華興源創(chuàng)面板檢測迭代需求擴大半導(dǎo)體、新能源檢測迎第二成長

華興源創(chuàng)：面板檢測迭代需求擴大，半導(dǎo)體、新能源檢測迎第二成長一、面板檢測設(shè)備先行者，四大業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展1.1國際領(lǐng)先的工業(yè)測試設(shè)備提供商，實控人持股比例高蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司成立于2015年6月，是一家工業(yè)自動測試設(shè)備與整線系統(tǒng)解決方案的提供商。公司是行業(yè)領(lǐng)先的工業(yè)自動化測試設(shè)備與整線系統(tǒng)解決方案提供商，基于在電子、光學(xué)、聲學(xué)、射頻、機器視覺、機械自動化等多學(xué)科交叉融合的核心技術(shù)為客戶提供從整機、系統(tǒng)、模塊、SIP、芯片各個工藝節(jié)點的自動化測試設(shè)備。目前公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于LCD與OLED平板顯示及微顯示、半導(dǎo)體、可穿戴設(shè)備、新能源

汽車等行業(yè)，圍繞電子、光學(xué)、聲學(xué)、機械自動化、視覺、射頻等多學(xué)科交叉融合的技術(shù)提供給客戶完整的檢測解決方案。2019年華興源創(chuàng)登錄中國資本市場并成為全國第一家榮獲中國證監(jiān)會注冊通過的科創(chuàng)板上市企業(yè)。伴隨著

移動互聯(lián)的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展十五年以來，公司始終堅持研發(fā)創(chuàng)新、逐步打破了國外的技術(shù)壟斷、形成完整的自主知識產(chǎn)權(quán)和研發(fā)創(chuàng)新平臺，并積累了眾多如蘋果、三星、夏普、LG、京東方等世界級大客戶。公司作為一家專注于全球化專業(yè)檢測領(lǐng)域的高科技企業(yè)，堅持在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)服務(wù)上為客戶提供具有競爭力的解決方案，在各類數(shù)字、模擬、射頻等高速、高頻、高精度信號板卡、基于平板顯示檢測的機器視覺圖像算法，以及配套各類高精度自動化與精密連接組件的設(shè)計制造能力等方面具備較強的競爭優(yōu)勢和自主創(chuàng)新能力。公司控股股東為源華創(chuàng)興，持股比例為52.57%，陳文源、張茜夫婦為源華創(chuàng)興實際控制人，因此直接持有公司67.35%股權(quán)，并通過員工持股平臺合計控制公司76.52%的股權(quán)。蘇州源客和蘇州源奮是公司為實施股權(quán)激勵而成立的員工持股平臺，公司核心員工通過該兩個平臺共持有公司5.63%的股份。公司的第五、六大股東李齊花和陸國初夫婦分別持股4.16%，所持股份由公司換股收購歐立通產(chǎn)生。1.2立足平板檢測、半導(dǎo)體、新能源、可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)公司產(chǎn)品主要覆蓋四個事業(yè)方向：平板檢測事業(yè)（FPD）、半導(dǎo)體檢測事業(yè)（SEMI）、新能源汽車電子檢測事業(yè)（EVE）和可穿戴設(shè)備檢測事業(yè)（OLT）。公司緊跟面板顯示技術(shù)迭代，平板顯示檢測技術(shù)全面向OLED屏幕提升，Mini-LED、Micro-LED及Micro-OLED等新一代顯示檢測技術(shù)儲備不斷升級，其中Micro-OLED系列檢測設(shè)備獲得終端客戶首條試驗線訂單，在技術(shù)和市場兩個維度保持了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。公司不僅實現(xiàn)了第一業(yè)務(wù)板塊平板檢測業(yè)務(wù)持續(xù)保持領(lǐng)先，隨著半導(dǎo)體檢測業(yè)務(wù)包括測試機、分選機、AOI缺陷檢測設(shè)備在內(nèi)的多個標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的陸續(xù)進入量產(chǎn)以及歐立通并購為契機的智能穿戴組裝和檢測業(yè)務(wù)的順利切入，已經(jīng)初步形成平板、半導(dǎo)體、智能穿戴三大主營業(yè)務(wù)板塊支撐公司發(fā)展的良好格局，另外隨著新能源車檢測業(yè)務(wù)順利獲得了美國以及國內(nèi)多家造車新勢力新能源汽車企業(yè)的認(rèn)可，有望在未來幾年內(nèi)逐漸發(fā)展成支撐公司可持續(xù)增長的業(yè)務(wù)第四極。平板檢測事業(yè)（FPD）：平板顯示檢測是平板顯示器件生產(chǎn)各制程中的必備環(huán)節(jié)，公司的設(shè)備可在LCD和OLED產(chǎn)品平板顯示器件的生產(chǎn)過程中進行顯示質(zhì)量、觸控、光學(xué)、信號等各種關(guān)鍵功能進行驗證、檢驗、篩選和補償修復(fù)，尤其是自動化檢測設(shè)備具有精度高、速度快、無接觸的優(yōu)點，克服了人工檢測的弊端，可有效降低平板顯示廠商的生產(chǎn)成本。半導(dǎo)體檢測事業(yè)（SEMI）：半導(dǎo)體測試主要包括芯片設(shè)計中的設(shè)計驗證、晶圓制造中的晶圓檢測和封裝完成后的成品測試，判斷芯片功能和性能指標(biāo)的有效性。華興源創(chuàng)的半導(dǎo)體事業(yè)部基于公司在平板檢測領(lǐng)域的信號技術(shù)、軟硬件技術(shù)、電氣技術(shù)、結(jié)構(gòu)和圖像算法技術(shù)等現(xiàn)有技術(shù)能力和研發(fā)團隊，努力成為半導(dǎo)體測試行業(yè)超大規(guī)模數(shù)?；旌想娐窚y試系統(tǒng)、晶圓測試、非標(biāo)自動化、老化及測試耗材和服務(wù)等整體解決方案的全球供應(yīng)商，樹立半導(dǎo)體智能制造裝備的中國品牌。新能源汽車電子檢測事業(yè)（EVE）：公司正通過不斷的加大技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，構(gòu)建在新能源汽車測試領(lǐng)域的核心能力和護城河，已經(jīng)形成車載電腦測試、車身控制器測試、充電槍和充電樁測試、高壓電池性能、電驅(qū)控制器、智能駕倉、ADAS相關(guān)傳感器等相關(guān)測試等成熟解決方案，涵蓋了新能源汽車核心電子部件，如IGBT、BMS、MCU、VCU等?？纱┐髟O(shè)備檢測事業(yè)（OLT）：與智能手機等其他消費電子產(chǎn)品相比，當(dāng)前智能手表、無線耳機的滲透率仍然較低，發(fā)展?jié)摿薮?。蘋果公司已發(fā)布多款智能手表及無線耳機產(chǎn)品，其持續(xù)迭代不斷創(chuàng)新的產(chǎn)品線引領(lǐng)著可穿戴產(chǎn)品的創(chuàng)新方向。蘋果公司建立了嚴(yán)格的供應(yīng)商遴選體系，華興歐立通經(jīng)過多年合作，成功進入其供應(yīng)商體系并持續(xù)供應(yīng)可穿戴電子產(chǎn)品的檢測及組裝設(shè)備。公司長期以來與市場上最優(yōu)質(zhì)的客戶合作，行業(yè)地位突出。通過多年的積累，公司已在技術(shù)研發(fā)、品牌聲譽、產(chǎn)品品類、綜合服務(wù)能力等方面形成了一定的優(yōu)勢，憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品研發(fā)能力、快速響應(yīng)客戶需求的反應(yīng)能力、全面的技術(shù)支持能力、長期穩(wěn)定的生產(chǎn)制造能力、持續(xù)的質(zhì)量控制能力、合格的技術(shù)保密能力以及提供綜合解決方案的能力，公司已成為蘋果、三星、索尼、LG、夏普（鴻海）、京東方、JDI、晶方科技、立訊精密、歌爾股份、富士康、韋爾股份、嘉盛半導(dǎo)體等國內(nèi)外知名企業(yè)優(yōu)質(zhì)的合作伙伴，與客戶建立了密切穩(wěn)固的合作關(guān)系和信任壁壘。在產(chǎn)品快速迭代和穩(wěn)定交付的基礎(chǔ)上，公司憑借自身穩(wěn)定持續(xù)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)及技術(shù)要求，以及不斷豐富優(yōu)化的測試程序，保證了產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)定的高質(zhì)量和檢測效率，通過觸控、顯示、光學(xué)等多方面測試保證客戶產(chǎn)品質(zhì)量始終如一。因此與各大面板廠商形成了較強的合作粘性，同時也保證了公司能夠及時了解最新的平板行業(yè)發(fā)展情況及檢測需求，提早針對行業(yè)發(fā)展趨勢進行針對性的布局及儲備。1.3主營業(yè)務(wù)來自消費電子檢測，歐立通提前完成業(yè)績承諾營收規(guī)模不斷擴大，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。2021年在全球經(jīng)濟增速放緩、海內(nèi)外疫情不斷反復(fù)、中美貿(mào)易摩擦長期化的不利背景下，公司堅持以技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)客戶，各項經(jīng)營數(shù)據(jù)保持增長勢頭，客戶開發(fā)取得較大進展。2021年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.20億元，同比增長20.44%；2021年歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.14億元，同比增長18.43%。2021年公司發(fā)生營業(yè)成本9.49億元，較上年同期增長8.86%，自動化檢測設(shè)備產(chǎn)品的需求進一步擴大使得收入增長迅速，同時公司進一步優(yōu)化了成本結(jié)構(gòu)，使成本增長遠低于公司收入增長。2020年營收和歸母凈利率大幅度增長主要是公司完成了對歐立通的收購工作，歐立通納入公司的合并報表范圍，業(yè)務(wù)范圍擴張所致。保持高效的研發(fā)能力，具備核心競爭力。公司產(chǎn)品研發(fā)主要通過需求響應(yīng)和主動儲備相結(jié)合的方式進行。需求響應(yīng)是指公司通過與蘋果公司、三星、LG、夏普、JDI、京東方等全球知名消費電子廠商和液晶面板制造商的持續(xù)溝通，通過新項目研發(fā)匹配客戶需求，保證公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。由于公司產(chǎn)品主要為非標(biāo)準(zhǔn)化的自動化設(shè)備，客戶在項目中對產(chǎn)品的檢測性能、精度、機械性能等方面均存在一定差異，公司取得項目任務(wù)后，通常會根據(jù)客戶的需求，通過項目評審、需求分析、軟硬件設(shè)計、功能測試、客戶驗收等多個環(huán)節(jié)，最終獲得客戶訂單。主動儲備主要是公司針對原有項目的二次開發(fā)，在不斷收集前期客戶使用反饋的基礎(chǔ)上進行更新迭代，并針對潛在目標(biāo)市場提前進行技術(shù)儲備。2021年，公司研發(fā)投入為3.52億元，占營業(yè)收入比重為17.46%，較2020年同期增長39.64%，研發(fā)驅(qū)動特征明顯。2021年公司新取得292項知識產(chǎn)權(quán)(包括29項發(fā)明專利、191項實用新型專利、16項外觀設(shè)計專利及56項軟件著作權(quán))，累計取得641項知識產(chǎn)權(quán)，研發(fā)成果持續(xù)得到體現(xiàn)。截至2022年3月，公司已經(jīng)建立起八百多人的研發(fā)團隊和高效的研發(fā)體系，相較于去年增長了229人，研發(fā)人員比例占39.01%，核心技術(shù)團隊穩(wěn)定。主營業(yè)務(wù)收入占比高，消費電子檢測及自動化設(shè)備業(yè)務(wù)增長迅速。公司營業(yè)收入主要來源于主營業(yè)務(wù)收入，即消費電子檢測及自動化設(shè)備業(yè)務(wù)及半導(dǎo)體檢測設(shè)備制造業(yè)務(wù)所形成的收入。2021年公司消費電子檢測及自動化設(shè)備業(yè)務(wù)營收14.94億元，同比大幅增長83.62%，占總營收73.94%；半導(dǎo)體檢測設(shè)備制造業(yè)務(wù)營收4.17億元，同比增長36.45%，占總營收20.66%。主營業(yè)收入2021年度較2020年度增長20.44%，主要原因是2021年度自動化檢測設(shè)備產(chǎn)品的需求進一步擴大，其中半導(dǎo)體業(yè)務(wù)占比進一步提升。2021年公司多個系列標(biāo)準(zhǔn)半導(dǎo)體測試設(shè)備產(chǎn)品得到客戶認(rèn)可，出貨量穩(wěn)步增長，同時公司密切關(guān)注消費電子行業(yè)發(fā)展新趨勢，積極布局用于微顯示器件測試的新設(shè)備，Micro-OLED系列檢測設(shè)備在報告期內(nèi)獲得終端客戶批量訂單，為終端客戶獨家提供Micro-OLED系列產(chǎn)品檢測設(shè)備，在技術(shù)和市場兩個維度保持行業(yè)領(lǐng)先水平。新能源車事業(yè)部持續(xù)完善在美國以及國內(nèi)多家新能源車企業(yè)的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品布局，業(yè)績快速增長。收購歐立通布局可穿戴設(shè)備領(lǐng)域，提前完成業(yè)績承諾。歐立通一直致力于為客戶提供各類自動化智能組裝、檢測設(shè)備，公司產(chǎn)品目前主要用于智能手表等消費電子終端的組裝和測試環(huán)節(jié)。公司已經(jīng)進入蘋果公司供應(yīng)鏈體系，并與廣達集團、仁寶集團、立訊精密、歌爾股份等大型電子廠商建立長期合作關(guān)系。2020年，公司完成了對歐立通的收購工作，歐立通成為公司的全資子公司，交易金額為10.4億元，歐立通承諾2019年、2020年、2021年和2022年累計承諾凈利潤不低于4.19億元，超過累計承諾利潤部分的60%作為超額業(yè)績獎勵支付給標(biāo)的公司管理層和核心管理人員，歐立通在2019-2021年累計扣非歸母凈利潤已經(jīng)超過業(yè)績承諾878萬元。加大研發(fā)投入，發(fā)行可轉(zhuǎn)債加快新賽道布局。2021年11月底，公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募集資金總額達8億元，主要用于研發(fā)穿戴設(shè)備、微型顯示以及SiP相關(guān)檢測設(shè)備。二、面板檢測設(shè)備技術(shù)領(lǐng)先，MicroOLED帶來新需求2.1OLED面板檢測國內(nèi)領(lǐng)先者與蘋果公司合作緊密面板顯示產(chǎn)業(yè)鏈向中國大陸轉(zhuǎn)移，中國大陸LCD產(chǎn)能占比高，AMOLED發(fā)展迅速。根據(jù)CINNOResearch數(shù)據(jù)，2020年中國大陸TFT-LCD產(chǎn)能全球占比達到55%，首次超過一半產(chǎn)能，而AMOLED產(chǎn)能預(yù)計2024年達到全球的52%。經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，中國已成為全球新型顯示行業(yè)的制造中心。新型顯示行業(yè)近幾年發(fā)展迅速，AMOLED設(shè)備占比高。根據(jù)CINNOResearch統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年中國大陸新型顯示行業(yè)設(shè)備市場規(guī)模達1100億元。其中，AMOLED設(shè)備市場規(guī)模約600億元，占比約55%；MiniLED/MicroLED市場規(guī)模約271億元，占比24%；TFT-LCD市場規(guī)模約228億元，占比21%。同時，由于本土設(shè)備商強勢占領(lǐng)市場，2024年后也將迎來高世代AMOLED行業(yè)新的一波建廠周期，預(yù)計AMOLED行業(yè)設(shè)備市場規(guī)模將在2024年到達新的頂峰約866億元。檢測設(shè)備貫穿面板制造全程，新顯示技術(shù)應(yīng)用將會擴大平板顯示檢測設(shè)備的市場需求。檢測貫穿面板制造全程，是保證良率的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。面板生產(chǎn)包含陣列（Array）-成盒（Cell）-模組（Module）三大制程，而檢測環(huán)節(jié)是各制程生產(chǎn)中的必備環(huán)節(jié)。檢測設(shè)備主要在LCD、OLED等平板顯示器件生產(chǎn)過程中進行顯示、觸控、光學(xué)、信號、電性能等各種功能檢測，從而保證各段生產(chǎn)制程的可靠性和穩(wěn)定性，達到分辨各環(huán)節(jié)器件良品與否，提升產(chǎn)線整體良率的目的。平板顯示檢測設(shè)備以LCD檢測設(shè)備為主，隨著平板顯示產(chǎn)業(yè)升級的持續(xù)加快，對OLED、Micro-LED、Micro-OLED等新型顯示技術(shù)和高分辨率、低能耗新興顯示產(chǎn)品的需求快速增加，其因需要更為復(fù)雜的工藝，產(chǎn)品良率提升難度更高，推動著平板顯示檢測設(shè)備需求不斷上升。CINNOResearch預(yù)測，伴隨著2022年起TFT-LCD及AMOLED多座工廠進入建設(shè)期，新的建廠和擴產(chǎn)將帶動中國大陸新型顯示行業(yè)檢測設(shè)備市場規(guī)模在2024年將有望達92億元。平板顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動了檢測產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)化進程，中國廠商集中在后端模組段。在新型顯示行業(yè)檢測設(shè)備領(lǐng)域，主要包括Array制程光學(xué)檢測設(shè)備、Array制程電性及其他檢測設(shè)備，Cell/Module自動制程光學(xué)檢測設(shè)備、Cell/Module非自動制程光學(xué)檢測設(shè)備、Cell/Module老化、觸控及其他檢測設(shè)備（合計統(tǒng)稱為Cell/Module檢測設(shè)備）。各制程檢測設(shè)備技術(shù)原理存在較大差異，不同制程對應(yīng)檢測設(shè)備也大不相同。模組段檢測設(shè)備國產(chǎn)化程度高，但陣列和成盒段依然主要被外資所占據(jù)。CINNOResearch統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，中國大陸2021年檢測設(shè)備市場規(guī)模約59億元，其中Cell/Module光學(xué)檢測設(shè)備約21億元，占比36%。國外廠商主導(dǎo)中國大陸AMOLED行業(yè)Array檢測設(shè)備市場。根據(jù)CINNOResearch統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年中國大陸AMOLED行業(yè)Array制程檢測設(shè)備廠商銷售額前三位分別為HBTech、YangElectronic和DIT，國產(chǎn)化率約為8%，主要以精測電子等本土設(shè)備商為代表。中國大陸本土廠商在AMOLED行業(yè)Cell/Module檢測設(shè)備市場占據(jù)主導(dǎo)地位，華興源創(chuàng)市占率最高。2021年，在Cell/Module制程段，通過中國大陸檢測設(shè)備商華興源創(chuàng)、精測電子、精智達、凌云光等企業(yè)的不斷發(fā)展努力，大部分產(chǎn)品已實現(xiàn)國產(chǎn)化供貨。華興源創(chuàng)以32%的市場規(guī)模成為中國大陸AMOLED行業(yè)Cell/Module制程檢測設(shè)備廠商的第一，主要原因為華興源創(chuàng)在De-Mura設(shè)備業(yè)績亮眼，同時在API設(shè)備領(lǐng)域也有較大優(yōu)勢，在中國大陸市場其業(yè)績已經(jīng)超越了韓國ANI，成為中國大陸市場API設(shè)備市占率最高的設(shè)備商。華興源創(chuàng)依靠自身的產(chǎn)品質(zhì)量及研發(fā)實力成功成為蘋果手機屏幕檢測設(shè)備供應(yīng)商，與蘋果公司的合作密切。2013年以來華興源創(chuàng)應(yīng)蘋果公司要求開展了多個與蘋果產(chǎn)品相關(guān)的項目，自主完成了歷代蘋果手機屏幕部分檢測工序所需檢測產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，針對每一代蘋果產(chǎn)品開發(fā)的檢測設(shè)備均得到了終端用戶的認(rèn)可，向蘋果公司及其指定工廠或供應(yīng)商銷售了大量產(chǎn)品，與蘋果公司建立了持續(xù)、穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時，憑借快速的新技術(shù)、新產(chǎn)品的迭代能力公司與國際知名平板廠商三星、夏普、LG、京東方、JDI等也建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，形成了較強的合作粘性，同時也保證了公司能夠及時了解最新的平板行業(yè)發(fā)展情況及檢測需求，提早針對行業(yè)發(fā)展趨勢進行針對性的布局及儲備。on-cellTouch技術(shù)帶來檢測設(shè)備新需求。全貼合屏幕即是以水膠或光學(xué)膠將面板與觸摸屏以無縫隙的方式完全黏貼在一起。全貼合技術(shù)取消了屏幕間的空氣，這有助于減少顯示面板和玻璃之間的反光，可以讓屏幕看起來更加通透，增強屏幕的顯示效果。目前市場上常見的全貼合屏幕主要是以原有觸控屏廠商為主導(dǎo)的OGS方案，以及由面板廠商主導(dǎo)的OnCell和InCell技術(shù)方案。OnCell是內(nèi)嵌式觸控技術(shù)的一種，將感應(yīng)線路搭載于顯示面板的彩色濾光片玻璃上表面或AMOLED的封裝玻璃上表面,通過在彩色濾光片和偏光片之間形成簡單的透明電極圖案嵌入觸摸屏。相比InCell，OnCell技術(shù)難度降低，可以確保產(chǎn)品良率，并且有效顯示區(qū)域面積不會減少，畫質(zhì)得到提高。隨著蘋果2021年推出的iphone13采用了三星on-cellTouch技術(shù)加強了觸控的體驗，京東方等國內(nèi)廠家于近期啟動了逐步對現(xiàn)有OLED產(chǎn)線觸控制程的升級迭代，在OLED前道面板廠增加了on-cellTouch制程，帶來了對于相關(guān)制程設(shè)備和檢測設(shè)備的新需求。2.2Micro-OLED帶來平板檢測新階段，AR/VR發(fā)展?jié)摿Υ驧icroLED開啟顯示新紀(jì)元。MicroLED顯示是LED微縮化和矩陣化技術(shù)，利用微米尺寸（一般小于50μm）無機LED器件作為發(fā)光像素，來實現(xiàn)主動發(fā)光矩陣式顯示，有著比MiniLED更小的晶體，是對LED背光源的薄膜化、微小化和陣列化，能夠?qū)崿F(xiàn)每個圖元單獨定址，單獨驅(qū)動發(fā)光（自發(fā)光）。MicroOLED適合應(yīng)用于近眼顯示設(shè)備，未來發(fā)展?jié)摿Υ?。MicroOLED主要是在兩層電極之間使用能夠發(fā)光的螢光有機材料，電流通過后會發(fā)出單色光，再透過濾色器生成所需的顏色。MicroOLED光源模組是將OLED蒸鍍到基板上，若是主要的硅基OLED則是蒸鍍到矽基板（半導(dǎo)體晶圓）上，除了帶有OLED自發(fā)光優(yōu)勢，面板厚度和體積也比以前更薄、更小，精細(xì)度遠遠高于傳統(tǒng)器件。MicroOLED微顯示器件采用單晶硅晶圓為背板，具有自發(fā)光、厚度薄、質(zhì)量輕、視角大、響應(yīng)時間短、發(fā)光效率高等特性，而且更容易實現(xiàn)高PPI（像素密度）、體積小、易于攜帶、功耗低等優(yōu)異特性，特別適合應(yīng)用于近眼顯示設(shè)備，例如AR/VR等頭盔顯示器、顯示鏡等。索尼于2009年開始研發(fā)為后來Micro-OLED奠定基礎(chǔ)的顯示技術(shù)。為了實現(xiàn)高圖像質(zhì)量，索尼正在使用包含彩色濾光片（CF）的Top-EmittingWhiteOLED作為MicroOLED顯示器的組件。向上發(fā)光白色OLED的發(fā)光結(jié)構(gòu)和所使用的技術(shù)如下圖所示。MicroOLED顯示器中使用的硅襯底不傳輸可見光，所以通過op-Emitting方法從CF玻璃襯底側(cè)提取光。OLED顯示器有兩種形成彩色像素的方法：WhiteOLED方法和Shadow-MaskPatterningOLED方法。索尼于2007年發(fā)布的SuperTopEmission方案采用Shadow-MaskPatterningOLED方法為每個像素形成發(fā)光材料薄膜。例如，MicroOLED顯示器的像素比例不到普通OLED顯示器的十分之一，例如低于3?，F(xiàn)有的FineMetalMask（FMM）很難處理所述問題。所以，索尼使用WhiteOLED方法，從而在整個表面形成相同有機材料的薄膜。通過向硅襯底OLED層兩端的電極施加電壓，發(fā)光材料發(fā)射白光，然后通過不同的CF對每個像素進行分散，并傳輸通過玻璃基板。通常，子像素尺寸越小，相鄰像素中混合的光和電流就越多，特性和圖像質(zhì)量就越可能惡化。索尼通過優(yōu)化CF結(jié)構(gòu)，控制硅襯底和CF襯底之間的對準(zhǔn)，以及優(yōu)化電極和OLED層之間的材料和層組成來抑制退化。為了建立這種方法，索尼利用了一系列的技術(shù)資產(chǎn)，例如公司多年來開發(fā)的OLED器件設(shè)計技術(shù)，以及與材料制造商聯(lián)合開發(fā)的高效長壽命器件。另外，3CFRGB處理技術(shù)采用了為CCD圖像傳感器開發(fā)的技術(shù)。相對于MicroOLED，MicroLED顯示技術(shù)成熟度較低，仍處于研發(fā)階段。MicroLED和MicroOLED同為自發(fā)光技術(shù)，與LED和OLED、LCD等材料相比，MicroLED和MicroOLED具備高亮度、高分辨率、高對比度、輕薄化、小型化、低功耗、設(shè)計靈活等特點。具體來看，MicroOLED由CMOS技術(shù)與OLED技術(shù)緊密結(jié)合而成，是無機半導(dǎo)體材料與有機半導(dǎo)體材料的高度融合。不過，因摻和了有機半導(dǎo)體材料，MicroOLED的使用壽命低于MicroLED。另外，通過對比MicroLED和MicroOLED各項指標(biāo)，在發(fā)光效率、亮度、對比度、響應(yīng)時間、工作溫度等方面，MicroLED均優(yōu)于MicroOLED。但MicroLED晶片像素尺寸更小、量產(chǎn)難度更大，目前單色光源的MicroLED接近量產(chǎn)，但仍面臨良率問題。與MicroLCoS顯示器相比，MicroOLED更適合AR顯示中應(yīng)用。微顯示器有多種技術(shù)。在投影儀中使用的一種名為LCOS（LiquidCrystalOnSilicon）的顯示器，該技術(shù)是采用液晶技術(shù)的微小反射式顯示器，它反射強光源的光，然后將其放大，過去一直都用在投影儀上。MicroLCoS顯示器不是自發(fā)光，需要外光源發(fā)射光線和背板反光，功耗較大，而且色彩對比度只有1000:1。OLED微型顯示器基于有機發(fā)光二級管，這些有機發(fā)光二極管集成于硅芯片之上，且是自發(fā)光的，因此，不僅節(jié)能，而且可達到非常高的對比度，高于10000:1。此外，無需背光也意味著構(gòu)造起來更簡便，需要的光學(xué)組件更少。高對比度在AR眼鏡的UI顯示里有非常大的作用，比如想要實現(xiàn)AR透明效果，透視的UI背景就需要純黑色，MicroOLED的純黑色部分的像素可以通過像素點不發(fā)光來實現(xiàn)，從而實現(xiàn)完全的黑，在AR眼鏡中就是完全的透明。然而Micro-LCoS因為顯示器的原理，始終會有外光源背光照射，就無法做到完全的黑色顯示，黑色始終會偏灰，因此在AR顯示透視效果的時候，總是會有一層半透明的背景，無法做到完全透明。因此，MicroOLED的顯示效果非常適合在AR眼鏡和其他AR顯示中應(yīng)用。2022年Q3全球VR出貨量大幅度下降，預(yù)計全年同比小幅下滑。2022年三季度全球VR頭顯出貨量為138萬臺，較去年同比下滑42%，其中Meta出貨量為96萬臺，Pico出貨量為23萬臺，VavleIndex、創(chuàng)維、大朋、NOLO、愛奇藝

VR等第二梯隊的品牌均取得了一到三萬不等的銷量。三季度出貨量大幅下跌的主因是Meta的銷量大幅下滑，Quest2全系漲價100美元疊加歐美消費市場需求下行，造成三季度Quest2銷量大幅低于預(yù)期。Pico在第三季度銷量為23萬臺，其中PicoNeo3為19萬臺，此外9月28日正式發(fā)售的Pico4三季度銷量為2.4萬臺，截至10月30日全球累計銷量6.3萬臺。預(yù)計2022年全球VR出貨量達為953萬臺，較2021年1029萬臺下跌7%，預(yù)計Meta全系產(chǎn)品銷量2022年為750萬臺，其中Quest2為690萬臺，QuestPro為60萬臺。此外，保守預(yù)計Pico全年銷量100萬臺，其中Pico4銷量25萬臺，隨著流量投放加大、海外市場的開拓、以及直播等內(nèi)容場景的拓展，Pico銷量仍有超100萬臺預(yù)期的可能。2022年Q3全球AR出貨量持續(xù)增長。2022年三季度全球AR頭顯出貨量為9.7萬臺，同比增長29%，其中國內(nèi)3.5萬臺，海外6.2萬臺。海外缺乏新消費級AR品牌和新產(chǎn)品出現(xiàn)，三季度增長的主要貢獻來自于國內(nèi)投屏顯示類的消費級AR眼鏡，例如RokidAir、NrealAir/NrealX、雷鳥Air以及影目Air等產(chǎn)品均取得了不錯的市場銷量。預(yù)計2022年全球AR出貨量為37萬臺，同比增長32%，全球AR市場整體仍以B端為主，但今年的增長來源主要來自于消費端市場，且以國產(chǎn)品牌為主。包括擴屏AR眼鏡，例如RokidAir、NrealAir、雷鳥Air等，以及主打信息提示的輕量級AR眼鏡一體機，例如影目Air、OPPOAir、李未可Metalens等。MicroOLED被越來越多的VR設(shè)備所采用。用于虛擬現(xiàn)實(VR)應(yīng)用的顯示面板已從AMOLED發(fā)展到FastLCD，而后又升級為帶有MiniLED背光的FastLCD。該技術(shù)目前正向著硅基OLED(OLEDoS)的方向發(fā)展。2015年VR初創(chuàng)期，幾乎所有的品牌都沒有VR應(yīng)用的經(jīng)驗，由于AMOLED響應(yīng)速度更快且色彩飽和度更高，成為VR設(shè)備的最佳方案。2019年之后的推廣期，為了迅速降低VR顯示面板成本，各品牌商逐漸將其顯示面板的選擇從AMOLED轉(zhuǎn)向快速液晶(FastLCD)。與AMOLED相比，快速液晶(FastLCD)可以實現(xiàn)更好的PPI，并且價格更具優(yōu)勢，取代AMOLED成為主流顯示技術(shù)。現(xiàn)在已經(jīng)到了用戶體驗提升期，增強VR顯示面板的分辨率、色彩飽和度、響應(yīng)速度等已經(jīng)必不可少，自2022年起，領(lǐng)先品牌商開始使用帶有MiniLED背光的快速液晶顯示面板，或者使用硅基OLED(OLEDoS)，來提升顯示性能。Omdia預(yù)測，配有MiniLED背光的FastLCD與硅基OLED都將成為未來幾年VR應(yīng)用的主流顯示面板。新一代HMD的采用MicroOLED的數(shù)量正在增加。松下子公司Shiftall在2022年1月發(fā)布的

“MeganeX”和3月發(fā)布的智能眼鏡“NrealAir”都使用了microOLED。MicroOLED采用的器件的特點是

“輕”、“高分辨率”，同時又“高像素密度”。智能眼鏡NrealAir像素之間沒有間隙，具有很高的顯色性和分辨率。MeganeX也是如此，它的特點是像素密度高，畫質(zhì)非常自然。與Meta的《MetaQuest2》相比，分辨率和像素密度都很高，可以牢牢地讀取字符和細(xì)節(jié)。去年12月，索尼在2021年技術(shù)日活動中推出了一款正在為HMD開發(fā)的MicroOLED和使用它的XR設(shè)備，以展示正在開發(fā)的技術(shù)。2022年10月20日，AR品牌雷鳥創(chuàng)新發(fā)布新的XR眼鏡雷鳥Air1S，采用BirdBath+MicroOLED技術(shù)方案，可實現(xiàn)4米距離等效130英寸高清巨幕的顯示效果，MicroOLED供應(yīng)商為索尼。蘋果

MR眼鏡或?qū)⒉捎肕icroOLED方案，有望引領(lǐng)市場風(fēng)潮。從2020年初到2022年上半年，全球推出了多款A(yù)R眼鏡新品，發(fā)力的廠商包括OPPO、VUZIX、WaveOpTIcs等，廠商主要圍繞MicroOLED或MicroLED來布局。MicroLED晶片紅光發(fā)光效率差，采用全藍光又會面臨“如何高效色轉(zhuǎn)換”的問題，這使得“無法實現(xiàn)全彩高亮顯示”成為MicroLED在近眼顯示領(lǐng)域的主要缺陷。此前，市面上已經(jīng)發(fā)布的MicroLEDAR眼鏡，以采用單色方案為主，具體或是單目或是雙目，比如OPPO的AirGlass就是單目+單綠色顯示方案，該類方案主要適用于瀏覽簡單的資訊或?qū)Ш綉?yīng)用等。由于MicroOLED量產(chǎn)進度比MicroLED快，預(yù)期采用MicroOLED方案的AR眼鏡或能更快量產(chǎn)，比如蘋果MR眼鏡即將發(fā)布，或?qū)⑴溆?塊4K的MicroOLED，而MicroLED方案的AR眼鏡則可能還需更久的持續(xù)投入和研發(fā)。華興源創(chuàng)積極布局用于微顯示器件測試的新設(shè)備，MicroOLED系列檢測設(shè)備已獲得終端客戶批量訂單。華興源創(chuàng)緊跟顯示技術(shù)迭代，平板顯示檢測技術(shù)全面向OLED屏幕提升，MiniLED、MicroLED及MicroOLED等新一代顯示檢測技術(shù)儲備不斷升級，其中MicroOLED系列檢測設(shè)備在去年獲得終端客戶首條試驗線訂單，今年已獲得終端客戶量產(chǎn)訂單，在技術(shù)和市場兩個維度保持了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。三、半導(dǎo)體檢測設(shè)備國產(chǎn)空間大，公司業(yè)務(wù)迎來增量期3.1測試貫穿半導(dǎo)體制造流程，后道測試設(shè)備國產(chǎn)化率高檢測設(shè)備作為能夠優(yōu)化制程控制良率、提高效率與降低成本的關(guān)鍵，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中占據(jù)重要地位。隨著技術(shù)發(fā)展，半導(dǎo)體芯片晶體管密度越來越高，相關(guān)產(chǎn)品復(fù)雜度及集成度呈現(xiàn)指數(shù)級增長，這對于芯片設(shè)計及開發(fā)而言是前所未有的挑戰(zhàn)。新應(yīng)用需求驅(qū)動了制程微縮和三維結(jié)構(gòu)的升級，使得工藝步驟大幅提升，成熟制程

（以45nm為例）工藝步驟數(shù)大約需要430道，到了先進制程（以5nm為例）將會提升至1250道，工藝步驟將近提升了3倍；結(jié)構(gòu)上來看包括GAAFET、MRAM等新一代的半導(dǎo)體工藝都是越來越復(fù)雜，在數(shù)千道制程中，每一道制程的檢測皆不能有差錯，否則會顯著影響芯片的成敗。作為重要的專用設(shè)備，集成電路測試設(shè)備不僅可判斷被測芯片或器件的合格性，還可提供關(guān)于設(shè)計、制造過程的薄弱環(huán)節(jié)信息，有助于提高芯片制造水平。半導(dǎo)體檢測設(shè)備根據(jù)環(huán)節(jié)的不同可分為前道測量與后道測試，分別涉及物理性檢測與電性能檢測。廣義半導(dǎo)體檢測設(shè)備可分為前道量測

（又稱半導(dǎo)體量測設(shè)備）和后道測試（又稱半導(dǎo)體測試設(shè)備）。其中，前道量檢測包括量測類和缺陷檢測類，主要用于晶圓加工環(huán)節(jié)，目的是檢查每一步制造工藝后晶圓產(chǎn)品的加工參數(shù)是否達到設(shè)計的要求或者存在影響良率的缺陷，屬于物理性檢測；后道測試根據(jù)功能的不同包括分選機、測試機、探針臺，主要是用在晶圓加工之后、封裝測試環(huán)節(jié)內(nèi)，目的是檢查芯片的性能是否符合要求，屬于電性能檢測。根據(jù)功能的不同，后道測試又分為CP（晶圓）測試和FT（芯片）測試。后道測試設(shè)備應(yīng)用于上游設(shè)計、下游封測環(huán)節(jié)中，目的是檢查芯片的性能是否符合要求，是一種電性、功能性的檢測，用于檢查芯片是否達到性能要求。上游設(shè)計商需要對流片完的晶圓與芯片樣品進行有效性驗證，主要設(shè)備為測試機、探針臺、分選機，因為作為樣品測試所以通常并不會大量采購，但是會與下游封測深度聯(lián)動，因此綁定集成電路設(shè)計商也成為后道測試設(shè)備商的壁壘之一。主要下游客戶為集成電路設(shè)計商，例如：高通、聯(lián)發(fā)科、海思、卓勝微、韋爾等。封測環(huán)節(jié)主要可以分為：晶圓測試（CP），針對加工完的晶圓，進行電性測試，識別出能夠正常工作的芯片，主要設(shè)備為測試機和探針臺。部分客戶為集成電路制造商還有部份第三方的晶圓測試商；成品測試（FT），最后晶圓切割變成芯片后，針對芯片的性能進行最終測試，主要設(shè)備為測試機和分選機；下游客戶為集成電路封裝測試商，包含日月光、通富、長電等。后道測試設(shè)備主要用于封測廠，與封測產(chǎn)能擴張緊密相關(guān)。封測端在經(jīng)歷2018年封測廠低迷后，2019年景氣度回暖，長電、通富、華天三大國內(nèi)廠商均宣布了擴產(chǎn)計劃，合計投資150億元擴充原有產(chǎn)線，從資本支出角度來看，2021年國內(nèi)三大封測廠資本支出合計162.98億元，同比增長62.90%，預(yù)計未來仍將保持高位，封測端資本開支擴張帶動國產(chǎn)測試設(shè)備受益。3.2SOC測試機實現(xiàn)突破，SIP測試機技術(shù)領(lǐng)先2022年全球半導(dǎo)體規(guī)模將超6000億美元，全球半導(dǎo)體設(shè)備規(guī)模預(yù)計增長11%。近年來，隨著存儲器、通訊芯片、各類傳感器等高端領(lǐng)域的發(fā)展，與5G、新能源汽車、物聯(lián)網(wǎng)、AI等新領(lǐng)域應(yīng)用落地，集成電路產(chǎn)品的需求逐年上升，半導(dǎo)體行業(yè)保持高增長。SIA表示，2021年全球半導(dǎo)體行業(yè)的銷售額總計5559億美元，創(chuàng)歷史新高，較2020年的4403.9億美元增長26.2%。為滿足下游強勁需求，芯片制造商將持續(xù)擴大產(chǎn)能，預(yù)計2022年將繼續(xù)增長8.8%至6004億美元。據(jù)SEMI統(tǒng)計，2021年全球半導(dǎo)體制造設(shè)備銷售額激增，相比2020年的712億美元增長了44.1%，達到1026億美元的歷史新高。預(yù)計到2022年，全球半導(dǎo)體制造設(shè)備市場總額將增至1140億美元。全球半導(dǎo)體測試設(shè)備市場規(guī)模持續(xù)擴大，2022年預(yù)計規(guī)模達到82億美元。據(jù)SEMI統(tǒng)計，全球半導(dǎo)體測試設(shè)備行業(yè)2020年市場規(guī)模為60.1億美元，同比增長19.7%，高于過去8年行業(yè)復(fù)合增速12%。全球半導(dǎo)體測試設(shè)備市場預(yù)計將在2021年增長至77.9億美元，同比增長29.6%。SEMI預(yù)測2022年市場規(guī)模將繼續(xù)同比增長4.9%，達到81.7億美元。測試機為測試設(shè)備市場的主要組成部分，其中SoC及存儲類測試機應(yīng)用最廣。半導(dǎo)體設(shè)備包括晶圓制造設(shè)備、封裝設(shè)備以及測試設(shè)備。全球范圍內(nèi)來看，測試設(shè)備在半導(dǎo)體設(shè)備中的銷售額占比約為8%-9%。參照SEMI、Gartner數(shù)據(jù)，測試設(shè)備在半導(dǎo)體設(shè)備中的銷售額占比較為穩(wěn)定，2016-2020年分別為8.9%、8.3%、8.7%、8.4%和8.4%。測試設(shè)備的三大類產(chǎn)品中，SoC與存儲測試機占比最高。根據(jù)2020年SEMI數(shù)據(jù)，測試機、分選機、探針臺占比分別為63.1%、17.4%、15.2%，半導(dǎo)體測試機是半導(dǎo)體測試設(shè)備中占比最高的設(shè)備。從芯片種類來看，SoC測試機市場規(guī)模最大，占比約為58%；存儲類測試機緊跟其后，市場占比約為22.5%；模擬測試機市場占比分別為15.0%；RF射頻測試機市場占比分別約為4.5%。測試機市場顯著增長，SoC測試機為主推動力。愛德萬（Advantest）季度報告顯示，受高性能和高端SoC產(chǎn)量的增加，以及汽車、工業(yè)和客戶設(shè)備需求的增加，2021年SoC測試機市場同比增長近40%至41億美元。2022年，除了HPC等設(shè)備產(chǎn)品的穩(wěn)定增長外，SoC測試機在汽車、工業(yè)和客戶相關(guān)半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)⑦M一步增長，愛德萬公司預(yù)計SoC測試機市場的年增長率將在10%到20%左右。由于存儲設(shè)備密度增加和DDR5DRAM投資的啟動，2021年存儲測試機市場為13億美元，同比增長8.3%。未來存儲設(shè)備性能的不斷提升，包括更大的密度、更快的速度和更高的帶寬，將會繼續(xù)推動存儲機需求增長。預(yù)計到2022年，存儲測試機市場的年增長率在10%至15%左右。公司SIP測試機處于行業(yè)領(lǐng)先水平。近年來隨著晶圓代工制程的物理極限臨近，封裝技術(shù)對芯片性能的重要性日益凸顯，SIP技術(shù)亦得到了主流晶圓代工廠商的積極應(yīng)用。SIP技術(shù)能夠?qū)⒍喾N功能芯片（包括處理器、存儲器等）集成在一個封裝內(nèi)，從而實現(xiàn)一個基本的完整功能。SIP技術(shù)采用堆疊方式，將性能不同的電子元件集成在同一IC芯片上，在豐富產(chǎn)品性能同時優(yōu)化了內(nèi)置空間使用率，滿足了消費者對終端產(chǎn)品的高性能與輕薄化需求，因此具有廣闊的市場前景。目前，SIP技術(shù)已被運用于消費電子領(lǐng)域，蘋果公司率先在其TWS耳機芯片模組、Wifi模組等核心組件的生產(chǎn)環(huán)節(jié)引入SIP技術(shù)；未來，隨著可穿戴設(shè)備、5G手機等消費電子產(chǎn)品的市場規(guī)模不斷擴大，SIP技術(shù)將在更多領(lǐng)域得到應(yīng)用SIP技術(shù)的廣泛應(yīng)用，亦帶動了下游廠商對配套測試設(shè)備的需求。華興源創(chuàng)基于PXIe架構(gòu)測試機及配套四層平移式并測128工位SLT分選機EP3000的測試解決方案已被歌爾電子等SIP（先進封裝）廠商認(rèn)可進入大規(guī)模采購階段服務(wù)于美國全球頂級消費電子廠商。公司目前也是國內(nèi)唯一能提供SIP128工位高并測測試機加分選機整體解決方案的廠商。自主研發(fā)的SOC測試機進一步突破。公司是全球為數(shù)不多的可以同時自主研發(fā)ATE架構(gòu)SOC測試機和PXIE架構(gòu)射頻和系統(tǒng)模塊測試機的企業(yè)。自主研發(fā)的第二代SOC測試機T7600系列的技術(shù)參數(shù)已經(jīng)達到行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的中檔SOC測試機的參數(shù)水平并已在指紋、圖像傳感、MCU、TOF等芯片測試上實現(xiàn)量產(chǎn)，自主研發(fā)的PXIE架構(gòu)測試機不僅在SIP芯片系統(tǒng)級封裝領(lǐng)域具有很強的競爭力其射頻檢測系統(tǒng)等在核心性能指標(biāo)上具有較強的市場競爭力并同時具備較高的性價比優(yōu)勢。四、切入新能源檢測領(lǐng)域，業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長中國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)增長迅速，新能源化不可逆的態(tài)勢已基本形成。中國擁有全球最大的新能源汽車市場，新能源汽車產(chǎn)業(yè)目前已進入規(guī)模化快速發(fā)展新階段。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成397萬輛和386萬輛，同比分別增長1.2倍和1.1倍；2022年8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成69.1萬輛和66.6萬輛，月度產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)銷同比分別增長1.2倍和1倍。中國新能源汽車市場滲透率于2021年達到增長的拐點且增長率在不斷上升，國內(nèi)汽車數(shù)字化、智能化進程進一步提速。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2017-2021年，中國新能源汽車的市場滲透率從2.7%大幅增長至13.4%；2022年上半年，市場滲透率達21.6%。從細(xì)分車型來看，2021年我國純電動汽車占比最大，產(chǎn)量達294.2