虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟問題

虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟問題演示文稿現(xiàn)在是1頁\一共有21頁\編輯于星期日優(yōu)選虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟問題現(xiàn)在是2頁\一共有21頁\編輯于星期日1.虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟的概念虛擬經(jīng)濟是指相對獨立于實體經(jīng)濟之外的虛擬資本的持有和交易活動。虛擬資本是市場經(jīng)濟中信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物，包括銀行信貸信用如期票和匯票、有價證券如股票和債券、產(chǎn)權(quán)、物權(quán)及各種金融衍生品等。隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展，社會分工和專業(yè)化程度不斷提高，經(jīng)濟的貨幣化程度不斷加深，金融活動占總經(jīng)濟活動的比例也越來越大，金融深化的程度日益提高，其結(jié)果是資本證券化和金融衍生工具大量創(chuàng)新。由于證券市場和金融衍生工具交易中存在大量的投機活動，金融市場的交易額和金融活動本身的產(chǎn)值迅速增長，形成規(guī)模不斷擴張的虛擬經(jīng)濟。泡沫經(jīng)濟是指虛擬經(jīng)濟過度膨脹引致的股票和房地產(chǎn)等長期資產(chǎn)價格迅速的膨脹，是虛擬經(jīng)濟增長速度超過實體經(jīng)濟增長速度所形成的整個經(jīng)濟虛假繁榮的現(xiàn)象。其形成過程為一種或一系列資產(chǎn)在一個連續(xù)過程中陡然漲價，價格上漲的預期吸引了大量新的買主，這些新買主一般只是想通過投機獲取價差、牟取利潤，而對所買賣的資產(chǎn)的實際使用價值或盈利能力不感興趣；由于新買主的不斷介入，價格節(jié)節(jié)攀升，形成泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象；一旦價格上漲的預期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，價格暴跌，泡沫破裂，便引發(fā)金融危機并導致整個經(jīng)濟衰退。歷史上著名的泡沫經(jīng)濟案例有1636年發(fā)生的荷蘭郁金香泡沫、1791――1720年發(fā)生的巴黎密西西比泡沫、在倫敦發(fā)生的南海泡沫等，近年來發(fā)生的典型的泡沫經(jīng)濟案例拉美地區(qū)的金融危機、東南亞金融危機、日本金融危機等?，F(xiàn)在是3頁\一共有21頁\編輯于星期日全球最大虛擬經(jīng)濟體現(xiàn)在是4頁\一共有21頁\編輯于星期日經(jīng)濟別以泡沫經(jīng)濟收場啊?。?！現(xiàn)在是5頁\一共有21頁\編輯于星期日風雨飄搖中的日本泡沫經(jīng)濟席卷亞洲，對日本而言，我們只能說讓狂風暴雨來的更猛烈吧！現(xiàn)在是6頁\一共有21頁\編輯于星期日2.虛擬經(jīng)濟的特征虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟高度發(fā)達的產(chǎn)物，以服務于實體經(jīng)濟為最終目的。隨著虛擬經(jīng)濟迅速發(fā)展，其規(guī)模已超過實體經(jīng)濟，成為與實體經(jīng)濟相對獨立的經(jīng)濟范疇。與實體經(jīng)濟相比，虛擬經(jīng)濟具有明顯不同的特征，概括起來，主要表現(xiàn)為高度流動性、不穩(wěn)定性、高風險性和高投機性等四個方面。

1、高度流動性。實體經(jīng)濟活動的實現(xiàn)需要一定的時間和空間，即使在信息技術高度發(fā)達的今天，其從生產(chǎn)到實現(xiàn)需求均需要耗費一定的時間。但虛擬經(jīng)濟是虛擬資本的持有與交易活動，只是價值符號的轉(zhuǎn)移，相對于實體經(jīng)濟而言，其流動性很高；隨著信息技術的快速發(fā)展，股票、有價證券等虛擬資本無紙化、電子化，其交易過程在瞬間即刻完成。正是虛擬經(jīng)濟的高度流動性，提高了社會資源配置和再配置的效率，使其成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟不可或缺的組成部分。

2、不穩(wěn)定性。虛擬經(jīng)濟相對實體經(jīng)濟而言，具有較強的不穩(wěn)定性。這是由由虛擬經(jīng)濟自身所決定的，虛擬經(jīng)濟自身具有的虛擬性，使得各種虛擬資本在市場買賣過程中，價格的決定并非象實體經(jīng)濟價格決定過程一樣遵循價值規(guī)律，而是更多地取決于虛擬資本持有者和參與交易者對未來虛擬資本所代表的權(quán)益的主觀預期，而這種主觀預期又取決于宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)前景、政治及周邊環(huán)境等許多非經(jīng)濟因素，增加了虛擬經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。

現(xiàn)在是7頁\一共有21頁\編輯于星期日3、高風險性。由于影響虛擬資本價格的因素眾多，這些因素自身變化頻繁、無常，不遵循一定之規(guī)，且隨著虛擬經(jīng)濟的快速發(fā)展，其交易規(guī)模和交易品種不斷擴大，使虛擬經(jīng)濟的存在和發(fā)展變得更為復雜和難以駕駑，非專業(yè)人士受專業(yè)知識、信息采集、信息分析能力、資金、時間精力等多方面限制，虛擬資本投資成為一項風險較高的投資領域，尤其是隨著各種風險投資基金、對沖基金等大量投機性資金的介入，加劇了虛擬經(jīng)濟的高風險性。4、高投機性。有價證券、期貨、期權(quán)等虛擬資本的交易雖然可以作為投資目的，但也離不開投機行為，這是市場流動性的需要所決定的。隨著電子技術和網(wǎng)絡高科技的迅猛發(fā)展，巨額資金劃轉(zhuǎn)、清算和虛擬資本交易均可在瞬間完成，這為虛擬資本的高度投機創(chuàng)造了技術條件，提供了技術支持。越是在新興和發(fā)展不成熟、不完善、市場監(jiān)管能力越差，防范和應對高度投機行為的措施、力度越差的市場，虛擬經(jīng)濟越具有更高的投機性，投機性游資也越容易光顧這樣的市場，達到通過短期投機，賺取暴利的目的?，F(xiàn)在是8頁\一共有21頁\編輯于星期日都是虛擬經(jīng)濟惹的禍現(xiàn)在是9頁\一共有21頁\編輯于星期日泡沫經(jīng)濟：虛擬資本過度增長與相關交易持續(xù)膨脹日益脫離實物資本的增長和實業(yè)部門的成長，金融證券、地產(chǎn)價格飛漲，投機交易極為活躍的經(jīng)濟現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟寓于金融投機，造成社會經(jīng)濟的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導致社會震蕩，甚至經(jīng)濟崩潰。3.虛擬經(jīng)濟與泡沫經(jīng)濟的關系

虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的促進作用是通過將儲蓄有效地轉(zhuǎn)化為實體經(jīng)濟發(fā)展所需要的資本實現(xiàn)的。但虛擬經(jīng)濟的發(fā)展與投機活動始終是共存的，虛擬經(jīng)濟所提供的資本配置的高效率，取決于虛擬資本的高度流動性，而虛擬資本的高度流動性是依靠投機活動實現(xiàn)的；虛擬經(jīng)濟所提供的風險規(guī)避功能如套期保值和外匯掉期業(yè)務等，風險也是通過投機者分攤的。虛擬經(jīng)濟相對于實體經(jīng)濟所具有的高風險、高收益特點，很容易吸引大批資金滯留于虛擬經(jīng)濟領域進行投機活動，而投機過度會引致虛擬經(jīng)濟過度膨脹，并形成泡沫經(jīng)濟。從日本、東南亞各國以及墨西哥等拉美國家的經(jīng)驗看，泡沫經(jīng)濟的產(chǎn)生是虛擬經(jīng)濟過度膨脹的直接結(jié)果，但與實體經(jīng)濟也有密切關系?，F(xiàn)在是10頁\一共有21頁\編輯于星期日4.引發(fā)泡沫經(jīng)濟的因素可以概括為以下幾點：

1、貨幣政策失誤與金融監(jiān)管不當是產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟的體制性因素。在金融監(jiān)管不利的情況下，低利率和超量的貨幣供給會使大量資金流入股票、房地產(chǎn)等容易產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟的領域，導致投機活動猖獗，引發(fā)泡沫經(jīng)濟。如日本貨幣供應量在1982――1985年期間十分穩(wěn)定，經(jīng)濟也穩(wěn)步增長，出現(xiàn)大量外貿(mào)順差，導致本幣升值；且由于日本居民儲蓄率始終很高，銀行擁有大量過剩資金。為了繼續(xù)保持其強勁的經(jīng)濟發(fā)展勢頭，日本央行在堅持零利率政策的同時，多次放松銀根，增加貨幣供應量，1987――1990年日本貨幣供應量（M2＋CD）超過了10％；日本銀行積極向房地產(chǎn)經(jīng)營者提供貸款，1985－1987年間對房地產(chǎn)的貸款增加了20％以上。由于大量新增資金并未投入實體經(jīng)濟部門，而是流入了股市和房地產(chǎn)市場，導致投機活動日益猖獗，并使日本經(jīng)濟迅速泡沫化：日經(jīng)指數(shù)1985年為12000點，1986年開始急劇上升，到1989年底已突破39000點，四年之內(nèi)翻了二倍多；日本土地價格以1980年為100，1985年上升為154，1990年上升為626，日本土地面積只有37萬平方公里，按當時市值計算，1990年日本的土地總值已達15萬億美元，比美國土地資產(chǎn)總值多四倍（美國土地面積為937萬平方公里），相當于日本國內(nèi)生產(chǎn)總值的五倍多。日本的泡沫經(jīng)濟與其貨幣政策的失誤是密切有關的。

因素可以概括為以下幾點：現(xiàn)在是11頁\一共有21頁\編輯于星期日2、銀行等金融機構(gòu)信貸擴張過度，金融資產(chǎn)質(zhì)量低下，大量呆賬、壞賬的存在是引發(fā)泡沫經(jīng)濟的重要原因。銀行等金融機構(gòu)在追逐高利率的利益驅(qū)動下，放松金融監(jiān)管和金融審查，銀行信貸過度擴張，大量信貸缺乏必要的可行性論證，貸款抵押品手段非常軟弱，許多貸款以被高估的股票和房地產(chǎn)作抵押，當泡沫經(jīng)濟迸裂，股票和房地產(chǎn)價值回歸其合理價格時，被抵押在銀行等金融機構(gòu)的股票和房地產(chǎn)等抵押品出現(xiàn)大量縮水，不僅高息無法收回，而且貸款本金亦難以到期收回，致使銀行等金融機構(gòu)帳面出現(xiàn)大量呆賬、壞賬，金融資產(chǎn)質(zhì)量低下，當廣大民眾對銀行等金融機構(gòu)失去信心，便會發(fā)生擠提，致使銀行等金融機構(gòu)出現(xiàn)流動性危機，進而引發(fā)金融危機。如泰國銀行壞帳占銀行總信貸的比例，1996年為9.8%，到1997年就上升為11.9%，1997年8月國際債信評價機構(gòu)認為，泰國金融貸款中25%付不出利息。銀行體系存在的大量呆帳、壞帳已經(jīng)嚴重扭曲了泰國的金融體系，積聚了極大的金融風險，引暴了金融危機。

3、發(fā)展中國家在實體經(jīng)濟實力不強、結(jié)構(gòu)性問題突出的情況下，金融市場過度開放，會導致虛擬經(jīng)濟過度膨脹，引發(fā)泡沫經(jīng)濟。七十年代以后，拉美和東南亞等地區(qū)國家經(jīng)濟快速增長，成為新興工業(yè)化國家。受金融深化理論的誤導，上述各國相繼開放金融市場，企圖通過金融完全自由化，依靠虛擬經(jīng)濟的快速發(fā)展刺激實體經(jīng)濟的持續(xù)高速增長；以泰國為例，泰國在工業(yè)基礎設施落后、建設資金匱乏、出口以資源型產(chǎn)品而非資本密集和技術密集型產(chǎn)品為主，雖然泰國政府力主投資并著重發(fā)展重化工業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)，但受教育和科技水平限制，嚴重制約了泰國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級。在實體經(jīng)濟存在比較嚴重的結(jié)構(gòu)性問題和金融監(jiān)管水平不高的情況下，泰國政府卻在財政政策、貨幣政策和外匯管理上推行了一系列激進的改革措施，加速了金融自由化和對外開放步伐，使虛擬經(jīng)濟發(fā)展速度大大超過了該國實體經(jīng)濟發(fā)展速度，特別是短期外資大量流入，且被投入到房地產(chǎn)和股市炒作而非實體經(jīng)濟領域，使泰國經(jīng)濟的泡沫化現(xiàn)象日趨嚴重，并成為東南亞金融危機的導火索。

現(xiàn)在是12頁\一共有21頁\編輯于星期日

4、國際游資的大量存在也是產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟的重要因素。國際游資屬于短期投機資本。從新興工業(yè)化國家泡沫經(jīng)濟的形成及其破裂過程看，國際游資在其中起到了推波助瀾的作用。由于新興工業(yè)化國家經(jīng)濟增長較快，金融市場開放度較高，且在金融監(jiān)管方面經(jīng)驗不足，使國際游資有了大肆進行投機牟取暴利的機會。虛擬經(jīng)濟的過度膨脹必然引發(fā)泡沫經(jīng)濟，但并非說虛擬經(jīng)濟快速發(fā)展中形成的經(jīng)濟泡沫即為泡沫經(jīng)濟。由于美國經(jīng)濟對世界經(jīng)濟發(fā)展舉足輕重，且美國股市最近持續(xù)高漲，引致全球經(jīng)濟學界對美國經(jīng)濟是否泡沫化的擔憂。事實上，美國目前僅僅是存在一些經(jīng)濟泡沫，整體經(jīng)濟并未泡沫化：其一是美國經(jīng)濟的持續(xù)強勁增長，是由實體經(jīng)濟中高科技、信息產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展帶動的，80年代之后一直維持較低的通貨膨脹率（80年代后為5％，90年代為1－2％，目前為1.5％，失業(yè)率不斷降低，98年跌至4.3％，消費持續(xù)旺盛，兼并收購浪潮風起云涌等，使美國實體經(jīng)濟穩(wěn)步、持續(xù)增長，足以支撐美國虛擬經(jīng)濟中的金融泡沫；其二是美國虛擬經(jīng)濟中存在一些金融泡沫是合理的。首先，美國股市雖然頻頻創(chuàng)出新高，但主要是由NASTAQ科技股的強勁上揚所帶動，工業(yè)、運輸業(yè)、銀行業(yè)等行業(yè)的股票走勢較為平穩(wěn)。NASTAQ的平均市盈率雖已經(jīng)高達90倍，但以美國工業(yè)類股票的平均PE（市盈率）僅為25倍，運輸業(yè)股份的PE平均為12倍，銀行業(yè)平均為13倍，公用事業(yè)股平均為20倍，均處于合理區(qū)間，不能僅僅因為一個科技股板塊市盈率偏高而認為泡沫成分過大。其次，科技股板塊整體市盈率偏高具有一定的合理性?，F(xiàn)在是13頁\一共有21頁\編輯于星期日當心你的腰包！現(xiàn)在是14頁\一共有21頁\編輯于星期日一個冬天的神話當世界向華爾街看齊的時候，它卻突然倒下了，一個時代已經(jīng)結(jié)束了，新的經(jīng)濟體將誕生！現(xiàn)在是15頁\一共有21頁\編輯于星期日美國霸權(quán)主義現(xiàn)在是16頁\一共有21頁\編輯于星期日誰能制衡美國???現(xiàn)在是17頁\一共有21頁\編輯于星期日金磚五國的崛起現(xiàn)在是18頁\一共有21頁\編輯于星期日中國的悲哀04年左右是中國人的集體幸福年代，那時物價尚低，人民收入穩(wěn)中有升，食堂半勺肉菜1塊2毛5，93汽油3塊2毛3，伊利蘆薈味酸奶也曾經(jīng)1塊5毛，北京三環(huán)以內(nèi)房價才萬元不到，個稅起征點調(diào)到2000元。但之后隨著2007年的豬肉上漲，中國物價就像坐云霄飛車一樣，直奔九天。至今的三年時間里，各類物價至少上漲30%，而此時，中國人的平均工資并沒有上漲30%，更有大學生畢業(yè)那天我們一起失業(yè)，每個月掙1000元不到，在大城市中貸款租房，貸款買公交月票，死死掙扎在生活底線的邊緣。不是我們不去心懷理想，而是這個社會不允許我們心懷理想。**腦殘超級不反應中國社會現(xiàn)狀的《一起去看流星雨》沒有被封殺，反而是打動感動每個80后，反應房價居高不下的《蝸居》準備開始封殺了。說什么，劇中言語不符合社會主義精神文明建設！我就不明白了，大家都是成年人，又不是釋迦摩尼，誰沒看過A.片，誰沒有過圈圈叉叉，誰心里沒想過這個那個。要知道孔夫子也是有兒有女的。說明什么？說明孔子也是被激情燃燒過的...

親愛的廣電總局，把好片子好電影禁播后，留下一群毫無內(nèi)涵的文化垃圾，污染已經(jīng)被嚴重污染的祖國花朵…山西黑磚窯，陜西華南虎，云南躲貓貓，貴州俯臥撐，湖北撈尸船，湖南小白宮，重慶黑社會，杭州欺實馬，北京圈地運動，上海釣魚執(zhí)法，廣州飛車搶劫，縱觀中國天下，社會已經(jīng)渾成了這樣，廣電總局還管什么“馬上回去給你吃棒棒糖。”吃怎么了，草莓口味，香草口味的又怎么了！都當婊子好多年了，還立什么精神文明大牌坊。

現(xiàn)在是19頁\一共有21頁\編輯于星期日人民幣的被迫升值現(xiàn)在是20頁\一共有21頁\編輯于星期日結(jié)論與建議

當前，國際經(jīng)濟學界和IMF等國際金融組織在處理墨西哥金融危機和亞洲金融危機過程中，已取得了應對泡沫經(jīng)濟的一些經(jīng)驗，如加強國