)債消費。一方面，美國的負(fù)債消費對新興市場經(jīng)濟(也包括日本)，尤其是對東亞經(jīng)濟的出口構(gòu)成了強大的需求，美國的貿(mào)易逆差不斷擴大，而其他國家的貿(mào)易順差則相應(yīng)擴大，出口成為東亞經(jīng)濟增長的重要拉動因素。東亞經(jīng)濟體對美順差所形成的外匯儲備又通過資本市場回流到美國，支持了美國的負(fù)債消費。在商品市場上的這種貿(mào)易順差與資本市場上外匯儲備的回流被形象地稱為“雙循環(huán)”。支撐這種增長方式的原因是多重的。其一，以美元為中心的國際貨幣體制為美國的負(fù)債消費模式奠定了制度基礎(chǔ)。盡管布雷頓森林體系早已瓦解，但美元仍然充當(dāng)全球最主要的結(jié)算貨幣和儲備貨幣。這是全球之所以接受美國多年來維持經(jīng)常賬戶逆差的原因所在。其二，在這種巨額的逆差背后是美國私人儲蓄率的不斷下降。私人儲蓄率從20世紀(jì)80年代的8％—10％降低到2000年以后的2％左右，2005年以后則進(jìn)一步降低到了1％以下。其三，金融自由化與金融創(chuàng)新步伐加快，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟之間出現(xiàn)嚴(yán)重脫節(jié)。金融業(yè)的高投資收益刺激了其高速發(fā)展。過去十年來，金融業(yè)利潤占美國國內(nèi)企業(yè)利潤的比例一直在1/3左右，其中2002年這一比例達(dá)到了驚人的41％。高度發(fā)達(dá)的金融業(yè)使美國已經(jīng)從一個世界銀行家轉(zhuǎn)變?yōu)槭澜顼L(fēng)險資本家(GourinchasandRey，2005)。作為世界銀行家，只有當(dāng)其他國家需要資金的時候才會求助于美國，這就是20世紀(jì)80年代以前的情形。而作為風(fēng)險資本家，只要其他國家需要投資就會求助于美國。因而，我們看到，許多發(fā)展中國家一方面用巨額外匯儲備購買美國國債，另一方面卻要千方百計引進(jìn)美國的對外直接投資。與此相對應(yīng)，美國把越來越多的制造業(yè)低端生產(chǎn)轉(zhuǎn)移或外包到發(fā)展中國家。這是美國經(jīng)常賬戶收支保持持續(xù)逆差的根本原因。其四，與不斷加快的金融創(chuàng)新步伐相比，美國乃至全球的金融監(jiān)管嚴(yán)重滯后。這種監(jiān)管的滯后并非沒有人意識到。問題的關(guān)鍵在于，金融監(jiān)管滯后能夠為金融創(chuàng)新者帶來巨大的利益。在微觀層面，金融機構(gòu)獲得了超額利潤。在宏觀層面，放松金融監(jiān)管的結(jié)果是金融市場的風(fēng)險被人為壓低了，或風(fēng)險被低估，市場融資成本減低。過去十年來，發(fā)達(dá)國家的長期利率一直處在歷史低位，為房地產(chǎn)市場的繁榮奠定了基礎(chǔ)。其五，美國貨幣管理當(dāng)局的低利率政策催生了資本市場的泡沫，為負(fù)債消費提供了直接的融資來源，最終也成為資產(chǎn)泡沫崩潰的直接誘因。受2000—2001年的IT泡沫崩潰及“911”事件的沖擊，美聯(lián)儲采取極度寬松的貨幣政策，聯(lián)邦基金利率曾一度降至1％的低位。其結(jié)果是，已經(jīng)持續(xù)多年的資產(chǎn)泡沫加速膨脹，并最終崩潰。這場國際金融危機標(biāo)志著美國的負(fù)債消費模式已不可持續(xù)，更重要的是以美國負(fù)債消費為基礎(chǔ)的全球經(jīng)濟增長方式也將不可避免地會發(fā)生調(diào)整。第一，美國家庭的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將面臨長期大幅的調(diào)整。1981年美國私人負(fù)債/GDP的比例為123％，到2008年上升到295％，為創(chuàng)紀(jì)錄新高。美國家庭債務(wù)/GDP的比例從48％上升到了100％。面對國際金融危機打擊，家庭資產(chǎn)面臨嚴(yán)重的縮水。因此，在未來相當(dāng)長時期內(nèi)，美國家庭的消費一儲蓄結(jié)構(gòu)必須做出調(diào)整：提高儲蓄率，降低消費率。最悲觀的估計是，美國私人消費對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)度有可能會從目前的了0％下調(diào)到60％?？紤]到美國經(jīng)濟規(guī)模占全球經(jīng)濟規(guī)模的比例超過20％，這種調(diào)整對全球總需求的影響將是非常巨大的。第二，金融機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)同樣面臨大幅調(diào)整的壓力。作為負(fù)債消費的助推器，美國金融機構(gòu)的高負(fù)債與高杠桿比率發(fā)揮了不可推卸的責(zé)任。從1981年至2008年，金融業(yè)債務(wù)/GDP的比例從22％升至117％(而非金融公司總債務(wù)/GDP的比例僅從53％升至76％)。金融危機導(dǎo)致金融機構(gòu)信貸風(fēng)險提高，降低了資產(chǎn)質(zhì)量。按照國際貨幣基金組織的估算，考慮到經(jīng)濟低迷使更多傳統(tǒng)的貸款形式變得“有毒”，全球信貸虧損總規(guī)模將超過4萬億美元，其中美國金融機構(gòu)的信貸虧損規(guī)模為2.7萬億美元。假設(shè)銀行虧損占到其中的3/4，則相當(dāng)于逾14年的總收入(資本率等其他因素保持不變)(IMF，2009a)。因而，金融機構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表恢復(fù)到正常水平之前，惜貸傾向?qū)㈦y以有根本性的改變。第三，加強金融監(jiān)管有可能會提高全球融資成本。國際金融危機暴露出全球金融體系在許多方面存在嚴(yán)重缺陷，未來要加強金融監(jiān)管已成為全球的共識。提高監(jiān)管效力的建議涉及各個領(lǐng)域，從場外衍生品交易、賣空行為，到金融機構(gòu)、投資者、抵押貸款發(fā)起機構(gòu)和信貸評級機構(gòu)的業(yè)務(wù)實踐。這一趨勢將促成金融市場的風(fēng)險定價回歸到正常水平，提高全球融資成本，從而改變多年來負(fù)債消費的廉價融資成本時代。此外，以發(fā)展清潔能源、減排溫室氣體為核心的低碳經(jīng)濟將促使全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)做出重大調(diào)整，而這種調(diào)整過程不是短時期能夠完成的。因而，未來一個時期，一方面全球經(jīng)濟增速將會放慢，另一方面，全球經(jīng)濟“再平衡”不僅會對發(fā)展中國家、也將對發(fā)達(dá)國家?guī)砭薮蟮膲毫?。為此，國際貿(mào)易和國際金融秩序?qū)⒉豢杀苊獾貢龀稣{(diào)整。二、全球貿(mào)易保護(hù)主義壓力加大，多邊貿(mào)易談判的前景不容樂觀受全球經(jīng)濟增長方式變化、全球總需求減少和經(jīng)濟增長率放慢的影響，貿(mào)易保護(hù)主義壓力有可能上升，國際貿(mào)易秩序和規(guī)則有可能發(fā)生轉(zhuǎn)型。(一)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，以規(guī)則為基礎(chǔ)的國際貿(mào)易秩序受到?jīng)_擊金融危機所引發(fā)的保護(hù)主義浪潮，正在沖擊以規(guī)則為基礎(chǔ)的國際貿(mào)易秩序，并對國際貿(mào)易產(chǎn)生了間接影響。在金融危機下，為救助陷入困境的金融部門和企業(yè)，刺激經(jīng)濟恢復(fù)和發(fā)展，各國政府采取了多種經(jīng)濟政策。這些政策本身就包含了貿(mào)易保護(hù)措施。一是各國政府在救助金融機構(gòu)時要求它們主要給國民提供信貸。這次金融危機使得歐美發(fā)達(dá)國家的金融部門受到了很大的沖擊。各國政府為陷入困境的金融機構(gòu)和商業(yè)銀行提供了大量的資金支持。與這種救助相關(guān)的是，政府或明或暗地要求這些銀行多給國內(nèi)企業(yè)提供信貸。這就是所謂的金融保護(hù)主義。另外一個變化是，陷入困境的歐美金融機構(gòu)獲得了政府的大量注資，或多或少地被國有化。這種治理結(jié)構(gòu)的變化，會更長久地影響金融部門的信貸傾向。二是在各國政府采取的財政刺激政策中，往往包含對于本國企業(yè)和國民的保護(hù)，并違反世界貿(mào)易組織的非歧視原則。典型的例子是購買本國貨條款。2009年初，美國新當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬簽署了包含“購買美國貨”條款的巨額經(jīng)濟刺激計劃。按照該條款的要求，只有和美國簽訂自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定，或者簽署世界貿(mào)易組織《政府采購協(xié)定》的國家和地區(qū)才有可能獲得美國政府經(jīng)濟刺激計劃中的采購合同。該條款的出現(xiàn)意味著美國政府缺乏與世界共度時艱的誠意。作為全球經(jīng)濟的領(lǐng)導(dǎo)者以及全球經(jīng)濟秩序的制定者和維護(hù)者、自由貿(mào)易政策的長期倡導(dǎo)者和推動者，美國的做法開創(chuàng)了一個危險的先例。受美國做法的刺激，歐元區(qū)國家也出臺了眾多“只雇本國人，只買本國貨，不許工廠外遷，向外國貨物征收高額關(guān)稅”的政策和措施。即便是反擊金融危機的明星英國的布朗總統(tǒng)也提出了“把英國的工作機會留給英國人”的口號?？傊C使企業(yè)和政府更多地感覺到自己的國民身份。陷入困境之后，即便是國際化程度很高的公司和金融機構(gòu)，也知道求助本國的政府，而不是其他國家的政府。這種做法無形中強化了公司和政府官員的國家意識、民族意識，而使得貿(mào)易保護(hù)主義有了滋生的土壤。貿(mào)易保護(hù)措施的出現(xiàn)動搖了人們對于全球貿(mào)易體系的信心，威脅現(xiàn)有貿(mào)易秩序的根基。(二)維護(hù)國際貿(mào)易秩序任重道遠(yuǎn)盡管危機階段各國政府采取了許多貿(mào)易保護(hù)主義措施，但還不至于引發(fā)全球的貿(mào)易戰(zhàn)。20世紀(jì)30年代經(jīng)濟危機中的貿(mào)易戰(zhàn)、匯率戰(zhàn)的陰影歷歷在目。即便是采取了保護(hù)措施的國家，也不會公開地贊成貿(mào)易保護(hù)主義。2008年11月以來，為應(yīng)對全球金融危機所舉行的三次20國集團峰會中，反對貿(mào)易保護(hù)主義都是會議宣言的重要內(nèi)容。世界貿(mào)易組織的最新報告指出，由于該組織的存在，以及各國領(lǐng)導(dǎo)人的遠(yuǎn)見卓識，以維系國際貿(mào)易的規(guī)則為基礎(chǔ)的、非歧視和透明的貿(mào)易秩序仍然存在，并發(fā)揮作用。該組織的總干事拉米公開表示，“刺激全球經(jīng)濟增長的最好方式就是盡快完成多哈發(fā)展回合談判。這也是目前應(yīng)對全球金融危機的最適合的集體刺激方案”(WTO，2009)。不過，短期內(nèi)要順利完成擱置已久的多哈回合談判還存在很大的不確定性。在很大程度上這將取決于經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐。(三)危機催生有關(guān)氣候變化的多邊國際規(guī)則，并將改變現(xiàn)有國際貿(mào)易格局金融危機爆發(fā)以來，救助陷入困境中的金融機構(gòu)以及恢復(fù)經(jīng)濟增長的迫切性似乎暫時限制了一些國家對于氣候變化問題的關(guān)注程度和投資力度，但是，長期來看，金融危機也促使不少國家把新能源的發(fā)展作為一個重要的投資領(lǐng)域。在金融危機中走馬上任的奧巴馬政府則一改以往布什政府的做法，甚至提出了綠色經(jīng)濟刺激方案，計劃在環(huán)保、新能源上進(jìn)行大規(guī)模的投資，并以此作為經(jīng)濟復(fù)蘇的一個增長點。最近，奧巴馬總統(tǒng)試圖以立法形式，為他的綠色新政尋求更大的推行空間。進(jìn)入最后談判階段的“后京都議定書”一旦實施，將意味著只有節(jié)能、低污染的產(chǎn)品，才能夠獲得國際貿(mào)易的通行證，也才能在國際市場站住腳。在某種意義上這也是一個貿(mào)易協(xié)定書，并對現(xiàn)有的貿(mào)易格局，尤其是發(fā)展中國家的貿(mào)易地位產(chǎn)生重大影響。三、以美元為中心的國際貨幣體制將受到前所未有的沖擊，國際貨幣體制的多元化趨勢加強，國際貨幣基金組織在國際貨幣體制中的地位上升國際金融危機的爆發(fā)充分暴露了美元霸權(quán)下國際貨幣體系存在的嚴(yán)重風(fēng)險，同時也暴露了國際貨幣基金組織作為國際最后貸款人的有心無力和全面改革國際貨幣基金的必要性。我們認(rèn)為，美元霸權(quán)不可持續(xù)，國際貨幣體系多元化時代終將到來。以G20倫敦峰會達(dá)成對國際貨幣基金增資協(xié)議為標(biāo)志，如果相關(guān)改革措施能夠落實，則危機之后國際貨幣基金在國際貨幣體系中的地位將會顯著上升。(一)新的國際貨幣體系要求儲備貨幣多元化國際貨幣體系改革在未來5—10年間將以美元霸權(quán)削弱，國際貨幣多元化為主要特征。美國大規(guī)模經(jīng)濟刺激方案對美元中長期幣值走勢形成巨大貶值壓力，新一輪的通脹將帶來全球美元資產(chǎn)再度縮水，帶來新的金融風(fēng)險，減持美元儲備很可能是主要儲備持有國家的選擇。盡管美元減持不會在一夜之間發(fā)生，但緩慢持續(xù)減持的結(jié)果便是國際儲備貨幣的多元化。多元化的形式之一是建立超主權(quán)貨幣。根據(jù)我國政府的建議，中國需要建立一個“與主權(quán)國家脫鉤、并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣”。這里的超主權(quán)貨幣并不是一個全新的概念。二戰(zhàn)后國際貨幣體系方案討論中凱恩斯的世界貨幣概念比超主權(quán)貨幣走得更遠(yuǎn)。1969年建立的特別提款權(quán)實際上是一種超主權(quán)貨幣形態(tài)。但在過去的40年中，特別提款權(quán)的貨幣功能非常有限。到目前為止，只有美元、歐元、英鎊和日元是特別提款權(quán)中的籃子貨幣，絕大多數(shù)貨幣仍在貨幣籃子之外。因此，如果特別提款權(quán)將是超主權(quán)儲備貨幣的候選，首先要解決的問題是其籃子貨幣的代表性問題。超主權(quán)貨幣是一個長期目標(biāo)，是一種理想，這一理想反映了發(fā)展中國家對現(xiàn)行貨幣體系的不滿和對新體系的訴求。多元化形式之二是區(qū)域貨幣的發(fā)展，形成對美元國際貨幣地位的競爭。歐元在度過艱難的最初幾年之后，其國際地位有所增加。2002年，歐元債券發(fā)行首次超過美元，此后，在國際債券市場上歐元穩(wěn)居首位。崛起的歐元已經(jīng)開始在國際貨幣體系中占有一席之地。盡管從目前看還不能替代美元，但歐元已經(jīng)成為國際貨幣體系中一個平衡因素。多元化形式之三是人民幣實現(xiàn)國際化。人民幣國際化有其現(xiàn)實的需求。第一，人民幣國際化需求根源于中國在全球經(jīng)濟中日益增加的比重，以GDP總量測算，中國已經(jīng)成為世界第三大經(jīng)濟體。更重要的是，中國金融部門和金融市場的發(fā)展正在加速，中國的資本項目將進(jìn)一步開放，這將增強中國金融對世界的影響力，人民幣在國際交易中的使用也會因此而增加。第二，在美元和歐元支撐著世界上兩個最大的經(jīng)濟區(qū)的同時，作為世界第三大經(jīng)濟區(qū)的亞洲卻缺少自己的主導(dǎo)貨幣。亞洲國家巨額的外匯儲備主要以美元資產(chǎn)形式持有，而金融危機帶來金融機構(gòu)大量破產(chǎn)和資產(chǎn)大規(guī)模的減記，美元資產(chǎn)大幅度縮水，持有大量美元資產(chǎn)的亞洲順差國面臨著風(fēng)險與損失。在這樣背景下，亞洲需要儲備貨幣的多元化。而中國與亞洲在貿(mào)易、投資和金融一體化方面不斷增長，中國在亞洲地區(qū)的影響力在不斷增強，這成為人民幣在亞洲地區(qū)存在需求的市場基礎(chǔ)，人民幣已經(jīng)開始成為亞洲國家在貿(mào)易中愿意接受的貨幣。第三，盡管國際貨幣化存在種種成本，但人民幣國際化終將惠及中國自身。盡管現(xiàn)階段人民幣還遠(yuǎn)遠(yuǎn)算不上一種國際貨幣，但從動態(tài)的角度看，隨著中國的和平崛起，人民幣的國際地位將不斷提高。(二)國際貨幣基金改革面臨的核心問題第一個問題是國際貨幣基金的治理結(jié)構(gòu)改革，也即份額改革。一個成員國的份額與成員國以下權(quán)利義務(wù)密切相關(guān)：成員國向IMF的繳款金額，成員國能夠獲得的IMF分配的特別提款權(quán)數(shù)量，成員國能夠向IMF借款的規(guī)模，成員國擁有的投票權(quán)。在國際貨幣基金的治理結(jié)構(gòu)方面，目前最大的兩個問題是：其一，新興市場國家的份額、投票權(quán)與其在世界經(jīng)濟中的比重嚴(yán)重不符；其二，最貧窮國家在國際貨幣基金中的聲音過于微弱。圍繞以上兩個問題，國際貨幣基金自身也開展了名為“份額與聲音”的改革，意圖增加新興市場國家的份額，以及增加基本投票權(quán)在總投票權(quán)中的比重，以擴大最貧窮國家的發(fā)言權(quán)(IMF，2008)。然而，在份額改革方面，新興市場國家與歐美之間有嚴(yán)重的利益沖突。美國不愿意放棄自己一票否決的權(quán)利，這意味著美國能夠出讓的份額是有限的。歐洲國家雖然是總體份額最被高估的一個群體，但歐洲國家(特別是一些歐洲小國)并不甘心放棄任何比例的份額與投票權(quán)。第二個問題是國際貨幣基金的監(jiān)測功能改革。監(jiān)測是指國際貨幣基金負(fù)責(zé)對成員國的宏觀經(jīng)濟運行情況進(jìn)行監(jiān)測，在第四條款下定期對成員國的宏觀經(jīng)濟狀況提供評估報告，并以該報告作為是否對成員國提供貸款的評估標(biāo)準(zhǔn)。國際貨幣基金的監(jiān)測功能對于維護(hù)各國宏觀穩(wěn)定以及國際貨幣基金貸款質(zhì)量至關(guān)重要。但目前國際貨幣基金的監(jiān)測功能存在兩個重要缺陷：一是國際貨幣基金的監(jiān)測過于偏重雙邊監(jiān)測——基金工作人員對各國宏觀經(jīng)濟的監(jiān)測，而忽視了多邊監(jiān)測——對世界經(jīng)濟與全球金融市場作為整體進(jìn)行監(jiān)測，以提前發(fā)現(xiàn)并應(yīng)對全球性風(fēng)險；二是基金的監(jiān)測對于不向基金借款的國家沒有任何約束力，尤其是對發(fā)達(dá)國家沒有約束力。有些時候，發(fā)達(dá)國家甚至可以向基金施壓，反對國際貨幣基金發(fā)布對自己不利的宏觀經(jīng)濟監(jiān)測報告。第三個問題是國際貨幣基金的貸款職能改革。貸款是國際貨幣基金的一項重要職能，是在成員國發(fā)生嚴(yán)重危機時，由基金實施最后貸款人功能，幫助成員國渡過難關(guān)，維持全球經(jīng)濟金融穩(wěn)定的重要保障。然而，國際貨幣基金在貸款方面也存在為人詬病之處：一是成員國獲得的貸款規(guī)模有限，且IMF發(fā)放貸款的時間周期過長；二是基金貸款通常具有嚴(yán)格的條件性，這種條件性通常要求借款國實施從緊的財政貨幣政策以改善國際收支，這種藥方往往會進(jìn)一步惡化危機國的經(jīng)濟金融狀況，加深危機的負(fù)面影響。這也是近年來新興市場國家和發(fā)展中國家不太愿意向基金借款的根本原因之一。第四個問題是國際貨幣基金的資源改革。這具體包括三個小問題：一是基金可用于貸款的資源規(guī)模。目前這一規(guī)模約為2500億美元左右，G20會議決定將其擴充到7500億美元。二是國際貨幣基金自身用于平衡財政預(yù)算的資源。由于近些年來向基金申請的貸款規(guī)模越來越小，造成貸款利息收入顯著下降，國際貨幣基金目前面臨無法平衡自身財務(wù)預(yù)算的困境(Weiss，Matin，2008)。三是特別提款權(quán)問題。以中國為代表的新興市場國家在金融危機背景下呼吁創(chuàng)建一種超主權(quán)儲備貨幣，以取代美元的國際貨幣地位，并建議這種超主權(quán)儲備貨幣從擴大特別提款權(quán)的功能開始。(三)國際貨幣基金的改革方向圍繞國際貨幣基金所存在的問題，其未來的改革主要集中于四個領(lǐng)域。第一，提高新興市場國家的份額，將對國際貨幣基金的增資與其治理結(jié)構(gòu)改革相掛鉤。基金按照新興市場國家經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中的比重，增加新興市場國家的份額與投票權(quán)，符合世界經(jīng)濟的發(fā)展趨勢。目前美國的份額與美國經(jīng)濟的相對比重是相符的，大幅讓渡份額的可能性不大。針對歐洲國家不愿意出讓份額的狀況，一種切實可行的方案是，讓歐洲國家將自己分散的份額合并成兩個份額——歐元區(qū)國家與非歐元區(qū)歐洲國家，歐元區(qū)國家因此可以獲得與美國相同的一票否決權(quán)。在此前提下，合并后的歐洲國家可以適度讓渡富余的份額。第二，擴展國際貨幣基金的多邊監(jiān)測功能，增強其監(jiān)測對發(fā)達(dá)國家的約束力。隨著全球經(jīng)濟與金融的日益全球化，它僅局限于雙邊監(jiān)測，可能難以發(fā)覺或者容易低估全球體系中醞釀的系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，國際貨幣基金將會把更多的資源投入到多邊監(jiān)測功能上來。在對全球金融市場進(jìn)行監(jiān)測時，國際貨幣基金將加強與國際清算銀行、巴塞爾委員會以及金融穩(wěn)定論壇等國際相關(guān)機構(gòu)的合作。國際貨幣基金在發(fā)表監(jiān)測結(jié)果方面應(yīng)該具有更大的獨立性，從而使得監(jiān)測結(jié)果對發(fā)達(dá)國家具有更強的約束力。第三，改變國際貨幣基金貸款條件性，提高其貸款的反應(yīng)速度。盡管國際貨幣基金目前的貸款條件性有很大的問題，但貸款條件性對于保障貸款安全以及幫助借款者進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整方面具有重要意義。因此，國際貨幣基金應(yīng)該改變而非取消貸款條件性。國際貨幣基金的貸款條件性應(yīng)該與華盛頓共識脫鉤，變得更從借款者的實際情況出發(fā)，其目的在于短期內(nèi)有助于維護(hù)借款國宏觀經(jīng)濟與金融市場穩(wěn)定，長期內(nèi)有助于增強借款者還款能力與經(jīng)濟發(fā)展可持續(xù)性。此外，應(yīng)該提高國際貨幣基金的危機反應(yīng)能力，提高其貸款的支付速度。最近國際貨幣基金提出的新的信貸機制表明，它已經(jīng)在朝這個方面努力(IMF，2009b)。第四，擴大特別提款權(quán)的使用范圍，為創(chuàng)始超主權(quán)儲備貨幣創(chuàng)造條件。為降低國際貨幣體系對美元的依賴程度，世界各國應(yīng)努力擴大特別提款權(quán)的發(fā)行規(guī)模與使用范圍。具體方向包括：首先，擴大特別提款權(quán)的定值貨幣籃，把包括人民幣在內(nèi)的新興市場國家貨幣納入進(jìn)去；其次，積極推動在國際貿(mào)易、大宗商品定價、主權(quán)財富基金的投資業(yè)績評估方面使用特別提款權(quán)計價；再次，推出以特別提款權(quán)計價的金融資產(chǎn)，例如國際貨幣基金可以發(fā)行以特別提款權(quán)計價的機構(gòu)債。四、經(jīng)濟全球化進(jìn)程放慢，但發(fā)展趨勢不可改變金融危機將在一定程度上將會降低國際貿(mào)易的增長速度，增加國際貿(mào)易規(guī)則的制定難度，提高國際資本流動的不穩(wěn)定性，從而放慢經(jīng)濟全球化的進(jìn)程，但是經(jīng)濟全球化的發(fā)展趨勢是不可改變的，尤其是發(fā)展中國家融入世界經(jīng)濟的過程將推動全球化的發(fā)展。(一)國際貿(mào)易的增速可能放慢，國際貿(mào)易規(guī)則的制定難度加大金融危機將從三個方面降低國際貿(mào)易的增長速度。一是世界經(jīng)濟將要經(jīng)歷一個較長時期才能重返高速增長的軌道。全球總需求在緩慢復(fù)蘇之后，將經(jīng)歷一個較長的低增長過程。國際貿(mào)易的增長速度會受到全球總需求擴張速度的制約。二是美國通過負(fù)債消費拉動經(jīng)濟增長的模式在金融危機后被迫進(jìn)行調(diào)整。三是貿(mào)易自由化的步伐將會放緩。雖然貿(mào)易保護(hù)主義不會像大蕭條期間那樣肆虐，但貿(mào)易自由化的步伐一定會受到影響，因而通過貿(mào)易自由化來促進(jìn)國際貿(mào)易增長的機制也將受到削弱。金融危機還將加大國際貿(mào)易規(guī)則的制定難度。這主要是因為發(fā)達(dá)國家擬將國際貿(mào)易規(guī)則的重點放在加強環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù)問題上，而發(fā)展中國家將側(cè)重于市場開放問題，隨著發(fā)展中國家在國際貿(mào)易規(guī)則談判中的作用逐漸加強，雙方的利益訴求不一致將加劇規(guī)則形成過程中的沖突。美國和世界經(jīng)濟的下一輪高速增長，將依賴于一場新的技術(shù)革命。為了提高技術(shù)創(chuàng)新的收益，尤其是為了在世界經(jīng)濟中掌握技術(shù)領(lǐng)先和技術(shù)進(jìn)步的制高點，為了在與發(fā)展中國家的競爭中保持技術(shù)優(yōu)勢，發(fā)達(dá)國家將越來越強調(diào)和要求發(fā)展中國家對知識產(chǎn)權(quán)加強保護(hù)。另外，美國已經(jīng)將新能源技術(shù)的發(fā)展當(dāng)作下一輪技術(shù)革命的突破點之一。新能源技術(shù)的發(fā)展，只有提高傳統(tǒng)能源的相對使用成本才能實現(xiàn)，因此需要通過高油價或者提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)來推動。環(huán)境保護(hù)將不僅僅是為了應(yīng)付全球氣候變暖，而將成為美國促進(jìn)經(jīng)濟復(fù)蘇和繁榮的重要戰(zhàn)略，因而美國將在全球范圍內(nèi)大力推行環(huán)境保護(hù)，并將圍繞加強環(huán)境保護(hù)而制定新的規(guī)則。對發(fā)展中國家而言，加強知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和環(huán)境保護(hù)并不是當(dāng)前促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的主要手段，發(fā)展中國家只追求符合其經(jīng)濟發(fā)展水平的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，以免過于嚴(yán)厲的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)損害其經(jīng)濟增長能力和在全球經(jīng)濟交往中的利益。發(fā)展中國家在國際貿(mào)易和經(jīng)濟規(guī)則的制定中仍然將推進(jìn)市場開放當(dāng)作主要目標(biāo)。尤其是，當(dāng)發(fā)展中國家將知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)理解為發(fā)達(dá)國家貿(mào)易保護(hù)主義的新形式時，雙方的利益不一致將引起更加嚴(yán)重的規(guī)則制定上的沖突。(二)金融創(chuàng)新的步伐可能放緩，國際資本流動的不穩(wěn)定性提高國際金融危機使各國開始加強金融監(jiān)管。危機之后，金融自由化和美國的監(jiān)管模式已經(jīng)不再是市場經(jīng)濟的主流理念，加強金融監(jiān)管已經(jīng)成為歐美等發(fā)達(dá)國家危機后的主要改革方向(Commissionofthe