財(cái)務(wù)分析與資產(chǎn)負(fù)債管理知識(shí)報(bào)表

第4章資產(chǎn)負(fù)債表分析

第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析的目的與內(nèi)容第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析第三節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表附表與附注分析第一節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表分析目的與內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表分析目的1.揭示其各工程確認(rèn)、計(jì)量的合理性，評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)人員反映真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的程度。2.通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的解讀與分析，衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。3.通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)質(zhì)量做出合理判斷。4.通過(guò)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的解讀與分析，預(yù)測(cè)企業(yè)的開展前景。資產(chǎn)負(fù)債表分析的內(nèi)容第二節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表水平分析一、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表編制二、資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)〔一〕從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)〔二〕從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評(píng)價(jià)三、資產(chǎn)變動(dòng)的合理性與效率性分析評(píng)價(jià)四、資產(chǎn)負(fù)債表變動(dòng)原因的分析評(píng)價(jià)第三節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表通過(guò)計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表中各工程占總資產(chǎn)或權(quán)益總額的比重，分析評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和權(quán)益結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況及合理程度。資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況的分析評(píng)價(jià)〔一〕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)〔二〕資本結(jié)構(gòu)的分析評(píng)價(jià)定制化網(wǎng)絡(luò)方案及一些網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的收入應(yīng)根據(jù)?企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么第15號(hào)-建造合同?采用完工百分比法確定。按完工百分比法，收入按累計(jì)實(shí)際發(fā)生的合同本錢占合同預(yù)計(jì)總本錢的比例來(lái)計(jì)量。長(zhǎng)期合同的利潤(rùn)估算，根據(jù)環(huán)境變化而不時(shí)修訂，合同如有任何虧損，在得悉虧損的期間確認(rèn)。一般而言，長(zhǎng)期合同均含有按分期完工情形而支付工程進(jìn)度款的條款。各項(xiàng)合同累計(jì)已發(fā)生本錢及累計(jì)已確認(rèn)毛利或虧損但未開發(fā)票局部應(yīng)記入“應(yīng)收工程合約款〞項(xiàng)，超出合同累計(jì)已發(fā)生本錢及累計(jì)已確認(rèn)毛利或虧損的已開票款，應(yīng)記在“應(yīng)付工程合約款〞項(xiàng)，對(duì)估計(jì)這些工程的合同預(yù)計(jì)總本錢及完工進(jìn)度，往往需運(yùn)用重大的判斷，并需預(yù)計(jì)合同是否會(huì)引起虧損。管理層作出這類估計(jì)時(shí)，一般以過(guò)往經(jīng)驗(yàn)、工程規(guī)劃、對(duì)安排的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)及不確定性評(píng)估等因素作為根據(jù)。不確定性包括本集團(tuán)可能無(wú)法控制的施工延誤或履約問(wèn)題。這些估計(jì)如有變更，可能對(duì)收入及凈利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響可別離交易可轉(zhuǎn)債屬于附認(rèn)股權(quán)證公司債〔BondwithWarrants，orWarrantBond〕的范圍。附認(rèn)股權(quán)證公司債指公司債券附有認(rèn)股權(quán)證，持有人依法享有在一定期間內(nèi)按約定價(jià)格〔執(zhí)行價(jià)格〕認(rèn)購(gòu)公司股票的權(quán)利，也就是債券加上認(rèn)股權(quán)證的產(chǎn)品組合。三、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)〔一〕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)〔二〕負(fù)債結(jié)構(gòu)的具體分析評(píng)價(jià)資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析評(píng)價(jià)從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)角度進(jìn)行評(píng)價(jià)短期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)自營(yíng)資產(chǎn)與對(duì)外投資從資本結(jié)構(gòu)角度進(jìn)行評(píng)價(jià)負(fù)債與凈資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債投入資本與留存收益

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)情況評(píng)價(jià)

保守型結(jié)構(gòu)穩(wěn)健型結(jié)構(gòu)平衡型結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)型結(jié)構(gòu)第四節(jié)資產(chǎn)負(fù)債表工程分析主要資產(chǎn)工程分析〔一〕貨幣資金：持有量〔二〕交易性金融資產(chǎn)：分類，不計(jì)提減值準(zhǔn)備。〔三〕應(yīng)收票據(jù)：關(guān)注票據(jù)類型。〔四〕應(yīng)收賬款：P58〔五〕其他應(yīng)收款：違規(guī)拆借資金等2023/5/2113透過(guò)“三張表〞能看到什么查看注冊(cè)資本的真實(shí)性及企業(yè)的成長(zhǎng)性當(dāng)取得資產(chǎn)負(fù)債表后，首先應(yīng)查看該表的“所有者權(quán)益〞局部。這時(shí)可查看“股本〞或“實(shí)收資本〞工程的數(shù)額，并將其與企業(yè)的注冊(cè)資本數(shù)額相比較。如果該工程的數(shù)額小于注冊(cè)資本的數(shù)額，那么說(shuō)明該企業(yè)的注冊(cè)資本存在不到位的現(xiàn)象，對(duì)此應(yīng)做出進(jìn)一步的了解、搞清資本金未到位的原因?！肮杀鲸暬颉皩?shí)收資本〞是企業(yè)承擔(dān)有限責(zé)任的根本保證。在查看清楚企業(yè)注冊(cè)資本可靠性的根底上，應(yīng)進(jìn)一步了解企業(yè)的歷史上的成長(zhǎng)性。這時(shí)，可用“所有者權(quán)益合計(jì)〞除以“股本〞〔或“實(shí)收資本〞〕的數(shù)額，再用該商數(shù)除以企業(yè)自注冊(cè)成立至?xí)?jì)報(bào)表截止日止的累計(jì)年份數(shù)，據(jù)此對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)性做出初步判斷，即企業(yè)成立至今凈資產(chǎn)的年平均增長(zhǎng)率。此外還應(yīng)進(jìn)一步注意“資本公積〞工程的數(shù)額，如果該工程的數(shù)額過(guò)大，應(yīng)進(jìn)一步了解“資本公積〞工程的構(gòu)成。因?yàn)橛械钠髽I(yè)在不具備法定資產(chǎn)評(píng)估條件的情況下，通過(guò)虛假評(píng)估來(lái)虛增企業(yè)的凈資產(chǎn)，借此來(lái)調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、蒙騙債權(quán)人或潛在債權(quán)人。2023/5/2114一、貨幣資金：包括現(xiàn)金、銀行存款、其他貨幣資金，其實(shí)都屬于現(xiàn)金的范疇

資產(chǎn)負(fù)債表：|關(guān)注要點(diǎn)：根據(jù)企業(yè)規(guī)模，判斷其資金是否適當(dāng)。過(guò)高過(guò)低均不好。過(guò)低，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難，這個(gè)道理大家都懂。那么過(guò)多不好為什么呢？資金運(yùn)用效率不高。尤其是那些現(xiàn)金高但還進(jìn)行配股等融資行為的企業(yè)，其資金的真實(shí)性大打折扣。既然手持大量現(xiàn)金為何還大肆圈錢？發(fā)現(xiàn)有這類公司，首先把它歸入問(wèn)題公司，其股票也要遠(yuǎn)離為妙。案例1:榮華實(shí)業(yè)〔600311〕2005年資產(chǎn)負(fù)債表案例1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息榮華實(shí)業(yè)，一家西部概念股，2001年6月上市，大股東甘肅武威榮華工貿(mào)總公司，2005年末，資產(chǎn)總額15.1億元，凈資產(chǎn)10.9億元，收入3.1億元，可貨幣資產(chǎn)只有41.9萬(wàn)元，上市公司窮到這個(gè)程度實(shí)在罕見。榮華實(shí)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率只有15%，為何資金會(huì)如此緊缺呢？榮華實(shí)業(yè)主業(yè)是淀粉及其副產(chǎn)品、飼料、包裝材料、塑料制品的生產(chǎn)、批發(fā)零售，這些產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)都非常劇烈，毛利率非常低，幾乎是全行業(yè)虧損，但是近幾年榮華實(shí)業(yè)的業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，上市以來(lái)歷年的收入及凈利潤(rùn)如下表所示：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元案例1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息榮華實(shí)業(yè)這幾年收入一直在4.5億元左右徘徊，凈利也在5000萬(wàn)元到6000萬(wàn)元之間，2005年有一定的滑坡。有三點(diǎn)使人對(duì)上述業(yè)績(jī)產(chǎn)生疑心：一是關(guān)聯(lián)交易；二是資產(chǎn)膨脹；三是套取資金。關(guān)聯(lián)交易：榮華實(shí)業(yè)關(guān)聯(lián)交易銷售金額如下表所示。除2001年，7650萬(wàn)元中，向榮華工貿(mào)總公司銷售胚芽3977萬(wàn)元，向榮華味精銷售淀粉乳3673萬(wàn)元外，其余各年均為向榮華味精銷售淀粉乳的金額。該交易是上市公司通過(guò)管道輸送將淀粉乳直接銷售給味精公司，同時(shí)按照淀粉乳折合商品淀粉的數(shù)量并以商品淀粉的價(jià)格結(jié)算。不知道審計(jì)師是如何核實(shí)淀粉乳的數(shù)量真實(shí)性？單位：萬(wàn)元案例1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息資產(chǎn)膨脹：榮華實(shí)業(yè)2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是42513萬(wàn)元，上市以后根本維持在這個(gè)水平，主營(yíng)業(yè)務(wù)停滯不前，但資產(chǎn)總額五年因IPO時(shí)凈募66770萬(wàn)元等原因迅速膨脹，資產(chǎn)總額增長(zhǎng)近三倍，而主營(yíng)收入還在萎縮。這種現(xiàn)象的背后存在大量資產(chǎn)不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，已變成劣質(zhì)資產(chǎn)的可能。以應(yīng)收款項(xiàng)為例，2000年應(yīng)收款向只有1796萬(wàn)元，而到2005年年報(bào)增加到28980萬(wàn)元，增加了15倍。榮華實(shí)業(yè)目前資金匱乏，卻容忍如此巨額〔近3億元〕的應(yīng)收款項(xiàng)存在，這說(shuō)明什么？說(shuō)明大量資產(chǎn)〔收入〕有虛增之嫌。案例1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息套取資金：下表是榮華實(shí)業(yè)上市以來(lái)在建工程及固定資產(chǎn)原值數(shù)據(jù)。從表中可以看出，上市前后固定資產(chǎn)使用效率降低很多，但近四年來(lái)，固定資產(chǎn)原值一直在4億多元，也就是說(shuō)，大局部在建工程沒(méi)有轉(zhuǎn)固。與此同時(shí)，在建工程余額急劇上升，從上市前的8000萬(wàn)元增加到2005年的8個(gè)億多元，而且2005年固定資產(chǎn)原值及在建工程余額幾乎分文未動(dòng)，2004年固定資產(chǎn)原值也沒(méi)有動(dòng)，在建工程只增加了4000萬(wàn)元，在這13億固定資產(chǎn)及在建工程背后，或表現(xiàn)為資產(chǎn)虛構(gòu)，或以投資名義套取募集資金；從上述數(shù)據(jù)可以看出，近兩年來(lái)，價(jià)值8億多元的在建工程根本停滯，而從榮華實(shí)業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表我們發(fā)現(xiàn)所有固定資產(chǎn)及在建工程都沒(méi)有用于抵押，那么榮華為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著8個(gè)多億的資產(chǎn)在曬太陽(yáng)？萬(wàn)元2000年末2001年末2002年末2003年末2004年末2005年末在建工程79343771054444783328233882214固定資產(chǎn)原值248854114944114473414734347527案例1：多年造假，榮華實(shí)業(yè)已奄奄一息據(jù)2005年年報(bào)披露，82214萬(wàn)元的在建工程主要包括：10萬(wàn)噸淀粉生產(chǎn)線10394萬(wàn)元，3萬(wàn)噸谷氨酸生產(chǎn)線13403萬(wàn)元，1萬(wàn)噸賴氨酸生產(chǎn)線16873萬(wàn)元，4萬(wàn)噸賴氨酸生產(chǎn)線41544萬(wàn)元。這些生產(chǎn)線究竟有多少是真實(shí)的？通過(guò)查閱2001年年報(bào)發(fā)現(xiàn)榮華實(shí)業(yè)上市前的2000年年末貨幣資金也只有26.6萬(wàn)元，一家營(yíng)業(yè)額4個(gè)多億元的擬上市公司只有這么一點(diǎn)點(diǎn)現(xiàn)金，這也太異常了。在這一系列異常的背后，疑心榮華實(shí)業(yè)存在欺詐上市的可能，上市之后通過(guò)在建工程等科目套取募集資金，并通過(guò)關(guān)聯(lián)交易創(chuàng)造收入和利潤(rùn)，榮華實(shí)業(yè)一直以來(lái)虛盈實(shí)虧，導(dǎo)致今日的資金鏈斷裂。2023/5/2121二、交易性金融資產(chǎn)：對(duì)外投資，期限很短，多在一年以內(nèi)

關(guān)注要點(diǎn)：1、有的企業(yè)為了改善流動(dòng)資產(chǎn)狀況，將局部長(zhǎng)期投資劃入交易性金融資產(chǎn)。鑒別方法：觀察以前年度或以前月度報(bào)表，和現(xiàn)在的余額進(jìn)行比照，看財(cái)務(wù)報(bào)告說(shuō)明書以及相關(guān)變更說(shuō)明。2、交易性金融資產(chǎn)是否存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。有的公司名義上買賣國(guó)債，這是低風(fēng)險(xiǎn)行為，但實(shí)質(zhì)上又委托一些機(jī)構(gòu)，對(duì)國(guó)債進(jìn)行質(zhì)押獲取貨款，投入股市，這樣風(fēng)險(xiǎn)被擴(kuò)大。而交易性金融資產(chǎn)不需要披露相關(guān)信息，這樣就方便了公司的暗箱操作。

交易性金融資產(chǎn)不應(yīng)該太大。貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)是企業(yè)變現(xiàn)能力最強(qiáng)的資產(chǎn)，它們與企業(yè)的存在強(qiáng)制歸還風(fēng)險(xiǎn)短期債務(wù)余額的比才反映了企業(yè)的現(xiàn)實(shí)短期償債能力。2023/5/2122三、應(yīng)收帳款：這是重點(diǎn)中的重點(diǎn)。以往很多企業(yè)都在這上面做文章，近年由于成了審計(jì)重點(diǎn)，局部企業(yè)開始在別的上面想點(diǎn)子，但應(yīng)收款依然是研究的重點(diǎn)應(yīng)收帳款是企業(yè)應(yīng)收回的銷貨款，形成原因在于企業(yè)的信用結(jié)算方式。有的企業(yè)為了增加產(chǎn)品銷量、占領(lǐng)市場(chǎng)，大量采用賒銷，這樣雖然增大了銷售量，但應(yīng)收帳款也相應(yīng)增大，太大的應(yīng)收款一是不利于企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)，二是必定會(huì)產(chǎn)生一些呆帳、壞帳，而且局部企業(yè)更是偽造原始憑證、虛增收入，造成大量的應(yīng)收帳款，而同時(shí)這些應(yīng)收款按國(guó)家規(guī)定要計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，大局部企業(yè)為了調(diào)節(jié)利潤(rùn)到達(dá)一些不可告人的目的，有的是零計(jì)提，有的隨意變更計(jì)提比例和改變計(jì)提方法。應(yīng)收賬款的具體分析應(yīng)收賬款是企業(yè)資產(chǎn)方一個(gè)非常大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，因?yàn)橹挥凶罱K能夠轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的應(yīng)收賬款才是有價(jià)值的，而那些預(yù)期將無(wú)法轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的局部就是無(wú)價(jià)值的。過(guò)多的應(yīng)收賬款，一方面由于對(duì)流動(dòng)資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量缺乏的壓力，不得不增加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速上升；另一方面，其壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐删薮蟮膲毫ΑＲ虼?，迅猛增加的?yīng)收賬款往往預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。那么，何謂應(yīng)收賬款過(guò)多？實(shí)務(wù)中主要是通過(guò)比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來(lái)判斷。所謂比較分析，就是將應(yīng)收賬款的變化與銷售收入的變化加以比較。一般說(shuō)來(lái)，應(yīng)收賬款與銷售收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)，當(dāng)企業(yè)放寬信用限制時(shí)，往往會(huì)刺激銷售，但同時(shí)也增加了應(yīng)收賬款；而企業(yè)緊縮信用，在減少應(yīng)收賬款時(shí)又會(huì)影響銷售。因此，如果應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)率明顯大于銷售收入的增長(zhǎng)率，那么說(shuō)明應(yīng)收賬款過(guò)多。所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例〔即結(jié)構(gòu)〕與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般來(lái)說(shuō)，每一個(gè)行業(yè)都有其獨(dú)特的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例顯著超過(guò)同行業(yè)的一般水平，那么往往說(shuō)明應(yīng)收賬款過(guò)多。應(yīng)收賬款的具體分析所謂比率分析，就是將企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是用一段時(shí)間內(nèi)的〔信用〕銷售額，除以同期內(nèi)流通在外的應(yīng)收賬款平均余額。計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入／應(yīng)收賬款平均余額。如果企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的一般水平，那么往往說(shuō)明應(yīng)收賬款過(guò)多，周轉(zhuǎn)過(guò)慢。應(yīng)收賬款過(guò)多是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一。此外，在對(duì)應(yīng)收賬款的分析中，除了采用比較分析、結(jié)構(gòu)分析和比率分析來(lái)判斷應(yīng)收賬款是否過(guò)多之外，還應(yīng)進(jìn)行賬齡分析和對(duì)象分析來(lái)進(jìn)一步判斷應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款的賬齡，是指資產(chǎn)負(fù)債表中的應(yīng)收賬款從銷售實(shí)現(xiàn)、產(chǎn)生應(yīng)收賬款之日起，至資產(chǎn)負(fù)債表日止所經(jīng)歷的時(shí)間，簡(jiǎn)而言之，就是應(yīng)收賬款停留在企業(yè)賬簿上的時(shí)間。在分析應(yīng)收賬款時(shí)，一定要仔細(xì)分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解應(yīng)收賬款的賬齡情況。一般來(lái)說(shuō)，1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款在企業(yè)正常信用期限范圍內(nèi)；1～2年的應(yīng)收賬款雖屬逾期，但也屬正常；2～3年的應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)較大；而3年以上的應(yīng)收賬款通?；厥盏目赡苄詷O小。〔四〕應(yīng)收賬款的具體分析由于交易對(duì)象的信用程度是應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)性的根本來(lái)源，因此，在分析應(yīng)收賬款時(shí)，在對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)字層面的趨勢(shì)變化、結(jié)構(gòu)、比率和賬齡了解之后，一定還要仔細(xì)分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解是誰(shuí)欠了企業(yè)的錢。在對(duì)應(yīng)收賬款對(duì)象進(jìn)行分析時(shí)需要重點(diǎn)考慮的因素包括：〔1〕債務(wù)人的區(qū)域性。由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)開展水平、法制環(huán)境以及特定的經(jīng)濟(jì)狀況等條件的差異，導(dǎo)致不同地區(qū)的企業(yè)信用狀況會(huì)不同?！?〕債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力。評(píng)價(jià)債務(wù)人的財(cái)務(wù)實(shí)力，需要了解債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況。簡(jiǎn)單的方法是查閱債務(wù)人單位的資本實(shí)力和交易記錄，用這種方法可以識(shí)別出一些皮包公司，或者，根本就是虛構(gòu)的公司，以發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息的失真之處?！?〕債務(wù)人的集中度。應(yīng)收賬款的集中度風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在由于某一個(gè)主要債務(wù)人支付困難而導(dǎo)致較大比例的債權(quán)面臨無(wú)法回收的風(fēng)險(xiǎn)。要躲避債務(wù)人集中風(fēng)險(xiǎn)，就需要采取措施使債務(wù)人分散化，這和業(yè)務(wù)多元化以躲避業(yè)務(wù)單一風(fēng)險(xiǎn)的道理是一樣的。案例：應(yīng)收賬款變動(dòng)分析迅猛增加的應(yīng)收賬款預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)吉林化工2000年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入139億元，與1999年同期相比上升26%，但凈利潤(rùn)卻為負(fù)的8.4億元。公司業(yè)績(jī)的巨大風(fēng)險(xiǎn)在2000年中期已經(jīng)有征兆，從中報(bào)所示的主要資產(chǎn)負(fù)債工程變化分析可以發(fā)現(xiàn)，該公司在2000年中期，應(yīng)收賬款比年初上升了67%，從1264740203元上升為2107978910元，是資產(chǎn)中增長(zhǎng)最為迅速的工程，與行業(yè)內(nèi)其他公司相比，吉林化工2000年中期的應(yīng)收賬款總量和增長(zhǎng)速度均為最高。從2000年全年來(lái)看，吉林化工的應(yīng)收賬款增加額達(dá)14.93億元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于應(yīng)收賬款對(duì)流動(dòng)資金的占用，為了克服現(xiàn)金流缺乏的壓力，該公司只有增加有息負(fù)債，從而使有息負(fù)債規(guī)模從年初的35.81億元擴(kuò)大到年末75.55億元，凈增40億元，當(dāng)期負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用那么達(dá)6億元。吉林化工2000年不僅要承擔(dān)高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用，而高達(dá)近30億元的應(yīng)收賬款，其壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提更將給企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐删薮蟮膲毫?。案例：?yīng)收賬款變動(dòng)分析吉林化工2000中報(bào)項(xiàng)目2000年6月30日1999年12月31日增長(zhǎng)應(yīng)收賬款22866710001438182300

59%壞賬準(zhǔn)備1786921001734421003%應(yīng)收賬款凈額2107978900126474020067%短期借款3821190000228930000067%長(zhǎng)期借款11088619001232554900-10%案例：應(yīng)收賬款結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)分析吉林化工2000年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.6億26.9億19.8億139億7.02案例：石油加工企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)部分石油加工企業(yè)2004年年末的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)2004年12月31日比例企業(yè)資產(chǎn)2004年12月31日比例上海石化貨幣資金16945000005.9%揚(yáng)子石化貨幣資金11691697087.1%應(yīng)收票9%應(yīng)收票據(jù)235623341214.3%應(yīng)收賬款6025970002.1%應(yīng)收賬款3359095152.0%其他應(yīng)收款6192810002.2%其他應(yīng)收款82623250.05%預(yù)付賬款2607360000.9%預(yù)付賬款1280191250.8%存貨372774900013.0%存貨284230180517.3%固定資產(chǎn)1746422700060.7%固定資產(chǎn)846105396251.4%資產(chǎn)總計(jì)28757089000100%資產(chǎn)總計(jì)16448585968100%齊魯石化貨幣資金95650000.1%錦州石化貨幣資金188848950.64%應(yīng)收票據(jù)3087710003.1%應(yīng)收票據(jù)5000000.02%應(yīng)收賬款165780000.17%應(yīng)收賬款691624942.35%其他應(yīng)收款38690000.04%其他應(yīng)收款782144542.66%預(yù)付賬款654140000.66%預(yù)付賬款110237580.37%存貨7323150007.3%存貨153751231152.2%固定資產(chǎn)832148700083.4%固定資產(chǎn)122813590441.7%資產(chǎn)總計(jì)9979756000100%資產(chǎn)總計(jì)2944596519100%案例：石油加工企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率部分石油加工企業(yè)2004年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率企業(yè)名稱期初應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款平均余額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上海石化5975080006025970006000525003940253300065.67揚(yáng)子石化15780262233590951524685606831773577771128.71齊魯石化4552600016578000310520009841748000316.94錦州石化120584324691624949487340915038301174158.51案例：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析高齡應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)大百大集團(tuán)股份在杭州經(jīng)營(yíng)百貨、餐飲效勞、旅游等產(chǎn)業(yè)。公司2000年度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入92847.95萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7256.30萬(wàn)元。壞賬準(zhǔn)備按應(yīng)收賬款余額的5%計(jì)提。其2000年年末應(yīng)收賬款總額為33591670元，根據(jù)報(bào)表附注，其應(yīng)收賬款的賬齡構(gòu)成如下表所示。案例：應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析從應(yīng)收賬款的期初數(shù)和期末數(shù)比照中可以看出，公司2000年初2~3年賬齡的應(yīng)收賬款幾乎沒(méi)有收回，在年末的資產(chǎn)負(fù)債表上成了3年以上的應(yīng)收賬款，這類高齡應(yīng)收賬款長(zhǎng)期停滯在資產(chǎn)負(fù)債表上，形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)很大。而公司對(duì)這些賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款仍按照5%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)藏明顯缺乏。2001年，公司管理層對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)作出變更，將3年以上應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提比例改為20%，以反映這局部應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)性，并且全額核銷掉賬齡在3年以上的應(yīng)收賬款4269031元，兩項(xiàng)因素直接導(dǎo)致2001年減少利潤(rùn)500萬(wàn)元左右。如果2000年對(duì)該公司財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析的時(shí)候充分關(guān)注其應(yīng)收賬款的賬齡，就可以根據(jù)當(dāng)時(shí)的高齡應(yīng)收賬款余額測(cè)算出其中所隱含的對(duì)以后期間可能的對(duì)利潤(rùn)侵蝕。2023/5/2133總結(jié)：1、關(guān)注應(yīng)收帳款余額較大的公司四川長(zhǎng)虹，在2004年5月份時(shí)，很多人曾經(jīng)看好這家企業(yè)，因?yàn)槠湎碌呀?jīng)長(zhǎng)達(dá)6年，尤其近三年，一直在低位盤整。當(dāng)時(shí)因?yàn)橄胫虚L(zhǎng)期投資而且技術(shù)面那時(shí)還很薄弱，所以決定先從根本面入手，于是在網(wǎng)絡(luò)下載了其2003年年度財(cái)務(wù)報(bào)告，比照企業(yè)是海信電器。把報(bào)告看了一個(gè)晚上，四川長(zhǎng)虹的財(cái)務(wù)狀況讓人們無(wú)法樂(lè)觀起來(lái)。2003年其主營(yíng)收入141億元，利潤(rùn)只有2.4億元，而應(yīng)收帳款高達(dá)50億元，再加上應(yīng)收票據(jù)25億元，合計(jì)占總收入的53%，我們立刻意識(shí)到這家企業(yè)的現(xiàn)金流一定會(huì)出問(wèn)題，現(xiàn)金,缺口必然巨大。翻開現(xiàn)金流量表，其現(xiàn)金凈流量竟然是凈增加1.16億元，再看下去，其現(xiàn)金凈流量?jī)粼黾拥脑蛑饕墙杩盍魅?，借款高達(dá)50億元，而其主業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所流入的凈現(xiàn)金流量為-7億元。2023/5/2134一個(gè)企業(yè)，如果完全憑自有資金經(jīng)營(yíng)，在現(xiàn)代企業(yè)是被認(rèn)為沒(méi)有進(jìn)取精神、不善于經(jīng)營(yíng)的，但這個(gè)舉債經(jīng)營(yíng)也是要適度的，至少，主要經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流入應(yīng)該成為企業(yè)現(xiàn)金凈流入的主要渠道，應(yīng)該大于籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入。就像我們?nèi)粘Ｉ畹娜?，工資等收入應(yīng)該成為我們主要的現(xiàn)金流入，而不是整天靠借錢過(guò)日子。再來(lái)分析，四川長(zhǎng)虹的應(yīng)收帳款回收的可能性，我們發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)虹公司2002年應(yīng)收帳款余額已經(jīng)高達(dá)44億元，到2003年年底，不僅沒(méi)有減小，反而增加了6億元，進(jìn)一步查資料發(fā)現(xiàn)，賒銷方主要是2023/5/2135美國(guó)的一家公司。首先，我們先不說(shuō)長(zhǎng)虹自己做假，來(lái)增加收入和利潤(rùn)，這是最壞的結(jié)果，我們現(xiàn)在單純關(guān)心一下應(yīng)收帳款回收的可能性，做為一個(gè)會(huì)計(jì)，我們也有財(cái)務(wù)分析的能力，首先憑直覺說(shuō)，至少會(huì)有10%的壞帳，那么就是5個(gè)億，如果情況比想像的還壞的話，20%也是有可能的，光這10個(gè)億足夠長(zhǎng)虹虧損幾年，而且長(zhǎng)虹對(duì)應(yīng)收帳款的計(jì)提為零計(jì)提，說(shuō)實(shí)在的，不理解，這么大的應(yīng)收帳款，而且跨年度的數(shù)額如此大〔估計(jì)還有前幾年的〕，竟然不計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，以我們的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，就是為了保利潤(rùn)。2023/5/2136現(xiàn)在，還不能完全定論，為了更準(zhǔn)確，我們?cè)賮?lái)看看同行業(yè)的海信電器。海信電器2003年主營(yíng)收入51億元，利潤(rùn)0.45億元，應(yīng)收帳款2.35億元，應(yīng)收票據(jù)4.62億元，合計(jì)占收入的13.67%。凈現(xiàn)金流入為-2億元，其中：主營(yíng)業(yè)務(wù)凈現(xiàn)金流入為-0.8億元，投資現(xiàn)金凈流入-1.23億元，籌資現(xiàn)金沒(méi)有，也就是沒(méi)有借款。雖然海信的財(cái)務(wù)狀況也不在理想狀態(tài)，但比長(zhǎng)虹還是好多了。2023/5/2137這樣的財(cái)務(wù)狀況，如果在歐美也許就面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)了，因?yàn)槠浯缶植拷杩罹鶠槎唐诮杩睿?0億元，也就是要在一年內(nèi)歸還的借款，而現(xiàn)金和短期投資只有20億元，法律規(guī)定，如果到期無(wú)法歸還，債權(quán)人有權(quán)提起訴訟，申請(qǐng)其破產(chǎn)清算。當(dāng)然，現(xiàn)在是在國(guó)內(nèi)，長(zhǎng)虹是四川招牌企業(yè)，也是國(guó)家重點(diǎn)大中型企業(yè)，肯定不會(huì)走到這一步。長(zhǎng)虹的機(jī)遇在信息技術(shù)和數(shù)字高清。2023/5/21382、應(yīng)收帳款還應(yīng)該注意的其他問(wèn)題：〔1〕應(yīng)收帳款的增幅與主營(yíng)收入的增幅比照，應(yīng)該是同比例增長(zhǎng)，如果應(yīng)收款的增幅遠(yuǎn)大于收入的增幅，就要留神了〔2〕應(yīng)收帳款占主營(yíng)收入的比重。應(yīng)當(dāng)控制在10%以下，到達(dá)30%以上的，小心財(cái)務(wù)狀況惡化，因?yàn)檫@樣的企業(yè)每銷售10元商品，就有3元掛帳而拿不到現(xiàn)金，到達(dá)50%的就遠(yuǎn)離為好，肯定做了手腳，財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)在惡化。2023/5/2139反過(guò)來(lái)，極小也不正常，比方藍(lán)田股份，2000年主營(yíng)收入18億元，應(yīng)收帳款僅800多萬(wàn)元，連0.5%都不到，這是極不正常的現(xiàn)象。后來(lái)藍(lán)田造假事件暴露導(dǎo)致其股價(jià)暴跌。其實(shí)，我們做財(cái)務(wù)分析最重要的就是防止這樣的超大地雷。這樣的事情一碰上，投入其上的資金肯定損失掉十之八九。〔3〕看應(yīng)收帳款的質(zhì)量。從帳齡分析來(lái)看，一年期以內(nèi)的所占比重越大越好，三年以上的越少越好，因?yàn)槿暌陨系?0%有可能成為壞帳。對(duì)債務(wù)人進(jìn)行分析，分析債務(wù)人資金實(shí)力、信譽(yù)、關(guān)聯(lián)情況，債務(wù)是否集中于少數(shù)幾個(gè)債務(wù)人手里。2023/5/21402001年下半年，藍(lán)田股份還是中國(guó)證券市場(chǎng)上一只老牌的績(jī)優(yōu)股，1996年發(fā)行上市以后，在財(cái)務(wù)數(shù)字上一直保持著神奇的增長(zhǎng)速度：總資產(chǎn)規(guī)模從上市前的2.66億元開展到2000年末的28.38億元，增長(zhǎng)了10倍，歷年年報(bào)的業(yè)績(jī)都在每股0.60元以上，最高到達(dá)1.15元,即使遭遇了1998年特大洪災(zāi)以后，每股收益也到達(dá)了不可思議的0.81元，創(chuàng)造了中國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)罕見的“藍(lán)田神話〞，被稱作是了“中國(guó)農(nóng)業(yè)第一股〞。有一位懂行的人給記者算了這樣一筆帳：每畝3萬(wàn)元，意味著藍(lán)田一畝水面至少要產(chǎn)3、4千公斤魚，就是說(shuō)不到一米多深的水塘里，每平方米水面下要有50—60公斤魚在游動(dòng)，這么大的密度，不說(shuō)別的，光是氧氣供給就是大問(wèn)題，恐怕只有在實(shí)驗(yàn)室才能做得到。那為什么藍(lán)田公司魚塘里的神話可以維持這么多年？唐忠說(shuō)藍(lán)田公司的人不斷地跟他們說(shuō)他們能到達(dá)，他們一年的魚起兩次，上面還有野鴨。問(wèn)題是：野鴨養(yǎng)多少只，有多少尾魚，沒(méi)方法去數(shù)。當(dāng)記者面對(duì)洪湖上百萬(wàn)畝水面時(shí)，真切地感受到了這種困惑。因?yàn)樗{(lán)田究竟在湖里打了幾根樁，水里究竟有多少魚，審計(jì)師是無(wú)法審計(jì)的。藍(lán)田股份2000年年報(bào)顯示：藍(lán)田的固定資產(chǎn)已達(dá)21.69億元，占總資產(chǎn)的76.4%，公司經(jīng)營(yíng)收入和其他資金來(lái)源大局部轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)。藍(lán)田真的把這么多的錢作為固定資產(chǎn)投入，扔到水里去了嗎？如果這些固定資產(chǎn)投入是虛假的，那資金又轉(zhuǎn)移到哪里去了呢？按藍(lán)田公布的數(shù)據(jù)：飲料的毛利率達(dá)46%，而承德露露的毛利率缺乏30%，藍(lán)田又一次創(chuàng)造出了同行業(yè)2倍以上的利潤(rùn)率。2000年藍(lán)田靠賣野蓮汁、野藕汁等飲料收入了5個(gè)多億，如果數(shù)字是真的，意味著藍(lán)田一年買了兩、三億罐飲料。按藍(lán)田公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：它的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入高得讓人難以置信，而它的應(yīng)收帳款又低得讓人不可思議。公司2000年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是18.4億元，而應(yīng)收帳款只有區(qū)區(qū)800多萬(wàn)元。2023/5/2141〔4〕應(yīng)收帳款的壞帳準(zhǔn)備提取得是否準(zhǔn)確。因?yàn)閼?yīng)收款總有局部債務(wù)會(huì)成為壞帳無(wú)法收回，所以，可以按一定方法和比例計(jì)提，攤?cè)氡惧X。這是會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎原那么，也符合核算需要。在現(xiàn)在上市公司中，壞帳準(zhǔn)備按會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么計(jì)提的不多，而淪為調(diào)節(jié)利潤(rùn)的利器。有的企業(yè)根本不計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，哪怕應(yīng)收款中三年以上的占30%強(qiáng)，它也不計(jì)提壞帳準(zhǔn)備。而有的企業(yè)卻大肆計(jì)提壞帳準(zhǔn)備。這都是為了調(diào)節(jié)利潤(rùn)，以到達(dá)不可告人的目的。2023/5/2142“中關(guān)村〞，2003年虧損高達(dá)6個(gè)億，并預(yù)計(jì)下年度仍有可能虧損，年報(bào)預(yù)告一出，股價(jià)連續(xù)三個(gè)跌停。已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，被戴上了ST帽子。當(dāng)時(shí)有人買了此股，20元時(shí)進(jìn)的，12元補(bǔ)倉(cāng)，預(yù)虧后跌到4元多，2004年3元多，可以說(shuō)是損失巨大。通過(guò)其財(cái)務(wù)報(bào)告，分析后，覺得其財(cái)務(wù)確實(shí)有問(wèn)題，但還不至于虧損這么多，他虧損的原因完全是企業(yè)自己計(jì)提了壞帳準(zhǔn)備、減值損失等，完全是調(diào)節(jié)利潤(rùn)，這樣做的目的是什么呢？我們應(yīng)該知道主要是前期在這個(gè)股上套死了一批人，而這些人又不肯割肉，公司便通過(guò)這些手段讓你徹底對(duì)公司絕望，從而在低處割肉。如果不出所料，2004年中關(guān)村肯定盈利，而且肯定又會(huì)跑出別的題材。2021年1月21復(fù)盤，100.9元---103.44元2023/5/2143四、其他應(yīng)收款：除應(yīng)收帳款外的其他應(yīng)收款項(xiàng)，也就是非購(gòu)銷活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)收債權(quán)。關(guān)注重點(diǎn)：1、其他應(yīng)收款余額有多大，其中關(guān)聯(lián)企業(yè)占多大比重，已經(jīng)掛帳的時(shí)間。2、是否計(jì)提壞帳準(zhǔn)備，如果余額大、時(shí)間長(zhǎng)而又不計(jì)提壞帳準(zhǔn)備的，有可能是為了少計(jì)提費(fèi)用，使應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)好轉(zhuǎn)。3、大股東是否利用其他應(yīng)收款占用上市公司的資金。而且占用時(shí)間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)“其他應(yīng)收款〞作為一項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)該有的合理期限。2023/5/2144五、存貨：制造企業(yè)的存貨一般就是原材料、輔助材料、庫(kù)存商品等，商業(yè)企業(yè)就是庫(kù)存商品〔沒(méi)賣出的商品〕。

存貨上的做假方式一般為：虛構(gòu)不存在的存貨，存貨數(shù)量操縱，不記錄存貨的購(gòu)入以及虛假的存貨資本化。即以各種方式來(lái)增加存貨的價(jià)值。存貨余額太大不好。如果存貨主要構(gòu)成是庫(kù)存商品，而且?guī)齑嫔唐吩鲩L(zhǎng)幅度大過(guò)整個(gè)存貨增長(zhǎng)幅度，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)銷銜接不好商品積壓。如果存貨增長(zhǎng)過(guò)大的原因是原料，那么要根據(jù)情況分析。如果是因?yàn)槭袌?chǎng)看好而大量采購(gòu)原材料當(dāng)然是再好不過(guò)了。警惕做假的可能性。存貨的具體分析存貨是企業(yè)一項(xiàng)非常重要的經(jīng)濟(jì)資源，通常占總資產(chǎn)的相當(dāng)比重。存貨過(guò)多，往往意味著存在商品積壓，是企業(yè)面臨的最嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一。過(guò)多的存貨，一方面由于對(duì)流動(dòng)資金的大量占用，企業(yè)為了克服現(xiàn)金流量缺乏的壓力，不得不增加有息負(fù)債的規(guī)模，從而使企業(yè)負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用迅速上升；另一方面，其跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提將使企業(yè)負(fù)擔(dān)的資產(chǎn)減值損失迅速上升，從而給企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐删薮蟮膲毫?。因此，迅猛增加的存貨往往預(yù)示著業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。那么，何謂存貨過(guò)多？實(shí)務(wù)中主要是通過(guò)比較分析、結(jié)構(gòu)分析、比率分析來(lái)判斷。所謂比較分析，就是將存貨的變化與營(yíng)業(yè)收入的變化加以比較。一般說(shuō)來(lái)，存貨與營(yíng)業(yè)收入規(guī)模存在一定的正相關(guān)。正常情況下，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模越大，存貨的規(guī)模越大；企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模越小，存貨規(guī)模越小。因此，如果存貨的增長(zhǎng)率明顯大于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)率，那么說(shuō)明存貨過(guò)多。所謂結(jié)構(gòu)分析，就是將企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例〔即結(jié)構(gòu)〕與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。一般來(lái)說(shuō)，每一個(gè)行業(yè)都有其獨(dú)特的存貨結(jié)構(gòu)。如果企業(yè)的存貨占總資產(chǎn)的比例顯著超過(guò)同行業(yè)的一般水平，那么往往說(shuō)明存貨過(guò)多。存貨的具體分析所謂比率分析，就是將企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)其他企業(yè)的情況加以比較。存貨周轉(zhuǎn)率，是用一段時(shí)間內(nèi)的營(yíng)業(yè)本錢，除以同期內(nèi)存貨的平均余額。計(jì)算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)本錢／存貨平均余額。如果企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率顯著低于同行業(yè)的一般水平，那么往往說(shuō)明存貨過(guò)多，周轉(zhuǎn)過(guò)慢。此外，存貨核算方式的選擇對(duì)于反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果具有直接的影響，因此也是分析者重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么規(guī)定：企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用先進(jìn)先出法、加權(quán)平均法或者個(gè)別計(jì)價(jià)法確定發(fā)出存貨的實(shí)際本錢。資產(chǎn)負(fù)債表日，存貨應(yīng)當(dāng)按照本錢與可變現(xiàn)凈值孰低計(jì)量。存貨的本錢高于其可變現(xiàn)凈值的，按其差額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；存貨的本錢低于其可變現(xiàn)凈值的，按其本錢計(jì)量，不計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，但原已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的，應(yīng)按已計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額的范圍內(nèi)轉(zhuǎn)回。因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解企業(yè)發(fā)出存貨的計(jì)價(jià)方法、可變現(xiàn)凈值確實(shí)定依據(jù)、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績(jī)的變化，究竟是實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生的變化，還是存貨核算方式的變化引起的。萊得艾德(RiteAid)公司是美國(guó)第三大連鎖藥店，在30個(gè)州和哥倫比亞特區(qū)擁有超過(guò)3600家的藥店，2002財(cái)務(wù)年度的營(yíng)業(yè)收入總額到達(dá)151.7億美元。

在1999會(huì)計(jì)年度的盤點(diǎn)中，萊得艾德公司既沒(méi)有確認(rèn)880萬(wàn)美元的存貨減損，又以來(lái)不及盤點(diǎn)為由確認(rèn)其所屬的2000家藥店約500萬(wàn)美元的應(yīng)計(jì)存貨減損費(fèi)用。通過(guò)少計(jì)存貨減損，萊得艾德公司夸大利潤(rùn)總額約1380萬(wàn)美元。案例分析：1〕根據(jù)公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的規(guī)定，存貨發(fā)生減損應(yīng)當(dāng)及時(shí)確認(rèn)與減損有關(guān)的費(fèi)用。如果盤點(diǎn)存貨時(shí)藥品的實(shí)際數(shù)量低于賬面記錄，應(yīng)當(dāng)調(diào)低存貨賬面價(jià)值。對(duì)于尚未盤點(diǎn)的存貨，應(yīng)估計(jì)存貨減損量。這兩種情況下都應(yīng)當(dāng)確認(rèn)應(yīng)計(jì)的存貨減損費(fèi)用。萊得艾德公司隱瞞存貨減損，其直接后果是夸大了利潤(rùn)，有利潤(rùn)操縱的嫌疑?！?〕存貨資產(chǎn)分為原材料、庫(kù)存商品、低值易耗品、包裝物、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品等。存貨的特點(diǎn)是變現(xiàn)速度慢，比方原材料、半成品存貨要經(jīng)過(guò)加工才能轉(zhuǎn)變成產(chǎn)成品存貨，產(chǎn)成品存貨要出售后轉(zhuǎn)為應(yīng)收賬款，然后才能收回現(xiàn)金，而能否出售時(shí)有風(fēng)險(xiǎn)的。分析存貨時(shí)要注意引起存貨發(fā)生變動(dòng)的原因，存貨規(guī)模的變動(dòng)取決于各類存貨的規(guī)模和變動(dòng)情況。在具體分析時(shí)還要注意以下方面：一是由于某種原因，存貨中可能含有已損失報(bào)廢但還沒(méi)做處理的不能變現(xiàn)的存貨；二是局部存貨可能已抵押給某債權(quán)人；三是存貨的股價(jià)可能存在本錢與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題。案例：存貨變動(dòng)分析存貨變化揭示產(chǎn)銷矛盾康佳集團(tuán)的存貨以電視機(jī)為主，從1995~2001年康佳集團(tuán)的存貨變化中我們可以分析其在銷售情況變化下的存貨策略變化〔見下表，單位：萬(wàn)元〕。1995年，公司銷售收入出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，消化歷史存貨量較大，于是1996、1997年公司加大了存貨投資，1997年底的存貨賬面金額已經(jīng)比1995年翻了一番多，明顯高于銷售收入的增長(zhǎng)。由于存貨政策的慣性，企業(yè)無(wú)法及時(shí)根據(jù)銷售市場(chǎng)的變化對(duì)存貨政策進(jìn)行大幅調(diào)整，在1999年銷售收入同比增幅已經(jīng)大大滑坡的情況下，存貨規(guī)模仍然以42%的速度增加。2000年公司雖然開始意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性，但此時(shí)銷售收入已經(jīng)轉(zhuǎn)為負(fù)增長(zhǎng)，而存貨仍在積累。結(jié)果，這種前期對(duì)市場(chǎng)樂(lè)觀的情緒帶來(lái)的存貨大量積壓使企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于困境。為了渡過(guò)難關(guān)，公司在2001年對(duì)存貨進(jìn)行大清理，直接造成2001年度報(bào)表出現(xiàn)巨大虧損。雖然后來(lái)康佳集團(tuán)通過(guò)業(yè)務(wù)重整進(jìn)入了新的開展階段，但其在彩電存貨上的教訓(xùn)無(wú)疑是深刻的。年份1995199619971998199920002001存貨111217150529263028331209472709497754282593增長(zhǎng)率12.64%35.35%74.74%25.92%42.72%5.30%-43.23%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3610225006326343378573891012710901273674812增長(zhǎng)率51.26%38.67%26.71%35.16%18.12%-11.00%-25.13%案例：存貨結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)分析案例：家電企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率部分家電企業(yè)2004年存貨周轉(zhuǎn)率企業(yè)名稱期初存貨期末存貨存貨平均余額主營(yíng)業(yè)務(wù)成本存貨周轉(zhuǎn)率四川長(zhǎng)虹70055899326012898272650924410298866198281.52深康佳A317008111035807774033375429257113916750973.37海信電器12784404621769334354152388740864368143134.22夏新電子15028484261806224567165453649739970265702.42夏華電子75992877073285520074639198537835583665.07科龍電器19456176372996855338247123648866122764732.68春蘭股份83451100477925167280688133826781353283.32小天鵝A40720477350696197045708337219608461574.29格力電器119645577135263737902361414781115492493344.89美的電器206794317837716741322919808655156197828365.35美菱電器19630765124577494422104129811499231015.20青島海爾6020011648512069187266040411327684022518.27案例：存貨計(jì)價(jià)分析存貨計(jì)價(jià)方法改變影響毛利率福建福日電子股份主要生產(chǎn)“福日〞牌彩電，于1999年4月向社會(huì)公開發(fā)行7000股普通股，募集資金2.54億元，主要投向數(shù)字化大屏幕彩電、超大屏幕背投彩電等工程。該公司所用的主要原材料有顯象管、機(jī)芯散件、外殼等。?招股說(shuō)明書?披露存貨政策為：“存貨取得采用實(shí)際本錢計(jì)價(jià)，存貨發(fā)出采用以下方法計(jì)價(jià)：外購(gòu)商品采用分批確認(rèn)法；原材料按移動(dòng)加權(quán)平均法；生產(chǎn)本錢中費(fèi)用分配按工時(shí)費(fèi)用率；低值易耗品采用一次性攤銷。根據(jù)福建日立電視機(jī)董事會(huì)決議，福日公司產(chǎn)成品核算方法從1998年1月1日起由原來(lái)的先進(jìn)先出法改為后進(jìn)先出法。〞根據(jù)公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司產(chǎn)品本錢中主要組成局部為顯象管，而顯象管價(jià)格一直處于下跌趨勢(shì)，在這樣的價(jià)格趨勢(shì)下，改變存貨計(jì)價(jià)方式將會(huì)影響公司本錢和毛利率。案例：存貨計(jì)價(jià)分析公司存貨計(jì)價(jià)方式改變后，平均每臺(tái)彩電銷售本錢降低5%左右，公司1997年的彩電產(chǎn)品毛利率為11%，如果產(chǎn)品價(jià)格不變，那么存貨計(jì)價(jià)方式的改變將提高毛利率至15%的水平。但事實(shí)上，1998年福日電視機(jī)產(chǎn)品的毛利率為8%，比1997年的11%還有較大幅度下降〔見下表，單位：千元〕，這從另一方面說(shuō)明了價(jià)格大幅下降反映了該行業(yè)當(dāng)時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)狀況，如果企業(yè)沒(méi)有改變存貨發(fā)出計(jì)價(jià)方法，那么毛利率的下降幅度要更大。項(xiàng)目1998年度1997年度1996年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入676216413083875399主營(yíng)業(yè)務(wù)成本620844367512792298毛利潤(rùn)553724557183101毛利率8%11.03%9.49%2023/5/2156流動(dòng)資產(chǎn)分析小結(jié)：企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)短期內(nèi)最有活力的資產(chǎn)，也是企業(yè)近期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要來(lái)源、歸還短期債務(wù)的主要保障，因此，非常重要。平時(shí)應(yīng)從以下幾方面來(lái)考察：1、高質(zhì)量的流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)該具有適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。其中：存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率最好在行業(yè)平均水平以上2、高質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)具有較強(qiáng)的歸還短期債務(wù)的能力。其中：應(yīng)該有適當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)比率和速動(dòng)比率3、其他應(yīng)收款與待攤費(fèi)用，通常是經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的主要不良資產(chǎn)區(qū)域，其規(guī)模將直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成效，為此該局部不應(yīng)該存在金額過(guò)大或波動(dòng)過(guò)大等異?，F(xiàn)象。

非流動(dòng)資產(chǎn)分析四、長(zhǎng)期股權(quán)投資分析長(zhǎng)期股權(quán)投資工程長(zhǎng)期股權(quán)投資管理的目標(biāo)長(zhǎng)期股權(quán)投資的具體分析〔一〕長(zhǎng)期股權(quán)投資工程在資產(chǎn)負(fù)債表中，“長(zhǎng)期股權(quán)投資〞工程反映企業(yè)期末持有的長(zhǎng)期股權(quán)投資的實(shí)際價(jià)值。該工程應(yīng)根據(jù)“長(zhǎng)期股權(quán)投資〞科目的期末余額，減去“長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備〞科目期末余額后的金額填列?！捕抽L(zhǎng)期股權(quán)投資管理的目標(biāo)任何投資活動(dòng)必然含有風(fēng)險(xiǎn)，雖然投資者都有追求高收益的傾向，但同時(shí)又一般都希望防止風(fēng)險(xiǎn)，特別是一個(gè)理性的投資者。因此企業(yè)在進(jìn)行投資活動(dòng)時(shí)，不會(huì)只考慮收益率的上下，而會(huì)在考慮投資活動(dòng)的期望收益的同時(shí)，還考慮其所含有的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與收益之間存在一定的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)和收益的根本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的收益率越高。各投資工程的風(fēng)險(xiǎn)大小是不同的，在投資收益率相同的情況下，人們都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資，結(jié)果競(jìng)爭(zhēng)使其風(fēng)險(xiǎn)增加，收益率下降。最終，高風(fēng)險(xiǎn)的工程必須有高收益，否那么就沒(méi)有人投資；低收益的工程必須風(fēng)險(xiǎn)很低，否那么也沒(méi)有人投資。風(fēng)險(xiǎn)和收益的這種聯(lián)系，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。因此，理性的企業(yè)在投資上，必須在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行權(quán)衡?！踩抽L(zhǎng)期股權(quán)投資的具體分析長(zhǎng)期股權(quán)投資是企業(yè)戰(zhàn)略的會(huì)計(jì)表達(dá)。對(duì)投資目的的分析可以讓我們深入把握其經(jīng)濟(jì)含義。由于企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資布局與企業(yè)的資源優(yōu)化整合、開展方向等戰(zhàn)略意圖密切相關(guān)，這要求對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的分析做到長(zhǎng)期與短期、戰(zhàn)略與策略的兩個(gè)緊密結(jié)合，從長(zhǎng)期股權(quán)投資的靜態(tài)分布和動(dòng)態(tài)衍化中去充分挖掘和把握企業(yè)的價(jià)值。高質(zhì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資，應(yīng)該表現(xiàn)為：〔1〕投資的結(jié)構(gòu)與方向表達(dá)或者增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，并與企業(yè)的戰(zhàn)略開展相符；〔2〕投資收益確實(shí)認(rèn)導(dǎo)致適量的現(xiàn)金流入量；〔3〕投資收益與企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相符；〔4〕外部投資環(huán)境有利于企業(yè)的整體開展。案例8：長(zhǎng)期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析股權(quán)投資蘊(yùn)含戰(zhàn)略方向調(diào)整康佳集團(tuán)多元化戰(zhàn)略從1999年開始取得實(shí)質(zhì)性突破，公司成立了通信科技公司，以移動(dòng)為切入點(diǎn)，涉足信息產(chǎn)業(yè)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。康佳集團(tuán)憑借自身實(shí)力成為首批國(guó)產(chǎn)終端生產(chǎn)定點(diǎn)企業(yè)，順利取得了GSM網(wǎng)絡(luò)國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)的FTA認(rèn)證，并于1999年年底正式啟動(dòng)了中國(guó)第一條擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的移動(dòng)生產(chǎn)線，為康佳集團(tuán)強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入移動(dòng)通信產(chǎn)業(yè)打下了根底。康佳集團(tuán)1999年的報(bào)表附注中對(duì)所投資的通信科技公司作了披露，見下表?？导鸭瘓F(tuán)1999年所投資的通信科技公司情況公司名稱注冊(cè)資本投資額權(quán)益比例經(jīng)營(yíng)范圍深圳康佳通信科技有限公司4200萬(wàn)元4200萬(wàn)元100%經(jīng)營(yíng)移動(dòng)通訊產(chǎn)品等案例8：長(zhǎng)期股權(quán)投資戰(zhàn)略分析在2000年年報(bào)中，企業(yè)披露了在移動(dòng)通信業(yè)方面取得的新進(jìn)展：公司2.5GGSM和移動(dòng)終端WAP技術(shù)軟件兩個(gè)工程奪得信息產(chǎn)業(yè)部競(jìng)標(biāo)評(píng)比第一名，康佳通信開發(fā)中心因此成為由信息產(chǎn)業(yè)部專項(xiàng)研發(fā)資金資助的全國(guó)兩家開發(fā)中心之一。同時(shí)康佳集團(tuán)加快了市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，在全國(guó)建立了36個(gè)分公司和22個(gè)經(jīng)營(yíng)部，網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)絕大局部城市，根本形成了以零售終端為主體的移動(dòng)銷售網(wǎng)絡(luò)框架，自主銷售能力得到增強(qiáng)。產(chǎn)能上，公司新增了2條移動(dòng)生產(chǎn)線，使移動(dòng)的年生產(chǎn)能力到達(dá)225萬(wàn)部，為實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益創(chuàng)造了條件。年內(nèi)，通信科技公司還順利通過(guò)了ISO9001質(zhì)量保證體系認(rèn)證。在2001年年報(bào)中，康佳通信科技公司的注冊(cè)資本已經(jīng)到達(dá)12000萬(wàn)元，比兩年前增資8000多萬(wàn)元。截止2001年年末，該公司總資產(chǎn)376413519元，2001年度銷售收入528070815元，凈利潤(rùn)－57011158元。盡管在2001年時(shí)該通信公司仍然虧損，但隨著國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境的變化，2002年就取得了不俗的業(yè)績(jī)，全年實(shí)現(xiàn)銷量160.8萬(wàn)部，銷售收入1695952078元，凈利潤(rùn)44236162元?？导淹ㄐ趴萍嫉呐ぬ潪橛?，標(biāo)志著康佳通過(guò)向其他產(chǎn)業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資而實(shí)現(xiàn)的多元化開展戰(zhàn)略取得了成功。案例9：長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法分析增持1%股權(quán)意味著什么上海汽車股份〔以下簡(jiǎn)稱“上海汽車〞〕2000年6月30日以7102.38萬(wàn)元受讓了上海通用汽車〔以下簡(jiǎn)稱“通用汽車〞〕1%的股權(quán)，至此上海汽車所持有通用汽車的股份由19%增至20%。從2000年7月起至2002年末，通用汽車的凈利潤(rùn)及分給上海汽車現(xiàn)金股利情況如下表所示。問(wèn)題：上海汽車收購(gòu)?fù)ㄓ闷?%股權(quán)后，對(duì)其利潤(rùn)和財(cái)務(wù)狀況將產(chǎn)生哪些影響？單位：萬(wàn)元會(huì)計(jì)期間通用汽車提取職工獎(jiǎng)?；鸷髢衾麧?rùn)上海汽車分得現(xiàn)金股利2000年7~12月29282.48—2001年113390.13—2002年293151.7820177.79案例10：長(zhǎng)期股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析補(bǔ)提減值準(zhǔn)備，消除保存意見石家莊煉油化工股份〔以下簡(jiǎn)稱“石煉化〞〕2003年6月11日發(fā)布“關(guān)于2002年度消除保存意見事項(xiàng)說(shuō)明公告〞，公告稱，由于公司2002年年度會(huì)計(jì)報(bào)告被出具了保存意見，因此，出于穩(wěn)健性考慮，公司聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所，在原審計(jì)報(bào)告的根底上，出具了消除保存意見后的公司2002年度審計(jì)報(bào)告，這樣，公司2002年度將基于穩(wěn)健的原那么補(bǔ)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備而出現(xiàn)非經(jīng)營(yíng)性虧損。上市公司被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具保存意見并非罕見，但上市公司為了消除保存意見，不惜承受巨額虧損，這個(gè)案例倒是比較特別。公司原被出具保存意見的2002年年報(bào)中的凈利潤(rùn)為7742810元，而在消除保存意見后的公司年報(bào)中，凈利潤(rùn)就成了－18242.29萬(wàn)元。由于計(jì)提長(zhǎng)期投資減值等資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，公司當(dāng)年業(yè)績(jī)由微利轉(zhuǎn)為巨虧。這次石煉化所補(bǔ)充計(jì)提的絕大局部是對(duì)石家莊化纖有限責(zé)任公司〔以下簡(jiǎn)稱“石化纖〞〕的長(zhǎng)期股權(quán)投資的減值準(zhǔn)備。石化纖公司是中國(guó)最大的己內(nèi)酰胺生產(chǎn)商之一。該行業(yè)由于長(zhǎng)期受到外國(guó)公司向中國(guó)的傾銷沖擊，造成我國(guó)己內(nèi)酰胺價(jià)格長(zhǎng)期低迷，廠家產(chǎn)品本錢與價(jià)格倒掛，因此石化纖自開工以來(lái)長(zhǎng)期虧損。案例10：長(zhǎng)期股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)分析在補(bǔ)充計(jì)提前的財(cái)務(wù)報(bào)告中，公司按石化纖所預(yù)測(cè)的自2003年起未來(lái)10年凈利潤(rùn)的折現(xiàn)值之和計(jì)算確認(rèn)長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備，并且對(duì)未來(lái)10年凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)是建立在石化纖繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，所處行業(yè)的政策環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境無(wú)重大改變，也不存在國(guó)外同類型產(chǎn)品的傾銷和原材料價(jià)格的巨大波動(dòng)，市場(chǎng)環(huán)境等均無(wú)不利影響等前提假設(shè)下。根據(jù)該項(xiàng)會(huì)計(jì)政策和石煉化在石化纖中擁有18.35%的股權(quán)計(jì)算，截止2002年12月31日，對(duì)石化纖長(zhǎng)期投資賬面值為2.086億元，計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備后的長(zhǎng)期投資賬面凈值為1.667億元。對(duì)公司所依據(jù)的預(yù)測(cè)前提，審計(jì)師表示無(wú)法準(zhǔn)確評(píng)估未來(lái)各種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)因素的變化對(duì)石化纖所預(yù)測(cè)的未來(lái)假設(shè)干年凈利潤(rùn)折現(xiàn)值的影響，因此，對(duì)石煉化計(jì)提的長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備是否足額出具了保存意見。審計(jì)意見出來(lái)后，公司表示出于財(cái)務(wù)穩(wěn)健的考慮，根據(jù)石化纖自開工以來(lái)長(zhǎng)期虧損，預(yù)計(jì)2003年就將資不抵債的實(shí)際情況，同時(shí)考慮該項(xiàng)長(zhǎng)期投資預(yù)計(jì)在未來(lái)2年內(nèi)不能給公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，決定改變?cè)?cái)務(wù)報(bào)告中對(duì)該項(xiàng)減值準(zhǔn)備的估計(jì)前提，而全額補(bǔ)提減值準(zhǔn)備1.667億元，計(jì)提了石化纖的長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備后，石煉化的長(zhǎng)期投資凈值僅有876萬(wàn)元。2023/5/2167關(guān)注重點(diǎn)：1、具體投向是否按照招股說(shuō)明書進(jìn)行。有的上市公司招股前，對(duì)所籌資金都有投向方案書，但能執(zhí)行的是少數(shù)，大局部是編造理由先拿到資金再說(shuō)，資金一到手，很多投向都變了，有的僅蓋辦公大樓就耗資上億，有的變向投入股市。如天利高新，其招股籌到的資金，其投向按方案書共有七項(xiàng)，后來(lái)有5項(xiàng)不符合原招股說(shuō)明書，自己蓋了個(gè)辦公大樓就上億元，還蓋大酒店。因資金投向不符合招股說(shuō)明書還受到了通報(bào)批評(píng)。還有雙鶴藥業(yè)，2003年年末長(zhǎng)期投資余額顯示共有9個(gè)億元，投向23個(gè)子公司，到2003年末，已有11家虧損。這樣的投資即達(dá)不到目的，還影響了主業(yè)的資金使用及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。2023/5/21682、對(duì)長(zhǎng)期債權(quán)投資的質(zhì)量分析：帳齡、對(duì)方構(gòu)成、利潤(rùn)表中的投資收益和現(xiàn)金流量表中的因利息收入而收到的現(xiàn)金之間比照分析對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資質(zhì)量分析：投向、規(guī)模、比重，利潤(rùn)表中股權(quán)投資收益與現(xiàn)金流量表中因股權(quán)投資收益而收到的現(xiàn)金比照分析，減值準(zhǔn)備是否提足，分析是否變更投資收益核算方法進(jìn)行利潤(rùn)操縱。這種典型的做法有：因?yàn)閷?duì)方虧損，就把權(quán)益法核算變更為本錢法核算，從而減少投資損失。ST猴王2000年報(bào)表中披露的未分配利潤(rùn)調(diào)整事項(xiàng)即屬于這一情況。五、固定資產(chǎn)分析固定資產(chǎn)工程固定資產(chǎn)投資管理固定資產(chǎn)的具體分析〔一〕固定資產(chǎn)工程“固定資產(chǎn)〞工程反映企業(yè)期末持有的固定資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值。該工程應(yīng)根據(jù)“固定資產(chǎn)〞科目的期末余額，減去“累計(jì)折舊〞和“固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備〞科目期末余額后的金額填列。而“在建工程〞、“工程物資〞、“固定資產(chǎn)清理〞工程，反映企業(yè)持有的相應(yīng)資產(chǎn)的期末價(jià)值。這些工程應(yīng)分別根據(jù)“在建工程〞、“工程物資〞、“固定資產(chǎn)清理〞科目的期末余額填列。其中，固定資產(chǎn)清理發(fā)生的凈損失，以“－〞號(hào)填列?！踩彻潭ㄙY產(chǎn)的具體分析企業(yè)的固定資產(chǎn)是企業(yè)從事長(zhǎng)期開展的物質(zhì)根底，代表著企業(yè)的技術(shù)裝備水平。因此，固定資產(chǎn)的質(zhì)量評(píng)價(jià)，主要取決于該資產(chǎn)所能夠推動(dòng)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)狀況。高質(zhì)量的固定資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)表現(xiàn)為：〔1〕技術(shù)裝備水平較高，其生產(chǎn)能力與存貨的市場(chǎng)份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配，并能夠?qū)⒎鲜袌?chǎng)質(zhì)量需要的產(chǎn)品推向市場(chǎng)，并獲得利潤(rùn)；〔2〕周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，資產(chǎn)的閑置率不高；〔3〕結(jié)構(gòu)合理，符合行業(yè)特征。判斷技術(shù)裝備水平上下的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)綜合成新率。固定資產(chǎn)的綜合成新率＝〔固定資產(chǎn)原值－累計(jì)折舊〕／固定資產(chǎn)原值。一般情況下，設(shè)備、廠房越新，技術(shù)裝備水平越高；設(shè)備、廠房越舊，技術(shù)裝備水平越低。因此，如果企業(yè)的綜合成新率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，那么往往說(shuō)明企業(yè)的技術(shù)裝備水平相對(duì)較低。判斷周轉(zhuǎn)速度快慢的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入／固定資產(chǎn)平均余額。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯地低于同行業(yè)的平均水平，那么說(shuō)明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)的閑置率較高?！踩彻潭ㄙY產(chǎn)的具體分析判斷結(jié)構(gòu)是否合理的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重＝固定資產(chǎn)／總資產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，每一個(gè)行業(yè)的企業(yè)都有其獨(dú)特的固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。例如金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)局部也會(huì)以存貨和應(yīng)收款項(xiàng)的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；而如果是電力企業(yè)，由于其主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重那么非常高。因此，判斷固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理總是將企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重與同業(yè)的一般水平加以比較。如果企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重明顯超過(guò)同行業(yè)的一般水平，那么往往說(shuō)明固定資產(chǎn)過(guò)多，企業(yè)大量的資金砸在了廠房、設(shè)備里?！踩彻潭ㄙY產(chǎn)的具體分析此外，固定資產(chǎn)核算方式的選擇對(duì)于反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果具有直接的影響，因此也是分析者重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么規(guī)定：企業(yè)可以采用年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)提折舊。在資產(chǎn)負(fù)債表日，可收回金額的計(jì)量結(jié)果說(shuō)明，固定資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值的，應(yīng)當(dāng)將固定資產(chǎn)的賬面價(jià)值減記至可收回金額，減記的金額確認(rèn)為資產(chǎn)減值損失，計(jì)入當(dāng)期損益，同時(shí)計(jì)提相應(yīng)的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。固定資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認(rèn)，在以后會(huì)計(jì)期間不得轉(zhuǎn)回。因此，分析者必須認(rèn)真閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表附注，了解企業(yè)折舊的計(jì)算方法、可收回金額確實(shí)定依據(jù)、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提方法以及它們變化，從而判斷企業(yè)業(yè)績(jī)的變化，究竟是實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生的變化，還是固定資產(chǎn)核算方式的變化引起的。案例11：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析產(chǎn)業(yè)特征決定固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異不同產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，其固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是不同的，下面以招商銀行、四川長(zhǎng)虹、用友軟件、粵電力2001年年末的報(bào)表數(shù)據(jù)為例來(lái)說(shuō)明。招商銀行屬于金融類企業(yè)，盈利模式為吸存放貸，主要的盈利性資產(chǎn)是貸款、債券投資，固定資產(chǎn)是其非生息性資產(chǎn)，所以，對(duì)于銀行，固定資產(chǎn)所占比重應(yīng)當(dāng)盡量低；四川長(zhǎng)虹是電器制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)通常為廠房、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸工具等，固定資產(chǎn)是企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施，但同時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的相當(dāng)局部也會(huì)以存貨和應(yīng)收賬款的形式存在，因此固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比重適中；用友軟件是高科技企業(yè)，主要生產(chǎn)財(cái)務(wù)軟件，從根本上說(shuō)，軟件業(yè)企業(yè)的核心盈利能力來(lái)自其智力資源，固定資產(chǎn)是附屬于智力資源的，所以，這類企業(yè)的固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重較低；粵電力的主要盈利資產(chǎn)是電廠機(jī)組，固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重非常高。有關(guān)數(shù)據(jù)資料見下表。案例11：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析四企業(yè)2001年年末的固定資產(chǎn)比重（單位：千元）企業(yè)名稱資產(chǎn)2001年12月31日比例招商銀行固定資產(chǎn)48564731.8%資產(chǎn)總計(jì)266317155100%四川長(zhǎng)虹固定資產(chǎn)229728413.18%資產(chǎn)總用友軟件固定資產(chǎn)640875.48%資產(chǎn)總計(jì)1167865100%粵電力固定資產(chǎn)726008359.54%資產(chǎn)總計(jì)12193080100%案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)魔術(shù)資產(chǎn)是指過(guò)去的交易、事項(xiàng)形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源，該資源預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。這是會(huì)計(jì)學(xué)對(duì)資產(chǎn)的定義。企業(yè)要捏造收入，或者“制造〞凈資產(chǎn)，必然虛增資產(chǎn)，因此，我們說(shuō)這種由不真實(shí)的交易或事項(xiàng)形成的資產(chǎn)是魔術(shù)變出來(lái)的。藍(lán)田股份于1996年5月以農(nóng)副水產(chǎn)品種養(yǎng)、加工、銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)包裝上市，當(dāng)時(shí)注冊(cè)地在沈陽(yáng)。1998年，公司注冊(cè)地由沈陽(yáng)變更為湖北洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，名稱也由“沈陽(yáng)藍(lán)田股份〞變更為“湖北藍(lán)田股份〞。洪湖，就成為藍(lán)田股份日后魚塘里放衛(wèi)星的“基地〞。到目前為止，藍(lán)田股份的資產(chǎn)虛實(shí)都還是一個(gè)謎。早在1999年10月，該公司就因偽造政府土地批文，偽造銀行對(duì)賬單等違規(guī)事件受到證監(jiān)會(huì)處分。案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析2001年，在中國(guó)證券市場(chǎng)上一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的揭露上市公司財(cái)務(wù)造假的浪潮中，藍(lán)田股份又一次出現(xiàn)在浪尖。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)的一位研究員劉姝威2001年10月26日在?金融內(nèi)參?發(fā)表了?應(yīng)立即停止對(duì)藍(lán)田股份發(fā)放貸款?的600字短文，引起市場(chǎng)軒然大波，導(dǎo)致主要銀行都停止了對(duì)藍(lán)田股份的貸款。接著，藍(lán)田股份因涉嫌提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，高管和財(cái)務(wù)人員被公安部門拘傳，公司股票停牌，大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，實(shí)行重組等，藍(lán)田股份整個(gè)法律和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)面目全非，股票簡(jiǎn)稱也改為生態(tài)農(nóng)業(yè)。藍(lán)田股份之謎就謎在其一直受到市場(chǎng)人士的疑心和證監(jiān)會(huì)的調(diào)查，但一直都沒(méi)有正式定論。我們下面從2001年市場(chǎng)人士的疑心文字中就藍(lán)田股份的資產(chǎn)魔術(shù)作一個(gè)分析。市場(chǎng)針對(duì)藍(lán)田股份的疑問(wèn)主要集中在巨額的固定資產(chǎn)投資上。證監(jiān)會(huì)對(duì)此也幾經(jīng)調(diào)查，但每次都所獲寥寥。藍(lán)田股份的固定資產(chǎn)到底有何神秘，讓監(jiān)管者和投資人如此關(guān)注，而又不得其解呢？案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析下表是藍(lán)田股份自1998年遷址洪湖后的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)，可以看到，截止到2000年21月31日，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)20億元，占總資產(chǎn)的76%，比1998年底增長(zhǎng)了163%。案例12：固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析藍(lán)田股份不僅固定資產(chǎn)擴(kuò)張速度過(guò)快，而且名目繁復(fù)，比方野藕汁生產(chǎn)線、畜禽養(yǎng)殖基地、菜籃子二期工程、大湖開發(fā)、魚塘升級(jí)改造、生態(tài)基地等，這些固定資產(chǎn)投資工程少那么幾千萬(wàn)，多那么4、5個(gè)億，但實(shí)在的固定資產(chǎn)到了藍(lán)田股份這里卻讓人捉摸不透，相關(guān)的求證工作令證監(jiān)會(huì)撓頭。藍(lán)田的固定資產(chǎn)投入主要“扔〞進(jìn)了近30萬(wàn)畝的茫茫洪湖，大宗投資工程多為大湖開發(fā)、洪湖生態(tài)旅游綜合開發(fā)、低湖農(nóng)田改造等工程。據(jù)記者報(bào)道，有證監(jiān)會(huì)人士坦言，要想精確度量這些工程的投資數(shù)額，憑證監(jiān)會(huì)目前的調(diào)查手段幾乎不可能，只有通過(guò)衛(wèi)星測(cè)試交由專家認(rèn)定。有學(xué)者發(fā)表評(píng)論認(rèn)為，藍(lán)田股份固定資產(chǎn)的問(wèn)題源于藍(lán)田選擇的農(nóng)業(yè)和農(nóng)產(chǎn)品加工這個(gè)行業(yè)的特殊性：資產(chǎn)折舊沒(méi)有一個(gè)固定標(biāo)準(zhǔn)，而且根本無(wú)法盤點(diǎn)確認(rèn)。例如，在湖里打了幾根樁，魚池里還有多少只甲魚，審計(jì)師是無(wú)法審計(jì)的。破解藍(lán)田的疑點(diǎn)需要從查證固定資產(chǎn)的真實(shí)性上突破，而如果藍(lán)田股份固定資產(chǎn)投入經(jīng)證實(shí)為虛假，那么說(shuō)明要么藍(lán)田股份實(shí)現(xiàn)的資金轉(zhuǎn)移十分巨大，要么藍(lán)田利潤(rùn)虛假程度非常之高——因?yàn)殄X都“扔到水里去了〞。案例13：固定資產(chǎn)折舊方法分析折舊也決定利潤(rùn)江西贛粵高速公路股份屬于交通根底設(shè)施建設(shè)和經(jīng)營(yíng)管理的行業(yè)。2001年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是昌九高速公路、昌樟高速公路和銀三角互通立交等交通根底設(shè)施的建設(shè)、維護(hù)、經(jīng)營(yíng)、收費(fèi)和管理。公司對(duì)公路資產(chǎn)的折舊是按總工作量〔即車流量法〕計(jì)算，即根據(jù)特定年度實(shí)際車流量與經(jīng)營(yíng)期間的預(yù)估總車流量的比例來(lái)計(jì)算年度折舊總額，整個(gè)經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)的累計(jì)折舊額將等于高速公路及與之相關(guān)聯(lián)的經(jīng)營(yíng)權(quán)的總本錢值。車流量折舊法與平均年限法折舊的區(qū)別在于其折舊量會(huì)在整個(gè)折舊期間呈現(xiàn)前低后高的狀況。雖然從高速公路的整個(gè)經(jīng)營(yíng)期間來(lái)看，不同的折舊方法的結(jié)果是一樣的，即累計(jì)折舊額將等于資產(chǎn)的總本錢值，但在車流量法下，各個(gè)會(huì)計(jì)期間的折舊金額分布不均勻，而在平均年限法下的年度折舊金額是均勻分布的，這個(gè)差異將導(dǎo)致車流量法下的企業(yè)利潤(rùn)在高速公路運(yùn)營(yíng)前期可能高估。案例13：固定資產(chǎn)折舊方法分析下表所列示的是該公司2001年對(duì)公路資產(chǎn)按照工作量法和平均年限法計(jì)算的折舊金額對(duì)照，我們可以看到，如果公司按照平均年限法計(jì)提折舊，將比2001年報(bào)表實(shí)際計(jì)提的折舊高出近9000萬(wàn)元，而當(dāng)年該公司的凈利潤(rùn)為17000萬(wàn)元，所以企業(yè)如果采用平均年限法計(jì)提折舊，將使當(dāng)期的利潤(rùn)折半。贛粵高速2001年的公路資產(chǎn)在不同折舊方法下的折舊金額和折舊率對(duì)照表（單位：元）項(xiàng)目原值年限折舊方法2001年計(jì)提折舊2001年折舊率公路33830435813030工作量法平均年限法差額27948324112768119848197950.8%3.3%2023/5/2182固定資產(chǎn)分析：

企業(yè)固定資產(chǎn)投資分戰(zhàn)略性投資和戰(zhàn)術(shù)性投資。后者應(yīng)投資小見效快。前者涉及企業(yè)主營(yíng)、轉(zhuǎn)產(chǎn)、結(jié)構(gòu)性調(diào)整等，投資額大、回收期長(zhǎng)。關(guān)注要點(diǎn)：1、分析企業(yè)開展?fàn)顩r。根據(jù)企業(yè)主營(yíng)業(yè)的不同，分析其固定資產(chǎn)所占比重。同行業(yè)的公司其固定資產(chǎn)比重應(yīng)相差很小。對(duì)于固定資產(chǎn)比重較大的，任何調(diào)整固定資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的原那么和方法的變更都可能導(dǎo)致年報(bào)利潤(rùn)的明顯變化。2023/5/21832、固定資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)。周轉(zhuǎn)速度適當(dāng)，利用充分，閑置率低。每年保持一定比例增幅。3、關(guān)注企業(yè)是否變更固定資產(chǎn)折舊方法和減值準(zhǔn)備的計(jì)提，以及相關(guān)會(huì)計(jì)處理的合理性。這些計(jì)提方法是可以實(shí)現(xiàn)跨年度轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的。2023/5/21844、關(guān)于虛增資產(chǎn)：查看企業(yè)待處理工程，具體是：待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失、待處理固定資產(chǎn)凈損失、固定資產(chǎn)清理，正常情況下，年報(bào)中這三個(gè)工程余額應(yīng)為0，如果數(shù)額巨大，那么企業(yè)可能存在虛增資產(chǎn)、虛增利潤(rùn)或掩蓋虧損的嫌疑。我們有些極少數(shù)上市公司在這些工程上做手腳，連續(xù)幾年都有幾億余額，借此虛增企業(yè)凈資產(chǎn)。一旦問(wèn)題不得不解決之時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)、凈資產(chǎn)會(huì)立刻有較大抵減。2023/5/2185無(wú)形資產(chǎn)分析：這是令投資者困惑的工程之一。因?yàn)槠鋬r(jià)值很難判斷。

關(guān)注要點(diǎn)：

1、當(dāng)發(fā)生大股東占用上市公司巨額資金后，很多大股東會(huì)以無(wú)形資產(chǎn)來(lái)歸還債務(wù)，這時(shí)的無(wú)形資產(chǎn)往往會(huì)高估。有時(shí)的高估會(huì)高達(dá)數(shù)倍、數(shù)十倍。怎么判斷高估與否？首先看此商標(biāo)的商品市場(chǎng)占有率，越高越好。其次，看產(chǎn)品銷售的覆蓋程度，看地方化和國(guó)際化程度，再有公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在行業(yè)的排名。2023/5/21862000年以來(lái)，證券市場(chǎng)發(fā)生了多起上市公司與關(guān)聯(lián)方之間的無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事宜。比較典型的有廈華電子，2000年11月發(fā)布董事會(huì)公告稱，擬以3.2億元受讓每一股東廈門華僑電子企業(yè)的“廈華〞系列商標(biāo)使用權(quán)，價(jià)款以上市公司“應(yīng)收帳款〞抵沖，缺乏局部以現(xiàn)金支付。2023/5/2187再看看這一家。2000年10月，通化金馬通過(guò)改變配股資金用途，以3.18億元向關(guān)聯(lián)單位購(gòu)置了“奇圣膠囊〞的全部技術(shù)及生產(chǎn)經(jīng)銷權(quán)。當(dāng)年，通化金馬主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)分別由1999年的28491萬(wàn)元、8135萬(wàn)元，增加至2000年的50419萬(wàn)元、24191萬(wàn)元。只可惜，“奇圣膠囊〞的成效只維持了一年，2001年，通化金馬的收入銳減至10043萬(wàn)元，并發(fā)生58412萬(wàn)元的巨大虧損。董事會(huì)對(duì)此解釋：“奇圣膠囊〞動(dòng)作不利，銷路不暢，已銷售的“奇圣膠囊〞又出現(xiàn)銷售退回，沖減了本期收入，致使2001年出現(xiàn)虧損。查閱其財(cái)務(wù)報(bào)告，一那么說(shuō)明引人注目：公司于2000年10月16日在通化市召開了“奇圣膠囊銷售代理招商大會(huì)〞，與全國(guó)176家醫(yī)藥單位簽訂“奇圣膠囊經(jīng)銷協(xié)議〞，總金額14.85億元，其中現(xiàn)款2.15億元。綜合分析，只能說(shuō)這是一場(chǎng)掩人耳目的騙局，大股東拿到了巨額現(xiàn)金，又制造了階段題材。

2023/5/2188負(fù)債工程：一、流動(dòng)負(fù)債分析：流動(dòng)負(fù)債是指要在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)歸還的債務(wù)，在我國(guó)就是一年。包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收帳款、應(yīng)付工資及福利費(fèi)、應(yīng)交稅金、預(yù)提費(fèi)用及即將在本年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款和其他應(yīng)付款。分析要點(diǎn)：高緊迫度歸還的款項(xiàng)金額多少？和速動(dòng)資產(chǎn)比，應(yīng)小于速動(dòng)資產(chǎn)為好。如果大于速動(dòng)資產(chǎn)要小心。有些企業(yè)因過(guò)度負(fù)債而無(wú)法進(jìn)行后續(xù)的生產(chǎn)，尤其是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)惡劣、商品沒(méi)有市場(chǎng)而大舉舉債的。正常情況下，流動(dòng)負(fù)債和銷售收入及實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)應(yīng)同比例增長(zhǎng)，或這個(gè)比例在適當(dāng)范圍內(nèi)?！惨弧扯唐诮杩罟こ獭岸唐诮杩瞑暪こ谭从称髽I(yè)向銀行或其他金融機(jī)構(gòu)等借入的期限在1年以下〔含1年〕的各種借款。該工程應(yīng)根據(jù)“短期借款〞科目的期末余額填列?！捕扯唐诮杩畹木唧w分析短期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)在于可以隨企業(yè)的需要安排，便于靈活使用，取得程序較為簡(jiǎn)便。銀行為了防范風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)發(fā)放中長(zhǎng)期貸款一般比較謹(jǐn)慎，利率也較高，這種情況下，短期借款就成為很多企業(yè)最為重要的財(cái)務(wù)資源通道。但短期借款最突出的缺點(diǎn)是短期內(nèi)要?dú)w還，于是需要保證資產(chǎn)的流動(dòng)性，以符合一定的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率要求。流動(dòng)比率是企業(yè)全部流動(dòng)資產(chǎn)與全部流動(dòng)負(fù)債之間的比率。計(jì)算公式為：流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，反之，那么說(shuō)明短期償債能力較弱。一般認(rèn)為，流動(dòng)比率應(yīng)維持在2左右，但沒(méi)有絕對(duì)意義，必須結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行分析。行業(yè)不同，對(duì)流動(dòng)比率的要求有所不同，一般而言，營(yíng)業(yè)周期越短，對(duì)流動(dòng)比率的要求越低，營(yíng)業(yè)周期越長(zhǎng)，對(duì)流動(dòng)比率的要求越高?！捕扯唐诮杩畹木唧w分析速動(dòng)比率是企業(yè)變現(xiàn)能力最強(qiáng)的速動(dòng)資產(chǎn)與全部流動(dòng)負(fù)債之間的比率。計(jì)算公式為：速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收款項(xiàng)，等于全部流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨、預(yù)付款項(xiàng)等。存貨、預(yù)付款項(xiàng)都屬于流動(dòng)性較差、變現(xiàn)所需時(shí)間較長(zhǎng)的資產(chǎn)。存貨需要經(jīng)過(guò)銷售和應(yīng)收款項(xiàng)環(huán)節(jié)才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金。預(yù)付款項(xiàng)是預(yù)付的購(gòu)貨款，其變現(xiàn)時(shí)間比存貨更長(zhǎng)。因此，計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)，將這兩項(xiàng)資產(chǎn)扣除，可以比較準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力。速動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，但同時(shí)也說(shuō)明企業(yè)擁有較多的不能獲利的貨幣資金和應(yīng)收款項(xiàng)。如果速動(dòng)比率過(guò)低，那么說(shuō)明企業(yè)將可能依賴出售存貨或舉借新債歸還到期債務(wù)，說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力較弱。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率應(yīng)維持在1左右，但也沒(méi)有絕對(duì)意義，必須結(jié)合行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行分析。需要防止出現(xiàn)的是，短期借款用于長(zhǎng)期用途，即“短貸長(zhǎng)投〞。這是一種非常危險(xiǎn)的現(xiàn)象。在這種情況下，企業(yè)必須要能持續(xù)創(chuàng)造良好的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，否那么，如果企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力不強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量匱乏，就會(huì)使企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，造成流動(dòng)比率下降，償債能力惡化，陷入難以自拔的財(cái)務(wù)困境。案例14：短期借款結(jié)構(gòu)分析短貸長(zhǎng)投資扼住“標(biāo)王〞的咽喉秦池酒廠是山東臨胞縣的一家生產(chǎn)“秦池〞白酒的企業(yè)。1995年，臨胞縣人口88.7萬(wàn)人，人均收入1150元，低于山東省平均水平。1995年秦池酒廠廠長(zhǎng)赴京參加第一屆“標(biāo)王〞競(jìng)標(biāo)，以6666萬(wàn)元的價(jià)格奪得中央電視臺(tái)黃金時(shí)段廣告“標(biāo)王〞后，引起轟動(dòng)效應(yīng)，秦池酒廠一夜成名，秦池白酒也身價(jià)倍增。中標(biāo)后的一個(gè)多月時(shí)間里，秦池酒廠就簽訂了銷售合同4億元；頭兩個(gè)月秦池酒廠銷售收入就達(dá)2.18億元，實(shí)現(xiàn)利稅6800萬(wàn)元，相當(dāng)于秦池酒廠建廠以來(lái)前55年的總和。至6月底，訂貨已排到了年底。1996年秦池酒廠的銷售也由1995年的7500萬(wàn)元一躍為9.5億。1996年11月秦池酒廠以3.2億元人民幣的“天價(jià)〞，買下了次年中央電視臺(tái)黃金時(shí)段廣告。然而，好景不長(zhǎng)，1998年便傳出了秦池酒廠生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)陷入困境，出現(xiàn)大幅虧損的消息。案例14：短期借款結(jié)構(gòu)分析秦池酒廠一方面在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高生產(chǎn)能力，從而提高固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期性資產(chǎn)比例的同時(shí)，使流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比例相應(yīng)下降，由此降低了企業(yè)的流動(dòng)能力和變現(xiàn)能力；另一方面，巨額廣告支出和固定資產(chǎn)上的投資所需資金要求企業(yè)通過(guò)銀行貸款解決，按當(dāng)時(shí)的銀行政策，此類貸款往往為短期貸款，這就造成了銀行的短期貸款被用于資金回收速度慢、周期較長(zhǎng)的長(zhǎng)期性資產(chǎn)上，由此使企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)在時(shí)間和數(shù)量上形成較大的不協(xié)調(diào)性，并因此形成了“短貸長(zhǎng)投〞，造成資金缺口。此時(shí)秦池酒廠所面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是：在流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)缺乏從而使企業(yè)生產(chǎn)資金緊缺的同時(shí)，年內(nèi)到期的巨額銀行短期貸款又要求歸還，從而陷入了“到期債務(wù)要?dú)w還而企業(yè)又無(wú)歸還能力〞的財(cái)務(wù)困境。案例14：局部白酒企業(yè)2004年末資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)貴州茅臺(tái)貨幣資金289832741845.5%五糧液貨幣資金88262467010.0%應(yīng)收票據(jù)1153749091.81%應(yīng)收票據(jù)6839570897.76%應(yīng)收賬款312773600.49%應(yīng)收賬款21513130.02%其他應(yīng)收款291729760.46%其他應(yīng)收款115664900.13%存貨1