2019年eBay經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告

2019年eBay經(jīng)營(yíng)分析報(bào)告內(nèi)容目錄24年跌宕起伏，業(yè)務(wù)重心回歸線上交易平臺(tái)......................................................-5-開(kāi)創(chuàng)C2C模式先河......................................................................................-5-eBay24年跌宕起伏.....................................................................................-5-eBay業(yè)務(wù)架構(gòu)：回歸線上交易平臺(tái)............................................................-6-亞馬遜強(qiáng)勢(shì)崛起，eBay逐漸走向迷茫................................................................-7-eBay與亞馬遜商業(yè)邏輯對(duì)比.......................................................................-7-第一階段（1995-2000...........................................-7-第二階段（2001-2010走向衰落............................................-9-第三階段（回血復(fù)蘇...........................................-10-第四階段（2016未來(lái)堪憂--巨頭亞馬遜持續(xù)擠壓的生存空間.....................................................-12-財(cái)務(wù)分析：核心業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力.................................................-13-主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定定價(jià)逐漸取代拍賣..............................................................-13-核心業(yè)務(wù)對(duì)比：Marketplace業(yè)務(wù)回暖，Stubhub業(yè)績(jī)承壓.....................-14-GMV疲軟繼續(xù)推進(jìn)活躍買家增長(zhǎng)水平大降.............................................-16-廣告業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)分類信息網(wǎng)站帶來(lái)可觀廣告收入增速.........................-16-經(jīng)營(yíng)對(duì)非美國(guó)地區(qū)的依賴性逐漸增強(qiáng)........................................................-17-盈利水平持續(xù)惡化增長(zhǎng)動(dòng)力欠缺..............................................................-17-行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，經(jīng)營(yíng)短板凸顯...........................................................................-18-競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Shopify強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng).......................................................................-18-物流布局：無(wú)倉(cāng)儲(chǔ)無(wú)體系時(shí)效性差用戶滿意度落后，嚴(yán)重缺乏競(jìng)爭(zhēng)力...-19-eBay賣家支付費(fèi)用高，因收費(fèi)模式敗退中國(guó)；淘寶后來(lái)居上..................-20-中美電商貨幣化率差異明顯，但高傭金優(yōu)勢(shì)并未提升毛利率....................-22--2-圖表目錄圖表：發(fā)展進(jìn)程....................................................................................-5-圖表：投資收購(gòu)的業(yè)務(wù)范疇...................................................................-5-圖表：業(yè)務(wù)架構(gòu)組成...............................................................................-6-圖表：平臺(tái)流量是的商業(yè)核心...............................................................-7-圖表：成立初期，營(yíng)收成倍增長(zhǎng).............................................................-8-圖表：交易用戶和商品數(shù)量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)........................................................-8-圖表：拍賣模式交易流程........................................................................-8-圖表：交易模式......................................................................................-8-圖表：亞馬遜訪客數(shù)攀升，逐漸侵蝕的流量.........................................-9-圖表10：eBay投資收購(gòu)支出（百萬(wàn)美元）......................................................-9-圖表：eBay移動(dòng)端交易額自2009年起保持快速增長(zhǎng)................................-10-圖表12：eBay由線上向線下滲透....................................................................-10-圖表13：支付業(yè)務(wù)營(yíng)收逐漸超過(guò)平臺(tái)業(yè)務(wù)（百萬(wàn)美元--圖表14：提供過(guò)電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)的零售商及品牌--圖表15：年亞馬遜在美國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)市占率近半--圖表16：亞馬遜第三方平臺(tái)交易規(guī)模超（百萬(wàn)美元）--圖表17：亞馬遜市占率大幅領(lǐng)先......................................................................-12-圖表18：eBay營(yíng)收情況..................................................................................-13-圖表19：eBay近九成來(lái)自于定價(jià)模式交易...........................................-13-圖表20：交易平臺(tái)業(yè)務(wù)2018年稍微回暖........................................................-14-圖表21：交易平臺(tái)業(yè)務(wù)情況.............................................................................-14-圖表22：Stubhub增速放緩............................................................................-15-圖表23：Stubhub業(yè)績(jī)承壓............................................................................-15-圖表24：eBay交易收入業(yè)務(wù)今年增長(zhǎng)情況...................................................-15-圖表25：eBay活躍買家增長(zhǎng)水平降低............................................................-16-圖表26：增長(zhǎng)持續(xù)疲態(tài)...........................................................................-16-圖表27：分類信息網(wǎng)站增速可觀......................................................................-16-圖表28：對(duì)非美國(guó)地區(qū)的依賴性逐漸增強(qiáng).......................................................-17-圖表29：eBay賣家地區(qū)分布情況....................................................................-17-圖表30：eBay凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況.......................................................................-17-圖表31：eBay息稅前利潤(rùn)EBIT情況.............................................................-17-圖表32：Shopify預(yù)計(jì)2021年超過(guò)eBay............................................-18--3-圖表33：eBay美國(guó)網(wǎng)站支持“保證送達(dá)”的商品占比...................................-19-圖表34：亞馬遜第三方平臺(tái)上認(rèn)證賣家提供Prime服務(wù)的占比.....................-20-圖表35：亞馬遜用戶訂閱Prime會(huì)員的主要因素...........................................-20-圖表36：亞馬遜和之間的用戶滿意程度差距逐漸拉開(kāi)..........................-20-圖表37：eBay平臺(tái)賣家支付制度....................................................................-21-圖表38：使用推廣服務(wù)的賣家成倍增長(zhǎng)...........................................................-21-圖表39：免費(fèi)模式使淘寶迅速趕超eBay.........................................................-22-圖表40：2003-2007年易趣和淘寶GMV對(duì)比.................................................-22-圖表41：中美電商對(duì)不同品類收取的傭金情況................................................-22-圖表42：中美電商貨幣化率情況......................................................................-23-圖表43：電商毛利率對(duì)比.................................................................................-24-圖表44：eBay費(fèi)用拆分..................................................................................-24-圖表45：eBay的走勢(shì)...................................................................-24--4-24年跌宕起伏，業(yè)務(wù)重心回歸線上交易平臺(tái)開(kāi)創(chuàng)C2C模式先河1995年9月4PierreOmidyar以Auctionweb亞州圣荷西創(chuàng)立了一個(gè)可讓全球用戶上網(wǎng)買賣物品的線上拍賣及購(gòu)物網(wǎng)站eBayeBay首創(chuàng)C2C易平臺(tái)之一。圖表：發(fā)展進(jìn)程來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部eBay24年跌宕起伏之路自上市以來(lái)，eBayeBay從最初的拍賣平臺(tái)逐漸轉(zhuǎn)型為渠道和服務(wù)兼?zhèn)涞木C合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)平臺(tái)。圖表：投資收購(gòu)的業(yè)務(wù)范疇-5-來(lái)源：公司官網(wǎng)XXXX市場(chǎng)研究部eBay業(yè)務(wù)架構(gòu)：回歸線上交易平臺(tái)eBay業(yè)務(wù)架構(gòu)的不斷調(diào)整，等業(yè)務(wù)。Marketplace交易平臺(tái)、信息分類網(wǎng)站Classifieds、票務(wù)交易平臺(tái)Stubhub是eBay的業(yè)務(wù)重心已經(jīng)回歸到線上核心業(yè)務(wù)。圖表：業(yè)務(wù)架構(gòu)組成-6-來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部亞馬遜強(qiáng)勢(shì)崛起，eBay逐漸走向迷茫eBay與亞馬遜商業(yè)邏輯對(duì)比亞馬遜原本是線上自營(yíng)零售商，在平臺(tái)3P業(yè)務(wù)占比超過(guò)50%后，亞馬遜平臺(tái)的規(guī)模效應(yīng)逐步凸顯；在零售業(yè)務(wù)之外，亞馬遜加強(qiáng)物流、云計(jì)算等布局，構(gòu)建良性生態(tài)循環(huán)，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。eBayMagento的支持；創(chuàng)立PayPal，為線上支付交易提供保障。eBay以平臺(tái)流量為核心，分散實(shí)現(xiàn)交易流通，從而獲取更高的傭金收入。圖表：平臺(tái)流量是的商業(yè)核心來(lái)源：貝索斯XXXX市場(chǎng)研究部第一階段（1995-2000eBay雙方提供安全、無(wú)障礙的電商平臺(tái)服務(wù)。憑借特有的商業(yè)模式，eBay2000年，eBay實(shí)現(xiàn)4.3億美元營(yíng)業(yè)收入，注冊(cè)用戶超過(guò)2,200萬(wàn)，平臺(tái)拍賣商品數(shù)量超過(guò)2,600億件。我們認(rèn)為eBay1應(yīng)了美國(guó)社會(huì)背景下的消費(fèi)習(xí)慣，把國(guó)民熱衷的舊貨買賣搬到線上，解2）eBay是網(wǎng)上虛擬市場(chǎng)，無(wú)庫(kù)存-7-3）eBay通過(guò)品類擴(kuò)張(從收藏品擴(kuò)張到生活必需品類)以及業(yè)務(wù)類型拓展(eBay店鋪等)累了數(shù)量龐大的活躍買家和賣家，依托網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)提升市場(chǎng)份額，持續(xù)鞏固競(jìng)爭(zhēng)地位。圖表：成立初期，營(yíng)收成倍增長(zhǎng)圖表：交易用戶和商品數(shù)量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部首創(chuàng)網(wǎng)上拍賣模式打開(kāi)市場(chǎng)，定價(jià)規(guī)則確定商業(yè)模式。eBay采用拍賣模式，實(shí)現(xiàn)商品價(jià)值最大化，促使買賣雙方達(dá)成交易。隨著交易規(guī)模的eBay綜合等三種交易模式，全面滿足用戶需求。圖表：拍賣模式交易流程來(lái)源：公司官網(wǎng)XXXX市場(chǎng)研究部圖表：交易模式-8-來(lái)源：公司年報(bào)XXXX市場(chǎng)研究部第二階段（2001-2010走向衰落eBayeBay衰落的原因）用戶偏好和行為發(fā)生變化——由于拍賣耗時(shí)較長(zhǎng)，用戶紛）過(guò)度擴(kuò)張及業(yè)務(wù)架構(gòu)不明確——2005年eBay斥巨資收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)視頻通話服務(wù)公司SkypeSkype是eBay務(wù)整合失敗的困局，最終在年將Skype）2000年亞馬遜平臺(tái)業(yè)務(wù)啟動(dòng)——亞馬遜平臺(tái)收費(fèi)固定化、購(gòu)物體驗(yàn)更優(yōu)，加之行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛崛起，eBay4）谷歌不斷完善的搜索功能和各類社交網(wǎng)站的出現(xiàn)，為用戶尋找商品提供了更加精準(zhǔn)和便利的渠道，買賣雙方對(duì)eBay平臺(tái)的依賴程度大幅減輕。先發(fā)優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)絡(luò)紅利帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)曾支撐著eBay實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，而隨著電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，eBay缺乏核心優(yōu)勢(shì)的商業(yè)模式開(kāi)始顯現(xiàn)出弊端，以及網(wǎng)購(gòu)服務(wù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)提高的背景下，eBay在21世紀(jì)初逐漸沒(méi)落。圖表：亞馬遜訪客數(shù)攀升，逐漸侵蝕的流量圖表10：eBay投資收購(gòu)支出（百萬(wàn)美元）-9-來(lái)源：InvestmentXXXX市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部第三階段（回血復(fù)蘇年起，eBay進(jìn)行了四大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，拉開(kāi)了復(fù)興的序幕：）大力推進(jìn)移動(dòng)平臺(tái)業(yè)務(wù)發(fā)展。隨著移動(dòng)端設(shè)備增加，eBay管理層（認(rèn)定移動(dòng)商務(wù)時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，并在此契機(jī)下展開(kāi)深度轉(zhuǎn)型，開(kāi)發(fā)移動(dòng)支付平臺(tái)產(chǎn)品。eBay移動(dòng)端交易額從2009年的6.2億美元提升至2013年的億美元，移動(dòng)端轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略成效顯著。（）發(fā)力PayPal支付業(yè)務(wù)。為順應(yīng)手機(jī)支付的大趨勢(shì)，eBay收購(gòu)移動(dòng)平臺(tái)支付公司ZongPayPal門店推出PayPalHere支付方式。eBay的業(yè)務(wù)構(gòu)成中占比達(dá)48%，已經(jīng)超過(guò)市場(chǎng)業(yè)務(wù)（占比。年，支付業(yè)務(wù)的CAGR達(dá)21%，超過(guò)交易平臺(tái)業(yè)務(wù)（為9%。（）eBay由線上向線下滲透。eBay收購(gòu)了本地購(gòu)物搜索公司Milo，幫助商戶上傳店內(nèi)庫(kù)存情況至eBay平臺(tái)，并通過(guò)eBayNow當(dāng)日達(dá)服務(wù)與線下零售商戶合作，將業(yè)務(wù)向線下用戶進(jìn)行滲透。（）收購(gòu)Commerce，完成商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。已與阿迪達(dá)斯、CalvinKleineBay從拍賣零售市場(chǎng)轉(zhuǎn)型為兼具渠道和服務(wù)的綜合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)型企業(yè)。圖表移動(dòng)端交易額自2009年起保持快速增長(zhǎng)圖表12：eBay由線上向線下滲透-10-來(lái)源：公司年報(bào)XXXX市場(chǎng)研究部來(lái)源：中泰證券研究所圖表13：支付業(yè)務(wù)營(yíng)收逐漸超過(guò)平臺(tái)業(yè)務(wù)（百萬(wàn)美元圖表14：提供過(guò)電商運(yùn)營(yíng)服務(wù)的零售商及品牌）來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部來(lái)源：Commerce第四階段（2016未來(lái)堪憂2014eBaybackbasics”計(jì)劃，業(yè)務(wù)重心回歸到線上交易平臺(tái)。交易平臺(tái)營(yíng)收增速趨于穩(wěn)定，但增長(zhǎng)動(dòng)力不足，eBay由此走向迷茫。系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施的重要性日益凸顯，eBay與亞馬遜等電商的競(jìng)爭(zhēng)中逐漸落伍，最終被亞馬遜實(shí)現(xiàn)趕超。圖表15：2019年亞馬遜在美國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)市占圖表16：亞馬遜第三方平臺(tái)交易規(guī)模超（百萬(wàn)美率近半元）--來(lái)源：eMarketer來(lái)源：Channeladvisor巨頭亞馬遜持續(xù)擠壓的生存空間根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)eMarketer的最新報(bào)告，2019年亞馬遜持續(xù)提升市占率，拿下美國(guó)電商市場(chǎng)48%的市場(chǎng)份額，較去年的43.5%進(jìn)一步增長(zhǎng)。50%的網(wǎng)絡(luò)零售市場(chǎng)份額指日可待。eBay大，eBay望塵莫及。圖表17：亞馬遜市占率大幅領(lǐng)先-12-來(lái)源：eMarketer財(cái)務(wù)分析：核心業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，缺乏增長(zhǎng)動(dòng)力主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定定價(jià)逐漸取代拍賣近十年來(lái)，eBay的主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，只有2015年支付業(yè)務(wù)PayPalPayPal收入，和營(yíng)銷服務(wù)及其他收入。其中，第一類收入是平臺(tái)費(fèi)，主要通過(guò)旗下綜合交易平臺(tái)Marketplace和票務(wù)交易平臺(tái)StubHub臺(tái)上發(fā)生的最終成交費(fèi)、上架費(fèi)及其他費(fèi)用產(chǎn)生收入；第二類收入為廣告費(fèi)、汽車分類清單刊登費(fèi)、收入分成、分類費(fèi)、營(yíng)銷服務(wù)費(fèi)、以及前MarketplaceClassifieds、StubHub、對(duì)公及其他業(yè)務(wù)等。年，公司營(yíng)收增速分別為27%/21%/14%/12%，處于下滑通道。年分拆支付業(yè)務(wù)造成營(yíng)收減半，營(yíng)收增速放緩至個(gè)位數(shù)水平。2018財(cái)年，受平臺(tái)業(yè)務(wù)回暖的影響，eBay實(shí)現(xiàn)107億美元營(yíng)業(yè)收入，同比增速達(dá)到，營(yíng)收重回兩位數(shù)增長(zhǎng)。為了抵御亞馬遜的競(jìng)爭(zhēng)壓力，eBay司在線銷售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿ΑＤ?，eBay平臺(tái)交易額為945.8億美元，其中89%來(lái)自定價(jià)商品交易，拍賣業(yè)務(wù)占比不足一成。圖表18：eBay營(yíng)收情況來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部圖表19：eBay近九成來(lái)自于定價(jià)模式交易-13-來(lái)源：公司年報(bào)XXXX市場(chǎng)研究部核心業(yè)務(wù)對(duì)比：Marketplace業(yè)務(wù)回暖，Stubhub業(yè)績(jī)承壓從交易平臺(tái)業(yè)務(wù)來(lái)看，年交易收入為7415%(考慮匯率影響)，占凈交易收入板塊的87%，是公司最主要的收入來(lái)源。從增速來(lái)看，2018Marketplace平臺(tái)交易收入增速經(jīng)歷2013-2017年的下滑后呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)，再度回歸兩位數(shù)增長(zhǎng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，平臺(tái)業(yè)務(wù)尚未進(jìn)入平穩(wěn)的增長(zhǎng)通道。2018財(cái)年交易平臺(tái)GMV接近7%Marketplace平臺(tái)業(yè)務(wù)貨幣化率達(dá)到8.26%2015-2017年的貨幣化率持續(xù)下降趨勢(shì)（7.85%/7.71%/7.69%）已發(fā)生逆轉(zhuǎn)，本財(cái)年貨幣化率的大幅提高對(duì)Marketplace業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速加快起到了助推作用。圖表20：交易平臺(tái)業(yè)務(wù)2018年稍微回暖圖表21：交易平臺(tái)業(yè)務(wù)情況來(lái)源：公司年報(bào)XXXX市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司年報(bào)XXXX市場(chǎng)研究部StubhubeBay交易平臺(tái)增速最快、最有潛力的業(yè)務(wù)。BloombergStubhub在二級(jí)票務(wù)交易市場(chǎng)中市占率超過(guò)50%二名2018Stubhub的交易收入為10.65.7%，-14-占整個(gè)平臺(tái)交易收入的13%Stubhub業(yè)務(wù)于2015-201615.3%/29.2%2017-2018年起增速大幅放緩至7.8%/5.7%，增長(zhǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)。由于最近演出、賽事等活動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境變?nèi)跻约案?jìng)爭(zhēng)加劇，Stubhub近期增長(zhǎng)受限，2018財(cái)年Stubhub業(yè)務(wù)的GMV增速放緩至2015-201612.7%/20.6%樂(lè)觀。Stubhub15%，向買家收取票價(jià)的10%。票務(wù)交易的貨幣化率財(cái)年達(dá)到22.5%，長(zhǎng)期高于eBay的核心交易平臺(tái)業(yè)務(wù)。圖表22：Stubhub增速放緩圖表23：Stubhub業(yè)績(jī)承壓來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部票務(wù)銷售業(yè)務(wù)Stubhub在交易平臺(tái)Marketplace業(yè)績(jī)低迷時(shí)表現(xiàn)亮眼，2014-2016財(cái)年Stubhub業(yè)務(wù)的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到17%StubHub在兩方面對(duì)）首先，對(duì)在線票務(wù)的強(qiáng)勁需求和Stubhub領(lǐng)先的市場(chǎng)占有率推動(dòng)了eBay的GMV）StubHub的貨幣化率顯著高于eBay的其他交易服務(wù)，且近年來(lái)仍有所eBay整體的貨幣化率穩(wěn)定在8%-9%StubhubeBay強(qiáng)勁增長(zhǎng)的引擎。圖表24：eBay交易收入業(yè)務(wù)今年增長(zhǎng)情況來(lái)源：公司年報(bào)XXXX市場(chǎng)研究部-15-GMV和活躍買家增長(zhǎng)疲軟2018eBay活躍用戶達(dá)到eBay活躍買家增長(zhǎng)水平緩慢，財(cái)年活躍用戶曾出現(xiàn)零增長(zhǎng)狀態(tài)。2018財(cái)年，eBay整體Marketplace至，但整體增速仍明顯下滑。圖表25：eBay活躍買家增長(zhǎng)水平降低圖表26：增長(zhǎng)持續(xù)疲態(tài)來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部廣告業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)分類信息網(wǎng)站帶來(lái)可觀廣告收入增速M(fèi)SO廣告業(yè)務(wù)收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，分類信息網(wǎng)站廣告增速可觀：營(yíng)銷服務(wù)及其他收入達(dá)到23億美元，同比增長(zhǎng)，收入較上一期的增速有所放緩。拆分來(lái)看，來(lái)自于交易平臺(tái)Marketplace的營(yíng)銷收入達(dá)到12.2億美元，增速大幅放緩至2.8%；來(lái)自分類信息網(wǎng)站Classifieds的營(yíng)銷收入為10.2億美元，增速為，保持兩位數(shù)的圖表27：分類信息網(wǎng)站增速可觀-16-來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部經(jīng)營(yíng)對(duì)非美國(guó)地區(qū)的依賴性逐漸增強(qiáng)從地域來(lái)看，分別占41%/15%/14%。eBay業(yè)績(jī)對(duì)美國(guó)以外國(guó)家的依賴程度上升，2019財(cái)年全球經(jīng)濟(jì)放緩和關(guān)稅新政(eBay宣布將從2019年開(kāi)始對(duì)銷往3個(gè)州的訂單征收銷售稅)將影響到公司的后市發(fā)展。圖表28：對(duì)非美國(guó)地區(qū)的依賴性逐漸增強(qiáng)圖表29：eBay賣家地區(qū)分布情況來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部盈利水平持續(xù)惡化增長(zhǎng)動(dòng)力欠缺2018財(cái)年實(shí)現(xiàn)億美金凈利潤(rùn)。eBay近十年凈利潤(rùn)波動(dòng)起伏極大，毫無(wú)規(guī)律可循：2016年所得稅收益為36億美元，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤(rùn)大幅增加；2017年，所得稅開(kāi)支為33億美元，公司近年來(lái)首次出現(xiàn)虧損。剔除稅收影響后，公司息稅前利潤(rùn)持續(xù)惡化。以2009年為基礎(chǔ)，公司經(jīng)歷了52015年由于PayPal業(yè)務(wù)37%2017和2018年財(cái)年的息稅前凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)-3%/-2%，公司盈利呈現(xiàn)疲態(tài)。圖表30：eBay凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況圖表31：eBay息稅前利潤(rùn)EBIT情況-17-來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部來(lái)源：公司公告XXXX市場(chǎng)研究部行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，經(jīng)營(yíng)短板凸顯競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Shopify強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)Shopify于2004年在加拿大成立，是除亞馬遜以外eBay在全球市場(chǎng)中的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。Shopify提供線上經(jīng)營(yíng)工具，業(yè)務(wù)從基于亞馬遜的建站工具服務(wù)延展到支付、配送、營(yíng)銷等商家服務(wù)環(huán)節(jié)，逐步被越來(lái)越多的中小企業(yè)認(rèn)可。2014受到跨境電商的青睞。年，Shopify平臺(tái)實(shí)現(xiàn)億美元的銷售額，比2017年增長(zhǎng)56%1.6萬(wàn)付費(fèi)賣家（較2017年萬(wàn)付費(fèi)賣家同比增長(zhǎng)34%；月訪問(wèn)總量為2.6億（同比增長(zhǎng)20%4,46049%達(dá)到億（同比增長(zhǎng)相比之下，2018eBay實(shí)現(xiàn)898.3億美元GMVShopify的GMV占eBay的的比重達(dá)到45%MarketplacePulse測(cè)算，到2021年，Shopify在全球范圍內(nèi)的GMV將會(huì)反超eBay。圖表32：Shopify預(yù)計(jì)2021年超過(guò)-18-來(lái)源：MarketplacePulseXXXX市場(chǎng)研究部物流布局：無(wú)倉(cāng)儲(chǔ)無(wú)體系時(shí)效性差用戶滿意度落后，嚴(yán)重缺乏競(jìng)爭(zhēng)力eBay與國(guó)際知名物流公司合作建立了全球運(yùn)送計(jì)劃(GlobalShippingProgram,GSP)GSP由第三方物流公司提供國(guó)際運(yùn)送以及點(diǎn)對(duì)點(diǎn)配送，保證消費(fèi)者的購(gòu)物體驗(yàn)。2017年9月，eBay推出了一項(xiàng)名為“保證送達(dá)”的新項(xiàng)目，允許用戶過(guò)濾搜索結(jié)果，只顯示在3天或更短時(shí)間內(nèi)保證送達(dá)的商品。根據(jù)MarketplacePulse的調(diào)查顯示，eBay美國(guó)官網(wǎng)交易平臺(tái)上有8億商品，其中1,800萬(wàn)件保證3800萬(wàn)件保證2200萬(wàn)件保2日內(nèi)可送達(dá)的平臺(tái)商品占比僅為1%下，的沃爾瑪商品和15%的亞馬遜商品可實(shí)現(xiàn)2日達(dá)，eBay平臺(tái)的物流時(shí)效性差，難以縮小與巨頭之間的差距。圖表33：eBay美國(guó)網(wǎng)站支持“保證送達(dá)”的商品占比-19-來(lái)源：MarketplacePulseXXXX市場(chǎng)研究部圖表34：亞馬遜第三方平臺(tái)上認(rèn)證賣家提供Prime服務(wù)的占比來(lái)源：MarketplacePulseXXXX市場(chǎng)研究部從物流基礎(chǔ)建設(shè)來(lái)看，僅依賴于eBay平臺(tái)對(duì)接的第三方物流公司。不承擔(dān)自建倉(cāng)儲(chǔ)、自負(fù)物流運(yùn)營(yíng)的策略在降低公司成本的同時(shí)也降低了平臺(tái)對(duì)賣家的吸引力。據(jù)eMarketer在年對(duì)亞馬遜會(huì)員的調(diào)查，91%的用戶選擇Prime的原因是亞馬遜為Prime會(huì)員提供的商品免費(fèi)兩天送達(dá)服務(wù)，可見(jiàn)網(wǎng)購(gòu)用戶對(duì)購(gòu)物體驗(yàn)中的物流時(shí)效性有著強(qiáng)烈期盼。隨著亞馬遜物流體系的逐步完善，網(wǎng)購(gòu)用戶對(duì)物流時(shí)效性的認(rèn)知不斷提升，到貨速度已經(jīng)成為用戶購(gòu)物體驗(yàn)中至關(guān)重要的一環(huán)。美國(guó)消費(fèi)者滿意指數(shù)顯示，eBay用戶對(duì)平臺(tái)的滿意度與亞馬遜之間的差距逐步拉大。圖表35Prime會(huì)員的主要因素圖表36之間的用戶滿意程度差距逐漸拉開(kāi)來(lái)源：eMarketer來(lái)源：Bloomberg美國(guó)消費(fèi)者滿意指數(shù)XXXX市場(chǎng)研究部eBay賣家支付費(fèi)用高，因收費(fèi)模式敗退中國(guó)；淘寶后來(lái)居上