2019年P(guān)CB市場(chǎng)分析報(bào)告

2019年P(guān)CB市場(chǎng)分析報(bào)告

目錄12.新能源車(chē)及智能駕駛組件將大幅提升汽車(chē)價(jià)值111PCB應(yīng)用大戶(hù)：新能源車(chē)汽車(chē)毫米波雷達(dá)是高端PCB推廣的重要推手汽車(chē)PCB將量?jī)r(jià)齊升，遠(yuǎn)超行業(yè)增速.中國(guó)公司汽車(chē)業(yè)務(wù)初具規(guī)模，增速可觀222多家PCB廠商主要營(yíng)收增量來(lái)自汽車(chē)板中國(guó)PCB企業(yè)汽車(chē)業(yè)務(wù)布局完善汽車(chē)PCB企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局好于下游22相比下游，國(guó)產(chǎn)PCB企業(yè)在汽車(chē)行業(yè)繼續(xù)突破的機(jī)會(huì)較大。汽車(chē)PCB企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)周期優(yōu)于上下游對(duì)比汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)2017PCB公司的凈營(yíng)業(yè)周期在各環(huán)節(jié)中僅高于整車(chē)，明顯優(yōu)于其他零部件環(huán)節(jié)，也明顯優(yōu)于汽車(chē)PCB業(yè)務(wù)很少的PCB廠商。PCB行業(yè)通?，F(xiàn)金流壓力比較大。因此，這些偏向汽車(chē)業(yè)務(wù)的PCB公司較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)周期說(shuō)明他們?cè)谛袠I(yè)中無(wú)論是橫向競(jìng)爭(zhēng)力還是縱向議價(jià)能力都有一定保證。PCB生產(chǎn)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，汽車(chē)PCB將步后塵23.重點(diǎn)推薦公司33伊頓電子——汽車(chē)業(yè)務(wù)已占滬電股份——汽車(chē)PCB龍頭，高端布局充分P3表格目錄表格：電動(dòng)車(chē)與燃油車(chē)用量對(duì)比（動(dòng)力總成及傳動(dòng)）表格：汽車(chē)用量測(cè)算明細(xì)表格：汽車(chē)與一般消費(fèi)電子產(chǎn)品對(duì)的要求表格：汽車(chē)業(yè)務(wù)占比較高的A股上市廠商表格：國(guó)內(nèi)主要汽車(chē)廠商的業(yè)務(wù)具體情況表格：汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)鏈代表廠商及對(duì)照廠商插圖目錄圖：車(chē)載充電機(jī)圖：轉(zhuǎn)換器圖：電池管理系統(tǒng)（）圖：毫米波雷達(dá)爆炸圖圖：近年國(guó)內(nèi)毫米波雷達(dá)出貨量趨勢(shì)圖：2018年與毫米波雷達(dá)出貨趨勢(shì)圖：?jiǎn)诬?chē)價(jià)值量圖：國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量預(yù)測(cè)圖：國(guó)內(nèi)乘用車(chē)毫米波雷達(dá)滲透率預(yù)測(cè)圖：國(guó)內(nèi)乘用車(chē)單車(chē)價(jià)值量預(yù)測(cè)圖：國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)容量預(yù)測(cè)圖：A股上市企業(yè)汽車(chē)業(yè)務(wù)占比變化圖：A股上市企業(yè)汽車(chē)業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率圖：汽車(chē)上下游圖：汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)鏈的凈營(yíng)業(yè)周期圖：2000年以來(lái)行業(yè)的產(chǎn)值的區(qū)位變化圖：2017年全球主要汽車(chē)廠商及其份額圖近年A股上市前6名企業(yè)及關(guān)聯(lián)公司的汽車(chē)業(yè)務(wù)趨勢(shì)圖敬鵬股價(jià)與臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)年走勢(shì)（2009-1-31日）圖：行業(yè)2018年三季報(bào)毛利率與凈利率P41.近年汽車(chē)電氣化、電子化的趨勢(shì)越發(fā)明顯。作為電子產(chǎn)品的骨架，制造在汽車(chē)以上的自動(dòng)駕駛在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法量產(chǎn)，多種智能駕駛組件的逐漸滲透將給高端高頻PCB在汽車(chē)上的應(yīng)用帶來(lái)快速的發(fā)展機(jī)會(huì)。1PCB應(yīng)用大戶(hù)：新能源車(chē)根據(jù)我們的測(cè)算PCB的單車(chē)價(jià)值量就高達(dá)800元左右，是傳統(tǒng)車(chē)該領(lǐng)域PCB價(jià)值的20倍。電動(dòng)車(chē)新增的需求主要來(lái)自于動(dòng)力總成BMSDC-DC以及其他高壓、低壓器件。圖1：車(chē)載充電機(jī)圖2：轉(zhuǎn)換器資料來(lái)源：英博爾官網(wǎng)；資料來(lái)源：英博爾官網(wǎng)；圖3：電池管理系統(tǒng)（）資料來(lái)源：均勝電子官網(wǎng)；XXX研究部P5新能源汽車(chē)所包含的大量高壓、大功率器件，如IGBT、MOSFET等對(duì)散熱都有較高要求，使得PCB的布置不能太密，進(jìn)一步加大了新能源車(chē)PCB的用量。PCB板合計(jì)就達(dá)到電子化程度中等的燃油車(chē)全車(chē)所需要的PCB合計(jì)僅為0.43平方米左右。在傳統(tǒng)燃油車(chē)的內(nèi)燃機(jī)以及傳統(tǒng)系統(tǒng)中，PCB的用量很少，合計(jì)僅為0.04平方米左右。表格1：電動(dòng)車(chē)與燃油車(chē)用量對(duì)比（動(dòng)力總成及傳動(dòng)）新能源車(chē)燃油車(chē)系統(tǒng)名稱(chēng)逆變器DC-DC車(chē)載充電機(jī)PCB用量/平方米單車(chē)價(jià)值量/元144系統(tǒng)名稱(chēng)動(dòng)力總成變速箱PCB用量/平方米單車(chē)價(jià)值量/元200.120.150.160.130.120.10.020.021501601501208020電控其他合計(jì)0.788040.0440資料來(lái)源：產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研；網(wǎng)絡(luò)資源；XXX研究部1汽車(chē)毫米波雷達(dá)是高端推廣的重要推手智能駕駛器件中，毫米波雷達(dá)必須使用高頻制造。而高頻的單價(jià)是普通的數(shù)倍，單車(chē)毫米波雷達(dá)價(jià)值量可達(dá)百元。汽車(chē)毫米波雷達(dá)主要采用2和77~79GHz兩個(gè)頻段，頻率遠(yuǎn)高于一般電路的使用場(chǎng)景。高頻電路的特性決定了從高頻的關(guān)鍵原材料——覆銅板到PCB的制造環(huán)節(jié)的要求都遠(yuǎn)高于一般：高頻電路的傳輸易損耗性決定了覆銅板必須使用PTFE等特殊基材。高頻覆銅板的難加工性決定了高頻的加工環(huán)節(jié)附加值高。圖4：毫米波雷達(dá)爆炸圖P6資料來(lái)源：博世官網(wǎng)；XXX研究部國(guó)內(nèi)毫米波雷達(dá)的應(yīng)用持續(xù)高增長(zhǎng)，年同比增長(zhǎng)約54%。根據(jù)佐思產(chǎn)業(yè)研究的年國(guó)內(nèi)毫米波雷達(dá)出貨量達(dá)到了功能的車(chē)輛需要2-7顆毫米波雷達(dá)，因此2018年毫米波雷達(dá)的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量約等價(jià)于裝備了7277GHz毫米波雷達(dá)在2018年的出貨量首次超過(guò)，成為主流。而77GHz由于其頻率更高的原因，對(duì)的要求更高。圖5：近年國(guó)內(nèi)毫米波雷達(dá)出貨量趨勢(shì)圖6：2018年與毫米波雷達(dá)出貨趨勢(shì)43322115-18420毫米波雷達(dá)出貨量（萬(wàn)顆）同比資料來(lái)源：佐思產(chǎn)研；XXX研究部資料來(lái)源：佐思產(chǎn)研；XXX研究部1汽車(chē)PCB將量?jī)r(jià)齊升，遠(yuǎn)超行業(yè)增速根據(jù)我們的測(cè)算，裝配了毫米波雷達(dá)和中控大屏的新能源車(chē)單車(chē)用量將達(dá)到1.24平方米，價(jià)值元，是未裝備以上配置的傳統(tǒng)燃油車(chē)的3.6倍。P7單車(chē)價(jià)值量提升的主要推動(dòng)力包括：新能源汽車(chē)的普及智能駕駛設(shè)備，尤其是毫米波雷達(dá)的應(yīng)用人機(jī)交互系統(tǒng)的完善表格2：汽車(chē)用量測(cè)算明細(xì)系統(tǒng)分類(lèi)器件逆變器每輛車(chē)所需PCB量/m2PCB平均單價(jià)（元/m2）單車(chē)價(jià)值/元144電動(dòng)車(chē)專(zhuān)用0.120.150.160.130.120.100.020.020.090.020.030.040.020.020.010.030.010.050.151.240.4212001000100012001000800DC-DC15016015012080車(chē)載充電機(jī)BMS電機(jī)控制器其他新能源系統(tǒng)動(dòng)力總成變速箱燃油車(chē)專(zhuān)用人機(jī)交互100010008002020中控及舒適性觸摸屏69100080020儀表盤(pán)22LED車(chē)燈80032整車(chē)控制智能駕駛ECU10001000100035001000100080023MCU20ESC/P10毫米波雷達(dá)攝像頭1056其他ADAS其他501201,281356新能源智能駕駛汽車(chē)合計(jì)傳統(tǒng)燃油車(chē)合計(jì)資料來(lái)源：產(chǎn)業(yè)調(diào)研；XXX研究部圖7：?jiǎn)诬?chē)價(jià)值量P8資料來(lái)源：產(chǎn)業(yè)調(diào)研；XXX研究部在新能源車(chē)推動(dòng)下，汽車(chē)市場(chǎng)將迎來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。中國(guó)新能源乘用車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)2018-2025年40%新能源乘用車(chē)年銷(xiāo)量突破年接近1200萬(wàn)輛，市占率超過(guò)40%。攝像頭。盡管2018年國(guó)內(nèi)毫米波雷達(dá)的滲透率僅為，這一比例在未來(lái)數(shù)年間將快速上升。我們預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到34%。圖8：國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量預(yù)測(cè)圖9：國(guó)內(nèi)乘用車(chē)毫米波雷達(dá)滲透率預(yù)測(cè)12,000,0000,000,00043102215%5%%0國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)份額資料來(lái)源：中汽協(xié)；XXX研究部資料來(lái)源：佐思產(chǎn)研；XXX研究部對(duì)性能、可靠性的要求遠(yuǎn)高于一般消費(fèi)電子所用產(chǎn)品。表格3：汽車(chē)與一般消費(fèi)電子產(chǎn)品對(duì)的要求汽車(chē)板特殊要求一般消費(fèi)電子板要求P9工作溫度-40至80度，且要耐受多種方式的高低溫循環(huán)0至40度工作環(huán)境壽命耐受高濕、高鹽10年以上一般無(wú)此要求數(shù)月（玩具）至5年（電視等）耐受多種頻率的振動(dòng)至少10萬(wàn)次耐受多種載荷的沖擊和疲勞測(cè)試耐受長(zhǎng)時(shí)間通電、反復(fù)起停耐久一般無(wú)此要求資料來(lái)源：產(chǎn)業(yè)調(diào)研；XXX研究部較高的要求使得汽車(chē)對(duì)生產(chǎn)良率的要求高于一般對(duì)鉆孔、蝕刻等工藝環(huán)節(jié)的要求都較高，加上設(shè)計(jì)、試驗(yàn)驗(yàn)證的附加值，產(chǎn)品單價(jià)高于一般。我們預(yù)測(cè)汽車(chē)的單車(chē)平均價(jià)值將從2018年的464元上升到年的850元，期間為9%。按國(guó)內(nèi)乘用車(chē)總銷(xiāo)量長(zhǎng)期%，新能源車(chē)2018-2025年同比增速?gòu)?逐漸縮小到30%估計(jì)國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)將從年的109億元上升到2025年的241億元，期間為12%?？紤]到國(guó)內(nèi)廠商很多產(chǎn)品實(shí)際是匹配在海外銷(xiāo)售的車(chē)輛，實(shí)際國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)增速還將更快。預(yù)計(jì)到年，全球汽車(chē)市場(chǎng)將達(dá)到583億元。圖10：國(guó)內(nèi)乘用車(chē)單車(chē)價(jià)值量預(yù)測(cè)-1國(guó)內(nèi)平均單車(chē)PCB價(jià)值國(guó)內(nèi)平均單車(chē)PCB價(jià)值YoY資料來(lái)源：中汽協(xié)；XXX研究部圖：國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)容量預(yù)測(cè)P10118%%62%%00-2%國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)/億元國(guó)內(nèi)汽車(chē)PCB市場(chǎng)YoY資料來(lái)源：中汽協(xié)；XXX研究部2.中國(guó)2多家PCB廠商主要營(yíng)收增量來(lái)自汽車(chē)板近年，A股上市廠商的汽車(chē)業(yè)務(wù)占比有了明顯提升，出現(xiàn)了一批汽車(chē)業(yè)務(wù)占比超過(guò)25%，且汽車(chē)業(yè)務(wù)占到營(yíng)收增量大部分的廠商。從汽車(chē)業(yè)務(wù)的絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，滬電股份和依頓電子預(yù)計(jì)年的汽車(chē)業(yè)務(wù)收入均超過(guò)億元，上市公司中汽車(chē)業(yè)務(wù)達(dá)到5億元的有5家，比2家。其中滬電股份年位列全球汽車(chē)業(yè)務(wù)第10名左右。2018年汽車(chē)PCB業(yè)務(wù)前6名A股上市企業(yè)的業(yè)務(wù)總和達(dá)到53%，增速比年的勝宏科技和景旺電子。表格4：汽車(chē)業(yè)務(wù)占比較高的A股上市廠商汽車(chē)業(yè)務(wù)占比汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額億元201620179.802015證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)20162017201820158.80201813.80002463.SZ03328.SH03228.SH滬電股份26%26%24%36%22%9%25%40%23%25%15%66依頓電子約24%約30%7.009.106.241.222.739.221.623.6613.245.59景旺電子19%9%0302913.SZ00476.SZ奧士康10%15%1.071.93勝宏科技15%15%4.99P11603936.SH博敏電子15%13%13%13%1.681.792.323.32資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)、公告；2018年汽車(chē)業(yè)務(wù)前6名A股上市企業(yè)的合計(jì)汽車(chē)業(yè)務(wù)占合計(jì)營(yíng)收的%，占比比年的22.1%有明顯提升，持續(xù)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)。而根據(jù)電子行業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，全球汽車(chē)合計(jì)占全部應(yīng)用的10%左右。從汽車(chē)業(yè)務(wù)增量對(duì)總營(yíng)收增量的貢獻(xiàn)率上看，年A股汽車(chē)前6家的合計(jì)貢獻(xiàn)率為，明顯高于全球主要廠商的水平。其中伊頓電子的全部新增營(yíng)獻(xiàn)率也分別達(dá)到了79%和29%。圖12：A股上市企業(yè)汽車(chē)業(yè)務(wù)占比變化圖13：A股上市企業(yè)汽車(chē)業(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率44332211876541%02汽車(chē)業(yè)務(wù)增量對(duì)營(yíng)收增量貢獻(xiàn)率汽車(chē)業(yè)務(wù)增量對(duì)營(yíng)收增量貢獻(xiàn)率2年年汽車(chē)業(yè)務(wù)占比2汽車(chē)業(yè)務(wù)占比資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)、公告；資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)、公告；2中國(guó)PCB企業(yè)汽車(chē)業(yè)務(wù)布局完善國(guó)內(nèi)主要PCB廠商在汽車(chē)信息娛樂(lè)、照明、動(dòng)力總成和底盤(pán)（轉(zhuǎn)向、制動(dòng)）等領(lǐng)域和德賽西威等主流1客戶(hù)的供應(yīng)鏈體系。在新能源汽車(chē)和毫米波雷達(dá)專(zhuān)用的領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)廠商暫時(shí)沒(méi)有形成規(guī)模，與、敬鵬等國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)相比有一定差距。但是近年也有了一定的突破，主要體現(xiàn)在：滬電股份通過(guò)參股獲得了新能源汽車(chē)動(dòng)力總成PCB和毫米波雷達(dá)高頻的生產(chǎn)能力，多個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)步入量產(chǎn)；景旺電子、奧士康的高頻開(kāi)始小批量供貨，依頓電子正在與下游合作開(kāi)發(fā)；勝宏科技的產(chǎn)品匹配比亞迪，已經(jīng)量產(chǎn)；P12景旺電子的產(chǎn)品匹配寧德時(shí)代，正在開(kāi)發(fā)。表格5：國(guó)內(nèi)主要汽車(chē)廠商的業(yè)務(wù)具體情況證券代碼證券簡(jiǎn)稱(chēng)主要汽車(chē)產(chǎn)品新能源高頻板特點(diǎn)汽車(chē)產(chǎn)品客戶(hù)板進(jìn)度進(jìn)度002463.SZ滬電股份內(nèi)資汽車(chē)板龍頭，大陸、博世、特斯拉等參股高端PCB廠量產(chǎn)量產(chǎn)商Schweizer603328.SH依頓電子LED內(nèi)資汽車(chē)板龍頭，法雷奧、德?tīng)柛！⒋箨?、研發(fā)車(chē)載空調(diào)、ECU以及動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)占比高Bose力系統(tǒng)6003228.SH景旺電子同時(shí)開(kāi)發(fā)新能源和智能駕駛（高頻）博世、法雷奧、安波福、德?tīng)柛?、寧德時(shí)代研發(fā)小批量電子安全、、雷達(dá)02913.SZ奧士康航等小批量3600476.SZ勝宏科技等新能源業(yè)務(wù)量產(chǎn)德賽西威、比亞迪量產(chǎn)03936.SH博敏電子空調(diào)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)通信模塊、、汽車(chē)業(yè)務(wù)較廣主要是國(guó)內(nèi)德賽西威、國(guó)能電池資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)、公告；2汽車(chē)PCB企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局好于下游2.3.1相比下游，國(guó)產(chǎn)企業(yè)在汽車(chē)行業(yè)繼續(xù)突破的機(jī)會(huì)較大。汽車(chē)制造環(huán)節(jié)不直接涉及中國(guó)企業(yè)并不擅長(zhǎng)且積累經(jīng)驗(yàn)較難的行駛控制領(lǐng)域。廠商一般屬于汽車(chē)二級(jí)或三級(jí)供應(yīng)商（2或3應(yīng)商（11需要承擔(dān)大量的設(shè)計(jì)與驗(yàn)證工作。1環(huán)節(jié)球巨頭，中國(guó)廠商能夠涉及的僅有TPMS（保隆科技等）以及（德賽西威等）等部分業(yè)務(wù)，且價(jià)值量有限。相比芯片領(lǐng)域，領(lǐng)域中國(guó)企業(yè)與國(guó)際先進(jìn)水平的差距較小。目前大多數(shù)汽車(chē)芯片均由P13（有時(shí)是整車(chē)廠）的上游，勢(shì)必要受到強(qiáng)勢(shì)供應(yīng)商和強(qiáng)勢(shì)客戶(hù)的擠壓，議價(jià)能力有限。圖14：汽車(chē)上下游資料來(lái)源：2.3.2汽車(chē)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)周期優(yōu)于上下游對(duì)比汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)2017年底以來(lái)的凈營(yíng)業(yè)周期，我們發(fā)現(xiàn)汽車(chē)公司的凈營(yíng)業(yè)周期在各環(huán)節(jié)中僅高于整車(chē)，明顯優(yōu)于其他零部件環(huán)節(jié)，也明顯優(yōu)于汽車(chē)業(yè)務(wù)很少的廠商。公司較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)周期說(shuō)明他們?cè)谛袠I(yè)中無(wú)論是橫向競(jìng)爭(zhēng)力還是縱向議價(jià)能力都有一定保證。圖15：汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)鏈的凈營(yíng)業(yè)周期P14覆銅板0其他PCB廠商其他元件汽車(chē)PCB廠商汽車(chē)電子Tier1整車(chē)--資料來(lái)源：WIND；XXX研究部表格6：汽車(chē)電子產(chǎn)業(yè)鏈代表廠商及對(duì)照廠商覆銅板汽車(chē)業(yè)務(wù)占比較大廠商滬電股份汽車(chē)業(yè)務(wù)占比較小廠商深南電路其他元件汽車(chē)電子Tier1整車(chē)華正新材生益科技金安國(guó)紀(jì)宏發(fā)股份順絡(luò)電子麥捷科技立訊精密英搏爾比亞迪景旺電子鵬鼎控股華陽(yáng)集團(tuán)德賽西威均勝電子欣銳科技上汽集團(tuán)長(zhǎng)安汽車(chē)長(zhǎng)城汽車(chē)勝宏科技東山精密依頓電子奧士康博敏電子資料來(lái)源：WIND；XXX研究部2PCB生產(chǎn)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，汽車(chē)將步后塵新世紀(jì)以來(lái)生產(chǎn)從美歐日向國(guó)內(nèi)高端未來(lái)也將向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，國(guó)產(chǎn)廠商機(jī)會(huì)較大。年中國(guó)大陸的產(chǎn)值僅占全球的8.1%年該比例已經(jīng)達(dá)到生產(chǎn)的絕對(duì)主力。圖16：2000年以來(lái)行業(yè)的產(chǎn)值的區(qū)位變化P1554111834122韓國(guó)中國(guó)大陸美國(guó)歐洲日本中國(guó)臺(tái)灣其他資料來(lái)源：Prismark；XXX研究部汽車(chē)與傳統(tǒng)的銷(xiāo)售額較高的公司包括臺(tái)資的敬鵬、健鼎，美資的迅達(dá)（TTM、明幸（MEIKO）和旗勝等。汽車(chē)業(yè)務(wù)占比較高且新能源和高頻板業(yè)務(wù)較多的主要是敬鵬和迅達(dá)。高端汽車(chē)板領(lǐng)先的廠商主要是德國(guó)A股上市的6家主要汽車(chē)廠商的合計(jì)市場(chǎng)份額為12.3%左右。我們推測(cè)全部A股及內(nèi)資汽車(chē)廠商的合計(jì)市場(chǎng)份額為20%左右。圖17：2017年全球主要汽車(chē)廠商及其份額P16敬鵬工業(yè)TTM旗勝CMKKCE健鼎科技建滔化工奧特斯滬電股份其他A股上市公司其他公司資料來(lái)源：Prismark；XXX研究部由于多數(shù)下游汽車(chē)廠商目前的產(chǎn)能尚在發(fā)達(dá)國(guó)家，汽車(chē)國(guó)內(nèi)產(chǎn)值在全球的份額低于普通。未來(lái)隨著中國(guó)“工程師紅利”的逐漸釋放，將有更多的汽車(chē)產(chǎn)能遷入國(guó)內(nèi)，國(guó)內(nèi)汽車(chē)的加碼也將隨之而來(lái)。2018年國(guó)內(nèi)廠商在全球汽車(chē)行業(yè)的份額有明顯提升，前6名的份額從%提升到12%行業(yè)接近壟斷競(jìng)爭(zhēng)，尚未形成寡頭壟斷的格局，沒(méi)有廠商能左右全行業(yè)的價(jià)格。國(guó)產(chǎn)廠商仍有很大的機(jī)會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大份額。促使國(guó)產(chǎn)品牌份額繼續(xù)提升的因素有：自主新能源汽車(chē)強(qiáng)勢(shì)：相比在傳統(tǒng)燃油汽車(chē)市場(chǎng)拼殺，自主汽車(chē)品牌在新能源汽車(chē)提振的作用。新能源車(chē)成本壓力加?。?019年新能源補(bǔ)貼將退坡以上，同時(shí)新能源車(chē)龍頭特斯拉在年3月份宣布了大幅的降價(jià)。在新能源車(chē)價(jià)格戰(zhàn)加劇的前提下，成本端占優(yōu)勢(shì)的國(guó)產(chǎn)廠商機(jī)會(huì)較大。在汽車(chē)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí)，中國(guó)廠商在國(guó)際上的影響力不斷提高。滬電股份及其大股東近年連續(xù)對(duì)全球領(lǐng)先的汽車(chē)高端廠商——德國(guó)增持，合計(jì)持P17股已經(jīng)達(dá)到29.9%，與公司構(gòu)成關(guān)聯(lián)。通過(guò)與的合作，滬電的技術(shù)有所于2018年啟動(dòng)了其在華的首個(gè)工廠，近年受制于產(chǎn)能的問(wèn)題有望得到緩解。圖18:近年A股上市前6名企業(yè)及關(guān)聯(lián)公司的汽車(chē)業(yè)務(wù)趨勢(shì)0A股上市前公司A股上市關(guān)聯(lián)公司（Schweizer）其他大陸廠商（估計(jì)）資料來(lái)源：各公司官網(wǎng)、公告；現(xiàn)今汽車(chē)全球龍頭——臺(tái)灣敬鵬（2355.TW）的營(yíng)收在2009-2016年間700%指數(shù)同期的漲幅。圖19:敬鵬股價(jià)與臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)2009-2016年走勢(shì)（2009-1-31日=1）P189876543210臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)敬鵬資料來(lái)源：敬鵬公司公告；WIND；XXX研究部3.重點(diǎn)推薦公司3伊頓電子——汽車(chē)業(yè)務(wù)已占伊頓電子是A股上市公司中汽車(chē)業(yè)務(wù)占比最高的企業(yè)之一，年占比%，預(yù)計(jì)年突破40%。伊頓