唯特偶研究報告微電子焊接材料國內(nèi)龍頭產(chǎn)能釋放大展宏圖

唯特偶研究報告-微電子焊接材料國內(nèi)龍頭產(chǎn)能釋放大展宏圖1.唯特偶：微電子焊接材料領先企業(yè)1.1.潛心耕耘二十載，錫膏行業(yè)龍頭潛心耕耘二十載，錫膏行業(yè)龍頭公司。深圳市唯特偶新材料股份有限公司

（301319.SZ）始創(chuàng)于1998年1月，主營業(yè)務為微電子焊接材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括錫膏、焊錫絲、焊錫條、助焊劑、清洗劑等。公司在錫膏和助焊劑兩個細分領域行業(yè)地位突出，2019-2021年公司錫膏產(chǎn)銷量/出貨量連續(xù)三年國內(nèi)第一；助焊劑產(chǎn)銷量/出貨量連續(xù)三年國內(nèi)第二。公司的業(yè)務發(fā)展分為幾個階段：1）初創(chuàng)階段（1998-2003年），公司通過經(jīng)營助焊劑、清洗劑進入微電子焊接材料行業(yè)，主要面向家用電器、計算機等應用市場銷售。2）技術積累階段（2004年-2008年），隨著表面貼裝技術在國內(nèi)市場的快速發(fā)展，公司決定進軍錫膏領域，并通過引進錫膏配方研發(fā)團隊，成功研發(fā)出T3/T4粉錫膏產(chǎn)品并實現(xiàn)量產(chǎn)，下游應用領域進一步延伸至通信、消費電子等。3）技術提升階段（2009-2013年），公司加大研發(fā)投入，不斷提升技術實力，成功研發(fā)出高拉力低固含光伏助焊劑產(chǎn)品，進入光伏領域。4）市場領先階段（2014年-至今），公司的配方開發(fā)能力、生產(chǎn)工藝控制能力和分析檢測及產(chǎn)品應用檢測能力全面提升，下游應用領域擴大至LED、工業(yè)控制、汽車電子、安防等行業(yè)，不斷鞏固市場地位。公司未來的戰(zhàn)略規(guī)劃主要包括以下三個方面：1）“提升主業(yè)市占率”：公司將在順應下游電子元器件小型化、輕薄化、環(huán)保化的發(fā)展趨勢之上，持續(xù)研發(fā)產(chǎn)品向精細化、綠色化、低溫化的方向發(fā)展；2）“積極布局新興行業(yè)”：公司將把握行業(yè)發(fā)展機遇，進一步將產(chǎn)品拓展至5G通訊、光伏、新能源等新興行業(yè)；3）“開發(fā)海外市場”：由于公司當前的一些主要客戶在東南亞、南美等區(qū)域均設有生產(chǎn)基地，公司預計將在相應區(qū)域設立本地化的交付運營中心，以滿足配套供應的要求。1.2.股權結構清晰，管理層經(jīng)驗豐富公司股權結構清晰：公司實際控制人為廖高兵、陳運華夫婦，兩人直接持有公司股權32.41%，同時通過控制的利樂緣投資間接持有公司股權18.42%，合計持有公司股權50.83%。另外，高級管理人員唐欣、吳晶、黎曉明、桑澤林也持有公司一定比例的股權，有效地調(diào)動了管理人員的積極性，保障了公司的長遠發(fā)展。管理層經(jīng)驗豐富：廖高兵先生為公司創(chuàng)始人兼董事長，于1998年1月創(chuàng)立

唯特偶有限，并于2009年12月起任公司董事長至今。唐欣先生為公司總經(jīng)理，技術背景出身，在電子焊接材料領域深耕多年，為中國電子材料行業(yè)協(xié)會電子錫焊料材料分會副理事長、深圳市電子焊接材料工程中心副主任，參與起草了多項國家標準及行業(yè)標準，并作為發(fā)明人獲得國家授權發(fā)明專利十余項。1.3.公司營收和利潤增速明顯，微電子焊接材料營收占比高公司營業(yè)收入和利潤增速明顯：2018-2021年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.67、5.18、5.91、8.63億元，2019-2021年增速依次為+10.9%、+14.0%、+46.1%，三年CAGR為22.7%；2018-2021年實現(xiàn)歸母凈利潤0.41、0.54、0.65、0.82億元，2019-2021年增速依次為+32.1%、+20.5%、+26.2%，三年CAGR為26.2%，營收和利潤增速明顯。公司營收按照產(chǎn)品結構拆分：1）錫膏產(chǎn)品占比40%以上，21年由于錫價上漲，毛利率承壓：公司錫膏產(chǎn)品營收從2018年2.17億元提升至2021年3.48億元，CAGR為17.2%，占比由47.06%下降為40.77%。公司錫膏為定制化產(chǎn)品，主要采取與客戶協(xié)商定價的方式，因而上游原材料價格變動向下游傳導需要一定的時間周期。2021年由于公司錫膏產(chǎn)品的主要原材料錫粉合金（占比約85%）的價格大幅上漲，導致錫膏產(chǎn)品的毛利率同比-5.1pcts至20.6%。2）焊錫條、焊錫絲產(chǎn)品營收增長強勁，錫價上漲對毛利率影響有限：公司焊錫條產(chǎn)品營收從2018年0.96億元提升至2021年2.33億元，CAGR為34.5%，占比由20.85%上升為27.31%；焊錫絲產(chǎn)品營收從2018年0.73元提升至2021年1.43億元，CAGR為24.3%，占比由15.88%上升為16.69%。公司焊錫條、焊錫絲產(chǎn)品，主要采取成本加成的定價方式，因而價格傳導相對比較及時，2021年焊錫條毛利率同比3.3pcts至12.2%，回落至約2018年時的毛利率水平，焊錫絲毛利率同比-2.2pcts至15.6%，較2018年的毛利率水平高1pct。3）助焊劑、清洗劑產(chǎn)品增長穩(wěn)健，貢獻高毛利：助焊劑營收從2018年0.46億元提升至2021年0.80億元，CAGR為20.5%，毛利率穩(wěn)定在50%左右；清洗劑營收從2018年0.29億元提升至2021年0.50億元，CAGR為20.2%，2019-2021年毛利率穩(wěn)定在70%左右。公司以內(nèi)銷為主，銷售集中在華南和華東地區(qū)。2021年主營業(yè)務內(nèi)銷收入8.40億元，外銷收入0.14億元。國內(nèi)銷售地區(qū)中，由于華南和華東地區(qū)是我國電子材料的研發(fā)和生產(chǎn)聚集地，而公司主要生產(chǎn)的微電子焊接材料是電子材料的重要基礎材料之一，因而銷售呈現(xiàn)出一定的區(qū)域特征。21年華南/華東/華中/華北/西南/西北/東北地區(qū)的銷售占比分別為

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46.7%/41.0%/4.7%/3.3%/2.5%/0.2%/0.04%。公司以直銷為主、經(jīng)銷為輔。公司配備了專業(yè)的營銷中心和銷售團隊，能夠滿足不同類型客戶對產(chǎn)品的差異化需求，21年直銷收入占比94.3%、經(jīng)銷收入占比5.7%。2019-2021年公司各年度服務的客戶均超過上千家，直銷模式下公司直接與客戶對接，能更深入地了解客戶需求及提升服務質量，有利于公司穩(wěn)定客戶資源、增強客戶粘性。費用管控能力增強，21年以來毛利率承壓，凈利率表現(xiàn)穩(wěn)定。自2018年至2022年前三季度，公司銷售費用率由7.46%下降3.16pcts至4.30%，管理費用率由4.80%下降2.48pcts至2.32%，財務費用率由0.90%下降0.44pct至0.45%。公司研發(fā)費用率由于收入增速較快而有所下降，由4.14%下降1.75pcts至2.39%，但研發(fā)費用數(shù)額穩(wěn)中有升，由2018年1935.5萬元提升至2021年2606.6萬元，3年CAGR為10.4%。利潤率層面，2021年以來受錫價大幅上漲影響，公司毛利率有所下降，但公司通過降本降費等手段，凈利率表現(xiàn)趨于穩(wěn)定。2.行業(yè)成長前景廣闊，國產(chǎn)替代需求強烈2.1.公司產(chǎn)品包括焊接及輔助焊接材料焊接技術主要可以分為：熔焊、壓焊和釬焊等。1）熔焊：通過設置高于焊接件以及焊料的熔化溫度，將焊接件、黑色金屬焊料熔化后形成冶金結合，主要用于中大型鋼、鐵等黑色金屬的連接。2）壓焊：通過施加壓力而非焊料的方式，使鋼、鐵等金屬焊接件的原子相互結合。3）釬焊：在焊接過程中通過熔化有色金屬焊料而非焊接件后利用液態(tài)的焊料填充接頭間隙，使得焊接件能夠緊密結合，可實現(xiàn)同種金屬、異種金屬的互聯(lián)。公司焊接材料屬于軟釬焊料中的錫基釬料。相比于熔焊和壓焊，釬焊主要應用于小型、精密、復雜的設備或產(chǎn)品。根據(jù)焊料熔化溫度的不同可以分為硬釬焊料（450度以上）、軟釬焊料（450度以下）。其中，硬釬焊料分為銀釬料、銅基釬料、鋁基釬料、鎳基釬料、錳基釬料等，多用于航天、航空領域中小型器件的焊接；軟釬焊料分為錫基釬料、銦基釬料、鉛基釬料、鋅基釬料，主要用于電子工業(yè)中元器件的焊接，公司主營的錫膏、焊錫條、焊錫絲產(chǎn)品就屬于這一類材料。具體而言，公司的產(chǎn)品包括兩類：錫膏、焊錫絲、焊錫條等焊接材料和助焊劑、清洗劑等輔助焊接材料。1）錫膏：是一種膏狀焊錫混合物，主要應用于印刷電路板表面電阻、電容、IC等電子元器件焊接，是隨著PCB行業(yè)表面貼裝技術

（SMT貼片技術）的發(fā)展而產(chǎn)生的一種新型微電子焊接材料，其性能取決于成分和配方。2）焊錫絲：是一種絲狀焊錫材料，具有良好的潤濕性、導電率、熱導率，一般應用于手工點焊或自動焊接電子元器件。3）焊錫條：是一種條狀·焊接材料，一般配合助焊劑應用于DIP封裝工藝中的波峰焊環(huán)節(jié)。4）助焊劑：為電子焊接的重要輔助材料，主要用于清除焊料和被焊元件表面的氧化物，并防止焊接時表面的再次氧化，降低焊料表面張力，以保證焊接過程順利進行。5）清洗劑：適用于回流爐、波峰焊等設備和治具的清洗，也適用于鋼網(wǎng)、焊后PCBA的清洗。2.2.產(chǎn)業(yè)鏈上游：錫價變動對公司原材料成本及毛利率影響較大公司所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為有色金屬冶煉和化工行業(yè)，下游直接應用工藝環(huán)節(jié)包括精密結構件連接、PCBA制程和半導體封裝。終端應用范圍廣泛，包括消費電子、LED、智能家電、通信、計算機、工業(yè)控制、光伏、汽車電子和安防等等。原材料錫錠和錫合金粉采購金額占比合計超過80%。公司采購的主要原材料為錫錠和錫合金粉，兩者合計占公司原材料采購總額的比例超過80%，錫錠主要用于生產(chǎn)焊錫條和焊錫絲等產(chǎn)品，錫合金粉主要用于生產(chǎn)錫膏產(chǎn)品。公司向前五大供應商采購占比超過70%，錫價變動對公司原材料成本影響較大。1）錫錠方面：公司采購的錫錠只有純度99.90%一種類型，大部分通過現(xiàn)貨市場采購，小部分通過期貨市場實物交割采購?，F(xiàn)貨市場方面，公司主要通過向錫業(yè)股份等有色金屬生產(chǎn)廠商及部分大宗商品的貿(mào)易商采購，采購價格通常以上海有色網(wǎng)的現(xiàn)貨價格或上海期貨交易所滬錫的期貨價格為基礎，最終與供應商協(xié)商確定。另外，為規(guī)避錫價大幅波動對公司經(jīng)營業(yè)績的影響，公司在預計錫價大幅上漲的情況下會在期貨市場下多單并實物交割作為錫錠采購的補充渠道。2）錫合金粉方面：公司主要采購T4Sn96.5Ag3.0Cu0.5（合金成分為錫96.5%、銀3%、銅0.5%，顆粒度4#）型號的錫合金粉，其中錫占比較高，對于錫合金粉原材料價格的影響較大，另外銀雖然占比不高，但是單價較高，也有一定影響。3）其他原材料方面：助焊劑、清洗劑等產(chǎn)品的原材料主要為無水乙醇、異丙醇、松香等，以上產(chǎn)品國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)較多、市場供應較為充分，近年來價格基本保持穩(wěn)定。2021年以來錫價快速上揚，原因在于：1）從供給端而言，海外產(chǎn)地集中于東南亞的馬來西亞、印尼、泰國等，由于印度德爾塔（delta）病毒的快速傳播，新冠疫情在當?shù)乇l(fā)，嚴重影響了錫錠的生產(chǎn)，同時自然災害、物流等因素也導致了全球供應鏈不暢問題。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)由于限電政策的影響，云南、廣西等主要錫錠冶煉產(chǎn)區(qū)供給偏緊。2）從需求端而言，錫主要應用于錫焊料、錫化工、鍍錫板

（又稱馬口鐵）及浮法玻璃等領域，新冠疫情以來遠程辦公場景增加，對于智能手機、筆記本電腦等電子產(chǎn)品的需求也大幅增加，作為電子產(chǎn)品重要焊接材料的錫焊料需求增加進一步導致錫價攀升。另外，光伏行業(yè)近年來維持較高景氣度，也刺激了對錫產(chǎn)品的需求。公司現(xiàn)已向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸布局，建設錫合金粉生產(chǎn)線。公司基于對成本、質量、以及供應鏈安全性的考慮，向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，建設錫合金粉生產(chǎn)線，未來有望實現(xiàn)部分原材料自給。公司于2012年就已掌握相應的錫合金粉生產(chǎn)技術，在原材料的制備上已具備相應的技術儲備。2.3.直接工藝環(huán)節(jié)：電子領域國產(chǎn)替代有望加速，光伏領域預計持續(xù)滲透2.3.1.電子領域：錫焊料及錫膏規(guī)模不斷增長，國產(chǎn)替代有望加速公司產(chǎn)品主要應用于電子制造過程中的電子裝聯(lián)環(huán)節(jié)。電子裝聯(lián)指將有源器件、無源器件、接插件等電子元器件通過DIP封裝或SMT貼片等方式焊接在PCB板上，實現(xiàn)電子元器件與電路的互聯(lián)，形成PCBA（PrintedCircuitBoardAssembly）組件的過程。隨著近代電子制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，電子器件的互聯(lián)和組裝經(jīng)歷了從手工電烙鐵加焊錫絲連接PCB與集成電路及電子元器件，到自動化波峰焊（DIP工藝），再到表面貼裝技術回流焊（SMT貼片工藝）的應用發(fā)展歷程。1）SMT貼片工藝主要應用的材料為錫膏及清洗劑。SMT貼片技術（又稱表面貼裝技術），是一種將無引腳或短引線表面組裝元器件安裝在印制電路板的表面或其它基板的表面上，通過回流焊等方法加以焊接組裝的電路裝連技術。具體而言，首先在印制板焊盤上印刷錫膏，再將表面貼裝元器件準確地放到印刷錫膏的焊盤上，通過加熱印制電路板直至錫膏熔化，冷卻后實現(xiàn)元器件與PCB板之間的互聯(lián)。2）DIP封裝過程中主要應用的材料為焊錫絲、焊錫條、助焊劑、清洗劑等。DIP封裝技術（又稱雙列直插式封裝技術），是一種需要對焊盤鉆插裝孔，再將元器件的引腳插入印制電路板的焊盤孔內(nèi)，通過波峰焊或局部焊接等方法加以焊接組裝的電路裝連技術。具體而言，是將熔融的液態(tài)焊料利用電機攪動，在焊料槽液面形成特定的焊料波，使插裝了元器件的PCB板經(jīng)過特定角度和深度直線穿過焊料波峰進而實現(xiàn)焊接的過程。SMT貼片技術相比于DIP封裝技術具有組裝密度高、焊接不良率低、焊接一致性及穩(wěn)定性好、便于自動化生產(chǎn)等優(yōu)勢，是未來PCBA電子裝聯(lián)環(huán)節(jié)的主流發(fā)展趨勢，因此主要用于SMT貼片環(huán)節(jié)的錫膏產(chǎn)品將是微電子焊接材料的重點發(fā)展方向。從錫焊料總體而言，2020年我國微電子焊接材料市場規(guī)模約300億元，且呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。我國電子錫焊料（包括焊錫絲、焊錫條、錫合金粉、錫膏、錫球、錫片、助焊劑等）整體產(chǎn)量由2015年的12.80萬噸增至2019年的15.00萬噸，4年CAGR為4.04%。從細分市場而言，焊錫絲及焊錫條的產(chǎn)量較為穩(wěn)定，由2015年的10.59萬噸增長至2019年的10.88萬噸。錫膏產(chǎn)量在電子元器件日漸輕薄和智能化的趨勢之下，業(yè)內(nèi)企業(yè)相繼引進SMT自動化制程，呈現(xiàn)明顯增長態(tài)勢，由2015年的1.29萬噸增至2019年的1.60萬噸，4年CAGR為5.53%。2019年公司錫膏產(chǎn)量1126噸，市場占有率約為7%。助焊劑方面，2019年國內(nèi)助焊劑產(chǎn)量約3.50萬噸，2020年產(chǎn)量為3.85萬噸，同比增長10%。2019年公司助焊劑產(chǎn)量為2,741噸，市場占有率約為7.80%。國內(nèi)錫膏市場約50%的份額被外資企業(yè)占據(jù)，國產(chǎn)替代進程有望持續(xù)加速。根據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會電子錫焊料材料分會資料顯示：目前國內(nèi)錫膏市場約50%的市場份額被美國愛法、日本千住、美國銦泰、日本田村為代表的知名外資企業(yè)占據(jù)，本土代表性企業(yè)有唯特偶、升貿(mào)科技、同方新材料、及時雨、永安科技、優(yōu)邦科技、億鋮達等，占據(jù)了約30%的市場份額。由于電子新材料為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，受到國家政策的大力支持，同時行業(yè)內(nèi)優(yōu)質本土企業(yè)近年來持續(xù)進行產(chǎn)品研發(fā)和升級，未來國產(chǎn)替代進程有望持續(xù)加速。2.3.2.光伏領域：行業(yè)發(fā)展持續(xù)加速，公司產(chǎn)品有望不斷滲透公司產(chǎn)品還可應用于光伏領域，包括光伏組件助焊劑、光伏接線盒用錫膏等。光伏方面，公司產(chǎn)品涉及：（1）光伏組件助焊劑：光伏焊帶在焊接之前需要使用光伏組件助焊劑，用來清除焊料表面的氧化物，降低焊料表面張力、提高焊接性能。目前公司光伏組件助焊劑產(chǎn)品已實現(xiàn)規(guī)模化出貨，向晶科、晶澳、天合等廠商批量供應助焊劑產(chǎn)品。（2）光伏接線盒用錫膏：光伏接線盒是太陽能電池板(組件方陣)和太陽能充電控制裝置之間的連接器，主要作用是將太陽能電池產(chǎn)生的電流與外部線路連接，在焊接光伏接線盒至光伏組件上時可以利用到錫膏。公司把握光伏行業(yè)發(fā)展機遇，發(fā)展業(yè)內(nèi)龍頭客戶。近幾年公司抓住光伏行業(yè)的發(fā)展機遇，已發(fā)展代表性客戶：晶科科技、晶澳科技、天合光能、東方日升、愛康科技、陽光電源等。2018年-2021年，光伏代表性客戶銷售情況分別為：278.14萬元、483.92萬元、1425.59萬元、1985.47萬元，2019-2021年增速分別+74.0%、+194.6%、+39.3%。我們預計未來光伏行業(yè)的快速增長將帶動公司微電子焊接材料需求的快速增長。2.4.終端應用環(huán)節(jié)：下游分散、需求旺盛，消費電子是最大的應用市場微電子焊接材料覆蓋多個終端應用領域，其中消費電子是目前國內(nèi)電子錫焊料最大應用市場。微電子焊接材料終端應用領域覆蓋LED、智能家電、消費電子、通信、計算機、工業(yè)控制、光伏、汽車電子、安防等多個行業(yè)的電子制造服務過程，近年來下游行業(yè)旺盛的需求驅動微電子焊接材料發(fā)展。據(jù)新思界，計算機、通訊設備等消費電子是目前國內(nèi)電子錫焊料最大應用市場，2021年消費電子市場消費量占電子錫焊料總消費量61%；其次為工業(yè)設備市場，消費占比為18%；汽車電子消費占比為13%，排名第三；航空、光伏、醫(yī)療等新興高技術市場占據(jù)剩余7%市場份額。1）消費電子領域，消費復蘇及升級換代需求之下有望持續(xù)增長。微電子焊接材料是消費電子產(chǎn)品裝聯(lián)的重要材料之一，2023年伴隨疫情好轉、消費復蘇以及人均生活水平的提高，消費電子行業(yè)有望持續(xù)好轉，從而帶動微電子焊接材料的需求增長。具體而言，LED顯示照明、家電、智能手機保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，可穿戴設備成為繼智能手機、平板電腦之后的新增長引擎，通信行業(yè)伴隨5G建設進程加快，有望持續(xù)推進。2）工業(yè)設備領域：伴隨工業(yè)自動化、智能化發(fā)展，工業(yè)控制產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)?？焖僭鲩L。微電子焊接材料還大量應用于工業(yè)機器人、工業(yè)監(jiān)控系統(tǒng)、工業(yè)檢測儀中的電路控制板。根據(jù)《2021年中國自動化市場白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2021年我國工業(yè)自動化控制市場規(guī)模為2530億元，同比增長22%。2020年以來的疫情影響下，國內(nèi)工業(yè)企業(yè)紛紛加大了自動化、信息化的投資力度，工業(yè)自動化市場增長強勁，預計我國工業(yè)自動化控制產(chǎn)品市場規(guī)模到2022年有望至3085億元。3）汽車電子領域：汽車配件智能化需求提升，新能源汽車大勢所趨。一方面，隨著汽車智能化程度日益提高，汽車車載顯示、LED照明和車用傳感器等方面的使用需求也在逐漸增加，帶動了微電子焊接材料市場需求的提升。根據(jù)賽迪智庫數(shù)據(jù)，預計我國汽車電子行業(yè)規(guī)模將由2017年的5,400億元增至2022年的9,783億元，年復合增速為12.62%。另一方面，新能源汽車近年銷售旺盛，公司已開始向比亞迪、長城汽車等知名新能源汽車企業(yè)供應水基型清洗劑等產(chǎn)品，成功切入了新能源汽車領域。4）新興產(chǎn)業(yè)領域：全球碳中和進程加速，光伏行業(yè)需求旺盛。微電子焊接材料是光伏行業(yè)太陽能電池板等產(chǎn)品的基礎焊接材料。近年來，出于節(jié)能環(huán)保、可持續(xù)發(fā)展等因素，光伏行業(yè)得到了快速發(fā)展。根據(jù)CPIA、IRENA、彭博、Trendforce，我們預測22-25年全球光伏新增裝機為250GW/350GW/422GW/510GW，同比增速為

36.61%/40.00%/20.69%/20.69%。在下游行業(yè)持續(xù)高增的背景之下，微電子焊接材料需求量預計也將日增月益。3.公司技術和客戶資源優(yōu)質，產(chǎn)能預將逐步釋放3.1.技術優(yōu)勢：公司研發(fā)能力強、技術水平國內(nèi)領先3.1.1.公司研發(fā)能力強、產(chǎn)品系列豐富齊全公司在產(chǎn)品配方開發(fā)、生產(chǎn)工藝控制、檢測和分析等方面形成了多項核心技術，構建了具有自主知識產(chǎn)權的核心技術和產(chǎn)品體系。1）產(chǎn)品配方方面：產(chǎn)品配方是影響焊接和助焊材料性能的關鍵因素之一，焊接材料生產(chǎn)企業(yè)的核心技術能力就是針對不同的客戶調(diào)試出不同的產(chǎn)品配方。公司已掌握了免冷藏錫膏技術、超細粉錫膏技術、零鹵錫膏技術、少空洞錫膏技術、低溫錫膏技術、水基清洗劑技術、光伏組件助焊劑技術、免清洗助焊劑技術、水基助焊劑技術等多項核心配方技術，可適配下游客戶的不同參數(shù)要求、多樣化的應用場景。2）工藝制程方面：

公司現(xiàn)已取得一些關鍵生產(chǎn)工藝技術突破，主要包括助焊膏體研磨技術、自動化真空膏體攪拌技術、超細焊錫絲不斷芯技術、低Ag無鉛錫合金粉制粉技術等。3）分析檢測及產(chǎn)品應用檢測方面：公司依托“廣東省電子焊接材料工程技術研究中心”的研發(fā)平臺，建立了包括錫膏性能測試室、印刷貼裝實驗室、錫合金粉實驗室、有害物質檢測室、可靠性實驗室及理化實驗室等多個研發(fā)檢測實驗室，可對各類產(chǎn)品進行有害物質檢測、化學成分檢測、功能模擬檢測、可靠性檢測、物理力度測試、焊接可靠性檢測等多項測試分析。另外，憑借優(yōu)異的研發(fā)能力，公司現(xiàn)已擁有豐富齊全的產(chǎn)品系列，可以充分滿足不同客戶的需求。1）公司目前的錫膏產(chǎn)品種類齊全，覆蓋范圍廣，設有手機專用錫膏、芯片半導體封裝錫膏、LED專用錫膏、散熱模組低溫錫膏等。合金熔點最低可到138℃，最高可達287℃，且合金型號眾多，可滿足各種行業(yè)、各種產(chǎn)品的選擇應用。2）公司焊錫絲產(chǎn)品是行業(yè)內(nèi)首家在生產(chǎn)過程中采用實時監(jiān)控松香含量工藝，可以確保松香不斷芯的產(chǎn)品。3）公司錫條產(chǎn)品采用高純度原錫為原材料，以國際先進的制造方法并在嚴密的制程管制下精制而成，完全符合IPC及國家標準要求，各種金屬合金成分均可生產(chǎn)。4）公司的助焊劑產(chǎn)品包括電子用助焊劑、光伏組件和光伏焊帶用助焊劑、特種行業(yè)助焊劑。5）公司清洗劑包括低毒、不含強堿性物質、不腐蝕鋼網(wǎng)的水基清洗劑系列，以及溶劑型清洗劑系列。光伏、半導體領域為公司新產(chǎn)品未來的重點研發(fā)方向。公司將以現(xiàn)有的研發(fā)體系為基礎，重點研發(fā)“低alpha超細粉半導體專用錫膏”、“功率半導體器件專用超高溫錫膏”、“通信模組專用超細粉錫膏”、“高拉力光伏組件用助焊劑”等新產(chǎn)品，拓展產(chǎn)品應用空間。3.1.2.公司技術水平國內(nèi)領先，未來有望逐步追趕國際知名企業(yè)公司技術研發(fā)能力在國內(nèi)同行中處于優(yōu)勢地位。2019-2021年公司錫膏產(chǎn)銷量/出貨量連續(xù)三年國內(nèi)第一，助焊劑產(chǎn)銷量/出貨量連續(xù)三年國內(nèi)第二。截止公司招股說明書簽署日，公司已擁有授權專利26項，其中發(fā)明專利23項，實用新型專利3項。截至2021年12月31日，公司共有研發(fā)及技術研發(fā)人員60名，占公司員工人數(shù)的16.39%。與國外知名企業(yè)相比有望實現(xiàn)追趕。與外資企業(yè)相比，公司尚屬于一家成立僅二十年的年輕企業(yè)，在品牌形象、技術水平等方面與美國愛法、日本千住、美國銦泰、日本田村等成立超過八十年的國際領先企業(yè)尚有一些差距，但公司持續(xù)進行研發(fā)投入，目前低溫錫膏已通過華為認證并交貨、水洗助焊劑已大量供貨給中興通訊、無鹵錫膏也已達到國際標準，與國外知名企業(yè)沒有明顯差距。未來公司將在超細粉錫膏、水洗錫膏、固晶錫膏、噴射錫膏方面持續(xù)縮小與國際廠商的差距，努力實現(xiàn)追趕。3.2.客戶優(yōu)勢：現(xiàn)已積累眾多優(yōu)質客戶資源，未來有望持續(xù)拓展公司目前已積累一大批穩(wěn)定且優(yōu)質的客戶資源，覆蓋眾多行業(yè)龍頭客戶。公司主要客戶包括冠捷科技、中興通訊、富士康、奧?？萍?、海爾智家、格力電器、聯(lián)想集團、TCL、比亞迪、強力巨彩、艾比森、天合光能、晶科科技、TP-LINK（普聯(lián)技術）、立訊精密、公牛集團、?？低?、華為、大疆創(chuàng)新等國內(nèi)知名企業(yè)，同時公司還通過富士康、捷普電子等大型EMS廠商服務惠普、戴爾、亞馬遜、惠而浦等國外知名終端品牌客戶，每年服務客戶超過上千家。微電子焊接材料對終端產(chǎn)品性能影響大，下游客戶認證嚴格。微電子焊接材料是電子產(chǎn)品的重要基礎材料之一，其性能的細微變化會對終端產(chǎn)品的導電及連接性能產(chǎn)生關鍵影響，因此下游客戶對供應商的認證非常嚴格。中小客戶的認證周期通常耗時6-12個月，知名客戶通常需要1至2年。在供應商的產(chǎn)品通過認證后，下游客戶一般還會采取小批量試產(chǎn)的方式對供應商的產(chǎn)品穩(wěn)定性、交付能力、服務能力進行審慎評價。不過下游客戶出于對產(chǎn)品質量穩(wěn)定性、轉換成本等方面的綜合考慮，一旦批量使用產(chǎn)品后，一般不會輕易再更換供應商。按照層級劃分，公司100-1000萬元之間的客戶銷售占比最高。21年公司客戶共有3,178家，其中10萬元以下2,322家、10-50萬元584家、50-100萬111家、100-1,000萬元152家、1,000萬元以上9家。公司不同層級客戶銷售金額占比相對穩(wěn)定，其中銷售金額處在100-1,000萬元之間的客戶銷售占比最高，2019-2021年分別為45.27%、46.57%和45.61%，平均銷售金額分別為243.96萬元、266.22萬元、256.4萬元。公司未來將聚焦服務大客戶，有望拓展更多業(yè)內(nèi)知名客戶。公司在發(fā)展前期采取“廣泛撒網(wǎng)、拓展品牌”的戰(zhàn)略，接觸了多個行業(yè)，并獲得了大量客戶的認證，2016年時公司提出“聚焦大客戶營銷戰(zhàn)略”，由廣泛撒網(wǎng)改為精耕細作，致力于與下游行業(yè)的大客戶建立長期而穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關系。另外，在下游行業(yè)中仍存在較多的并未被公司開發(fā)的知名企業(yè)，未來公司將努力進行開拓。此外，公司已合作客戶的海外生產(chǎn)基地也具備巨大的增長潛力。公司合作的代表性客戶，例如冠捷科技、富士康、天合光能等，都具有廣泛的海外生