資產(chǎn)管理與資本管理知識分析結(jié)構(gòu)

第四章資產(chǎn)與資本對稱結(jié)構(gòu)分析西華大學(xué)管理學(xué)院彭丁管理學(xué)博士第一頁，共三十三頁。1學(xué)習(xí)目標：在了解資本分析與資產(chǎn)分析的基礎(chǔ)上，進一步把握資產(chǎn)與資本的對應(yīng)關(guān)系，在進行企業(yè)會計報表分析時，將資產(chǎn)與資本的變化聯(lián)系起來考慮問題。主要內(nèi)容：資產(chǎn)與權(quán)益對稱結(jié)構(gòu)分析的目的與內(nèi)容資產(chǎn)與權(quán)益對稱關(guān)系分析資產(chǎn)與權(quán)益對稱結(jié)構(gòu)形式分析資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)、趨勢分析企業(yè)財務(wù)狀況的總體分析第二頁，共三十三頁。2第一節(jié)分析的目的與內(nèi)容資產(chǎn)負債表是企業(yè)財務(wù)報表體系中最重要的一張報表，它能夠包容企業(yè)幾乎全部的主要財務(wù)信息，加之資產(chǎn)與負債的客觀存在，能夠比較真實地反映出企業(yè)的財務(wù)狀況資產(chǎn)與權(quán)益對稱結(jié)構(gòu)分析的目的1、對企業(yè)的整體財務(wù)狀況做出恰當?shù)脑u價2、判斷企業(yè)財務(wù)的穩(wěn)定性與安全性（資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)是否合理）分析的內(nèi)容1、資產(chǎn)與權(quán)益對稱關(guān)系分析2、資產(chǎn)與權(quán)益對稱結(jié)構(gòu)形式分析3、企業(yè)財務(wù)狀況整體分析第三頁，共三十三頁。3第二節(jié)資產(chǎn)與權(quán)益對稱關(guān)系分析總量對稱關(guān)系分析資產(chǎn)=權(quán)益或：資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益資金來源方式和性質(zhì)資金的具體運用形態(tài)第四頁，共三十三頁。4資產(chǎn)與權(quán)益對稱關(guān)系分析資金進入企業(yè)右方：負債或所有者權(quán)益增加左方：資產(chǎn)增加，如貨幣資金、固定資產(chǎn)結(jié)論：左右兩方數(shù)量相等資金形態(tài)或性質(zhì)變化左方：資產(chǎn)形態(tài)發(fā)生變化右方：資金來源方式或性質(zhì)發(fā)生變化結(jié)論：不影響左右兩方對稱相等關(guān)系資金退出企業(yè)左方：資產(chǎn)減少右方：負債或所有者權(quán)益減少結(jié)論：不影響資產(chǎn)與權(quán)益總量對稱相等關(guān)系經(jīng)營收益左方：資產(chǎn)增加右方：所有者權(quán)益增加結(jié)論：左右兩方相等第五頁，共三十三頁。5資產(chǎn)與權(quán)益對稱關(guān)系分析對稱結(jié)構(gòu)關(guān)系分析以長期資金滿足永久性占用資產(chǎn)的資金需要企業(yè)長期資金包括所有者權(quán)益和非流動負債，所有者權(quán)益的不返還性和非流動負債償還期較長的特點與永久性占用資產(chǎn)形成了對應(yīng)關(guān)系。如果以流動負債來滿足這部分資產(chǎn)，必然給企業(yè)帶來較大的償債壓力，當債務(wù)償還期已到而資產(chǎn)未能變現(xiàn)時企業(yè)可能會因此陷入財務(wù)困境。以短期資金滿足臨時性占用資產(chǎn)的資金需要

臨時性占用資產(chǎn)是短期資產(chǎn)，變現(xiàn)速度快，以短期資金來解決這部分資產(chǎn)的資金需要，可以保證在債務(wù)到期是能夠及時償債。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)具有較大的彈性，需要就借，不需要就還。以長期資金滿足臨時性占用資產(chǎn)的資金需要穩(wěn)健的財務(wù)政策，資金成本很高，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)彈性弱。第六頁，共三十三頁。6資產(chǎn)與權(quán)益對稱關(guān)系分析風(fēng)險對稱關(guān)系分析資產(chǎn)：收益從小到大，風(fēng)險從小到大權(quán)益：短期資金資金成本較低而收益較大，風(fēng)險較大；長期資金風(fēng)險較小，但資金成本較高而導(dǎo)致收益較低。較大的財務(wù)風(fēng)險可以用較小的資產(chǎn)風(fēng)險來調(diào)節(jié)，較大的資產(chǎn)風(fēng)險可以用較小的財務(wù)風(fēng)險來調(diào)節(jié)。第七頁，共三十三頁。7第三節(jié)資產(chǎn)與權(quán)益對稱結(jié)構(gòu)形式分析正常經(jīng)營企業(yè)對稱結(jié)構(gòu)保守結(jié)構(gòu)穩(wěn)健結(jié)構(gòu)平衡結(jié)構(gòu)風(fēng)險結(jié)構(gòu)第八頁，共三十三頁。8資產(chǎn)和權(quán)益對稱結(jié)構(gòu)分析正常經(jīng)營企業(yè)對稱結(jié)構(gòu)保守結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)臨時性占用流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益永久性占用流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)特點：企業(yè)風(fēng)險極低，償債風(fēng)險極低，導(dǎo)致較高的資金成本（資金成本最高，因為短期債務(wù)成本<長期債務(wù)成本）；籌資結(jié)構(gòu)彈性弱。適用性：很少采用第九頁，共三十三頁。9資產(chǎn)和權(quán)益對稱結(jié)構(gòu)分析正常經(jīng)營企業(yè)對稱結(jié)構(gòu)穩(wěn)健結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)臨時性占用流動資產(chǎn)流動負債永久性占用流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益非流動資產(chǎn)特點：企業(yè)風(fēng)險較小，流動資產(chǎn)的變現(xiàn)滿足短期債務(wù)；導(dǎo)致較低的資金成本并具有可調(diào)節(jié)性（負債成本〈保守結(jié)構(gòu)）；籌資結(jié)構(gòu)有一定彈性（臨時性資產(chǎn)降低時可通過償還短期來調(diào)整）。適用性：普遍采用第十頁，共三十三頁。10資產(chǎn)和權(quán)益對稱結(jié)構(gòu)分析正常經(jīng)營企業(yè)對稱結(jié)構(gòu)平衡結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)流動負債非流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益特點：企業(yè)風(fēng)險較均衡，償債時間與資產(chǎn)變現(xiàn)數(shù)量、時間保持一致；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)制約負債結(jié)構(gòu)（負債結(jié)構(gòu)根據(jù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整）；存在潛在風(fēng)險（資產(chǎn)變現(xiàn)的時間和數(shù)量與償債的時間和數(shù)量若不一致）。適用性：經(jīng)營狀況良好，具有較好成長性。第十一頁，共三十三頁。11資產(chǎn)和權(quán)益對稱結(jié)構(gòu)分析正常經(jīng)營企業(yè)對稱結(jié)構(gòu)風(fēng)險結(jié)構(gòu)特點：企業(yè)財務(wù)風(fēng)險較大；負債成本最低；存在“黑字破產(chǎn)”的潛在威脅。適用性：處在發(fā)展壯大時期的企業(yè)，短期內(nèi)采用。流動資產(chǎn)流動負債非流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益第十二頁，共三十三頁。12資產(chǎn)和權(quán)益對稱結(jié)構(gòu)分析危機企業(yè)對稱結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)流動負債長期資產(chǎn)投入資本損失流動資產(chǎn)負債長期資產(chǎn)損失不能扭虧將破產(chǎn)資不抵債，應(yīng)重組第十三頁，共三十三頁。13第四節(jié)資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)、趨勢分析指報表分析者通過對資產(chǎn)負債表各項目間的依存關(guān)系以及各項目在總體中所占的比重進行對比分析，從而進一步了解企業(yè)在某一個時點的財務(wù)狀況。發(fā)現(xiàn)其存在的問題，或從結(jié)構(gòu)變動方面預(yù)測其未來走向的一種財務(wù)分析方法。第十四頁，共三十三頁。14結(jié)構(gòu)百分比對比表項目200820072006

資產(chǎn)合計100100100其中：流動資產(chǎn)69.0169.0967.03長期投資15.7515.6316.60固定資產(chǎn)14.5414.7415.85無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)0.70.540.52負債合計65.7465.8463.76其中：流動負債56.7756.9556.12長期負債8.978.897.64

所有者權(quán)益合計34.2634.1636.24第十五頁，共三十三頁。15分析基本結(jié)論2006—2008年，該公司的資產(chǎn)負債比率一直處于較高的水平，各年末均超過了60%。一方面表明該公司舉債經(jīng)營程度較高，善于利用較少的資本投入推動較多的經(jīng)濟資源，有利于獲得較多的財務(wù)杠桿效益；另一方面，較高的負債比例也隱藏著相對較高的財務(wù)風(fēng)險。特別是該公司的負債中絕大部分是流動負債，這在一定程度上加大了公司即時償付的壓力。第十六頁，共三十三頁。16分析基本結(jié)論該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，流動資產(chǎn)所占的比例較高，基本維持在69%左右。這一方面與公司所處貿(mào)易類行業(yè)特點有關(guān)；另一方面可能也與防范高額短期債務(wù)的償還需求相關(guān)。從資產(chǎn)負債表中可以看出，公司資產(chǎn)的流動性還應(yīng)結(jié)合具體的流動資產(chǎn)的類別及其周轉(zhuǎn)水平進一步分析。第十七頁，共三十三頁。17分析基本結(jié)論將三年各年末的總體構(gòu)成狀況進行比較，各主要項目構(gòu)成基本上沒有明顯的大變化，說明公司總體經(jīng)營比較穩(wěn)定，運行基本正常，波動很小。從上述三點可以初步推斷該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)健，這一方面有利于防范和降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，另一方面，低效益的流動資產(chǎn)占用了大量的資金，一定程度上也可能影響資產(chǎn)總體營運效果或盈利水平，這方面要引起企業(yè)的足夠重視。第十八頁，共三十三頁。18資產(chǎn)負債表趨勢分析根據(jù)資產(chǎn)負債表連續(xù)數(shù)期的數(shù)據(jù)資料,比較有關(guān)項目的數(shù)據(jù)增減變動幅度和變動趨勢,從而揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的變化.第十九頁，共三十三頁。19比較資產(chǎn)負債表項目2005200620072008流動資產(chǎn)：速動資產(chǎn)300400350300存貨300350400450固定資產(chǎn)900130022002500減：折舊100210387588資產(chǎn)總計1400184025632662負債：流動負債150151465176長期負債119160182245所有者權(quán)益：實收資本500500500500公積金74154231296未分配利潤55787511851445負債及所有者權(quán)益合計1400184025632662單位：萬元第二十頁，共三十三頁。20比較資產(chǎn)負債表（定基百分比）項目基年：2005%2006%2007%2008%流動資產(chǎn)：速動資產(chǎn)100（300）133117100存貨100（300）117133150固定資產(chǎn)100（900）144244278減：折舊100（100）210387588資產(chǎn)總計100（1400）131183190負債：流動負債100（150）100310117長期負債100（119）134153206所有者權(quán)益：實收資本100（500）100100100公積金100（74）208312400未分配利潤100（557）157213259負債及所有者權(quán)益合計100（1400）131183190第二十一頁，共三十三頁。21比較資產(chǎn)負債表（環(huán)比百分比）項目基年：2005%2006%2007%2008%流動資產(chǎn)：速動資產(chǎn)100（300）1338886存貨100（300）117114113固定資產(chǎn)100（900）144169114減：折舊100（100）210184152資產(chǎn)總計100（1400）131139104負債：流動負債100（150）10030838長期負債100（119）134114135所有者權(quán)益：實收資本100（500）100100100公積金100（74）208150128未分配利潤100（557）157135122負債及所有者權(quán)益合計100（1400）131139104第二十二頁，共三十三頁。22示例某企業(yè)2007年和2008年的資產(chǎn)負債表如下:項目2007年2008年項目2007年2008年貨幣資金20001800流動負債50005600短期投資1000900長期負債30003500應(yīng)收賬款10001100負債合計80009100存貨50006300實收資本1300013000流動資產(chǎn)合計900010100資本公積11002200固定資產(chǎn)合計1500017000盈余公積8001000資產(chǎn)合計2400027100未分配利潤11001800所有者權(quán)益合計1600018000負債和所有者權(quán)益合計2400027100第二十三頁，共三十三頁。23要求：計算資產(chǎn)分析相關(guān)指標填入下表,并對其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行評價。（%）指標2007年2008年固定資產(chǎn)構(gòu)成比率62.562.7固定資產(chǎn)對流動資產(chǎn)比率167168固定比率93.7594.44固定資產(chǎn)對長期資本比率78.9579.07流動資產(chǎn)比率37.537.27流動資產(chǎn)對固定資產(chǎn)比率6059.4應(yīng)收賬款對存貨比率2017.5存貨資產(chǎn)構(gòu)成比率20.823.2速動資產(chǎn)構(gòu)成比率16.6714.02第二十四頁，共三十三頁。24要求:計算資本分析相關(guān)指標填入下表，并對其資本結(jié)構(gòu)進行評價。（%）指標2007年2008年權(quán)益資本構(gòu)成比率66.6766.42權(quán)益資本負債比率200198資本金構(gòu)成比率54.1747.97附加資本對資本金比率23.0838.46負債資本構(gòu)成比率33.3333.58負債權(quán)益比率5050.56負債資本安全率162.5142.86長期負債對負債資本比率37.538.46固定資產(chǎn)對長期負債比率500486流動負債對負債資本比率62.561.54第二十五頁，共三十三頁。25分析結(jié)論權(quán)益資本分析從構(gòu)成指標看,無論是年末還是年初,企業(yè)的權(quán)益資本比率均超過50%,權(quán)益資本負債比率均超過100%,說明負債水平比較正常,但是否充分利用負債經(jīng)營無法判斷;從資本金安全率角度看,資本金構(gòu)成比率比較正常,財務(wù)狀況較好,附加資本對資本金比率08年末較高,利用效果較好,07年末較低,但無法判斷其利用效果的好壞,因為其大幅降低主要是由于未分配利潤的降低所致,未分配利潤的降低并不完全受利用效果的影響,還受已分配利潤的影響;從整體上看,該企業(yè)的權(quán)益資本狀況比較理想,企業(yè)應(yīng)當注意未分配利潤的情況.第二十六頁，共三十三頁。26分析結(jié)論負債資本分析從負債資本比率(33.33和33.58)和負債權(quán)益比率(50和50.66)看,企業(yè)的風(fēng)險較小;從負債資本安全角度看,07年和08年均較高,分別為162.5和142.86,總體水平較高,債權(quán)人的風(fēng)險較小;從長期負債角度看,長期負債對負債資本比率分別為37.5和38.46,企業(yè)的安全性可能有一定問題;固定資產(chǎn)對長期負債比率分別為500和486,表明企業(yè)長期負債安全性較高;從流動負債角度看,流動負債對總負債比率分別為62.5和61.54,財務(wù)風(fēng)險可能較大;整體上看,該企業(yè)的負債資本結(jié)構(gòu)比較合理,安全性較高,但長期負債的比例偏小而可能導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險加大.第二十七頁，共三十三頁。27分析結(jié)論2007年2008年流動資產(chǎn)9000流動負債5000長期負債+所有者權(quán)益3000+16000固定資產(chǎn)15000流動資產(chǎn)10100流動負債5600長期負債+所有者權(quán)益3500+18000固定資產(chǎn)17000第二十八頁，共三十三頁。28第五節(jié)企業(yè)財務(wù)狀況的總體分析資產(chǎn)負債表的本質(zhì)是反映企業(yè)的財務(wù)狀況，對資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益所做的單獨分析只能反映企業(yè)某一方面的信息，如資產(chǎn)運用狀況和籌資狀況。第二十九頁，共三十三頁。29資產(chǎn)變動的來源分析（1）資產(chǎn)增加，負債增加，所有者權(quán)益不變或投入資本減少

資產(chǎn)增加會使企業(yè)經(jīng)營規(guī)模擴大，但這種擴大是靠負債來支持的，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營并沒有盈利。（2）資產(chǎn)增加，負債不變或減少，投入資本增加，留存收益不變

資產(chǎn)增加是投資者追加投資的結(jié)果，而不是生產(chǎn)經(jīng)營活動所致。（3）資產(chǎn)增加，負債不變，投入資本不變，留存收益增加

此變化得益于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，增加額越大，表明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動效率越高，資本保值增值得以實現(xiàn)。（4）資產(chǎn)增加，負債減少，所有者權(quán)益不變

是企業(yè)理財活動的結(jié)果，而與企業(yè)經(jīng)營效益高低無關(guān)。第三十頁，共三十三頁。30（5）資