證劵投資學重點資料

SHAPE一、證券的定義證券是各類財產所有權或債權憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權取得相應權益的憑證。二、證券的產生證券是一種信用憑證或金融工具，是商品經濟和信用經濟發(fā)展的產物。國家信用國債商業(yè)信用商業(yè)票據銀行信用銀行票據企業(yè)信用企業(yè)證券信用發(fā)展其它證券及衍生工具三、證券的類型四、有價證券分類按發(fā)行主體政府證券金融證券公司證券制按所體現的浪內容貨幣證券貨物證券資本證券矩四、有價證趨券分類材根據上市與證否(只適用衛(wèi)于股票和債額券)賀上市證券(醉掛牌證券)朋非上市證券奴(非掛牌證想券、場外證伴券)梳通常非上市秘證券的交易寬比上市證券州的交易要多市。巴五、證券的尤特征喉第一，證券施的產權性唉第二，證券筐的收益性留第三，證券伍的流通性盡第四，證券縣的風險性廁六、證券投恨資過程絕明確投資目僑的，制定投挖資計劃鮮分析選擇投依資工具紅制定投資策粘略執(zhí)行策略監(jiān)控策略失六、證券投勵資過程術明確投資目肆的，制定投帽資計劃鎮(zhèn)單個投資者灰制定投資計助劃應當注意強的問題：俗目前的財務付狀況收入來源傻未來不同時未期需要花費障的現金是多君少百能夠承擔多踩大風支險踢適合哪一種珠投資方式程投資的有關催稅收情況風六、證券投膚資過程怖分析選擇投見資工具鐘債券，股票集，基金及其擾他金融資產凡制定投資策眉略柄不要把雞蛋擠放在一個籃雜子里形資產配置(花不一起波動鐵的資產組合的在一起)證券選擇蝶六、證券投草資過程執(zhí)行策略竊實施資產配婦置和選擇具皆體證券的過振程療成功實施資槳產配置策略煌的影響因素漸:輪交繞易費用棚經敗濟與市場因助素處于不斷賄變化之中宿投匙資者的目標姑和限制也在抹不斷變化監(jiān)控策略餓定悅期重新評估答投資方案遞六、證券投限資過程撥第一節(jié)股帥票的概念及油其特征巷一、股票與填股份褲股票是股份乘有限詢公司公開發(fā)脹行的用以證鉛明投資者的堆股東身份和惜權益并據以蜓獲得股息和應紅利的憑證著。堤股份是股東趟持有公司資軌本的份額，每是股東對公瘦司出資的經落濟行為所產邁生的權利和努義務。容二、股票的短特征收益性高風險性穩(wěn)定性蔬流通性（流邪動性）變股份的伸縮映性--拆股群&合股抱價格的波動賞性儲經營決策的塵參與性耍（一）普通賞股介4、普通股宜的分類礎（二）優(yōu)先并股既1、優(yōu)先股這的定義眾優(yōu)先股股雪票是指由股錯份有限公司娘發(fā)行的在分拼配公司收益禁和剩余資產集方面比普通滿股股票具有廢優(yōu)先權的股彈票。是相對繪于普通股股藍票而言的。磚（二）優(yōu)先獄股疤2、優(yōu)先股駁的特征約定股息率僑優(yōu)先分粘派股紛息和清償剩講余資產限制表決權可贖回性果（二）優(yōu)先攔股灶2、優(yōu)先股腹的特征對于公司：儲方便增發(fā)蚊新股票融資呆。失在需要時辱將優(yōu)先股股膨票轉換成普賣通股股票或斃公司債券，用減少公司的腥股息負擔。質佛避免公司鳳經營決策權進的分散。在對于投資呈者：您投資風險區(qū)小，收益有斤保障。艙收益率高摔。勁（二）優(yōu)先嘴股慈竹3、優(yōu)先股若的分類盟累積分配的搬優(yōu)先股辟非累積分配攝的優(yōu)先股盾可轉換優(yōu)先扭股盼不可轉換優(yōu)剝先股識可贖回優(yōu)先朱股哪不可贖回優(yōu)灌先股荷（二）優(yōu)先勇股易3、優(yōu)先股燦的分類憑全部參加分蜻配的優(yōu)先股諷管部分參加分戰(zhàn)配的優(yōu)先股閃詞不參加分配蘋的鉆優(yōu)先世股雕3、優(yōu)先股席的分類格全部參加分釣配的優(yōu)先股丙：這種優(yōu)先牲股，除了按銜規(guī)定的股息步率優(yōu)先分得警股息外，還護有權與普通鑰股股東一起評，共同等額免地分享到剩宵余盈利。眾例如，假定濁某公司發(fā)行墻普通股票總怎額為30萬變元，全部參非加分配的優(yōu)倆先股票10裝萬元，其年煮股息率定為顯7%，本年圾度公司盈余傲為4元。則愈：全部參加艷分配的優(yōu)先暫股，第一次賀分配的定額吉股息為10碗0000元統×7%=7畫000元，耕假設普通股傭的紅利是按狡10%計發(fā)虧的，那么，鋸普通股分得等的紅利數額萍為3000雷00×10僚%=300哲00元，全園部參加分配鋪的優(yōu)先股，膊第二次分配姓的股息數額六為10萬×踩(10%-肺7%)棒=0.3萬希元，股息率脆也達到10劃%，與普通是股紅利率相繪同。由此看存出，這種全趟部參加分配民的優(yōu)先股對荷投資者較為恢有利。紋3、優(yōu)先股班的分類即部分參加分徒配的優(yōu)先股慧：指除了按蘆規(guī)定的股息提率優(yōu)先分得疏股息外，還袋有權以一定挎額度為限，修與普通股一足起共同分享釀剩余盈余。曾現仍以上例警說明，假設判部分參加分救配的優(yōu)先股酷股息率以8眨%為限，則瑞：部分參加次優(yōu)先股和全樣部參加優(yōu)先吉股，第一次償分配的定額厲股息相同，對都是100徐000元×俯7%=70瓶00元，但區(qū)第二次分配魔時卻不能和仔普通股拉平辨。只能按規(guī)他定的最高限狗度的股息率話與固定股息礦的差額參與侍第二次分配饑，即為：1黑00000援元域×（8%—召7%）=1舉000元，缸使兩次分配行總和達到最尊高限度股息家率8%，而鬧沒有達到普打通股紅利率蜓10%的水碧平。到不參加分配俊的優(yōu)先股：妻是指優(yōu)先股喪分配的股息梢率以規(guī)定的畏為限，不管辰普通股股東階分得多大紅五利，優(yōu)先股掩不能再次參釣加分配。旦摸（三）后配愉股水亦稱劣后股葵，是指那些建在股息和剩裁余資產分配摧上均后于普麥通股的股份羞。搜二、按照股叢票的票面形犁式總是否記載股話東姓名記名股票無記名股票嗽是否有票面皇金額有面額股票無面額股票羊三、按是否蘋上市流通秩上市股票：廣在證券交易給所取得上市陜資格，允許孔公開掛牌交通易的股票。葛非上市股票鮮：未在證券早交易所上泊市，道不允許公開醒掛牌交易的波股票。惜四、中國現裁行的股票種貢類（股權結腳構）近國家股法巡人股公眾擇股外資股嘉國有股是猶指有權代表釣國家投資的最部門或機構找以國有資產樓向股份有限算公司投資形巾成的股份。屑一般是指國喬家投資或國幟有資產經過嬌評估并經國商有資產管理懇部門確認折鉆成的股份。法人股朝是指企業(yè)法兼人以其依法怒可支配的資物產向股份有漂限公司投資禮形成的股權座，或者具有亡法人資格的嫩事業(yè)單位或演社會團體以遇國家允許用牙于經營的資割產向股份有狀限公司投資鍬形成的股權拾。公眾股孫是指社會個惕人或股份公沖司內部職工巧以個人財產笛投入公司形旬成的股份。圖公眾股有兩泉種基本形式刺：公烤司職趁工股和社會找公眾股公眾股富公司職工股艷和我國曾經騰存在的內部稼職工股是兩味個完全不同福的概念。在駕我國進行股據份試點初期恐，出現了一緣批不向社會擦公開發(fā)行股甘票，只對法臨人和公司內多部職工募集看股份的股份嘗有限公司，緞被稱為定向裁募集公司，斗內部職工作健為投資者所頑持有的公司唇發(fā)行的股份劇被稱為內部延職工股。公眾股宣股份公司采推用募集方式純設立時，公遺司發(fā)行的股棍份除了由發(fā)奉起人認購一表部分外，其室余部分應該兇向社會公眾賣公開發(fā)行。植因此，公司捐內部職工以補外的個人認蘿購的股份，論就構成了社獨會公眾股。崇目前，我國困股票市場上蜻流通的股份糖主要是社會診公眾股。淺A種股票（曲A股）：它毒是以搶人民目幣計算價值座和購買，主妻要針對國內趁投資者發(fā)行禮的普通股票監(jiān)。外資股箱是指外國和死我國香港、美澳門、臺灣有地區(qū)投資者競以購買人民岔幣特種股票慘形式向股份讓公司投資形鄰成的股份。各分兩種形罰式：境內上君市外資股潔膽境外上市羽外資股外資倆股礎境內上市外加資股（B種團股票）：平它是由我濱國股份公司遷發(fā)行的、在鄙境內上市并雪以人民幣標即明面值、供錘境內外投資檔者用外幣認份購的普通股埋票。娘設立之初免規(guī)定B股識專供外國束及我國港、急澳、臺地區(qū)殺的投資者以嶼外幣認購。財在境內進行蹄交易買賣。組窄上海證券伸交易所—產美元計深圳證膚券交易所—轉港幣芽2001探年縣2月19逝日，中國隔證監(jiān)會發(fā)出寧通知，允許竭境內居民以討合法持有的寒外匯開立B泰股帳戶敵，交易B刷股股票。外資股趕境外上市外茶資股磨主要有兩插種：項H股：是跨境內公司在求香港聯合交猶易所發(fā)行的黃以人民幣標抬明面值，供藝境外投資者杜用外幣認購垃，在香港聯剃合交易所上幻市的股票。息額N股：是書境內公司在破紐約交易所伶發(fā)行的以人凍民幣標明面縣值，供境外倆投資者用外更幣認購，在信紐約證券交驢易所上市的沸股票。ST股票屢“億ST”蠻—“S舞pecia撿lTr油eatme霧nt”修曬S脊T股票，歡即需作特別群處理的股票堂。切滬令深證繪券交易所在脹1998年脈4月22日良宣布，根據進1998年猛實施的股票荒上市規(guī)則，淹當上市公司你出現財務狀春況或其他狀被況異常，導巴致投資者對睬該公司前景匪難以判斷，跳可能損害投閑資者權益的盲情形，交易猴所將對其股以票實行特別傍處理。難財務狀況進異常：經審染計連續(xù)兩個旬會計年度的魚凈利潤均為位負值；最近樓一個會計年沫度經審計的帶每股凈資產猾低于股票面棟值持特別處理匆的內容：股段票報價日漲第跌幅限制在凝5％；中期嗓報告必須經誕審計；股票珍名稱改為原誠股票名前加灘“ST”融*ST股觀票罷“*ST”惠是“警示存很在終止上市北風險的特別牌處理”,簡廟稱“退市風注險警示”,脊適用于存在療股票終止憑上市充風險的公司紐。阻有下列情況丸之一的,為嗓存在股票終鞋止上市風險三的公司：啟（1）最近中兩年連續(xù)虧遍損的(以最根近兩年年度芬報告披露的壓當年經審計鼠凈利潤為依響據)；謀（2）因財擦務會計報告缸存在重大會志計差錯或虛死假記載,被搏中國證監(jiān)會釘責令改正或轎公司主動改嚷正,對以前擊年度財務報展告進行追溯洪調整,導致寶最近兩年連雄續(xù)虧損的；軍（3）因財瞇務會計報告包存在重大會饅計差錯或虛誕假記載,中渣國證監(jiān)會責逢令其改正,廢在規(guī)定期限曉內未對虛假飾財務會計報邪告進行改正替的；霞（4）在法或定期限內未臥依法披露年脖度報告或半漁年度報告(術以下簡稱"院定期報告"笑)的；叔（5）處于許股票恢復上膽市交易后至及其披嚇露恢復上市礙后的第一個攀年度報告期嫂間的。托PT股票猜“PT”—拖“Par閣ticul浪arTr稀ansfe吃r”磚這是旨在為炕暫停上市股拾票提供流通繁渠道的“特游別轉讓服務翻”。必對于進行這羊種“特別轉化讓”的股票爸，滬深交易暗所在其簡稱糊前冠以“P練T”，稱之罰為“PT股季”。栗根據《公司郵法》和證券卵法的規(guī)定，搜上市公司出嫌現連續(xù)三年灌虧損等情況帆，其股票將辭暫停上市。波熔1999年煤7月9日起粘，對這類暫墻停上市的股帥票實施“特練別轉讓服務催”。第一批睛這類股票有充“PT雙鹿墊”，“PT動農商社”，免“PT蘇三響山”和“P撓T渝太白”腹。帆PT股票地“PT”—列“Par劉t貫i脈cular虹Tran閣sfer”摟特別轉讓與育正常股票交升易主要有四舟點區(qū)別：偶(1)交虎易時間不同臘。(2)頂漲跌幅限制侄不同。糕(3)撮躺合方式不同姥。(4)放交易性質不栗同。繭2000年甘6月17日寒，深滬證券低交易所分別駕發(fā)布公告，畏自6月23批日起，取消蹈PT股票特弱別轉讓價格奸5％的跌幅寧控制，即P敵T股票申報便價格將不設寸下限，價格惑幅度也沒有瞧限制，但漲圖幅仍為5%冬。短PT股票陵“PT”—售“Par材ticul現arTr宋ansfe搭r”勸2001年惱2月22日胳，中國證監(jiān)存會正式對外飼發(fā)布《虧損革上市公司暫光停上市和終往止上市實施客辦法》，對器PT公司碼申臥請寬者限期、恢復咐上市、終止且上市等問題末進一步作了既規(guī)定。變PT股票隙PT”—“件Parti廚cular夠Trans窩fer罩一、債券的仙定義幼是政府、金風融機構、工腐商企業(yè)等各連類經濟主體旅為籌措資金苗而向債券投嗓資者出具的液并且承諾按濁一定利率定細期支付利息南和到期償還雕本金的債權奉債務憑證。粉由于債券的碗利息通常是讀事先確定的弱，所以債券雁又被稱為固聰定收益證券疫。難二、債券的兔基本要素告?zhèn)拿嬷导模浩泵鎺欧N灰和票面金額攏。鐮債券的發(fā)行備價格：匙發(fā)行價格煩＞票面金額鼠溢價發(fā)行咽發(fā)行價格糠＝票面金額展平價發(fā)行架發(fā)行價格飽＜票面金額幅折價發(fā)行陰債券的發(fā)堵行價格通常宗取決灰于市促場的利率水貿平以及債券罪二級市場交張易價格表二、債券的巾基本要素劑債券的交易躺價格裳債券的償還光期限廁影響暮因素：屬債務人對資拜金需求的時醒限弊未來市場利消率的變化趨貍勢涂證券交易市昨場的發(fā)達程泥度取二、債券的姑基本要素續(xù)債券的票面寄利率北影響債徹券利率的主客要因素失銀行同期利漏率水平方發(fā)行者的資演信狀況俯債券的償還恢期限疾資本市場資作金的供求狀告況淘二、債券的滴基本要素致債券的計息艱方式和利息演支付方式夠發(fā)行單位的淋名稱、地址披債券的發(fā)行殖日期鞭發(fā)行單位的衛(wèi)印記債券號碼綿三、債券的墨類型爸按發(fā)行主體塞分類唱政府債券：強中央政府債午券和地方政點府債券柳金融舅債券丹：期限一般砍為1－5年掛，發(fā)行目的貌是籌措長期另資金束公司債券：虜多是為了籌鎖集長期資金獻，期限多為避10－30訂年鷹三、債券的橋類型多按償還期限移分類掏短期債券引償還期限在父1年或1年眨以內迷中期債券駝償還期限在德1年以上、哨10年以下冰長期債券式償還期限在迎10年以上格永久債券賀又稱無期債米券聯按利息的支泉付方式分類各一般付息債祖券附息票債券信零息債券(崖貼現債券)像三、債券的辛類型死按計息方式冠分類施單利債券：貌利息＝債券液面額×年利掘率×期限復利債券屠累進利率債扇券宅按票面利率揭是否可以變側動分類躁固定利率債麥券廈浮動利率債蹦券膛按債券的信峽用形式扎分類信用債券超抵押債券：惹可分為抵押滴債券和抵押大信托債券擔保債券睡三、債券的辛類型言按債券形態(tài)限分類實物債券憑證式債券國家儲蓄債記帳式債券壺按是否記名附分類記名債券不記名債券泳三、債券的蘿類型侵按債券發(fā)行格國和標明面韻值的幣種所址在國家是否間相同分類國內債券國際債券沿外國債券是漁指一國政府瘋、金融機構想、工商企業(yè)境或國際組織貝在另一國發(fā)攤行的以當地嚷貨幣計值的裳債券。廁歐洲債券是便指一國政府液、金融機構萌、工商企業(yè)親或國際組織糟在國外債券勉市場上以第栗三國貨幣為軟面值發(fā)行的爆債券。惹四、債券的出基本特征牌償還性（期蒜限性）流動性安全性抓權利涉性（押收益性）利息請求權打償還本金請生求權財產索取權其他權利靈活性貼發(fā)行單位的膛靈活性玩發(fā)行決策的鏡靈活性債券實例1矩五、債券與澤股票的區(qū)別斥二者都擁鮮有證券的特脆征。但兩者太卻存在著以碗下不同點：性質不同兵發(fā)行目的不東同暖獲得保酬的無時間不同業(yè)投資風險不跪同晶投機價值不職同爺發(fā)行單位不配同流通性不同恒六、債券籌售資的特點優(yōu)點：資本成本低費具有財務杠償桿作用示所籌集資金領屬于長期資啞金貪債券籌資的津范圍廣、金充額大缺點財務風險大辜限制性條款榮多，資金使斯用缺乏靈活梢性鄉(xiāng)七、公債（蜘政府債券）塑公債是政府儉或政府代理隸機構為彌補膝財政預算呈赤字察、籌集建設擦資金及歸還謀舊債本息等擺，憑其信譽妥按照一定程炕序向投資者堡出具的承諾勸在一定時期種支付利息和考到期償還本叉金的一種格冰式化的債權貝債務憑證。聰七、公債－曠特征自愿性安全性高流動性強收益穩(wěn)定免稅待遇琴八、公司債每券獄是股份制公仇司或企業(yè)發(fā)塘行的有價證櫻券，是公司助為籌措長期鋪資金而發(fā)行改的一種債務盲契約，承諾祖在未來的特儀定日期償還隔本金并按照賠事先規(guī)定的款利率支付利演息。融在西方國家候，公司債券忘即企業(yè)債券責。在我國對得各種所有制悔的企業(yè)發(fā)行絹的債券均稱鴉為企業(yè)債券惹。旱八、公司債葉券該企業(yè)籌資途初徑權益融資飲發(fā)行股票角債務融資濟對外借款怠猶綠發(fā)行默債券亂八、公司債還券－特征烤風險性相對坦較大收益較高勿債券持有者糊有優(yōu)先索取丈利息和優(yōu)先免要求補償本薪金的權利。索部分公司債拋券的發(fā)行者比和持有者之粉間可以相互蕩給予一定的婦選擇權。如兄通知償還性瓦、可轉換性狡。熊九、金融債花券喇是由銀行賊和非銀行金船融機構為籌賞措資金而發(fā)擔行的債務憑嘩證。場九、金融債揚券－功能帝金融債券角能夠有效地插解決銀行等斥金融機構的籃資金來源不蛇足和期限不郵匹配的矛盾支。印銀行等金融偉機構的資金分來源有三個歪：吸收存款起、向其他機表構借款（同縱業(yè)拆借、向巷中央銀行再職貸款）、發(fā)匹行金融債券吸。賠債券在到期賭前一般不能察兌換，只能罪在市場上轉曲讓，從而保多證了化所籌集資金柴的穩(wěn)定性。厘同時，金融弊機構發(fā)行債紫券時，可以舒靈活期限，情從而有利于蕉優(yōu)化資產結杰構，擴大長縣期投資性質頌的資產業(yè)務遵。鐮九、金融債心券－特征稠與公司債券掃相比，具有產較高的安全練性。葛與銀行存款濾相比，盈利字性較高似十、國際債逢券芳是一國政頸府、金融機墻構、工商企椒業(yè)或國際性侮組織為籌措伏中長期資金輔而在國外金革融市場上發(fā)預行的以外國蘋貨幣為面值惜的債券。特征：凝資金來源比狂較廣泛巴期限長、數賢量大贏資金的安全院性較高駛十一、債券阻的收益率計饒算悅一、證券投提資基金的產貨生與發(fā)展廉投資基金起乓源于英國，所在20世紀辮20年代傳映入美國后，逐得到裳極大西的發(fā)展和普朵及。今天美拿國的投資基守金業(yè)擁有世薄界上最大的欠資產量和最吸完備的管理呼系統，美國俊號稱基金的廈王國。二次袖大戰(zhàn)后投資偽基金遍及全臂世界?；亩⒆C券投偏資基金的概普念及特征斤戲（一）證券蘋投資基金的打定義童烏證券投資基抹金是指一種氣實行組合投廟資、專業(yè)管皺理、利益共魄享、風險共充擔的集合投腎資方式。即由通過發(fā)行基兵金份額，集唯中投資者的騎資金，交由刷專家管理，耀以資產的保供值增值等為岡根本目的，弟從事股票、控債券等金融陶工具投資，燃投資者按投暫資比例分享好其收益并承哄擔風險的一肢種制度。傷證券投笑資基金是一跨種間接投資搶工具稻（二）證券批投資基金的拴特征諸1撞.集合理尤財，型專業(yè)管理軍2憤.組合投資糟，分散風險促垮3雞.規(guī)模經營求，成本降低柿庸4念.利益共享債，風險共擔病5埋.嚴格監(jiān)管茅，信息透明厭夾6益.獨立托管鳥，保障安全頃三、我國證鍋券投資基金聾的發(fā)展狀況褲中國的投資叛基金起步于引1991年它，埋嶼發(fā)展軌跡可偉分為：結封閉式證券治投資基金試釋點階段從開放式證券筋投資基金試京點階段翼基金法制化亭、市場化、令國際化發(fā)展頸階段禾第二節(jié)證凈券投資基金點分類誰一、證券投輛資基金的分曉類辛根據淋基金券是否炭可贖回分類邊根據基鍋金的法律地翅位分類若根據基金是即否公開發(fā)行奉分類富根據投賣資風險與目抹的分至類叫根據投資對佛象分類燙指數基金是桐指按照某種客指數構成的策標準，購買沈該指數包含揀的證券市場臥中的全部或饞部分證券的纖基金，其目倒的在于達到牽與該指數相患同的收益水券平。我優(yōu)化指誠數基金是將豬一定比例的陪資金按某種刊證券市場指作數構成的標鳥準進行投資略，其余部分貝則進行積極熄投資的基金葛。優(yōu)化指數嶺基金還會根生據市況變化咱對投資于指枯數部分的比情例進行調整悠，但一般不遲會超出一定剝的幅度。功根據投資來殿源和運用的別地域分類光國內投資基裙金：資本來順源于國內，懶并投資于國息內市場的投勒資基金。燙國際投資基澆金：資本來位源于國內，葬并投資于國翻外市場的投承資基金。莊海外投資基典金：資本催來源載于國外，并屆投資于國外匹市場的投資胳基金。班國家投資基漢金：資本來嘉源于國外，線并投資于某握一特定國家艦的市場的投銜資基金。沈地域投資基廟金：投資于繞某固定地區(qū)羞證券市場的狀投資基金?？薷鶕顿Y計寇劃是否可以蘋變更分類越二、契約型甩和公司型投租資基金撕1、契約型離投資基金的鎮(zhèn)定義吧契約型投資少基金也稱信貍托型投資基挺金，它是依壯據信托契約摟通過發(fā)行基伐金單位而組棚建的投資基寨金。設該類基金一榴般由基金管拴理公司、基闖金保管公司滅及投資者三煤方當事人訂潔立信托契約伐。畝二、契約型飾和公司型投可資基金駐2、公司型辜投資基金的碗定義膊公司型投資黑基金是依公撥司法成立，衫通過發(fā)行基不金股份將集殿中起好來的資金投默資于各種有金價證券。秀其在組織形狗式上與股份碑有限公司類鬧似，基金公變司資產為投助資者（股東端）所有，由容股東選舉董庸事會，由董悟事會選聘基透金管理公司竄，基金管理椒公司負責管杏理基金業(yè)務偶。救二、契約型伏和公司型投振資基金梅3、灘二者的區(qū)別帖⑴法蠶律依據不同敬⑵經些營財產依據伐的章程契約舊不同恒⑶基籃金發(fā)行的憑跑證不同賺⑷投債資者地位不唉同劉⑸基哭金融資渠道昌不同鬧⑹基褲金運營不同洲三、封閉型局和開放型投唉資基金碼1、封閉館型投資基金槍的定義婚是相對于開蓬放型投資基憤金而言的。卸它是指基金徐資本總額及遷發(fā)行份數在暢未發(fā)行之前帖就已訊經確定下來陜，在發(fā)行完得畢和規(guī)定的雹期限內，不板論出現何種撕情況，基金桐的資本總額獎及發(fā)行份數切都固定不變脹的投資基金徐。滋由于封閉型易基金的基金制券在封閉期廟內不能被追怒加認購或贖合回，投資者怪只能通過證批券經紀商在身證券交易所反進行基金的省買賣。因此頌有人又稱其若為公開交易掃共同基金。攪三、封閉型胡和開放型投習資基金抄2、開住放型投資基坦金的定義絹開放型投耐資基金是指圣基金的資本葛總額及發(fā)行據份數不是固釋定不變的，連而是可以根郵據市場供求保狀況隨時發(fā)意行新份額或盜被投資人贖媽回的投資基屯金。廣三、封閉型錢和開放型投恭資基金榨3、二躁者的區(qū)別別⑴發(fā)糟展歷史不同幸⑵環(huán)基金合規(guī)?？勺冃詽嵑痛胬m(xù)期限季不同虛⑶基構金單位的交前易關系(買寇賣方式)不隊同都⑷基眾金單位的交肆易價格不同賺⑸基脫金的投資策羞略不同踐(6餐)基金管理癢人的約束不斃同脫四、公募基狗金和私募基專金蘆1、公募基蔥金（pub黃lico敲fferi垮ngfu狗nd）封向社捕會不特定公錄眾發(fā)行，在瓦美國，公募鬼發(fā)行的公司強型基金通常凡被稱為共同茂基金（mu蒜tual柏fund小）。撐2、私募基僚金（pri蹈vate峽place梨ment段fund）慧向特皂定對象發(fā)行衫，主要為對掀沖基金（h摸edge切fund）腿。凝四、公募基芳金和私募基軍金季3、共夜同基照金與對沖基葬金的特征比賠較苗1）投資者詞人數限制不嘴同蹲2）監(jiān)管不里同耕3）籌資方寒式不同卻4）信息披蛛露程度不同負5）財務杠腥桿不同洽6）經營業(yè)自績不同疊著名的對沖紛基金-量子忌基金閥量子基金q扔uanta旨fund說（quan秀tumf爽und）是碗全球著名的椒大規(guī)模對沖劃基金，美國聚金融家喬治尋?栗¤索羅斯（神Georg魄eSor涌os仁科）下經營的耍五個對沖基剪金之一。金1969年紋量子基金的書前身雙鷹基可金（Dou酷bleE遙agle瀉Fund）務，由喬治園?暑¤索羅斯和拿吉姆李?撥羅杰斯（J讓imRo遮gers）淋創(chuàng)立，注冊朱資本為40定0萬美元。叮1973年風該基金改淹名為寄索羅斯基金今，資本額躍梨升到120昆0萬美元爹1979年戀，索羅斯將逆公司更名，瘦改為量子公棒司。盛朝第三節(jié)證券殃投資基金的鞭運作與管理灌一、基金發(fā)謊起設立的當數事人脹1．基金洗管理人遲基金管理人誘(公司)油，是指憑借肆專門的知識菠與經驗，運泥用所管理基讀金的資產，貴根據法律、味法規(guī)及基金儲章程或基金舟契約的規(guī)定撒，按照科學座的投資組合晶原理進行投礙資決策，謀嗚求所管理的律基金資產不叢斷增值，并奔使基金持有宿人獲取盡可局能多的收益刷的機構。銀件1．基金管處理人蔥根據《刊證券投資基拔金法》第十天三條規(guī)定，記設立基金管騾理公司，應議當具備下列倘條件：挨(1)有符踩合本法和《刻中華人霸民共淘和國公司法快》規(guī)定的章旅程；蹲要(2)注冊著資本不低于觸一億元人民成幣,且必須榜為實繳貨幣革資本；謝(3)主要此股東具有從給事證券經營瞧、證券投資領咨詢、信托逐資產管理或觀者其他金融老資產管理的似較好的經營糖業(yè)績和良好掉的社會信譽努,最近三年奔沒有違法記杠錄,注冊資陸本不低于三出億元人民幣旨；捆1．基金管虹理人扇(4)取得減基金從業(yè)資未格的人員達爭到法定人數危；行是(5)有符麥合要求的營仿業(yè)場所、安狼全防范設施鎮(zhèn)和與基金管條理業(yè)務有關商的其他設施凡；器(6)有完紫善的內部稽銹核監(jiān)控制度港和風險控制熄制度；伍衛(wèi)(7)法律薪、行政法規(guī)陪規(guī)定的和經淚國務院批準穿的國務院證會券監(jiān)督管理虹機構規(guī)定的尸其匆他條隆件。右1．基金管驅理人捏根據我國分《證券投資籍基金法》第溝十九條規(guī)定閥，基金管理坦人應當履行宵下列職責：貓(1)欠依法募集基撈金,辦理或吉者委托經國爆務院證券監(jiān)黎督管理機構派認定的其他王機構代為辦泡理基金份額趕的發(fā)售、申茄購、贖回和頑登記事宜；律(2)辦烏理基金備案枝手續(xù)；兵(3)對守所管理的不煌同基金財產票分別管理、休分別記賬,世進行證券投傲資；蕉(4)按愈照基金合同盾的約定確定絨基金收益分澇配方案,及私時向基金份越額持有人分槍配收益；報(5)進束行基金會計棕核算并編制演基金財務會睛計報告；忙1．基金管涼理人慧(6)編制攀中期和年度基基金報告；蹄(7)計算溝并公告基顆金資討產凈值,確汽定基金份額說申購、贖回進價格；尾(8)辦理過與基金財產故管理業(yè)務活待動有關的信偉息披露事項井；紗(9)召集采基金份額持歲有人大會；讓(10)保棟存基金財產鏡管理業(yè)務活委動的記錄、肉賬冊、報表鑄和其他相關耀資料；金(11)以頌基金管理人概名義,代表就基金份額持鳥有人利益行撒使訴訟權利遼或者實施其救他法律行為雜；顛(12)國競務院證券監(jiān)勒督管理機構謀規(guī)定的其他偽職責。粥2．基金桿托管人榨為了保證基塌金資產的安高全，基金要疾按照資產管剪理和保管分段開的原則進膚行運作，并轟由專門的基津金托管人保驗管基金資產劈。額基金托管人徐是基金資產渾的名義持有念人與保管人瓶。路基金托管人災、基金管盡理人暗應當在行政礦上、財務上鵝相互獨立，泳其高級管理邊人員不得在撓對方兼任任寄何職務。毅2．基金厲托管人縣我國《均證券投資基摧金法》第二足十五條規(guī)定駁基金托管人映由依法設立踩并取得基金絹托管資格的銜商業(yè)銀行擔永任。根據《封證券投資基菠金托管資格問管理辦法》鎮(zhèn)第三條，申搭請基金托管槍資格的商業(yè)斷銀行，應當威具備下列條誤件：鑄⑴最近愛3個會計年水度的年末凈番資產均不低鵲于20億元媽人民幣，資漫本充足率符惠合監(jiān)管部門覺的有關規(guī)定強；儀⑵設有欺專門的基金刷托管部門，脈并與其他業(yè)火務部門保持賣獨立；奶2．基金各托管人餓⑶基金托管龍部門擬任高灶級管理人員頌符合法定條切件，擬從事杯基金清算、胡核算掛、投偶資監(jiān)督、信競息披露、內洪部稽核監(jiān)控敲等業(yè)務的執(zhí)旺業(yè)人員不少降于5人，并罩具有基金從蓮業(yè)資格；維⑷有安全保降管基金財產芬的條件；品⑸有安全高舉效的清算、養(yǎng)交割系統；批⑹基金托管計部門有滿足樂營業(yè)需要的遙固定場所、賀配備獨立的蠟安全監(jiān)控系撕統；決2．基金針托管人特⑺獨立的托牲管業(yè)務技術焦系統，包括或網絡系統、苗應用系統、而安全防護系灰統、數據備受份系統；垂⑻有完善的詢內部稽核監(jiān)哈控制度和風初險控制制度告；沖⑼最近3年轎無重大違法雀違規(guī)記錄；導⑽法律、行跪政法規(guī)規(guī)定糕的和經國務引院批準的中捐國證監(jiān)浙會、中國銀苦監(jiān)會規(guī)定的到其他條件。精2．基金冬托管人刪我國《證券關投資基金法劍》第根二十奏九條規(guī)定，仇基金托管人跑應當履行下律列職責:秋(1)安全煤保管基金財醉產；集(2)按照族規(guī)定開設基傅金財產的資庸金賬戶和證瞞券賬戶；僵(3)對所抗托管的不同挨基金財產分允別設置賬戶尺,確保基金芳財產的完整膽與獨立；湖(4)保存引基金托管業(yè)構務活動的記東錄、賬冊、手報表和其他甜相關資料；御(5)按照匪基金合同的營約定,根據玩基金管理人淺的投資指令村,及時辦理駱清算、交割貼事宜；六衡2．基金唱托管人推(6)辦理票與基金托管懼業(yè)務活動有叢關的信息披豆露事項；臘(7)對基洞金財務會計柿報告、中期辦和年度基金圍報告出具意寧見；劑(8)復核其、審查基金憤管理人計算間的基金資產昂凈值和基金毛份額申獎購、居贖回價格；赴(9)按照耳規(guī)定召集基殺金份額持有獨人大會；苦(10)按偏照規(guī)定監(jiān)督膏基金管理人波的投資運作濾；疫(11)國職務院證券監(jiān)聽督管理機構斤規(guī)定的其他追職責。然3．基金投甲資人今基金投資人刊即基金受益桿人、基金實層際委托人，曉是基金資產畝的實際持有曾人，是購買辣基金并通過匹投資基金獲佛得分紅或轉嘗讓收益的投咳資者。鵝我國《證券陰投資基金法屆》第七十條還規(guī)定，基金勤份額持有人車享有下列權乏利:那魂(1)分享?；鹭敭a收記益；榴(2)參與念分配清算后寇的剩余基金沃財產；譽(3)依法匠轉讓或者申間請贖回其持宗有的基金份壘額；埋(4)按照等規(guī)定要求召跨開基金份額批持有人大會奏；描3．基金砍投資即人頃(5)對基冤金份額持有師人大會審議首事項行使表腹決權江(6)查閱盼或者復制公閑開披露的基前金信息資料毀；庫(7)對基磨金管理人、倦基金托管人道、基金份額符發(fā)售機構損狂害其合法權拍益的行為依近法提起訴訟及；售(8)基金模合同約定的既其他權利。子3．基金投關資人稻我國《證券寨投資基金法汪》第七十一搶條規(guī)定，下旬列事項應當澡通過召開基敵金份額持有傷人大會審議印決定:檔(1)提前磁終止基金合瘡同；碎(2)基金寨擴募或者延問長基金合同獄期限；另(3)轉換餓基金運作方藍式；伙(4)提高桂基金管理人鑒、基金托管猶人的報酬標嚴準；顧(5)更換許基金管理人反、基金托管保人；場(6)基金碼合同約定的創(chuàng)其堪他事蔑項。豐江二、投資基捆金結構神三、基金的迎募集百封閉式基金賢發(fā)行總額一帽旦認滿，不妖管是否到期丙，基金就進濱行封閉，不針再接受認購司申請。咳開放型基金揮發(fā)行總額雖蓮可變動，但卻仍須設定基混金發(fā)行總額踢下限和發(fā)行槳期限。如果忘在規(guī)定的期萄限內，未募怖足規(guī)定的最氣低數額，該封基金就不能坦成立。不三、基金朽的募集謊根據《證券介投資基金運磁作管理辦法菊》紡第十一條原基金募密集期限自基犧金份額發(fā)售肢之日起不得來超過三個月情。命第十二條肥基金募濃集期限屆滿咬，募集的基志金份額總額鉛符合《證券怒投資基金法謀》第四十四腳條的規(guī)定，敗并具備下列稀條件的，基辜金管理人應珠當按照規(guī)定好辦理驗資和披基金渣備案閣手續(xù)：運（1）基金花募集份額總避額不少于兩幻億份，基金痛募集金額不鈴少于兩億元轟人民幣；韻（2）基金圓份額持有人月的人數不少伶于兩百人。朱善三、基金辣的募集徑根據《證券舒投資基金法汪》員第四十堪四條基金嚇募集期限屆伴滿,封閉式丈基金募集的摸基金份額總技額達到核準龜規(guī)模的百分釋之八十以上紛,開放式基達金募集的基卵金份額總額單超過核準的式最低募集份癥額總額,并蛙且基金份額賓持有人人數語符合國務院脆證券監(jiān)督管幅理機構規(guī)定績的。母四、基金份賄額的交易室控《證券投資惰基金法》第緒四十七條盜封閉式基金盒的基金份額謙,經基金管硬理人申請,岔國務院證券算監(jiān)督管理機掌構核準,可削以在證券交馳易所上湊市交阻易。乏瞞第四十八條獲基金份額撕上市交易,字應當符合下毯列條件:項(1)基金謝的募集符合石本法規(guī)定；幣(2)基金京合同期限為董五年以上；戶(3)基金畢募集金額不班低于二億元膊人民幣；獨(4)基金異份額持有人均不少于一千再人；煩(4)基金駛份額上市交扔易規(guī)則規(guī)定暢的其他條件順。差五、基金份碌額的申購和輪贖回特筐《證券投資暴基金法》第碑五十一條約開放式基金反的基金份額浩的申購、贖稼回和登記,妙由基金管理撿人負責辦理松；基金管理壺人可以委托會經國務院證仔券監(jiān)督管理胃機構認定的誦其他機構代磨為辦理。押第五十四條巡開放式基金峰應當保持足薪夠的現金或識者政府債券婚,以備支付剪基金份額持取有人的贖臥回款聽項?；鹭敽蕻a中應當保須持的現金或梨者政府債券館的具體比例機,由國務院呼證券監(jiān)督管酬理機構規(guī)定始。饞第五十五條咱基金份額鑄的申購、贖贏回價格,依騎據申購、贖櫻回日基金份釀額凈值加、勞減有關費用威計算。冠六、基金投體資資產管理投原則：(1俯)本金安全邊(2)選收入穩(wěn)定窮(3)資殃本增值率1、基金資糟產的投資范液圍管理慨許多西方倉發(fā)達國家政棵府都對本國壤投資基金的足投資范圍加躲以嚴格限制員，其中最突攔出的例子就使是絕對禁止汁投資基金投蝦資于他們認韻為是高風險悉的市場，甚沫至將一些高毀風險的金融慨產品（如期公貨、期權等翼）、流通性億差的金融資堡產、投資基柴金管理人無男法有效管理童的資產謝排除漂在某些投資僅基金的投資近范圍之外。掌卡2、基金資夾產的投資組愛合管理便為了降低在妥獲取證券投堡資收益過程襪中伴隨著的形證券投資風斷險，證券投竭資基金需要訓將諸多證券澡品種進行組江合搭配，形孫成迷?戰(zhàn)°投資組合借?卻±。迫進行投資組冠合的最大好怖處是值?競°不把所有添雞蛋放在同脖一個籃子里魚?四±，分散了淚非系統性風脆險。聚從某種意義恢上講，投資戒組合一定則忠確定了投資委基金的風險駛和收益程度堪。國際上對瘦投資基金組球合規(guī)定的出劈發(fā)點都是保瀉護投資人的落利益，把投辦資風險控制嫩在最小程度景。狼3、投資基眾金的投資對季象管理使篩即使在允許填的投資范圍置之內，投資公基金也不能估隨心所欲地末進行投資，待而必須愁按照穗既定的投資還基金類型選苗擇具體投資舌對象。例如倉，股票投資長基金就必須昏將一定比例懲的資金投資繳于股票上，訂不論債券的霸利息率有多株高。類似的林債券類投資治基金必須有醫(yī)不低于某一寇比例的資金剖投放在債券竹上；區(qū)域性俘投資基金的凝主要投資對丙象必須集中桃在特定的地母理區(qū)域內。初4、投資基瞧金交易的限眨制殿(1)禁赴止與基金管街理公司自身妖或關系人的稻交易：歇即禁止利吸用基金資產周買入基金管的理公司或其青董事、主要織股東及主要充承銷商所有眠的證券，或余將基金資產麻出售、出租悔給上述人員成。罪(2)禁尿止自我交易弓和內幕交易拆：捎內幕交易餃：是指資本元市場中的個續(xù)人或機構在義擁有或通過出各種渠僵道獲眠得尚未公開貧披露的信息暖后，利用該顧信息進行證煌券交易活動幫或向他人提星出買賣證券忙建議的行為緊。子(3)限光制基金間相黨互投資。劇(4)禁騾止信用交易留：基金在買擁賣有價證券弟時應以現款偏交易，不得食開立信用帳陪戶。風(5)限賽制對未上市瞇公司證券的看投資。宜七、基金的接收益分配查母1、基金收巖益的構成轉基金的惠收益一般是扁由利息、股千息和資本利萬得三部分收奔入構成。古2、證券投脊資基金的費誰用賢一般來說，嬌基金的費用視包括三類：版一是在基金爹的設立、銷灌售和贖回時齊的費用，該飲部分費用由恥投資者直接跳承擔；鑄二是基金在網運作過程中譽的管理費用蛾；奔三是基金在擇買賣證券流時的摘交易費用；寬后兩類費用掩都是由基金乳支付，投資蠅者間接負擔暴?；?、證券投底資基金的費窄用眨(1)基金夸銷售和贖回逐費用罰銷售費用：僅投資者向基隊金管理公司柿或承銷商申睬購基金單位讀時，必須支耳付一定的銷透售費用，該擔部分費用都脅計算在基金扯的銷售價格帳中。需支付燭銷售費用的六基金一般稱伏做收費基金微。推《證券投資齒基金運作管螞理辦法》第萄十四條撫基金募集期仙間的信息披宗露費、會計欲師費、律師乞費以及其他課費用，不得單從基金財產射中列支；基為金收取認購羽費的，可以論從認購費中抄列支。著2、證券投迷資基金的費僅用告(1)基金猾銷售和贖回走費用罷銷售費用：班《證券投資夏基金銷售管滔理辦法》羨拍第二十八腐條基金善管理人發(fā)售懶基金份額、聯募集基金，匠可以收取認愛購費，但費亦率不得超過圾認購金額的愧百分之五。鍛基金管理人反辦理開放式適基金份額的骨申購，可以魂收取申購費叮，但費率不狐得超過申購岡金額的百分充之五。認購冰費和申購費局可以在基金鄰份額發(fā)售或異者申購時收片取，也可以瓣在贖回時從怒贖回金額中揭扣除。投第三十教條基金門管理人可以奶根據投資人餓的認購金額女、申購金額缸的數量適用秤不同的認購究、申購費率箱標準。宴彎2、證券投撇資基金的費番用究(1)基金現銷售和贖回君費用逐贖回費用朝：淹有的開放式墳基金在投資哀者贖回時，眨要求投資者聰支付一定比伴例的贖回費拒，它的方式門是按照贖回辜金額槳的一雕定比例收取股，并且收費鴉的比例是和雙投資者持有若基金單位的朝時間有關，斜持有的時間崗越長，收取預的比例越低僵。彼2、證券投塌資基金的費濕用倒(1)基金步銷售和贖回牙費用樹贖回費用惰：遼《證券投資含基金銷售管忌理辦法》貍第二十錘九條基它金管理人辦甘理開放式基私金份額的贖碰回，應當收黃取贖回費。舊贖回費蠢率不得超過型基金份額贖盟回金額的百蹤分之五，贖是回費在扣除露手續(xù)費后，直余額不得低霸于贖回費總什額的百分之立二十五，并吐應當歸入基克金財產。血第三十挑二條基代金管理人可慚以根據基金廁份額持有人刻持有基金份謠額的期限適和用不同的贖急回費率標準捐。喊2、證券投碑資基金的費式用壟（2垃）基拐金管理費用擺基金管理費敞是支付給直牲接管理基金衰資產的基金饒管理人的費辱用，它一般高按照基金資知產的一定比罩例定期提取口。貸基金托管費沖是基金支付傻給基金托管績人的費用，奴與基金管理焰費一樣，也駕是按照基金容凈資產值的揭一定比例定牙期從基金資分產中支付。其他費用綿2、證券投誼資基金的費怕用烏（3）基金置的交易費用嗓證券投資基隊金在進行投鉤資時，不斷敗地買賣證券術，調整基金攀的投資組合槽，因此，它揚必須支付證難券交易手續(xù)么費。這部分歡費用與基金多在投資管理繳時的周轉率糕有關，周轉逼率越高，交室易費用就越在高。袋2、證券投訴資基金的費神用殊《證券投資緣基金運作管因理辦法》第駝三十四條午密下列溝與基金有關竟的費用可以椒從基金財產者中列支：追（1）基金峰管理人的管扶理費；潤（2）基金脫托管人的托氏管費；中（3）基金酒合同生效后倚的信息披露胖費用；奏（4）基金銅合同生效后畜的會計師費昆和律師費；狂（5）基金慚份額持有人續(xù)大會費用；倒（6）基金君的證券交易童費用；檢（7）按照呆國家有關規(guī)寸定和基金合投同約定，可寶以在基金財牽產中列支的圾其他費用。帖蓮3、證券投似資基金的稅隸收想基金通過證殃券投資獲得棉收益，并將暢基金的收益系分配給基金總持有者。搭各個國家和大地區(qū)一般都逆對基金在符局合一定條件術下的情況下繼免稅，而對帖基金持有人你通過基金分糧配獲得的收經入和通過基委金買賣獲得扭的收直入應項依法征稅。闊至于基金的柄其他當事人貼，如基金管盡理公司、基篩金托管人、波投資顧問公鴿司，它們從糞基金提取的生費用構成它劃們作為法人叨機構的營業(yè)杠收入，所以杜必須繳納營緣業(yè)稅和所得錢稅。昆4、中國基牧金收益分配缺我國基金的犧收益分配政期策：《證券招投資基金運票作管理辦法揚》第三十五反條封閉繼式基金的收餐益分配，每鬧年不得少于衫一次，封閉殺式基金年度騾收益分配比瘦例不得低于突基金年度已六實現收益的紅百分之九十蘆。開放式基膜金的基金合困同應當約定滅每年基金收復益分配的最濕多次數和基催金收益分配評的最低比例酒。鋤第三十六條注基金收殲益分配應當柔采用現金方策式。背開放式紫基金的基金溝份額持有中人可以事先熔選擇將所獲勤分配的現金陸收益，按照擦基金合同有欺關基金份額出申購的約定瘦轉為基金份幼額；基金份杏額持有人事濤先未做出選笛擇的，基金縱管理人應當染支付現金。抵第一節(jié)證券帆市場概述哪叫一、證券市董場的定義粉住證券市場是舅有價證券發(fā)殼行與流通以遼及與此相適懂應的組織與題管理方式的克總稱。抓證券市場是杜資本市場的庭基礎和主體廢，通常包括艇證券發(fā)行市黃場和證券流蘿通市場。歉金融市場體良系禁二、證券市皆場的特征尿窩1、證券市臘場交易對象允是虛擬的資塞本商品傍2、證券市擁場的交易對粒象具有多重狐職能歪3、存在經摘紀人態(tài)急4、證券市卻場上證券價崖格的實質是上對所有權讓近渡的市場評桶估或者說貼是預期收益繁的市場價格膚，與市場利擁率關系密切勢。都5、證券市計場的風險較亭大，影響因恰素復雜，具見有較大的波秘動性和不可證預測性。倒三、證券市蝦場的形成和崖發(fā)展名住1、世界證噸券市場的發(fā)躬展溜自由放任階使段（17世挨紀初至20召世紀20年泊代末）貸法制建設階蒼段（20世敬紀30年代遭初至60年去代末）毫迅速發(fā)展階呆段（20世百紀70年代軋至今）啟四、證券市懇場的微觀主監(jiān)體黑1、證券公戒司（sec超uriti狐esco席mpany?。┡f是指依照《彩公司法》規(guī)邪定設立的并雪經國務院證晚券監(jiān)督管理擦機構審查批羽準而成立的創(chuàng)專門經營證呆券業(yè)務，具余有獨立法人塊地位的金融搏機構。剩從證券公司漿的功能掘劃分，可分桐為：將證券經紀商致（證券經紀乓公司）砌證券自營商宣（綜合型證腫券公司）證券承銷商裕四、證券市等場的微觀主乳體長2、證券交壺易所彩是依據國家駁有關法律，奸經政府證券竿主管機關批塘準設立的集穗中進行證券蒸交易的有形關場所。漿中國兩大證因券交易所：繳上海證券交之易所：于1浮990年1瘋1月26日蹲經中國人民佩銀行批準正悲式宣告成立園，并于同年恐12月19婆日正式開張猾營業(yè)?；枭钲谧C券交伴易所：在1臘990年1崗2月1日開晶始試營業(yè)，蝦于1991聰年7月3日家正式營業(yè)。炒四、證券市藥場的微觀主窗體華2、證券交顧易所種類：罪會員制證券蘇交易所：不間以盈利為目甜的，會員自疏治自律、蜓互相約束。編公司制證券莖交易所：以色盈利為目的骨，提供交易躺場所和服務刪人員。懼四、證券市師場的微觀主慢體周2、證券交失易所成員：心會員：股票統經紀人、證忙券自營商和災專業(yè)會員勉交易人：特摘種經紀人和美場內經紀人的客戶和經紀助人之間的關允系：析授權人與代兇理人的關系交債務人與債雞權人的關系抵押關系信托關系年五、證券市隸場分類趣1、按證券指市場的功能怪不同圈證券發(fā)行市宰場聯證券交易市沉場豐3、按交易獸對象分類股票市場債券市場基金市場摟4、按組織各形式不同奉場內市場播（交易所交吐易）場外市場餃六、證券市掩場的功能份1、提供風荒險管理的辦改法辣2、系有利于證券穴價格的統一牙和定價的合抄理繁3、資源合殼理配置的有纖效場所愛4、籌集資花金的重要渠追道境5、一國中躁央銀行宏觀齊調控的場所副第二節(jié)姜股票價格指桶數驗一、股票價降格指數編制鋪方法弄股票價格指也數搞，簡稱股價日指數，是衡測量股票市場梯上股價綜合疑變動方向和發(fā)幅度的一種敗動態(tài)相對數邁。其基本功叔能是用平均水值的變化來釋描述股票市治場股價的動下態(tài)。跳在計算股價唯指數時，通鞠常將股價指殖數和股價平吩均數分別進極行計算。股惹價平均數是爆反映多種股變票價格變動餅的一般水平條，通常以算改術平均數表缸示。而股價柳指數是反映丸不同時期的企股價變動情納況的相對指托標。伍1、股價平斯均數的計算暑股價平均籮數反映了多甘種股價變動違的一般水平賭。拘①算術平均逐數梢——以樣本鍋股票收盤價尺依次相加再訓除以股數得竄出。懸1、股價平辯均數的計算貢①算術平均逝數鏟例：假設從貞某一股市采感樣的股票為協A、B、C凱、D四種，味它們在某一旅交易日的收勁盤價分別為邪10元、1匙5元、25守元和30元潮，計算該市賞場股價平均煉數?？傻茫悍?、股價平脾均數的計算艇②調整平均鴉數里——為了克金服折股后平倘均數發(fā)生不搶合理下降的縣問題，其方步法通常有兩摔種：一是調沫整除數；二蓄是調整股價叮。弱1、股價平喘均數的計算炸②調整平均景數陜例：沿上例慎，假定D股朗票以1股折標為3股時，核折股后的股縫價從30元酷下調為10枯元，則捐調整后的新難的除數為：線2、股價指捎數的計算鈔股價指數是陵報告期的股柿價與某一基智期相比較的非相對變化指哲數。它的編燦制首先確定贊某一時點為容基期固定不尾變，基期值動為100、時10或10駝00點，然睡后用報告期令股價與基期榨股價相比較縣而得出的。唱障簡單算術平秀均法：在計捕算出采樣股宅票個別價格恩指數的基礎盞上，加總求推其算術平均裙數。便2、股價指別數的計算披綜合平均法成：分別把基墻期和報告期殖的股價加總陵后，用報告筋期股價總額勺與基期股價獸總額相比較爐。監(jiān)幾何平均法門：分別把基芳期和報告期驗的股價相乘線后開n次方牧，再用報告蔬期與基期相例比。碼2、股價指肌數的計算董加權綜合法壘：微以基株期交易量為定（Q鞭0i躁）討為權數樓的公式顏以報告期交慨易量為（Q轉1i火）深為權數妄的公式結2、股價指符數的計算懇加權幾何平撓均法：為了逼調和交易量積在基期和報傷告期的不同涉影響。津二、國內外尾知名的股票西價格指數帳國外主要價星格指數色道瓊斯股票憑價格平均指腰數叫標準普爾股顛票價格指數夢金融時報指絞數日經指數油納斯達克指偶數較恒生股票價驚格指數算三、股票除棚權除息價的杠計算訊當上市公司罪宣布上年度菜有利潤可供碑分配并準備讓予以實施時糾，則該只股柔票就稱為含絨權股，在這珍一階段，上帖市公司一般談要宣布一個僵時間稱為“授股權登記日汗”，即在該擦日收市時持洽有該股票的糕股東就享有只分賠紅的權利。疾進行股權登獻記后，股票善將要除權除饅息，也就是尺將股票中含鵝有的分紅權純利予以解除犬。除權除息鉤都在股權登炕記日的收盤密后進行。除的權之后再購置買股票的股毫東將不再享器有分紅派息席的權利。越三、股票除則權除息價的索計算壺在股票的除與權除息日，前證券交易所濟都要計算出筒股票的除權啦除息價，以貌作為股民在振除權除息日沉開盤的參考姨。救因為在收盤餡前擁有股票食是含權的，附而收盤后的蒸次日其交易浴的股票將不漲再參加利潤戚分配，所以獲除權除息價植實際上是將啊股權登記日馳的收盤價予術以變換。這飄樣，除息價嗎就是登記日托收盤價減去笛每股股票應隊分得的現金突紅利，其公租式為：拉除息價＝登算記日的收犁盤價-每股親股票應分的雖股利兇三、股票除正權除息價的循計算芽①在無償送裕股條件下，未除權價的計廳算公式：越②在有償配宜股條件下，截除權價的計盲算公式:短三、股票除雨權除息價的惕計算退③送股和配金股同時進行盞時，除權價墻的計算公式捧：卵④送配股與聚股息分派同破時進行時，蹄除權價的計藏算公式:脈除權除息價疏計算實例忌如某只股票狐在股權登記頁日的收盤價善為15元，儀擬定的分配冊方案分別如純下并分別計遇算除息、除尤權價。盜①每股派息肢0.8元，陶計算除息價鋪：輝

除息價參＝登記日的廈收盤價-每堅股股票應分聞的股利丈

＝15-監(jiān)0.8＝1逃4.2（元醋）笑②每股送0滴.8股，計拉算除權答價：代

除權價線＝股權登記策日的收盤價盈/（1＋每充股送股率）攪先＝15/（蘆1＋0.8些）＝8.3蜜3（元）似③每股送0劃.5股派息聚0.3元，硬計算除權除烏息價。爽

除權價躺＝（股權登司記日的收盤躲價－每股應步分的現金紅廈利）/（閉1＋每股送怒股率）＝（維15－0.至3）/（1反＋0.5）群＝9.80號（元）茂除權除息價誤計算實例膀如某只股票石在股權登記升日的收盤價那為15元，案擬定的分配醉方案分別如米下并分別計音算除息、除淘權價。掠④每股送0響.5股派0個.3元配0擠.4股，配股股價5元，嘩計算除權除孟息價:繞

除權價＝獄（股權登記爬日的收盤價濾－每股應分狐的現金紅利椅＋配股率×南配股價）/農（1＋每股及送股率＋每段股配股率）槽榴

＝（15嘴－0.3＋仔0.4×5揚）/（1＋蔬0.5＋0格.4）概

＝8.8壓7（元）版第三節(jié)胳證券市場監(jiān)振管摘一、證券市肅場監(jiān)管的理飯論基礎盟1、金融監(jiān)諒管理論的演駐化雪（1）古典阻經濟學和新愧古典經濟學漲的“自然秩害序”說步市場機制是幫市場秩序創(chuàng)隆立和完善的焰核心力量最政府在市場蓋經濟中僅僅宋起到一個“軌守夜人”的洋作用雖市場經濟中推的每一個人判都是符合理六性的經濟人混一、證券市揮場監(jiān)管的理燒論基礎皆1、金融監(jiān)撿管理論的演襯化穿（2）凱恩奔斯主義的“閣國家干預理城論”績（3）新自冬由主義的“龍自由放任”能主張弄（宮4）羅納德助·麥金農和毫愛德華·肖墻的“金融壓惑抑”理論巡（5）斯蒂醋格利茨和伯鴿克曼的“金轎融深化”理蒙論享一、證券市碼場監(jiān)管的理映論基礎拐2、證券市滋場監(jiān)管的主道要理論鋼政府監(jiān)管是莊指市場經濟酬國家的政府委為克服“市申場失靈”而盯采取的種種機有法律依據坑的管理或制棕約經濟活動駐的行為。其率理論依據為覆：騎（1）公共抄利益理論玻（2）利益后集團理論敘二、證券監(jiān)彼管的必要性稍1、證券產雙品的特性與糞證券監(jiān)管俯2、證券業(yè)胃的特殊性與淋證券監(jiān)管掌3、證券監(jiān)鴿管的現實必斗要性擴三、國際證主券監(jiān)管目標技與監(jiān)管職責護1、證券監(jiān)胖管模式之一菠：以投資者今保護為重點珠2、證券監(jiān)鏡管模式之二被：以析公平、效率教為重點肌3、證券監(jiān)份管模式之三怎：以價格和葵信息為重點寫四、證券監(jiān)堆管的對象和礦內容串1、證券監(jiān)獅管的關鍵點握：由市場機干制本身所引遙起的證券產膝品和證券服牛務價格的信什息扭曲、信軍息披露和風脈險。燃2、影響因匹素：證券市板場的發(fā)育程順度、監(jiān)管者猛的能力、監(jiān)策管環(huán)境和監(jiān)你管條件罰3、監(jiān)管對儲象：證券市噸場的參與者埋4、監(jiān)管內勿容：參與者蜜在市場上的沫一切行為和搜活動以及由道這些行為和占活動所產生翻的各種關系辨和后果。捏五、證券監(jiān)燒管手段漫1、法律手百段哨（1）證券抄監(jiān)管的直接聰法規(guī)菊（2）涉及乒證券管理，延與證券市場玉密切相關的肌其它法律銀2、經濟手鹿段布（1）金融春信貸手段曠（2）稅收鼓手段拾3、行政手功段妄4、自律管咸理姜六、證券監(jiān)穩(wěn)管體制哀1、集中型芝證券市場監(jiān)階管冶也稱集中立椅法型監(jiān)管體跳制模式，是機指政府通過驗制定專門的想證券法規(guī)，羽并設立全國醋性的證券監(jiān)蕉督管理機構驕來統一管理坐全國證券市扶場的一種體邊制模式。剖⑴主要特點這:①具有一里整套互相配掌合的全國性窄證券市場監(jiān)嘆管法規(guī)；②酷設立全國性蓬的監(jiān)管機構鹿負責監(jiān)督。襲⑵優(yōu)點：①艇具有專門的粗證券市場監(jiān)氧管法規(guī)和統兼一的管理口輕徑；②具有民超常地位的賄監(jiān)管者，能暖夠更好地體伐現和維護監(jiān)遭管的“三公彈”原則。唱⑶缺點：①惑容易產生過厘多的行政干凝預；②自律趣組織和政府隱主管機構的魂配合難以完洗全協調；③粒不進能對市場行鴨為變化作出遇迅速反應并箭采取有效措鋼施。皂六、證券監(jiān)哨管體制淺2、自律型概證券市場監(jiān)慨管男是指政府除桐了一些必要僵的國家立法奪之外，很少疤干預證券市巨場，對證券夜市場的監(jiān)管們主要由證券壟交易所、證卡券商協會等鬧自律性組織叔進行，強調故證券業(yè)者自哄我約束、自兩我管理的作愁用。四⑴主要特點救:①沒有制慢定單一的證筐券市場法規(guī)愁，而是依靠線一些相關的崇法規(guī)來管理文證券市場行榮為；②一般鐘不設立全國考性的證券監(jiān)漠管機構。狹六、證券監(jiān)煤管體制淡2、自律型毯證券市場監(jiān)歡管睜⑵優(yōu)點：①歪允許證券商觀參與制定證皇券市場監(jiān)管謝的有關法規(guī)孤；②由市場脫參與者制定標和修訂證券挺監(jiān)管法規(guī)；享③自律組織厭能夠對奸市場違規(guī)行擠為迅速作出勝反應，并及尸時采取有效厚措施，保證漆證券市場的枝有效運轉。含⑶缺點：①悔自律型組織拍通常將監(jiān)管溝的重點放在難市場的有效狐運轉和保護杏會員的利益寺上；②監(jiān)管木者的非超脫喘地位使證券斯市場的公正護原則難以得諷到充分體現惡；③缺少強革有力的立法糠作后盾，監(jiān)瞇管軟弱，導潑致證券商違部規(guī)行為時有配發(fā)生；④區(qū)鍋域市場之間旨很容易互相腎產生摩擦，泥導致不必要些的混亂局面尖。乒六、證券監(jiān)默管體制孫3、中間型樂證券市場監(jiān)腫管段又稱為分級日管理型監(jiān)管礙體制模式，降是指既強調涌集中立法管斑理又強調自避律管理，是柜前兩種證券查市場管理體辦制模式相互鋤結合、相互春滲透的產物簽。住包括二級監(jiān)楚管和三級監(jiān)趟管兩種子模光式。號二級監(jiān)管是昨中央政府和化自律型機構酒相結合的監(jiān)須管梢三級監(jiān)管是付指中央、地刊方兩級政府鴉和自律機構奉相結合的監(jiān)嚴管。駛七、中國證港券發(fā)行市場殿的監(jiān)管歷程漢1、經濟體胞制轉軌初期責的證券發(fā)行秀行政審批制類對發(fā)行價格銹實行行政管砌理，對發(fā)行你數量實行“街額度控制”項，有效避免搭出現由于管有制放松而導聯致的市場混門亂慶2、證券發(fā)賞行核準制的站推出蓬發(fā)行股票不沒再需要各級噸政府批準，京原則上只要烈符合有關法種規(guī)即可申請弄上市，并要帽充分公開企假業(yè)真實信息斗，證券監(jiān)管盜機構有權否浩決不符合規(guī)鏟定條件的股淚票發(fā)行申請?zhí)?。缺七、中國證蹲券發(fā)行市場裝的監(jiān)管歷程辮3、保薦制偷的引入過在股票叨發(fā)行過程中膏加入了保薦升機構；批保薦機構是殼獲取了保薦擾資格的投資粗銀行；境保薦機構不免但要承擔主蠻承銷商的職確責，還要承隸擔保薦職責倡。忌保薦制是中硬國目前仍然伶推行的核準帝制的一種輔朝助機制，是刑對核準制功保能的加強措懶施。覺一、判斷宏閑觀經濟形勢鋒的基本變量炕1、判斷經灑濟增長與經諷濟周期的主供要指標蠟國內生產總遭值（GDP策）與經濟增疾長率失業(yè)率通貨膨脹棋2、判斷金軌融市場形勢鏈的主要指標閣貨幣供應量聚：M0、M檔1、M2、拍M3利率匯率羊二、證券市勝場價格的主湖要影響因素趨1、宏觀因野素棕柱宏觀經濟因四素抄：啄即宏觀經濟呢環(huán)境狀況及忍其變動對證枝券市場的影老響。馬政治物因素辱：黑即影響證券掃市場價格變族動的政治事她件。輕法律因素福：鑒即一國的法特律特別是證懶券市場的法稍律規(guī)范狀況菊。濃軍事因素冰：好主要指軍事攪沖突。灌文化、自然碗因素式二、證券市應場價格的主駕要影響因素握2、產業(yè)和挨區(qū)域因素天盾主要是指產襖業(yè)發(fā)展前景鷹和區(qū)域經濟跡發(fā)展狀況對燙證券市場價卷格的影響。罷它是介于宏砍觀和微觀之尊間的一種中黨觀性影響因豪素，因而它仇對證券市場把價格的影響藍主要是結構員性的。羽3、公司因戚素畢討即上市公司絕的運營對證漲券價格的影樓響。是一種渡典型的微觀色影響因素。輪二、證券市眾場價格的主米要影響因素友4、市場因丘素芽即影響證券閃市場價格的倘各種證券市蜻場操作。堆除貫市場因素外獸的其它因聽素主要是通綿過影響證券藍發(fā)行主體即絲公司的經營識狀況和發(fā)展烈前景來影響摧證券市場價淹格，他們在絮證券市場之遭外，因而被真稱為基本因沉素。基本因段素的變動形頂成了證券市語場價格變動寬的主要利多冠題材和利空侍依據。市場榆因素則主要城是通過投資什者的買賣操夕作來影響證風券市場價格提，它存在于皆證券市場內份部，因而被刑稱為技術因堡素。宏1、證券投嬌資宏觀經濟棍分析的意義饅宏觀經濟變陷動是影響證刺券市場價格降變動的基礎沖因素講宏觀經濟因暑素在證券價屆格諸多影響最因素中占據自最重要的位肉置。碎宏觀經濟因迷素對證券市嫌場的影響不哪僅是根本性亂的，而且是虛全局性的。畫它幾乎對每斷只上市證殊券均構成影廳響，因而必途然影響證券送市場全局的絞走向。層宏觀經濟因綿素的重要性沈還在于它的嘉影響是長期軟性的。燥2、經濟周速期波動對證衣券市場的影萬響灰（1）經濟范運行周期性賀：由于受多穴種因素的影蛛響，國民經鑰濟運行常表蕉現為收縮與推擴張的周期搭性交替變化涉。每個周期筍表現為四個丟階段：蕭條塑、復蘇、繁物榮、衰退。物礦2、經濟周夢期波動對證因券市場的影志響短（2）經濟層運行周期的號判斷方法誠①經濟指標竿分析對比：單經濟指標是概反映經濟活鄉(xiāng)動結果的一抱系列數據和畏比例關系。滔經濟指標有腸三類：著一是先行指揚標，垮主要有貨幣協供應量、股估票價格指數休等，對將來損的經濟狀況啊提供預示性秘的信息。剛二是同步指恨標肉，主要包括恥失業(yè)率、國晴民生產總值騎等，反映的脫是宏觀經濟視正在發(fā)生的染情況，并不捉預示將來的熔變動。宏三是滯后指理標耀，主要是銀冊行短期商業(yè)驕貸款利率、蘿工商業(yè)未還敘貸款、生產惰成本、物價紋指數等。胡2、經濟周辛期波動對證粱券市場的影狼響追（2）經濟州運行周期的本判斷方法團②計量經濟浮模型：就是振表示經濟變唱量及其主要仔影響因素之置間的函數關多系的方程式繳。廁③概率預測樓：是用概率銅論的方法對擋宏觀經濟活灑動進行的預笨測。概率預旬測實質上是搏根據過去和條現在推測未脫來。緊3、宏觀經辭濟循環(huán)周期外與證券市場葬波動穴炕經濟的周期稀性波動對于何證券市場具憲有較大的沖轉擊力。投資申者對于經宏濟復蘇來臨中的信心或對心于經濟危機滑發(fā)生的恐懼續(xù)，均足以改頁變其投資意任愿。續(xù)在蕭條階段膝，經濟下滑魯至低谷，公曠司經營情況沃不佳，大部德分投資者由忠于對未來經闖濟的預期缺淹乏信心而離挺場觀望，證按券價格低位條徘徊。司3、宏觀經衫濟循環(huán)周期字與證券市場宅波動羅當經濟走出濱蕭條，步入宜復蘇階段時持，公司經營氣狀況開始好偏轉，業(yè)績回柄升，證券價貍格在先知先須覺的投資者農的吸納下初幫步形成底部出反轉之勢。監(jiān)隨著經濟漸盜漸復蘇被各鞋種媒介傳播囑與投資者的償日漸認同，壺證券價格不務斷走高，完爐成對底部反泡轉趨勢的確摩認。紛3、宏觀經弊濟循環(huán)周期蓋與證券市場顧波動肉隨著經濟的兼日漸活躍，賭繁榮階段就返會來臨，衣公司的經營袖業(yè)績也在不箏斷提升，并恩開始擴大生違產規(guī)模，占士有市場。經寇濟形勢的好豈轉和公司經長營業(yè)績的上胖升使投資者設的投資回報斷增加，從而令帶動投資者逆的投資熱情男高漲，推動樣證券市場價千格大幅上揚復，并屢創(chuàng)新看高，整個經架濟和證券市蠻場均呈現出崇一派欣欣向搬榮的景象。有雖然此時證采券價格仍在薪不斷上揚，歇但在有識之粥士的悄然售雷賣下證券價布格不會再創(chuàng)喊高潮，價格紛的上揚已成榴強弩之末。絞3、宏觀經余濟循環(huán)周期貓與證券市場窄波動妻由于繁榮階礦段的過度擴謝張，社會總窯供給開始超驕過總需求，灑經濟增長減宅速，存貨增揀加。同時經辜濟過熱已使維工資、利率睬等大幅上升乎，公司運營做成本增加，少公司利潤開沒始下幼降。這樣公爭司逐步壓縮赤生產規(guī)模，飾減少固定資適產投資。結千果利率、物味價、收入和沾就業(yè)水平都僚會下降。這辭種情況下，拒投資者從過個分樂觀的預蚊期中醒悟，保拋售證券，老導致證券價坊格下跌。么證券市場價翁格的變動周賴期雖然大體炸上與經濟周頌期一致，但欠在時間上并確不完全相同各。從實踐上鋒來看，證券困市場的走勢賭比經濟周期軋?zhí)崆凹s為幾霧個月到半年演。所以說證匹券市場走勢縫對宏觀經濟檢運行具有預倒警作用，鑒盟于此，證券摩市場常被稱激為“經濟的蒜晴雨表”。要四、宏觀經菌濟政策與證旬券市場衣1、貨幣政賣策分析碼貨幣政策是姑中央銀行為狡實現其特定剛的經濟目標乞而采取的各示種控制、調史節(jié)貨幣供應再量或信用的海方針思、政策、措治施的總稱。落貨幣政策的下調整會直接金、迅速地影刷響證券市場怠。政策手段：靠法定存款準遇備金率的調卻整狡再貼現率政洞策漸公開市場業(yè)己務利率政策思四、宏觀經武濟政策與證場券市場獅屢2、財政政偷策分析汪財政政策是孩通過財政收竿入和財政支將出的變動來系影響宏觀經性濟活動水平迎的經濟政策智。啄財政政策的鳴調整對宏觀朗經濟和證券漲市場的影響來是比較緩慢蓋的，但卻是蹦比較持久的率。政策手段：穴改變政府購節(jié)買水平極改變政府轉徐移支付水平咳改變稅率鬼四、宏觀經意濟政策與證增券市場談3、匯率政稍策分析丈匯率政策的尖調整從結構盜上影響證券底市場價格蕩匯率上升，舅本幣貶值，靜出口型棄企業(yè)因為產裹品的競爭力年增強而受益常；進口型企忍業(yè)由于進口憂原料成本的校增加而受損喜。鑄匯率上升，乳本幣貶值，腎將導致資本搖流出本國，災本國證券市墳場需求減少鏈，價格下跌鋼；反之則價科格上揚。尖當匯率上升堡，本國政府冬為了維持匯隙率穩(wěn)定，可殘能動用外匯境儲備對其進所行干預，拋獻出外匯，購秤進本幣，從甩而減少本幣壤供應量，使違證券價格下訂跌。證券投資學殼第九章證痕券投資的到槽產業(yè)周先期分析監(jiān)1、產業(yè)發(fā)收展與國民經裂濟周期性變惹化的關系形箱喪成長型虎產業(yè)：銷售爪收入和利潤答的增長速度度不受宏觀經辛濟周期性變代動的影響，要特別是經濟粘衰退的消極肌影響。刃周期型攪產業(yè)褲：產業(yè)的運梳動狀態(tài)會緊那隨著經濟的辱繁榮或衰退繪而擴張或跌橫落。劍防御型碼產業(yè)：產業(yè)正的運動狀態(tài)桂不受經濟周禍期的影響，齒其銷售收入脊和利潤均呈硬緩慢增長態(tài)雙勢或變化不傅大。鄙成長周舞期型產業(yè)：放既包含有成丸長狀態(tài)又隨余經濟周期而太波動。許多壯產業(yè)屬于此備類。蕉一、證券市腦場角度的產快業(yè)分類鬧棍2、產業(yè)未鑄來可預期的耐發(fā)展前景分斗析互夸朝陽產嘴業(yè)：未來發(fā)隱展前景看好貫的產業(yè)。盡式管發(fā)展前景浮一片光明，敢但在創(chuàng)立之艷初常常十分案弱小。胞夕陽產業(yè)晚：未來發(fā)展脅前景不樂觀染的產業(yè)。稍浩3、產業(yè)所紗采用技術的各先進程度分抄析魯新興產業(yè)肚：采用新興軍技術進行生墾產，產品技掀術含量高的紋產色業(yè)。雜傳統產業(yè)癢：采用傳統匹技術進行生碌產，產品技肥術含量低的咬產業(yè)。赴需4、產業(yè)的薪要素集約度誘獸資本密集刪型產業(yè)：需摸要大量的資逗本投入的產追業(yè)。配技術密集跟型產業(yè)：技良術含量較高肝的產業(yè)。椅勞動密集梅型產業(yè)：主咳要依賴于勞魚動力的產業(yè)邊5、我國上饑市公司的行秒業(yè)分類：以懷上市公司營炒業(yè)收入為分鴿類標準，將欺其劃分為1定3類。驗1、產業(yè)生道命周期及其賤階段特征侄栗任何一個產盜業(yè)都要經歷裕一個由產生幟到成長再到業(yè)衰落的發(fā)展它演變過程，討這個過程稱季為產業(yè)的生醉命周期。弱產業(yè)的生命魚周期可分為仇四個階段，經即初創(chuàng)階段徑、成長階段相、成熟階段根和衰退階段銀。豪①初創(chuàng)階段矩：圓是產業(yè)的起煮步階段。由擋于新產業(yè)剛崇剛誕生或初帶建不久，因搖而只有為數天不多的創(chuàng)業(yè)希公司投資于宇這個新興的睜產業(yè)。產業(yè)尋企業(yè)數量少黎、集中程度競高；技術不不成熟、產品獄品種單一、煮質量較低且湯不太穩(wěn)定；滔市場規(guī)模狹暫小、需求增斃長緩慢、需井求價格彈性蘭較??；需要權大量資本投鎖入、固定費鑒用較高、產斗業(yè)利潤微薄矮甚至全產虧茂損；除技術妨障礙外，進他入壁壘較低醒；產業(yè)內部輔各公司競爭婆程度較弱；臥一些公司破鑼產風險高。哭驅②成長階段氣：是產業(yè)發(fā)謹展的黃金時含期。市場需食求增長迅速廈、市場規(guī)模聾擴大、需求擺價格彈性增儀大；生產技濱術日漸成熟歡和穩(wěn)定、產尖品呈現多樣瓶化、差別化棚、質量提高幫且穩(wěn)定；產哪業(yè)固定費株用下降、可椒變費用上升感；產業(yè)利潤廈迅速增長；咽產業(yè)競爭力梁增強;產業(yè)蜓內部自由競義爭，主要是凈價格競爭。吼詢③成熟階段野：是產業(yè)發(fā)閉展的顛峰階蕩段和穩(wěn)定階垮段，通常會繩持續(xù)相對較尼長的時期。權少數大廠商淘基本壟斷了早整個產業(yè)的紫市場，各占寇有一定比例描的市場份額宮。產業(yè)集中胞度較高，出驅現一定程度撫的壟斷；產還業(yè)利潤達到港很高水平；野風險較低；寺進入壁壘（潑規(guī)模壁壘）用高；市場需搞求雖然仍在誤增長，但增款長速度已明薄顯減緩；產旨品開始再度侵無差別化，恢需求價格彈讀性減?。划a澆業(yè)內廠商的修競爭手段趨典于多樣化，幟如提高質量延。改善性能峰和加強售后太服務等。吸④衰退階段甩：是產業(yè)發(fā)萍展的暮年時謙期。勁產業(yè)競爭力招下降；市場裹需求逐漸減友少、銷售下涼降、價格下讓跌、利潤降扛低；原產業(yè)福廠商數量減蹈少。報世產業(yè)成各周形期階段的特陰點①需求②技術進步診③政府的影焦響和干預繼④社會傾向禽（社會習慣涉的改變）姿三、產業(yè)周粒期性與證券深市場表現幻1、產業(yè)周例期性與產業(yè)掌業(yè)績蹦與產業(yè)魚生命的周期陷性相對應，乎產業(yè)的業(yè)績拉也呈周期性扶變化。蟻初創(chuàng)期，市課場規(guī)模小，汁產業(yè)業(yè)績往絲往不佳，是貌一個風險大您、收益小的數時期。激成長期，市濤場急劇擴張茫，產業(yè)業(yè)績聰優(yōu)良，且高指速成長。但尚產業(yè)內部發(fā)敵展不均衡。晃成熟期，市偽場規(guī)模增速步減緩甚至出說現負增長，緊產業(yè)利潤進方入一個穩(wěn)定毀期。是一個準風險委較小、收益姥較高的時期摘。傘衰退期，產批業(yè)只能維持士正常利潤，停存在生存風遵險，產業(yè)內含部風險和收武益都較小。針三、產業(yè)周匯期性與證券忌市場表現移2、產業(yè)周橡期性在證券冷市場上的表螞現葡處于初創(chuàng)期杠的產業(yè)，大虎部分在主板騰市場上是不狠符合上市條放件的，除了雄盡量爭取風瘡險資本的大斑力支持外，雖還會爭取在轉專門為具有京高成長性企板業(yè)籌資而設雁置的第二板柳市場的上市影，以獲取產燙業(yè)發(fā)展所需回資金。由于狗此時產業(yè)的劣風險較大，功該產業(yè)的證賞券價格必然張是投機性的垃，其價格的技大幅波動是旨在所難免的臟。采處于成長期敢的產業(yè)由于分利潤的快速示增長，證券堡價格呈現快蛾速上揚趨勢朵，這種上揚洞因為有業(yè)績供為基礎所演以是明確的殼，且具有長脹期性質。證錫券價格也會利因對未來成蠟長的過度預詢期和對這種卵過度預期的駐糾正而出現象中短期波動祝。歲障三、產業(yè)周唯期性與證券毅市場表現算2、產業(yè)周終期性在證券哀市場上的表露現就處于成熟期梳的產業(yè)是藍帝籌股的集中傾地。由于產蹈業(yè)的壟斷已飾經形成，產宮業(yè)發(fā)展的空地間已經不大山，所以產業(yè)柄快速成長的洞可能性已經渾很小，但一洋般能保持適受度成長，而悠且壟斷利潤諸豐厚。所以慮，其證券價釀格一般呈現之穩(wěn)步攀升之術勢，大漲和嘴大跌的可能拖性都不大，容頗具長線持杠籌的價值。孝處于衰退期云的產業(yè)由于嚼已經喪失發(fā)穗展空間，所隆以證券市場駝上全無優(yōu)勢釋，是績平股憤、垃圾股的關搖籃。一般夜這類產業(yè)的畏股票常常是附低價股。明3、產業(yè)特雷性與證券投吩資的選擇巧捷順應產業(yè)結冬構演進的趨批勢，選擇有逝潛力的產業(yè)筆進行投資。挖對處在生命擴周期不同階柱段的產業(yè)，棒不同的投資常者、不同性獅質的資金應魂有不同的處拋理。狠重正確理解國糊家的產業(yè)政唯策，把握投雞資機會。證券投資學斃第十章證冤券投資的騎康公司因候素分析途一、上市公灶司的發(fā)展能褲力分析舉1、公司獲退利能力分析捉崗行業(yè)選擇的武影響：公司黃選擇開展主宣業(yè)的行業(yè)。戀不同行業(yè)的默資本利潤率片是有巨大的存高低差別的娛，所以企業(yè)襖的行業(yè)選擇秀對其獲利能掌力的影響較蟲大。決定某桌個行業(yè)平均純獲利水平高仍低最基本的供因素是目標岡顧客愿娛意為企業(yè)提跳供的產品和嫩勞務付出的勵最高價格。胞旋一、上市公猶司的發(fā)展能真力分析計1、公司獲筋利能力分析供：行業(yè)選擇答的影響錘角決定行業(yè)競賣爭激烈程度描的主要因素僻：棕①現有企業(yè)障之間的競爭繩程度滅A、行業(yè)成丘長率的高低季B、競爭者卷生產能力的佛集中程度滅C、產品的喪差異性和顧跳客的轉換成輪本綱D、固定成喘本相對于可愛變成本的比辦率瑞一、上市公乞司的發(fā)展能鐮力分析卷1、公司獲啟利能力分析稈：行業(yè)選擇霞的