化工行業(yè)2023年二季度投資策略：從不確定周期迷霧中探尋確定的光

研究報(bào)告年4月22日工增持(維持)從不確定周期迷霧中探尋確定的光——化工行業(yè)2023年二季度投資策略分析師：于庭澤SAC編號(hào)：S0870523040001基礎(chǔ)化工：行業(yè)震蕩為主，關(guān)注穿越周期的確定性品種◆需求仍存不確定性，化工行業(yè)景氣未現(xiàn)拐點(diǎn)?2022年通脹高企，全球經(jīng)濟(jì)增速下行，海內(nèi)外需求雙弱，疊加地緣政治沖突加劇，國(guó)際資源品價(jià)格快速上漲，行業(yè)成本端承壓。2022年是各大企業(yè)資本開支集中落地年，基礎(chǔ)化工品供給普遍有所增加，化工行業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)增速放緩，毛利率均有所下行。后疫情時(shí)期，國(guó)內(nèi)外需求仍存不確定性，行業(yè)整體景氣仍未現(xiàn)明顯拐點(diǎn)。◆三代制冷劑即將進(jìn)入配額管理時(shí)代，氟化工行業(yè)景氣有望迎來反轉(zhuǎn)?2022年是三代制冷劑2020-2022配額基準(zhǔn)年的最后一年，各大企業(yè)配額競(jìng)爭(zhēng)結(jié)束，未來行業(yè)格局基本確定。隨著配額管理時(shí)代到來，氟化工行業(yè)格局有序，景氣有望迎來反轉(zhuǎn)?！絷P(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)賽道，硅基負(fù)極材料等關(guān)鍵材料市場(chǎng)需求空間廣闊?建議關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)細(xì)分賽道，新型材料性能優(yōu)異，需求空間廣闊。硅基負(fù)極能量?jī)?yōu)勢(shì)巨大，正處在產(chǎn)業(yè)化加速過程中，出貨量快速增長(zhǎng)；國(guó)內(nèi)企業(yè)攻克POE生產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)，國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程正處于沖刺階段，有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。原材料價(jià)格波動(dòng)、行業(yè)政策變動(dòng)；新建項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期。Content一、行業(yè)回顧：通脹高企需求不振，行業(yè)景氣持續(xù)震蕩線一：三代制冷劑即將進(jìn)入配額時(shí)代，關(guān)注氟化工行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)線二：挖掘新能源產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)賽道，關(guān)鍵材料需求廣闊成長(zhǎng)確定◆2022年國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，海外通脹高企，出口+內(nèi)需均表現(xiàn)不佳，同時(shí)原油、煤炭等上游原材料價(jià)格持續(xù)走高，行業(yè)盈利面臨較大壓力，全年基礎(chǔ)化工指數(shù)震蕩下行，但表現(xiàn)仍優(yōu)于大盤?！?021年國(guó)內(nèi)主要化工品價(jià)格在行業(yè)供需關(guān)系和宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響下持續(xù)走高，化工品價(jià)格指數(shù)創(chuàng)下歷史新高；2022年二季度在國(guó)際油氣價(jià)格上漲的帶動(dòng)下CCPI指數(shù)漲至6000點(diǎn)以上，后隨著下游需求持續(xù)走弱，化工品價(jià)格整體下行，但對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，目前化工品價(jià)格整體仍處于高位。圖12022年至今基礎(chǔ)化工指數(shù)走勢(shì)圖2CCPI化工品價(jià)格指數(shù)滬深300基礎(chǔ)化工(申萬)30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%2022/1/42022/4/42022/7/422022/1/42022/4/42022/7/42023/1/42023/4/4資料來源：Wind，上海證券研究所中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002019/1/22020/1/22021/1/222019/1/22020/1/22021/1/22022/1/22023/1/24908070609080706050403020100◆2022年初期，受國(guó)際地緣政治沖突的影響，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，后續(xù)隨著產(chǎn)油國(guó)供給上漲，價(jià)格有所回落，但目前仍處于高位，受此影響，國(guó)內(nèi)煤炭及天然氣也有一定幅度的上漲。隨著上游能源及原料價(jià)格的高位震蕩，中游化工行業(yè)相比于往年面臨著更大的成本壓力。圖3國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)(美元/桶)WTI原油布倫特原油1401201008060402002018/1/22019/1/22020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2秦皇島港動(dòng)力煤Q5500液化天然氣(LNG)到岸價(jià)1800元/噸1800元/噸160014001200100080060040020002018/1/22019/1/22020/1/22021/1/22022/1/22023/1/2資料來源：Wind，上海證券研究所570%60%50%40%30%70%60%50%40%30%20%10% 0%-10%-20%-30%-40%800%700%600%500%400%300%200%100% 0%-100%-200%◆2022年基礎(chǔ)化工子行業(yè)利潤(rùn)總額有所下滑，營(yíng)業(yè)收入存在分化。其中化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)和橡膠和塑料制造業(yè)營(yíng)業(yè)總收入累計(jì)同比分別為10.4%、5.3%、-1.7%；利潤(rùn)總額累計(jì)同比分別為-8.7%、-62.2%、-5.6%。由于上游原材料價(jià)格持續(xù)走高，化工企業(yè)盈利收到侵蝕，利潤(rùn)下滑幅度明顯大于營(yíng)收，并且子行業(yè)之間分化明顯?；瘜W(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè):營(yíng)業(yè)收入:累計(jì)同比化學(xué)纖維制造業(yè):營(yíng)業(yè)收入:累計(jì)同比 橡膠和塑料制品業(yè):營(yíng)業(yè)收入:累計(jì)同比資料來源：Wind，上海證券研究所化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè):利潤(rùn)總額:累計(jì)同比化學(xué)纖維制造業(yè):利潤(rùn)總額:累計(jì)同比 橡膠和塑料制品業(yè):利潤(rùn)總額:累計(jì)同比6全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，需求不足導(dǎo)致國(guó)內(nèi)出口下行◆2022年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，伴隨著海外通脹持續(xù)上行，各大經(jīng)濟(jì)體紛紛推出緊縮的貨幣政策，需求頹勢(shì)盡顯，由此導(dǎo)致國(guó)內(nèi)出口有所下行。由于化工品下游涉及到的領(lǐng)域較廣，和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，所以我國(guó)化工品出口也受到一定的拖累；根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年我國(guó)化學(xué)工業(yè)累計(jì)出口2470億美元，同比增長(zhǎng)15.58%，相較于2021年，增速有所下圖7國(guó)內(nèi)出口金額及增速40003500300025002000150010005000中國(guó):出口金額:當(dāng)月值出口金額:累計(jì)同比(右軸)元70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%250200150100500化學(xué)工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)的產(chǎn)品當(dāng)月出口金額當(dāng)月同比元160%140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%資料來源：Wind，上海證券研究所7120%100%80%60%4120%100%80%60%40%20% 0%-20%-40%-60%30%20%10%0%-10%◆2022年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，全年商品房銷售面積同比下滑24.3%、房屋竣工面積同比下滑15.0%。供需兩端均走弱，可售面積維持高位?！?022年國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)整體保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，全年汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.4%、銷量同比增長(zhǎng)2.1%。其中新能源汽車銷量繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，全年滲透率超過25%，并且未來仍有較大上升空間。中國(guó):商品房銷售面積:累計(jì)同比中國(guó):房屋竣工面積:累計(jì)同比資料來源：Winp，上海證券研究所汽車產(chǎn)量累計(jì)同比汽車銷量累計(jì)同比50%40%20192019201820162017202020212022-20%8氟碳化學(xué)品管控趨嚴(yán)，三代制冷劑進(jìn)入配額管理◆迄今為止，制冷劑已發(fā)展至第四代：一代制冷劑CFCs由于會(huì)破壞臭氧層、造成溫室效應(yīng)、化學(xué)性能不穩(wěn)定，現(xiàn)已停止使用。二代制冷劑HCFCs對(duì)臭氧層破壞程度較小，但會(huì)造成溫室效應(yīng)。三代制冷劑HFCs已不會(huì)破壞臭氧層，但依舊會(huì)造成溫室效應(yīng)。四代制冷劑HFOs不僅不會(huì)破壞臭氧層，且全球變暖潛能值很小，是近年的新起之秀，但目前主要專利權(quán)和應(yīng)用權(quán)還掌握在海外，我國(guó)仍處于研發(fā)測(cè)試階段，尚未開始大規(guī)模應(yīng)用。因此近年三代制冷劑仍將占據(jù)我國(guó)制冷劑市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。表1制冷劑主要品種及使用情況產(chǎn)品情況一代制冷劑ODP高GWP高CFCs (氯氟烴)等現(xiàn)已全面停止使用二代制冷劑ODP低GWP略高HCFCs (氫氯氟烴)發(fā)達(dá)國(guó)家已基本淘汰，2030年削減100%;我國(guó)正處于二三代制冷劑過渡期，到2025年將削減67.5%，2030-2040年除保留少量維修用途外全面淘汰三代制冷劑ODP=0大氣停留時(shí)間長(zhǎng)GWP高HFCs (氫氟烴)R404a等發(fā)達(dá)國(guó)家2018-2019年開始削減三代制冷劑消費(fèi)和生產(chǎn)量將削減至其基準(zhǔn)值15%以內(nèi);我國(guó)消費(fèi)和生產(chǎn)于基準(zhǔn)值，2028-2029年開始削減四代制冷劑ODP=0大氣停留時(shí)間短GWP化學(xué)性能穩(wěn)定HFOs (氫氟烴類)f家;對(duì)我國(guó)及其他發(fā)展中國(guó)家而言研發(fā)、生產(chǎn)及下游轉(zhuǎn)換成本仍較高，尚未開始規(guī)?；瘧?yīng)用資料來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院、蒙特利爾協(xié)定，上海證券研究所。指標(biāo)基準(zhǔn)：以R11的ODP值為1個(gè)單位，二氧化碳的GWP為1個(gè)單位9發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展中國(guó)家家發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展中國(guó)家家大部分發(fā)展中2020削減99.5%0.5%供維修削減35%--2021----2022--線年2024--%開始配額管理消費(fèi)與生產(chǎn)2025-削減67.5%2029--%2030削減100%削減97.5%，2.5%供維修2034--%2035--2036--%2040-削減100%%◆根據(jù)《蒙特利爾議定書》及其基加利修正案，目前發(fā)達(dá)國(guó)家已基本停止使用二代制冷劑，三代制冷劑也已進(jìn)入配額管理、產(chǎn)銷量逐步削減的階段。我國(guó)在2013年以前二代制冷劑都是主流制冷劑品類，2015年開始削減二代制冷劑的產(chǎn)銷量，到2020年較2009-2010年基線水平削減35%，現(xiàn)正處于二、三代制冷劑的應(yīng)用過渡期。而同時(shí)我國(guó)三代制冷劑也于2020年進(jìn)入了基線年，到2024年，我國(guó)也將進(jìn)入三代制冷劑的配額管理時(shí)代，以(100%HFCs2020-2022年三年基線年均值+65%HCFCs基線年值)對(duì)二、三代制冷劑同時(shí)進(jìn)行配額管理。即2020年-2022年期間，企業(yè)三代制冷劑銷量越高，2024年及以后所獲得的外銷配額也就越高。二、三制冷劑削減時(shí)間表2045--2045-- 6050403020100605040302010015.0712.36滅火器混配其他制冷劑15.292020181614121086420◆根據(jù)《蒙特利爾協(xié)定》，2025年二代制冷劑配額將削減67.5%，其讓渡的部分由三代制冷劑所填補(bǔ)，市場(chǎng)份額將進(jìn)一步擴(kuò)大。曾經(jīng)的空調(diào)主流制冷劑R22已經(jīng)處于配額削減中，R32作為其主要替代品，在工商制冷及房間空調(diào)器行業(yè)的定頻空調(diào)中占比上升明顯。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖，我國(guó)空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)有望進(jìn)一步增加，三代制冷劑需求空間將繼續(xù)擴(kuò)大。除空調(diào)領(lǐng)域之外，汽車領(lǐng)域或?qū)橹评鋭┬袠I(yè)帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。由于目前四代制冷劑尚未大規(guī)模應(yīng)用，并且其價(jià)格昂貴，所以在未來的一段時(shí)間內(nèi)，三代制冷劑仍是市場(chǎng)的主要選擇。 空調(diào)制冷劑混配其他制冷劑50.743.743.724.4420192020202120192020圖12R125下游消費(fèi)量(萬噸)20202019202120202019圖13R134a下游消費(fèi)量(萬噸)氣霧劑(汽車后市場(chǎng))藥用氣霧劑工商制冷設(shè)備汽車制冷劑混配其他制冷劑15.7114.0414.44201920202021劑價(jià)差底部回暖，盈利中樞有望持續(xù)上行◆三代制冷劑行業(yè)景氣度觸底回升，迎來行業(yè)拐點(diǎn)。受HFCs銷售配額爭(zhēng)奪、下游需求疲軟等因素影響，三代制冷劑產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌。目前配額基準(zhǔn)年已結(jié)束，行業(yè)至暗時(shí)刻已過，R32、R125、R134a價(jià)差均已底部回暖。目前三代制冷劑具體配額方案尚未出臺(tái)，但隨著碳中和政策的推進(jìn)，未來三代制冷劑產(chǎn)量將逐期削減，疊加下游空調(diào)加速升級(jí)迭代，汽車領(lǐng)域需求將逐年擴(kuò)大，三代制冷劑極大可能出現(xiàn)供不應(yīng)求局面，周期反轉(zhuǎn)之機(jī)或?qū)⒌絹?。料是主流，硅基?fù)極材料亟待發(fā)展◆鋰電池負(fù)極目前主要包括石墨負(fù)極材料和硅基負(fù)極材料兩大類。目前石墨負(fù)極材料的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在能量密度、循環(huán)能力以及成本投入較為均衡，是目前技術(shù)較為成熟的負(fù)極材料，硅基負(fù)極材料的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在質(zhì)量比容量高且硅元素地質(zhì)儲(chǔ)存量豐富價(jià)格低廉，但其充電后易膨脹的缺點(diǎn)同樣明顯，致使其循環(huán)性能低從而限制了其應(yīng)用。硅基負(fù)極材料屬于目前各大負(fù)極材料廠商重點(diǎn)研究的對(duì)象，是未來最可能大規(guī)模應(yīng)用的新型負(fù)極材料之一。資料來源：格瑞普，上海證券研究所資料來源：百川盈孚，上海證券研究所人造石墨天然石墨其他16014012010080604020人造石墨天然石墨其他16014012010080604020015%84%◆石墨材料是目前主流的鋰電池負(fù)極材料。負(fù)極材料目前主要分為天然石墨和人造石墨。人造石墨由石油焦、針狀焦、瀝青焦等原料通過粉碎、造粒、石墨化、碳化、篩分等工藝制程，優(yōu)點(diǎn)為循環(huán)壽命長(zhǎng)、高低溫特性好、充放電倍率性能好；天然石墨采用天然鱗片晶質(zhì)石墨，經(jīng)過粉碎、球化、分級(jí)、純化、表面處理等工序制成，其克容量較高。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)負(fù)極材料出貨量達(dá)到137萬噸，其中人造石墨占比為84%。目前人造石墨在負(fù)極材料中占據(jù)主流地位。圖192016-2022年國(guó)內(nèi)負(fù)極材料和人造石墨的出貨量圖202022年國(guó)內(nèi)負(fù)極材料市場(chǎng)占比國(guó)內(nèi)人造石墨出貨量(萬噸)國(guó)內(nèi)負(fù)極材料出貨量(萬噸)人造石墨/負(fù)極材料占比(右軸)201620172018201920202021202290%80%70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：GGII，上海證券研究所資料來源：GGII資料來源：GGII，上海證券研究所硅基材料能量密度優(yōu)勢(shì)明顯，負(fù)極材料發(fā)展新方向◆石墨負(fù)極材料容量目前已經(jīng)接近理論極限，硅基材料或?qū)⒊蔀樨?fù)極材料發(fā)展新方向。硅基負(fù)極的比容量最高可達(dá)4200mAh/g，是碳基負(fù)極的10倍以上，是目前已知比容量最高的負(fù)極材料，高理論比容量(4200mAh/g)、較低的脫鋰電位(＜0.5V)，以及極高的儲(chǔ)量(地殼中儲(chǔ)量排第二)使得硅基材料被視為理想的下一代負(fù)極材料。墨負(fù)極與硅基負(fù)極對(duì)比然石墨負(fù)極材料墨負(fù)極材料負(fù)極材料理論容量mAh/g60mAh/g最高可達(dá)4200mAh/g(目前可達(dá)到水平)率循環(huán)壽命般好差全性好好般倍率性般般好成本低低高點(diǎn)能量密度高、加工能好膨脹低，循環(huán)性能好能量密度高點(diǎn)脹較大能量密度低、加工性能差膨脹大、首次效率低、循環(huán)性能差資料來源：凱金能源招股說明書，上海證券研究所◆新能源汽車?yán)m(xù)航能力要求提高，高能量密度硅基負(fù)極材料倍受關(guān)注。我國(guó)鋰電池行業(yè)已步入成長(zhǎng)期，新能源汽車、消費(fèi)電子等終端市場(chǎng)中，客戶對(duì)續(xù)航時(shí)間、續(xù)航里程和輕量化提出更高要求。目前常用的負(fù)極材料為石墨類負(fù)極,石墨的理論克容量為372mAh/g，目前高端石墨達(dá)到360-365mAh/g，且具有優(yōu)異的循環(huán)性能，難以有進(jìn)一步提升。硅材料的理論克容量4200mAh/g。與石墨相比，硅的理論克容量接近其十倍。同時(shí)，硅還具有脫鋰電位相對(duì)較低(＜0.5V)、環(huán)境友好、資源豐富等優(yōu)點(diǎn)，因此成為倍受關(guān)注的高能量密度負(fù)極材料。表42016-2020年動(dòng)力鋰電池與系統(tǒng)能量密度變化趨勢(shì)(Wh/kg)元單體元系統(tǒng)元單體元系統(tǒng)00000大圓柱電池成為硅基負(fù)極增長(zhǎng)催化劑◆特斯拉4680電池已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，大圓柱電池將成為硅基負(fù)極增長(zhǎng)催化劑。2022年是大圓柱電池量產(chǎn)元年。特斯拉于2020年率先推出搭載硅氧負(fù)極的4680大圓柱電池，并于2022年上半年開始裝車，此后國(guó)內(nèi)外電池企業(yè)紛紛開始布局大圓柱電池，積極布局相關(guān)技術(shù)研發(fā)，加速推拉外，寶馬、保時(shí)捷、江淮、東風(fēng)嵐圖等車企也相繼釋放出明確的使用大圓柱電池的信號(hào)?！舸髨A柱電池受力均勻、體積較大，比較適合硅基負(fù)極材料的普及。對(duì)于硅基負(fù)極材料，其膨脹性較高限制了以往的大規(guī)模普及，而4680普及。表5大圓柱電池規(guī)劃動(dòng)態(tài)(截至2022年底)斯拉能1、2021年4月份，公司大圓柱電池亮相；2、公司與荊門高新區(qū)管委會(huì)簽訂《合同書》，涉及建設(shè)20GWh乘用車用大圓柱電池生產(chǎn)線。4680電池。日經(jīng)新聞報(bào)道稱，松下計(jì)劃向日本和歌山工廠投資800億日元 (約合7億美元)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能為10GWh，約占松下產(chǎn)能的20%，足夠?yàn)榧s15萬輛電動(dòng)汽車供能。ISDI資量產(chǎn)4680線，量產(chǎn)的目標(biāo)產(chǎn)能約為8-12GWh。SDI清南道天安市的工廠試生產(chǎn)下一代大圓柱電池，正處于最終確定新產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的最后階段。計(jì)劃在馬來西亞或者匈目前量產(chǎn)了兩款大圓柱電池，尺寸都是34(直徑)*200(高)mm，根據(jù)這個(gè)尺寸做了兩款不同的磷酸鐵鋰電池，用在宏光MINI和◆POE，即聚烯烴彈性體，屬于高端聚烯烴材料，是由乙烯與α-烯烴(如1-丁烯、1-己烯或1-辛烯)經(jīng)過無規(guī)共聚得到的高分子彈性體，常溫下?lián)碛邢鹉z的高彈性和韌性，在高溫下還能夠塑化成型。POE共聚單體中α-烯烴的含量較高(質(zhì)量分?jǐn)?shù)>20%)，密度低(一般<0.895g/cm3)，具備優(yōu)異的耐候和耐老化性能，被廣泛地應(yīng)用于光伏電池、汽車部件、航空航天、5G/6G通信等領(lǐng)域。 [(CH2CH2)x(CH2CH)y]z=1：乙烯-1-丁烯無規(guī)共聚物z=3：乙烯-1-己烯無規(guī)共聚物z=5：乙烯-1-辛烯無規(guī)共聚物資料來源：百度百科，上海證券研究所資料來源：《交聯(lián)和共混改性聚烯烴彈性體(POE)的研究》王臣臣，上海證券研究所光伏膠膜是光伏組件的核心材料，可以延長(zhǎng)電池片使用壽命◆POE是制作光伏膠膜的材料之一。在光伏組件中，封裝膠膜對(duì)太陽能電池片起保護(hù)作用，使光伏組件在運(yùn)作過程中不受外部環(huán)境影響，保證光伏組件的使用壽命在25年以上，同時(shí)使陽光最大限度的透過膠膜達(dá)到電池片，提升光伏組件的發(fā)電效率。在主流的晶硅電池組件生產(chǎn)成本中，膠膜和背板占比約3%~7%。根據(jù)集邦咨詢估計(jì)，2025年全球光伏膠膜需求可達(dá)19-23億平方米?！鬚OE膠膜生產(chǎn)工藝：以POE樹脂為主要原料，通過添加交聯(lián)劑、硅烷偶聯(lián)劑、光穩(wěn)定劑、抗氧劑、紫外吸收劑等多種助劑改性，經(jīng)熔融加工成型。anulanulanulanulanulanulan國(guó)內(nèi)POE消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)anulanulanulanulanulanulan◆2017-2022年，我國(guó)POE消費(fèi)量(按進(jìn)口量計(jì))逐年增長(zhǎng)，2022年達(dá)到69萬噸，2017-2022年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為38.0%，而在2020-2022年受疫情影響，下游行業(yè)開工受阻，需求增速放緩至8.3%。◆進(jìn)口均價(jià)從2021年上半年起快速拉漲。受上游原材料價(jià)格推動(dòng)，POE進(jìn)口均價(jià)由2021年6月時(shí)的14000-15000元/噸上漲至2022年底的21000-22000元/噸。 00進(jìn)口量(萬噸)增長(zhǎng)率64 44 32 22 201720182019202020212022%%0000進(jìn)口量(左軸，噸)均價(jià)(右軸，元/噸)0POE國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程進(jìn)入沖刺階段◆萬華化學(xué)、江蘇斯?fàn)柊睢⒅惺鸓OE中試項(xiàng)目成功；共計(jì)約240萬噸產(chǎn)能待釋放，2024年起逐步投產(chǎn)。表9我國(guó)規(guī)劃dO3項(xiàng)目進(jìn)展(截至2023年3月)司規(guī)劃產(chǎn)能(萬司(萬噸/年)工業(yè)化進(jìn)展工業(yè)化進(jìn)展