利潤分配管理

學(xué)習(xí)情境五收益分配管理企業(yè)財務(wù)管理收益分配管理利潤分配管理

子情境一

子情境二企業(yè)收益管理利潤的形成過程目標(biāo)利潤的預(yù)測利潤分配的政策利潤分配的程序利潤分配的方案股票分割股票回購學(xué)習(xí)情境與主要任務(wù)

專業(yè)能力●懂得利潤形成過程●會計算目標(biāo)利潤與目標(biāo)利潤的預(yù)測●能理解利潤分配的基本原則和影響因素●能運用股利理論●能了解各種利潤分配政策及其優(yōu)缺點●能運用利潤分配程序來制定其分配方案●能區(qū)別股票分割與股票回購學(xué)習(xí)情境與主要任務(wù)

社會能力●會與企業(yè)各部門溝通形成利潤分配的決策方案●能敏銳的掌握各種環(huán)境、法規(guī)、政策、因素的變動對利潤分配方案的影響●能向稅務(wù)部門進行納稅申報職業(yè)能力目標(biāo)方法能力●會通過現(xiàn)代媒體等手段收集利潤分配所需的資料●會運用數(shù)學(xué)模型計算利潤分配方案●能根據(jù)企業(yè)所實現(xiàn)的利潤進行計算應(yīng)納稅所得稅額職業(yè)能力目標(biāo)

企業(yè)收益與分配管理即為企業(yè)實現(xiàn)利潤與對利潤進行分配的管理過程。利潤（profit）指企業(yè)銷售產(chǎn)品的收入扣除成本和稅金等以后的余額。在不同的社會條件下，利潤的內(nèi)涵不同，體現(xiàn)的社會關(guān)系也不同。利潤主要包括營業(yè)利潤、利潤總額與凈利潤三個部分。對利潤的管理主要包括利潤的形成管理與利潤的分配管理。利潤的形成管理主要是對企業(yè)所實現(xiàn)的收益，扣除成本與稅金后形成利潤過程的管理；利潤分配管理主要是對企業(yè)所形成的利潤按相關(guān)的分配政策與原則，怎樣在國家、企業(yè)與個人之間進行分配的過程和管理。情境首語

情境引例上市公司缺錢已是不爭的事實.已公布2009年年報顯示，半數(shù)以上公司2008年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比下滑,其中更有兩成公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)。值得注意的是,這些公司并不局限于盈利能力下滑的公司或虧損公司,一些凈利潤同比增長或經(jīng)營業(yè)績名列前茅的公司,也滑入入不敷出的境地。據(jù)統(tǒng)計,截至2009年2月26日,在滬深兩市有103家上市公司披露2008年年報,盈利公司多達95家,占比92.23％。但業(yè)績含金量似乎不那么高,有53家公司2008年的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同比下降,其中21家公司經(jīng)營性現(xiàn)金流還出現(xiàn)負(fù)值。問：上市公司在制定利潤分配政策的時候,首先要考慮那些因素？子情境二利潤分配管理

工作過程財務(wù)部門利潤分配崗位利潤分配方案的形成利潤分配方案的執(zhí)行子情境二利潤分配管理

知識準(zhǔn)備1.利潤分配原則（一）依法分配原則（二）投資與收益對等的原則（四）兼顧各方面利益原則（五）處理好企業(yè)分配與積累的關(guān)系（三）資本保全的原則企業(yè)的利潤分配應(yīng)當(dāng)遵循以下原則:子情境二利潤分配管理

知識準(zhǔn)備2.利潤分配的影響因素法律約束因素企業(yè)自身因素投資者因素1.資本保全的約束2.資本積累的約束3.超額累積利潤的約束4.償債能力的約束1.債務(wù)籌資的考慮2.未來投資機會3.籌資成本4.資產(chǎn)的流動性5.現(xiàn)金流量6.籌資能力1.企業(yè)控制權(quán)的稀釋2.投資目的3.避稅要求的考慮

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知識準(zhǔn)備3.股利理論股利分配的稅收效應(yīng)理論按這種觀點，提高股利稅負(fù)將導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益的市場價值的直接下降，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策，以實現(xiàn)其資本成本最小化和企業(yè)價值最大化的企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)。股利無關(guān)論認(rèn)為企業(yè)的價值只取決于其自身的盈利能力，股利分配對企業(yè)股票總的價值（即企業(yè)價值）不會產(chǎn)生影響。1.“在手之鳥”理論2.信號傳遞理論3.代理理論4.所得稅差異理論股利無關(guān)論股利重要論子情境二利潤分配管理知識準(zhǔn)備4.股利政策1.內(nèi)容2.理論依據(jù)3.實施步驟4.優(yōu)缺點及適用性1.內(nèi)容2.理論依據(jù)3.優(yōu)缺點及適用性1.內(nèi)容2.理論依據(jù)3.優(yōu)缺點及適用性剩余股利政策固定股利支付率政策固定或穩(wěn)定增長股利政策低正常股利加額外股利政策1.內(nèi)容2.理論依據(jù)3.優(yōu)缺點及適用性子情境二利潤分配管理

職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作1.利潤分配程序如以前年度為未彌補虧損，則按以下順序進行分配：第一步，首先彌補以前年度虧損（5年之內(nèi)的虧損）。第二步，彌補虧損后的利潤總額繳納企業(yè)所得稅。第三步，凈利潤再彌補以前年度虧損（5年之外的虧損）。第四步，提取法定盈余公積金。第五步，支付應(yīng)付的優(yōu)先股股利。第六步，提取任意盈余公積。第七步，企業(yè)外公布并支付普通股股利。第八步，剩余利潤轉(zhuǎn)作未分配利潤，可在下期分配。

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職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作2.利潤分配方案（一）選擇股利政策

企業(yè)股利分配政策的選擇企業(yè)發(fā)展階段特點適用的股利政策初創(chuàng)階段經(jīng)營風(fēng)險高，有很強的投資需求但融資能力偏差剩余股利政策快速發(fā)展階段企業(yè)快速發(fā)展，需要大規(guī)模投資低正常股利加額外股利政策穩(wěn)定增長階段企業(yè)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，市場競爭力增強，行業(yè)地位已經(jīng)鞏固，投資需求減少，凈現(xiàn)金流入量穩(wěn)步增長，每股收益呈上升態(tài)勢固定或穩(wěn)定增長股利政策成熟階段產(chǎn)品市場趨于飽和，企業(yè)盈利水平保持穩(wěn)定，通常已積累了相當(dāng)?shù)挠嗪唾Y金固定支付率股利政策衰退階段企業(yè)業(yè)務(wù)逐漸減少，獲利能力、現(xiàn)金獲取能力和股利支付能力逐漸下降剩余股利政策子情境二利潤分配管理

職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作2.利潤分配方案（二）確定股利支付水平（三）確定股利支付形式1.現(xiàn)金股利2.股票股利3.財產(chǎn)股利4.負(fù)債股利（四）確定何時發(fā)放股利子情境二利潤分配管理

職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作2.利潤分配方案（五）股利的發(fā)放1.預(yù)案公布日2.股東大會審議日3.股利宣布日4.股權(quán)登記日5.除權(quán)（息）日6.股利發(fā)放日子情境二利潤分配管理

職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作3.股票分割與股票回購（一）股票分割有利于促進股票流通換手1有助于提高投資者對于該公司的信心2可以為企業(yè)發(fā)行新股做準(zhǔn)備3加大對企業(yè)股票惡意收購的難度4股票分割的作用主要有以下四點：

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職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作3.股票分割與股票回購（二）股票回購1.股票回購股票回購是指上市公司利用現(xiàn)金和其他企業(yè)股票的方式，從股票市場上購回本企業(yè)發(fā)行在外股票的行為。子情境二利潤分配管理職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作3.股票分割與股票回購（二）股票回購2.股票回購的動機股票回購的動機主要有以下幾點：（1）提高每股收益（2）改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)（3）傳遞企業(yè)的信息以穩(wěn)定或提高企業(yè)的股價（4）鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移企業(yè)控制權(quán)，防止敵意收購子情境二利潤分配管理

職業(yè)判斷與業(yè)務(wù)操作3.股票分割與股票回購（二）股票回購3.股票回購的影響(1)股票回購對上市公司的影響(2)股票回購對投資者的影響4.股票回購的方式(1)按照股票回購的地點不同:場內(nèi)公開收購和場外協(xié)議收購(2)按照回購行為的籌資方式不同:舉債回購、現(xiàn)金回購和混合回購(3)按照回購價格的確定方式不同:固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購子情境二利潤分配管理

典型任務(wù)舉例任務(wù)1利潤分配方案假定雅戈爾公司年終利潤分配前的有關(guān)資料如下表所示：雅戈爾公司利潤分配情況簡表項目金額上年未分配利潤1,000萬元本年實現(xiàn)的凈利潤2,000萬元股本（500萬股，每股1元）500萬元資本公積100萬元盈余公積400萬元所有者權(quán)益合計4,000萬元每股市價40元子情境二利潤分配管理

典型任務(wù)舉例任務(wù)1利潤分配方案該公司決定，本年度按規(guī)定比例10％提取法定盈余公積，發(fā)放股票股利10％（即股東每持有10股可得1股），并且按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.1元。假設(shè)股本市價與每股賬面價值成正比例關(guān)系，計算利潤分配后的未分配利潤、盈余公積金、資本公積、流通股數(shù)和預(yù)計每股市價。子情境二利潤分配管理

典型任務(wù)舉例任務(wù)1利潤分配方案解：（1）本年提取盈余公積金＝2,000×10％＝200（萬元）本年盈余公積余額＝400＋200＝600（萬元）（2）流通股數(shù)＝500×（1＋10％）＝550（萬股）（3）本年股本余額＝1×550＝550（萬元）本年發(fā)放股票股利＝40×500×10％＝2,000（萬元）本年資本公積余額＝100＋（2,000－500×10％）＝2,050（萬元）子情境二利潤分配管理典型任務(wù)舉例任務(wù)1利潤分配方案（4）本年現(xiàn)金股利＝550×0.1＝55（萬元）本年未分配利潤余額＝1,000＋2,000－200－2,000－55＝745（萬元）（5）分配前每股賬面價值＝4,000÷500＝8（元）分配前每股市價與賬面價值的比值＝40÷8＝5（倍）分配后每股賬面價值＝（550＋2,050＋600＋745）÷550＝7.17（元/股）預(yù)計分配后每股市價＝7.17×5＝35.85（元/股）子情境二利潤分配管理

典型任務(wù)舉例任務(wù)2剩余股利分配方案

假定雅戈爾公司去年凈利潤為500萬元，今年由于經(jīng)濟不景氣，凈利潤降為475萬元，目前公司發(fā)行在外普通股為100萬股。該公司對未來仍有信心，決定投資400萬元設(shè)立新廠，其60％將來自舉債,40％來自權(quán)益資金。此外,該公司去年每股股利為3元。要求：（1）若該公司維持固定股利支付率政策，則今年應(yīng)支付每股股利為多少元？（2）若依剩余股利政策，則今年應(yīng)支付每股股利又是多少元？子情境二利潤分配管理

典型任務(wù)舉例任務(wù)2剩余股利分配方案

解：（1）去年每股收益＝500÷100＝5（元/股）股利支付率＝3÷5×100％＝60％今年每股盈余＝475÷100＝4.75（元）今年每股股利＝4.75×60％＝2.85（元）（2）依據(jù)剩余股利政策，公司先以保留盈余滿足擴充所需權(quán)益資金后，有剩余的再分配股利。擴充所需權(quán)益資金＝400×40％＝160（萬元）可分配盈余＝475－160＝315（萬元）每股