淺議企業(yè)籌資方式與風(fēng)險

淺議企業(yè)籌方式與風(fēng)險現(xiàn)代企業(yè)中，人才資金成為困擾企業(yè)發(fā)展的兩大因素才、資金兩者究竟何為制約企業(yè)發(fā)展的首要因素。我個人認(rèn)為是后者，即資金，由于本文討論的業(yè)籌資方式與籌資風(fēng)險此不將這兩者的辯證關(guān)系作進(jìn)一步的闡述了。發(fā)展中的企業(yè)無論是為了生存是為了擴(kuò)大再生產(chǎn)或多或少都會面臨資金短缺的局面。在此，將企業(yè)的融資方式分為外部融資與內(nèi)部融資兩個方面：一外融外部融資是指在企業(yè)的主觀意愿下資求得到外部市場條件認(rèn)可的融資方式類融資主要有三種類型：（一）發(fā)行股票。這種方式僅限于上市公司操作。此種融資方式門檻較高，是很多企業(yè)可欲而不可求的，一旦跨躍這道門檻金的取得及相應(yīng)的成本將是其他企業(yè)所不能比擬的于發(fā)行股票而募集到的資金不需償還，因此，就資金償還而言，幾乎零風(fēng)險；相應(yīng)的，對于上市公司信息的公開性行的市場性了社會經(jīng)濟(jì)效益對企業(yè)的后續(xù)籌資起了制約作用。公司上市發(fā)股票已成為當(dāng)今企業(yè)籌資的終極目標(biāo)何企業(yè)都以上市為目標(biāo)呢？這主要取決于企業(yè)上市后的兩大好處：1國市公司發(fā)行股票集資金共性是于投資者認(rèn)購股票的這部分資金，在公司存續(xù)期內(nèi)不需要償還樣就消除了因債務(wù)到期而給企業(yè)造成的資金償還壓如行借款很企業(yè)在日常經(jīng)營中都取得了不錯的經(jīng)營利潤，但由于盲目的擴(kuò)大再生產(chǎn)或?qū)ν馔顿Y造了債務(wù)到期償還的捉襟見肘。我國相當(dāng)多的上市公司，雖然成功上市，但至今仍未擺脫這種現(xiàn)象這上公司每都有著較好的年報利潤但始終在分配時卻只能拿出很少的現(xiàn)金增了送配股的比例進(jìn)而稀釋了利潤，造成了股份利潤率的持續(xù)下降。因公司上市而給企業(yè)帶來的巨額資金永久性的供企業(yè)使用而不需償還對任何企業(yè)都有著巨大的誘惑。2、就目前而言，國內(nèi)市公司股票溢價金額、市盈率等指標(biāo)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際平均水平（總體來說，就是股票價格過高，其價格遠(yuǎn)高于股份的價值也是吸引很多企業(yè)爭先恐后在國內(nèi)股票市場上市的重要原因之一多業(yè)也是在國內(nèi)上市無望的前提下轉(zhuǎn)而在香港或國外股票市場上市。經(jīng)過近幾年來證券市場的不斷規(guī)范及票的各項指標(biāo)已有所改善離國際平均水平仍有著較大的差距年市場上流傳著一句話場是上市公司的提款機(jī)這句話不但揭示了我國股票市場的現(xiàn)狀驗了公司上市對一個企業(yè)意味著什么一

企業(yè)成功上市送配增股等一系列后續(xù)運(yùn)作手段為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了更加廣闊的空間。綜上所述利股票籌資有兩方的好處是所籌資金無需償還二是所籌資金金額巨大。利用股票籌資雖然是當(dāng)今一大趨勢有著眾多的好處但不可否認(rèn)這種籌資方式也客觀存在著風(fēng)險，這些風(fēng)險主要體現(xiàn)在兩方面：1市是一國經(jīng)濟(jì)的晴雨表股票的價格則是某個企業(yè)經(jīng)營狀況的晴雨表。在我國目前狀況下，證券市場還不是非常完善，股票市場實則是一個“投機(jī)市場的價格往往不能體現(xiàn)出一個企業(yè)的真實經(jīng)濟(jì)狀況這種條件下資認(rèn)購股票往往是盲目的，而盲目的認(rèn)購造成了股票價格進(jìn)一步的背離其真實價值周復(fù)始，最終會使投資者失去對股票投資的信心，進(jìn)而失去對企業(yè)本身經(jīng)營前景的信心。2、收購風(fēng)險。企業(yè)成上市后，財務(wù)信息、經(jīng)營信息變得相對透明，這就使企業(yè)的經(jīng)營狀況必須按規(guī)定對外披露使多的人了解企業(yè)的經(jīng)營股票市場上上公司的股份正隨著國家的宏觀調(diào)控逐向流通演變既然上市公司股份完全處于全流通狀態(tài)論上就存在隨時被有實力的公司收購的情況。當(dāng)然，有些不愿意被其他公司收購的上市公司，也必然會考慮到這方面的弊端過聯(lián)公司持有本公司的股份過與基金管理公司合作穩(wěn)定股價，成為當(dāng)前上市公司防止被收購的主要手段。但隨著我國證券市場的進(jìn)一步完善，關(guān)聯(lián)信息進(jìn)一步的透明化這些防范措施將會進(jìn)一步弱化反一實力較弱的上市公司就無法通過以上措施來預(yù)防被收也有可能存在的一種情況是些上市公司的大股東很希望通過企業(yè)的被收購而獲得巨額的現(xiàn)金一個真正的企業(yè)家若年努力拼搏使企業(yè)獲取上市的資格業(yè)速、健康的發(fā)展尋求到合適的平臺樣的企業(yè)這的管理者是不會愿意看到自己的企業(yè)被其他公司收購的開的股票場卻為收購與被收購者提供了一切的便利條件要你選擇了股票市場，你就得接受這個游戲規(guī)則。舉一個身邊的例子，2003年，南京金鷹國際集團(tuán)在股票市場，歷時兩年時間，用巨額資金收購了南京新百近25%的份為南京新百的第一大股東鷹際的董事長王恒先生兼任了南京新百的董事長字頭的南京新百，一夜之間，改成了“私”子頭。在收購期間金國際為了防止南新百的反收購鷹國際也采取了一等系列的措施個案例告訴我們購風(fēng)險從企業(yè)上市的那天開始就客觀存在為上市公司的管理者一定要對收購風(fēng)險有著清醒的認(rèn)識，對本企業(yè)的股票走勢、價值有著敏銳的判斷能以容面對收購風(fēng)險來臨時而發(fā)生的各種情況。綜上所述用股票籌資的風(fēng)險主要有兩方面是因股票價格背離其價值而造成的經(jīng)營風(fēng)險，二是股票市場的被收購風(fēng)險。（二）銀行借款。這種方式的融資上市公司與非上市公司都可操作借款大致分為抵押借款和信用借

款兩類但實際操作中并不存在實際意義上的信用借款行借款的風(fēng)險主要來源于此塊資金的償還上，借款屬于債務(wù)性資金，到期必須償還，否則將會引起法律糾紛。銀行借款是非上市公司籌資的主要方式些非上市公司無法利用發(fā)行股票籌集只能以企業(yè)自身的資源作為臨時置換中介對固定的借款利率向銀行取得一定金額的借款。1、抵押借款。這種形的借款大都需要企業(yè)以房產(chǎn)等不動產(chǎn)作為抵押物，把這些資產(chǎn)的所有權(quán)讓渡給銀行，以換取銀行的貸款。這種籌資方式主要有以下特點：①籌資速度快要企業(yè)提供相應(yīng)的抵押物行通過相關(guān)的資信調(diào)查及貸審會評議后在較短的時間內(nèi)放在關(guān)條件具備的情況下行會在15至30天審核通過與公司上市相比較（公司上市一般要經(jīng)歷2到年的時間種籌資方式無疑給企業(yè)節(jié)省了大量的時間。②借款彈性較大。借款彈性主要是指借款金額彈性與借款期限彈性。企業(yè)可以根據(jù)自身經(jīng)營的需要出部分或全部不動產(chǎn)作為抵押物換銀行相當(dāng)金額的借款滿企業(yè)經(jīng)營需要這種借款額度的調(diào)控掌握在企業(yè)手中以使企業(yè)根據(jù)自身需要安資金的調(diào)度司發(fā)行股票的籌資方式實質(zhì)上是一種整體資產(chǎn)的使發(fā)股票除外銀行借款相比，自然缺乏了一定的靈活性。除了借款金額彈性的調(diào)控業(yè)可以自主選擇借款期限些年來由金融機(jī)構(gòu)改革的不斷完善長借款在一般業(yè)幾乎已不存國有企業(yè)部壟斷企業(yè)由于某些特殊情況，還保留著超過一年期的長期借款銀行對企業(yè)提供的貸款都以一年期為上限，企業(yè)可以在此范圍內(nèi)，根據(jù)自身資金狀況，決定向銀行借款的期限，在一定程度上，也節(jié)約了企業(yè)的籌資成本。③借款成本較低市司分配股利相比較行借款所支付的借款利率相對固定。對于上市公司而言年凈利潤了計提法定的準(zhǔn)備金余金額理論上全部要支付給股東各銀行向企業(yè)收取的借利率都是在人民銀行規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi)浮動的對成本較低，在當(dāng)前市場狀況下，都能被借款企業(yè)所接受的。④除以上點抵押借款也有他的缺點那就是限制條件比較多約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和借款的作用。顧名思義，抵押借款，必需有抵押物。而現(xiàn)在有相當(dāng)?shù)闹小⑿⌒推髽I(yè)，有著較好的項目，但苦于尚處發(fā)展階段有始積累也沒有過多的實物資產(chǎn)在少流動資金的情況下，只能以限制生產(chǎn)為代價，減緩企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營的進(jìn)程。雖然從6年始，政府鼓勵各家銀行支持中小企業(yè)的發(fā)展但由于硬性標(biāo)準(zhǔn)限制銀對抵押物的要求并未放寬對小業(yè)的支持力度遠(yuǎn)未達(dá)到政府期望的標(biāo)準(zhǔn)種情況也只有隨著市場經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步規(guī)范，企業(yè)的信用程度進(jìn)一步提高后才能逐漸改觀。2、信用借款。這種借形式在我國早期存在過，通過政府機(jī)關(guān)的出面，銀行會向一些企業(yè)提供信用借款自從政府規(guī)定不允許為企業(yè)提供擔(dān)保借款開始正信用借款已經(jīng)不存在了現(xiàn)大家所聽到的信借款質(zhì)上是將抵押借款的一部分額度剝離了出來對于企業(yè)而言，并沒有增加實際的信用額度。

銀行借款雖然是當(dāng)今非上市公司的主要籌資方式也存在客觀的風(fēng)險性就償還性的風(fēng)險上說了，很多企業(yè)沒有過多的抵押物，而很難向銀行取得借款，而那些具備條件的企業(yè)需某筆借款到前取得相當(dāng)?shù)睦麧櫥驙幦〉搅硪还P借款能還到期的借款這對企業(yè)的經(jīng)營質(zhì)量要非常高現(xiàn)時情況中大部分企業(yè)在一定期間內(nèi)都是通過借新償舊的方式來應(yīng)付的金流第一、利潤第二”也是當(dāng)今企業(yè)所追求的目標(biāo)。在當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)還不是很完善的前提下，銀行對于企業(yè)不能如期兌付的借款很少采取強(qiáng)制措施（如向法院申請該企業(yè)破產(chǎn)期償還、展期借款等情況頻頻出現(xiàn)，銀行往往在這些情況出現(xiàn)時妥協(xié)。這也是信用借款在我國尚不存在的主要原因。（三）投資人追加投入。這種方式主要適用于非上市公司于業(yè)的實際經(jīng)營者與所有者不是同一主體以將此類融資方式歸入企業(yè)的外部融資類融資屬于權(quán)益性資金除業(yè)破產(chǎn)清算此塊資金不需償還。這種籌資方式的產(chǎn)生主要基于兩個原因。1、初始資本不足，影了企業(yè)正常的發(fā)展。這種情況大都是投資者在剛開始投資某個領(lǐng)域時，以嘗試的態(tài)度注入了少量資金段間后，覺得此行業(yè)頗具前景，為了擴(kuò)大再生產(chǎn)，而追加資本投入。2、為了收購或兼并其企業(yè)。由于我國制度要求，企業(yè)對外投資，在企業(yè)資產(chǎn)上有一定的要求故多企業(yè)在不斷的外投資同時不斷的增加自身的資本金滿足對外投資的需要。這種形式的籌資風(fēng)險主要來源于所有者與經(jīng)營者不是同一主體上述資都是基于經(jīng)營良好的提前下加資的個企業(yè)的好與否說前或后期的好與否，經(jīng)營者比投資者更加清楚前報表數(shù)據(jù)根本不能說明什么問題業(yè)理人的素質(zhì)決定了這種籌資風(fēng)險的程度縱千良駒也需好伯樂相中。在當(dāng)今社會中企業(yè)管理層的失誤而導(dǎo)致企業(yè)倒閉的情況時有發(fā)生個良好的職業(yè)經(jīng)理人一良好的管理團(tuán)隊將是今后投資者必需考慮的一個課題。二內(nèi)融內(nèi)部融資是指只要企業(yè)本身有主觀意愿可達(dá)成的融資方式這所講“企業(yè)主觀意愿”不是廣義的，而是相對狹義的，如果用相對準(zhǔn)確的詞來解釋的話，可以定義為：企業(yè)與自愿集資員工的主觀意愿。企業(yè)實施內(nèi)部融資，主要有兩種情況：（一）企業(yè)資金短缺。這類融資的企業(yè)往往資金異常緊張工資款項主要用于日常經(jīng)營企業(yè)不能扭轉(zhuǎn)經(jīng)營狀況集員工很可能不能期收回集資款此類融資與銀行借款不同集資員工與企業(yè)本身存在著某種利益和雇傭關(guān)系萬不得以像銀行那樣法訴訟程序。

這種籌資方式在早期的國有企業(yè)出現(xiàn)的比較多大都考慮著對企業(yè)的感情齡、勞?？磮箐N等種種福利的重響應(yīng)企業(yè)的集資號召這類型的企業(yè)往往也是得到地方政府的支持工集資款項通沒有風(fēng)險現(xiàn)在情況往往出現(xiàn)在中型企業(yè)，而這些企業(yè)只能依靠自身的努力而存在工資款項存在風(fēng)險一旦企業(yè)經(jīng)營惡化到一定的程度，企業(yè)的經(jīng)營狀況會因內(nèi)部員工的不穩(wěn)定而迅速下滑，而且會因此走向極端。（二）企業(yè)效益較好。這類融資的主要目的不是企業(yè)缺資金是為了給廣大員工提供變相的福利于類企業(yè)本身并不缺資金，所募集的資金也大都閑置不用，因此不會引起到期的兌付風(fēng)險。這種