判斷與決策中的認(rèn)知偏差

判斷與決策中的認(rèn)知偏差第一頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五

理性人假設(shè)認(rèn)為，人是理性的且具有理性預(yù)期，對未來的認(rèn)知是沒有任何偏差的。

然而，影響認(rèn)知的因素很多：本能、生理、環(huán)境和心理等因素等可能對認(rèn)知產(chǎn)生巨大的影響。

因此，人類對事物的認(rèn)知通常是有偏差的。第二頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五第三章判斷與決策中的認(rèn)知偏差§1人性的弱點(diǎn)§2認(rèn)知中生理能力的限制§3認(rèn)知中心理偏差的影響第三頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五§1人性的弱點(diǎn)第四頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五市場總是被高估或低估，因?yàn)槿藗兛偸秦澙坊蚩謶帧?/p>

——WilliamHuntGross一切科學(xué)與人性總是或多或少的有些關(guān)系，任何學(xué)科不論似乎與人性離得有多遠(yuǎn)，它們總是會通過這樣或那樣的途徑回到人性。

——DavidHume《人性論》

§1人性的弱點(diǎn)第五頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（一）什么是人性 人性就是人的本性，是人既定的、先天固有的以及后天習(xí)得的較為成型的本能和性質(zhì)。（二）關(guān)于人性的歷史觀點(diǎn)

1、我國古人觀點(diǎn)：性相近，習(xí)相遠(yuǎn)（孔子）人之初，性本善（孟子）性本惡（荀子）§1人性的弱點(diǎn)第六頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五 荀子認(rèn)為，“生之所以然者謂之性”，同時，將仁義禮智信歸結(jié)為“偽”。荀子明確把人性限定為人的自然屬性：“饑而欲食，寒而欲暖，勞而欲息，好利而惡害，是人之所生而有也，是無待而然者也，是禹、桀之所同也?！保弧皞巍眲t是人的社會屬性。如何使人由惡變善呢？荀子認(rèn)為要通過后天的禮儀教化來“化性起偽”。§1人性的弱點(diǎn)第七頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五2、西方的觀點(diǎn)陸棲兩腳動物——亞歷士多德人不過是自然的仆役和翻譯員——培根人的本性在于理性——迪卡爾人的本性在于理性、愛、意志力。只有社會的人才是人——費(fèi)爾巴哈§1人性的弱點(diǎn)第八頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（三）關(guān)于人性的現(xiàn)代觀點(diǎn)1、人類的自然屬性（1）人類的自然屬性主要是指人的肉體部分及其本能。先天固有的內(nèi)驅(qū)力心理傾向性固定的行為模式人的本能是從動物本能進(jìn)化而來，具有刻板、定向等特征§1人性的弱點(diǎn)第九頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（2）人的本能（自私、趨利避害、合群、防衛(wèi)）自私的本能自私可能帶來的不理性情緒反應(yīng)（任性、懶惰、嫉妒、貪婪、虛榮）：任性改變自己的思維和理念是痛苦的是對人類理性的否定任性+妄為可能危害他人及社會懶惰對人類實(shí)踐活動的否定使人喪失動手操作的能力和最基本獨(dú)立思考的能力嫉妒發(fā)現(xiàn)自己在才能、名譽(yù)、地位或境遇方面不如別人而產(chǎn)生的一種由羨慕、羞愧、憤怒和怨恨等組成的復(fù)雜情緒狀態(tài)。一般人很少嫉妒成功人士，卻容易嫉妒自己周圍的人§1人性的弱點(diǎn)第十頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五貪婪：通常是短期內(nèi)暴富心理與過度自信相結(jié)合的一種產(chǎn)物。虛榮：時刻只想著自己或別人對自己的看法。趨利避害的本能合群的本能人類天性具有不合群的合群性——康德防衛(wèi)的本能表現(xiàn)形式：生理調(diào)節(jié)、恐懼、逃避、偏愛熟悉而畏怯陌生等?？謶趾拓澙肥鞘谷藛适Э陀^認(rèn)知的兩大主要原因。市場經(jīng)常由兩種力量所主宰：貪婪和恐懼?！?人性的弱點(diǎn)第十一頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五2、人類的文化屬性超生物性： 有意識，能控制、調(diào)節(jié)自己的行動，主動改造自然。開放性(利他性或有限自利)：人類具有自私性的同時，也具有反自私性的開放性特質(zhì)。人類的利他性至少有三種類型：血緣型、互惠型和自由價值型。創(chuàng)造性：創(chuàng)造性是人類社會賴以存在和發(fā)展的根基?！?人性的弱點(diǎn)第十二頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五思考：經(jīng)濟(jì)學(xué)和傳統(tǒng)金融學(xué)研究中“經(jīng)濟(jì)人”或者“理性人”假定問題經(jīng)濟(jì)學(xué)和傳統(tǒng)金融學(xué)研究中“經(jīng)濟(jì)人”或者“理性人”假定是出于人的自然屬性或本能考慮來簡化人的行為動機(jī)，沒有考慮人的社會屬性或“仁義禮智信”等社會教化對人行為動機(jī)的影響?！?人性的弱點(diǎn)第十三頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五§2認(rèn)知中生理能力的限制注意的有限性記憶的有限性第十四頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五一、只有部分信息受到注意

1、人類的注意具有六個特征（Moray,1969）：●選擇性：只能有選擇地接收一部分信息●集中性：人通常會排除一些無關(guān)的刺激●搜尋：有意識地從一些對象中進(jìn)行尋找●激活：人的注意能應(yīng)付一切可能的刺激●定勢：對特定刺激予以接受并做出反應(yīng)●警覺：注意力保持較久§2認(rèn)知中生理能力的限制第十五頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五2、有關(guān)注意的理論（過濾器模型、衰減模型、中樞能量理論）（1）過濾器模型 來自外界的信息是大量的，但人的神經(jīng)中樞系統(tǒng)的加工能力極其有限，于是出現(xiàn)瓶頸，為了避免系統(tǒng)超載，需要過濾器加以調(diào)節(jié)，選擇一些信息進(jìn)入高級分析階段，而其余信息可能暫存于某種記憶之中，然后迅速衰退?！?認(rèn)知中生理能力的限制第十六頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（2）衰減模型 模型認(rèn)為過濾器并不是只允許一個通道的信息通過，而是既允許追隨耳，又允許非追隨耳的信息通過，只是非追隨耳的信號快速衰減，強(qiáng)度減弱了，但一些信息仍可以得到高級加工。（3）中樞能量理論

Kahneman認(rèn)為，注意是由人用于執(zhí)行任務(wù)的中樞能量或資源的分配決定的。它本身又受到幾個因素的制約：不同信息加工所需的能量、當(dāng)時的意愿、對完成任務(wù)所需能量的評價，以及個人長期傾向等等?！?認(rèn)知中生理能力的限制第十七頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五二、人的記憶容量有限（一）記憶的三個組成部分§2認(rèn)知中生理能力的限制瞬時記憶短時記憶長時記憶第十八頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五1、瞬時記憶

當(dāng)外部刺激直接作用于感覺器官，產(chǎn)生感覺后，雖然刺激的作用停止，但感覺象仍可以維持極短的片刻，這種現(xiàn)象就叫瞬時記憶或感覺登記。

圖像的瞬時記憶（視覺刺激）具有以下特征：可將感覺信息存貯幾百毫秒，其容量至少為9個項(xiàng)目或更多。

聲音的瞬時記憶（聽覺刺激）具有以下特征：容量少于圖像，僅為5個，但保持時間則可達(dá)到4秒。

§2認(rèn)知中生理能力的限制第十九頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五2、短時記憶

短時記憶是介于瞬間記憶和長時記憶中間的記憶結(jié)構(gòu)。也是我們的工作記憶區(qū)，對我們起著重要的作用。

短時記憶的容量：容量有限是短時記憶的一個突出特點(diǎn)。7加減2個組塊的記憶得到的世界的公認(rèn)。它是指具有相當(dāng)特征的單位，不同的人有時線塊并不相同。

短時記憶的時間：大量的實(shí)驗(yàn)表明，短時記憶可以保持信息經(jīng)15—30秒，如果得到復(fù)述，可以保持更長一些。

§2認(rèn)知中生理能力的限制第二十頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五3、長時記憶 長時記憶是一個真正的信息庫，它有巨大的容量，可長時期保持信息。

（二）記憶的信息三級加工模型§2認(rèn)知中生理能力的限制第二十一頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五

瞬時記憶和短時記憶階段都會有信息喪失。長時記憶也存在信息的消退；信息之間的干擾也會使長時記憶中的信息準(zhǔn)確度大打折扣?！?認(rèn)知中生理能力的限制第二十二頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五一、信息獲取階段的認(rèn)知偏差二、信息加工階段的認(rèn)知偏差三、信息輸出階段的認(rèn)知偏差四、信息反饋階段的認(rèn)知偏差§3認(rèn)知中心理偏差的影響第二十三頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五§3認(rèn)知中心理偏差的影響一、信息獲取階段的認(rèn)知偏差（一）易記性偏差 人們在獲取信息過程中，往往對容易記住的信息更加關(guān)注。 比如，具體的事情比抽象的概念容易記住，因此給人的印象更深刻。（二）易得性偏差 人們傾向于對容易獲得和掌握的信息更加關(guān)注，而不是去尋找其他相關(guān)的信息。第二十四頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（三）次序效應(yīng) 人們通常會將獲取的信息按照一定的順序排列，有時會給予排列中最先到來者以優(yōu)勢地位（首因效應(yīng)），有時則賦予最后到來者以更大的權(quán)重（近效應(yīng)）。§3認(rèn)知中心理偏差的影響第二十五頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五二、信息加工階段的認(rèn)知偏差§3認(rèn)知中心理偏差的影響（一）啟發(fā)式推理（二）情緒和情感的影響（三）框架效應(yīng)（框架依賴）（四）對新信息的態(tài)度第二十六頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（一）啟發(fā)式推理

1、認(rèn)知（判斷或推理）的兩種基本方法——算法與啟發(fā)法

算法：解決問題的公式、規(guī)則、步驟。（比如根據(jù)公式計算市盈率）

啟發(fā)法：是憑借經(jīng)驗(yàn)的解題方法，是一種思考上的捷徑，是解決問題的簡單、籠統(tǒng)的策略，也稱之為經(jīng)驗(yàn)法則或拇指法則（TheRuleofThumb）。

人類是認(rèn)知的吝嗇鬼（任性、懶惰）。啟發(fā)式推理會簡化信息處理過程。因此，當(dāng)人們面對大量信息和不確定性進(jìn)行判斷時，往往并不遵循貝葉斯法則，而是憑借直覺或者以往的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行判斷?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第二十七頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五2、啟發(fā)法的種類

Kahneman和Tversky（1974）指出人們通常具有四種啟發(fā)式推理方式?！?認(rèn)知中心理偏差的影響代表性啟發(fā)法可得性啟發(fā)法錨定與調(diào)整啟發(fā)法情感啟發(fā)法第二十八頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（1）代表性啟發(fā)代表性啟發(fā)

1）人們傾向于根據(jù)樣本是否代表（或者說類似于）總體來判斷其出現(xiàn)的概率。

2）人們在不確定的情況下，會關(guān)注一個事物與另一個事物的相似性，以推斷第一個事物與第二個事物發(fā)生可能的類似之處。有時，人們假定將來的模式會與過去相似（歷史會重演），并尋求熟悉的模式來作判斷，并不考慮這種模式產(chǎn)生的原因或重復(fù)的概率。代表性啟發(fā)出現(xiàn)的背景沒有時間認(rèn)真思考某個問題負(fù)載信息過多以至于無法充分地對其進(jìn)行加工§3認(rèn)知中心理偏差的影響第二十九頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五認(rèn)為問題不十分重要以至于不必太過思慮缺乏作決策所需的可靠知識或信息代表性啟發(fā)可能導(dǎo)致的偏差

代表性啟發(fā)與貝葉斯公式的預(yù)測在某些特定場合可能是一致的，但很多情況下會導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重的偏誤。對結(jié)果的先驗(yàn)概率不敏感對樣本規(guī)模不敏感（小數(shù)定律）對偶然性的誤解（賭徒謬誤）有效性幻覺對均值回歸的誤解§3認(rèn)知中心理偏差的影響錯覺第三十頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五身份判斷實(shí)驗(yàn)

受試者被告知某個人是隨機(jī)地從總數(shù)是100人的樣本中挑出的，這100人中有70名工程師、30名律師。對這個人進(jìn)行如下的描述：該人30歲、已婚、沒有小孩。他的能力和激情都很高，因而他在該領(lǐng)域有望非常成功，他深受同事們的喜歡。請問：他的身份估計是什么？

代表性偏差可能導(dǎo)致：對先驗(yàn)概率不敏感。第三十一頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五

實(shí)驗(yàn)：對偶然性的誤解（賭徒謬誤）拋擲一個相同的硬幣，一次得到頭像（H）的概率是1/2，連續(xù)八次拋擲都是頭像的概率是1/256，如下表所示。如果前面連續(xù)八次都是頭像，現(xiàn)在要對第九次下賭，下一次你估計會出現(xiàn)什么？你是賭頭像（H）還是賭字呢？連續(xù)拋擲得到頭像（H）的概率銀幣出現(xiàn)的順序概率H1/2HH1/4HHH1/8HHHH1/16HHHHH1/32HHHHHH1/64HHHHHHH1/128HHHHHHHH1/256第三十二頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（2）可得性啟發(fā)1）定義 指人們傾向于根據(jù)一個事物在記憶中的可得性程度來評估其出現(xiàn)的概率，容易直覺到的或回想起來的被判定為更常出現(xiàn)。 比如，相對于新入市者而言，體驗(yàn)過“跳水”的老投資者在面臨股市下跌風(fēng)險時，更容易高估股票價格直線下降的可能性?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第三十三頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五2）影響可獲得性啟發(fā)偏差的因素接近性某件事越是最近發(fā)生過，越容易被經(jīng)常想起，越會被判定發(fā)生的概率高。 比如，如果一個月內(nèi)連續(xù)兩次飛機(jī)失事，很多人會因此高估飛機(jī)失事的概率，從而不愿意乘坐飛機(jī)。新異性 越是新異的事物，人們對其關(guān)注的程度越高，從而可能會高估其結(jié)果。（比如我國普遍存在的“消息市”

“政策市”）青春期少年的“?？帷保阂俗⒁饣蛴涀∽约??！?認(rèn)知中心理偏差的影響第三十四頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五生動性 越是表現(xiàn)生動的事物，人們記得越是牢固。生動的信息對決策者的影響更大。情緒一致性 人們對事件的記憶往往會和該事件引起的情緒一起結(jié)合起來，以后當(dāng)該情緒再次出現(xiàn)時，也就容易回憶起該事件。想象性

越是容易被想象的事物，人們越認(rèn)為該類事物發(fā)生的概率高。想象得越多，人們有時越會認(rèn)為自己的想法正確。是一個不斷加強(qiáng)的陷阱?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第三十五頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五實(shí)驗(yàn)：哪個更多？

請你考慮這樣一個問題：假如從一篇文章中隨機(jī)抽出一個樣本單詞，認(rèn)為該單詞是以r開頭更有可能還是第三個字母是r更有可能？另一個問題：在美國，兇殺與中風(fēng)哪個造成的死亡人數(shù)更多？第三十六頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（3）錨定與調(diào)整啟發(fā)法1）定義 在判斷過程中，人們通常會根據(jù)最初得到的信息設(shè)定一個判斷的初始值（錨點(diǎn)，參考點(diǎn)），然后根據(jù)進(jìn)一步的信息進(jìn)行調(diào)整，形成比較理想的判斷。2）錨定與調(diào)整可能導(dǎo)致的偏差調(diào)整不充分：“價格粘性”，“貨幣幻覺”傾向于高估復(fù)雜系統(tǒng)成功的概率和低估其失敗的概率§3認(rèn)知中心理偏差的影響第三十七頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五

“情感啟發(fā)法”（AffectHeuristic）是指依賴于直覺和本能對不確定性事件進(jìn)行判斷與決策的傾向。情感啟發(fā)法是一種進(jìn)行評價和判斷的線索，使得個人的決策行為受自身經(jīng)驗(yàn)、情感和立場的影響，往往帶有明顯的選擇性特征，使得決策判斷偏離客觀性。（4）情感啟發(fā)法第三十八頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五

情感啟發(fā)的意義在于運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、直覺和本能節(jié)省了決策的信息費(fèi)用，當(dāng)用嚴(yán)格推理來處理信息的費(fèi)用極其高昂的時候，根據(jù)情感作出反應(yīng)就是一種經(jīng)濟(jì)的決策方式。

第三十九頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五

明茨伯格在70年代對83項(xiàng)公司戰(zhàn)略決策的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，其中僅有18項(xiàng)決策是通過科學(xué)的論證方法提出來的，其余大多數(shù)是依靠直覺判斷制定的。在很多情況下，決策者進(jìn)行項(xiàng)目投資、或收購兼并決策是依據(jù)依據(jù)直覺或情緒，而不是客觀的數(shù)據(jù)分析，因情感啟發(fā)而導(dǎo)致的決策錯誤也比比皆是。

第四十頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五案例：摩托羅拉的“銥”星系統(tǒng)

1987年，摩托羅拉公司的工程師構(gòu)想了一個全球衛(wèi)星移動電話項(xiàng)目，這就是宏偉的“銥”星系統(tǒng)：用全球衛(wèi)星系統(tǒng)建立一個遍及全世界的電話通信網(wǎng)絡(luò)，使客戶能夠在世界上任何地方接收和撥打電話。工程師們將這一激動人心的項(xiàng)目介紹給了摩托羅拉的高層管理者。銥星系統(tǒng)是一個非常龐大的規(guī)劃，它需要耗時11年，約50億美元的投資。高層對這一項(xiàng)目的反應(yīng)如何呢？他們“沒有進(jìn)一步核查的情況下，在第一次會談時就贊成這一項(xiàng)目”。他們沒有任何現(xiàn)金流預(yù)測，沒有貼現(xiàn)率，沒有NPV，沒有IRR，甚至沒有回收期法。摩托羅拉公司的管理層用直覺判斷代替了嚴(yán)密的財務(wù)分析?！般灐毙菭I運(yùn)之時，一般蜂窠式移動電話話費(fèi)持續(xù)走低，相比之下，衛(wèi)星電話每分鐘超過7美元的話費(fèi)實(shí)在高昂，因而所吸收的衛(wèi)星電話用戶的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于原來的預(yù)期。嚴(yán)重的入不敷出導(dǎo)致資金迅速枯竭，財務(wù)陷入困境，公司不得不在2000年3月被宣布破產(chǎn)，耗資57億美元的“銥”系統(tǒng)最終走向失敗。

第四十一頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（二）情緒和情感的影響1、心境對判斷的影響

好的心境使人傾向于積極的判斷，并樂于付諸行動；壞的心境則使人回憶事物消極的方面，并導(dǎo)致消極的預(yù)期。2、自我控制

人渴望自己能把握局面的需要在理論上被稱為自我控制。自我控制的實(shí)現(xiàn)會帶來自我能力和價值實(shí)現(xiàn)的滿足感；未能實(shí)現(xiàn)的控制欲會對人的心理產(chǎn)生極大的負(fù)面效應(yīng)，比如控制欲減退，產(chǎn)生恐懼和壓抑感等?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第四十二頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（三）框定效應(yīng)（框架依賴）引起的偏差

在人們形成認(rèn)知時，其所面對的背景、對事物的描述和表現(xiàn)方式都會影響到人們對事物的認(rèn)知和判斷。

§3認(rèn)知中心理偏差的影響第四十三頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五1、定義

框架依賴：就是指人們會因?yàn)榍榫郴騿栴}表達(dá)的不同，而對同一事物表現(xiàn)出不同的判斷或偏好（受到了表達(dá)方式的引導(dǎo)），從而做出不同的選擇。

§3認(rèn)知中心理偏差的影響第四十四頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五2、背景對判斷的影響（1）選擇性知覺(selectiveperception) 人們因自身?xiàng)l件與習(xí)慣偏好，選擇不同的觀察背景和知覺重點(diǎn)會引起認(rèn)知結(jié)果上的差異?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第四十五頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五影響選擇性知覺的因素：認(rèn)知性因素：預(yù)期，先前的經(jīng)驗(yàn)，信念等。激勵性因素：個體的欲望、情緒等。選擇性知覺的特點(diǎn)：背景依賴偏差很難克服改變背景一定程度上可以降低選擇性知覺偏差§3認(rèn)知中心理偏差的影響第四十六頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五§3認(rèn)知中心理偏差的影響第四十七頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（2）對比效應(yīng)(contrasteffect)對比效應(yīng)是指事物與背景之間的對比越明顯，事物越容易被感知。比如，輪廓清晰的圖形更容易成為被感知的對象。又比如，鶴立雞群。溫度識別、顏色識別和重量識別的知覺判斷通常會存在對比效應(yīng)。股票市場上：高價股（績優(yōu)股）與低價股（績差股）的對比?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第四十八頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（3）首因效應(yīng)(primacyeffect)首因效應(yīng)：信息出現(xiàn)的次序有時會影響到個體的知覺，首因效應(yīng)（也稱主效應(yīng)）是指最先呈現(xiàn)的信息對個體的影響較大。韋伯定律：我們的細(xì)胞會對刺激做出反應(yīng)，當(dāng)我們連續(xù)集中注意力于某事物時，我們的注意力在遞減。§3認(rèn)知中心理偏差的影響第四十九頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（4）近效應(yīng)(Recenteffect)近效應(yīng):最后呈現(xiàn)的信息對個體判斷的影響較大?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第五十頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（4）近效應(yīng)(Recenteffect)近效應(yīng):最后呈現(xiàn)的信息對個體判斷的影響較大。雙重記憶理論：首因效應(yīng)——表征長時記憶儲存的內(nèi)容；近效應(yīng)——表征短時記憶儲存的內(nèi)容。首因效應(yīng)和近效應(yīng)可能出現(xiàn)的情況：若信息是連續(xù)呈現(xiàn)出來的，但判斷或決策是在一段時間后才作出，則此時首因效應(yīng)是主要的。若信息的呈之間有時間間隔，但判斷或決策是緊接著作出的，則此時近效應(yīng)是主要的。§3認(rèn)知中心理偏差的影響第五十一頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五環(huán)境對相關(guān)信息陳述的影響會對首因效應(yīng)和近效應(yīng)產(chǎn)生影響當(dāng)環(huán)境有利于促進(jìn)相關(guān)信息詳細(xì)表達(dá)時，則首因效應(yīng)發(fā)生的可能性較大；當(dāng)環(huán)境抑制相關(guān)信息詳細(xì)表達(dá)時，則近效應(yīng)發(fā)生的可能性比較大。上市公司年報及招股說明書通常會在陳述上做文章?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第五十二頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（５）暈輪效應(yīng)(Haloeffect)暈輪：日、月的光輝在云霧作用下擴(kuò)大至四周形成的一種光環(huán)。暈輪效應(yīng)：又稱“光環(huán)效應(yīng)”或“成見效應(yīng)”，常表現(xiàn)在一個人對另一個人或事物的某種印象決定了他的總體看法，而看不準(zhǔn)對方的真實(shí)品質(zhì)，形成一種好的或壞的“成見”（錯覺）。由于暈輪效應(yīng)的存在，投資者往往會高估或低估股票在某些方面的表現(xiàn)?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第五十三頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（6）稀釋效應(yīng)(Dilution

effect)稀釋效應(yīng)：掌握與問題非相關(guān)的信息會產(chǎn)生稀釋相關(guān)信息的作用，導(dǎo)致相關(guān)信息的有效性減弱，削弱我們對問題實(shí)質(zhì)的判斷。舉例：A平均每個星期要花31個小時的課外時間學(xué)習(xí)；B有一個調(diào)皮可愛的弟弟和兩個妹妹，他們相處融洽，他每隔一周去看望一次爺爺奶奶，每隔兩個月打一次臺球，他花在課外學(xué)習(xí)的時間是31個小時?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第五十四頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（四）對新信息的態(tài)度1、反應(yīng)過度（Over-reaction）反應(yīng)過度：對新信息權(quán)衡過重，反應(yīng)過激的現(xiàn)象。Arrow（1982）：“投資者對信息的偏激反應(yīng)存在于所有的證券市場和期貨市場”反應(yīng)過度可以用來解釋“價格翻轉(zhuǎn)（pricereversal）現(xiàn)象”。2、反應(yīng)不足（Under-reaction）反應(yīng)不足：由于人的惰性或者過度自信，導(dǎo)致當(dāng)新信息到來時，人們對原有信念的修正不足。反應(yīng)不足可以用來解釋股票投資收益率序列正相關(guān)的現(xiàn)象?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第五十五頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五三、信息輸出階段的認(rèn)知偏差：過度自信過度自信(Over-confidence)：指人們對自己的能力、知識和判斷等，表現(xiàn)出過分的樂觀與自信。人們往往過于相信自己的判斷能力，高估自己成功的機(jī)會，把成功歸功于自己的能力,而低估運(yùn)氣和機(jī)會在其中的作用，這種認(rèn)知偏差稱為過度自信（overconfidence）。過度自信導(dǎo)致“事后聰明偏差”（hindsightbias）與金融市場“過度交易”（overtraded）。§3認(rèn)知中心理偏差的影響第五十六頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五開辦企業(yè)是一項(xiàng)風(fēng)險投資，大多數(shù)新企業(yè)都會失敗。2994新企業(yè)的創(chuàng)辦者在被問及他們成功的可能時，他們認(rèn)為自己會有70%的可能性獲得成功，但只有39%的人認(rèn)為別的像他們一樣的企業(yè)也會成功。§3認(rèn)知中心理偏差的影響第五十七頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五實(shí)驗(yàn)分析：

隨機(jī)地向司機(jī)提出這樣一個問題：相對道路上的其它司機(jī)，你的駕駛技術(shù)是在平均水平之上、處于平均水平、還是在平均水平之下？回答中，有65％到80％的人認(rèn)為自己的駕駛技術(shù)高于平均水平。但我們當(dāng)中只有一半的人有這個能力。所以，大部分人對他們的駕駛技術(shù)過度自信了。

第五十八頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五實(shí)驗(yàn)分析：

向1000多位商界人士提出這樣的問題：請估計一下一架普通的、空載的波音747飛機(jī)的重量是多少，給出你的最小估計值和最大估計值。盡量讓正確答案落在在你給出的兩個數(shù)據(jù)之間。

第五十九頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五實(shí)驗(yàn)分析：

波音747飛機(jī)的重量是399000英磅。實(shí)驗(yàn)結(jié)果是，大多數(shù)人沒能給出包含正確答案在內(nèi)的估計范圍。他們的回答可以把范圍放得很大，以便把正確答案包含在里面。但極少有人這樣做。那些商界人士為了不顯示出自己知之甚少，于是自信地把答案限定在一個比較小的范圍內(nèi)，于是就出現(xiàn)了錯誤的估計。這種表現(xiàn)出來的驕傲自大而不可靠的心理就是過度自信。

第六十頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五過度自信的動態(tài)性：人們經(jīng)常過于相信自己判斷的正確性，這種信念不能通過不斷的學(xué)習(xí)來進(jìn)行修正，從而導(dǎo)致動態(tài)的過度自信。過度自信的后果：導(dǎo)致人們高估自己的判斷、低估風(fēng)險和夸大自己控制事情的能力?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第六十一頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五過度自信的原因：（1）人們對證據(jù)強(qiáng)度的變化高度敏感（比如代表性啟發(fā)），而對證據(jù)的分量或預(yù)測有效性的變化不十分敏感。（2）問題的難度隨問題難度增加，過度自信的程度也增加（源于錨定效應(yīng)）。（3）知識幻覺信息量的增加會使人們認(rèn)為自己預(yù)測的準(zhǔn)確度增加

當(dāng)信息的收集達(dá)到某一點(diǎn)時，人們預(yù)測精確度就達(dá)到了最高限度，不會再隨著信息的增加而顯著增加。以后的新信息主要用來證明以前的結(jié)論而不是為了修正整個結(jié)論。§3認(rèn)知中心理偏差的影響第六十二頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五

專業(yè)知識：專家比新手更加過度自信（Yates,1990）（4）控制幻覺 人們經(jīng)常會相信自己對某件無法控制的事情有影響力。造成這種幻覺的原因有：主動性選擇會使人們認(rèn)為自己有控制力（比如自己選擇彩票號碼）過去出現(xiàn)的正面結(jié)果會比負(fù)面結(jié)果更能增強(qiáng)人們的控制幻覺任務(wù)熟悉程度和參與程度。人們對一項(xiàng)任務(wù)越熟悉或者參與程度越深，就越能感受到自己對任務(wù)的控制力信息的掌握§3認(rèn)知中心理偏差的影響第六十三頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五關(guān)于自信的情緒周期（7C）輕視（Contempt）謹(jǐn)慎（Caution）自信（Confidence）深信（Conviction）安心（Complacency）關(guān)注（Concern）投降（Capitulation）。§3認(rèn)知中心理偏差的影響思考：請用情緒周期解釋股市波動第六十四頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五一、信息獲取階段的認(rèn)知偏差二、信息加工階段的認(rèn)知偏差三、信息輸出階段的認(rèn)知偏差四、信息反饋階段的認(rèn)知偏差§3認(rèn)知中心理偏差的影響第六十五頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五四、信息反饋階段的認(rèn)知偏差決策的最終結(jié)果要反饋給決策者或其他人，在反饋過程中由于心理等原因會增加或減弱原有的某種認(rèn)知。這些偏差主要表現(xiàn)為：§3認(rèn)知中心理偏差的影響自我歸因后見之明損失厭惡認(rèn)知失調(diào)確認(rèn)偏差后悔厭惡第六十六頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（一）自我歸因（self-attribution）歸因：把失敗與成功歸于某種原因。歸因的種類向外歸因遭受失敗時首先找尋外部因素，如環(huán)境惡劣，運(yùn)氣不好，并推卸自身應(yīng)該并能夠承擔(dān)的責(zé)任.向內(nèi)歸因遭受失敗時先反省自己的錯誤行為，并承擔(dān)應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第六十七頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五向穩(wěn)定因素歸因認(rèn)為導(dǎo)致失敗的因素是不可改變的，一般認(rèn)為自己能力不夠。向不穩(wěn)定因素歸因認(rèn)為導(dǎo)致失敗的因素是可以改變的，一般認(rèn)為自己努力程度不夠。向不可控因素歸因認(rèn)為自己不能夠?qū)?dǎo)致失敗的不利因素有所作為，消極對待。向可控因素歸因認(rèn)為自己可以或者能夠直接或間接轉(zhuǎn)變失敗的不利因素，能夠積極地坦然地面對。§3認(rèn)知中心理偏差的影響第六十八頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五自我歸因偏差 人們?nèi)菀装殉晒w功于自己，而把失敗歸于他人或者客觀條件?！吨匾囊徽n》馮國川（二）后見之明（hind-sight）后見之明：后見判斷（得益于事件結(jié)果反饋的判斷）與先見判斷（不知曉事件結(jié)果時的判斷）的系統(tǒng)差異。即我們常說的事后諸葛亮：每當(dāng)一個事件發(fā)生之后，他們總能找到若干理由，證明這一事件必然發(fā)生，覺得自己“早就知道”某一事件（如球賽、婚姻、選舉等）會出現(xiàn)何種結(jié)果事實(shí)上，每個人都或多或少地存在此類心理偏向。§3認(rèn)知中心理偏差的影響第六十九頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（三）損失厭惡lossaversion損失厭惡：人們對財富的減少(損失)比對財富的增加(收益)更為敏感，而且損失的痛苦要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于獲得的快樂?？崧ㄟ^心理學(xué)研究發(fā)現(xiàn)，在可以計算的大多數(shù)情況下，損失帶來的厭惡感大約兩倍半于等量收益產(chǎn)生的快感。當(dāng)所得的比預(yù)期的多時，人們會很高興；而當(dāng)失去的比預(yù)期的多時，就會非常憤怒和痛苦。這兩種情緒是不對稱的。（薪酬設(shè)計）長期收益可能會周期性的被短期損失所打斷。損失厭惡會導(dǎo)致投資者過于強(qiáng)調(diào)短期的投資虧損，而不愿長期持有股票。§3認(rèn)知中心理偏差的影響第七十頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（四）后悔厭惡Regretaversion后悔厭惡：當(dāng)人們作出錯誤決定后往往會后悔不已，感到自己的行為要承擔(dān)引起損失的責(zé)任，會比損失厭惡更加痛苦。如果某種決策方式可以減少決策者的后悔心理，則對其來說，這種決策方式將優(yōu)于其它決策方式。為了避免痛苦，人們常常做出許多非理性的行為，如：為了等待不必要的信息而推遲決策，從眾行為，推卸責(zé)任，等等?！?認(rèn)知中心理偏差的影響第七十一頁，共七十七頁，編輯于2023年，星期五（五）認(rèn)知失調(diào)cognitivedissonance認(rèn)知失調(diào)：在同一時間有著兩種相矛盾的想法，因而會導(dǎo)致產(chǎn)生一種不舒服的感覺。下列屬于認(rèn)知失調(diào)的是（）A.劉備和自己喜歡的女孩一起郊游B.劉備在宴會上不理睬與自己有過節(jié)的曹操C.劉備為了面子不得不恭維曹操D.劉備在戒煙,孔明給他香煙的時候被他拒絕為了減少認(rèn)知失調(diào)帶來的不舒服感覺，人們傾向于尋找支持自己觀點(diǎn)的證據(jù)，或是去修改已在心里