上市公司關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)狀規(guī)劃

上市公司關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)狀規(guī)劃

【關(guān)鍵詞】上市公司關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險防范

【摘要】我國上市公司與其控股母公司存在著千絲萬縷的聯(lián)系，我國證券市場起步較晚，證券市場上的大部分上市公司都是有原國有企業(yè)改制而來，它們之間的關(guān)聯(lián)交易尤為突出，這就造成了我國上市公司利用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的行為大量存在，這已經(jīng)嚴(yán)重地破壞了我國證券市場的健康發(fā)展，損害了投資者和債權(quán)人的合法權(quán)益。

一、上市公司關(guān)聯(lián)交易的界定與性質(zhì)分析

1、上市公司關(guān)聯(lián)交易的界定

我國新會計(jì)準(zhǔn)則將關(guān)聯(lián)交易定義為：在關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源或義務(wù)的事項(xiàng)，而不論是否收取價款。具體關(guān)聯(lián)交易如下：購買或銷售商品；購買或銷售除商品以外的其他資產(chǎn)；提供或接受勞務(wù)；擔(dān)保；提供資金；租賃：代理；研究與開發(fā)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移；許可協(xié)議；代表企業(yè)或由企業(yè)代表另一方進(jìn)行債務(wù)結(jié)算；關(guān)鍵管理人員薪酬。

2、上市公司關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)分析

關(guān)聯(lián)交易是一種有別于一般市場交易的交易行為，其特殊性在于交易過程缺乏公平競爭的市場環(huán)境以及交易主體之間存在某種程度的甚至是相當(dāng)復(fù)雜的關(guān)聯(lián)方關(guān)系。在不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系的情況下，交易雙方往往會從各自的利益出發(fā)，一般不會輕易接受不利于自身的交易條款，這種交易是交易雙方在相互了解、自由的、不受各方之間任何關(guān)系影響的基礎(chǔ)上商定條款而形成的交易，是一種公平、公允的交易。而關(guān)聯(lián)交易由于缺乏公平競爭的市場環(huán)境，關(guān)聯(lián)方之間為了達(dá)到某種特定目的，可能不按照公平的市場競爭規(guī)則，而是運(yùn)用手中的控制權(quán)或重大影響力，使交易建立在非公允交易的基礎(chǔ)上。因此關(guān)聯(lián)交易既為各國法律所認(rèn)可，同時又受到各國法律的嚴(yán)格限制。

二、我國上市公司關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)狀分析

1、利用關(guān)聯(lián)交易向上市公司轉(zhuǎn)移利潤

上市公司的關(guān)聯(lián)方將自身的利益轉(zhuǎn)移至上市公司，以求在短期內(nèi)人為地提高上市公司的經(jīng)營業(yè)績，這種關(guān)聯(lián)交易被稱為輸送型關(guān)聯(lián)方交易。在這種關(guān)聯(lián)交易中，上市公司的關(guān)聯(lián)方首先以較低的價格給上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時用較高的價格收購上市公司的不良資產(chǎn)，通過“垃圾”換“黃金”的置換，為上市公司創(chuàng)造利潤，其直接目的是為上市公司增加利潤，制造其盈利能力的虛假現(xiàn)象，最終能發(fā)行上市，扭虧為盈，取得配股和增發(fā)股票的資格。

2、利用關(guān)聯(lián)交易向上市公司的關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移利潤

相反，那些為上市公司輸送利潤的關(guān)聯(lián)方，本身作為一個獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，也要求實(shí)現(xiàn)自身的利益最大化，因此不可能一直為上市公司默默奉獻(xiàn)，甘當(dāng)上市公司的利潤來源。他們必然希望從某些方面得到回報，或者利用上市公司的融資渠道，或者與莊家配合從二級市場上獲利，如果二者都不能實(shí)現(xiàn)，關(guān)聯(lián)方很有可能會濫用廉價獲得的控制權(quán)，利用關(guān)聯(lián)交易將上市公司的利潤轉(zhuǎn)移至自身，實(shí)現(xiàn)自己的短期效益。這種關(guān)聯(lián)交易稱為關(guān)聯(lián)方的索取型關(guān)聯(lián)交易。

3、將關(guān)聯(lián)方交易非關(guān)聯(lián)化

關(guān)聯(lián)方通過出讓股份、中止受讓相關(guān)股份或者由上市公司的母公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式，從而從名義上解除關(guān)聯(lián)方關(guān)系，相應(yīng)交易不再屬于關(guān)聯(lián)交易。如天津磁卡原持有天津環(huán)球高新公司94%的股權(quán)，天津磁卡2001年與天津環(huán)球高新公司簽訂購銷合同，將價值億元的靜態(tài)驗(yàn)鈔機(jī)銷售給后者，產(chǎn)品銷售毛利達(dá)億元，占上市公司2001年度合并主營業(yè)務(wù)利潤的%。2001年中期天津磁卡將環(huán)球高新持股比例降低至47%，而上述銷售己經(jīng)完成，2001年末天津磁卡不再持有天津環(huán)球高新的股權(quán)。由于上述兩次股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，將關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)為非關(guān)聯(lián)方，發(fā)生的巨額銷售就不必因合并報表而抵消，也不會受到《關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會計(jì)處理暫行規(guī)定》將銷售毛利超過20%的部分計(jì)入資本公積的約束。

4、將關(guān)聯(lián)方之間的非貨幣性交易貨幣化

關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化可以規(guī)避新會計(jì)準(zhǔn)則的相關(guān)約束，但如果雙方的交易是非貨幣性交易，仍會受到非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則的制約，操縱利潤的目的難以實(shí)現(xiàn)。因此，上市公司在此類關(guān)聯(lián)交易中又想方設(shè)法將非貨幣性交易貨幣化。其通常采用的方式為先贈送，后轉(zhuǎn)讓。關(guān)聯(lián)方以較低的作價將資產(chǎn)贈與公司，公司再將受贈資產(chǎn)以高價售出，取得收益：或者采用資產(chǎn)置換方式，按非貨幣性資產(chǎn)交換準(zhǔn)則規(guī)定，如果該交易不具有商業(yè)實(shí)質(zhì)，換入資產(chǎn)的入賬價值按換出資產(chǎn)的賬面價值確定，于是公司先用價值較低的資產(chǎn)從關(guān)聯(lián)方換入價值較高的資產(chǎn)，換入的價值較高的資產(chǎn)便以換出資產(chǎn)的較低賬面價值入賬，隨后再以正常的市場價格將其出售，從而實(shí)現(xiàn)收益。

三、規(guī)劃我國上市公司關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險的措施

1、合理評估固有風(fēng)險和控制風(fēng)險水平

注冊會計(jì)師可以通過估計(jì)固有風(fēng)險和控制風(fēng)險水平，來確定審計(jì)的程序和方法，以降低最終審計(jì)的風(fēng)險。關(guān)聯(lián)交易的固有風(fēng)險水平取決于財(cái)務(wù)報告對于關(guān)聯(lián)交易披露的錯誤和舞弊的敏感程度及關(guān)聯(lián)交易發(fā)生問題的可能性。注冊會計(jì)師應(yīng)根據(jù)被審計(jì)上市公司的外部環(huán)境因素、業(yè)務(wù)經(jīng)營性質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營管理方面的特點(diǎn)及容易出問題的關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)來認(rèn)定固有風(fēng)險水平。關(guān)聯(lián)交易的控制風(fēng)險與被審計(jì)上市公司的內(nèi)部控制水平有關(guān)。注冊會計(jì)師可以根據(jù)被審計(jì)上市公司相關(guān)部分的內(nèi)部控制的健全性和有效性、內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和運(yùn)行狀況評估控制風(fēng)險水平。以下因素可能導(dǎo)致公司利用關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行財(cái)務(wù)欺詐，注冊會計(jì)師在評價關(guān)聯(lián)交易固有風(fēng)險和控制風(fēng)險水平時，應(yīng)當(dāng)對此予以充分關(guān)注，保持應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎。一是財(cái)務(wù)穩(wěn)定性或盈利能力受到威脅。二是管理當(dāng)局承受異常壓力。三是管理當(dāng)局受到個人經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)使。四是公司治理缺陷。五是內(nèi)部控制缺陷。

2、建立三權(quán)分立的內(nèi)部制衡機(jī)制

為了克服我國上市公司內(nèi)部控制權(quán)過于集中，董事會和管理層成員的過度重合，所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)和控制權(quán)混亂不清的狀況，可以借鑒三權(quán)分立的思想，將控制權(quán)從所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的堡壘中分離出來，建立三權(quán)分立的內(nèi)部制衡機(jī)制：董事會行使決策權(quán)、管理層行使執(zhí)行權(quán)、單獨(dú)成立審計(jì)委員會行使控制權(quán)。其中內(nèi)部控制權(quán)應(yīng)包括內(nèi)部審計(jì)權(quán)、聘任和解聘注冊會計(jì)師、設(shè)計(jì)內(nèi)部控制制度、對董事會決策的質(zhì)疑等權(quán)力。既然監(jiān)事會的超然地位決定了它的公正性，我們就不能讓它形同虛設(shè)，而必須保證它責(zé)、權(quán)、利的完整性，使它切實(shí)發(fā)揮作用。因此隸屬于責(zé)、權(quán)、利完整的監(jiān)事會領(lǐng)導(dǎo)，獨(dú)立于決策經(jīng)營機(jī)構(gòu)之外，是審計(jì)委員會的最佳選擇。這樣，審計(jì)委員會的相對獨(dú)立性和公正性使得它應(yīng)該維護(hù)全體股東的權(quán)益，而不僅僅是少數(shù)大股東的利益。審計(jì)委員會應(yīng)由股東代表、注冊會計(jì)師、內(nèi)部審計(jì)人員、職工代表等人員組成。成員的薪酬由專門建立的基金提供，與公司盈利無關(guān)，以保證審計(jì)委員會的獨(dú)立性。審計(jì)委員會應(yīng)直接向全體股東及有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。這樣，可通過內(nèi)、外部雙重的真正具有獨(dú)立性的審計(jì)來加強(qiáng)對管理層操縱會計(jì)信息的監(jiān)控。同時，必須明確審計(jì)委員會如下責(zé)任和權(quán)力：一是了解公司財(cái)務(wù)報告體系及內(nèi)部控制制度，隨時注意并履行監(jiān)督的職責(zé)，公司年度報告內(nèi)應(yīng)附一份由審計(jì)委員會主任簽署的致股東函；二是對季度財(cái)務(wù)報告的編制負(fù)監(jiān)督責(zé)任；三是與公司在資金上保持獨(dú)立，以便很好地完成其職責(zé)；四是與管理層共同確保內(nèi)部審計(jì)人員適當(dāng)參與財(cái)務(wù)報告的生成過程；五是復(fù)核評估外部審計(jì)人員的獨(dú)立性，與管理層共同協(xié)助注冊會計(jì)師保持其超然獨(dú)立性。

3、完善會計(jì)規(guī)范的信息披露

變“重大交易”的事后披露為事前披露。根據(jù)新會計(jì)準(zhǔn)則，當(dāng)前我國所有關(guān)聯(lián)交易不管是重大交易還是非重大交易，一律都只需要在事后披露，其結(jié)果是交易發(fā)生后，中小投資者的利益受損已是既成事實(shí)。即使證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對上市公司給以最嚴(yán)厲的處罰，但投資者和債權(quán)人的損失已無法挽回，甚至?xí)虼嗽馐芨蟮膿p失，這與披露關(guān)聯(lián)交易保護(hù)投資者和債權(quán)人的合法權(quán)益的初衷背道而馳。因此，上市公司的重大關(guān)聯(lián)交易在進(jìn)行之前應(yīng)經(jīng)股東大會表決通過，而且要求有利害關(guān)系的關(guān)聯(lián)人不能參加投票表決，否則交易不得進(jìn)行。

營運(yùn)風(fēng)險應(yīng)予披露。大量的上市公司都為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保和資金融通，有些數(shù)額巨大的往來賬很大部分來自于向關(guān)聯(lián)方提供資金。有些上市公司甚至用從銀行借貸的資金為關(guān)聯(lián)方在另一家銀行借款擔(dān)保。在這種情況下，雙方銀行都沒有得到任何實(shí)質(zhì)上的擔(dān)保，而且還會加大上市公司營運(yùn)風(fēng)險?，F(xiàn)實(shí)中，許多上市公司都沒有對此作詳細(xì)說明，使報表使用者無法做出進(jìn)一步判斷。關(guān)聯(lián)方披露準(zhǔn)則應(yīng)要求上市公司在其報表附注中詳細(xì)披露這些信息，以幫助投資者和債權(quán)人了解、判斷上市公司存在的風(fēng)險。

制定重要性披露細(xì)則。對上市公司經(jīng)營發(fā)展存在重大影響的關(guān)聯(lián)交易行為，不僅應(yīng)該這些交易進(jìn)行披露，而且應(yīng)該進(jìn)一步披露其影響程度，如資產(chǎn)、股權(quán)的轉(zhuǎn)讓，應(yīng)該要求披露轉(zhuǎn)讓緣由、定價原則、對交易雙方當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營及長遠(yuǎn)展的影響、產(chǎn)生的效益占公司凈利潤的比重等。對明顯偏離正常標(biāo)準(zhǔn)的交易，要求關(guān)聯(lián)方做出解釋說明。在關(guān)聯(lián)信息披露中，應(yīng)當(dāng)遵循會計(jì)上的重要性原則，不重要的問題可以不予披露。

4、加強(qiáng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

進(jìn)一步完善監(jiān)管指標(biāo)。當(dāng)前以凈資產(chǎn)收益率和凈利潤作為證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對上市公司的監(jiān)管指標(biāo)不能有效地規(guī)范我國上市公司的關(guān)聯(lián)交易行為，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)收益率和凈利潤只是上市公司的賬面盈利，是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)的指標(biāo)，上市公司很容易通過關(guān)聯(lián)交易對其進(jìn)行操縱，然而上市公司的實(shí)際業(yè)績并未改變。因此，應(yīng)該引入凈現(xiàn)金流量指標(biāo)，和上述指標(biāo)配合使用。因?yàn)閮衄F(xiàn)金流量是按照收付實(shí)現(xiàn)制確認(rèn)的，具有實(shí)際的現(xiàn)金流，不容易被上市公司所操縱，它能夠真實(shí)地反映上市公司的經(jīng)營業(yè)績。具體來說，就是建立以下兩組指標(biāo)：一是凈資產(chǎn)收益率和凈現(xiàn)金流量比率，其中凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)，凈現(xiàn)金流量比率=凈現(xiàn)金流量/凈資產(chǎn)，二是凈利潤和凈現(xiàn)金流量。這樣一來，就能有效地抑制上市公司運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的行為，因?yàn)樯鲜泄就ㄟ^非公允關(guān)聯(lián)交易只能調(diào)節(jié)賬面利潤，而不能調(diào)節(jié)凈現(xiàn)金流量。

加大證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管力度。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于關(guān)聯(lián)交易行為和關(guān)聯(lián)交易的披露作了較為詳細(xì)的規(guī)定，但對上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露違規(guī)行為卻沒有制定詳細(xì)的懲罰措施，這樣并不能有效地規(guī)范上市公司的關(guān)聯(lián)交易行為，使相關(guān)法規(guī)形同虛設(shè)。所以，應(yīng)加大對關(guān)聯(lián)交易信息披露違規(guī)行為的處罰力度。首先要建立必要的申訴制度。也就是說中小股東或債權(quán)人發(fā)現(xiàn)上市公司有隱瞞重大關(guān)聯(lián)交易的行為，可以向有關(guān)部門申訴或向法院起訴，要求主管部門或政法部門進(jìn)行調(diào)查。對于故意隱瞞重大關(guān)聯(lián)交易或?qū)﹃P(guān)聯(lián)交易嚴(yán)重弄虛作假，給投資者和債權(quán)人造成損失的，應(yīng)立即追究其民事和刑事責(zé)任：同時證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)制訂出詳細(xì)可操作的處罰條例細(xì)則，以威懾約束那些企圖利用關(guān)聯(lián)交易達(dá)到不正當(dāng)目的公司和個人。另外，在有詳細(xì)的懲罰措施的前提下，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)還必須切實(shí)保證對違規(guī)關(guān)聯(lián)交易行為的及時監(jiān)督、處罰