2023學(xué)年完整公開課版股權(quán)融資

創(chuàng)業(yè)融資實(shí)務(wù)（四）傳統(tǒng)權(quán)益性融資聶莉萍博士

lunwennlp@126.com了解股權(quán)融資的操作流程掌握風(fēng)險(xiǎn)投資的操作流程熟悉項(xiàng)目融資的操作流程學(xué)習(xí)

目標(biāo)股權(quán)融資第一節(jié)第2章產(chǎn)權(quán)交易融資股權(quán)出讓融資流程增值擴(kuò)股融資案例從500萬美元到243億美元：馬云15年融資傳奇路艱辛融資路，馬云堅(jiān)持到了“后天”阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云表示，他曾前往硅谷試圖融資，但被30名風(fēng)險(xiǎn)投資家拒絕?！艾F(xiàn)在我回來了，就是要向你們多要點(diǎn)錢?！瘪R云在演講中戲稱。1999年2月21日，馬云和十八“羅漢”湊夠50萬元?jiǎng)?chuàng)辦了阿里巴巴，并且這50萬元，馬云不允許任何人向他們的父母、朋友借錢。當(dāng)時(shí)也是互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)起云涌的時(shí)候，馬云四處游說，在杭州馬云家中辦公的阿里巴巴工作人員會(huì)經(jīng)常接到投資者打來的電話，每一個(gè)電話都是一次離成功更近的信號(hào)。終于在1999年8月，一次偶然的相遇帶來了阿里巴巴的第一筆“天使基金”：高盛公司開始關(guān)注阿里巴巴。隨后的發(fā)展證明了馬云的決斷是多么的正確，1999年10月，正是由高盛公司牽頭，美國、亞洲、歐洲多家一流的基金公司參與，阿里巴巴引入了第一筆高達(dá)500萬美元的風(fēng)險(xiǎn)投資。而馬云并沒有停下自己已經(jīng)飛快的腳步，2005年，阿里巴巴和雅虎并購，馬云得到的是：一個(gè)搜索引擎和一筆10億美元的投資。而雅虎中國與阿里巴巴的這場(chǎng)戀愛，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。香港上市？遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠！英國路透社報(bào)道稱，如果以暫定發(fā)行價(jià)區(qū)間的上限值計(jì)算，阿里巴巴的市值將達(dá)到約1630億美元。美國《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，如果在IPO中實(shí)施超額配股(OverAllotment，追加配股部分)，最高融資額則有可能達(dá)到243億美元，這將超過2010年中國農(nóng)業(yè)銀行上市時(shí)籌集的220億美元，達(dá)到歷史最大規(guī)模。

4.1.1產(chǎn)權(quán)交易融資企業(yè)的資產(chǎn)以商品的形式作價(jià)交銀的一種融資方法。產(chǎn)權(quán)交易融資定義

1、辦理產(chǎn)權(quán)交易應(yīng)提交的文件

2、產(chǎn)權(quán)交易流程產(chǎn)權(quán)交易

產(chǎn)權(quán)交易的操作

1、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)是非公開權(quán)益性資本市場(chǎng)

2、發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)完善我國多層次資本市場(chǎng)有著十分重要的作用

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)資本市場(chǎng)的作用

4.1.2股權(quán)出讓融資

企業(yè)出讓企業(yè)部分股權(quán)，以籌集企業(yè)所需要的資金。股權(quán)出讓

1、按股權(quán)出讓價(jià)格劃分

2、按出讓企業(yè)股權(quán)比例劃分股權(quán)出讓

股權(quán)出讓融資的形式

4.1.3增資擴(kuò)股融資

中小企業(yè)可以根據(jù)發(fā)展需要，擴(kuò)大股本融進(jìn)所需資金。增資擴(kuò)股1、增資擴(kuò)股、利用直接投資所籌集的資金屬于自有資本，更能提高企業(yè)的資信和借款能力。2、針織擴(kuò)股、吸收直接投資不僅可以籌集現(xiàn)金，也可獲得所需要的現(xiàn)金設(shè)備與技術(shù)。3、企業(yè)根據(jù)其經(jīng)營(yíng)狀況向投資者支付報(bào)酬。

增值擴(kuò)股的優(yōu)點(diǎn)：1、增資擴(kuò)股、利用直接投資所籌集的資金屬于自有資本，更能提高企業(yè)的資信和借款能力。2、針織擴(kuò)股、吸收直接投資不僅可以籌集現(xiàn)金，也可獲得所需要的現(xiàn)金設(shè)備與技術(shù)。3、企業(yè)根據(jù)其經(jīng)營(yíng)狀況向投資者支付報(bào)酬。

增值擴(kuò)股的缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資概述風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作程序風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)操作要點(diǎn)第二節(jié)

4.2.1風(fēng)險(xiǎn)投資概述馬云與案例風(fēng)險(xiǎn)投資的定義：指向風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的投資。它集融資與投資于一體，匯共贏資本和提供管理服務(wù)于一身。

風(fēng)險(xiǎn)投資的基本特征1、投資對(duì)象多處于創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)，多為高新技術(shù)企業(yè)2、投資期限至少在3—5年3、投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上4、風(fēng)險(xiǎn)投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理5、當(dāng)被投資企業(yè)增資后，實(shí)現(xiàn)投資的超額回報(bào)6、風(fēng)險(xiǎn)投資人退出投資時(shí)至少能獲得原始投資額5——7倍的利潤(rùn)和資本升值

4.2.2

風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作程序1、項(xiàng)目起源2、項(xiàng)目篩選3、項(xiàng)目評(píng)估4、投資協(xié)議創(chuàng)建5、投資后活動(dòng)6、風(fēng)險(xiǎn)投資退出一般程序途牛旅游網(wǎng)25歲，創(chuàng)辦途牛旅游網(wǎng)；31歲，公司年銷售額達(dá)12億元；今年33歲，公司在納斯達(dá)克掛牌上市……這樣的經(jīng)歷，讓途牛旅游網(wǎng)CEO于敦德成為很多年輕人的偶像2013年，《財(cái)富》雜志評(píng)選中國40位40歲以下的商界精英，于敦德位居第14名，而且僅他一人來自旅游界?？?00萬美金風(fēng)投活下來2008年，于敦德100萬元的啟動(dòng)資金花完了。而這時(shí)網(wǎng)站軟件急需升級(jí)，30多名員工要發(fā)工資，網(wǎng)站對(duì)外營(yíng)銷需要大量資金……更糟糕的是，這時(shí)國際金融危機(jī)爆發(fā)。非常幸運(yùn)的是，他們找到了投資人，爭(zhēng)取到了200萬美金的風(fēng)險(xiǎn)投資。于敦德感慨：“有時(shí)成敗就只有一步之遙，支撐我們走完這一步的是堅(jiān)定的信念?！?010年，途牛業(yè)務(wù)量快速增長(zhǎng)，銷售額4億元。2011年獲得紅杉資本等C輪聯(lián)合投資5000萬美元。2012年，網(wǎng)站注冊(cè)用戶達(dá)120萬人，銷售額達(dá)到12億元。2013年9月，淡馬錫等成途牛新投資人，途牛完成D輪6000萬美元的融資。最初，于敦德做網(wǎng)站的目標(biāo)很明確，就是要“讓旅游更簡(jiǎn)單”，讓客戶最簡(jiǎn)單、最方便地找到合適的產(chǎn)品。為了了解客戶的滿意度，于敦德要求工作人員對(duì)每個(gè)訂單都進(jìn)行回訪；某個(gè)產(chǎn)品滿意度較低，將會(huì)下線。另外，公司不斷增加新產(chǎn)品，如“牛人”自助產(chǎn)品，未來幾年，于敦德寄希望于自助游市場(chǎng)。問題：途牛旅游網(wǎng)融資成功靠什么？如何吸引風(fēng)投投資？實(shí)訓(xùn)作業(yè)：1、基本概念（1）產(chǎn)權(quán)（2）產(chǎn)權(quán)交易（3）天使投資（4）風(fēng)險(xiǎn)投資2、簡(jiǎn)答題天使投資與風(fēng)險(xiǎn)投資的聯(lián)系分別查找案例說明兩者關(guān)系，并寫出自己對(duì)兩者的理解注意：word版本，文件名稱：姓名+學(xué)號(hào)第一節(jié)下課后給小組長(zhǎng)，小組長(zhǎng)建一個(gè)文件夾，文件夾名稱：第幾小組作業(yè)收齊后，發(fā)到郵箱lunwennlp@126.com3、寫創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書，可參考幫助中心的文件下載的計(jì)劃書模板4、下課前上傳到網(wǎng)站，即發(fā)起項(xiàng)目5、下周一上課時(shí)，將自己的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目打印一份帶過來。項(xiàng)目融資項(xiàng)目包裝融資BOT項(xiàng)目融資第三節(jié)

4.3.1

項(xiàng)目包裝融資根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)律，經(jīng)過精密的構(gòu)思和策劃，對(duì)具有潛力的項(xiàng)目進(jìn)行包裝和運(yùn)作，以豐厚的回報(bào)吸引投資者，為項(xiàng)目融得資金，從而完成項(xiàng)目的建設(shè)。1、項(xiàng)目名稱8、基礎(chǔ)設(shè)施及其他條件2、合作伙伴9、融資需求及項(xiàng)目合作方式3、項(xiàng)目現(xiàn)狀4、市場(chǎng)預(yù)測(cè)5、項(xiàng)目前景6、投資概算7、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)項(xiàng)目包裝融資的具體內(nèi)容1、投資者直接安排的融資模式2、投資者通過項(xiàng)目公司安排融資的模式3、以“設(shè)施使用協(xié)議”為基礎(chǔ)的融資模式4、以“生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的融資模式融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

4.3.2BOT項(xiàng)目融資BOT項(xiàng)目融資定義以政府和私人機(jī)構(gòu)之間達(dá)成協(xié)議為前提，由政府向死人機(jī)構(gòu)頒布特許，允許其在一定時(shí)期內(nèi)籌集資金建設(shè)某一城市基礎(chǔ)設(shè)施并管理和經(jīng)營(yíng)該設(shè)施及其相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)，以償還債務(wù)，收回投資、賺取利潤(rùn)。BOT項(xiàng)目融資運(yùn)作1BOT的主要參與人參與人有政府、BOT項(xiàng)目公司、投資人、銀行或財(cái)團(tuán)以及承擔(dān)設(shè)計(jì)、建設(shè)和經(jīng)營(yíng)的有關(guān)公司。2BOT項(xiàng)目實(shí)施過程立項(xiàng)階段、招標(biāo)階段、投標(biāo)階段、談判階段、履約階段。案例：

BOT項(xiàng)目投資大、期限長(zhǎng)，且條件差異較大，常常無先例可循，所以風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和分擔(dān)也是重要內(nèi)容。政治風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、不可抗拒的外力風(fēng)險(xiǎn)BOT項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)

BOT項(xiàng)目投資大、期限長(zhǎng)，且條件差異較大，常常無先例可循，所以風(fēng)險(xiǎn)較大風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和分擔(dān)也是重要內(nèi)容。政治風(fēng)