三一重工經(jīng)營分析報告五

三一重工經(jīng)營分析報告五2021年3月HYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINKHYPERLINK\l"br0"16HYPERLINK\l"br0"：可比公司及板塊估值比較HYPERLINK\l"br0"HYPERLINK\l"br0".......................................................................................................................376of401.公司概況1.1順應(yīng)時代發(fā)展，成長為全球工程機械龍頭公司是經(jīng)湖南省人民政府“湘政函[2000]209號文”批準(zhǔn)，由三一重工業(yè)集團有2000年10月28限公司以2000年10月31日為基準(zhǔn)日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)18000萬元，按1：1的比例折為18000業(yè)投資有限公司、錫山市億利大機械有限公司、河南興華機械制造廠和婁底市新野企業(yè)有限公司按其在原有限公司的權(quán)益比例持有。公司主要從事工程機械的研、筑路機械。表：公司主要產(chǎn)品分類類別產(chǎn)品混凝土攪拌站等混凝土機械挖掘機械起重機械挖掘機汽車起重機及履帶起重機旋挖鉆機樁工機械路面機械壓路機、攤鋪機、平地機、瀝青攪拌設(shè)備等資料來源：公司公告，市場研究部7of40圖：公司主要產(chǎn)品示意圖資料來源：公司官網(wǎng)，市場研究部三一躋身2020KHL集團公布的全球工程機械2020來看，2020年卡特彼勒營業(yè)額為328.82億美元，市場份額占比達(dá)到16.2%，繼續(xù)保持全球第一的位置。排名第二的為小松營業(yè)額為232.98億美元，占市場份額的。前位中國內(nèi)共有九家企業(yè)上榜依次為徐工集團、三一重工、中聯(lián)重科、柳工、龍工、山推、山河智能、雷沃和廈工，其中三一重工以5.4%的市場份額排名第五位。8of40圖：2020年全球工程機械YellowTable資料來源：，市場研究部我們認(rèn)為，自公司成立以來，在其步步成長為全球范圍內(nèi)工程機械行業(yè)龍頭企業(yè)的過程中不斷受益于我國時代發(fā)展，從城鎮(zhèn)化角度來看，我國城鎮(zhèn)化率從1994年的30.02%大幅提高到2019年的60.60%，我國工業(yè)化從初期到后期的發(fā)展進(jìn)程貫穿了企業(yè)發(fā)展壯大的全過程；從工程機械下游主要應(yīng)用領(lǐng)域來看，基建、房19952020年間年均增速分別達(dá)到16.51%和16.44%。圖：1994年以來我國城鎮(zhèn)化率持續(xù)增長資料來源：聯(lián)合國，統(tǒng)計局，市場研究部9of40圖：1995年以來我國基建投資額不斷提升圖：1995年以來我國房地產(chǎn)投資額不斷提升資料來源：國家統(tǒng)計局，市場研究部資料來源：國家統(tǒng)計局，市場研究部1.2公司業(yè)績快速增長，核心競爭力不斷提升受益于市占率不斷提升，公司業(yè)績快速增長。年以來，公司挖掘機市占率不斷提升，從1.9%2020年的28%。受益于公司市占率快速增長，公司業(yè)績也實現(xiàn)大幅提升。年到2020年間公司營業(yè)收入從232.80億元增至年的1000.54億元，年復(fù)合增速達(dá)到43.98%2020年公司營收同比增長31.25%。歸母凈利潤方面，公司近年來也保持快速增長，從2016億元提升到2020154.31億元，年復(fù)合增速達(dá)195.27%2020年公司歸母凈利潤增長36.25%。整體看來，公司業(yè)績較行業(yè)保持較快增速增長。圖：公司挖掘機市占率不斷提升資料來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機分會，市場研究部10of圖：2016年以來公司營業(yè)收入增長較快圖：2016年以來公司歸母凈利潤穩(wěn)步增長資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部公司收入主要來自挖掘機械和混凝土機械。根據(jù)2020年年報顯示，公司業(yè)務(wù)主要由挖掘機械、混凝土機械、起重機械、樁工機械類、路面機械、配件及其他和其他業(yè)務(wù)構(gòu)成。其中挖掘機械和混凝土機械是公司業(yè)務(wù)收入占比中最高的兩項，分別占比37.51%和27.04%收入的快速提升，2016-2020年間兩項收入年復(fù)合增速分別達(dá)到49.71%和29.89%。圖：2020年公司主營構(gòu)成資料來源：，市場研究部公司費用控制效果顯著，盈利能力不斷增強。年以來，公司期間費用率不斷降低，2020年公司期間費用率僅為12.80%，較2016年降低了10.25個百分點。受益于公司費用控制效果顯著，2017年以來公司毛利率始終維持在30%左2016年的0.7%快速提升至2020年的15.97%，對比同行業(yè)A股上市公司來看，公司毛利率、凈利率兩項指標(biāo)均高于同行。of40圖10：2016年以來公司期間費用率持續(xù)走低資料來源：，市場研究部圖11：A股同行毛利率比較圖12：A股同行凈利率比較資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部研發(fā)占比不斷提升，人員構(gòu)成向高學(xué)歷發(fā)展。近幾年公司研發(fā)支出持續(xù)增長，從2016年的202062.59億元，年復(fù)合增速高達(dá)53.58%。其中2020年公司研發(fā)支出占營業(yè)收入比例達(dá)到6.26%，明顯高于2020年前三季度徐工機械的4.15%3.51%和中聯(lián)重科的4.83%2016年的26.05%提高到了2019年的38.23%于加速完善公司產(chǎn)品品類向毛利率更高、單機價值更高的大型工程機械發(fā)展。12of圖13：公司研發(fā)支出及占營收比例較高圖14：公司研發(fā)費用率明顯高于同行資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部圖15：公司員工高學(xué)歷比例逐漸提升資料來源：企業(yè)公告，市場研究部費用控制創(chuàng)歷史最佳水平，銷售費用中傭金占比持續(xù)增長。分析公司報表我們發(fā)2020年公司期間費用率僅為12.80%史最佳水平。其中銷售費用占比較高，目前公司銷售費用主要分為銷售傭金、薪金及福利、產(chǎn)品運輸開支、差旅費、辦公費、折舊及攤銷開支和其他，其中占比20202020年公司合計銷售費用為53.32億元，雖然較去年同期下降2.9%，但其中銷售傭金占公司銷售費用比例提升至59.12%2019年的55.75%提升了3.37個百分點。13of圖16：公司銷售費用結(jié)構(gòu)占比情況（千元）圖17：公司銷售傭金及傭金占銷售費用比例不斷提升資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部我們認(rèn)為，公司銷售傭金及傭金占銷售費用比例不斷提升，可見公司十分重視經(jīng)銷商利益，方式上公司通過持股經(jīng)銷商，深度綁定利益，有利于公司不斷完善營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。2.看點我國工程機械市場規(guī)模僅占全球市場。根據(jù)中國工程機械工業(yè)年鑒（2019）的數(shù)據(jù)，2018年全球工程機械市場規(guī)模約為億美元，其中我國市場規(guī)模為253.323.01%339.9圖18：2018年中國工程機械市場規(guī)模全球占比情況資料來源：中國工程機械工業(yè)年鑒，市場研究部全球范圍來看，挖掘機械為工程機械中價值量最大門類。從全球工程機械銷售量情況來看，根據(jù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年全球工程機械銷售量為109萬臺，僅次于2018年萬臺的歷史高點，其中挖掘機械銷量占比不斷提升，14of從44%迅速提升到2019年的60%。從價值量角度來看，挖掘機是工程機械中價值量最大的門類，年全球挖掘機銷售價值量占比工程機械行業(yè)的58%。圖19：挖掘機銷量占比仍在不斷提升圖20：挖掘機價值量占比工程機械情況資料來源：Off-highway，市場研究部資料來源：，Off-highway，市場研究部挖掘機械應(yīng)用場景廣、替代效應(yīng)強。相比于其他機械，挖掘機械除了在傳統(tǒng)應(yīng)用場景中（基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)建設(shè)和礦山開采）有較為廣泛的應(yīng)用外，挖掘機還可以裝配附具來適應(yīng)更多場景下的使用需求。替代效應(yīng)方面，除了挖掘機具有對裝載機的功能替代效果外，在城鎮(zhèn)劃率和機器換人需求的不斷增長背景下，其在城市道路建設(shè)、農(nóng)村園林建設(shè)等領(lǐng)域代替人工的需求更加值得關(guān)注。圖21：挖掘機主要附屬裝具一覽資料來源：艾迪精密官網(wǎng)，市場研究部挖掘機械盈利能力最強，各大廠商均有布局。通過對三一及可比公司各類業(yè)務(wù)盈利能力進(jìn)行分析可以看出，自2017年以來，挖掘機械便成為各細(xì)分品類中盈利能力最強的業(yè)務(wù)品類。目前全球范圍各大主機廠商均對挖掘機械有所布局，隨著未來挖掘機占比工程機械價值量不斷提升，挖掘機械這一賽道將成為各家必爭之地，行業(yè)也將迎來更為激烈的競爭。15of圖22：主要工程機械企業(yè)各業(yè)務(wù)毛利率對比資料來源：，市場研究部表：2020年全球前十大工程機械制造商業(yè)務(wù)布局情況項目名稱挖掘機裝載機起重機推土機平地機混凝土機械自卸車叉車卡特彼勒小松√約翰迪爾徐工三一重工沃爾沃√日立利勃海爾√斗山√中聯(lián)重科√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√√資料來源：公司網(wǎng)站，市場研究部挖機出口不斷增長，出口復(fù)蘇態(tài)勢向好。2009年以來，我國挖掘機出口數(shù)量不斷增加，從2009年的3527臺增長到202034741臺，年復(fù)合增速達(dá)到23.12%2021年2家主機制造企業(yè)出口銷量7,318臺，同比漲幅60.7%，整體看來挖機出口復(fù)蘇態(tài)勢向好。16of圖23：挖掘機出口不斷增加（臺）資料來源：，中國工程機械工業(yè)協(xié)會，市場研究部152.6萬臺，同比增長5.5%。雖然在挖掘機保有率上我國遠(yuǎn)高于日本和美國。但從人均保有密度來看，按照2019年底全國140005萬人進(jìn)行計算，2019年我國人均挖掘機保有密度為臺百萬人，較日本5154臺百萬人、美國1707臺百萬人仍有一定差距。全球挖掘機市場仍有向上空間，將成為機械行業(yè)業(yè)績增長重要看點。我們可以將全球挖掘機市場分為三大部分，一是國內(nèi)市場，根據(jù)我們此前預(yù)測，未來幾年國內(nèi)挖掘機市場銷量將持續(xù)受益于排放標(biāo)準(zhǔn)提升以及上一銷售高峰期售出的挖掘機進(jìn)入置換區(qū)間，2020年國內(nèi)挖掘機銷量為29.32021年有望維持10%左右增長，未來幾年內(nèi)增速逐漸放緩。二是以歐、美、日為例的成熟市場，自2016年以來銷量增速逐漸放緩，目前該類地區(qū)挖掘機需求基本穩(wěn)定。三是以印度為例的新興市場，該類發(fā)展中國家仍具有城鎮(zhèn)化率低、行業(yè)需求潛力大的特點，未來將保持較快增速。17of圖24：歐洲、北美、日本市場需求趨于成熟（銷量增速）資料來源：，市場研究部表：全球挖掘機市場測算（萬臺）地區(qū)名稱國內(nèi)市場成熟市場新興市場海外合計全球合計2019212020E292021E322022E3224252525202325274548505266778284資料來源：，Off-highway，市場研究部綜上，我們認(rèn)為全球挖掘機市場仍有向上空間，預(yù)計2020/2021/2022年全球挖掘機銷量分別為77/82/84萬臺。18of3.混凝土機械：行業(yè)呈現(xiàn)雙寡頭壟斷混凝土機械主要包括混凝土攪拌站、混凝土攪拌車、混凝土泵車和混凝土泵四大類。在混凝土生產(chǎn)和使用的過程中，由混凝土攪拌站將混凝土生產(chǎn)出來，攪拌車將混凝土運輸至施工現(xiàn)場，最后由泵車或泵將混凝土泵送到澆筑地點。通常，1個攪拌站配1臺泵車，1個拖泵或者車載泵，6臺左右攪拌車。表：混凝土機械分類及構(gòu)成情況分類構(gòu)成用途將原材料混合攪拌制成混凝土混凝土攪拌站運輸過程中始終保持?jǐn)嚢柰厕D(zhuǎn)動，混凝土攪拌車水裝置等載重汽車、泵體、輸送管泵體、輸送管以保證所運載的混凝土不會凝固利用壓力將混凝土沿管道連續(xù)輸送到一定高度和距離混凝土泵車混凝土泵將混凝土沿管道連續(xù)輸送資料來源：百度百科，中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，市場研究部2009年年國家推出的四萬億經(jīng)濟刺激計劃集中在此階段爆發(fā)，基建和房地產(chǎn)市場需求的提升疊加廠商放寬信用銷售政策，導(dǎo)致混凝土機械市場需求被嚴(yán)重透支。按照混凝土機械普遍使用壽命8-12更新置換周期，未來國內(nèi)混凝土設(shè)備更新需求將持續(xù)帶動國內(nèi)市場增長?；炷翙C械更新需求測算1.混凝土機械使用壽命為8-122.存量設(shè)備分別按照第8年9年15%10年40%年15%、第12年15%進(jìn)行更新。圖25：混凝土攪拌站更新需求測算圖26：混凝土攪拌車更新需求測算資料來源：中國工程機械工業(yè)年鑒，，市場研究部資料來源：中國工程機械工業(yè)年鑒，，市場研究部19of圖27：混凝土泵車更新需求測算圖28：混凝土泵更新需求測算資料來源：中國工程機械工業(yè)年鑒，，市場研究部資料來源：中國工程機械工業(yè)年鑒，，市場研究部混凝土機械行業(yè)呈現(xiàn)雙寡頭壟斷，三一為全球第一品牌。隨著我國三一重工、中維英的收購，全球混凝土機械行業(yè)基本被我國壟斷，其中三一占據(jù)全球混凝土機械市場份額的60%以上，為全球第一。表：我國企業(yè)完成對混凝土機械三巨頭收購時間企業(yè)名稱被收購企業(yè)名稱被收購企業(yè)簡介第二的混凝土輸送泵、泵車制造商。凝土機械的第一品牌。2008年中聯(lián)重科CIFA2012年三一重工徐工機械普茨邁斯特2012年施維英全球著名混凝土成套設(shè)備領(lǐng)導(dǎo)者。資料來源：百度百科，市場研究部海外出口帶動行業(yè)長期發(fā)展。從主要混凝土機械出口數(shù)據(jù)來看，2009年以來混凝土攪拌車出口不斷增長，從2009年的1667臺增長到2017年的8183復(fù)合增速達(dá)到22%外市場將成為行業(yè)需求新的增長點。20of圖29：混凝土攪拌車出口占比不斷提升（臺）資料來源：中國工程機械工業(yè)協(xié)會，市場研究部21of4.可期4.1加速數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，全面推進(jìn)燈塔工廠建設(shè)LighthouseNetwork由WEF”的示范者。它的評判標(biāo)準(zhǔn)包括是否擁有第四次工業(yè)革命的所有必備特征，具體包IIOT）等技術(shù)。根據(jù)世界經(jīng)濟論壇發(fā)布的數(shù)據(jù)，目前全球共建成54家燈塔工廠，其中中國燈塔工廠增至家，成為全球擁有“燈塔工廠”最多的國家。表：全球燈塔工廠建設(shè)情況國家所屬行業(yè)汽車零部件家用電器工業(yè)自動化工業(yè)設(shè)備電子設(shè)備汽車制造鋼鐵制品汽車工廠名稱博世海爾中央空調(diào)互聯(lián)工廠西門子工業(yè)自動化產(chǎn)品丹佛斯商用壓縮機工廠富士康上汽大通定制工廠寶山鋼鐵福田康明斯中國電器海爾沈陽冰箱互聯(lián)工廠強生DePuy醫(yī)療設(shè)備消費品寶潔工業(yè)機械服裝濰柴阿里巴巴半導(dǎo)體儲存器家電美光科技美的集團家化聯(lián)合利華制藥拜爾生物制藥Rold意大利電子元件醫(yī)療設(shè)備生物制藥消費品強生DePuySynehesJanssenMolecule寶潔Rakona施耐德電氣愛爾蘭捷克電子元件汽車法國雷諾集團增材制造生物技術(shù)醫(yī)療設(shè)備UPSFastRadius美國強生視力健22of能源電氣DCPMidstream施耐德電氣菲尼克斯電氣寶馬集團雷根斯堡工廠漢高工業(yè)自動化汽車制造消費品農(nóng)業(yè)設(shè)備工業(yè)設(shè)備天然氣處理鋼鐵制品鋼鐵制品電子元件采礦德國愛科瑞典沙特阿拉伯荷蘭SandvikCoromant沙特阿美天然氣廠塔塔鋼鐵韓國浦項制鐵施耐德電氣Batam工廠Petronsea印度尼西亞印度鋼鐵制品汽車制造化學(xué)品汽車制造家用電器汽車塔塔鋼鐵福特奧特桑工廠Petkim土耳其芬蘭雷諾集團羅馬尼亞Arcelik雷諾集團巴西油氣MODEC英國制藥葛蘭素史克聯(lián)合利華阿聯(lián)酋消費品半導(dǎo)體半導(dǎo)體醫(yī)療英飛凌新加坡日本美光通用電氣醫(yī)療日立奧米卡工廠諾和諾德工業(yè)設(shè)備制藥丹麥庫阿斯能源沙特阿美資料來源：世界經(jīng)濟論壇，麥肯錫，市場研究部智能化轉(zhuǎn)型初見成效，人均產(chǎn)值行業(yè)領(lǐng)先。早在2018年公司上下便對數(shù)字化、智能化發(fā)展的重要意義達(dá)成共識，全面推進(jìn)包括營銷服務(wù)、研發(fā)、供應(yīng)鏈、財務(wù)等各方面的數(shù)字化與智能化升級。截至2020年前三季度，公司通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型推進(jìn)設(shè)備在線化、能源管理的在線化，在此基礎(chǔ)上，國內(nèi)各大產(chǎn)業(yè)園實現(xiàn)生產(chǎn)現(xiàn)場可視化，大幅提升生產(chǎn)管理和營銷服務(wù)效率，經(jīng)營能力大幅提升。隨著燈塔工年的萬人減少到2019年的1.8597.97萬元提升到2019萬元，處于全球工程機械行業(yè)領(lǐng)先水平。23of圖30：公司員工數(shù)量不斷下降（人）圖31：公司人均產(chǎn)值大幅提升（萬元）資料來源：，市場研究部資料來源：，市場研究部公司實現(xiàn)行業(yè)首個燈塔工廠穩(wěn)產(chǎn)，全面推進(jìn)燈塔工廠建設(shè)。由于工程機械行業(yè)具有產(chǎn)品線眾多、制造模式相對分散的行業(yè)特點，對于工程機械行業(yè)來說如何實現(xiàn)多產(chǎn)品裝配線間柔性化生產(chǎn)是制約燈塔工廠建設(shè)的重要問題。從2019年7月三一18余座燈塔工廠改造升級也進(jìn)入加速推進(jìn)階段，預(yù)計2021年內(nèi)主要工廠均可建設(shè)達(dá)產(chǎn)。4.2國內(nèi)市場絕對龍頭，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍待升級國內(nèi)市場國產(chǎn)品牌市占率不斷提升，行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯。從國產(chǎn)品牌挖掘機2009年的26.09%快速提升至2019年的62.2%2020年一季度該項數(shù)據(jù)已經(jīng)提升到69%，國產(chǎn)品牌市占率延續(xù)增長態(tài)勢的同時行業(yè)集中度也在不斷提升，行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯，市場集中度向頭部企業(yè)不斷靠攏，到2020年3月挖掘機行業(yè)CR3CR5、CR10分別為52%、69%88%，同比分別提高2.4、2.3個百分點。24of圖32：國內(nèi)挖掘機市場集中度不斷提升資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，市場研究部我們可以發(fā)現(xiàn)，目前挖掘機成本中占比較高的核心零部件為液壓件、底盤和發(fā)動27%22%和15%步成長為行業(yè)龍頭，未來國產(chǎn)品牌核心零部件配套將進(jìn)一步降低整機成本，進(jìn)而在整機進(jìn)口替代過程中取得成本優(yōu)勢。圖33：挖掘機成本解析圖34：液壓系統(tǒng)成本解析資料來源：雪球網(wǎng)，市場研究部資料來源：雪球網(wǎng)，市場研究部表：全球主要工程機械液壓件供應(yīng)商及主要產(chǎn)品企業(yè)名稱川崎重工KYB國家日本日本日本日本德國美國美國主要產(chǎn)品油缸、泵閥、馬達(dá)油缸、泵閥、馬達(dá)泵閥、馬達(dá)不二越油研油缸、泵閥、馬達(dá)油缸、泵閥、馬達(dá)油缸、泵閥、馬達(dá)油缸、泵閥、馬達(dá)博世力士樂伊頓派克漢尼汾25of企業(yè)名稱薩奧丹佛斯阿托斯國家美國主要產(chǎn)品泵閥、馬達(dá)泵閥意大利中國恒立液壓艾迪精密油缸、泵閥、馬達(dá)泵閥、馬達(dá)中國資料來源：搜狐網(wǎng)，市場研究部表：全球主要工程機械底盤供應(yīng)商一覽企業(yè)名稱奔馳國家德國瑞典瑞典日本中國中國沃爾沃斯堪尼亞五十鈴一汽解放中國重汽資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，市場研究部表：全球主要工程機械發(fā)動機供應(yīng)商及配套情況企業(yè)名稱康明斯卡特國家美國美國日本日本日本韓國中國中國市場配套情況卡特彼勒五十鈴三菱日立、斗山、三一、徐工等神鋼、三一洋馬部分小挖配套斗山斗山濰柴山推玉柴少部分國產(chǎn)品牌資料來源：中商產(chǎn)業(yè)研究院，市場研究部對比內(nèi)、外資挖掘機產(chǎn)品，三一在大、中、小挖領(lǐng)域均有較高性價比。小挖產(chǎn)品中，三一SY75C7年獲得同噸位銷量冠軍，采用五十鈴發(fā)動機，能確保機器在惡劣工況下工作的可靠性。同時，三一75配備川崎主泵、赫斯可主閥，知名品牌液壓元件，確保液壓系統(tǒng)的高可靠性。表10：各品牌小挖主力機型參數(shù)對比三一SY75C徐工XE75DA30中聯(lián)ZE75E-1023卡特307-小松PC60-830產(chǎn)品型號價格（萬元）28最大挖掘高度（）7060708570037240703026of三一5155徐工51604020626074600.3中聯(lián)51284046627075000.3卡特5200小松49253900619061800.25-0.3740.74.5/2.812最大卸載高度（）最大挖掘深度（）最大挖掘距離（）整機重量（）斗容（3）4020407062406300728070000.12-0.32（0.28）43/22004.4/2.411.50.33額定功率（kW/rpm）行走速度（）回轉(zhuǎn)速度（rpm）爬坡能力42.4/20005.4/2.91046.3/22004.8/2.91134.9/24005.1/3.210．830°70%/35°5635°57-70%鏟斗挖掘力（）斗桿挖掘力（）5653.25638383836.341資料來源：企業(yè)官網(wǎng)，市場研究部中挖產(chǎn)品中，三一SY200C采用電噴共軌發(fā)動機和現(xiàn)金的正流量電控液壓系統(tǒng)，實現(xiàn)大挖掘力、低油耗的產(chǎn)品優(yōu)勢，油耗相較前一代產(chǎn)品降低10%以上。表11：各品牌中挖主力機型參數(shù)對比三一徐工XE200DA60中聯(lián)ZE215E-1060卡特320GC75小松PC200-8M080產(chǎn)品型號SY200C65價格（萬元）最大挖掘高度（）最大卸載高度（）最大挖掘深度（）最大挖掘距離（）整機重量（）斗容（3）96009680972068956580987021700194506500671098501980019800673068156890660064606095102809790938021500199800.93201500.9-1.05103（0.8-1.0）1.0118/20005.4/3.411額定功率（kW/rpm）行走速度（）回轉(zhuǎn)速度（rpm）爬坡能力135/20505.3/2.911.6124/20505.5/3.311.5-108/2000-5.5/3-11.6-70%/35°13870%/35°14970%/35°1520013000鏟斗挖掘力（）斗桿挖掘力（）14712910312110599資料來源：企業(yè)官網(wǎng)，市場研究部SY485H采用國內(nèi)首創(chuàng)的50T較一般挖掘機降低8-10℃，橡膠件壽命提升30%。專為重載礦山設(shè)計，可選配20余種特殊工作裝置，礦山工況下設(shè)計壽命超過20000H。27of表12：各品牌大挖主力機型參數(shù)對比三一徐工XE490DK190中聯(lián)ZE485E-10-卡特349小松PC460LC-8260產(chǎn)品型號SY485H180價格（萬元）-最大挖掘高度（）最大卸載高度（）最大挖掘深度（）最大挖掘距離（）整機重量（）斗容（3）1095074509855104307045107307390770011770481002.41303109257625779011800460002.1689074907000658011860495002.2-3.1300/18005.4/3.18.01085548100-495002.3-3.1280/20005.4/3.29.210900474002.65額定功率（kW/rpm）行走速度（）回轉(zhuǎn)速度（rpm）爬坡能力250/20005.35/3.28.8257-5.5/3