第八章營運資金管理

第八章營運資金管理教學目的教學重點與難點教學內(nèi)容復習思考第一頁，共四十六頁。教學目的

通過本章學習，應(yīng)能準確掌握最佳現(xiàn)金余額、應(yīng)收帳款信用條件、存貨的經(jīng)濟訂貨批量等基本概念，并能掌握最佳現(xiàn)金余額的確定方法、制定有效的應(yīng)收帳款信用政策和確定存貨的經(jīng)濟訂貨批量，從而實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化目標。第二頁，共四十六頁。教學重點與難點最佳現(xiàn)金余額的確定方法應(yīng)收賬款信用政策的制定存貨經(jīng)濟訂貨批量的確定第三頁，共四十六頁。第一節(jié)營運資金管理概述一、營運資金的概念企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，在流動資產(chǎn)上占用的資金，有廣義和狹義營運資金之分。第四頁，共四十六頁。廣義狹義流動資產(chǎn)總額的貨幣表現(xiàn)流動資產(chǎn)與流動負債之差的貨幣表現(xiàn)凈營運資金第五頁，共四十六頁。二、營運資金的特點1、營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性2、營運資金的實物形態(tài)具有易變現(xiàn)性3、營運資金的數(shù)量具有波動性4、營運資金的實物形態(tài)具有變動性5、營運資金的來源具有靈活多樣性第六頁，共四十六頁。三、營運資金的籌資策略正常組合策略冒險組合策略企業(yè)籌資組合策略保守組合策略影響企業(yè)籌資組合的因素P337第七頁，共四十六頁?；I資策略流動資產(chǎn)的資金來源長期資產(chǎn)的資金來源資金成本風險正常流動負債長期負債權(quán)益資本中中冒險流動負債流動負債長期負債權(quán)益資本低大保守流動負債長期資金長期負債權(quán)益資本高小各種籌資策略的比較第八頁，共四十六頁。四、營運資金的投資策略冒險組合策略適中組合策略保守組合策略企業(yè)資產(chǎn)組合策略第九頁，共四十六頁。投資策略流動資產(chǎn)保險儲備量收益風險適中正常中中保守額外低低冒險無或很少高高各種投資策略的比較第十頁，共四十六頁。第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目標與內(nèi)容交易動機預(yù)防動機投機動機現(xiàn)金持有動機持有動機第十一頁，共四十六頁。目標1、以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動對現(xiàn)金需求為基礎(chǔ)，節(jié)約使用資金；2、在資產(chǎn)的流動性和盈利性之間作出選擇，謀求企業(yè)最大的長期利益。第十二頁，共四十六頁。最佳現(xiàn)金余額確定成本分析模型存貨模型經(jīng)驗公式隨機模型二、最佳現(xiàn)金余額第十三頁，共四十六頁?！龀杀痉治瞿Ｐ透拍睿和ㄟ^分析持有現(xiàn)金的成本，來尋找持有成本最低的現(xiàn)金余額?，F(xiàn)金成本構(gòu)成機會成本管理成本短缺成本第十四頁，共四十六頁?！駲C會成本企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄的其他投資可能獲得的收益。現(xiàn)金持有量越大機會成本越高第十五頁，共四十六頁。●管理成本

企業(yè)持有現(xiàn)金可能發(fā)生的管理費用?，F(xiàn)金持有量與管理成本之間沒有明顯的比例關(guān)系。管理成本是一種固定成本。第十六頁，共四十六頁?！穸倘背杀?/p>

企業(yè)因缺少必要現(xiàn)金而不能進行及時的支付使企業(yè)蒙受的損失或付出的代價?，F(xiàn)金余額越多，短缺成本越少。第十七頁，共四十六頁?！褡罴熏F(xiàn)金余額的計算分別計算各種方案的機會成本、管理成本、短缺成本之和；選出總成本最低的現(xiàn)金余額即為最佳現(xiàn)金余額。第十八頁，共四十六頁?！窕炯僭O(shè)：1、企業(yè)在一定時期（通常為1年）所需的現(xiàn)金總量不變；2、現(xiàn)金使用周期內(nèi)現(xiàn)金使用是均勻；3、現(xiàn)金不足部分通過有價證券的出售補充?！龃尕浤Ｐ偷谑彭摚菜氖?。●現(xiàn)金持有的總成本構(gòu)成

1、機會成本＝Q÷2×K2、轉(zhuǎn)換成本＝T÷Q×F平均現(xiàn)金持有量有價證券的交易次數(shù)其中，T是全年所需現(xiàn)金總量，Q為最佳現(xiàn)金持有量，K是機會成本率，F(xiàn)是每次的轉(zhuǎn)換成本。第二十頁，共四十六頁。持有現(xiàn)金的總成本＝機會成本＋轉(zhuǎn)換成本TC＝Q÷2×K+T÷Q×F最佳現(xiàn)金余額最低總成本第二十一頁，共四十六頁。某企業(yè)預(yù)計全年需要現(xiàn)金8000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價證券的利息率為25%。試求該企業(yè)的最佳現(xiàn)金余額。

＝5060第二十二頁，共四十六頁。三、現(xiàn)金的日?？刂啤龃胧┝η蟋F(xiàn)金流量同步加速收款控制付款設(shè)立多個收帳中心派專人收款第二十三頁，共四十六頁。第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的相關(guān)成本二、應(yīng)收賬款信用政策的制定三、應(yīng)收賬款的日?？刂频诙捻?，共四十六頁。機會成本應(yīng)收賬款的相關(guān)成本管理成本壞帳成本一、應(yīng)收帳款的相關(guān)成本第二十五頁，共四十六頁?！鰴C會成本企業(yè)將資金投放到應(yīng)收帳款上而放棄其他投資機會可能產(chǎn)生的收益。機會成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金×資金成本率其中：資金成本率按有價證券利息率計算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要資金的計算步驟：第二十六頁，共四十六頁。1、計算應(yīng)收帳款平均余額＝年賒銷額÷360×平均收帳天數(shù)＝平均每日賒銷額×平均收帳天數(shù)2、計算維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金＝應(yīng)收帳款平均余額×（變動成本÷銷售收入）＝應(yīng)收帳款平均余額×變動成本率第二十七頁，共四十六頁。機會成本舉例假設(shè)某企業(yè)預(yù)測的年度賒銷額為元，應(yīng)收帳款平均收帳天數(shù)為60天，變動成本率60％，資金成本率10％，應(yīng)收帳款機會成本為多少？解：應(yīng)收帳款平均余額＝300÷360×60＝50（萬元）維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金＝50×60％＝30（萬元）機會成本＝30×10％＝3（萬元）第二十八頁，共四十六頁?！龉芾沓杀?/p>

企業(yè)管理應(yīng)收賬款而耗費的開支■壞賬成本

因客戶無力支付而最終無法收回的應(yīng)收賬款。第二十九頁，共四十六頁。二、應(yīng)收賬款政策（信用政策）■信用標準■信用條件■收賬政策第三十頁，共四十六頁?！鲂庞脴藴释袠I(yè)競爭對手情況企業(yè)承擔違約風險的能力客戶的資信程度企業(yè)同意向顧客提供商業(yè)信用而提出的最低要求。制定信用標準應(yīng)考慮同行業(yè)競爭對手情況企業(yè)承擔違約風險的能力客戶的資信程度制定信用標準應(yīng)考慮第三十一頁，共四十六頁。信用標準的確立設(shè)定信用等級的評價標準確定客戶拒付賬款的風險——壞帳損失率具體確定客戶的信用等級客戶信用等級的制定程序第三十二頁，共四十六頁。信用標準的選擇P364信用標準銷售利潤①機會成本②管理成本③壞帳成本④差異①－②－③－④放寬增加增加增加增加大于零，則方案可行。定嚴減少減少減少減少小于零，則方案可行。第三十三頁，共四十六頁?！鲂庞脳l件項目變化利潤機會成本收賬費用壞帳損失現(xiàn)金折扣成本差異信用期限延長增加增加增加增加現(xiàn)金折扣比例提供增加減少減少減少增加信用標準放寬增加增加增加增加企業(yè)要求顧客支付賒銷款項的條件。第三十四頁，共四十六頁?！鍪召~政策收賬政策收賬費用機會成本壞帳損失差異松少多多緊多少少信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略第三十五頁，共四十六頁。三、日常管理企業(yè)的信用調(diào)查直接調(diào)查間接調(diào)查企業(yè)的信用評估

5C評估法信用評分法收賬的日常管理第三十六頁，共四十六頁。第四節(jié)存貨管理一、存貨成本二、存貨決策第三十七頁，共四十六頁。購置成本訂貨成本儲存成本缺貨成本存貨成本一、存貨成本第三十八頁，共四十六頁。■購置成本＝采購單價×采購數(shù)量■訂貨成本：企業(yè)組織進貨而開支的費用。變動訂貨成本：與訂貨次數(shù)相關(guān)，又稱為決策相關(guān)成本。固定訂貨成本：與訂貨次數(shù)無關(guān)，又稱為決策無關(guān)成本。：存貨本身的價值，屬于決策無關(guān)成本。第三十九頁，共四十六頁?！鰞Υ娉杀荆浩髽I(yè)持有存貨而發(fā)生的費用。與存貨數(shù)量的關(guān)系變動性儲存成本固定性儲存成本倉庫折舊費倉庫職工的固定月工資存貨資金占用費保險費、殘損或變質(zhì)損失第四十頁，共四十六頁?！鋈必洺杀荆阂虼尕洸蛔愣o企業(yè)造成的損失。是否允許缺貨允許缺貨時，缺貨成本與存貨數(shù)量反向相關(guān)，屬于決策相關(guān)成本。不允許缺貨時，則缺貨成本為零。第四十一頁，共四十六頁。二、存貨決策■經(jīng)濟訂貨量能夠使一定時期存貨的相關(guān)總成本達到最低點的進貨數(shù)量，通常用Q表示?！龌灸Ｐ痛尕浛偝杀荆接嗀洺杀荆珒Υ娉杀綯C=D÷Q×K+Q÷2×C第四十二頁，共四十六頁?；灸Ｐ驮O(shè)立所需的假設(shè)條件：1、企業(yè)能夠及時補充存貨2、能集中到貨3、不允許缺貨，即缺貨成本為零。4、需求量穩(wěn)定5、存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣6、企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨7、所需存貨市場供應(yīng)充足第四十三頁，共四十六頁。第四十四頁，共四十六頁。復習思考1、如何確定最佳現(xiàn)金持有量？2、如何制定應(yīng)收賬款的信用政策？3、什么是經(jīng)濟訂貨量？第四十五頁，共四十六頁。內(nèi)容總結(jié)第八章營運資金管理。第八章營運資金管理。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，在流動資產(chǎn)上占用的資金，有廣義和狹義營運資金之分。第二節(jié)現(xiàn)金管理。2、在資產(chǎn)的流動性和盈利性之間作出選擇，謀求企業(yè)最大的長期利益。企業(yè)因持有現(xiàn)金而放棄的其他投資可能