2022-2023年廣東省肇慶市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)

2022-2023年廣東省肇慶市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第

17

題

以下營運資本籌集政策中，臨時性負(fù)債占全部資金來源比重最小的是（）。

2.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線表述正確的是（）A.證券市場線描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

B.資本市場線的斜率會受到投資者對風(fēng)險的態(tài)度的影響

C.證券市場線的斜率會受到投資者對風(fēng)險的態(tài)度的影響，投資人越厭惡風(fēng)險，斜率越低

D.證券市場線測度風(fēng)險的工具是β系數(shù)，資本市場線測度風(fēng)險的工具是標(biāo)準(zhǔn)差

3.下列關(guān)于財務(wù)管理內(nèi)容的說法中，不正確的是()。

A.財務(wù)管理的內(nèi)容包括三部分，長期投資、長期籌資和營運資本管理

B.公司對于子公司的股權(quán)投資，目的是獲得再出售收益

C.資本結(jié)構(gòu)決策是最重要的籌資決策

D.營運資本管理分為營運資本投資和營運資本籌資兩部分

4.以下考核指標(biāo)中，使投資中心項目評估與業(yè)績緊密相聯(lián)，又可使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本的是（）

A.剩余收益B.部門營業(yè)利潤C.投資報酬率D.可控邊際貢獻

5.

第

3

題

已知某完整工業(yè)投資項目預(yù)計投產(chǎn)第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)100萬元，流動負(fù)債可用數(shù)為40萬元；投產(chǎn)第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)為190萬元，流動負(fù)債可用數(shù)為100萬元。則投產(chǎn)第二年新增的流動資金額應(yīng)為（）萬元。

A.150B.90C.60D.30

6.假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為56．26元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升42．21％，或者下降29．68％。無風(fēng)險利率為每年4％，則利用風(fēng)險中性原理所確定的期權(quán)價值為（）元。

A.7．78B.5．93C.6．26D.4．37

7.公司進行股票分割，會使原有股東的利益()。

A.受到損害B.有所增長C.既無損害亦無增長D.可能會有損害或增長

8.在沒有通貨膨脹時，()的利率可以視為純粹利率。

A.短期借款B.金融債券C.國庫券D.商業(yè)匯票貼現(xiàn)

9.

第

6

題

某公司生產(chǎn)聯(lián)產(chǎn)品甲和乙。2008年8月份發(fā)生聯(lián)合加工成本800萬元，分別生產(chǎn)了60噸的甲產(chǎn)品和40噸的乙產(chǎn)品，其中甲產(chǎn)品的價格為25萬元/噸，乙產(chǎn)品的價格為35萬元/噸，若采用售價法分配聯(lián)合成本，則甲產(chǎn)品分配的聯(lián)合成本為（）萬元。

A.398.6691B.498.3564C.413.7931D.432.7685

10.

第

9

題

考核利潤中心部門經(jīng)理業(yè)績的最好指標(biāo)是（）。

A.剩余收益B.部門邊際貢獻C.可控邊際貢獻D.部門稅前利潤

11.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的說法中，不正確的是()。

A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本不能作為考核的依據(jù)

B.在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本

C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實際成本的依據(jù)

D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性

12.某企業(yè)正在編制第4季度的直接材料消耗與采購預(yù)算，預(yù)計直接材料的期初存量為1000千克，本期生產(chǎn)消耗量為3500千克，期末存量為800千克，材料采購單價為每千克25元，企業(yè)每個季度的材料采購貨款有30%當(dāng)季付清，其余在下季付清，第3季度末的應(yīng)付賬款額為5000元，則第4季度材料采購現(xiàn)金支出為（）元。

A.23300B.24750C.27750D.29750

13.在計算利息保障倍數(shù)時，分母的利息是（）。

A.財務(wù)費用的利息費用和計入資產(chǎn)負(fù)債表的資本化利息

B.財務(wù)費用的利息費用和資本化利息中的本期費用化部分

C.資本化利息

D.財務(wù)費用的利息

14.下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

15.某企業(yè)預(yù)計的資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例為2∶3，債務(wù)稅前資本成本為8%。目前市場上的無風(fēng)險報酬率為4%，市場風(fēng)險溢價為6%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則加權(quán)平均資本成本為（）

A.12.84%B.9.92%C.14%D.9.12%

16.利潤中心某年的銷售收入10000元，已銷產(chǎn)品的變動成本和變動銷售費用5000元，可控固定間接費用1000元，不可控固定間接費用1500元，分配來的公司管理費用為1200元。該部門的“部門可控邊際貢獻”為（）。

A.5000元

B.4000元

C.3500元

D.2500元

17.在必要報酬率不變的情況下，對于市場利率大于票面利率的分期付息的債券，隨著債券到期日的接近，當(dāng)付息期無限小時，債券價值將逐漸（）

A.增加B.減少C.不變D.不確定

18.某公司本年銷售額100萬元，稅后凈利12萬元，固定營業(yè)成本24萬元，財務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，所得稅稅率為25%。據(jù)此計算得出該公司的總杠桿系數(shù)為（）。

A.1．8B.1．95C.2．65D.3．0

19.在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。

A.普通年金終值系數(shù)+普通年金現(xiàn)值系數(shù)＝0

B.預(yù)付年金現(xiàn)值＝普通年金現(xiàn)值×(1－i)

C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×投資回收系數(shù)＝1

D.普通年金終值系數(shù)－預(yù)付年金終值系數(shù)＝1

20.某生產(chǎn)車間是一個標(biāo)準(zhǔn)成本中心。為了對該車間進行業(yè)績評價，需要計算的責(zé)任成本范圍是()。

A.該車間的直接材料、直接人工和全部制造費用

B.該車間的直接材料、直接人工和變動制造費用

C.該車間的直接材料、直接人工和可控制造費用

D.該車間的全部可控成本

21.

第

7

題

企業(yè)月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化也較大，產(chǎn)品成本中原材料費用和工資、福利費等加工費用的比重相差不多，則完工產(chǎn)品與月-末在產(chǎn)品的生產(chǎn)費用分配方法應(yīng)采用（）。

A.在產(chǎn)品按定額成本計價法B.在產(chǎn)品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.約當(dāng)產(chǎn)量比例法

22.某盈利企業(yè)不存在金融資產(chǎn)，當(dāng)前凈財務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于1，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內(nèi)部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財務(wù)杠桿會（）。

A.逐步下降B.逐步上升C.保持不變D.三種都有可能

23.應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時不需要考慮的因素是（）

A.收益增長率B.營業(yè)凈利率C.未來風(fēng)險D.股利支付率

24.不考慮所得稅的影響時，項目采用直線法計提折舊計算出來的方案凈現(xiàn)值比采用加速折舊法計提折舊所計算出的凈現(xiàn)值（）A.小B.一樣C.大D.難以確定

25.甲公司是一家中央企業(yè)上市公司，依據(jù)國資委經(jīng)濟增加值進行業(yè)績考核：2021年公司凈利潤10億元，利息支出3億元、研發(fā)支出2億元，全部計入損益；調(diào)整后資本100億元，平均資本成本率6％，企業(yè)所得稅稅率25％。公司2021年經(jīng)濟增加值是（）億元。

A.7B.7．75C.9D.9．5

26.下列關(guān)于營運資本籌資政策的表述中，正確的是（）。

A.營運資本籌資政策越激進，易變現(xiàn)率越高

B.保守型籌資政策有利于降低企業(yè)資本成本

C.激進型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運資本籌資政策

D.配合型籌資政策要求企業(yè)流動資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿足

27.下列關(guān)于公司資本成本的說法中，不正確的是（）。

A.風(fēng)險越大，公司資本成本也就越高

B.公司的資本成本僅與公司的投資活動有關(guān)

C.公司的資本成本與資本市場有關(guān)

D.可以用于企業(yè)價值評估

28.某公司的內(nèi)含增長率為5%，當(dāng)年的實際增長率為4%，則表明（）A.外部融資銷售增長比大于零，企業(yè)需要從外部融資，可提高利潤留存率或出售金融資產(chǎn)

B.外部融資銷售增長比等于零，企業(yè)不需要從外部融資

C.外部融資銷售增長比小于零，企業(yè)資金有剩余，可用于增加股利或證券投資

D..外部融資銷售增長比為9%，企業(yè)需要從外部融資

29.下列關(guān)于變動制造費用差異分析的說法中，正確的是（）。

A.效率差異是變動制造費用的實際小時分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的

B.價格差異是按照標(biāo)準(zhǔn)的小時分配率計算確定的金額

C.效率差異反映工作效率變化引起的費用節(jié)約或超支

D.效率差異應(yīng)由部門經(jīng)理負(fù)責(zé)

30.如果考慮貨幣時間價值，固定資產(chǎn)平均年成本是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值除以()。

A.年金終值系數(shù)B.年金現(xiàn)值系數(shù)C.使用年限D(zhuǎn).原始投資額

31.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的是（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選負(fù)債籌資

C.無稅的MM理論認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為100%時資本結(jié)構(gòu)最佳

D.權(quán)衡理論是對代理理論的擴展

32.下列關(guān)于租賃的表述中，正確的是（）。

A.可撤銷租賃是指合同中注明出租人可以隨時解除的租賃

B.不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃

C.毛租賃是指由承租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護的租賃

D.不可撤銷租賃是不可以提前終止的

33.

第

7

題

有一筆國債，5年期，溢價20%發(fā)行，票面利率10%，單利計息，到期一次還本付息。投資者購入后持有至到期日，則其持有期年均收益率是（）。已知：(P/F，40，5)＝0.8219；(P/F，4%，5)＝0.7835。

A.4.23%B.5.23%C.4.57%D.4.69%

34.

第12題

目前無風(fēng)險資產(chǎn)收益率為7%，整個股票市場的平均收益率為15%，ABC公司股票預(yù)期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協(xié)方差為250，整個股票市場平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15，則ABC公司股票的期望報酬率為（）。

35.假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為60元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為是62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33．33%，或者降低25%。無風(fēng)險利率為每年4%，若當(dāng)前的期權(quán)價格為8元，則下列表述正確的是（）。

A.期權(quán)的套期保值比率為0．4152

B.投資人應(yīng)購買此期權(quán)，同時賣空0．5142股的股票，并投資22．69元于無風(fēng)險證券，可套利0．16元

C.套利活動促使期權(quán)只能定價為8元

D.套利活動促使期權(quán)只能定價為7．84元

36.

債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

37.F公司從事微波爐中塑料轉(zhuǎn)盤的生產(chǎn)。明年的四個季度的預(yù)計銷量分別為65000件，72000件，84000件和66000件。公司在每個季度末的產(chǎn)品庫存量要保持為下一個季度銷量的50%，但是由于停工事件的影響，第一季度末的存貨比應(yīng)有的持有量少了8000件。請問公司第二季度應(yīng)該生產(chǎn)產(chǎn)品（）件

A.75000B.78000C.80000D.86000

38.下列有關(guān)債券的說法中，正確的是（）。

A.當(dāng)必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

B.在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

C.當(dāng)必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值

D.溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低

39.下列屬于產(chǎn)品級作業(yè)的是()。

A.機器加工B.生產(chǎn)前機器調(diào)試C.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定D.工廠保安

40.目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)總額3600萬元，稅后凈利為50萬元，所處行業(yè)的平均市盈率為12，則可估算目標(biāo)企業(yè)的價值為（）萬元。

A.300B.600C.72D.64

二、多選題(30題)41.下列關(guān)于項目評估方法的表述中，正確的有()。

A.利用內(nèi)含報酬率進行決策時，只要內(nèi)含報酬率高于必要報酬率，該項目就可以接受

B.當(dāng)項目靜態(tài)回收期大于主觀上確定的最長的可接受回收期時，該項目在財務(wù)上是可行的

C.只要凈現(xiàn)值為正，就意味著其能為公司帶來財富

D.凈現(xiàn)值法所依據(jù)的原理是，假設(shè)原始投資是按資本成本借人的

42.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。

A.發(fā)放股票股利會導(dǎo)致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的股東權(quán)益各項目的影響是相同的

D.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應(yīng)不同

43.下列關(guān)于流動性溢價理論的說法不正確的有（）

A.如果收益曲線水平，市場預(yù)期未來短期利率將會下降，且下降幅度等于流動性溢價

B.如果收益曲線下斜，市場預(yù)期未來短期利率將會下降，下降幅度比無偏預(yù)期的小

C.長期即期利率是未來短期預(yù)期利率加上一定的流動性風(fēng)險溢價

D.不同期限的債券互相不可完全替代，投資者更偏好于流動性好的短期債券

44.

第

12

題

回收期法的缺點主要有（）。

A.不能測定投資方案的流動性B.沒有考慮資金時間價值C.沒有考慮回收期后的收益D.計算復(fù)雜

45.某公司生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，已知三種產(chǎn)品的單價分別為25元、18元和16元，單位變動成本分別為15元、10元和8元，銷售量分別為1000件、5000件和300件。固定成本總額為20000元，則下列表述正確的有（）

A.加權(quán)平均邊際貢獻率為43.74%

B.加權(quán)平均邊際貢獻率為44.44%

C.加權(quán)平均保本銷售額為45724.74元

D.加權(quán)平均保本銷售額為45004.50元

46.利用股利增長模型估計普通股成本時，如果用企業(yè)可持續(xù)增長率來估計股利增長率，需要滿足的條件包括（）。

A.收益留存率不變B.未來投資項目的風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同C.公司不發(fā)行新股D.公司不發(fā)行新債

47.

第

25

題

某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，需占用800萬元的流動資產(chǎn)和1500萬元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，會額外增加400萬元的季節(jié)性存貨需求，若無論經(jīng)營淡季或旺季企業(yè)的權(quán)益資本、長期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資總額始終保持為2300萬元，其余靠短期借款調(diào)節(jié)資金余缺，則下列表述正確的有（）。

48.下列關(guān)于全面預(yù)算中的利潤表預(yù)算編制的說法中，正確的有()。

A.“銷售收入”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售預(yù)算

B.“銷貨成本”項目的數(shù)據(jù)，來自生產(chǎn)預(yù)算

C.“銷售及管理費用”項目的數(shù)據(jù)，來自銷售及管理費用預(yù)算

D.“所得稅費用”項目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤表預(yù)算中的“利潤”項目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計算出來的

49.可以降低短期償債能力的表外因素包括()。

A.與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債B.償債能力的聲譽C.融資租賃合同中的租金D.建造合同中的分期付款

50.商業(yè)信用籌資的特點包括（）。

A．容易取得

B．若沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)則不負(fù)擔(dān)成本

C．放棄現(xiàn)金折扣時成本較高

D．放棄現(xiàn)金折扣時成本較低

51.第

19

題

在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，直接材料的價格標(biāo)準(zhǔn)包括（）。

A.發(fā)票價格B.正常損耗成本C.檢驗費D.運費

52.第

15

題

認(rèn)為企業(yè)價值與負(fù)債比率有關(guān)的資本結(jié)構(gòu)理論包括（）。

A.凈收益理論B.營業(yè)收益理論C.傳統(tǒng)理論D.權(quán)衡理論

53.

第

11

題

租賃存在的原因主要包括（）。

A.租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅B.降低交易成本C.通過租賃合同減少不確定性D.降低企業(yè)的資金成本

54.下列有關(guān)股利理論中屬于稅差理論觀點的有（）。A.如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策

B.如果資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅，股東自然會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

C.對于低收入階層和風(fēng)險厭惡投資者，由于其稅負(fù)低，因此其偏好現(xiàn)金股利

D.對于高收入階層和風(fēng)險偏好投資者，由于其稅負(fù)高，并且偏好資本增長，他們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利

55.下列關(guān)于固定成本和變動成本的表達式中，正確的有()。

A.固定成本一單價×銷量一單位變動成本X銷量一息稅前利潤

B.變動成本一變動銷售成本+變動銷售和管理費用

C.固定成本一固定銷售成本+固定銷售和管理費用

D.單位變動成本=單價一(固定成本+息稅前利潤)／銷量

56.如果某方案第4年的實際現(xiàn)金流量為100萬元，名義折現(xiàn)率為10％，年通貨膨脹率為4％，則下列相關(guān)表述中，不正確的有()。

A.名義現(xiàn)金流量=100×(1+4％)

B.實際折現(xiàn)率=(1+10％)／(1+4％)一1

C.現(xiàn)金流量現(xiàn)值=100×(F／P，4％，4)×(P／F，10％，4)

D.現(xiàn)金流量現(xiàn)值=100×(P／F，14％，4)

57.凈現(xiàn)值法的優(yōu)點有（）。

A.考慮了資金時間價值

B.考慮了投資項目的全部現(xiàn)金流量

C.有利于企業(yè)盡快收回投資

D.能夠反映項目的實際投資報酬率

58.下列關(guān)于期權(quán)價值的表述中，錯誤的有()。

A.處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價值不為正，但是依然可以以正的價格出售

B.只要期權(quán)未到期并且不打算提前執(zhí)行，那么該期權(quán)的時間溢價就不為零

C.期權(quán)的時間價值從本質(zhì)上來說，是延續(xù)的價值，因為時間越長，該期權(quán)的時間溢價就越大

D.期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格的變化，必然會引起該期權(quán)內(nèi)在價值的變化

59.假設(shè)其他因素不變，下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有（）。

A.提高存貨周轉(zhuǎn)率B.提高產(chǎn)品毛利率C.提高權(quán)益乘數(shù)D.提高股利支付率

60.甲公司是制造業(yè)企業(yè)，采用管理用財務(wù)報表進行分析，下列各項中，屬于甲公司金融負(fù)債的有（）。

A.優(yōu)先股B.融資租賃形成的長期應(yīng)付款C.應(yīng)付股利D.無息應(yīng)付票據(jù)

61.下列關(guān)于可持續(xù)增長的說法中，正確的有()。A.在可持續(xù)增長的情況下，負(fù)債與銷售收入同比例變動

B.根據(jù)不改變經(jīng)營效率可知，資產(chǎn)凈利率不變

C.可持續(xù)增長率一期末留存收益／(期末股東權(quán)益一期末留存收益)

D.如果五個條件同時滿足，則本期的可持續(xù)增長率=上期的可持續(xù)增長率=本期的實際增長率

62.下列關(guān)于長期借款的說法中，錯誤的有（）。

A.長期借款籌資的償還方式有多種，其中定期等額償還會提高企業(yè)使用貸款的有效年利率

B.長期借款的優(yōu)點之一是籌資速度快

C.與其他長期負(fù)債相比，長期借款的財務(wù)風(fēng)險較小

D.短期借款中的補償性余額條件，不適用于長期借款

63.

第

34

題

降低經(jīng)營風(fēng)險可以采取的措施包括（）。

A.降低銷售額

B.減少產(chǎn)品單位變動成本

C.增加產(chǎn)品單位變動成本

D.降低固定成本比重

64.某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長階段。公司計劃發(fā)行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進行籌資。下列說法中，正確的有()。

A.認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克一斯科爾斯模型對認(rèn)股權(quán)證進行定價

B.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本

C.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，會稀釋股價和每股收益

D.為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場利率和普通股成本之間

65.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有（）。

A．在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換

B．轉(zhuǎn)換價格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價，會降低公司的股權(quán)籌資規(guī)模

C．設(shè)置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D．設(shè)置回售條款可能會加大公司的財務(wù)風(fēng)險

A.保護債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

66.某企業(yè)的波動性流動資產(chǎn)為120萬元，經(jīng)營性流動負(fù)債為20萬元，短期金融負(fù)債為100萬元。下列關(guān)于該企業(yè)營運資本籌資政策的說法中，正確的有（）。

A.該企業(yè)采用的是適中型營運資本籌資政策

B.該企業(yè)在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率大于1

C.該企業(yè)在營業(yè)高峰期的易變現(xiàn)率小于1

D.該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價證券

67.確定一個投資方案可行的必要條件是（）。

A、內(nèi)含報酬率大于1

B、凈現(xiàn)值大于零

C、現(xiàn)值指數(shù)大于1

D、回收期小于一年

68.下列關(guān)于制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的有（）

A.直接材料的價格標(biāo)準(zhǔn)包括購進材料發(fā)生的檢驗成本

B.直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時包括直接加工操作必不可少的時間，必要的間歇和停工

C.直接材料的標(biāo)準(zhǔn)消耗量是現(xiàn)有技術(shù)條件生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需的材料數(shù)量，但不包括各種難以避免的損失

D.固定制造費用和變動制造費用的用量標(biāo)準(zhǔn)可以相同，也可以不同

69.下列關(guān)于增量預(yù)算法和零基預(yù)算法的說法中，不正確的有。

A.增量預(yù)算法又稱調(diào)整預(yù)算法

B.用零基預(yù)算法編制預(yù)算的工作量不大

C.增量預(yù)算法不利于調(diào)動各部門達成預(yù)算目標(biāo)的積極性

D.采用零基預(yù)算法在編制費用預(yù)算時，需要考慮以往期間的費用項目和費用數(shù)額

70.假設(shè)其他條件不變，下列計算方法的改變會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有（）。

A.從使用賒銷額改為使用營業(yè)收入進行計算

B.從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進行計算

C.從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進行計算

D.從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算

三、計算分析題(10題)71.簡要說明如何估計后續(xù)期的現(xiàn)金流量增長率。

72.假設(shè)A公司目前的股票價格為20元/股，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)到期時間為6個月，執(zhí)行價格為24元，預(yù)計半年后股價有兩種可能，上升30%或者下降23%，半年的無風(fēng)險利率為4%。

要求：分別用復(fù)制原理和風(fēng)險中性原理，計算該看漲期權(quán)的價值。

73.B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財務(wù)分析采用改進的管理用財務(wù)報表分析體系。該公司2009年、2010年改進的管理用財務(wù)報表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：

要求：

(1)假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算8公司2009年、2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻率。

(2)利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動因素相比上年的變動對權(quán)益凈利率相比上年的變動的影響程度(以百分?jǐn)?shù)表示)。

(3)B公司2011年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25%。假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營凈利率至少應(yīng)達到多少才能實現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)？

74.某投資組合包括A、B兩種證券，其過去5年的收益率情況如下表所示。

收益率表

年限A的收益率Xi(%)B的收益率Yi(%)15.6-6.2s27.312.33-2.0-1.141.77.853.515.0要求：計算兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)(結(jié)果保留三位小數(shù))。

75.

該公司的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售平衡，適用的所得稅率為25%。要求：(計算結(jié)果四舍五人取整數(shù))

(1)若下一年產(chǎn)品售價定為30元，計算損益平衡的產(chǎn)品銷售量。

(2)若下一年銷售120000件產(chǎn)品，計算使稅后銷售利潤率為1%的產(chǎn)品售價和安全邊際率。

76.某公司在2012年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果取整)

要求：

(1)該債券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市價為900元，A公司欲投資購買，若A公司利息收入適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，此時A公司投資購買該債券的投資收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，你是否購買該債券？

77.某項目有兩個投資方案。初始投資額都為300萬元，建設(shè)期都為2年，開業(yè)后壽命周期都為10年。A方案各年凈現(xiàn)金流量為：20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。B方案各年凈現(xiàn)金流量為：180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。假定上述現(xiàn)金流量已經(jīng)考慮了稅收因素。要求：(1)如果合適的貼現(xiàn)率為10％，請依據(jù)凈現(xiàn)值比較和評價兩個方案。(2)如果要求回收期為6年，計算兩個方案的靜態(tài)回收期，并作出比較和評價。(3)如果要求收益率為15％，請依據(jù)內(nèi)部收益率比較和評價兩個方案。(4)依據(jù)以上三種資本預(yù)算方法比較，會得出同樣的結(jié)論嗎?如果結(jié)論不一致，如何決策?為什么?

78.第

1

題

甲公司是一家制藥企業(yè)。2008年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P-I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P-Ⅱ。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10000000元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5%。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為1000000元（假定第5年年末P-Ⅱ停產(chǎn)）。財務(wù)部門估計每年固定成本為600000元（不含折舊費），變動成本為200元/盒。另，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入凈營運資金3000000元。凈營運資金于第5年年末全額收回。

新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為50000盒，銷售價格為300元/盒。同時，由于產(chǎn)品P-I與新產(chǎn)品P-Ⅱ存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品P-Ⅱ投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545000元。

新產(chǎn)品P-Ⅱ項目的β系數(shù)為1.4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變），債務(wù)融資成本為8%（稅前）。甲公司適用的公司所得稅稅率為25%。資本市場中的無風(fēng)險利率為4%，市場組合的預(yù)期報酬率為9%。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。

要求：

（1）計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。

（2）計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。

（3）計算產(chǎn)品P-Ⅱ投資的凈現(xiàn)值。

79.A公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對上年的業(yè)績進行計量和評價，有關(guān)資料如下：

(1)權(quán)益凈利率為19%，稅后利息率為6%(時點指標(biāo)按照平均數(shù)計算)；

(2)平均總資產(chǎn)為15000萬元，平均金融資產(chǎn)為2000萬元，平均經(jīng)營負(fù)債為500萬元，平均股東權(quán)益為7500萬元。

(3)董事會對A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%，要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為10%。

(4)目前資本市場上等風(fēng)險投資的權(quán)益成本為12%，稅前凈負(fù)債成本為10%；

(5)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算A公司上年的平均凈負(fù)債、稅后利息費用、稅后經(jīng)營利潤；

(2)計算A公司的加權(quán)平均資本成本；

(3)計算A公司的剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益。

(4)計算市場基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本；

(5)計算A公司的披露的經(jīng)濟增加值。計算時需要調(diào)整的事項如下：上年初發(fā)生了100萬元的研究與開發(fā)費用，全部計入了當(dāng)期費用，計算披露的經(jīng)濟增加值時要求將該費用資本化，估計合理的受益期限為4年。

(6)回答與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績評價相比，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價、經(jīng)濟增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點?

80.B公司是一個高新技術(shù)公司，具有領(lǐng)先同業(yè)的優(yōu)勢。2007年每股經(jīng)營收入10元，每股經(jīng)營營運資本3元；每股凈利潤4元；每股資本支出2元；每股折舊1元。目前該公司的β值2，預(yù)計從2008年開始均勻下降，到2010年β值降至1．4，預(yù)計以后穩(wěn)定階段的β值始終可以保持1．4。國庫券的利率為3%，市場組合的預(yù)期報酬率為8%，該企業(yè)預(yù)計投資資本中始終維持負(fù)債占40%的比率，若預(yù)計2008年至2010年該公司銷售收入進入高速增長期，增長率為10%，從2011年開始進入穩(wěn)定期，每年的增長率為2%，假設(shè)該公司的資本支出、經(jīng)營營運資本、折舊與攤銷、凈利潤與經(jīng)營收入始終保持同比例增長。

要求：計算目前的股票價值。(要求中間步驟保留4位小數(shù)，計算結(jié)果保留兩位小數(shù))

參考答案

1.C本題的主要考核點是營運資本籌資政策的特點。在配合型籌資政策下，臨時性負(fù)債等于臨時性流動資產(chǎn)；在穩(wěn)健型籌資政策下，臨時性負(fù)債小于臨時性流動資產(chǎn)，相比其他政策，臨時性負(fù)債占全部資金來源比重最??；在激進型籌資政策下，臨時性負(fù)債大于臨時性流動資產(chǎn)，相比其他政策，臨時性負(fù)債占全部資金來源比重最大。

2.D答案：D解析：資本市場線描述的是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界所以選項A不正確；資本市場線的斜率不會受到投資者對風(fēng)險的態(tài)度的影響，市場均衡點不受投資人對待風(fēng)險態(tài)度的影響，投資人對待風(fēng)險的態(tài)度只會影響在資本市場線上的位移，所以選項B不正確；證券市場線的斜率表示經(jīng)濟系統(tǒng)中風(fēng)險厭惡感的程度，一般地說，投資者對風(fēng)險的厭惡感程度越強，證券市場線的斜率越大；所以選項C不正確

3.B公司對于子公司的股權(quán)投資是經(jīng)營性投資，目的是控制其經(jīng)營，而不是期待再出售收益。

4.A剩余收益是投資中心的業(yè)績評價指標(biāo)，和增加股東財富的目標(biāo)一致，能克服由于使用比率來衡量部門業(yè)績帶來的次優(yōu)化問題。除此之外，采用剩余收益還有一個好處，就是允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本。

綜上，本題應(yīng)選A。

5.D「解析」

第一年流動資金投資額＝第一年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第一年流動負(fù)債可用數(shù)

＝100－40＝60（萬元）

第二年流動資金需用數(shù)＝第二年的流動資產(chǎn)需用數(shù)－第二年流動負(fù)債可用數(shù)

＝190－100＝90（萬元）

第二年流動資金投資額＝第二年流動資金需用數(shù)－第一年流動資金投資額

＝90－60＝30（萬元）

6.A上行股價=56．26×(1+42．21％)=80．01(元)

下行股價=56．26×(1-29．68％)=39．56(元)

股價上行時期權(quán)到期日價值Cu=上行股價-執(zhí)行價格=80．01-62=18．01(元)

股價下行時期權(quán)到期日價值Cd=0期望報酬率=2％=上行概率×42．21％+下行概率×(-29．68％)

2％=上行概率×42．21％+(1-上行概率)×(-29．68％)

上行概率=0．4407

下行概率=1-0．4407=0．5593

期權(quán)6個月后的期望價值=0．4407×18．01+0．5593×0=7．9370(元)

期權(quán)的價值=7．9370／(1+2％)=7．78(元)。

7.C解析：對于股東來講，股票分割后各股東持有的股數(shù)增加，但持股比例不變，持有股票的總價值不變。

8.C國庫券的風(fēng)險很小，在沒有通貨膨脹時，可以視為純粹利率。

9.C甲產(chǎn)品分配的聯(lián)合成本＝(60×25)×800/(60×25+40×35)＝413－7931(萬元)。

10.C以邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù)不夠全面，因為部門經(jīng)理至少可以控制某些可控固定成本；部門邊際貢獻更適合于評價該部門對企業(yè)利潤和管理費用的貢獻，而不適合于部門經(jīng)理的評價；以部門稅前利潤作為業(yè)績評價依據(jù)通常是不合適的，因為公司總部的管理費用是部門經(jīng)理無法控制的成本；以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù)是最好的選擇，它反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。

11.B理想標(biāo)準(zhǔn)成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設(shè)備能夠達到的最低成本，因其提出的要求太高，所以不能作為考核的依據(jù)。即選項A的說法正確；在標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)中，廣泛使用正常標(biāo)準(zhǔn)成本，因為它具有客觀性、科學(xué)性、現(xiàn)實性、激勵性和穩(wěn)定性。即選項B的說法不正確；現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。所以，選項C的說法正確；由于不按各期實際修訂，基本標(biāo)準(zhǔn)成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性。所以，選項D的說法正確。

12.D第4季度采購量=3500+800—1000=3300(千克)，采購總額=3300×25=82500(元),采購現(xiàn)金支出=82500×30%+5000=29750(元)。

13.A選項B是分子的利息內(nèi)涵。

14.A企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款，增加了銀行存款(即增加了流動資產(chǎn))，會提高企業(yè)短期償債能力；企業(yè)向戰(zhàn)投資者進行定向增發(fā)，流動資產(chǎn)可能增加或不變，所以不能降低企業(yè)短期償債能力；企業(yè)向股東發(fā)放股票股利不影響流動資產(chǎn)和流動負(fù)債，即不影響企業(yè)短期償債能力；企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備，終將引起銀行存款減少(即減少了流動資產(chǎn))，進而降低企業(yè)短期償債能力。因此，選項A正確。

15.D債務(wù)稅后資本成本＝債務(wù)稅前資本成本×（1－所得稅稅率）＝8%×（1－25%）＝6%權(quán)益資本成本＝無風(fēng)險報酬率＋β系數(shù)×市場風(fēng)險溢價＝4%＋1.2×6%＝11.2%

加權(quán)平均資本成本＝債務(wù)所占比重×稅后債務(wù)資本成本＋權(quán)益所占比重×權(quán)益資本成本＝2÷（2＋3）×6%＋3÷（2＋3）×11.2%＝9.12%

綜上，本題應(yīng)選D。

16.B部門可控邊際貢獻=部門銷售收入-變動成本一可控固定成本=10000-5000-1000=4000(元)。

17.A本題市場利率大于票面利率，屬于折價發(fā)行債券。支付期無限小時，隨著到期時間的縮短，折價債券價值逐漸增加，溢價債券價值逐漸減少，而平價債券價值不變。

綜上，本題應(yīng)選A。

18.D稅前利潤＝稅后凈利/(1－所得稅稅率)＝12/(1－25%)＝16(萬元)；財務(wù)杠桿系數(shù)＝息前稅前利潤/稅前利潤＝息前稅前利潤/16＝1．5，息前稅前利潤＝24(萬元)；邊際貢獻＝息前稅前利潤十固定成本＝24＋24＝48(萬元)；經(jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/息前稅前利潤＝48/24＝2。該公司的總杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)＝2×1．5＝3．0。

19.C選項C，即普通年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系。

20.D責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位(部門、單位或個人)為對象，以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所歸集的成本，也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本。所以，選項D是正確的。

21.D月末在產(chǎn)品數(shù)量較大，且變化也較大而料工費發(fā)生均勻，應(yīng)采用約當(dāng)產(chǎn)量比例法。

22.AA【解析】凈財務(wù)杠桿=凈負(fù)債／股東權(quán)益=（有息負(fù)債一金融資產(chǎn)）／股東權(quán)益，本題中，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營負(fù)債，不增加有息負(fù)債，也不會減少金融資產(chǎn)，所以，不會增加凈負(fù)債；又由于是盈利企業(yè)，股利支付率小于1，據(jù)此可知企業(yè)的凈利潤大于零，留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財務(wù)杠桿逐步下降。

23.B應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有：收益增長率（選項A）、未來風(fēng)險（選項C）、股利支付率（選項D）。

選項B不考慮，其是市銷率模型要考慮的因素。

綜上，本題應(yīng)選B。

市銷率模型和市凈率模型要考慮的因素

市銷率模型要考慮的因素：營業(yè)凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本，其中營業(yè)凈利率是關(guān)鍵驅(qū)動因素。

市凈率模型要考慮的因素：權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率和風(fēng)險。其中權(quán)益凈利率是關(guān)鍵驅(qū)動因素。

24.B固定資產(chǎn)折舊只能通過所得稅來影響現(xiàn)金流，不考慮所得稅時，折舊不影響現(xiàn)金流。?????

綜上，本題應(yīng)選B。

也可以從凈現(xiàn)值的計算公式出發(fā)考慮：凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值－未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值，未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值的計算是以現(xiàn)金流量為依據(jù)的，而現(xiàn)金流量的確定是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的，不考慮非付現(xiàn)的成本，無論采用加速折舊法計提折舊還是采用直線法計提折舊，不考慮所得稅的影響時，其他條件不變，同一方案的營業(yè)現(xiàn)金流量是相等的，計算得出的凈現(xiàn)值也是相等的。

無稅時投資項目的現(xiàn)金流量

25.B本題考查簡化的經(jīng)濟增加值的計算。稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發(fā)費用調(diào)整項)×(1-25％)=10+(3+2)×(1-25％)=13．75(億元)，經(jīng)濟增加值=稅后凈營業(yè)利潤-調(diào)整后資本×平均資本成本率=13．75-100×6％=7．75(億元)。故選項B正確。調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均帶息負(fù)債-平均在建工程平均資本成本率=債權(quán)資本成本率×平均帶息負(fù)債/（平均帶息負(fù)債+平均所有者權(quán)益）×(1-25％)+股權(quán)資本成本率×平均所有者權(quán)益/（平均帶息負(fù)債+平均所有者權(quán)益）

26.C【答案】C

【解析】營運資本籌資政策越激進，易變現(xiàn)率越低，選項A錯誤；激進型籌資政策有利于降低企業(yè)資本成本，選項B錯誤；激進型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運資本籌資政策，選項C正確；配合型籌資政策要求企業(yè)臨時性流動資產(chǎn)資金需求全部由短期金融負(fù)債滿足，選項D錯誤。

27.BB【解析】公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險較大，投資人要求的報酬率就會較高，公司的資本成本也就較高，所以選項A的說法正確；資本成本與公司的籌資活動有關(guān)，即籌資的成本，資本成本與公司的投資活動有關(guān)，它是投資所要求的必要報酬率，前者為公司的資本成本，后者為投資項目的資本成本，所以選項B的說法不正確；公司的資本成本與資本市場有關(guān)，如果市場上其他的投資機會的報酬率升高，公司的資本成本也會上升，所以選項C的說法正確；在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策，所以選項D的說法正確。

28.C由于當(dāng)年的實際增長率低于其內(nèi)含增長率，表明不需要從外部融資，且有多余資金，所以，外部融資銷售增長比小于0。

29.C選項A錯誤，價差是指變動制造費用的實際小時分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生的，按實際工時計算的金額，反映耗費水平的高低，故稱為“耗費差異”；選項B錯誤，價差是按照實際的小時分配率計算確定的金額，變動制造費用耗費差異(價差)=實際工時×(變動制造費用實際分配率-變動制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率)。選項D錯誤，效率差異應(yīng)由生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)，而耗費差異是部門經(jīng)理的責(zé)任。

30.B答案:B

解析:固定資產(chǎn)平均年成本是指該資產(chǎn)引起現(xiàn)金流出的年平均值。考慮貨幣時間價值時，首先計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每1年。

31.A【答案】A

【解析】優(yōu)序融資理論的觀點是籌資首選留存收益，選項B錯誤；無稅的MM理論認(rèn)為不存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，有稅的MM理論認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率為100％時資本結(jié)構(gòu)最佳，選項C錯誤；代理理論是對權(quán)衡理論的擴展，選項D錯誤。

32.BB【解析】可撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃，所以選項A的說法不正確；毛租賃是指由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護的租賃，所以選項C的說法不正確；不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃，如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以選項B的說法正確，選項D的說法不正確。

33.C假設(shè)面值為M，持有期年均收益率為i，則：M×(1+20%)＝M×(1+5×10%)×(P/F，i，5)(P/F，i，5)＝1.2/(1+5×10%)＝0.8查表得i＝4%，

i＝4%，(P/F，i，5)＝0.8219

i＝5%，(P/F，i，5)＝0.7835

i＝4%+

×(5%－4%)＝4.57%

34.C

35.B上行股價S。=股票現(xiàn)價S?！辽闲谐藬?shù)u=60×1．3333=80(元)

下行股價S。=股票現(xiàn)價S?！料滦谐藬?shù)d=60×0．75=45(元)

股價上行時期權(quán)到期日價值C。，=上行股價-執(zhí)行價格=80-62=18(元)

股價下行時期權(quán)到期日價值C。=0

套期保值比率H=期權(quán)價值變化／股價變化=(18-0)／(80-45)=0．5142

借款=(H×S。)／(1+r)=(45×0．5142)／1．02=22．69(元)

期權(quán)價格=HS。-借款=0．5142×60-22．69=8．16

期權(quán)定價以套利理論為基礎(chǔ)。如果期權(quán)的價格高于8．16元，就會有人購入0．5142股股票，賣出l股看漲期權(quán)，同時借入22．69元，肯定可以盈利。如果期權(quán)價格低于8．16元，就會有人賣空0．5142股股票，買入l股看漲期權(quán)，同時借出22．69元，他也肯定可以盈利(本例：0．5142×60-22．69-8=0．16)。因此．只要期權(quán)定價不是8．16元，市場上就會出現(xiàn)-臺“造錢機器”。套利活動會促使期權(quán)只能定價為8．16元。

36.B解析：對于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率(即溢價發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。

37.D第二季度的期末存貨是第三季度銷量的50%即84000×50%＝42000（件），第二季度的期初存貨為72000×50%－8000＝28000（件），所以第二季度的計劃生產(chǎn)量＝預(yù)計銷售量＋期末存量－期初存量＝72000＋42000－28000＝86000（件）。

綜上，本題應(yīng)選D。

38.B當(dāng)必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項A的說法不正確；對于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現(xiàn)周期性波動，并不是一直等于債券面值，對于到期一次還本付息的債券而言，當(dāng)必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值不斷上升，所以，選項C的說法不正確；溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以選項D的說法不正確。

39.C產(chǎn)品級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等。這些作業(yè)的成本依賴于某一產(chǎn)品線的存在，而不是產(chǎn)品數(shù)量或生產(chǎn)批次。選項A屬于單位級作業(yè)，選項B屬于批次級作業(yè)，選項D屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)。

40.B【解析】企業(yè)價值=市盈率×目標(biāo)企業(yè)凈利=50×12=600(萬元)。

41.ACD靜態(tài)回收期是反指標(biāo)，當(dāng)項目靜態(tài)回收期小于主觀上確定的最長的可接受回收期時，該項目在財務(wù)上是可行的，故選項B的說法不正確；

42.BD發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，股票總市場價值不變，所以，選項A的說法不正確；發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項B的說法正確；發(fā)放股票股利會影響未分配利潤和股本，而進行股票分割并不影響這些項目，所以選項C的說法不正確；對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項D的說法正確。

43.BC選項A正確，如果收益曲線水平，說明市場預(yù)期未來短期利率不光會下降，而且下降的程度與流動性溢價正好抵消，使得長期即期利率總體不變，即市場預(yù)期未來短期利率下降幅度等于流動性溢價；

選項B錯誤，如果收益曲線下斜，市場預(yù)期未來短期利率將會下降，下降幅度比無偏預(yù)期的更大；

選項C錯誤，長期即期利率是未來短期預(yù)期利率平均值（而不是未來短期預(yù)期利率）加上一定的流動性風(fēng)險溢價；

選項D正確，流動性溢價理論綜合了預(yù)期理論和市場分割理論的特點，認(rèn)為不同期限的債券雖然不像預(yù)期理論所述的那樣是完全替代品，但也不像市場分割理論說的那樣完全不可相互替代。該理論認(rèn)為，短期債券的流動性比長期債券高，因為債券到期期限越長，利率變動的可能性越大，利率風(fēng)險就越高。投資者為了減少風(fēng)險，偏好于流動性好的短期債券，因此，長期債券要給予投資者一定的流動性溢價。

綜上，本題應(yīng)選BC。

44.BC回收期法不僅忽視時間價值，而且沒有考慮回收期以后的收益。目前作為輔助方法使用，主要用來測定方案的流動性而非營利性，所以，選項A錯誤?；厥掌诜ㄓ嬎愫啽悖蔬x項D錯誤。

45.AC選項A正確，選項B錯誤，加權(quán)平均邊際貢獻率＝∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%＝[（25－15）×1000＋（18－10）×5000＋（16－8）×300]/（25×1000＋18×5000＋16×300）＝43.74%；

選項C正確，選項D錯誤，加權(quán)平均保本銷售額＝固定成本總額/加權(quán)平均邊際貢獻率＝20000/43.74%＝45724.74（元）。

綜上，本題應(yīng)選AC。

46.ABC在股利增長模型中，根據(jù)可持續(xù)增長率估計股利增長率，實際上隱含了一些重要的假設(shè)：①收益留存率不變；②預(yù)期新投資的權(quán)益報酬率等于當(dāng)前預(yù)期報酬率；③公司不發(fā)行新股；④未來投資項目的風(fēng)險與現(xiàn)有資產(chǎn)相同。

47.AD

48.AC“銷貨成本”項目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預(yù)算，選項B錯誤；“所得稅費用”項目是在利潤規(guī)劃時估計的，并已經(jīng)列入資金預(yù)算。它通常不是根據(jù)“利潤總額”和“所得稅稅率”計算出來的，因為有諸多的納稅調(diào)整事項存在，此外如果根據(jù)“利潤總額”和“所得稅稅率”重新計算所得稅，會陷入數(shù)據(jù)循環(huán)，選項D錯誤。

49.AD融資租賃合同中的租金在表內(nèi)(通過長期應(yīng)付款)反映，因此，選項c不是答案；償債能力的聲譽屬于增強短期償債能力的表外因素，因此，選項B也不是答案。

50.ABC商業(yè)信用籌資最大的優(yōu)越性在于容易取

得。首先，對于多數(shù)企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式，且無需正式辦理籌資手續(xù)；其次，如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負(fù)擔(dān)成本。其缺陷在予放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成本較高。

51.ACD直接材料的價格標(biāo)準(zhǔn)，是預(yù)計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本。

52.ACD凈收益理論認(rèn)為當(dāng)負(fù)債比率為100%時，企業(yè)價值將達到最大值；營業(yè)收益理論認(rèn)為，不論財務(wù)杠桿如何變化，企業(yè)的總價值都是固定不變的；傳統(tǒng)理論認(rèn)為，隨著負(fù)債比率的增加，企業(yè)價值先逐漸上升，負(fù)債比率超過一定程度后，企業(yè)價值開始下降；權(quán)衡理論認(rèn)為負(fù)債可以為企業(yè)帶來稅額庇護利益，但負(fù)債比率超過一定程度后，破產(chǎn)成本開始變得重要，稅額庇護利益開始被破產(chǎn)成本所抵消，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大。

53.ABC租賃存在的原因主要有：(1)租賃雙方的實際稅率不同，通過租賃可以減稅；(2)通過租賃降低交易成本；(3)通過租賃合同減少不確定性。

54.AB選項C、D屬于客戶效應(yīng)理論的觀點。

55.ABCD根據(jù)“息稅前利潤=邊際貢獻一固定成本”可知，固定成本=邊際貢獻一息稅前利潤=銷售收入一變動成本一息稅前利潤，所以選項A的表達式正確；息稅前利潤=銷售收入一(變動銷售成本+固定銷售成本）一（變動銷售和管理費+固定銷售和管理費）=銷售收入一(變動銷售成本+變動銷售和管理費）一（固定銷售成本+固定銷售和管理費），又因為：息稅前利潤=銷售收入一變動成本一固定成本，所以選項B、C的表達式正確；根據(jù)“息稅前利潤=銷量×(單價一單位變動成本）一固定成本”可知，選項D的表達式正確。

56.AD1+名義折現(xiàn)率=(1+實際折現(xiàn)率）×(1+通貨膨脹率），由此可知，1+實際折現(xiàn)率=(1+名義折現(xiàn)率）/(1+通貨膨脹率），即實際折現(xiàn)率=(1+名義折現(xiàn)率）/(1+通貨膨脹率）一1，所以，選項B的表述正確；名義現(xiàn)金流量=實際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率）％其中的n是相對于基期的期數(shù)，因此本題中，第4年的名義現(xiàn)金流量=100×(F/P,4%,4),現(xiàn)金流量現(xiàn)值=100×(F/P,4%,4)×(P/F,10%,4),即選項A的說法不正確，選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

57.AB凈現(xiàn)值法的優(yōu)點：具有普遍的實用性，便于互斥方案的比較。缺點：(1)確定貼現(xiàn)率比較困難；(2)不便于獨立方案之間的比較；(3)不能反映出方案本身的報酬率。

58.CD期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價，由此可知，處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價值等于0，但是只要時間溢價大于0,期權(quán)價值就大于0，所以，選項A的說法正確。期權(quán)的時間溢價是一種等待的價值，是寄希望于標(biāo)的股票價格的變化可以增加期權(quán)的價值，因此，選項B的說法是正確的。期權(quán)的時間價值是一種“波動的價值”，時間越長，出現(xiàn)波動的可能性就越大，時間溢價也就越大，所以選項C的說法是錯誤的。不管期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價格如何變化，只要期權(quán)處于虛值狀態(tài)時，內(nèi)在價值就為零，所以選項D的說法也是不正確的。

59.AB提高存貨周轉(zhuǎn)率可以降低經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比，從而可以降低融資總需求和外部融資額，選項A是答案；提高產(chǎn)品毛利率可以提高營業(yè)凈利率，從而可以提高留存收益增加額，減少外部融資額，選項B是答案；本題中，提高權(quán)益乘數(shù)的途徑有兩個：在股東權(quán)益不變的情況下，增加資產(chǎn)；或者資產(chǎn)不變的情況下，減少股東權(quán)益（減少利潤留存），不論是哪個途徑，都會導(dǎo)致外部融資額增加，因此選項C排除；提高股利支付率會減少留存收益增加額，導(dǎo)致外部融資額增加，選項D排除。

60.ABC金融負(fù)債是籌資活動所涉及的負(fù)債，經(jīng)營負(fù)債是銷售商品或提供勞務(wù)所涉及的負(fù)債。D項，無息應(yīng)付票據(jù)屬于經(jīng)營負(fù)債。

61.ABD在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，負(fù)債增長率一銷售增長率，選項A的說法正確；“不改變經(jīng)營效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，所以，資產(chǎn)凈利率不變，選項B的說法正確；收益留存率×(凈利／銷售收入)X(期末資產(chǎn)／期末股東權(quán)益)X(銷售收入／期末資產(chǎn))=收益留存率×凈利／期末股東權(quán)益=收益留存／期末股東權(quán)益，由此可知，可持續(xù)增長率=(本期收益留存／期末股東權(quán)益)／(1一本期收益留存／期末股東權(quán)益)=本期收益留存／(期末股東權(quán)益一本期收益留存)，所以，選項C的說法不正確；如果五個條件同時滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài)，本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率=本期的實際增長率，因此，選項D的說法正確。

62.C與其他長期負(fù)債相比，長期借款的財務(wù)風(fēng)險較大，所以選項C的說法不正確；短期借款中的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定、補償性余額等條件，也適用于長期借款，因此選項D的說法不正確。

63.BD根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式“經(jīng)營杠桿系數(shù)＝邊際貢獻/（邊際貢獻－固定成本）＝1/（1-固定成本/邊際貢獻）”可知，邊際貢獻越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，固定成本越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小。邊際貢獻＝銷售收入－單位變動成本×產(chǎn)銷量，可見銷售額降低、單位變動成本增加，邊際貢獻降低，經(jīng)營杠桿系數(shù)上升，經(jīng)營風(fēng)險增加。所以該題答案為BD。

64.CDB—S模型假設(shè)沒有股利支付，而認(rèn)股權(quán)證期限長，假設(shè)有效期內(nèi)不分紅很不現(xiàn)實，不能應(yīng)用B—S模型估價，選項A錯誤；使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是作為促銷手段，給予債券投資者以特定價格購買本公司股票的選擇權(quán)，以吸引債券投資者購買票面利率低于市場利率的長期債券，因此其主要目的是為增發(fā)債券，選項B錯誤；使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時，行權(quán)會增加普通股股數(shù)，所以，會稀釋股價和每股收益，選項C正確；使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時，如果內(nèi)含報酬率低于債務(wù)市場利率，投資人不會購買該項投資組合，如果內(nèi)含報酬率高于普通股成本，發(fā)行公司不會接受該方案，選項D正確。

65.CD在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，說明越往后轉(zhuǎn)換的股數(shù)越少，促使投資人盡快進行債券轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換價格高，有利于增加公司的股權(quán)籌資規(guī)模。

66.BCD根據(jù)短期金融負(fù)債(100萬元)小于波動性流動資產(chǎn)(120萬元)可知，該企業(yè)采用的是保守型籌資政策，即選項B、C、D是答案，選項A不是答案。

67.BC答案:BC

解析:判斷一投資方案可行的必要條件是凈現(xiàn)值大于0;現(xiàn)值指數(shù)大于1;內(nèi)含報酬率大于實際的資金成本或最低報酬率，投資回收期小于預(yù)定的標(biāo)準(zhǔn)回收期。

68.AB選項A表述正確，直接材料的價格標(biāo)準(zhǔn)，是預(yù)計下一年度實際需要支付的進料單位成本，包括發(fā)票價格、運費、檢驗和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本；

選項B表述正確，直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時是指在現(xiàn)有生產(chǎn)技術(shù)條件下，生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需要的時間，包括直接加工操作必不可少的時間，以及必要的間歇和停工，如工間休息、設(shè)備調(diào)整準(zhǔn)備時間、不可避免的廢品耗用工時等；

選項C表述錯誤，直接材料的標(biāo)準(zhǔn)消耗量是現(xiàn)有技術(shù)條件生產(chǎn)單位產(chǎn)品所需的材料數(shù)量，包括必不可少的消耗以及各種難以避免的損失；

選項D表述錯誤，固定制造費用的用量標(biāo)準(zhǔn)與變動制造費用的用量標(biāo)準(zhǔn)相同，包括直接人工工時、機器工時、其他用量標(biāo)準(zhǔn)等，并且兩者要保持一致，以便進行差異分析。

綜上，本題應(yīng)選AB。

69.BD應(yīng)用零基預(yù)算法編制費用預(yù)算的優(yōu)點是不受前期費用項目和費用水平的制約，能夠調(diào)動各部門降低費用的積極性，但其缺點是編制工作量大，所以選項B的說法不正確。采用零基預(yù)算法在編制費用預(yù)算時，不考慮以往期間的費用項目和費用數(shù)額，主要根據(jù)預(yù)算期的需要和可能分析費用項目和費用數(shù)額的合理性，綜合平衡編制費用預(yù)算，所以選項D的說法不正確。

70.AB應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，選項A和選項B會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少；選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B的影響相反。

71.可以根據(jù)銷售增長率估計現(xiàn)金流量增長率。在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量、債權(quán)現(xiàn)金流量的增長率和銷售收人的增長率相同。其中銷售增長率的估計是根據(jù)競爭均衡理論后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率。如果不考慮通貨膨脹因素宏觀經(jīng)濟的增長率大多在2％～6％之間?？梢愿鶕?jù)銷售增長率估計現(xiàn)金流量增長率。在穩(wěn)定狀態(tài)下,實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量、債權(quán)現(xiàn)金流量的增長率和銷售收人的增長率相同。其中銷售增長率的估計是根據(jù)競爭均衡理論,后續(xù)期的銷售增長率大體上等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率。如果不考慮通貨膨脹因素,宏觀經(jīng)濟的增長率大多在2％～6％之間。

72.(1)復(fù)制原理：

上行股價＝20×(1＋30%)＝26(元)

下行股價＝20×(1－23%)＝15．4(元)

套期保值比率＝[(26－24)－0]/(26－15．4)＝0．1887

借款數(shù)額＝(0．1887×15．4－0)/(1＋4%)＝2．7942(元)

購買股票支出＝0．1887×20＝3．774(元)

期權(quán)價值＝3．774－2．7942＝0．98(元)

(2)風(fēng)險中性原理：

4%＝上行概率×30%＋(1－上行概率)×(－23%)

求得：

上行概率＝0．5094

下行概率＝1－0．5094＝0．4906

期權(quán)到期時價值＝0．5094×(26－24)＋0．4906×0＝1．0188(元)

期權(quán)價值＝1．0188/(1＋4%)＝0．98(元)

73.(1)

(3)權(quán)益凈利率=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)+(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿25%=稅后經(jīng)營凈利率×3+(稅后經(jīng)營凈利率×3—8%)×0．38稅后經(jīng)營凈利率=6．77%74.X＝(5．60%＋7．30%－2%＋1．70%＋3．50%)/5＝3．22%

Y＝(－6．20%＋12．30%－1．10%＋7．80%＋15%)/5＝5．56%

計算相關(guān)系數(shù)所需的數(shù)據(jù)如下表所示。

75.(1)單位變動成本=3+6+1．5+4．5=15(元)

設(shè)損益平衡的產(chǎn)品銷售量為Q，則有：

Q=(500000+778400)／(30-15)=85227(件)

(2)令產(chǎn)品售價為P，則有：

[120000×(p-15)-500000-778400]×(1-25%)／(120000×P)×100%=1%解得：P=26(元)

盈虧臨界點銷售量X0=(500000+778400)／(26-15)=116218(件)

安全邊際率=(120000-116218)／120000×100%=3%

76.【答案】

(1)債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。平價購入，到期收益率與票面利率相同，即為10%。

(2)

(3)900=(100—100×25%)/(1+i)4-(1000—100×20%)/(1+i)

i=17．22%

(4)債券價值=100×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=952(元)

因債券價值大于市價(950元)，故應(yīng)購買。

77.(1)注：對應(yīng)于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元、180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元。注：對應(yīng)于t=3、4、5、6、7、8、9、10、11、12，CFt=180萬元、140萬元、100萬元、60萬元、20萬元、20萬元、60萬元、100萬元、140萬元、180萬元。兩個方案的凈現(xiàn)值都大于零，說明項目值得投資。同時，方案B凈現(xiàn)值大，所以方案B優(yōu)于方案A。(2)方案A：(0+0+20+60+100)一300=-120；(0