2023年4月基金市場績效分析

一、基礎市場分析1、股票市場概況經過3月市場的調整，2023年4月，進入業(yè)績集中披露期，市場整表現(xiàn)出“N”型波動走勢，連續(xù)三個月維持小幅震蕩趨勢。國內方面，經濟延續(xù)復蘇態(tài)勢，但呈現(xiàn)出復蘇不均、基礎不牢固的特征。首先，季度出口數(shù)據表現(xiàn)亮眼，同比增長8.4，遠超市場預期。不過，3月CPI、PPI數(shù)據的進一步走弱引發(fā)了市場對于通縮的熱烈討論，顯示我服務消費需求偏弱，仍處于修復進程。其次，4月PMI的數(shù)據也喜憂參半，4月制造業(yè)PMI較上月下滑2.7個百分點至49.2，重回榮枯線以下超出市場預期。非制造業(yè)PMI和綜合PMI也有所回落，分別降至56.454.4。顯示經濟有所走弱，經濟復蘇仍存在不確定性。海外方面，行業(yè)危機延續(xù)，美國通脹仍具韌性。第一共和銀行股價暴雷，并被摩大通銀行并購，美國銀行業(yè)風險仍在蔓延。3月美國CPI同比增長5，前值有所回落，但核心CPI同比增長5.6,高于前值的5.5，顯示核心脹粘性仍舊偏高。美聯(lián)儲的加息政策陷入抗通脹與維護金融穩(wěn)定的兩境地，加息進程或將接近尾聲。此外，美國債務上限拉鋸的“黨爭”題也將影響全球資產表現(xiàn)。受銀行業(yè)危機、美元指數(shù)、美債收益率回落、全球“去美元化”趨勢及地緣政治等多重因素影響，避險情緒提升，黃金價格震蕩走高。收益率來看，上證綜指上漲1.54、深證成指、滬深300和創(chuàng)業(yè)板綜指分別下跌3.31、0.54和2.60。表1、股票市場代表性指數(shù)近1年月度漲跌幅2022-52022-62022-72022-82022-92022-102022-112022-122023-12023-22023-32023-4上證綜指4766-28-57-55-3381-975904-2114深證成指49187-88-68-78-5464-8384-81-49-31滬深301792-02-19-72-78910877-10-46-54創(chuàng)業(yè)板綜66161-67-40-.22335-3293-4203-60數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心截至日期2023年2月28日具體來看，大盤指數(shù)、中盤指數(shù)和小盤指數(shù)分別下跌0.72、2.77和1.54。從估值的角度來看，低市盈率指數(shù)上漲4.30，中市盈率指和高市盈率指數(shù)本期則分別下跌7.22和2.29。板塊方面，結構性行充分演繹，板塊輪動持續(xù)凸顯，31個申萬一級行業(yè)中，本期大部分行下跌，傳媒、建筑裝飾和非銀金融分別上漲13.06、10.33和5.82，排名前三。圖1、本期申萬市場風格指數(shù)漲跌幅（）數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心截至日期2023年4月30日圖2、本期申萬行業(yè)指數(shù)漲跌幅（）數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心（申萬一級行業(yè)分類）截至日期：2023年4月30日2、債券市場概況4月，利率債方面，1年期、5年期和10年期國債到期收益率全面下行；信用債方面，各期限各等級券種到期收益率均下跌。前期市場受經濟弱復蘇預期及復蘇不均等因素影響，利率開啟下行行情。月末公的4月PMI數(shù)據也進一步驗證此前市場對于經濟修復動能放緩的預期，加政治局會議沒有明確政策刺激，利率進一步走低，4月債市整體運行偏強。國內貨幣方面，4月MLF利率繼續(xù)維持不變，LPR連續(xù)8個月按兵動，資金面偏寬松。海外流動性方面，本月是美聯(lián)儲的加息空窗期，美國通脹仍有粘性，同時受到銀行業(yè)危機影響，美聯(lián)儲貨幣政策面臨通脹與穩(wěn)定金融風險的困境你，市場普遍預期美聯(lián)儲加息周期進入尾聲，但何時降息仍需觀察。從指數(shù)來看，2023年4月債市價格指數(shù)全面上漲，中證國債指數(shù)、中證全債指數(shù)和中證企業(yè)債指數(shù)分別上漲0.69、0.61和0.59；受股票市場持續(xù)震蕩影響，中證轉債指數(shù)小上漲0.56。中債國債到期收益率全面下行。中債國債一期、五年期和十年到期收益率較上期末分別下跌8.64BP、7.07BP和7.4BP至2.15、和2.78。統(tǒng)計近三年的國債利率水平發(fā)現(xiàn)，一年期、五年期和十年期本期末到期收益率均低于近三年平均水平，本期末一年期、五年期和十年期券種分別位于均值以下8.09BP、11.64BP和14.65BP。圖3、近3年中債國債收益率線數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心截至日期：2020.5.1-2023.4.30（下同）信用債方面，各期限各等級券種到期收益率全面下行。AAA級企債一年期、五年期和十年期到期收益率較上期末分別下跌7.05BP、11.33BP和5.91BP至2.7、3.18和3.47。AA級企業(yè)債一年期、五和十年期到期收益率較上期末分別下跌7.08BP、8.33BP和7.92BP至2.87、3.9和4.27。圖4、中債企業(yè)債到期收益率曲線(AA) 中債企業(yè)債到期收益率曲線(A)數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心各期限企業(yè)債信用利差有所分化。當前AAA企業(yè)債與國債一年和十年期利差分別維持在55.72BP和69.4BP，較上期末分別走闊1.59BP和1.49BP；五年期利差維持在56.54BP，較上期末收窄4.26BP。當前AA級企業(yè)債與國債一年期利差維持在72.81BP，較上期末走闊1.56BP，五年期和十年期利差分別維持在128.2BP和149.34BP，較上期末分別收窄1.26BP和0.52BP。圖5、最近3年AA級企業(yè)債信利差變化情況 最近3年AA級企業(yè)債信用利差化情況數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心3、全球金融市場2023年4月海外權益市場僅荷蘭、中國香港和泰國下跌。本期，根廷MERV指數(shù)、印度孟買SENSEX30指數(shù)和英國倫敦富時100指數(shù)分別以21.26、3.18和3.13的收益率排名前三位。圖6、全球主要股指漲跌幅）數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心截至日期2023年4月30日商品方面，白銀表現(xiàn)出色。本期COMEX白銀、YMEX原油、COMEX金分別上漲4.88、1.27和0.66，排名前三，領漲大宗市場。表2、大宗商品代表性產品近兩期漲跌幅（）大宗商品本期上期COMX白銀4.8815.2NYMX原油1.27-1.5COMX黃金0.668.18IPE布油0.46-4.2LME鋁-2.01.85LME銅-4.20.36CBOT大豆-5.31.76CBOT小麥-8.9-1.1CBOT玉米-11544.48DCE鐵礦石-21452.25數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心；截至日期2023年4月30日二、全市場基金績效分析1、基金概況從具體收益率看，中國混基指數(shù)和中國股基指數(shù)分別下跌2.08和2.41，中國債基指數(shù)上漲0.34；主要投資于海外市場的QDII產品下跌1.61。圖7、本期各類型基金凈值現(xiàn)（）數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心數(shù)據時間：2023.4.1-2023.4.30（下同）2、股票基金根據上海證券基金評價中心基金分類標準，將股票型基金分為主投資股票基金、指數(shù)型股票基金及股票分級子基金。根據監(jiān)管要求，2020年年底前分級基金全部轉型，股票分級子基金僅作為歷史曾存續(xù)型保留在分類中，本文分析不涉及該子類。因此，本報告分為主動投股票基金及指數(shù)型股票基金兩部分分別闡述。1）主動投資股票基金本期采取主動操作策略的股票基金平均收益率為-1.70。從絕對收益率來看，本期完整運作的525只主動投資股票基金中139只基金取得正收益，收益率分布區(qū)間為-10.94到15.00。相對收益方面，超三成（205只）主動投資股票基金跑贏自身業(yè)績比較基準。從最近一年中國股基指數(shù)的平均收益率來看，市場整體呈震蕩趨勢。2022年5月，隨著各項“穩(wěn)增長”政策在月底前“能出盡出”，疊加國內疫情好轉，市場預期有所修復，A股出現(xiàn)反彈跡象。6月，受益國內疫情防控形勢總體向好，A股整體延續(xù)上漲趨勢。7月，復蘇斜率于平緩，PMI數(shù)據也呈現(xiàn)回踩特點，短期經濟壓力仍在，本月市場出回調。8月，國內受企業(yè)限電、高溫天氣和疫情反復的影響，海外美儲鷹派發(fā)言，本月市場下跌。9月，受美聯(lián)儲加息影響，美元指數(shù)走高，離岸、在岸人民幣匯率均破“7”，A股遭受重創(chuàng)，本月市場下跌。10月，受市場情緒和資金流出影響，本月市場整體下跌。11月，受國內利好政策的出臺和美國加息預期放緩影響，本月A股出現(xiàn)反彈。12月，市場呈現(xiàn)震蕩行情，受權益市場表現(xiàn)欠佳影響，本月市場小幅下跌。2023年1月，隨著疫情快速過峰，北向資金持續(xù)流入，市場情緒提振，本月市場整體上漲。2月，此前經濟復蘇預期已被市場定價，經濟復蘇力度待確認，市場缺乏上漲動力，本月市場震蕩下行。3月，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經濟復蘇基本已成共識，但復蘇斜率尚存在分歧，本月市場小幅回調。4月，國內經濟持續(xù)復蘇，但呈現(xiàn)出復蘇不均、基礎不牢固的特征，本月市場維持震蕩下行走勢。截至本期，最近一年中國股指數(shù)累積收益率為-3.55。圖8、主動投資股票基金最近一年月度及累計收益率（）數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心表3、主動投資股票基金表現(xiàn)前三及后三的產品4月最近一年（億元）011774月最近一年（億元）01177創(chuàng)金合信積極成長A202-0-0815.026.80.18制造業(yè)收益居前00528匯安趨勢動力A201-0-2514.417.50.06制造業(yè)01436創(chuàng)金合信專精特新A202-0-2613.966.30.81制造業(yè)00954北信瑞豐優(yōu)選成長202-0-27-8.27.070.49制造業(yè)收益落后01210申萬菱信智能汽車A202-0-22-8.64.562.80制造業(yè)00657信澳先進智造201-0-17-1094-1.519.4制造業(yè)

凈值收益率（） 基金規(guī)

第一重倉行業(yè)數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心

2）指數(shù)型股票基金本期全市場指數(shù)型股票基金平均收益率為-1.23，從絕對收益來看，1504只基金中有24.67的基金實現(xiàn)正收益，指數(shù)型股票基金的收率分布區(qū)間為-13.65至26.62；從相對收益率來看，樣本中957只品超過業(yè)績比較基準。從最近一年的平均月度收益率來看，2022年5月至6月，政策的密集出臺帶動市場有所回暖，市場情緒最低點已經過去，各類指數(shù)也出現(xiàn)反彈7月至8月市場到的內外擾動影響較大且前期已積累了較大的幅，本期市場總體大幅下跌，多個指數(shù)進入更為緩慢的修復路徑。9-10月市場受海外貨幣政策收緊地緣沖突影響較大加之市場情緒擾動外資流出市場整體大幅下跌11月市場利好政策密集出臺影響有回暖各類指數(shù)出現(xiàn)反彈12月市場持續(xù)調整疫情防控放松后短對經濟有一定沖擊本月市場小幅下跌2023年1月疫情達峰疊加后出行和消費恢復市場整體反彈2月全國兩會臨近市場缺乏明的方向，疊加美元再度走強，北向資金流入放緩，本月市場整體小幅下跌3月經濟復蘇斜率尚待確認仍處于修復路徑本月市場有所調整各類指數(shù)小幅反彈4月國內經濟復蘇斜率趨于平緩經濟復蘇仍存不確定性本期市場總體小幅下跌截至本期最近一年指數(shù)型股票基累積收益率為-8.99。圖9、指數(shù)型股票基金最近一年月度及累積收益率（）數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心表4、指數(shù)型股票基金表現(xiàn)前三及后三的產品4月最近一年（億元）15969華夏中4月最近一年（億元）15969華夏中證動漫游戲ETF202-0-2526.21032614.7收益居前51610國泰中證動漫游戲ETF202-0-2526.3100016.0351670華泰柏瑞中證動漫游戲ETF202-0-2525.0100961.1415952嘉實中證軟件服務ETF202-0-29-111046.77.88收益落后01219西藏東財國證消費電子主題指數(shù)增強A202-1-11-1165-11270.4101882萬家中證軟件服務A202-0-29-1365--0.10

凈值收益率（） 基金規(guī)模數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心3、主動投資混合基金采取主動投資策略的混合基金本期收益率為-1.37。全市場中納入統(tǒng)計的4175只主動投資混合基金份額中，超三成基金成功錄得正收益，收益率區(qū)間為-12.03到20.98相對收益方面1414只主動投資混金份額本期收益率跑贏自身業(yè)績比較基準。從最近一年中國混基指數(shù)的平均收益率來看，其走勢與中國股基指數(shù)較為相似2022年5月在政策面支持力度加大和疫情邊際好轉的客事實下A股市場結束連續(xù)兩個月的下跌6月各項穩(wěn)增長政策的積極應加快釋放權益市場延續(xù)5月的上漲趨勢7月至8月受全球流動性收緊的影響市場情緒開始回落市場進入震蕩下行階段9-10月受美儲加息影響人民幣匯率貶值加之市場情緒擾動外資流出市場延下行趨勢11月在情防控優(yōu)化和政策支持力度加大的背景下結束前A股下行趨勢12月市場持續(xù)調整權益市場表現(xiàn)疲弱本月市場小幅下跌。2023年1月，國內進入后疫情時代，春節(jié)出行和消費數(shù)據好轉，加之外資持續(xù)流入市場整體上漲2月國內經濟復蘇預期或已被市場充分定價疊加外資流入放緩整體情緒偏弱本月市場小幅調整3月，國內經濟仍處于復蘇階段但復蘇斜率略有放緩整體情緒偏弱月市場持續(xù)調整4月經濟修復動能放緩疊加政治局會議沒有明確政策刺激市場缺乏明確主線本月市場延續(xù)下行趨勢截至本期最近一年中國混基指數(shù)累積收益率為-2.46。圖10、主動投資混合基金最一年月度及累積收益率（）數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心表5、主動投資混合基金表現(xiàn)前三及后三的產品4月最近一年（億元）005444月最近一年（億元）00544東方人工智能主題A201-0-0720.832.12.15制造業(yè)收益居前29012泰信行業(yè)精選A201-0-0418.776.81.06文化、體育和娛樂業(yè)00313中郵消費升級201-1-1517.719.30.57制造業(yè)00426先鋒聚優(yōu)A201-0-15-11114.290.02制造業(yè)收益落后00230江信瑞福A201-0-17-1134-8.90.01信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)58006東吳新經濟A200-1-30-1203-17301.20制造業(yè)

凈值收益率（） 基金規(guī)模

第一重倉行業(yè)數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心4、主動投資債券基金本期主動管理債券基金指數(shù)收益率為0.33。納入統(tǒng)計的1934只主動投資債券基金份額中實現(xiàn)正收益的產品超八成，收益率區(qū)間為到8.12。相對收益方面，978只主動投資債券基金份額本期收益率超自身業(yè)績比較基準。根據主動投資債券基金細分分類來看，純債基金的平均收益率為0.38普通債券基金的平均收益率為0.27可轉債券基金的平均收益率為0.05，數(shù)量分別為1142只、754只和38只。從最近一年中國債基指數(shù)的平均收益率來看，主動投資債券基金累計收益表現(xiàn)整體平穩(wěn)上升2022年5月LPR首“非對稱降息超出市場預期且為刺激低迷的經濟貨幣將持續(xù)保持寬松因此債基指數(shù)出現(xiàn)較大幅度上漲6月受益于疫情邊際緩和以及穩(wěn)增長政策的持續(xù)出臺債券市場持續(xù)上漲7月至8月國內經濟基礎恢復尚不牢固疊加海外市場影響權益市場大幅下跌投資者風險有所降低債市獲得一定機會9月受人民幣貶值資金面收縮的影響債基指數(shù)出現(xiàn)下跌10月在國內疫情反復和經濟弱復蘇的影響下，股市延續(xù)下跌趨勢，市場風險偏好下降本月債券市場表現(xiàn)較為強勢11月受市場資金面趨緊防疫政策優(yōu)化和地產政策發(fā)力影響市場對未來經濟前景改善債市大幅調整債市下跌引發(fā)理財大量贖回加劇債市的調整本月債券市場表現(xiàn)較差12月整體呈現(xiàn)先下后上走勢前期在理財贖回壓力疫情防控優(yōu)化經濟預期向好的影響下延續(xù)下行趨勢，但隨著央行釋放大量流動性，市場出現(xiàn)修復本月債券市場小幅下跌2023年1月受理財贖回壓力減小貨幣持續(xù)保持寬松，經濟復蘇節(jié)奏仍待驗證等因素影響，債券市場整體上行2月本月處于政策和數(shù)據的相對空窗期經濟修復斜率待市場確認，債券市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，延續(xù)上行走勢。3月，兩會政策力度相對溫和，經濟復蘇力度偏弱對債市有所提振本月債市延續(xù)上行趨勢4月PMI數(shù)據進一步驗證此前市場對于經濟修復動能放緩的預期，疊加政治局會議沒有明確政策刺激本月債券市場持續(xù)上漲截至本期最近一年中國債基指數(shù)累積收益率為3.04。圖11、主動投資債券基金最一年月度及累積收益率（）數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心表6、主動投資債券基金表現(xiàn)前三及后三的產品4月最近一年（億元）003014月最近一年（億元）00301工銀可轉債201-1-148.126.824.37可轉債收益居前16414工銀雙債增強201-0-263.912.210.63可轉債00727海富通中短債A201-0-243.835.040.53金融債00897上銀可轉債精選A202-0-08-2.3-7.30.10可轉債收益落后21014金鷹元豐A201-0-20-2.55.5113.2可轉債53017建信雙息紅利A201-1-13-3.38.5513.2可轉債

凈值收益率（） 基金規(guī)

第一重倉券種數(shù)據來源：上海證券基金評價研究中心5