黃達(dá)金融學(xué)第18章

第十八章

通貨膨脹與通貨緊縮

1第一頁，共六十八頁。本章目錄第一節(jié)通貨膨脹及其度量第二節(jié)通貨膨脹的成因第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)第五節(jié)通貨膨脹對(duì)策第六節(jié)通貨緊縮2第二頁，共六十八頁。第一節(jié)通貨膨脹及其度量3第三頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量歷史上的通貨膨脹紙幣的大量流通始于南宋，當(dāng)時(shí)官方發(fā)行的紙幣叫“會(huì)子”。由于同時(shí)還有白銀和銅錢流通，通過兌換，一般還能保值。后來大量發(fā)行，遂造成“物價(jià)益踴，楮（chǔ）益賤”的局面?！拌笔悄菚r(shí)人們對(duì)紙幣的稱呼。元代大部分時(shí)間禁止金銀私下買賣，禁止銅錢流通。除最初十余年外，紙幣發(fā)行日益用于彌補(bǔ)財(cái)政赤字，于是出現(xiàn)了通貨膨脹。比如，“至元通行寶鈔”從其發(fā)行到廢止先后69年，米價(jià)上漲60多倍。紙幣迅速貶值，白銀遂在經(jīng)濟(jì)生活中成為主要流通的貨幣金屬。4第四頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量對(duì)通貨膨脹概念詮釋（改革開放后）一種見解強(qiáng)調(diào)通貨膨脹與物價(jià)上漲之間的區(qū)別。物價(jià)上升都不應(yīng)視為通貨膨脹；通貨膨脹僅僅應(yīng)該指流通中貨幣過多并由此引起的物價(jià)上漲。另一種見解是，物價(jià)上漲和通貨膨脹這兩個(gè)概念可以等同使用。5第五頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量西方對(duì)通貨膨脹的一般界說在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書中，通常將通貨膨脹定義為：商品和服務(wù)的貨幣價(jià)格總水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。6第六頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中，還有以下種種界說：——通貨膨脹指的是需求過度的一種表現(xiàn)，在這種狀態(tài)下，過多的貨幣追逐過少的商品?！ㄘ浥蛎浭秦泿糯媪?、貨幣收入增長(zhǎng)過快的表現(xiàn)?！ㄘ浥蛎浭窃谌缦聴l件下的物價(jià)水平上漲現(xiàn)象：無法準(zhǔn)確預(yù)期；能引發(fā)進(jìn)一步的上漲過程；沒有增加產(chǎn)出和提高就業(yè)效應(yīng)；其上漲速度超過安全水準(zhǔn)；由貨幣供應(yīng)的不斷增加來支撐；具有不可逆性?！ㄘ浥蛎浭秦泿趴陀^價(jià)值的下跌，其度量標(biāo)準(zhǔn)是：黃金價(jià)格；匯率；在官方規(guī)定金價(jià)或匯率條件下對(duì)黃金、外匯的過度需求等等。7第七頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量8第八頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量從價(jià)格上漲速度的角度對(duì)通貨膨脹的狀態(tài)進(jìn)行區(qū)別進(jìn)入八九十年代，無論是出于拉美債務(wù)危機(jī)，還是蘇聯(lián)、東歐的激進(jìn)式改革，再者是亞洲金融動(dòng)蕩等具體原因，相當(dāng)一部分國(guó)家頻頻出現(xiàn)3位數(shù)以上的通貨膨脹。在這種情況下，如何確定發(fā)展中國(guó)家通貨膨脹狀態(tài)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，至今仍是一個(gè)沒有解決的問題9第九頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量從價(jià)格上漲速度的角度對(duì)通貨膨脹的狀態(tài)進(jìn)行區(qū)別一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家只是對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的通貨膨脹上漲速度作了屬性界說：如把物價(jià)上漲年率不超過2%~3%的狀態(tài)稱為爬行通貨膨脹（creepinginflation）；把每月物價(jià)上漲速度超過50%的稱為惡性或極度通貨膨脹等等。至于何謂溫和通貨膨脹（moderateinflation），甚至提出一個(gè)說法也不容易。10第十頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量公開性通貨膨脹與隱蔽性通貨膨脹公開性通貨膨脹（openinflation）或稱顯性通貨膨脹（evidentinflation）是指物價(jià)總水平明顯的、直接的上漲；隱蔽性通貨膨脹（hiddeninflation）則是指貨幣工資水平?jīng)]有下降，物價(jià)總水平也未提高，但居民實(shí)際消費(fèi)水準(zhǔn)卻程度不同地有所下降的一種情況。11第十一頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量非公開性通貨膨脹的形成條件大體有以下幾個(gè)：（1）經(jīng)濟(jì)體系中已積累了難以消除的過度需求壓力；（2）存在著嚴(yán)格的價(jià)格管制，這種管制包括對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的定價(jià)管理和流通企業(yè)的銷價(jià)管制兩方面的內(nèi)容；（3）實(shí)行排斥市場(chǎng)機(jī)制的單一行政管理體制。12第十二頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量隱蔽性通貨膨脹帶來的后果在存在隱蔽性通貨膨脹的條件下，消費(fèi)品供不應(yīng)求的矛盾，前面有關(guān)章節(jié)已經(jīng)提到，主要是以非價(jià)格的方式表現(xiàn)出來的，包括：國(guó)家牌價(jià)與自由市場(chǎng)價(jià)或黑市價(jià)之間的巨大價(jià)差；一些產(chǎn)品在價(jià)格不變的情況下質(zhì)量下降等等。按國(guó)家物資調(diào)撥計(jì)劃進(jìn)行管理的生產(chǎn)資料，其供不應(yīng)求的矛盾則表現(xiàn)為質(zhì)量下降，實(shí)際供貨數(shù)量低于交易量，索取價(jià)外的報(bào)酬，直到事實(shí)上拒絕按照官定價(jià)格供貨等等。

在隱蔽的通貨膨脹條件下，經(jīng)濟(jì)體系中已存在的多余購(gòu)買力無法通過市場(chǎng)供求的自調(diào)節(jié)予以消除，而且還必然助長(zhǎng)貪污腐敗之風(fēng)。13第十三頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量無論對(duì)通貨膨脹的定義有何不同，世界各國(guó)對(duì)通貨膨脹程度的度量，實(shí)際都是用物價(jià)指數(shù)。

度量通貨膨脹程度所采用的指數(shù)主要有三：居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）、批發(fā)物價(jià)指數(shù)（WPI）和國(guó)民生產(chǎn)總值或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)（deflator）。deflator有多種譯法，如平減指數(shù)、求實(shí)指數(shù)、扣除率等。14第十四頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)是綜合反映一定時(shí)期內(nèi)居民生活消費(fèi)品和服務(wù)項(xiàng)目?jī)r(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)及程度的價(jià)格指數(shù)。批發(fā)物價(jià)指數(shù)是反映全國(guó)生產(chǎn)資料和消費(fèi)資料批發(fā)價(jià)格變動(dòng)程度和趨勢(shì)的價(jià)格指數(shù)。優(yōu)點(diǎn)：能在最終產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)之前獲得工業(yè)投入品及非零售消費(fèi)品的價(jià)格變動(dòng)信號(hào)，進(jìn)而能夠判斷其對(duì)最終進(jìn)入流通的零售商品價(jià)格變動(dòng)可能帶來的影響。在一般情況下，即使存在過度需求，其波動(dòng)幅度也常常小于零售商品的價(jià)格波動(dòng)幅度。15第十五頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù))\是一個(gè)能綜合反映物價(jià)水準(zhǔn)變動(dòng)情況的指標(biāo)。是將國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值指標(biāo)的名義值化為實(shí)際值所使用的價(jià)格指數(shù)，是衡量通貨膨脹率的基本指標(biāo)之一。計(jì)算方法：一般不直接編制，而是先計(jì)算不變價(jià)格的國(guó)民生產(chǎn)總值或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，然后用現(xiàn)價(jià)計(jì)算的國(guó)民生產(chǎn)總值或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值除以不變價(jià)格的國(guó)民生產(chǎn)總值或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，即可得到國(guó)民生產(chǎn)總值或國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的平減指數(shù)。優(yōu)點(diǎn)：覆蓋范圍全面，能度量各種商品價(jià)格變動(dòng)對(duì)價(jià)格總水平的影響，但它容易受價(jià)格結(jié)構(gòu)因素的影響。16第十六頁，共六十八頁。第十八章第一節(jié)通貨膨脹及其度量核心價(jià)格指數(shù)人們把剔除了能源價(jià)格和食品價(jià)格之后的物價(jià)指數(shù)視為核心價(jià)格，并用這種經(jīng)過處理后的指數(shù)來度量物價(jià)變動(dòng)和通貨膨脹的程度。17第十七頁，共六十八頁。

第二節(jié)通貨膨脹的成因18第十八頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因通貨膨脹的成因理論需求拉上說成本推動(dòng)說供求混合推動(dòng)說19第十九頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因需求拉上說用經(jīng)濟(jì)體系存在對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的過度需求來解釋通貨膨脹形成的機(jī)理?；疽c(diǎn)：當(dāng)總需求與總供給的對(duì)比處于供不應(yīng)求狀態(tài)時(shí)，過多的需求拉動(dòng)價(jià)格水平上漲。通俗說法：“過多的貨幣追求過少的商品?！?0第二十頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因拉動(dòng)需求的兩個(gè)方面：實(shí)際因素和貨幣因素。實(shí)際因素——由于投資需求增加，總供給與總需求的均衡被打破，物價(jià)水平上升。貨幣因素——貨幣需求減少貨幣供給增加21第二十一頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因22第二十二頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因成本推動(dòng)說成因分析：由供給因素變動(dòng)形成原因:一是工會(huì)力量對(duì)于提高工資的要求；二是壟斷行業(yè)中企業(yè)為追求利潤(rùn)制定的壟斷價(jià)格。23第二十三頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因24第二十四頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因供求混合推動(dòng)說這種觀點(diǎn)認(rèn)為，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，通貨膨脹的原因究竟是需求拉上還是成本推進(jìn)很難分清：既有來自需求方面的因素，又有來自供給方面的因素，即所謂“拉中有推，推中有拉”。25第二十五頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因26第二十六頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因中國(guó)改革以來對(duì)通貨膨脹成因的若干觀點(diǎn)中國(guó)的需求拉上說中國(guó)的成本推動(dòng)說結(jié)構(gòu)說體制說摩擦說混合類型說27第二十七頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因中國(guó)的需求拉上說：代表性思路——貨幣供給增長(zhǎng)過快歸因于財(cái)政赤字過大——信用膨脹典型分析：“信貸資金財(cái)政化”現(xiàn)象外匯收支長(zhǎng)期雙順差、外匯占款大幅增長(zhǎng)28第二十八頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因中國(guó)的成本推動(dòng)說兩種觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)是重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)工資因素的關(guān)鍵作用；另一種觀點(diǎn)則是強(qiáng)調(diào)應(yīng)綜合考慮原材料或資源類產(chǎn)品漲價(jià)對(duì)企業(yè)造成的成本超支壓力和工資增長(zhǎng)速度過快這兩者的作用。29第二十九頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因結(jié)構(gòu)說基本論點(diǎn)：在供給與需求總量平衡的前提下，如果某些關(guān)鍵產(chǎn)品的供求出現(xiàn)失衡，同樣會(huì)引發(fā)通貨膨脹。30第三十頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因體制說由于破產(chǎn)和兼并機(jī)制不健全、產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰、在資金上吃國(guó)有銀行大鍋飯的問題沒有很好解決等，使得投資效益很差甚至無效益，風(fēng)險(xiǎn)也由國(guó)家承擔(dān)。同時(shí)，在企業(yè)半停產(chǎn)或停產(chǎn)時(shí)職工也照拿工資，或者即使企業(yè)產(chǎn)品無銷路也能得到國(guó)家的貸款支持。31第三十一頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因摩擦說在公有制特別是國(guó)有制條件下所存在的積累與消費(fèi)之間的矛盾，外在地表現(xiàn)為計(jì)劃者追求高速度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和勞動(dòng)者追求高水平消費(fèi)之間的矛盾。國(guó)家追求高速度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)往往引起貨幣超發(fā)，勞動(dòng)者追求高消費(fèi)往往引起消費(fèi)需求膨脹和消費(fèi)品價(jià)格上漲。32第三十二頁，共六十八頁。第十八章第二節(jié)通貨膨脹的成因混合類型說導(dǎo)致通貨膨脹的三類因素：體制性因素政策性因素一般因素33第三十三頁，共六十八頁。第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)34第三十四頁，共六十八頁。第十八章第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄效應(yīng)假定：經(jīng)濟(jì)已達(dá)到充分就業(yè)水平如若政府向中央銀行借債，從而造成直接或間接增發(fā)貨幣，這種籌措建設(shè)資金的辦法就會(huì)強(qiáng)制增加全社會(huì)的儲(chǔ)蓄總量，結(jié)果將是物價(jià)上漲。在公眾名義收入不變的條件下，按原來的模式和數(shù)量進(jìn)行的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄，兩者的實(shí)際額均隨物價(jià)的上漲而相應(yīng)減少，其減少部分大體相當(dāng)于政府運(yùn)用通貨膨脹實(shí)現(xiàn)強(qiáng)制儲(chǔ)蓄（forcedsaving）的部分。35第三十五頁，共六十八頁。第十八章第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)貨幣幻覺當(dāng)人們忽視貨幣實(shí)際購(gòu)買力的變化，而僅僅滿足于貨幣名義價(jià)值（如名義收入）時(shí)，通常稱為貨幣幻覺（moneyillusion）。36第三十六頁，共六十八頁。第十八章第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)收入分配效應(yīng)由于社會(huì)各階層收入來源極不相同，因此，在物價(jià)總水平上漲時(shí)，有些人的收入水平會(huì)下降，有些人的收入水平反而會(huì)提高。這種由物價(jià)上漲造成的收入再分配，就是通貨膨脹的收入分配效應(yīng)（distributionaleffectofincome）。37第三十七頁，共六十八頁。第十八章第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)也稱財(cái)富分配效應(yīng)（distributionaleffectofwealth）物價(jià)上漲，實(shí)際的貨幣額減少；物價(jià)下跌，實(shí)際的貨幣額增多。在這一領(lǐng)域之中，防止通貨膨脹損失的辦法，通常是提高利息率或采用浮動(dòng)利率。38第三十八頁，共六十八頁。第十八章第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)設(shè)一個(gè)人有：（1）存款10000元。（2）負(fù)債30000元。（3）貨幣值可隨物價(jià)變動(dòng)而相應(yīng)變動(dòng)的資產(chǎn)12000元。當(dāng)不存在通貨膨脹時(shí)，其資產(chǎn)凈值之和為-8000元（負(fù)債為負(fù)值）。這時(shí)的資產(chǎn)凈值既是名義值，也是實(shí)際值。39第三十九頁，共六十八頁。第十八章第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)現(xiàn)在出現(xiàn)了通貨膨脹，設(shè)通貨膨脹率為100%。為簡(jiǎn)化分析，不考慮利息因素，其名義值是：（1）存款，仍為10000元。（2）負(fù)債，仍為30000元。（3）貨幣值可變資產(chǎn)則變?yōu)?2000元×（1+100%）=24000元?？偯x資產(chǎn)凈值為4000元，而實(shí)際值則為：（1）存款10000元÷（1+100%）=5000元。（2）負(fù)債30000元÷（1+100%）=15000元。（3）貨幣值可變的資產(chǎn)其實(shí)際值仍為12000元。則實(shí)際資產(chǎn)凈值為2000元。40第四十頁，共六十八頁。第十八章第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)比價(jià)的變動(dòng)與不同經(jīng)濟(jì)集團(tuán)利益的調(diào)整比價(jià)的變動(dòng)往往意味著不同經(jīng)濟(jì)集團(tuán)利益的調(diào)整?！捎诓煌N類的商品和服務(wù)的銷售價(jià)格及成本并非按同一比例變動(dòng)，從而不同商品生產(chǎn)商或服務(wù)提供商所獲取的利潤(rùn)的增減速度也不一致。41第四十一頁，共六十八頁。第十八章第三節(jié)通貨膨脹的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)惡性通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)社會(huì)危機(jī)會(huì)使正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難以進(jìn)行。會(huì)引起突發(fā)性的商品搶購(gòu)和擠兌銀行的風(fēng)潮。最嚴(yán)重的惡性通貨膨脹會(huì)危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持；金銀貴金屬會(huì)重新成為流通、支付的手段；經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)則會(huì)迅速向經(jīng)濟(jì)的實(shí)物化倒退。42第四十二頁，共六十八頁。

第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)

43第四十三頁，共六十八頁。第十八章第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的關(guān)系的理論：促進(jìn)論促退論中性論44第四十四頁，共六十八頁。第十八章第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)論，就是認(rèn)為通貨膨脹具有正的產(chǎn)出效應(yīng)。對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家：政府可以實(shí)施通貨膨脹政策刺激有效需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。對(duì)發(fā)展中國(guó)家，通貨膨脹通過以下幾個(gè)方面促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展：增加實(shí)際投資提高儲(chǔ)蓄率刺激私人投資的積極性45第四十五頁，共六十八頁。第十八章第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促退論，是一種認(rèn)為通貨膨脹會(huì)損害經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的理論。表現(xiàn)：誘發(fā)過度的資金需求資金流向生產(chǎn)性部門的比重下降，流向非生產(chǎn)性部門的比重增加。政府可能采取全面價(jià)格管制的辦法46第四十六頁，共六十八頁。第十八章第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中性論是一種認(rèn)為通貨膨脹對(duì)產(chǎn)出、對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)既無正效應(yīng)也無負(fù)效應(yīng)的理論。這種理論認(rèn)為，由于公眾預(yù)期，在一段時(shí)間內(nèi)，他們會(huì)對(duì)物價(jià)上漲做出合理的行為調(diào)整，因此，通貨膨脹各種效應(yīng)的作用就會(huì)相互抵消。47第四十七頁，共六十八頁。第十八章第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)48第四十八頁，共六十八頁。第十八章第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)菲利普斯曲線說明，通貨膨脹率和失業(yè)率之間存在著一種替代關(guān)系：失業(yè)率越低，通貨膨脹率越高；反之，失業(yè)率越高，通貨膨脹率越低。政策含義：要想使失業(yè)率保持在較低的水平，就必須忍受較高的通貨膨脹率；要使價(jià)格保持穩(wěn)定，就必須忍受較高的失業(yè)率，兩者不可兼得。49第四十九頁，共六十八頁。第十八章第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入20世紀(jì)70年代，大多數(shù)西方發(fā)達(dá)國(guó)家先后出現(xiàn)了“滯脹”（stagflation）局面。滯漲的表現(xiàn)：經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹相伴隨，高的通貨膨脹率與高的失業(yè)率相伴隨。滯漲現(xiàn)象揭露的問題：菲利普斯曲線的描述和推導(dǎo)并不是總能成立的。50第五十頁，共六十八頁。第十八章第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入20世紀(jì)90年代，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了不斷增長(zhǎng)與失業(yè)率、通貨膨脹率持續(xù)走低的局面。以美國(guó)為例，圖18—5列出了20世紀(jì)70年代以來美國(guó)的GDP增長(zhǎng)率、失業(yè)率及CPI情況。51第五十一頁，共六十八頁。第十八章第四節(jié)通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)52第五十二頁，共六十八頁。第五節(jié)通貨膨脹對(duì)策53第五十三頁，共六十八頁。第十八章第五節(jié)通貨膨脹對(duì)策宏觀緊縮政策

基本內(nèi)容由緊縮性貨幣政策（tightmonetarypolicy）和緊縮性財(cái)政政策構(gòu)成。緊縮性財(cái)政政策的基本內(nèi)容是削減政府支出和增加稅收。在銀錢業(yè)中的行業(yè)用語叫抽緊銀根或緊縮銀根（tightmoney，squeeze，stringency）。54第五十四頁，共六十八頁。第十八章第五節(jié)通貨膨脹對(duì)策貨幣當(dāng)局可能采取的緊縮手段有：（1）通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)出售政府債券，以相應(yīng)地減少經(jīng)濟(jì)體系中的貨幣存量。（2）提高再貼現(xiàn)率，用以影響商業(yè)銀行的借款成本，進(jìn)而影響市場(chǎng)利率。存在直接控制市場(chǎng)利率體制的國(guó)家，也有的直接提高利率，以緊縮信貸（creditsqueeze）。（3）提高商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備金率，用以縮小貨幣擴(kuò)張乘數(shù)。55第五十五頁，共六十八頁。第十八章第五節(jié)通貨膨脹對(duì)策收入緊縮政策一般包括以下幾個(gè)方面：——確定工資—物價(jià)指導(dǎo)線。所謂“指導(dǎo)線”，就是政府當(dāng)局在一定年份內(nèi)允許貨幣總收入增長(zhǎng)的目標(biāo)數(shù)值線，并據(jù)此相應(yīng)地采取控制每個(gè)部門工資增長(zhǎng)率的措施?！苤苹騼鼋Y(jié)工資?！\(yùn)用稅收手段。56第五十六頁，共六十八頁。第十八章第五節(jié)通貨膨脹對(duì)策醫(yī)治通貨膨脹的其他政策手段價(jià)格政策增加有效供給政策等等。57第五十七頁，共六十八頁。第十八章第五節(jié)通貨膨脹對(duì)策對(duì)付物價(jià)的持續(xù)上漲——指數(shù)化（indexation）方案含義：指收入指數(shù)化，收入指數(shù)化是按物價(jià)變動(dòng)情況自動(dòng)調(diào)整收入的一種分配方案。范圍：工資、政府債券和其他貨幣性收入。實(shí)施的辦法：使各種收入按物價(jià)指數(shù)滑動(dòng)或根據(jù)物價(jià)指數(shù)對(duì)各種收入進(jìn)行調(diào)整。58第五十八頁，共六十八頁。第十八章第五節(jié)通貨膨脹對(duì)策指數(shù)化的功效:一是能借此剝奪政府從通貨膨脹中所獲得的收益，杜絕其制造通貨膨脹的動(dòng)機(jī)；二是可以借此抵消或緩解物價(jià)波動(dòng)對(duì)個(gè)人收入水平的影響，克服由通貨膨脹造成的分配不公。還可以穩(wěn)定通貨膨脹環(huán)境下的微觀主體行為，避免出現(xiàn)搶購(gòu)商品、儲(chǔ)物保值等使通貨膨脹加劇的行為。59第五十九頁，共六十八頁。第十八章第五節(jié)通貨膨脹對(duì)策反通貨膨脹通貨膨脹理論成為經(jīng)濟(jì)理論中極為重要的內(nèi)容現(xiàn)代貨幣供給形成機(jī)制——一個(gè)可以無限供給而又成本極低的機(jī)制，通貨膨脹與它是聯(lián)系密切的。事實(shí)表明，通貨膨脹過程并非必然是持續(xù)不斷的，從而政策方針也不應(yīng)總是反通貨膨脹。當(dāng)然，在通貨膨脹減弱或已經(jīng)進(jìn)入無通貨膨脹境界之時(shí)，也應(yīng)警惕通貨膨脹的卷土重來。那當(dāng)然是必要的。60第六十頁，共六十八頁。第六節(jié)通貨緊縮

61第六十一頁，共六十八頁。第十八章第六節(jié)通貨緊縮62第六十二頁，共六十八頁。第十八章第六節(jié)通貨緊縮圖表中產(chǎn)生通貨緊縮的時(shí)期:1963—1965年曾有連續(xù)三年的物價(jià)下降，1998年2月居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)也開始出現(xiàn)下跌。到1999年，物價(jià)指數(shù)仍然在下跌：商品零售物價(jià)指數(shù)下跌了3%，居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)下跌了1.4%。2000年，物價(jià)止跌趨穩(wěn)；但這之后，一直是疲軟的態(tài)勢(shì)，直到2003年，商品零售物價(jià)指數(shù)和居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)才雙雙走出低谷63第六十三頁，共六十八頁。第十八章第六節(jié)通貨