2022年四川省雅安市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)

2022年四川省雅安市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.下列關(guān)于作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度特點(diǎn)的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.建立眾多的間接成本集合，這些成本集合缺乏同質(zhì)性

B.建立眾多的間接成本集合，這些成本集合應(yīng)具有同質(zhì)性

C.整個(gè)工廠僅有一個(gè)或幾個(gè)間接成本集合，它們通常缺乏同質(zhì)性

D.間接成本的分配以產(chǎn)量為基礎(chǔ)

2.按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費(fèi)用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是()。

A.在產(chǎn)品已接近完工

B.原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投料

C.在產(chǎn)品原材料費(fèi)用比重較大

D.各項(xiàng)消耗定額準(zhǔn)確、穩(wěn)定

3.某股票的現(xiàn)行價(jià)格為100元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為100元，期權(quán)價(jià)格為11元，則該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為（）元。

A.0B.1C.11D.100

4.下列關(guān)于可控成本的表述中，不正確的是（）

A.成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)

B.成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi)

C.成本中心能夠有效的影響該項(xiàng)耗費(fèi)

D.成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)

5.在銷售量水平一定的條件下，盈虧臨界點(diǎn)的銷售量越小，說(shuō)明企業(yè)的。

A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大

6.

第

11

題

下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的說(shuō)法不正確的是（）。

A.當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)回避者偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)

B.當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)追求者會(huì)偏好于具有高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)

C.對(duì)于同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)回避者會(huì)鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)

D.如果風(fēng)險(xiǎn)不同，則風(fēng)險(xiǎn)中立者要權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系

7.產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)是指()。

A.銷售收入與產(chǎn)品變動(dòng)成本之差

B.銷售收入與銷售和管理變動(dòng)成本之差

C.銷售收入與制造邊際貢獻(xiàn)之差

D.銷售收入與全部變動(dòng)成本(包括產(chǎn)品變動(dòng)成本和期間變動(dòng)成本)之差

8.

第

1

題

在允許缺貨的情況下，經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量是使（）的進(jìn)貨批量。

9.某企業(yè)在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)計(jì)算出來(lái)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績(jī)時(shí)計(jì)算出來(lái)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷售毛利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，則該企業(yè)的銷售凈利率為（）。

A.20％B.10％C.5％D.8％

10.某施工企業(yè)承包一工程，計(jì)劃砌磚工程量為200立方米，按預(yù)算定額規(guī)定，每立方米耗用紅磚510塊，每塊紅磚計(jì)劃價(jià)格為0．25元；而實(shí)際砌磚工程量為250立方米，每立方米實(shí)耗紅磚500塊，每塊紅磚實(shí)際購(gòu)入價(jià)為0．30元。用連環(huán)代替法進(jìn)行成本分析，下列計(jì)算不正確的是（）。

A.砌磚工程量增加所引起的差異為6375元

B.每立方米實(shí)耗紅磚減少所引起的差異為-625元

C.紅磚價(jià)格提高所引起的差異為5625元

D.全部因素增減所引起的差異為12000元

11.

第

6

題

公司今年的每股收益為1元，分配股利0.2元/股。該公司利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率都是6%，公司股票與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)為0.8，公司股票的標(biāo)準(zhǔn)差為11%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差為8%，政府債券利率為3%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)附加率為5%。則該公司的內(nèi)在市盈率為（）。

A.8.48B.8C.6.67D.8.46

12.甲部門是一個(gè)利潤(rùn)中心。下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，最適合用來(lái)評(píng)價(jià)該部門經(jīng)理業(yè)績(jī)的是()。

A.邊際貢獻(xiàn)B.可控邊際貢獻(xiàn)C.部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)D.部門投資報(bào)酬率

13.下列預(yù)算中，不能夠既反映經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)又反映瑚金收支內(nèi)容的是（）。

A.銷售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.直接材料預(yù)算D.制造費(fèi)用預(yù)算

14.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預(yù)計(jì)每股股利在未來(lái)兩年內(nèi)每年固定增長(zhǎng)5％，從第三年開始每年固定增長(zhǎng)2％，投資人要求的必要報(bào)酬率為l2％，則該股票目前價(jià)值的表達(dá)式為()。

A.2．1×(P／F，12％，1)+2．205×(P／F，12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F．12％，2)

B.2．1／(12％一5％)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)

C.2．1×(P／F，12％，l)+2．205×(P／V．12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F．12％，3)

D.2．1／(12％一5％)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，3)

15.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬(wàn)元，期限1年，年利率為10%。按照貼現(xiàn)法付息，年末應(yīng)償還的金額為（）萬(wàn)元。

A.490B.450C.500D.550

16.以下關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率

B.項(xiàng)目資本成本是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率

C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)

D.在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

17.下列可以使持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低的是（）。

A.使用現(xiàn)金浮游量B.力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步C.加速收款D.推遲應(yīng)付款的支付

18.按照企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市凈率模型，以下四種屬于“市凈率”的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是（）。

A.企業(yè)增長(zhǎng)潛力B.銷售凈利率C.權(quán)益凈利率D.股利支付率

19.對(duì)一項(xiàng)房地產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，如果系統(tǒng)的估價(jià)方法成本過(guò)高，可以根據(jù)財(cái)務(wù)管理的()原則，觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價(jià)格，將其作為估價(jià)的基礎(chǔ)。

A.雙方交易

B.引導(dǎo)

C.自利

D.時(shí)間價(jià)值

20.下列選項(xiàng)中，屬于學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)維度指標(biāo)的是（）A.餐廳營(yíng)業(yè)額B.客戶關(guān)系維護(hù)C.處理單個(gè)訂單的時(shí)間D.新產(chǎn)品類型的開發(fā)

21.長(zhǎng)期租賃的主要優(yōu)勢(shì)在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負(fù)，將較高的稅負(fù)轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

22.領(lǐng)用某種原材料550千克，單價(jià)10元，生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，乙產(chǎn)品200件。甲產(chǎn)品消耗定額1．5千克，乙產(chǎn)品消耗定額2．0千克。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用為元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

23.假設(shè)其他因素不變，在凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動(dòng)中不利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是（）。

A.提高稅后經(jīng)營(yíng)凈利率B.提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財(cái)務(wù)杠桿

24.

第

18

題

下列（）不屬于基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)的交易對(duì)象。

A.商業(yè)票據(jù)B.認(rèn)股權(quán)證C.股票D.債券

25.下列各項(xiàng)中能夠提高短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購(gòu)置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備

B.為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同

C.補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率

26.下列關(guān)于固定制造費(fèi)用差異的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A..在考核固定制造費(fèi)用的耗費(fèi)水平時(shí)以預(yù)算數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)，不管業(yè)務(wù)量增加或減少，只要實(shí)際數(shù)額超過(guò)預(yù)算即視為耗費(fèi)過(guò)多

B.固定制造費(fèi)用能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際工時(shí)之差與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積

C.固定制造費(fèi)用能量差異的高低取決于兩個(gè)因素：生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)能量的工作效率

D.標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)固定制造費(fèi)用的閑置能量差異負(fù)責(zé)

27.

第

8

題

某企業(yè)甲責(zé)任中心將A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時(shí)，廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場(chǎng)售價(jià)向甲支付價(jià)款，同時(shí)按A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本從乙收取價(jià)款。據(jù)此可以認(rèn)為，該項(xiàng)內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是（）。

A.市場(chǎng)價(jià)格B.協(xié)商價(jià)格C.雙重市場(chǎng)價(jià)格D.雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格

28.若產(chǎn)權(quán)比率為1．5，則（）。

A.權(quán)益乘數(shù)為0．6B.資產(chǎn)負(fù)債率為2．5C.權(quán)益乘數(shù)為0．5D.資產(chǎn)負(fù)債率為0．6

29.下列關(guān)于投資過(guò)度和投資不足的表述中，正確的是()。

A.企業(yè)所有權(quán)與控制權(quán)分離時(shí)，經(jīng)理與股東之間的利益沖突導(dǎo)致的經(jīng)理的機(jī)會(huì)主義行為可能會(huì)引起投資不足

B.在企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境時(shí)，不會(huì)產(chǎn)生過(guò)度投資問題

C.在企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東會(huì)拒絕凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目，產(chǎn)生投資不足問題

D.投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目使股東和債權(quán)人利益受損進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象

30.

第

13

題

在下列預(yù)算編制方法中，以預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，能適應(yīng)多種情況的預(yù)算是（）。

A.彈性預(yù)算B.固定預(yù)算C.增量預(yù)算D.零基預(yù)算

31.甲公司生產(chǎn)產(chǎn)品所需某種原料的需求量不穩(wěn)定，為保障產(chǎn)品生產(chǎn)的原料供應(yīng)，需要設(shè)置保險(xiǎn)儲(chǔ)備，確定合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的判斷依據(jù)是()。

A.缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之和最小

B.缺貨成本與保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本之和最大

C.邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本大于邊際缺貨成本

D.邊際保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本小于邊際缺貨成本

32.甲公司在2011年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期時(shí)一次還本。ABC公司欲在2014年7月1日購(gòu)買甲公司債券100張，假設(shè)市場(chǎng)利率為4%，則債券的價(jià)值為（）元。

A.1000B.1058．82C.1028．82D.1147．11

33.下列各項(xiàng)中，可以作為評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)的尺度，調(diào)動(dòng)職工積極性的是（）

A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本

34.第

3

題

建立存貨合理保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的是（）。

A.在過(guò)量使用存貨時(shí)保證供應(yīng)B.在進(jìn)貨延遲時(shí)保證供應(yīng)C.使存貨的缺貨成本和儲(chǔ)存成本之和最小D.降低存貨的儲(chǔ)備成本

35.對(duì)股票期權(quán)價(jià)值影響最主要的因素是（）。

A.股票價(jià)格B.執(zhí)行價(jià)格C.股票價(jià)格的波動(dòng)性D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

36.某零件年需要量l6200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲(chǔ)存成本l元／年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險(xiǎn)庫(kù)存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，下列各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果中錯(cuò)誤的是（）。

A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件B.最高庫(kù)存量為450件C.平均庫(kù)存量為225件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為600元

37.甲公司2015年每股收益1元，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)1.2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5，假設(shè)公司不進(jìn)行股票分割。如果2016年每股收益想達(dá)到1.9元，根據(jù)杠桿效應(yīng)，其營(yíng)業(yè)收入應(yīng)比2015年增加（）。

A.50%B.60%C.75%D.90%

38.下列關(guān)于安全邊際和邊際貢獻(xiàn)的表述中，錯(cuò)誤的是。

A.邊際貢獻(xiàn)的大小，與固定成本支出的多少無(wú)關(guān)

B.邊際貢獻(xiàn)率反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻(xiàn)的能力

C.提高安全邊際或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高利潤(rùn)

D.降低安全邊際率或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率

39.某公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

40.已知甲公司2018年的股東權(quán)益為1500萬(wàn)（其中優(yōu)先股股東權(quán)益300萬(wàn)元），發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬(wàn)股（年內(nèi)沒有發(fā)生變化），普通股的每股收益為1.2元，該公司的市盈率為15，則甲公司的市凈率為（）

A.1.2B.0.5C.1.5D.18

二、多選題(30題)41.企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在（）。

A.整體價(jià)值是各部分價(jià)值的簡(jiǎn)單相加

B.整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式

C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值

D.整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加

42.下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有（）。

A.在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本

B.由于經(jīng)營(yíng)租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表，因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營(yíng)性租賃的影響

C.由于普通債券的特．點(diǎn)是依約按時(shí)還本付息，因此評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)債券的信用等級(jí)，并不會(huì)影響該債券的資本成本

D.由于債券的信用評(píng)級(jí)是對(duì)企業(yè)發(fā)行債券的評(píng)級(jí)，因此信用等級(jí)高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級(jí)的債券

43.下列各項(xiàng)中，屬于制造成本的有（）

A.直接材料成本B.直接人工成本C.制造費(fèi)用D.管理費(fèi)用

44.某公司當(dāng)年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)很多，卻不能償還當(dāng)年債務(wù)，為查清原因，應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率有（）。

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.資產(chǎn)負(fù)債率C.流動(dòng)比率D.現(xiàn)金流量比率

45.產(chǎn)品成本計(jì)算的品種法適用于()。

A.大量大批單步驟生產(chǎn)

B.小批單件單步驟生產(chǎn)

C.大量大批多步驟生產(chǎn)

D.生產(chǎn)線是按流水線組織的，管理上不要求按生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本

46.下列有關(guān)影響期權(quán)價(jià)格因素的說(shuō)法中，表示正確的是（）。

A．看跌期權(quán)價(jià)值與預(yù)期紅利大小成正向變動(dòng)

B．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高

C．歐式看漲期權(quán)與到期期限長(zhǎng)短成正向變動(dòng)

D．股價(jià)的波動(dòng)率增加會(huì)使看漲期權(quán)價(jià)值增加

47.已知A公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)月收回貨款50%，次月收回貨款35%，再次月收回貨款15%。預(yù)計(jì)8月貨款為20萬(wàn)元，9月貨款為30萬(wàn)元，10月貨款為50萬(wàn)元，11月貨款為100萬(wàn)元，未收回的貨款通過(guò)“應(yīng)收賬款”核算，則（）。

A.10月收到貨款38．5萬(wàn)元

B.10月末的應(yīng)收賬款為29．5萬(wàn)元

C.10月末的應(yīng)收賬款有22萬(wàn)元在11月收回

D.11月的貨款有15萬(wàn)元計(jì)入年末的應(yīng)收賬款

48.

第

15

題

稅負(fù)利益－破產(chǎn)成本的權(quán)衡理論認(rèn)為（）。

A.負(fù)債可以為企業(yè)帶來(lái)稅額庇護(hù)利益

B.當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到某一定程度時(shí)，息前稅前盈余會(huì)下降

C.邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益恰好與邊際破產(chǎn)成本相等，企業(yè)價(jià)值最大

D.負(fù)債存在稅額庇護(hù)利益，因此負(fù)債比率增大，負(fù)債成本下降

49.下列成本中，屬于相關(guān)成本的有（）A.邊際成本B.重置成本C.沉沒成本D.共同成本

50.第

11

題

下列（）屬于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。

A.最佳現(xiàn)金余額B.季節(jié)性存貨C.保險(xiǎn)儲(chǔ)備存貨量D.銷售旺季的應(yīng)收賬款

51.在存在通貨膨脹的情況下，下列表述正確的有（）。

A.名義現(xiàn)金流量要使用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，實(shí)際現(xiàn)金流量要使用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)

B.1+r名義=(1+r宴際)(1+通貨膨脹率)

C.實(shí)際現(xiàn)金流量=名義現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)“

D.消除了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量稱為名義現(xiàn)金流量

52.

第

12

題

若按年支付利息，則決定債券投資的年到期收益率高低的因素有（）。

A.債券面值B.票面利率C.購(gòu)買價(jià)格D.償還期限

53.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)表述正確的有（）。

A.在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額

B.在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

C.可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性

D.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低

54.產(chǎn)品成本按其計(jì)入成本對(duì)象的方式分為（）。

A．直接成本

B．間接成本

C．產(chǎn)品成本

D．期間成本

55.按照發(fā)行人不同，債券可以分為的類型包括（）。

A.政府債券B.抵押債券C.國(guó)際債券D.公司債券

56.

第

31

題

冒險(xiǎn)型投資組合具有以下特點(diǎn)（）。

A.其組合中，成長(zhǎng)型的股票比較多，低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的股票不多B.其組合的隨意性強(qiáng)，變動(dòng)頻繁C.收益高D.風(fēng)險(xiǎn)大

57.

第

24

題

企業(yè)設(shè)立責(zé)任中心要依據(jù)（）。

58.除了銷售百分比法以外，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法還有()。

A.回歸分析技術(shù)B.交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型C.綜合數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)D.可持續(xù)增長(zhǎng)率模型

59.某公司去年l月1日與銀行簽訂的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定額為1000萬(wàn)元，期限為l年，年利率為3%，年承諾費(fèi)率為0．5%，該公司需要按照實(shí)際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額，該公司去年使用借款200萬(wàn)元，使用期為3個(gè)月，下列說(shuō)法正確的有（）。

A．去年應(yīng)該支付的利息為1．5萬(wàn)元

B．去年應(yīng)該支付的承諾費(fèi)為7萬(wàn)元

C．去年的該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是3．47%

D．去年的該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是3．33%

60.下列各項(xiàng)中，影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的事項(xiàng)有（）。

A.未決訴訟B.債務(wù)擔(dān)保C.長(zhǎng)期租賃D.或有負(fù)債

61.

第

39

題

對(duì)于美式權(quán)證而畜，（）與權(quán)證價(jià)值(無(wú)論認(rèn)購(gòu)權(quán)證還是認(rèn)沽權(quán)證)正相關(guān)變動(dòng)。

62.甲公司擬投資a、b兩種證券，兩種證券期望報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)為0.2，投資組合期望報(bào)酬率與標(biāo)準(zhǔn)差的關(guān)系如下圖所示，則以下說(shuō)法正確的有（）。

A.該投資組合的無(wú)效集為AB曲線

B.最小方差組合為B點(diǎn)所代表的方差組合

C.該投資組合的有效集為BC曲線

D.如果相關(guān)系數(shù)為0.5，曲線將更向左彎曲

63.若企業(yè)預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)這種狀況會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，且預(yù)計(jì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策已達(dá)到極限則企業(yè)應(yīng)采取的措施不包括（）。

A.提高總銷售凈利率

B.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C.提高財(cái)務(wù)杠桿

D.增發(fā)股份

64.某公司2005年1-4月份預(yù)計(jì)的銷售收入分別為100萬(wàn)元、200萬(wàn)元、300萬(wàn)元和400萬(wàn)元，每月材料采購(gòu)按照下月銷售收入的80%采購(gòu)，采購(gòu)當(dāng)月付現(xiàn)60%，下月付現(xiàn)40%。假設(shè)沒有其他購(gòu)買業(yè)務(wù)，則2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和2005年3月的材料采購(gòu)現(xiàn)金流出分別為()萬(wàn)元。

A.148B.218C.128D.288

65.下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點(diǎn)的表述，正確的有（）。

A．損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B．損益平衡租金是指稅前租金額

C．損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D．損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過(guò)雇員培訓(xùn)，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績(jī)之一

B.市場(chǎng)占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平，技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的重要性，取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭(zhēng)產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶需要，維持公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)管理業(yè)績(jī)

66.下列情形中,優(yōu)先股股東有權(quán)出席股東大會(huì)行使表決權(quán)的有()

A.公司增發(fā)優(yōu)先股

B.公司一次或累計(jì)減少注冊(cè)資本超過(guò)10%

C.修改公司章程中與優(yōu)先股有關(guān)的內(nèi)容

D.公司合并、分立、解散或變更公司形式

67.

第

18

題

關(guān)于有價(jià)值的創(chuàng)意原則的說(shuō)法正確的有（）。

A.該原則可以用于證券投資

B.該原則是指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬

C.該原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目

D.該原則也應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)

68.下列有關(guān)期權(quán)的說(shuō)法中，不正確的有（）。

A.期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，沒有經(jīng)濟(jì)價(jià)值

B.廣義的期權(quán)指的是財(cái)務(wù)合約

C.資產(chǎn)附帶的期權(quán)不會(huì)超過(guò)資產(chǎn)本身的價(jià)值

D.在財(cái)務(wù)上，一個(gè)明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照現(xiàn)實(shí)的價(jià)格買賣一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利

69.某產(chǎn)品由三道工序加工而成，原材料在每道工序之初投入，各工序的材料消耗定額分別為70千克、30千克和50千克，用約當(dāng)產(chǎn)量法分配原材料費(fèi)用時(shí)，下列說(shuō)法中，正確的有()。

A.第一道工序的完工程度為23.33%

B.第二道工序的完工程度為66.67%

C.第三道工序的完工程度為100%

D.第二道工序的完工程度為56.67%

70.某公司某部門的有關(guān)數(shù)據(jù)為：銷售收入20000元，已銷產(chǎn)品的變動(dòng)成本和變動(dòng)銷售費(fèi)用12000元，可控固定間接費(fèi)用1000元，不可控固定間接費(fèi)用1200元，分配來(lái)的公司管理費(fèi)用1500元，那么，該部門的“可控邊際貢獻(xiàn)”和“部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”分別為()元。

A.8000B.7000C.5800D.4300

三、計(jì)算分析題(10題)71.擬購(gòu)買一只股票，預(yù)期公司最近兩年不發(fā)股利，從第三年開始每年年末支付0．2元股利，若資本成本為10％，則預(yù)期股利現(xiàn)值合計(jì)為多少?

72.要求：

計(jì)算項(xiàng)目各年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。

73.A公司適用的所得稅稅率為25%。對(duì)于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種方案。

第一方案：維持目前的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售：50000件，售價(jià)為200元/件，單位變動(dòng)成本為120元，固定成本和費(fèi)用為125萬(wàn)元。公司的資本結(jié)構(gòu)為：500萬(wàn)元負(fù)債(利息率5%)，普通股50萬(wàn)股。

第二方案：更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資200萬(wàn)元，生產(chǎn)和銷售量以及售價(jià)不會(huì)變化，但單位變動(dòng)成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬(wàn)元。借款籌資200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股20元，需要發(fā)行10萬(wàn)股，以籌集200萬(wàn)元資金。要求：

(1)計(jì)算三個(gè)方案下的總杠桿系數(shù)。

(2)根據(jù)上述結(jié)果分析哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大。

(3)計(jì)算三個(gè)方案下，每股收益為零的銷售量(萬(wàn)件)。

(4)如果公司銷售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個(gè)更好些?

74.A公司年銷售額為90000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60％，全部固定成本和費(fèi)用為1800萬(wàn)元，長(zhǎng)期債務(wù)賬面價(jià)值為2000萬(wàn)元，利息費(fèi)用40萬(wàn)元，普通股股數(shù)為2000萬(wàn)股，長(zhǎng)期債務(wù)的稅后資本成本為4％，股權(quán)資本成本為15％，所得稅率為25％。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，打算發(fā)行債券6000萬(wàn)元（債券面值5000萬(wàn)元，不考慮發(fā)行費(fèi)用，票面利率為10％，期限為10年，每年付息一次），以每股20元的價(jià)格回購(gòu)普通股，股權(quán)資本成本將上升至16％。該公司預(yù)計(jì)未來(lái)稅后利潤(rùn)具有可持續(xù)性，且股權(quán)現(xiàn)金流量等于凈利潤(rùn)。假設(shè)長(zhǎng)期債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值等于其賬面價(jià)值。要求：（1）計(jì)算回購(gòu)前后的每股收益；（2）計(jì)算回購(gòu)前后的實(shí)體價(jià)值；（股票市場(chǎng)價(jià)值保留整數(shù)）（3）計(jì)算新發(fā)行債券的稅后資本成本；（4）計(jì)算回購(gòu)前后的加權(quán)平均資本成本（按照市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算）；（5）判斷是否應(yīng)該回購(gòu)。

75.D企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)計(jì)劃收購(gòu)一家營(yíng)業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司(以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”)，目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)為18元／股。D企業(yè)管理層一部分人認(rèn)為目標(biāo)公司當(dāng)前的股價(jià)較低，是收購(gòu)的好時(shí)機(jī)，但也有人提出，這一股價(jià)高過(guò)了目標(biāo)公司的真正價(jià)值，現(xiàn)在收購(gòu)并不合適。D企業(yè)征求你對(duì)這次收購(gòu)的意見。與目標(biāo)公司類似的企業(yè)有甲、乙、丙、丁四家，但它們與目標(biāo)公司之間尚存在某些不容忽視的重大差異。四家類比公司及目標(biāo)公司的有關(guān)資料如下：

要求：

(1)說(shuō)明應(yīng)當(dāng)運(yùn)用相對(duì)價(jià)值法中的哪種模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

(2)利用修正的平均市價(jià)比率法確定目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

(3)利用股價(jià)平均法確定目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

(4)分析指出當(dāng)前是否應(yīng)當(dāng)收購(gòu)目標(biāo)公司(計(jì)算中保留小數(shù)點(diǎn)后2位)。

76.D公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品，產(chǎn)品的單位售價(jià)分別為2元和10元，邊際貢獻(xiàn)率分別是20％和10％，全年固定成本為45000元。要求：（1）假設(shè)全年甲、乙兩種產(chǎn)品預(yù)計(jì)分別銷售50000件和30000件，試計(jì)算下列指標(biāo)：①用銷售額表示的盈虧臨界點(diǎn)；②用業(yè)務(wù)量表示的甲、乙兩種產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)；③用金額表示的安全邊際；④預(yù)計(jì)利潤(rùn)。（2）如果增加廣告費(fèi)5000元可使甲產(chǎn)品銷售量增至60000件，而乙產(chǎn)品的銷量會(huì)減少到20000件。試計(jì)算此時(shí)的盈虧臨界點(diǎn)銷售額，并說(shuō)明采取這一廣告措施是否合算。

77.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬(wàn)元，每股面值1元，股價(jià)為56元。股東大會(huì)通過(guò)決議，擬10股配4股，配股價(jià)25元/股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價(jià)格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化。

要求：

（1）假設(shè)所有股東都參與配股，計(jì)算該公司股票的配股除權(quán)價(jià)格、配股后每股價(jià)格以及配股權(quán)價(jià)值；

（2）假定投資者李某持有100萬(wàn)股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計(jì)算李某參與配股和不參與配股對(duì)其股東財(cái)富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股；

（3）如果把配股改為公開增發(fā)新股，增發(fā)2000萬(wàn)股，增發(fā)價(jià)格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價(jià)為56元/股。老股東認(rèn)購(gòu)了1500萬(wàn)股，新股東認(rèn)購(gòu)了500萬(wàn)股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，計(jì)算老股東和新股東的財(cái)富增加。（增發(fā)后每股價(jià)格的計(jì)算結(jié)果保留四位小數(shù)，財(cái)富增加的計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）

78.已知甲公司上年的銷售收入為60000萬(wàn)元，稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為3500萬(wàn)元，利息費(fèi)用為600萬(wàn)元，平均所得稅稅率為32%，上年年末的金融資產(chǎn)為362萬(wàn)元，金融負(fù)債為1578萬(wàn)元，總資產(chǎn)為9800萬(wàn)元，總負(fù)債為4800萬(wàn)元。

要求回答下列問題(各問相互獨(dú)立)：

(1)計(jì)算上年的權(quán)益凈利率(股東權(quán)益用年末數(shù)計(jì)算)；

(2)如果預(yù)計(jì)今年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率提高5個(gè)百分點(diǎn)，稅后利息率不變，權(quán)益凈利率提高到49.3%，計(jì)算今年的凈財(cái)務(wù)杠桿；

(3)如果今年增發(fā)新股100萬(wàn)元，權(quán)益乘數(shù)、資3.已知A公司今年有關(guān)資料如下：

產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、留存收益率和銷售凈利率不變，銷售增長(zhǎng)20%，計(jì)算今年的負(fù)債增加額和上年的收益留存額；

(4)如果今年為了增加負(fù)債而發(fā)行債券。債券期限為5年，每半年付息-次，面值為t000元，市場(chǎng)利率為6%，發(fā)行價(jià)格為1050元，計(jì)算債券的票面利率。

79.ABC公司正在著手編制2010年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資本成本。有關(guān)信息如下：(1)公司銀行借款利率當(dāng)前是10%，明年將下降為7%。(2)公司債券目前每張市價(jià)980元，面值為1000；元，票面利率為8%，尚有5年到期，每半年付息；(3)公司普通股面值為1元，公司過(guò)去5年的股利支付情況如下表所示：

股票當(dāng)前市價(jià)為10元／股；

(4)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是借款占30%，債券占25%，股權(quán)資金占45%；

(5)公司所得稅率為25%；

(6)公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差為4．708，整個(gè)股票市場(chǎng)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為2．14，公司普通股與整個(gè)股票市場(chǎng)間的相關(guān)系數(shù)為0．5；

(7)當(dāng)前國(guó)債的收益率為4%，整個(gè)股票市場(chǎng)上普通股組合收益率為11%。

要求：

(1)計(jì)算銀行借款的稅后資本成本。

(2)計(jì)算債券的稅后成本。

(3)要求利用幾何平均法所確定的歷史增長(zhǎng)率為依據(jù)，利用股利增長(zhǎng)模型確定股票的資本成本。

(4)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股權(quán)資本成本，并結(jié)合第(4)問的結(jié)果，以兩種結(jié)果的平均值作為股權(quán)資本成本。

(5)計(jì)算公司加權(quán)平均的資本成本。(計(jì)算時(shí)單項(xiàng)資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù))

80.某公司擬采用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備，舊設(shè)備原價(jià)14950元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值8500元，購(gòu)置新設(shè)備需花費(fèi)13750元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計(jì)最終殘值2500元。該公司預(yù)期報(bào)酬率12％，所得稅率30％，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原值的10％。要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過(guò)程。

參考答案

1.B作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的特點(diǎn)，首先是建立眾多的間接成本集合，這些成本集合應(yīng)具有同質(zhì)性，即被同一個(gè)成本動(dòng)因所驅(qū)動(dòng)；另一個(gè)特點(diǎn)是問接成本的分配應(yīng)以成本動(dòng)因?yàn)榛A(chǔ)。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確．選項(xiàng)A、D的說(shuō)法錯(cuò)誤。選項(xiàng)C的說(shuō)法是產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度的一個(gè)特點(diǎn)。

2.B按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費(fèi)用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投料。

3.C時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)格－內(nèi)在價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)來(lái)說(shuō)，當(dāng)現(xiàn)行價(jià)格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其內(nèi)在價(jià)值為0，則時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)格＝11元。

4.C可控成本通常應(yīng)符合以下三個(gè)條件：

①成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)；（可預(yù)見）（選項(xiàng)A）

②成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi)：（可計(jì)量）（選項(xiàng)B）

③成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)。（可控制、可調(diào)節(jié)）（選項(xiàng)D）

綜上，本題應(yīng)選C。

5.A安全邊際是指正常銷量與盈虧臨界點(diǎn)銷量之差，在正常銷量一定的條件下，盈虧臨界點(diǎn)銷量越小，安全邊際越大，而安全邊際越大，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越安全，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小。

6.D風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；而對(duì)于同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)追求者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度與風(fēng)險(xiǎn)回避者正好相反。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，這是因?yàn)樗蓄A(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來(lái)同樣的效用。

7.D答案解析：邊際貢獻(xiàn)分為制造邊際貢獻(xiàn)和產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)，其中，制造邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－產(chǎn)品變動(dòng)成本，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)＝制造邊際貢獻(xiàn)－銷售和管理變動(dòng)成本＝銷量×（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）。（參見教材395頁(yè)）

8.C在允許缺貨的情況下，與經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量相關(guān)的成本包括：變動(dòng)訂貨成本、變動(dòng)儲(chǔ)存成本與短缺成本。

9.B在進(jìn)行短期償債能力分析時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)根據(jù)銷售收入計(jì)算，即銷售收入/存貨=5，存貨=銷售收入/5;在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績(jī)時(shí)，按照銷售成本計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，即（銷售收A-2000)/存貨=4,存貨=(銷售收入一2000)/4；解方程：銷售收入/5=(銷售收入一2000)/4，可以得出，銷售收入=10000(萬(wàn)元）；銷售凈利率=1000/10000×100%=10%。

10.C計(jì)劃指標(biāo)：200×510×0．25＝25500(元)①

第一次替代：250×510×0．25＝31875(元)②

第二次替代：250×500×0．25＝31250(元)③

第三次替代：250×500×0．30＝37500(元)④

實(shí)際指標(biāo)：

砌磚工程量增加所引起的差異＝②－①＝31875－25500＝6375(元)

每立方米實(shí)耗紅磚減少所引起的差異＝③－②＝31250－31875＝－625(元)

紅磚價(jià)格提高所引起的差異＝④－③＝37500－31250＝6250(元)

全部因素增減所引起的差異＝6375－625＋6250＝12000(元)

11.B股利支付率＝0.2/1×100%＝20%，增長(zhǎng)率為6%，股票的貝他系數(shù)＝0.8×11%/8%＝1.1，股權(quán)資本成本＝3%+1.1×5%＝8.5%，內(nèi)在市盈率＝20%/（8.5%-6%）＝8。

【該題針對(duì)“相對(duì)價(jià)值法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

12.B以可控邊際貢獻(xiàn)作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)依據(jù)可能是最佳選擇，它反映了部門經(jīng)理在其權(quán)限和控制范圍內(nèi)有效使用資源的能力。

13.B選項(xiàng)B只能反映經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，因其只有數(shù)量指標(biāo)。而A、c、D選項(xiàng)既能夠反映經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)又反映現(xiàn)金收支內(nèi)容，以便為編制現(xiàn)金收支預(yù)算提供信息。

14.A未來(lái)第一年的每股股利=2×(1+5％)=2．1(元)，未來(lái)第二年的每股股利=2．1X(1+5％)=2．205(元)，對(duì)于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長(zhǎng)率相同，但是由于并不是長(zhǎng)期按照這個(gè)增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)，所以，不能按照股利固定增長(zhǎng)模型計(jì)算，而只能分別按照復(fù)利折現(xiàn)，所以，選項(xiàng)B、D的說(shuō)法不正確。未來(lái)第三年的每股股利=2．205×(1+2％)，由于以后每股股利長(zhǎng)期按照2％的增長(zhǎng)率固定增長(zhǎng)，因此，可以按照股利固定增長(zhǎng)模型計(jì)算第三年以及以后年度的股利現(xiàn)值，表達(dá)式為2．205x(1+2％)／(12％一2％)=22．05×(1+2％)，不過(guò)注意，這個(gè)表達(dá)式表示的是第三年初的現(xiàn)值，因此，還應(yīng)該復(fù)利折現(xiàn)兩期，才能計(jì)算出在第一年年初的現(xiàn)值，即第三年以及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)，所以，該股票目前的價(jià)值=2．1×(P／F，12％，1)+2．205×(P／F，12％，2)+22．05×(1+2％)×(P／F，12％，2)

15.C貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計(jì)息方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金減去利息部分后的差額，因此貸款的實(shí)際利率高于名義利率。

16.B【正確答案】：B

【答案解析】：公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

【該題針對(duì)“資本成本的概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

17.B現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率。如果企業(yè)能盡量使它的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時(shí)間趨于一致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。這就是所謂現(xiàn)金流量同步。

18.C市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)資本成本和權(quán)益凈利率，其中，關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是權(quán)益凈利率。

19.B

20.D選項(xiàng)A不符合題意，餐廳營(yíng)業(yè)額屬于財(cái)務(wù)維度的指標(biāo)；

選項(xiàng)B不符合題意，客戶關(guān)系維護(hù)屬于顧客維度的指標(biāo)；

選項(xiàng)C不符合題意，處理單個(gè)訂單的時(shí)間屬于內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度；

選項(xiàng)D符合題意，新產(chǎn)品類型的開發(fā)屬于學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)維度。

綜上，本題應(yīng)選D。

平衡計(jì)分卡的四個(gè)維度

21.A節(jié)稅是長(zhǎng)期租賃存在的主要原因。如果沒有所得稅制度，長(zhǎng)期租賃可能無(wú)法存在。在一定程度上說(shuō)，租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制度的調(diào)整，往往會(huì)促進(jìn)或抑制某些租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果所得稅法不鼓勵(lì)租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

22.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產(chǎn)品應(yīng)分配的材料費(fèi)用＝100×1．5×10＝1500(元)。

23.C因?yàn)楦軛U貢獻(xiàn)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)X凈財(cái)務(wù)杠桿，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利率X凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以看出選項(xiàng)ABD會(huì)使杠桿貢獻(xiàn)率提高。

24.B基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對(duì)象的金融市場(chǎng)，比如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、股票的交易市場(chǎng)；由于認(rèn)股權(quán)證本身含有期權(quán)的條款，應(yīng)當(dāng)屬于金融衍生產(chǎn)品，所以不屬于基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)的交易對(duì)象。

25.CC【解析】營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)，選項(xiàng)C可以導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。選項(xiàng)A和選項(xiàng)B屬于降低短期償債能力的表外因素。降低短期償債能力的表外因素包括3項(xiàng)：(1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債；(2)經(jīng)營(yíng)租賃合同中的承諾付款；(3)建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款。選項(xiàng)D不會(huì)影響流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額，不會(huì)提高短期償債能力。

26.B生產(chǎn)能量與實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)之差與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積是能量差異，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

27.D雙重價(jià)格的特點(diǎn)是針對(duì)責(zé)任中心各方分別采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格。雙重價(jià)格的形式有兩種：①雙重市場(chǎng)價(jià)格：供應(yīng)方采用最高市價(jià)，使用方采用最低市價(jià)。②雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格：供應(yīng)方以市場(chǎng)價(jià)格或議價(jià)作為基礎(chǔ)，而使用方以供應(yīng)方的單位變動(dòng)成本作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。

28.D權(quán)益乘數(shù)＝產(chǎn)權(quán)比率＋1＝2．5，權(quán)益乘數(shù)＝1/(1－資產(chǎn)負(fù)債率)＝2．5，則：資產(chǎn)負(fù)債率＝0．6。

29.C企業(yè)的所有權(quán)與控制權(quán)分離時(shí)，經(jīng)理與股東之間的利益沖突導(dǎo)致的經(jīng)理的機(jī)會(huì)主義行為可能會(huì)引起過(guò)度投資，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。在企業(yè)遭遇財(cái)務(wù)困境時(shí)，即使投資了凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項(xiàng)目，股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)投資中獲利，說(shuō)明股東有動(dòng)機(jī)投資于凈現(xiàn)值為負(fù)的高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，并伴隨著風(fēng)險(xiǎn)從股東向債權(quán)人的轉(zhuǎn)移，即產(chǎn)生了過(guò)度投資問題，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；投資不足問題是指因企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目使債權(quán)人利益受損進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

30.A彈性預(yù)算又稱變動(dòng)預(yù)算或滑動(dòng)預(yù)算，是指為克服固定預(yù)算方法的缺點(diǎn)而設(shè)計(jì)的，以業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系為依據(jù)，以預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平為基礎(chǔ)，編制能夠適應(yīng)多種情況預(yù)算的一種方法。

31.A研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找出合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)備成本之和最小。所以，選項(xiàng)A正確。

32.C【解析】債券的價(jià)值=1000×3%×(P／A，2%，3)+1000×(P／F，2%，3)=30×2．8839+1000×0．9423=1028．82(元)。

33.B正常標(biāo)準(zhǔn)成本是采用科學(xué)的方法根據(jù)客觀實(shí)驗(yàn)和過(guò)去實(shí)踐把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計(jì)算在內(nèi)，使之切合下期的實(shí)際情況，成為切實(shí)可行的控制標(biāo)準(zhǔn)。從具體數(shù)量上看，它應(yīng)大于理想標(biāo)準(zhǔn)成本，但又小于歷史平均水平，實(shí)施以后實(shí)際成本更大的可能是逆差而不是順差，是要經(jīng)過(guò)努力才能達(dá)到的一種標(biāo)準(zhǔn)，可以作為評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)的尺度，因而可以調(diào)動(dòng)職工的積極性。

綜上，本題應(yīng)選B。

34.C研究保險(xiǎn)儲(chǔ)備的目的，就是要找到合理的保險(xiǎn)儲(chǔ)備量，使缺貨或供應(yīng)中斷損失和儲(chǔ)備成本之和最小。

35.C在期權(quán)估值過(guò)程中，價(jià)格的變動(dòng)性是最重要的因素，而股票價(jià)格的波動(dòng)率代表了價(jià)格的變動(dòng)性，如果一種股票的價(jià)格變動(dòng)性很小，其期權(quán)也值不了多少錢。

36.D根據(jù)題目可知，適用的是存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用模型，日耗用量=16200／360=45(件)

37.A選項(xiàng)A正確，總杠桿系數(shù)＝每股收益變動(dòng)百分比/營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)百分比＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝1.2×1.5＝1.8。2016年每股收益增長(zhǎng)率＝（1.9－1）/1＝90%，則營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比＝90%/1.8＝50%。

38.D銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率，與銷售息稅前利潤(rùn)率同方向變動(dòng)，故選項(xiàng)D不正確。

39.A根據(jù)題意可知，R=80．00元，1=1500元，現(xiàn)金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經(jīng)超過(guò)現(xiàn)金控制的上限21000元，所以，企業(yè)應(yīng)該用現(xiàn)金購(gòu)買有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，因此，應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額=22000—8000=14000(元)。

40.C每股凈資產(chǎn)＝普通股股東權(quán)益/發(fā)行在外普通股股數(shù)＝（1500－300）/100＝12（元）

每股市價(jià)＝市盈率×每股收益＝1.2×15＝18（元）

市凈率＝每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)＝18/12＝1.5

綜上，本題應(yīng)選C。

市盈率＝每股市價(jià)/每股收益

市銷率＝每股市價(jià)/每股營(yíng)業(yè)收入

41.BCD企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面:1.整體不是各部分的簡(jiǎn)單相加.2.整體價(jià)值來(lái)源于要素的結(jié)合方式。3.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值。

42.BD

43.ABC選項(xiàng)A、B、C屬于，制造成本包括直接材料成本、直接人工成本和制造費(fèi)用三項(xiàng)；

選項(xiàng)D不符合題意，非制造成本包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用，它們不構(gòu)成產(chǎn)品的制造成本。

綜上，本題應(yīng)選ABC。

44.CD當(dāng)年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)很多但卻無(wú)法償還當(dāng)年的債務(wù)，表明該公司的短期償債能力出了問題，應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率是衡量短期償債能力比率。選項(xiàng)A屬于盈利能力比率；選項(xiàng)B屬于長(zhǎng)期償債能力比率。

45.AD產(chǎn)品成本計(jì)算的品種法，是指以產(chǎn)品品種為成本計(jì)算對(duì)象計(jì)算成本的一種方法。它適用于大量大批的單步驟生產(chǎn)的企業(yè)。在這種類型的生產(chǎn)中，產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)過(guò)程不能從技術(shù)上劃分為步驟，或者生產(chǎn)線是按流水線組織的，管理上不要求按照生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本，都可以按品種法計(jì)算產(chǎn)品成本。

46.ABD

47.ABCD10月收到貨款＝20×15%＋30×35%＋50×50%＝38．5(萬(wàn)元)；10月末的應(yīng)收賬款＝30×15%＋50×(1－50%)＝29．5(萬(wàn)元)；其中，在11月收回的數(shù)額＝30×15%＋50×35%＝22(萬(wàn)元)；11月貨款計(jì)入年末應(yīng)收賬款的數(shù)額＝100×15%＝15(萬(wàn)元)。

48.ABC事實(shí)上，各種負(fù)債成本隨負(fù)債比率的增大而上升。

49.AB選項(xiàng)A屬于，邊際成本是指業(yè)務(wù)量變動(dòng)一個(gè)單位時(shí)成本的變動(dòng)部分，屬于相關(guān)成本；

選項(xiàng)B屬于，重置成本是指目前從市場(chǎng)上購(gòu)置一項(xiàng)原有資產(chǎn)所需支付的成本，也可以稱之為現(xiàn)時(shí)成本或現(xiàn)行成本。有些備選方案需要?jiǎng)佑闷髽I(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)，在分析評(píng)價(jià)時(shí)不能根據(jù)賬面成本來(lái)估價(jià)，而應(yīng)該以重置成本為依據(jù)，因此，重置成本屬于相關(guān)成本；

選項(xiàng)C不屬于，沉沒成本是指由于過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的，現(xiàn)在和未來(lái)的決策無(wú)法改變的成本，屬于不相關(guān)成本；

選項(xiàng)D不屬于，共同成本是指那些需要由幾種、幾批或有關(guān)部門共同分擔(dān)的固定成本，屬于不相關(guān)成本。

綜上，本題應(yīng)選AB。

相關(guān)成本VS不相關(guān)成本

相關(guān)成本：

不相關(guān)成本：

50.BD臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)是指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)，包括季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營(yíng)旺季的應(yīng)收賬款。

51.AB【答案】AB

【解析】如果企業(yè)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)是基于預(yù)算年度的價(jià)格水平，并消除了通貨膨脹的影響，那么這種現(xiàn)金流量稱為實(shí)際現(xiàn)金流量。包含了通貨膨脹影響的現(xiàn)金流量，稱為名義現(xiàn)金流量。兩者的關(guān)系為：

名義現(xiàn)金流量=實(shí)際現(xiàn)金流量×(1+通貨膨脹率)

52.ABCD由到期收益率“簡(jiǎn)便算法”的計(jì)算公式可知。

53.BC在股價(jià)上漲時(shí)，公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高。

54.AB產(chǎn)品成本按其計(jì)入成本對(duì)象的方式分為直接成本和間接成本，直接成本是與成本對(duì)象直接相關(guān)的成本中可以用經(jīng)濟(jì)合理的方式追溯到成本對(duì)象的那一部分產(chǎn)品成本；間接成本是指與成本對(duì)象關(guān)聯(lián)的成本中不能用一種經(jīng)濟(jì)合理的方式追溯調(diào)整到成本對(duì)象的那一部分產(chǎn)品成本。

55.ACD按債券的發(fā)行人不同，債券分為以下類別：政府債券、地方政府債券、公司債券和國(guó)際債券。抵押債券是按照有無(wú)特定的財(cái)產(chǎn)擔(dān)保而進(jìn)行劃分的。

56.ABCD

57.ABCD如何設(shè)立責(zé)任中心，設(shè)立多少責(zé)任中心，取決于企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、職能分工、業(yè)務(wù)控制和業(yè)績(jī)考核等具體情況。設(shè)立責(zé)任中心并非限于成本、費(fèi)用、收入、利潤(rùn)、資產(chǎn)、投資、籌資的規(guī)模，而是依據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)生與否及是否能分清責(zé)任。

58.ABC根據(jù)教材上的說(shuō)明，財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術(shù)、通過(guò)編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求、使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。其中使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)，所以本題答案為ABC。

59.AC200萬(wàn)元使用了3個(gè)月，應(yīng)該支付利息200×3%×3／12—1．5(萬(wàn)元)；該200萬(wàn)元有9個(gè)月未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)=200×0．50A×9／120．75(萬(wàn)元)，本題中1000—200800(萬(wàn)元)全年未使用，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)800×0．5%=4(萬(wàn)元)，應(yīng)該支付的承諾費(fèi)合計(jì)為4．75萬(wàn)元；實(shí)際使用的資金200×(1—10%)180(萬(wàn)元)，該筆借款的實(shí)際稅前資本成本=(1．5+4．75)／180×100%=3．47%。

60.ABCD選項(xiàng)A、B、C、D均為影響長(zhǎng)期償債能力的表外因素?；蛴胸?fù)債一旦發(fā)生，定為負(fù)債，便會(huì)影響企業(yè)的償債能力，因此在評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)也要考慮其潛在影響。

61.AD對(duì)于美式權(quán)證而言，到期期限與權(quán)證價(jià)值(無(wú)論認(rèn)購(gòu)權(quán)證還是認(rèn)沽權(quán)證)正相關(guān)變動(dòng)；標(biāo)的股票價(jià)格波動(dòng)率與權(quán)證價(jià)值(無(wú)論美式權(quán)證還是歐式權(quán)證、認(rèn)購(gòu)權(quán)證還是認(rèn)沽權(quán)證)正相關(guān)變動(dòng)。

62.AB選項(xiàng)B正確，機(jī)會(huì)集曲線最左端的組合稱為最小方差組合，B點(diǎn)在最左端，故B點(diǎn)為機(jī)會(huì)曲線的最小投資組合點(diǎn)；

選項(xiàng)A正確、選項(xiàng)C錯(cuò)誤，有效集合是從最小方差組合點(diǎn)（B點(diǎn)）到最高期望報(bào)酬率組合點(diǎn)（E點(diǎn)）的那段曲線，故有效集為曲線BE，而機(jī)會(huì)曲線上有效集以外的投資組合構(gòu)成的為無(wú)效集，故無(wú)效集為曲線AB；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)也就越強(qiáng)，機(jī)會(huì)集曲線就越向左彎曲；相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越弱，完全正相關(guān)的投資組合，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，其機(jī)會(huì)曲線是一條直線。由于0.5大于0.2，故相關(guān)系數(shù)為0.5時(shí)機(jī)會(huì)曲線會(huì)更偏右且更平滑。

綜上，本題應(yīng)選AB。

63.ABC

64.CD解析：本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和材料采購(gòu)現(xiàn)金流出的確定。

2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額=400×80%×40%=128(萬(wàn)元)

2005年3月的采購(gòu)現(xiàn)金流出=300×80%×40%+400×80%×60%=288(萬(wàn)元)。

65.BCD損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確；對(duì)于承租人來(lái)說(shuō)，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對(duì)于出租人來(lái)說(shuō)，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項(xiàng)C、D正確。

66.ABCD

67.BCD有價(jià)值的創(chuàng)意原則，是指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。該原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，還應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)。

68.ABCD期權(quán)是不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的；廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)；有時(shí)一一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值；在財(cái)務(wù)上，一個(gè)明確的期權(quán)合約經(jīng)常是指按照預(yù)先約定的價(jià)格買賣一項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利。

69.BC[答案]BC

[解析]第一道工序的完工程度為：70/150×100％＝46.67％，第二道工序的完工程度為：（70＋30）/150×100％＝66.67％，第三道工序的完工程度為：（70＋30＋50）/150×100％＝100％。

70.BC可控邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本總額-可控固定成本=20000-12000-1000=7000(元)部門營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)成本總額-可控固定成本-不可控固定成本=20000-12000-1000-1200=5800(元)。

71.P2=0．2÷10％=2(元)P0=2×(P／F，10％，2)=2×0．8264=1．65(元)。

72.(1)項(xiàng)目計(jì)算期＝1+10＝11(年)

(2)固定資產(chǎn)原值＝1200+80＝1280(萬(wàn)元)

(3)固定資產(chǎn)年折舊＝(1280－150)/10＝113(萬(wàn)元)

(4)建設(shè)期現(xiàn)金流量：

NCFn＝－(1200+50)＝－1250(萬(wàn)元)

NCF1＝－250(萬(wàn)元)

(5)運(yùn)營(yíng)期所得稅前凈現(xiàn)金流量：

NCFz一370+100+113+50＝633(萬(wàn)元)

NCF3～6＝370+100+113＝583(萬(wàn)元)

NCF7～1o＝350/(1－－30%)+113＝613(萬(wàn)元)

NCF11＝613+250+150＝1013(萬(wàn)元)

73.(1)計(jì)算三個(gè)方案下的總杠桿系數(shù)：

方案一的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)＝5×(200－120)/[5×(200－120)－125]＝1．45方案二的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%－200×6%]＝1．46

方案三的總杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn)＝5×(200－100)/[5×(200－100)－120－500×5%]＝1．41

(2)分析哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大：

因?yàn)榉桨付目偢軛U系數(shù)最大，所以方案二的風(fēng)險(xiǎn)最大。

(3)計(jì)算三個(gè)方案下，每股收益為零的銷售量；

令每股收益為零時(shí)的銷量為Q萬(wàn)件，則

方案一：[Q×(200－120)－125]×(1－25%)＝0

Q＝1．56(萬(wàn)件)

方案二：[Q×(200－100)－120－500×5%－200×6%]×(1－25%)＝0

Q＝1．57(萬(wàn)件)

方案三：[Q×(200－100)－120－500×5%]×(1－25%)＝0

Q＝1．45(萬(wàn)件)

(4)比較第二和第三方案：銷量下降至15000件時(shí)，方案三更好些。

理由：銷量下降至15000件時(shí)，采用方案三還有利潤(rùn)，而采用方案二則企業(yè)處于虧損狀態(tài)。74.(1)回購(gòu)前的年凈利潤(rùn)=[90000×(1-60％)-1800]×(1-25％)=25650(萬(wàn)元)

每股收益=25650／2000=12．83(元)

回購(gòu)后的年凈利潤(rùn)=[90000×(1-60％)-1800-5000×10％]×(1-25％)=25275(7／元)

每股收益=25275／(2000-6000／20)=14．87(元)

(2)回購(gòu)前股票的市場(chǎng)價(jià)值=25650／15％=171000(萬(wàn)元)

公司總價(jià)值=171000+2000=173000(萬(wàn)元)

回購(gòu)后股票市場(chǎng)價(jià)值=25275／16％=157969(萬(wàn)元)

公司總價(jià)值=2000+6000+157969=165969(萬(wàn)元)

(3)6000=5000×10％×(P／A，i，i0)+5000×(P／F，i，10)

6000=500×(P／A，i，10)+5000×(P／F，i，10)

當(dāng)i=8％時(shí)，500×(P／A，i，10)+5000X(P／F，i，10)

=500×6．7101+5000×0．4632=5671

當(dāng)i=7％時(shí)，500×(P／A，i，10)+5000×(P／F，i，10)

=500×7．0236+5000×0．5083=6053

所以有：(8％-i)／(8％-7％)=(5671-6000)／(5671-—6053)

解得：i=7．14％

新發(fā)行債券的稅后資本成本=7．14％×(1-25％)=5．36％

(4)回購(gòu)前的加權(quán)平均資本成本=4％×2000／173000+15％×171000／173000=14．87％

回購(gòu)后的加權(quán)平均資本成本

=2000／165969×4％+6000／165969×5．36％+157969／165969×16％=15．47％

(5)回購(gòu)后加權(quán)平均資本成本提高了，公司總價(jià)值降低了，每股收益提高了，由于每股收益沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，所以，不能以每股收益的高低作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)該以公司總價(jià)值或加權(quán)平均資本成本作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，即不應(yīng)該回購(gòu)。

75.【答案】

(1)由于目標(biāo)公司屬于營(yíng)業(yè)成本較低的服務(wù)類上市公司，應(yīng)當(dāng)采用市價(jià)/收入比率模型計(jì)算目標(biāo)公司的股票價(jià)值。

修正平均收入乘數(shù)=1．03/(4．89%×100)=0．21

目標(biāo)公司銷售凈利率=0．9/17=5．29%

目標(biāo)公司每股價(jià)值=修正平均收入乘數(shù)×目標(biāo)公司銷售凈利率×100×目標(biāo)公司每股銷售收入=0．21×5．29%×100×17=18．89(元)

(4)結(jié)論：目標(biāo)公司的每股價(jià)值超過(guò)目前的每股股價(jià)18元，股票被市場(chǎng)低估，所以應(yīng)當(dāng)收購(gòu)。

76.（1）甲產(chǎn)品的銷售比重=2×50000／（2×50000+10×30000）×100％=25％

乙產(chǎn)品的銷售比重=1-25％=75％

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=25％×20％+75％×10％=12．5％

①綜合盈虧臨界點(diǎn)銷售額=45000／12．5％=360000（元）

②甲產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量=360000×25％÷2=45000（件）

乙產(chǎn)品的盈虧臨界點(diǎn)銷售量=360000×75％÷10=27000（件）

③綜合安全邊際額=400000-360000=40000（元）

④利潤(rùn)=40000×12．5％=5000（元）或=400000×12．5％-45000=5000（元）

（2）甲產(chǎn)品的銷售比重=2×60000／（2×60000+10×20000）×100％=37．5％

乙產(chǎn)品的銷售比重=1-37．5％=62．5％

加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率=37．5％×20％+62．5％×10％=13．75％

綜合盈虧臨界點(diǎn)銷售額=（45000+5000）