第七章 財務分析與評價2

【例題13-單選題】某公司2009年1月1日發(fā)行在外普通股30000萬股，7月1日以2008年12月31日總股本30000萬股為基數每10股送2股；11月1日回購普通股2400萬股，以備將來獎勵管理層之用。若該公司2009年度凈利潤29904萬元，則其2009年度基本每股收益為（）元。（2010年）A.0.74 B.0.84C.0.89 D.0.92【答案】B【解析】2009年度基本每股收益=29904/[30000X（1+20%）-2400X2/12]=0.84（元）【提示】不引起所有者權益變動的股數變動（發(fā)放股票股利、公積金轉增資本、拆股或并股等）不用按照時間計算加權平均，直接調整股數即可?！纠}14?單選題】某公司2012年年初發(fā)行在外股數為10000萬股，2012年公司采用配股方式進行融資，2012年3月31日為配股除權登記日，以公司2011年12月31日的總股本10000萬股為基數，每10股配2股。配股價格為每股4元，配股前20個交易日公司股票收盤價平均值為5元。2012年公司實現的凈利潤為1000萬元，所有股東均參與了配股，則2012年度的基本每股收益為（）oA.0.06 B.0.07C.0.08 D.0.09【提示】配股可以理解為按市價發(fā)行股票和無對價送股的混合體,按時間分段計算加權平均股數，即：加權平均股數二配股前的股數*調整系數*時間權重+配股后的股數*時間權重其中：調整系數二行權前每股公允價值/每股理論除權價格每股理論除權價格二（行權前發(fā)行在外普通股的公允價值+配股收到的款項）9行權后發(fā)行在外的普通股股數【答案】D【解析】配股比例二2/10=20%配股股數=10000*20%=2000萬股每股理論除權價格二（5*10000+4*2000）/12000=4.83調整系數二行權前每股公允價值/每股理論除權價格二5/4.83=1.042012年度基本每股收益收000/（10000X1.04X3/12+12000X9/12）=0.09【例題15?多選題】需要計算稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股,包括（）。A.可轉換債券 B.認股權證C.股票期權 D.股票股利E.配股【答案】ABC【解析】稀釋每股收益：是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股（可轉換債券、認股權證、股票期權）的情況下，以基本每股收益的計算為基礎，在分母中考慮稀釋性潛在普通股的影響,同時對分子也作相應的調整?！纠}16?單選題】乙公司2012年7月1日發(fā)行年利率4%的可轉換債券，面值4000萬元，規(guī)定每1000元債券可轉換為900股1元面值的普通股。2012年凈利潤4500萬元，2012年發(fā)行在外普通股加權平均股數4000萬股，假設2012年7月1日債券攤余成本3500萬元，假設不具備轉股權的類似債券的市場利率為6%,公司適用的所得稅稅率為25%,則稀釋每股收益為（）元。B.0.79D.1.24B.0.79D.1.24C.0.125【答案】B【解析】基本每股收益=4500?4000=1.125（元）稀釋的每股收益：凈利潤的增加=3500X6%*6/12*（1-25%）=78.75（萬元）普通股股數的增加=4000/1000X900X6/12=1800（萬股）稀釋的每股收益二（4500+78.75）/（4000+1800）=0.79（元）【例題17?單選題】丙公司2012年年初對外發(fā)行100萬份認股權證,規(guī)定每份認股權證可按行權價格3.5元認購1股普通股股票。2012年度凈利潤為200萬元,發(fā)行在外普通股加權平均股數500萬股,普通股當期平均市場價格為每股4元,則稀釋每股收益為（）元。0.500.480.40.0.39【答案】D【解析】基本每股收益=200/500=0.4（元）稀釋的每股收益：調整增加的普通股股數二可以轉換的普通股股數-按照當期普通股平均市場價格能夠發(fā)行的股數=100-（100X3.5）/4=12,5（萬股）稀釋的每股收益=200+（500+12.5）=0.39（元）【例題18?單選題】某公司2011年與上年度相比，營業(yè)收入增長10.9%,凈利潤增長8.8%,平均資產總額增加12.6%,平均負債總額增加10.5%。則該公司20n年的凈資產收益率與上一年相比應是（）oA.下降的B.不變的C.上升的D.不確定的【答案】A【解析】2011年凈資產收益率=2010年凈利潤利+8.8%）/[2010年資產（1+12.6%）-2010年負債（1+10.5%）],可見分母的上漲幅度大于分子上漲幅度，因此該公司凈資產收益率比上年下降。【考點3】杜邦分析法【總結】杜邦核心公式：凈資產利潤率二資產凈利潤率X權益乘數二銷售凈利率X資產周轉率X權益乘數【例題19?單選題】在杜邦財務分析體系中，最具有綜合性的財務指標是（）0A.營業(yè)凈利率B.凈資產收益率C.總資產凈利率D.總資產周轉率【答案】B【解析】此題考核的是杜邦分析法的財務指標。凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點?！纠}20?單選題】甲公司2012年的銷售凈利率比2011年下降5%,總資產周轉率提高10%,假定其他條件與2011年相同，那么甲公司2012年的凈資產收益率比2011年提高（）o4.5%5.5%10%10.5%【答案】A【解析】（1-5%）（1+10%）-1=1.045-1=4.5%【例題21?單選題】某公司2009年平均資產總額為8000萬元，平均資產負債率為60%；2009年度實現銷售收入2800萬元，實現凈利潤448萬元。若2010年該公司的資產規(guī)模、銷售收入和凈利潤水平不變，凈資產利潤率比2009年度提高兩個百分點，則該公司2010年的權益乘數應為（）o（計算結果保留三位小數）1.5861.3572.0242.857【答案】D【解析】凈資產利潤率二銷售凈利率X資產周轉率X權益乘數2009年凈資產利潤率二（4484-2800）X（28004-8000）X［14-（1-60%）］=14%2010年凈資產利潤率=14%+2爐16%2010年該公司的權益乘數二凈資產利潤率/（銷售凈利率X資產周轉率）=16%+］（448?2800）X（2800+8000）］=2.857【考點4】綜合績效評價【例題22?單選題】根據我國《中央企業(yè)綜合績效評價實施細則》的規(guī)定，下列財務指標中用于評價企業(yè)債務風險狀況的修正指標是（）?；局笜诵拚笜擞芰顩r①凈資產收益率①銷售（營業(yè)）利潤率②利潤現金保障倍數②總資產報酬率③成本費用利潤率④資本收益率資產質量狀況①總資產周轉率（次）②應收賬款周轉率（次）①不良資產比率②流動資產周轉率（次）③資產現金回收率負債風險狀況①資產負債率①速動比率②現金流動負債比率②已獲利息倍數③帶息負債比率④或有負債比率經營增長狀況①銷售（營業(yè)）增長率②資本保值增值率①銷售（營業(yè)）利潤增長率②總資產增長率③技術投入比率A.速動比率B.已獲利息倍數C.流動比率D.資產負債率【答案】A【解析】反映償債能力狀況的基本指標有資產負債率和已獲利息倍數，修正指標有現金流動負債比率、速動比率、帶息負債比率和或有負債比率?！纠}23?多選題】按我國《中央企業(yè)綜合績效評價實施細則》的規(guī)定，下列指標中，可用于評價企業(yè)盈利能力狀況的有（）oA.銷售增長率B.成本費用利潤率C.總資產報酬率D.利潤現金保障倍數E.流動資產周轉率【答案】BCD【解析】評價企業(yè)盈利能力狀況的基本指標有凈資產收益率和總資產報酬率，修正指標有銷售（營業(yè)）利潤率利潤現金保障倍數、成本費用利潤率和資本收益率，所以，選項B、C、D正確；銷售增長率是評價企業(yè)經營增長狀況的基本指標，所以，選項A不正確；流動資產周轉率是評價企業(yè)資產質量狀況的修正指標，所以，選項E不正確?！纠}24?多選題】根據我國《中央企業(yè)綜合績效評價實施細則》的規(guī)定，下列各項屬于評價企業(yè)債務風險狀況的修正指標的有（）oA.速動比率B,或有負債比率C.資產負債率D.利潤現金保障倍數E.現金流動負債比率【答案】ABE【解析】評價企業(yè)債務風險狀況的基本指標有資產負債率和已獲利息倍數，修正指標有現金流動負債比率、速動比率、帶息負債比率和或有負債比率，所以選項A、B、E正確利潤現金保障倍數屬于反映企業(yè)盈利能力狀況的修正指標?！纠}25?多選題】下列各項中，屬于財務績效定量評價指標的有（）oA.企業(yè)盈利能力狀況 B.企業(yè)資產質量狀況C.企業(yè)經營增長狀況 D.人力資源狀況E.企業(yè)債務風險狀況【答案】ABCE【解析】財務績效定量評價是指對企業(yè)一定期間的盈利狀況、資產質量、債務風險和經營增長四個方面進行定量對比分析的評判。第二部分計算題【考點11連環(huán)替代法與杜邦分析體系【例題26?計算題】已知A公司有關資料如下：該公司2011年度銷售凈利率為16%,總資產周轉率為0.5次（年末總資產），權益乘數為2.5（年末數），凈資產收益率為20%（年末凈資產），2012年度銷售收入為420萬元，凈利潤為63萬元。要求根據上述資料：資產負跳除 單位：萬元資產年初數年末數負債及所有者權益年初數年末數流動資產：流動負債合計175150貨幣資金5045非流動負債合計245200應收賬款6090負債合計420350預付賬款2336存貨92144所有者權益合計380500流動資產合計225315固定資產475535總計800850總計800850（1）2012年年末的資產負債率、權益乘數分別為（）43.18%；1.142.18%；1.341.81%；1.541.18%；1.7【答案】D【解析】2012年年末的資產負債率=350/850=41.18%2012年年末的權益乘數=850/500=1.7（2）請分別計算2012年總資產周轉率、銷售凈利率和凈資產收益率（按期末數計算）)?A.0.53；16%；12.6%B.0.49；15%；12.6%C.0.53；16%；13%D.0.49；15%；13%【答案】B【解析】總資產周轉率=420/850=0.49銷售凈利率=63/420=15% 凈資產收益率=63/500=12.6%2012年年末產權比率為（）o1.10.70.51.2【答案】B【解析】2012年年末產權比率=權益乘數-1=L7-1=0.7（4）通過因素分析法，結合已知資料和（1）、（2）,假設按照以下順序，分析銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數變動對凈資產收益率的影響，則總資產周轉率的影響為（）?A.-0.27%B.-1.25