第七章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)2

【例題13-單選題】某公司2009年1月1日發(fā)行在外普通股30000萬(wàn)股，7月1日以2008年12月31日總股本30000萬(wàn)股為基數(shù)每10股送2股；11月1日回購(gòu)普通股2400萬(wàn)股，以備將來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)管理層之用。若該公司2009年度凈利潤(rùn)29904萬(wàn)元，則其2009年度基本每股收益為（）元。（2010年）A.0.74 B.0.84C.0.89 D.0.92【答案】B【解析】2009年度基本每股收益=29904/[30000X（1+20%）-2400X2/12]=0.84（元）【提示】不引起所有者權(quán)益變動(dòng)的股數(shù)變動(dòng)（發(fā)放股票股利、公積金轉(zhuǎn)增資本、拆股或并股等）不用按照時(shí)間計(jì)算加權(quán)平均，直接調(diào)整股數(shù)即可?！纠}14?單選題】某公司2012年年初發(fā)行在外股數(shù)為10000萬(wàn)股，2012年公司采用配股方式進(jìn)行融資，2012年3月31日為配股除權(quán)登記日，以公司2011年12月31日的總股本10000萬(wàn)股為基數(shù)，每10股配2股。配股價(jià)格為每股4元，配股前20個(gè)交易日公司股票收盤(pán)價(jià)平均值為5元。2012年公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，所有股東均參與了配股，則2012年度的基本每股收益為（）oA.0.06 B.0.07C.0.08 D.0.09【提示】配股可以理解為按市價(jià)發(fā)行股票和無(wú)對(duì)價(jià)送股的混合體,按時(shí)間分段計(jì)算加權(quán)平均股數(shù)，即：加權(quán)平均股數(shù)二配股前的股數(shù)*調(diào)整系數(shù)*時(shí)間權(quán)重+配股后的股數(shù)*時(shí)間權(quán)重其中：調(diào)整系數(shù)二行權(quán)前每股公允價(jià)值/每股理論除權(quán)價(jià)格每股理論除權(quán)價(jià)格二（行權(quán)前發(fā)行在外普通股的公允價(jià)值+配股收到的款項(xiàng)）9行權(quán)后發(fā)行在外的普通股股數(shù)【答案】D【解析】配股比例二2/10=20%配股股數(shù)=10000*20%=2000萬(wàn)股每股理論除權(quán)價(jià)格二（5*10000+4*2000）/12000=4.83調(diào)整系數(shù)二行權(quán)前每股公允價(jià)值/每股理論除權(quán)價(jià)格二5/4.83=1.042012年度基本每股收益收000/（10000X1.04X3/12+12000X9/12）=0.09【例題15?多選題】需要計(jì)算稀釋每股收益是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股,包括（）。A.可轉(zhuǎn)換債券 B.認(rèn)股權(quán)證C.股票期權(quán) D.股票股利E.配股【答案】ABC【解析】稀釋每股收益：是指企業(yè)存在稀釋性潛在普通股（可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證、股票期權(quán)）的情況下，以基本每股收益的計(jì)算為基礎(chǔ)，在分母中考慮稀釋性潛在普通股的影響,同時(shí)對(duì)分子也作相應(yīng)的調(diào)整?！纠}16?單選題】乙公司2012年7月1日發(fā)行年利率4%的可轉(zhuǎn)換債券，面值4000萬(wàn)元，規(guī)定每1000元債券可轉(zhuǎn)換為900股1元面值的普通股。2012年凈利潤(rùn)4500萬(wàn)元，2012年發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)4000萬(wàn)股，假設(shè)2012年7月1日債券攤余成本3500萬(wàn)元，假設(shè)不具備轉(zhuǎn)股權(quán)的類(lèi)似債券的市場(chǎng)利率為6%,公司適用的所得稅稅率為25%,則稀釋每股收益為（）元。B.0.79D.1.24B.0.79D.1.24C.0.125【答案】B【解析】基本每股收益=4500?4000=1.125（元）稀釋的每股收益：凈利潤(rùn)的增加=3500X6%*6/12*（1-25%）=78.75（萬(wàn)元）普通股股數(shù)的增加=4000/1000X900X6/12=1800（萬(wàn)股）稀釋的每股收益二（4500+78.75）/（4000+1800）=0.79（元）【例題17?單選題】丙公司2012年年初對(duì)外發(fā)行100萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證,規(guī)定每份認(rèn)股權(quán)證可按行權(quán)價(jià)格3.5元認(rèn)購(gòu)1股普通股股票。2012年度凈利潤(rùn)為200萬(wàn)元,發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)500萬(wàn)股,普通股當(dāng)期平均市場(chǎng)價(jià)格為每股4元,則稀釋每股收益為（）元。0.500.480.40.0.39【答案】D【解析】基本每股收益=200/500=0.4（元）稀釋的每股收益：調(diào)整增加的普通股股數(shù)二可以轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)-按照當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格能夠發(fā)行的股數(shù)=100-（100X3.5）/4=12,5（萬(wàn)股）稀釋的每股收益=200+（500+12.5）=0.39（元）【例題18?單選題】某公司2011年與上年度相比，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10.9%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8.8%,平均資產(chǎn)總額增加12.6%,平均負(fù)債總額增加10.5%。則該公司20n年的凈資產(chǎn)收益率與上一年相比應(yīng)是（）oA.下降的B.不變的C.上升的D.不確定的【答案】A【解析】2011年凈資產(chǎn)收益率=2010年凈利潤(rùn)利+8.8%）/[2010年資產(chǎn)（1+12.6%）-2010年負(fù)債（1+10.5%）],可見(jiàn)分母的上漲幅度大于分子上漲幅度，因此該公司凈資產(chǎn)收益率比上年下降?！究键c(diǎn)3】杜邦分析法【總結(jié)】杜邦核心公式：凈資產(chǎn)利潤(rùn)率二資產(chǎn)凈利潤(rùn)率X權(quán)益乘數(shù)二銷(xiāo)售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)【例題19?單選題】在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，最具有綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)是（）0A.營(yíng)業(yè)凈利率B.凈資產(chǎn)收益率C.總資產(chǎn)凈利率D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【答案】B【解析】此題考核的是杜邦分析法的財(cái)務(wù)指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的起點(diǎn)?！纠}20?單選題】甲公司2012年的銷(xiāo)售凈利率比2011年下降5%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%,假定其他條件與2011年相同，那么甲公司2012年的凈資產(chǎn)收益率比2011年提高（）o4.5%5.5%10%10.5%【答案】A【解析】（1-5%）（1+10%）-1=1.045-1=4.5%【例題21?單選題】某公司2009年平均資產(chǎn)總額為8000萬(wàn)元，平均資產(chǎn)負(fù)債率為60%；2009年度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入2800萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)448萬(wàn)元。若2010年該公司的資產(chǎn)規(guī)模、銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)水平不變，凈資產(chǎn)利潤(rùn)率比2009年度提高兩個(gè)百分點(diǎn)，則該公司2010年的權(quán)益乘數(shù)應(yīng)為（）o（計(jì)算結(jié)果保留三位小數(shù)）1.5861.3572.0242.857【答案】D【解析】?jī)糍Y產(chǎn)利潤(rùn)率二銷(xiāo)售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益乘數(shù)2009年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率二（4484-2800）X（28004-8000）X［14-（1-60%）］=14%2010年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率=14%+2爐16%2010年該公司的權(quán)益乘數(shù)二凈資產(chǎn)利潤(rùn)率/（銷(xiāo)售凈利率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）=16%+］（448?2800）X（2800+8000）］=2.857【考點(diǎn)4】綜合績(jī)效評(píng)價(jià)【例題22?單選題】根據(jù)我國(guó)《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中用于評(píng)價(jià)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的修正指標(biāo)是（）?；局笜?biāo)修正指標(biāo)盈利能力狀況①凈資產(chǎn)收益率①銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率②利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)②總資產(chǎn)報(bào)酬率③成本費(fèi)用利潤(rùn)率④資本收益率資產(chǎn)質(zhì)量狀況①總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）①不良資產(chǎn)比率②流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）③資產(chǎn)現(xiàn)金回收率負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)狀況①資產(chǎn)負(fù)債率①速動(dòng)比率②現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率②已獲利息倍數(shù)③帶息負(fù)債比率④或有負(fù)債比率經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況①銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率②資本保值增值率①銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)增長(zhǎng)率②總資產(chǎn)增長(zhǎng)率③技術(shù)投入比率A.速動(dòng)比率B.已獲利息倍數(shù)C.流動(dòng)比率D.資產(chǎn)負(fù)債率【答案】A【解析】反映償債能力狀況的基本指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)，修正指標(biāo)有現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、速動(dòng)比率、帶息負(fù)債比率和或有負(fù)債比率?！纠}23?多選題】按我國(guó)《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，下列指標(biāo)中，可用于評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力狀況的有（）oA.銷(xiāo)售增長(zhǎng)率B.成本費(fèi)用利潤(rùn)率C.總資產(chǎn)報(bào)酬率D.利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)E.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【答案】BCD【解析】評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力狀況的基本指標(biāo)有凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率，修正指標(biāo)有銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)、成本費(fèi)用利潤(rùn)率和資本收益率，所以，選項(xiàng)B、C、D正確；銷(xiāo)售增長(zhǎng)率是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況的基本指標(biāo)，所以，選項(xiàng)A不正確；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量狀況的修正指標(biāo)，所以，選項(xiàng)E不正確?！纠}24?多選題】根據(jù)我國(guó)《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》的規(guī)定，下列各項(xiàng)屬于評(píng)價(jià)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的修正指標(biāo)的有（）oA.速動(dòng)比率B,或有負(fù)債比率C.資產(chǎn)負(fù)債率D.利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)E.現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率【答案】ABE【解析】評(píng)價(jià)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的基本指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)，修正指標(biāo)有現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、速動(dòng)比率、帶息負(fù)債比率和或有負(fù)債比率，所以選項(xiàng)A、B、E正確利潤(rùn)現(xiàn)金保障倍數(shù)屬于反映企業(yè)盈利能力狀況的修正指標(biāo)?！纠}25?多選題】下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)的有（）oA.企業(yè)盈利能力狀況 B.企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量狀況C.企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況 D.人力資源狀況E.企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況【答案】ABCE【解析】財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)是指對(duì)企業(yè)一定期間的盈利狀況、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)四個(gè)方面進(jìn)行定量對(duì)比分析的評(píng)判。第二部分計(jì)算題【考點(diǎn)11連環(huán)替代法與杜邦分析體系【例題26?計(jì)算題】已知A公司有關(guān)資料如下：該公司2011年度銷(xiāo)售凈利率為16%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次（年末總資產(chǎn)），權(quán)益乘數(shù)為2.5（年末數(shù)），凈資產(chǎn)收益率為20%（年末凈資產(chǎn)），2012年度銷(xiāo)售收入為420萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為63萬(wàn)元。要求根據(jù)上述資料：資產(chǎn)負(fù)跳除 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初數(shù)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)年末數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債合計(jì)175150貨幣資金5045非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)245200應(yīng)收賬款6090負(fù)債合計(jì)420350預(yù)付賬款2336存貨92144所有者權(quán)益合計(jì)380500流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)225315固定資產(chǎn)475535總計(jì)800850總計(jì)800850（1）2012年年末的資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)分別為（）43.18%；1.142.18%；1.341.81%；1.541.18%；1.7【答案】D【解析】2012年年末的資產(chǎn)負(fù)債率=350/850=41.18%2012年年末的權(quán)益乘數(shù)=850/500=1.7（2）請(qǐng)分別計(jì)算2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售凈利率和凈資產(chǎn)收益率（按期末數(shù)計(jì)算）)?A.0.53；16%；12.6%B.0.49；15%；12.6%C.0.53；16%；13%D.0.49；15%；13%【答案】B【解析】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=420/850=0.49銷(xiāo)售凈利率=63/420=15% 凈資產(chǎn)收益率=63/500=12.6%2012年年末產(chǎn)權(quán)比率為（）o1.10.70.51.2【答案】B【解析】2012年年末產(chǎn)權(quán)比率=權(quán)益乘數(shù)-1=L7-1=0.7（4）通過(guò)因素分析法，結(jié)合已知資料和（1）、（2）,假設(shè)按照以下順序，分析銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，則總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響為（）?A.-0.27%B.-1.25