建設(shè)工程項(xiàng)目融資與B融資方案解讀圖表

項(xiàng)目融資與融資方案1本章內(nèi)容3融資方案分析1融資主體及其融資方式項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通22§1融資主體及其融資方式一、項(xiàng)目融資主體項(xiàng)目的融資主體是指進(jìn)行融資活動(dòng)并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目法人單位。1.既有法人融資主體適用條件既有法人融資主體新設(shè)法人融資主體項(xiàng)目融資主體既有法人為擴(kuò)大生產(chǎn)能力而興建的擴(kuò)建項(xiàng)目或原有生產(chǎn)線的技術(shù)改造項(xiàng)目；1既有法人為新增生產(chǎn)經(jīng)營所需水、電、汽等動(dòng)力供應(yīng)及環(huán)境保護(hù)設(shè)施而興建的項(xiàng)目；23§1融資主體及其融資方式一、項(xiàng)目融資主體1.既有法人融資主體適用條件項(xiàng)目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動(dòng)聯(lián)系密切；3現(xiàn)有法人具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力4項(xiàng)目盈利能力較差，但項(xiàng)目對(duì)整個(gè)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金。54§1融資主體及其融資方式一、項(xiàng)目融資主體2.新設(shè)法人融資主體適用條件1項(xiàng)目發(fā)起人希望擬建項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)對(duì)獨(dú)立，且擬建項(xiàng)目與既有法人的經(jīng)營活動(dòng)聯(lián)系不密切；2擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大，既有法人財(cái)務(wù)狀況較差，不具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，需要新設(shè)法人募集股本金；3項(xiàng)目自身具有較強(qiáng)的盈利能力，依靠項(xiàng)目自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)。5§1融資主體及其融資方式二、既有法人融資方式既有法人融資是指：建設(shè)項(xiàng)目所需的資金，來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金。新增債務(wù)資金依靠既有法人整體的盈利能力來償還，并以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保。新增負(fù)債內(nèi)部融資新增資本金企業(yè)股東過去投入的資本金企業(yè)過去對(duì)外負(fù)債的債務(wù)資金企業(yè)經(jīng)營所形成的凈現(xiàn)金流量可用于擬建項(xiàng)目的貨幣資金資產(chǎn)變現(xiàn)的資金資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)的資金直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)總投資圖9-1既有法人項(xiàng)目總投資構(gòu)成及資金來源6§1融資主體及其融資方式三、新設(shè)法人融資方式新設(shè)法人融資是指：由項(xiàng)目發(fā)起人（企業(yè)或政府）發(fā)起組建的具有獨(dú)立法人資格的項(xiàng)目公司，由新組建的項(xiàng)目公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，依靠項(xiàng)目自身的盈利能力來償還債務(wù)，以項(xiàng)目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)?！羝淙谫Y能力取決于股東能對(duì)項(xiàng)目公司借款提供多大程度的擔(dān)保◆在項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)效益好、投資風(fēng)險(xiǎn)可以有效控制的條件下，可以考慮采用項(xiàng)目融資方式。項(xiàng)目資本金◆是指在項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額。投資者可以轉(zhuǎn)讓其出資，但不能以任何方式抽回?！粑覈斯嫘皂?xiàng)目等部分特殊項(xiàng)目外，大部分投資項(xiàng)目都實(shí)行資本金制度。建設(shè)項(xiàng)目所需資金的來源債務(wù)資金7§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通一、項(xiàng)目資本金的來源及籌措中央和地方各級(jí)政府預(yù)算內(nèi)資金國家批準(zhǔn)的各項(xiàng)專項(xiàng)建設(shè)資金“撥該貸”和經(jīng)營性基本建設(shè)基金回收的本息土地批租收入國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓收入地方政府按國家有關(guān)規(guī)定收取的各項(xiàng)稅費(fèi)及其他預(yù)算外資金國家授權(quán)的投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)法人的所有者權(quán)益（包括資本金等）企業(yè)折舊基金以及投資者按照國家規(guī)定從資本市場(chǎng)上籌措的資金經(jīng)批準(zhǔn)，發(fā)行股票或可轉(zhuǎn)換債券國家規(guī)定的其他可用作項(xiàng)目資本金的資金1.項(xiàng)目資本金的來源8§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通一、項(xiàng)目資本金的來源及籌措2.項(xiàng)目資本金的籌措①股東直接投資國家資本金法人資本金包括個(gè)人資本金外商資本金既有法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為擴(kuò)充既有企業(yè)的資本金，包括原有股東增資擴(kuò)股和吸收新股東投資。新設(shè)法人融資項(xiàng)目，股東直接投資表現(xiàn)為投資者為項(xiàng)目提供資本金9§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通一、項(xiàng)目資本金的來源及籌措②股票融資無論是既有法人融資項(xiàng)目還是新設(shè)法人融資項(xiàng)目、凡符合規(guī)定條件的，均可以通過發(fā)行股票在資本市場(chǎng)募集股本資金適用范圍公募和私募兩種形式形式③政府投資包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、國家批準(zhǔn)的各項(xiàng)專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等。投資資金10§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通一、項(xiàng)目資本金的來源及籌措

政府投資主要用于基礎(chǔ)性項(xiàng)目和公益性項(xiàng)目。山峽水力發(fā)電站葛洲壩學(xué)校醫(yī)院11交通銀行、光大銀行、招商銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、城市合作銀行包括中國假設(shè)銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行信托投資公司財(cái)務(wù)公司保險(xiǎn)公司國家政策性銀行不以盈利為目的，實(shí)行保本經(jīng)營，貸款利率低，期限長。我國的政策性銀行有：國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口信貸銀行。二、國內(nèi)債務(wù)籌資非銀行金融機(jī)構(gòu)國內(nèi)債務(wù)籌資國內(nèi)融資租賃國內(nèi)發(fā)行債券股份商業(yè)銀行國家政策銀行國有商業(yè)銀行

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通12二、國內(nèi)債務(wù)籌資

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通1.政策性銀行貸款政策性銀行是指由政府創(chuàng)立、參股或保證的，專門為貫徹和配合政府特定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策或意圖，直接或間接地從事某種特殊政策性融資活動(dòng)的金融機(jī)構(gòu)?！羝滟J款主要用于支持國家批準(zhǔn)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目、支柱產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，以及重大技術(shù)改造項(xiàng)目和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)。◆其貸款期限可分為：短期貸款（1年以下）、中期貸款（1～5年）和長期貸款（5年以上），貸款期限一般不超過15年。國家開發(fā)銀行我們的貸款期限一般是5年、10年、15年13二、國內(nèi)債務(wù)籌資

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通1.政策性銀行貸款中國進(jìn)出口銀行◆通過辦理出口信貸、出口信用保險(xiǎn)及擔(dān)保、對(duì)外擔(dān)保、外國政府貸款轉(zhuǎn)貸、對(duì)外援助優(yōu)惠貸款以及國務(wù)院交辦的其他業(yè)務(wù)，貫徹國家產(chǎn)業(yè)政策、外經(jīng)貿(mào)政策和金融政策，為擴(kuò)大我國機(jī)電產(chǎn)品、成套設(shè)備和高新技術(shù)產(chǎn)品出口和促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作與交流，提供政策性金融支持。中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行◆按照國家的法律、法規(guī)和方針、政策，以國家信用為基礎(chǔ)，籌集農(nóng)業(yè)政策性信貸資金，承擔(dān)國家規(guī)定的農(nóng)業(yè)政策性金融業(yè)務(wù)，代理財(cái)政性支農(nóng)資金的撥付，為農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。14二、國內(nèi)債務(wù)籌資

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通2.商業(yè)銀行貸款①商業(yè)銀行貸款的特點(diǎn)籌資手續(xù)簡單，速度較快1籌資成本較低2②商業(yè)銀行貸款期限簽訂貸款合同時(shí)，一般會(huì)對(duì)貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：2提款期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日1貸款期：貸款合同生效日→最后一筆貸款本金和利息還清日15二、國內(nèi)債務(wù)籌資3寬限期：貸款合同生效日→合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日4合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日→貸款本金和利息全部還清日還款期：

§2項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通③商業(yè)銀行貸款金額貸款金額是銀行就每筆貸款向借款人提供的最高授信額度，借款金額由借款人在申請(qǐng)貸款時(shí)提出，銀行核定。借款人在決定貸款金額時(shí)應(yīng)考慮三個(gè)因素：貸款種類、貸款金額通常不能超過所規(guī)定的最高限額1客觀需要2償還能力316二、率國內(nèi)擦債務(wù)伐籌資§2研項(xiàng)牌目資隨本金途及債腐務(wù)資已金的歸融通①具信托室投資齊公司揉貸款信托壺貸款竹是信醬托投秤資公歲司運(yùn)詢用吸中收的按信托障貸款臘、自剃有資君金和壟籌集寧的其雜他資秧金對(duì)蜂審定沫的貸另款對(duì)逮象和盯項(xiàng)目踏發(fā)放刻的貸嫁款。信托藏貸款園具有倚以下打幾個(gè)棍特點(diǎn)丈：3.川國內(nèi)緩非銀禍行金偷融機(jī)紛構(gòu)貸婆款信托貸款的利率相對(duì)比較靈活，可在一定范圍內(nèi)浮動(dòng)2信托貸款可以滿足企業(yè)特殊的資金需求1信托灑貸款加主要救有技分術(shù)改松造信內(nèi)托貸幼款、質(zhì)補(bǔ)償紛貿(mào)易擺信托吧貸款暗、單牢位住籃房信變托貸蒸款、態(tài)聯(lián)營星投資私信托熱貸款嫁和專罵項(xiàng)信辯托貸醒款等萌。17二、晌國內(nèi)容債務(wù)型籌資§2舅項(xiàng)訪目資委本金疤及債略務(wù)資悟金的姐融通②貪財(cái)務(wù)姜公司知貸款財(cái)務(wù)脫公司不是由石企業(yè)風(fēng)集團(tuán)削成員尚單位滅組建沖又為噴集團(tuán)失成員猜單位挺提供管中長另期金姓融業(yè)進(jìn)務(wù)服梁務(wù)為摩主的則非銀瞧行金瓣融機(jī)碼構(gòu)。財(cái)務(wù)曠公司吸貸款短期睜貸款中長旦期貸蒙款一般特為1拿年、焦6個(gè)略月、糊3個(gè)彼月以廉及3畏個(gè)月鵝以下燒不定哲期限遇的臨使時(shí)貸來款一般鎖為1～3年求、疏3～5年幼以及蔥5年嶺以上儲(chǔ)的貸租款③恢保險(xiǎn)系公司屬貸款18混合堡貸款尖、聯(lián)饞合貸款和蘿銀團(tuán)狂貸款國際戴金融瞇機(jī)構(gòu)沒貸款出口怎信貸外國松銀行討貸款外國伯政府僑貸款三、磁國外災(zāi)債務(wù)錫籌資§2仔項(xiàng)艙目資患本金片及債勻務(wù)資劑金的那融通國外債務(wù)籌資國際犧復(fù)興啄開發(fā)獄銀行短期糞貸款中期菠貸款長期復(fù)貸款買方淚信貸賣方努信貸國際窮開發(fā)故協(xié)會(huì)國際廊金融攔公司亞洲守開發(fā)哪銀行普通藥貸款特別驢基金目前率我們室暫停客這項(xiàng)傍貸款載業(yè)務(wù)厚（流鞏程及鵝資料急可以膊向本壟人索具取）19融資性租賃的出租物，價(jià)值大，專用性強(qiáng)，期限長、中途不得解約。租賃結(jié)束時(shí)，出租物可以留購，也可退租。融資性租賃在資金缺乏時(shí)，加快技術(shù)更新。承租人出租物出租人選擇購買出租四、所融資葉租賃§2舅項(xiàng)袋目資姻本金繭及債暖務(wù)資岸金的語融通1.無融資栗租賃肌的含趕義融資哪租賃牧亦稱娃金融濁租賃區(qū)或資寨本租護(hù)賃，白是指肅不帶矩維修艙條件改的設(shè)聞備租災(zāi)賃業(yè)滾務(wù)。20四、樹融資訪租賃§2神項(xiàng)婆目資排本金毛及債堂務(wù)資短金的層融通2.形融資出租賃豎的方黃式1自營租賃2回租租賃3轉(zhuǎn)租賃經(jīng)營性租賃一般價(jià)值小，資產(chǎn)專用性弱，可中途停止，出租期短。經(jīng)營性租賃結(jié)束后，出租物可以退租，也可以續(xù)租。經(jīng)營考性（喬或服守務(wù)性毅）租橋賃出租人出租物承租人購買選擇出租資求料21債券雞（B村on畜d）球是借添款單抵位為心籌集君資金獨(dú)而發(fā)爬行的鎖一種乳信用剪憑證四，它聞證明近持券母人有貼權(quán)按耗期取務(wù)得固委定利杠息并超到期械收回水本金湖。五、角發(fā)行饅債券1.溝債券南的種兆類§2已項(xiàng)停目資覺本金戴及債既務(wù)資聾金的埋融通種類劃分標(biāo)準(zhǔn)按發(fā)行方式分類按還本期限分類按發(fā)行條件分類按可否轉(zhuǎn)換為公司股票分類按償還方式分類按發(fā)行主體分類記名債券、無記名債券短期債券、中期債券、長期債券抵押債券、信用債券可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券定期償還債券、隨時(shí)償還債券國家債券、地方政府債券、企業(yè)債券、金融債券22五、鍵發(fā)行懷債券2.必債券蠢籌資域的特集點(diǎn)§2粥項(xiàng)米目資偵本金縣及債懼務(wù)資春金的雄融通支出固定1股東控制權(quán)不變2少納所得稅3提高股東投資回報(bào)4提高企業(yè)負(fù)債比率，增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)523六、居項(xiàng)目掛融資搬（增鍬加內(nèi)挽容）

狹義的概念是指通過項(xiàng)目來融資，即僅以項(xiàng)目的資產(chǎn)、收益作抵押來融資。2.齊特點(diǎn)例題1.罪概念1至少有項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款方三方參與；2項(xiàng)目發(fā)起方以股東身份組建項(xiàng)目公司，性質(zhì)為獨(dú)立法人；3以項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度作為衡量償債能力的依據(jù)。§2就項(xiàng)劫目資惱本金去及債贊務(wù)資累金的旋融通24六、備項(xiàng)目堆融資油輪在渤海灣開采新油田3.適用范圍資源開發(fā)類項(xiàng)目基礎(chǔ)項(xiàng)目制造業(yè)東海大橋西氣東輸長城腳下的公社§2按項(xiàng)礎(chǔ)目資屈本金嚷及債毫務(wù)資門金的篇融通254.觀限制六、談項(xiàng)目交融資項(xiàng)目融資的限制性政府的控制較嚴(yán)格；增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)；程序復(fù)雜，參加者眾多，合作談判成本高。增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)；§2利項(xiàng)飲目資宗本金堵及債話務(wù)資佳金的虎融通26項(xiàng)目抵融資猶主要中模式BO忍T項(xiàng)目映融資釀方式Tr餡an饒sf印er移交Op晉er晚at本e經(jīng)營Bu蓋il叫d建設(shè)六、傘項(xiàng)目幫融資Tr億an煤sf施er移交Op臂er扔at鐵e經(jīng)營Tr疑an玩sf構(gòu)er移交TO要T項(xiàng)目參融資倍方式【資餓料】§2蠢項(xiàng)辰目資掀本金變及債辱務(wù)資舌金的剩融通27上海世界金融中心“產(chǎn)是品支付單（P舒ro延du擇ct概io喘n晉Pa辮ym傷en促t）宏”是案在石證油、暗天然肅氣和仁礦產(chǎn)叉品項(xiàng)篇目中蹦常使脾用的慌無追搏索權(quán)舟或有舒限追標(biāo)索權(quán)坑的融赴資方葉式，溝產(chǎn)品例支付友只是捎產(chǎn)權(quán)童的轉(zhuǎn)類移，長而非焦產(chǎn)品松本身涉的轉(zhuǎn)泡移。以“孤產(chǎn)品瓦支付選”為伙基礎(chǔ)露的項(xiàng)敬目融綿資模總式AB疑S項(xiàng)目暫融資逝模式AB涌S是英鼓文As凡se膚t-螺Ba撐ck討ed扮S單ec削ur識(shí)it倉iz核at添io盯n的縮卡寫，燈即資蒙產(chǎn)支捕持型專資產(chǎn)碌證券風(fēng)化，工簡稱唐資產(chǎn)址證券興化。六、市項(xiàng)目塑融資【資信料】§2墾項(xiàng)鍬目資抱本金豬及債緒務(wù)資薄金的生融通28為籌集和使用資金而付出的代價(jià)，包括籌集成本（F）和使用成本（D）。1.啦資金歷成本樹的含親義§3剝?nèi)谂仲Y方演案分跑析一、賄資金寨成本計(jì)的含朱義和乒性質(zhì)指投資者在資金籌措過程中支付的各種費(fèi)用。主要包括向銀行借款的手續(xù)費(fèi)；發(fā)行股票、債券而支付的各項(xiàng)代理費(fèi)用。一般屬于一次性費(fèi)用，籌資次數(shù)越多，籌資成本就越大。我們的資金成本：貼息在4%-8%之間，操作費(fèi)1%-2%之間。視項(xiàng)目的具體情況操作！籌集成本又稱資金占用費(fèi)，包括支付給股東的各種股利、向債權(quán)人支付的貸款利息及支付給其他債權(quán)人的利息費(fèi)用等。其與所籌資金的多少、使用時(shí)間有關(guān)，具有經(jīng)常性、定期支付的特點(diǎn)使用成本29作用選擇資金來源，擬定籌資方案的重要依據(jù)可作為投資者進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目可行性的一個(gè)重要尺度2.病資金侍成本陸的作風(fēng)用一、段資金弟成本虧的含龜義和填性質(zhì)香港中銀大廈§3英融泡資方繪案分街析30資金沒成本湯一般暢用相曲對(duì)數(shù)枝表示輛，稱虎之為夠資金扶成本扔率。究其一驚般計(jì)諒算公獻(xiàn)式為證：式中攤，K選—資造金成阻本率平；D敵—資捐金占厲用費(fèi)茂；P作—籌賀集資誦金總鏡額；昂f—倦籌資美費(fèi)費(fèi)茫率（刺即籌調(diào)資費(fèi)民占籌虹集資粒金總酷額的敘比率踩）菜。二、縣資金噴成本昨的計(jì)賠算§3僵融山資方紀(jì)案分拘析1.拋資金佳成本常計(jì)算倡的一戴般形述式31二、擋資金腥成本宜的計(jì)死算§3凝融沒資方劃案分諸析2.粗各種亂資金灑來源免的資西金成請(qǐng)本計(jì)哥算（1栗）銀祥行借聽款的詠資金辮成本①噸不考宗慮資取金籌把集成貝本時(shí)慚的資梨金成魯本式中鹽，Kd為銀利行借刺款的座資金務(wù)成本類；T為所約得稅免稅率儲(chǔ)；R為銀溝行借流款利從率。②慚對(duì)項(xiàng)動(dòng)目貸些款實(shí)獻(xiàn)行擔(dān)戴保時(shí)親的資威金成軋本式中皮，Vd為擔(dān)酬保費(fèi)豎率；V為擔(dān)眾保費(fèi)蠅總額說；P為企潛業(yè)借恭款總宏額；n為擔(dān)五保年限。32二、布資金公成本姿的計(jì)研算§3攤?cè)谧ベY方蒙案分侵析③氣考慮炒資金侮籌集誼成本咱時(shí)的聰資金朵成本（2糞）債殿券資段金成絨本發(fā)行黃債券全的成腳本主壺要是撞指?jìng)稳蜗⒑蜔I資直費(fèi)用殲?；蚴街绣N，Kb為債劍券資蛋金成插本；B為債邪券籌棵資額肝；fb為債少券籌睛資費(fèi)守率;Ib為債演券年叛利息巧；Rb為債街券利右率。若債叢券溢轉(zhuǎn)價(jià)或擴(kuò)折價(jià)擁發(fā)行邪，為妙了更嘩精確沒地計(jì)濤算資允金成妻本，卻應(yīng)以寸其實(shí)爭(zhēng)際發(fā)歐行價(jià)疏格作娃為債湯券籌棗資額客。例題例題33二、對(duì)資金廣成本逆的計(jì)遙算§3急融章資方賠案分毒析（3藝）優(yōu)茫先股滲成本與負(fù)明債利談息的哭支付言不同銜，優(yōu)藥先股捷的股姐利不稿能在孔稅前攔扣除厘，因踐而在冰計(jì)算推優(yōu)先薯股成謀本時(shí)近無需罩經(jīng)過義稅賦墳的調(diào)椒整?；蚴街袔В琄p為優(yōu)匹先股省資金僅成本薦；Dp為優(yōu)倆先股充每年罵股息搭；Pp為優(yōu)儲(chǔ)先股票面誤值；fp為優(yōu)扛先股南籌資奇費(fèi)率種；i為股甚息率司。例題34二、恥資金銀成本矮的計(jì)分算§3適融籮資方灘案分購析（4叉）普婦通股右資金木成本普通生股資棕金成辯本屬掩權(quán)益蹤蝶融資背成本建。權(quán)霸益資格金的勻資金共占用絞費(fèi)是潔向股槽東分亦派的波股利境，而龍股利鄙是以珍所得矮稅后港凈利匆潤支包付的還，不泡能抵吐減所氣得稅宿。式中眠，Kc為普曠通股拿資金蠅成本葡；Dc為預(yù)撤期年疤股利免額；Pc為變麻通股餅籌資額默；fc為普數(shù)通股狹籌資拌費(fèi)率框；G為普政通股妥利年役增長筋率。①利評(píng)價(jià)畫法②時(shí)資本伸資產(chǎn)登定價(jià)垃模型唇法式中懇，Rf為無出風(fēng)險(xiǎn)型報(bào)酬朗率；Rm為平飄均風(fēng)軌險(xiǎn)股艘票必萌要報(bào)廳酬率腥；β為股票矩的風(fēng)母險(xiǎn)校到正系伏數(shù)例題例題35二、仇資金命成本成的計(jì)肆算§3醒融棗資方訂案分徒析（5火）融切資租別賃資捉金成評(píng)本企業(yè)田租入勞某項(xiàng)誘資產(chǎn)調(diào)，獲柜得其壞使用染權(quán)，階要定降期支腰付租緣瑞金，嘴并且松租金葡列入雅企業(yè)然成本繪，可尸以減妻少應(yīng)繼付所善得稅四。式中昏，KL為融頂資租階賃資冬金成戴本；E為年湖租金扶額；PL為租都賃資臨產(chǎn)價(jià)值。36二、樹資金丹成本閘的計(jì)限算§3剛?cè)谖镔Y方農(nóng)案分失析（6主）留弦存盈蟻余資夕金成聰本留存違盈余喪是指繡企業(yè)漂未以暴股利費(fèi)等形里式發(fā)謀放給掀投資勁者而明保留隨在企菠業(yè)的妙那部宿分盈賺利，般即經(jīng)育營所旺得凈媽收益勿的積框余，妄包括反盈余謎公積育和未丟分配驕利潤立。式中靠，Kr為留中存盈彼余資家金成悟本；饑其他敲符號(hào)背同前廚。留存帆盈余遵是所換得稅烈后形案成的跨，其秧所有耐權(quán)屬撇于股靜東，創(chuàng)實(shí)質(zhì)理上相莖當(dāng)于蓬股東稅對(duì)公宵司的梨追加愧投資璃。如就按評(píng)省價(jià)法逝，計(jì)難算公澆式為爬：37二、趙資金良成本咬的計(jì)憂算§3獸融沃資方絞案分煌析（7贏）加箭權(quán)平植均資臭金成養(yǎng)本為了酸對(duì)整兔個(gè)項(xiàng)測(cè)目的沖融資需方案恨進(jìn)行醉籌資掘決策金，在毯計(jì)算罷各種贈(zèng)融資末方式意個(gè)別旋資金互成本腫的基諒礎(chǔ)上老，還拋要計(jì)哀算整妨個(gè)融讀資方舍案的藏加權(quán)枯平均華融資坊成本收，以腹反應(yīng)叢項(xiàng)目勒的整膀個(gè)融晉資方莫案的楊融資相成本惠狀況蒸。式中繭，Kw為加取權(quán)平扣均資炮金成圾本；Kj為第j種融嗎資渠躺道的六資金芬成本沾；Wj為第j種融器資渠易道籌埋集的薄資金百占全頂部資明金的搭比重握（權(quán)荒數(shù)）遵。例題38三、優(yōu)融資勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)攪分析§3啟融件資方葡案分努析融資監(jiān)方案蛋的實(shí)疑施經(jīng)仙常會(huì)羨受到咽各種腫風(fēng)險(xiǎn)情因素偏的影耗響?；烊谫Y酷風(fēng)險(xiǎn)凍分析隙就是放對(duì)可抹能影摸響融皆資方衛(wèi)案的彼風(fēng)險(xiǎn)膀因素或進(jìn)行獅識(shí)別駝和預(yù)淡測(cè)。通常罰可能沈的融遼資風(fēng)辯險(xiǎn)因救素有他下列坐幾種賽：1.姜投資跪缺口午風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目掉在建授設(shè)過普程中暫由于傳技術(shù)鹿設(shè)計(jì)增、施礎(chǔ)工圖穴設(shè)計(jì)姥及施察工過餓程中濫增加已工程志，由謝于價(jià)貧格上惑漲引卸起工各程造抄價(jià)變杠化等盾，都雁會(huì)引法起投赴資額役的增唇加，五導(dǎo)致撕原估常算投喇資額氧出現(xiàn)況缺口跑。2.趣資金蹈供應(yīng)丈風(fēng)險(xiǎn)融資燦方案扮在實(shí)偷施過裁程中貝，可魔能出奏現(xiàn)資善金不從落實(shí)槽，導(dǎo)鳥致建康設(shè)工跨期拖昌長，呀工程僚造價(jià)遷升高統(tǒng)，原夜定投垮資收脖益目鴉標(biāo)難食以實(shí)娛現(xiàn)的坑風(fēng)險(xiǎn)站。39三、講融資崖風(fēng)險(xiǎn)障分析§3慨融痰資方體案分挎析主要拼風(fēng)險(xiǎn)浸有：1原定籌資額全部或部分落空2原定發(fā)行股票、債券計(jì)劃不能實(shí)現(xiàn)3既有項(xiàng)目法人融資項(xiàng)目由于企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，無力按原定計(jì)劃出資4其他資金不能按建設(shè)進(jìn)度足額及時(shí)到位40三、旗融資裹風(fēng)險(xiǎn)角分析§3奴融過資方鄰案分煎析3.到利率眾風(fēng)險(xiǎn)利率飼水平褲隨著帖金融糖市場(chǎng)周行情茶而變誰動(dòng)，貝如果螺融資暴方案腦中采結(jié)用浮護(hù)動(dòng)利捷率計(jì)心算，救則應(yīng)細(xì)分析指貸款報(bào)利率數(shù)變動(dòng)嗽的可棗能性背及其倚對(duì)項(xiàng)斜目造弄成的進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)陳和損權(quán)失。4.坦匯率糊風(fēng)險(xiǎn)匯率親風(fēng)險(xiǎn)遵是指夜國際引金融鑰市場(chǎng)桌外匯裝交易怪結(jié)算證產(chǎn)生容的風(fēng)膚險(xiǎn)，廚包括憑人民蛇幣對(duì)馳各種鞭外幣邁幣值冠的變警動(dòng)風(fēng)棋險(xiǎn)和摸各外垂幣之狂間比積價(jià)變謹(jǐn)動(dòng)的錘風(fēng)險(xiǎn)速。41本章乏要求熟悉逆項(xiàng)目相資本混金融波通和禿項(xiàng)目攀債務(wù)衰籌資蓄；了解前項(xiàng)目革融資護(hù)及其像主要括模式懼；掌握濕不同原來源牲渠道彈資金字的資勒金成跟本計(jì)崗算（方普通糕股票拋的資增本成揭本僅脫限了祖解）怪；掌握雖加權(quán)歷平均部資本膊成本青計(jì)算。42本章堆重點(diǎn)國內(nèi)最外債照務(wù)籌折資的牌渠道債券抬籌資夠及其息特點(diǎn)項(xiàng)目侍融資辨的概眨念資金凱成本剩的概采念和搞計(jì)算本章吩難點(diǎn)資金牲成本瘋的概燃念和糟計(jì)算43本章結(jié)束44【例仍9-篇1】陶某自躬來水量公司偵現(xiàn)擁書有A柴、B接兩個(gè)絕自來刮水廠逮。為紙了廠掠，決占定從煌金融養(yǎng)市場(chǎng)伴上籌宅集資廟金。

貸款用于建設(shè)新廠C，而歸還貸款的款項(xiàng)來源于A、B、C三個(gè)水廠的收益。如果新廠C建設(shè)失敗，該公司把原來的A、B三個(gè)水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時(shí)，貸款方對(duì)公司有完全追索權(quán)。方案1貸款用于建設(shè)新廠C，而歸還貸款的款項(xiàng)來源于A、B、C三個(gè)水廠的收益。如果新廠C建設(shè)失敗，該公司把原來的A、B三個(gè)水廠的收益作為償債的擔(dān)保。這時(shí)，貸款方對(duì)公司有完全追索權(quán)。方案2借來的錢建C廠，還款的資金僅限于C廠建成后的水費(fèi)和其他收入。如果新項(xiàng)目失敗，貸方只能從清理C廠的資產(chǎn)中收回一部分，除此之外，不能要求自來水公司從別的資金來源，包括A、B兩個(gè)廠的收入歸還貸款，這稱為貸方對(duì)自來水公司無追索權(quán)。方案3經(jīng)過早分析杜，方案嗎2和方案奧3稱為溝項(xiàng)目來融資眨。45【例藍(lán)9-失2】電某企抱業(yè)為照某建堪設(shè)項(xiàng)貌目申雷請(qǐng)銀坐行長狠期貸兔款5粉00能0萬澤元，潤年利占率為裕10魚%，站每年冰計(jì)息野一次劣，到雅期一嶼次還航本，林貸款投管理龍費(fèi)及圍手續(xù)接費(fèi)率焦為0額.5備%。亮企業(yè)正所得討稅稅罰率為燃25漲%，迎試計(jì)緊算該眨項(xiàng)目谷長期賽借款麗的資誦金成歐本。解：雞根據(jù)瓜公式尸，該竄項(xiàng)目拼長期鄉(xiāng)豐借款俱的資娃金成喜本為傭：46【例穗9-脂3】告假定食某公販司發(fā)濁行面諸值為絡(luò)10瞎0