第二十一章：宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎(chǔ)

24五月20231第二十一章

宏觀經(jīng)濟學的微觀基礎(chǔ)

第一節(jié)

消費1.消費者跨期消費預(yù)算的約束

c1+c2/(1+r)=y1+y2/(1+r)式中，c1、c2、y1、y2、r分別為第一期消費、第二期消費、第一期收入、第二期收入、相等的實際借貸利率和儲蓄的利率。一、跨期消費決策圖21—1跨期消費的預(yù)算約束24五月2023224五月20233第二十一章

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第一節(jié)

消費2.最優(yōu)的消費者跨期消費的幾何表達第一，預(yù)算約束線預(yù)算約束線向右下方傾斜，斜率為-(1+r)第二，無差異曲線①無差異曲線的含義無差異曲線表示使消費者獲得同樣滿足的第一期與第二期消費的組合。②無差異曲線的特點

消費者對同一條無差異曲線上的所有點的偏好都是無差異的，無差異曲線向右下方傾斜，離原點越遠的無差異曲線代表效用水平越高，無差異曲線的斜率表示兩期消費之間的邊際替代率即消費者愿意用第二期消費替代第一期消費的比率。第三，最優(yōu)的消費者跨期消費最優(yōu)的消費者跨期消費出現(xiàn)在預(yù)算線與無差異曲線相切的點上，消費者跨期消費最優(yōu)決策的條件為：

MRS=-(1+r)一、跨期消費決策圖21—2跨期消費的無差異曲線24五月20234圖21—3消費者的跨期消費決策24五月2023524五月20236第二十一章

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第一節(jié)

消費3.影響消費者決策的因素第一，收入變動對消費的影響若消費正常物品，無論現(xiàn)期收入還是未來收入增加，消費量都會增加，且消費取決于現(xiàn)期收入與未來收入的現(xiàn)值。第二，實際利率變動對消費的影響假如消費者在第一期進行儲蓄，則實際利率上升會使得第一期消費減少，第二期消費增加。這源于實際利率上升對消費所造成的收入效應(yīng)和替代效應(yīng)的共同作用。一、跨期消費決策圖21—4收入增加對消費決策的影響24五月20237圖21—5真實利率變動對消費決策的影響24五月20238圖21—6借貸約束下的跨期消費決策24五月2023924五月202310第二十一章

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第一節(jié)

消費1.隨機游走的含義如果永久收入假說是正確的，而且如果消費者能夠進行理性預(yù)期，那么，消費隨著時間推移而發(fā)生的變動就是不可預(yù)測的。這種不可預(yù)測的變動被稱為隨機游走。2.隨機游走學說的基本觀點根據(jù)永久收入假說，消費者的收入處于變化中，并且消費者總是使自己的消費在時間上保持穩(wěn)定。在任何一個時點，消費者總會根據(jù)當下對一生收入的預(yù)期選擇消費。隨著時間的推移，消費者總會根據(jù)新獲得的信息修正其對一生收入的預(yù)期，并相應(yīng)地進行理性消費。只有不可預(yù)測的事件才會令他感到意外，從而改變消費。由此可見，消費的變動是隨機游走的。3.隨機游走學說的政策意義如果消費遵循隨機游走方式，則決策者不僅可以通過自己的行為影響經(jīng)濟發(fā)展，還可以通過影響公眾對政策行為的預(yù)期來影響公眾消費，進而影響整個經(jīng)濟發(fā)展。二、消費的隨機游走假說24五月202311第二十一章

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第二節(jié)

投資1.最優(yōu)資本存量的決定第一，生產(chǎn)企業(yè)的最優(yōu)資本存量的決定①資本的邊際收益競爭性企業(yè)的資本的邊際收益等于資本的邊際產(chǎn)品乘以產(chǎn)品價格。②資本的邊際成本生產(chǎn)企業(yè)的資本的邊際成本可以認為是資本的租賃成本，即租賃價格。③資本存量的決定原則資本存量的決定原則是資本的邊際收益=租賃價格，即企業(yè)在生產(chǎn)過程中，根據(jù)資本的邊際收益與資本的邊際成本決定資本的使用量，即資本存量。第二，租賃企業(yè)的最優(yōu)資本存量的決定租賃企業(yè)按照“出租每單位資本得到的實際租賃價格為R/P等于單位資本的成本=PK(r+δ)”來決定資本存量。一、企業(yè)固定投資圖21—724五月202312圖21—8資本租賃價格的決定24五月20231324五月202314第二十一章

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第二節(jié)

投資2.最優(yōu)資本存量的動態(tài)調(diào)整——可變加速模型第一，在現(xiàn)實中，企業(yè)實際的資本存量通常與最優(yōu)資本存量不相符，需要進行調(diào)整。第二，調(diào)整過程現(xiàn)在的投資決定了未來的資本供給，反過來也可以說，現(xiàn)在的最優(yōu)投資水平取決于未來的最優(yōu)資本存量。假設(shè)調(diào)整過程是逐期實現(xiàn)的，既有資本存量與最優(yōu)資本存量之間的缺口越大，企業(yè)的調(diào)整幅度越大，即投資率越快，最終資本量會調(diào)整到最優(yōu)資本量。一、企業(yè)固定投資圖21—9資本存量的調(diào)整24五月20231518討五注月飛20礦2316第二誼十一貍章宏觀油經(jīng)濟幣學的尸微觀衣基礎(chǔ)第二葉節(jié)投資1.住房躲存量蠢均衡現(xiàn)有咸住房址存量馳的供拌給與墻需求糕決定樣住房營的相枕對價拍格PH/P（住貿(mào)房價瞎格相孩對于驗平均奮價格騾水平槍），憂即垂胡直的講住房群存量食的供啞給曲嶺線與賺向右骨下方廟傾斜訂的住席房需搭求曲厲線相交，決凝定了鍋住房艙市場駱的均充衡，役由此不形成泉了均剃衡的免住房哥的相欲對價懸格。二、尖住房司投資18罷五倒月鏡20轎2317第二當十一熊章宏觀冤經(jīng)濟扔學的慮微觀災(zāi)基礎(chǔ)第二糟節(jié)投資2.住房貿(mào)的相心對價腰格PH/P決定敘新住攜房的屯供給新住秩房的撿供給繞曲線搜向右上喚方傾斜緩，表仙示新做住房拴供給輪量隨沒著住撿房市突場價冶格的舌上升籃而增雹加。缸原因頸在于算住房連成本肅取決筆于平銳均價確格水聯(lián)平，仇其收驅(qū)益取尺決于嘗住房笨價格氣，因與此，狂隨著贊住房牲相對勢價格蘿的上績升，輔建房美利潤塘上漲糾，住孟房供劈燕給量敲就增江加。二、輩住房停投資18桶五燃月遮20就2318第二尊十一飼章宏觀副經(jīng)濟裹學的魔微觀呈基礎(chǔ)第二樓節(jié)投資3.住房括資本裙存量葬與新錢住房漲投資首流量岸之間哲通過貼住房書相對赤價格榆緊密判聯(lián)系第一蛾，短醫(yī)期中既的狀融況在短際期中千，由川于新紫住房形投資婆與現(xiàn)輕有的亦住房咸存量細相比烈微不作足道豬，新特住房師投資番對住講房價摸格的鐮影響此甚微崗，因儀此，存住房糖存量負市場拼上的叼供給強與需征求決爹定住趙房價負格，魄同時女，住阻房價移格的茫高低蔬決定劇新住卸房的只供給暑。第二璃，長臘期中砍的狀瓣況在長拼期，臘日積蕩月累扇的新散住房蔽投資鍬會增盛加住枯房存米量，刊使得怠供給隨曲線走右移桃，在趟住房疊需求龜不變堵的情顧況下歪，這飲會降踏低住唇房相去對價豆格，袋從而顏減少農(nóng)新住乖房的虎投資倉，進陵而減軟少新粉住房衛(wèi)的供薪給。二、村住房谷投資圖21惡—1聽0住房疑市場18籠五弄月他20誕231918麥五證月視20挖2320第二沸十一扁章宏觀仰經(jīng)濟絨學的茫微觀絡(luò)基礎(chǔ)第二涌節(jié)投資4.結(jié)論第一菌，在長馬期，物住房喚存量蛛會有溪損耗弦即折孫舊。追因此脂，在縱一個膠人口散和財熱富都毛維持漏不變攀的社螞會中仆，當膝住房殘存量副保持欣不變浸時，究就可蟻以實苗現(xiàn)住見房市桌場的跌長期交均衡藥，此伸時，隱投資漂等于宴折舊結(jié)，或陶者凈茫投資荒為零坊。如淚果人熟口或匙財富灶以固束定比據(jù)率增堡長，泄均衡懼狀態(tài)湯的投些資率攝必須磁能夠絡(luò)補償近折舊剖率和唯住房驢存量拘的增捎長率肥。第二詳，由翠于新盡住房扣的建茄成需晃要耗界費一淘段的律時間述（一偽年甚夢至更劣長）烏，因狡此住訓房價柴格的舒變動占與新計住房負的供臟給之壯間存闊在一緞定的搶時滯陵性。游住房嫌的供妹給實賀際上佛不是帳對現(xiàn)擊期住退房價享格作允出反怖應(yīng)，悉而是乓對預(yù)凍期住奮房建扛成后慕的價雹格作耳出反懲應(yīng)。妨一般天而言緣瑞，住改房投愁資理滑論適孫用于社很多雁耐用超消費圖品。二、虜住房仇投資18崗五川月鑼20貿(mào)2321第二吐十一鋤章宏觀千經(jīng)濟你學的依微觀刊基礎(chǔ)第二豪節(jié)投資1.企業(yè)謠持有秋存貨衫的原館因第一還，保忍證生熊產(chǎn)的陽平穩(wěn)敞化。常商品咸的市沿場需際求存督在波號動性，伴飼隨市奸場需忘求的寨波動搖，企食業(yè)的畢產(chǎn)品興銷量贊也會蹈經(jīng)歷結(jié)高漲鳳與低殖落。踢由于垃可以躍持有散一定夏數(shù)量題的存辰貨，畫企業(yè)異不必財隨時及調(diào)整棵生產(chǎn)兆以適暴應(yīng)銷熊售的漢波動任，減軋少因太頻繁扮調(diào)整適生產(chǎn)去線和撫產(chǎn)量井而造膜成的卻損失榨。企映業(yè)可予以在眨需求櫻低落董，產(chǎn)膀量高狐于銷閥量時軌增加降庫存和；在冷需求貢高漲事，產(chǎn)鑒量低陰于銷撒量時免，削休減存職貨。第二哪，避忌免脫甘銷。低產(chǎn)品藏的生屠產(chǎn)需掏要時遺間，森不可慢能瞬肝間完錯成，槳企業(yè)層常常不需要廟在了值解顧患客需削求水艙平之嗚前作愈出生捎產(chǎn)決脆策，需為了類避免畢產(chǎn)品怪銷量秧意外旬高漲踐而脫揮銷，兄企業(yè)脈需要用持有牢一定沾數(shù)量膚的存為貨。第三蛾，提代高經(jīng)皇營效繪率。顏與頻從繁少顧量訂籮貨相霉比，西企業(yè)攀大量抵訂貨辣以持垮有庫靠存的故成本模更低高一些虧。正鹽如與球每天鑄光顧鐘商店純購買徐一種撈生活浮用品馬相比死，每狹周一防次批弱量采捎購生凝活用歌品要午更節(jié)晨省生爭活成天本。第四捏，在答線產(chǎn)謙品。經(jīng)有些狠庫存來是生射產(chǎn)過遇程當缸中不麥可避露免的輸，因慰為有少的產(chǎn)辨品在悉生產(chǎn)架中要冷求多汁道工率序，揚當一秒種產(chǎn)嘩品僅圈僅部歌分完冰成時句，會塔被作糕為企岡業(yè)存捷貨的落一部生分。三、訊存貨顯投資18蹄五饑月鋪20突2322第二巡壽十一塌章宏觀至經(jīng)濟殲學的秩微觀纏基礎(chǔ)第二秋節(jié)投資2.存貨賊周期清的含交義與漆原因第一奪，存閥貨周覺期的努含義經(jīng)濟娛周期盲中自月愿的玩存貨滴變動志和非迫自愿尾的存紀貨變鐮動被閣稱為凱存貨醋周期待。第二灘，存導貨周局期的自形成①企舞業(yè)存鈔貨投興資的懼自愿針增加經(jīng)濟笑繁榮剛時期蝴，企鏡業(yè)預(yù)懇期未漫來的扁銷售艙將增悅加，睛從而姥會加父快生劣產(chǎn)，芳導致腿產(chǎn)量管超過敵銷量咬，存丹貨逐濤步增停加，春這是壟企業(yè)下存貨選投資宏的自市愿增架加。②企竿業(yè)存扭貨的猜非自黑愿增濁加當經(jīng)順濟開盾始衰屈退時搬，隨熊著市時場需架求下亡降，五產(chǎn)量列會超顛過銷償量，熟企業(yè)溉非自舞愿地震增加胡了存質(zhì)貨。③企塊業(yè)非群自愿狗減少冒存貨在衰租退過味程中漏，生約產(chǎn)的坑大幅流減少膛可能沸會使鑼企業(yè)失非自破愿地宵削減柔存貨皂。④筍企業(yè)姥自愿協(xié)減少蛙存貨當經(jīng)燈濟蕭凈條到冬來時守，企珠業(yè)發(fā)糧現(xiàn)產(chǎn)互量大悔于銷象量，墳存貨稅過多今，于院是自棄動減能少生眼產(chǎn)，煤自愿亡削減游存貨院。三、祖存貨迷投資18坊五烈月虎20猛2323第二司十一慢章宏觀暴經(jīng)濟來學的噴微觀菌基礎(chǔ)第二戴節(jié)投資3.存貨典周期葛的加敘速模蘇型第一甘，模課型的吃假設(shè)企業(yè)帳持有穩(wěn)的存腰貨量辱與企畝業(yè)的辱產(chǎn)出磁水平豈是成暢比例恭的，據(jù)存貨潑投資籮的數(shù)域量取車決于其產(chǎn)出羊增長禍的快結(jié)慢。第二墊，企攝業(yè)存每貨量棗與產(chǎn)訴出水溝平之襲間的渴關(guān)系N=懶aY式中警，N為存懂貨量漲，Y為產(chǎn)夸量，a為存棟貨占崗產(chǎn)量稅的比渠例。第三濾，存闊貨周同期的稻加速患模型由于護存貨戲投資或I是撇存貨把量的耕變動寄ΔN堵，于繩是有存貨鏡周期旬的加途速模鏟型：I=騰ΔN壟=a興ΔY第四慮，存緞貨周梨期加款速模碰型的您意義加速項模型買表明正，存污貨投撞資與暑產(chǎn)出挖成同憂比例祖變動襲。當董產(chǎn)出川增加做時，掃企業(yè)愧想持新有更爭多的禍存貨昌量，候因此姐存貨時投資忙很高防；產(chǎn)昆出減聞少時課，企睬業(yè)想適持有漸的存緞貨量渡減少冷，存誓貨投延資為兼負。三、旅存貨碧投資18遇五財月尊20晃2324第二廉十一境章宏觀嶼經(jīng)濟尚學的摘微觀桃基礎(chǔ)第三翅節(jié)貨幣挎需求1.價格歪水平擔、實橡際收眉入和削利率癥等宏糠觀經(jīng)胳濟變阻量對炸貨幣僚需求動的影帶響第一泊，價色格水央平平均蘭價格撇水平塘越高惕，人瘡們在飲進行溪交易簽時所水需要混的貨浮幣就午越多陶。較右高的齡價格句水平可提高勻了流比動需賀求，謝從而那導致割貨幣俗的名厲義需驕求增輝大。第二改，實筆際收港入人們百的收晉入越貨高，顯所進誦行的薪交易藝就越樣多，菜對持區(qū)有貨勁幣的殼需求娛就越倚大。值貨幣顆需求護隨價遞格水鄙平的淡變化汽而同活比例會變化偷，但往貨幣版需求徑不隨歉實際憑收入喝的增槳加而轟同比繩例增有長。第三霧，利絞率投資授組合籮配置摘理論有表明編，當講風險傲和流別動性粱保持收不變低時，嫁貨幣尼需求癥取決障于貨解幣及尺其他帳非貨僚幣資底產(chǎn)的弄預(yù)期語收益乎。貨掛幣預(yù)告期收移益的妖提高另能夠迅增加伐貨幣詞需求樂，而未其他款資產(chǎn)湖預(yù)期治收益即的提擾高則蓮使得序財富城所有塵者將摩貨幣釣轉(zhuǎn)換底為其門他高塔收益吐資產(chǎn)墳，從喝而降亦低貨治幣需幫求。一、建立劍貨幣禁需求蠢模型出的思歌路18燭五曲月睡20擺2325第二戒十一屬章宏觀糖經(jīng)濟薦學的脹微觀傅基礎(chǔ)第三皺節(jié)貨幣滴需求2.貨幣象需求灶函數(shù)Md/P積=L辱(Y殼,i坡)Md為名泳義貨不幣需標求量蟲，P為價異格水剝平，Md/P為實評際貨開幣需蔬求（裝是用喇貨幣租所能植購買佛的各碧種產(chǎn)肯品來光測量媽貨幣銳需求靠量）淡，Y為實循際收原入，i為名乒義利粥率。將實鬧際貨黑幣需卸求與憑產(chǎn)出寺和利桿率聯(lián)虹系起雜來的嚼函數(shù)L被稱徹為貨赤幣需賓求函沃數(shù)。一、建立遷貨幣盾需求翠模型跑的思場路18賣五愉月膜20塌2326第二櫻十一輪章宏觀糕經(jīng)濟姻學的方微觀背基礎(chǔ)第三寶節(jié)貨幣雁需求3.現(xiàn)實湯中影寒響貨餃幣需好求的衡其他顏因素第一唐，預(yù)襲期股拾票收素益股票洞收益客的提兵高會下吸引宿人們欺將貨短幣轉(zhuǎn)況換為捉股票贊，從卻而減叢少貨煮幣需朋求。第二原，預(yù)剝期債鮮券收農(nóng)益?zhèn)放c股霸票一疑樣，鏟屬于駐資產(chǎn)或的一涉種持陸有方送式，掩債券友收益眠的提夫高也悔會吸扮引人玻們購歐買更護多的燒債券犬而減搖少貨鞠幣需壓求。第三竿，預(yù)碗期通原貨膨揭脹率較高書的通揀貨膨婆脹率毅意味護著較會高的羨貨幣磁貶值穿率，問在這呆種情你況下校，人鑰們會釀減少猾貨幣嫁的持嘉有，戶降低民對貨鑄幣的丑需求捐。第四丈，實淹際財?shù)指划斬旊H富增聯(lián)加時疾，人具們可到能會瞎以貨侮幣形耀式持筋有部仰分新棍增財辦富。鳴當然裙，如調(diào)果收鎖入和支交易安水平蜘保持織不變急，財羽富所綁有者派以貨幅幣而謹非其薦他高雄收益憲資產(chǎn)脂形式椒持有露新增休財富櫻的動憑機較取小，雪因而鍵財富飯增加乞?qū)ω浱訋判杵徘蟮氖秤绊憹娨脖让馆^小惰。一、建立奇貨幣鼓需求械模型肢的思泄路18狹五鋒月兄20定2327第二先十一鏈章宏觀境經(jīng)濟車學的影微觀孕基礎(chǔ)第三雙節(jié)貨幣單需求4.資產(chǎn)臥組合多理論第一掉，預(yù)牧期股賞票收慚益、吼預(yù)期吹債券據(jù)收益適、預(yù)禮期通嘩貨膨睡脹率弄和實挪際財煩富對皮貨幣寶需求刷的影使響可泥以表祖述為詠：Md/P棚=L干(rs,rb,πe,W判)式中雅，rs為預(yù)男期股么票收幼益、rb為預(yù)應(yīng)期債錦券收點益，πe為預(yù)拐期通莊貨膨死脹率持，W為實吃際財冤富。第二步，資贈產(chǎn)組邁合理墨論強調(diào)熄貨幣徐作為欲價值冬儲藏縣手段喉的貨屈幣需配求理英論是彩資產(chǎn)餅組合惠理論液。資產(chǎn)根組合稅理論國認為耀人們旬把持籠有貨委幣作佩為自圓己資抗產(chǎn)組章合的搜一部翻分，耕關(guān)鍵謝的觀賴點是胖貨幣吐提供兼了不送同于餅其他驅(qū)資產(chǎn)良的風捉險與秘收益橡的組離合，抵貨幣舉本身昆是沒辭有收憑益的渣，而饒股票謙與債鑄券的焰收益活會上衡升或胞者下疾降。一、建立址貨幣威需求路模型降的思歌路18流五吸月抖20隨2328第二避十一撒章宏觀展經(jīng)濟始學的秩微觀齒基礎(chǔ)第三胳節(jié)貨幣握需求1.消費報者持什有貨筐幣所香承擔墾的總叨成本C=秘rY職/(睜2N喝)+右FNC表示忽消費選者承殼擔的胸總成查本，r表示令利率紡，Y表示潑一整獲年計累劃支談出的未貨幣問量，N表示挑一年蹦內(nèi)去魯銀行快的次前數(shù)，F(xiàn)表示碼消費由者每療次去不銀行恥的成廢本的貓固定壟值。上式飛表明欺消費場者去解銀行糠的次糕數(shù)越疫多，拜放棄摧的利盜息越巖少，甜去銀踐行的崖成本臣越多懼。二、貨幣今需求示的交類易理閘論18被五雷月靈20診2329第二趴十一并章宏觀嘉經(jīng)濟飛學的禿微觀栗基礎(chǔ)第三集節(jié)貨幣蛋需求2.使總婚成本涂最小障的去掘銀行替的次韻數(shù)N*=(竿rY記/2待F)1/職2上式