證券考試《投資基金》重點與難點匯總

證券考試《投資基金》重點與難點匯總

第一章證券投資基金概述

提示：本章內(nèi)容沒有很大變化。主要介紹證券投資基金的一些基礎(chǔ)知識。

證券投資基金是一種實行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風險共擔的集合投資方式。

與直接投資股票、債券不同，證券投資基金是種間接投資工具。

第一節(jié)證券投資基金的概念與特點

一、證券投資基金的概念

定義：證券投資基金（簡稱“基金”）是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中

起來，形成獨立財產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進行證券投

資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

證券投資基金在美國被稱為“共同基金”；在英國和我國香港特別行政區(qū)被稱為“單位

信托基金”；在歐洲一些國家被稱為“集合投資基金”域“集合投資計劃”；在日本和我國臺

灣區(qū)則被稱為“證券投資信托基金”。

例題I:（判斷正誤）證券投資基金的管理者是基金的實際所有者。

答案：錯誤

二、證券投資基金的特點（5點，P2-3）

（一）集合理財,專業(yè)管理

（二）組合投資,分散風險

（三）利益共享,風險共擔

（四）嚴格監(jiān)管,信息透明

（五）獨立托管,保障安全

例題2：以下關(guān)于證券投資基金中的專業(yè)理財含義描述正確的是（）。

A。專業(yè)理財就是由擁有超常能力的基金經(jīng)理理財

B?理財?shù)闹饕椒ㄊ怯赏顿Y者決定的

C。理財機構(gòu)的從'也人員由專業(yè)人士組成

D?理財是由專業(yè)機構(gòu)運作的

答案：CD

三、證券投資基金與其他金融工具的比較

（一）基金與股票、債券的差異（3點、P3-4）

1?反映的經(jīng)濟關(guān)系不同

股票反映的是一種所有權(quán)關(guān)系，是一種所有權(quán)憑證，投資者購買股票后就成為公司的股

東;債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)憑讓，投資者購買債券后就成為公司的債權(quán)人;

基金反映的則是一種信托關(guān)系，是一種受益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。

2。所籌資金的投向不同

股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域;基金是一種間接投資工具,

所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具。

3。投資收益與風險大小不同

通常情況下，股票價格的波動性大，是一種高風險、高收益的投資品種;債券可以給投

資者帶來一定的利息收入，波動性也較股票要小，是??種低風險、低收益的投資品種;基金

投資于眾多股票，能有效分散風險，是一種風險相對適中、收益相對穩(wěn)健的投資品種。

（二）基金與銀行儲蓄存款（3點，P4）

1。性質(zhì)不同

基金是一種受益憑證，基金財產(chǎn)獨立于基金管理人;基金管理人只是代替投資者管理資

金，并不承擔投資損失風險。銀行儲蓄存款表現(xiàn)為銀行的負債，是一種信用憑證;銀行對存

款者負有法定的保本付息責任。

2?收益與風險大小不同

一般情況下，基金并不保證本金的安全，存在虧損的可能性，但也有機會分享證券市場

上漲帶來的收益;銀行存款利率相對固定，投資者幾乎沒有損失本金的可能性。

3。信息披露程度不同

基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運作情況;銀行吸收存款之后，不需要向

存款人披露資金的運用情況。

第二節(jié)證券投資基金市場的參與主體

按照責任與作用不同參與主體可分為：基金當事人、基金市場服務(wù)機構(gòu)、監(jiān)管與自律機

構(gòu)三大類。

一、證券投資基金當事人

（一）基金份額持有人

是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者;基金投資收益的受益人。

（二）基金管理人：基金管理公司

基金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，其最主要職責就是按照基金合同的約

定，負責基金資產(chǎn)的投資運作，在風險控制的基礎(chǔ)上為基金投資者爭取最大的投資收益?；?/p>

金管理人在基金運作中具有核心作用。

（三）基金托管人：商業(yè)銀行

基金托管人的職責主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管、基金資金清算、會計復核以及對基金投資

運作的監(jiān)督等方面。

例題3：證券投資基金運作中的三方當事人?般是指基金的（）。

A。發(fā)起人、管理人和投資人

B。管理人、托管人和投資人

C?托管人、發(fā)起人和投資人

Do受益人、管理人和投資人

答案：B

二、證券投資基金市場服務(wù)機構(gòu)（4類，P5-6）

服務(wù)機構(gòu)包括：基金銷售機構(gòu)、注冊登記機構(gòu)、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、基金投資

咨詢公司、基金評級公司等。

（一）基金銷售機構(gòu)

在我國，只有中國證監(jiān)會認定的機構(gòu)才能從事基金的代理銷售。目前，商業(yè)銀行、證券

公司、證券投資咨詢機構(gòu)、專業(yè)基金銷售機構(gòu)，以及中國證監(jiān)會規(guī)定的其他機構(gòu)均可以向中

國證監(jiān)會申請基金代銷業(yè)務(wù)資格，從事基金的代銷業(yè)務(wù)。

（二）注冊登記機構(gòu)

目前,在我國承擔基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身和中國證券登記結(jié)

算有限責任公司（簡稱“中國結(jié)算公司”）。

（三）律師事務(wù)所和會計師事務(wù)所

（四）基金投資咨詢公司與基金評級機構(gòu)

三、監(jiān)管與自律機構(gòu)（P6-7）

（一）基金監(jiān)管機構(gòu)

（二）證券交易所

我國的證券交易所是依法設(shè)立的，不以營利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供

交易場所、設(shè)施，履行國家有關(guān)法律法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責，實行自律性管理的法人。

（三）基金行業(yè)自律機構(gòu)

基金行業(yè)自律機構(gòu)是由基金管理人、基金托管人或基金份額發(fā)售機構(gòu)等服務(wù)機構(gòu)成立的

同業(yè)協(xié)會。其作用體現(xiàn)在：促進同業(yè)交流、提高從業(yè)人員的素質(zhì)、加強行業(yè)的自律管理和促

進行業(yè)的發(fā)展。

四、證券投資基金運作關(guān)系圖（教材P7圖1-2）

第三節(jié)證券投資基金的法律形式

依據(jù)基金法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。公司型基金以美國的

投資公司為代表。我國目前設(shè)立的基金則為契約型基金。

例題4：按照基金法律形式，證券投資基金可以劃分為0。

Ao私募基金

Bo公募基金

C。契約型基金

D?公司型基金

答案：CD

一、契約型基金

契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立，基

金投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上，而基金合同條款的主要方面通常由基金法律

來規(guī)范。

二、公司型基金

公司型基金在法律上是具有獨立“法人”地位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公

司章程設(shè)立。

三、契約型基金與公司型基金的區(qū)別（3點，P8）

（一）法律形式不同

契約型基金不具有法人資格;公司型基金具有法人資格。

（二）投資者地位不同

契約型基金依據(jù)基金合同成立。與公司型基金的股東大會相比，契約型基金持有人大會

賦予基金持有者的權(quán)利相對較小。

（三）基金營運依據(jù)不同

契約型基金依據(jù)基金合同營運基金：公司型基金依據(jù)基金公司章程營運基金。

二者之間的區(qū)別主要表現(xiàn)在法律形式的不同，并無優(yōu)劣之分。

第四節(jié)證券投資基金的運作方式

依據(jù)運作方式不同分為：封閉式基金、開放式基金

封閉式基金是指基金規(guī)模（基金份額總額）在基金合同期限內(nèi)固定不變;開放式基金是指

基金規(guī)模（基金份額總額）不固定，基金份額可以在基金合同約定時間和場所進行中購或者贖

回的?種基金運作方式。

主要區(qū)別：（5點，P9-10）

1。期限不同。封閉式基金一般有一個固定的存續(xù)期;而開放式基金一般是無期限的。我

國《證券投資基金法》規(guī)定，封閉式基金的存續(xù)期應(yīng)在5年以上，封閉式基金期滿后可以通

過一定法定程序延期。目前，我國封閉式基金的存續(xù)期大多在15年左右。

2,份額限制不同

3。交易場所不同

4。價格形成方式不同

封閉式基金的交易價格主要受二級后場供求關(guān)系的影響。而開放式基金的買賣價格以基

金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場供求關(guān)系的影響。

5o激勵約束機制與投資策略不同

例題5：按照基金規(guī)模是否固定，證券投資基金可以劃分為（）。

A。私募基金和公募基金

B。上市基金和不上市基金

Co開放式基金和封閉式基金

Do契約型基金和公司型基金

答案：C

第五節(jié)證券投資基金的起源與發(fā)展

一、證券投資基金的起源

證券投資基金作為社會化的理財工具，起源于英國的投資信托公司。

初創(chuàng)階段的基金多為契約型投資信托，投資對象多為債券。

二、證券投資基金的發(fā)展

1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”在美國波士頓成立，這是世界上第一只

公司型開放式基金。

“馬薩諸塞投資信托基金”有三個新的特點：一是基金的組織形式由契約型改變?yōu)楣?/p>

型;二是基金的運作方式由原先的封閉式改變?yōu)殚_放式;三是證券投資基金的回報方式由過

去的固定收益方式改變?yōu)槭找娣窒?、風險分擔的分配方式。

三、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點（4點，P12）

（一）美國占據(jù)主導地位，其他國家發(fā)展迅猛

（二）開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品

（二）基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出

（四）基金的資金來源發(fā)生了重大變化

第六節(jié)我國基金業(yè)的發(fā)展概況（3個階段）

一、基金業(yè)發(fā)展的早期探索階段

1987年，中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司（中創(chuàng)公司）與匯豐集團、渣打集團在中國香港聯(lián)合設(shè)

立了中國置業(yè)基金。

上海證券交易所與深圳讓券交易所相繼于1990年12月、1991年1月開業(yè)，標志著中

國證券市場正式形成。

中國國內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金-淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金，于1992年11月經(jīng)中

國人民銀行總行批準正式設(shè)立。該基金為公司型封閉式基金。

二、封閉式基金發(fā)展階段

國務(wù)院批準，國務(wù)院證券委員會于1997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行

辦法》。為我國基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)。

2002年8月以后，封閉式基金發(fā)行停止，到2006年末其數(shù)量一直保持在53只。

三、開放式基金發(fā)展階段

2000年10月8日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《開放式證券投資基金試點辦法》。2001年9月，

我國第一只開放式基金“華安創(chuàng)新”誕生。

我國基金業(yè)在發(fā)展中表現(xiàn)出以下幾方面的特點：

1?基金品種II益豐富，基本涵蓋了國際上主要的基金品種；

①ETF2004華夏上證50ETF

②LOF2004南方基金配置基金

目前，我國只有深交所開辦LOF業(yè)務(wù)

2o合資基金管理公司發(fā)展迅猛，方興未艾；

3。營銷和服務(wù)創(chuàng)新活躍；

4o法律規(guī)范進一步完善;2004。06。01《證券投資基金法》正式實施

5。封閉式基金和開放式基金的發(fā)展形成鮮明對比。

第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位和作用

一、四點作用

1?為中小投資者拓寬了投資渠道

2。優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進經(jīng)濟增長

3。有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展

4。完善金融體系和社會保障體系

例題6：證券投資基金對我國經(jīng)濟發(fā)展的積極作用有0。

A。將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，提高社會資金使用效率

B。推動證券市場的規(guī)范化發(fā)展

C。完善金融體系和社會保障體系

D。推動金融市場發(fā)展，促進金融產(chǎn)品創(chuàng)新

答案：ABCD

第二章證券投資基金的類型

提示：本章內(nèi)容總體變化不大，關(guān)鍵是06年大綱ETF與LOF的區(qū)別，書的P24,是本

章的重點內(nèi)容。07年大綱貨幣市場基金的投資對象由5個改為6個，不允許投資的對象也

是5個改為6個。

第一節(jié)證券投資基金的分類概述

一、證券投資基金分類的意義

對四類群體的不同意義：

1.對基金投資者而言，科學合理的基金分類將有助于投資者加深對各種基金的認識與風

險收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。

2.對基金管理公司而言，基金業(yè)績的比較應(yīng)該在同一類別中進行才公平合理。

3.對基金研究評價機構(gòu)而言，基金的分類則是進行基金評級的基礎(chǔ)。

4.對監(jiān)管部門而言，明確基金的類別特征，將有利于針對不同基金的特點實施有效的分

類監(jiān)管。

二、基金分類的困難性

2004年7月1日開始施行的《證券投資基金運作管理辦法》中，首次將我國的基金的

類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。

三、基金分類

按八種分類：P20-25

（一）根據(jù)運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金。

（二）根據(jù)組織形式的不同，可以分為契約型基金、公司型基金等。

（三）依據(jù)投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣巾場基金、混合基金等類

別。

股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，

60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金。

債券基金主要以債券為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，80%以上的

基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金。

貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標準，僅

投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。

混合基金同時以股票、債券等為投資對象。

（四）根據(jù)投資目標的不同，可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。

成長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金，主要以具有良

好增長潛力的股票為投資對象。

收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標的基金，該類基金主要以大盤監(jiān)籌

股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對象。

平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。

（五）依據(jù)投資理念的不同，可分為主動型基金與被動（指數(shù)）型基金

主動型基金是一類力圖取得超越基準組合表現(xiàn)的基金。與主動型基金不同，被動性基金

并不主動尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復制指數(shù)的表現(xiàn)。被動型基金一般選取特定的

指數(shù)作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數(shù)型基金。

（六）根據(jù)募集方式不同，可分為公募基金和私募基金

公募基金是指可以面向社會大眾公開發(fā)行銷售的一類基金;私募基金則是只能采取非公

開方式面向特定投資者募集發(fā)售的基金。

（七）根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金

在岸基金，是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。

離岸基金，是指一國的證券投資基金組織在他國發(fā)售證券基金份額，并將募集的資金投

資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。

（八）特殊類型基金

1.系列基金

系列基金義被稱為傘型基金，是指多個基金共用一個基金合同，子基金獨立運作，子基

金之間可以進行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。

2.基金中的基金

基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資組合山其他基金組

成。我國目前尚無此類基金存在。

3.保本基金

保本基金是指通過采用投資組合保險技術(shù)，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資

本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標是在鎖定下跌風險的同時力爭有機會

獲得潛在的高回報。

4.交易型開放式指數(shù)基金（ETF）與上市開放式基金（LOF）

交易所交易基金（簡稱ETF）是?種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基

金。

ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運作特點。投資者既可以像封閉式基金一樣在交

易所二級市場買賣，又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一攬子

股票換E份額，贖回時則換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一級

和二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價。

上市開放式基金（簡稱LOF）是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。

ETF和LOF兩者存在本質(zhì)區(qū)別，主要表現(xiàn)在：（5點）P24

（1）申購、贖回的標的不同：LOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的交易;而ETF與投資

者交換的是基金份額和“一攬子”股票。

（2）申購、贖回的場所不同：ETF的申購、贖回通過交易所進行;LOF的申購、贖回既可

以在代銷網(wǎng)點進行也可以在交易所進行。

（3）對申購、贖回限制不同：只有大投資者（基金份額在100萬份以上）才能參與ETF一

級市場的申購、贖回交易;而LOF在申購、贖回上沒有特別要求。

（4）基金投資策略不同：ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標;而

LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可是指數(shù)型基金，也可以是主動

管理型基金。

(5)在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價;而LOF的凈值報價

頻率要比ETF低，通常一天只提供一次或幾次基金凈值報價。

例題1：以下關(guān)于封閉式基金和開放式基金說法正確的是()。

A.封閉式基金一般有固定的存續(xù)期限

B.開放式基金一般沒有固定的存續(xù)期限

C.封閉式基金投資人少

D.開放式基金投資人多

答案：AB

例題2：

判斷正誤：按照募集方式不同，基金可分為公募基金和私募基金。

答案：正確

第二節(jié)股票基金

一、股票基金在投資組合中的作用

股票基金以追求長期的資本增值為目標，比較適合長期投資。與其他類型的基金相比，

股票基金的風險較高，但預期收益也較高。

重點理解：風險與預期收益成正比。

與房地產(chǎn)一樣，股票基金提供了應(yīng)付通貨膨脹最有效的手段。

二、股票基金與股票的不同

四點不同:P25

(1)股票價格在每一交易日內(nèi)始終處于變動之中;基金凈值的計算每天只進行1次，因此

每一交易門股票基金只有1個價格。

(2)股票價格會由于投資者買賣股票數(shù)量的大小和強弱的對比而受到影響;基金份額凈值

不會由于買賣數(shù)量或申購、贖回數(shù)量的多少而受到影響。

(3)人們在投資股票時，一般會根據(jù)上市公司的基本面，如財務(wù)狀況、產(chǎn)品的市場競爭

力、盈利預期等方面的信息對股票價格高低的合理性作出判斷，但卻不能對基金凈值進行合

理與否的評判。換而言之，對基金凈值高低進行“合理與否”的判斷是沒有意義的，因為基

金的凈值是由其持有的證券的價值復合而成的。

(4)單一股票的投資風險較為集中，投資風險較大;股票基金由于進行分散投資，投資風

險低于單一股票的投資風險。

三、股票基金的類型

五種分類方式：P25-28

(一)按投資市場分類

以投資市場分類，股票基金可分為國內(nèi)股票基金、國外股票基金與全球股票基金三大類。

國外股票基金以非國的股票市場為投資場所，由于幣制不同，存在?一定的匯率風險。

全球型股票基金以包括國內(nèi)股票市場在內(nèi)的全球股票市場為投資對象，進行全球化分散

投資，可以有效克服單一國家或區(qū)域投資風險，但由于投資跨度大，費用相對較高。

(二)按股票規(guī)模分類

按股票市值的大小將股票分為小盤股票、中盤股票與大盤股票是一種最基本的股票分析

方法。

從歷史上看，小盤股票的總體表現(xiàn)要好于大盤股票的表現(xiàn)，但投資風險也較高。

(三)按股票性質(zhì)分類

根據(jù)性質(zhì)的不同，通?？梢詫⒐善狈譃閮r值型股票與成長型股票。

（四）按基金投資風格分類

成長小盤成長中盤成長大盤成長

混合小盤混合中盤混合大盤混合

價值小盤價值中盤價值大盤價值

小盤中盤大盤

圖2—2股票基金風格

（五）按行業(yè)分類

同一行業(yè)內(nèi)的股票往往表現(xiàn)出類似的特性與價格走勢。以某一特定行業(yè)或板塊為投資對

象的基金就是行業(yè)股票基金，如基礎(chǔ)行業(yè)基金、資源類股票基金、房地產(chǎn)基金、金融服務(wù)基

金、科技股基金等。

例題3：按照股票性質(zhì)不同，可將股票基金劃分為（）。

A.私募基金和公募基金

B.上市基金和非上市基金

C.價值型基金和成長型基金

D.小盤基金、中盤基金和大盤基金

答案：C

四、股票基金的投資風險

股票基金面臨的風險主要包括：系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險、管理運作（有變化）風險。

系統(tǒng)性風險即市場風險，是指由整體政治、經(jīng)濟、社會等環(huán)境因素對證券價格所造成的

影響。系統(tǒng)性風險包括政策風險、經(jīng)濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險

等。

非系統(tǒng)性風險是指個別證券特有的風險，包括企業(yè)的信用風險、經(jīng)營風險、財務(wù)風險等。

管理運作風險是指由于基金經(jīng)理主動性的操作行為而導致的風險。

系統(tǒng)風險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風險。非系統(tǒng)性風險可以

通過分散投資加以規(guī)避，因此又被稱為可分散風險。

例題4：系統(tǒng)風險主要包括（）。

A.政策風險

B.利率風險

C.匯率風險

D.購買力風險

答案：ABCD

五、股票基金的分析

介紹五種反映不同基金特性的指標：P29-31

（一）反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標

反映基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標包括基金分紅、已實現(xiàn)收益、凈值收益率等指標。其中，

凈值增長率是最主要的分析指標，最能全面反映基金的經(jīng)營成果，最有效。

凈值增長率越高，說明基金的投資效果越好。

（二）反映基金風險大小的指標

常用來反映股票基金風險大小的指標有標準差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、

持股數(shù)量等指標。

股票基金以股票市場為活動母體，其凈值變動不能不受到證券市場系統(tǒng)風險的影響。通

?？梢杂秘愃担˙）的大小衡量一只基金面臨的后場風險的大小，反映基金凈值變動對市場

指數(shù)變動的敏感程度。

B=基金凈值增長率/股票指數(shù)增長率

持股集中度=前十大重倉股投資市值/基金股票投資總市值又100%

（三）反映股票基金組合特點的指標

依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標可以對股

票基金的投資風格進行分析。

如果基金的平均市盈率、平均市凈率小于市場指數(shù)的市盈率和市凈率，可以認為該股票

基金屬于價值型基金;反之，該股票型基金則可以被歸為成長型基金。

（四）反映基金操作成本的指標

費用率是評價基金運作效率和運作成本的一個重要統(tǒng)計指標。

（五）反映基金操作策略的指標

基金股票周轉(zhuǎn)率通過對基金買賣股票頻率的衡量，可以反映基金的操作策略。它等于基

金股票交易量的一半與基金平均凈資產(chǎn)之比。

第三節(jié)債券基金

一、債券基金在投資組合中的作用

債券基金主要以債券為投資對象，債券基金是收益、風險適中的投資工具?

二、債券基金與債券的不同

4點不同:P31-32

（1）債券基金的收益不如債券的利息固定。

（2）債券基金沒有確定的到期日。與一般債券會有一個確定的到期日不同，債券基金由

一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒有?個確定的到期日。

（3）債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預測。

（4）投資風險不同。

單一債券隨著到期II的臨近，所承擔的利率風險會下降。債券基金的平均到期H常常會

相對固定，債券基金所承受的利率風險通常也會保持在一定的水平。

三、債券基金的類型

三種分類：（多選題）P32

根據(jù)發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業(yè)債、金融債等。根據(jù)債券到期H的

不同，可以將債券分為短期債、長期債等。根據(jù)債券信用等級的不同，可以將債券分為低等

級債、高等級債等。

與股票基金類似，債券基金也被分成不同的投資風格.債券基金投資風格主要依據(jù)基金

所持債券的久期與債券的信用等級來劃分。

久期（第14章詳解）

高等級短期高信用中期高信用長期高信用

中等級短期中信用中期中信用長期中信用

低等級短期低信用中期低信用長期低信用

短期中期長期

圖2-3債券基金風格

四、債券基金的投資風險

包括：利率風險、信用風險、提前贖回風險、通貨膨脹風險

（一）利率風險

債券的價格與市場利率變動密切相關(guān)，債券價格與利率呈反方向變動。通常，債券的到

期“越長，債券價格受市場利率的影響就越大。債券基金的平均到期II越長，債券基金的利

率風險越高。

（二）信用風險

（三）提前贖回風險

提前贖回風險是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風險。當市場利率下

降時，債券發(fā)行人將能夠以更低的利率融資，因此可以提前償還高息債券。持有附有提前贖

回權(quán)債券的基金不僅將不能再獲得高息收益，而且還會面臨再投資風險。

（四）通貨膨脹風險

五、債券基金的分析方法

一般借助于久期和債券信用等級

久期是指一只債券的加權(quán)到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現(xiàn)金流以及市場利率

對債券價格的影響，可以用以反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此是一個較好的債

券利率風險衡量指標。債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔的利率風險就

越高。

要衡量利率變動對債券基金凈值的影響，只要用久期乘以利率變化即可。

債券價格與利率之間的反向關(guān)系并不是直線形關(guān)系，而是一種凸線形關(guān)系。

在其他條件相同的情況下，信用等級較高的債券，收益率較低;信用等級較低的債券，

收益率較高。

第四節(jié)貨幣市場基金

一、貨幣市場基金在投資組合中的作用

與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風險最低、流動性好的特點。

二、貨幣市場工具

通常是指到期日不足1年的短期金融工具。貨幣市場與股票市場的一個主要區(qū)別是：①

貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度上限制了一般投資者的進入。②場外交易，協(xié)商價

格

三、貨幣市場基金的投資對象

6種允許，6種不允許P35。

按《貨幣市場基金管理暫行辦法》的規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融

工具主要包括：（1）現(xiàn)金;（2）1年以內(nèi)（含1年）的銀行定期存款、大額存單;（3）剩余期限在397

天以內(nèi)（含397天）的債券;（4）期限在1年以內(nèi)（含1年）的債券回購;（5）期限在1年以內(nèi)（含1年）

的中央銀行票據(jù)等。（6）剩余期限在397天內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券。

例題5：下列不屬于貨幣市場工具的是（）。

A.短期國債

B.商業(yè)票據(jù)

C.銀行承兌匯票

D.股票

答案：D

貨幣市場基金不得投資于以卜金融工具：（1）股票;（2）可轉(zhuǎn)換債券;（3）剩余期限超過397

天的債券;（4）信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券;（5）國內(nèi)信用評級機構(gòu)評定的A-1級或相當

于A-1級的短期信用級別及其標準以下的短期融資券;（6）流通受限的證券。

四、貨幣市場基金的風險

主要是系統(tǒng)性風險

包括：利率風險、購買力風險、信用風險、流動性風險。

盡管貨幣市場基金的風險較低，并不意味著貨幣市場沒有投資風險。

五、貨幣市場基金的分析方法P35-37

（一）收益分析

基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。

R365

按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的7日年化收益率=iLn（i+二一)1T-1)x100%

1=110000

7

365

按月結(jié)轉(zhuǎn)份額的7日年化收益率=2-1x-----xlOO%

710000

（二）風險分析

1.組合平均剩余期限

目前我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過

180天。

2.融資比例

按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。

3.浮動利率債券投資情況

貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動利率債

券。

第五節(jié)混合基金

一、混合基金在投資組合中的作用

混合基金的風險低于股票基金，預期收益則要高于債券基金。它為投資者提供了一種在

不同資產(chǎn)類別之間進行分散投資的工具，比較適合較為保守的投資者。

二、混合基金的類型

三、混合基金的風險

第六節(jié)保本基金

一、保本基金的特點

保本基金的最大特點是其招募說明書中明確規(guī)定有相關(guān)的擔保條款，即在滿足一定的持

有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。

最大特點就是可以保本，本質(zhì)上是種混合基金。

二、保本基金的保本策略

保本基金于20世紀80年代中期起源于美國。（判斷題）

其核心是投資組合保險策略。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略

與固定比例投資組合保險策略（CPPI）。（多選）

CPPI是一種通過比較投資組合現(xiàn)時凈值與投資組合價值底線，從而動態(tài)調(diào)整投資組合

中風險資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。

CPPI投資策略的投資步驟三步：P39

第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標價值（基金的本金）和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當前應(yīng)持有

的保本資產(chǎn)的價值，即投資組合的價值底線。

第二步，計算投資組合現(xiàn)時凈值超過價值底線的數(shù)額，該值通常被稱為安全墊。安全墊

是風險投資（如股票投資）可承受的最高損失限額。

第三步，按安全墊的?定倍數(shù)確定風險資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)

（如債券投資），從而在確保實現(xiàn)保本目標的同時，實現(xiàn)投資組合的增值。

三、保本基金的類型本文

境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，

具體比例由基金公司自行規(guī)定。通常，保本基金若有擔保人，則可為投資者提供到期后獲得

本金和收益的保障。

四、保本基金的投資風險

首先，保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。基

金持有人在認購期結(jié)束申購的基金份額不適用保本條款。

其次，收益有限?！氨１尽毙再|(zhì)一定程度上限制了基金收益的上升空間。

此外，盡管投資保本型基金虧本的風險兒乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機會成

本與通貨膨脹損失。投資時間的長短，決定投資機會成本的高低，投資期間越長、投資的機

會成本越高。

五、保本基金的分析方法

保本基金的分析方法包括五個指標：（多選）

1.保本期。

2.保本比例。

3.贖回費。

4.安全墊。

5.擔保人。

第七節(jié)交易型開放式指數(shù)基金（ETF）

一、ETF的特點

三大特點：P41

（一）被動操作的指數(shù)型基金

（二）獨特的實物申購贖回機制

（三）實行一級市場與二級市場并存的交易制度

ETF實行級市場與二級市場并存的交易制度。在一級市場上，大投資者在交易時間內(nèi)

可以隨時進行以股票換份額、以份額換股票的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在

二級市場上，ETF與普通股票?樣在市場掛牌交易。

例題6：ETF投資基金的最大特點是（）

A.指數(shù)型基金

B.進行一級巾場和二級市場并存交易

C.一級市場、二級市場套利交易

D.實物的申購、購回制

答案：D

二、ETF的套利交易

當二級市場ETF交易價格低于其份額凈值，即發(fā)生折價交易時，大的投資者可以通過

在二級市場低價買進ETF,然后在一級后場贖回份額，再于二級市場上賣掉股票而實現(xiàn)套利

交易。

折價套利會導致ETF總份額的減少，溢價套利會導致ETF總份額的擴大。ETF規(guī)模的

變動最終取決于市場對ETF的真正需求。（判斷）

三、ETF的類型

根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)的不同，可對將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。

我國首只ETF-上證50ETF采用的就是完全復制法。

根據(jù)復制方法的不同，可以將ETF分為完全復制型ETF與抽樣復制型ETF。

四、ETF的風險

抽樣復制、現(xiàn)金留存、基金分紅以及基金費用等都會導致跟蹤誤差。

五、ETF的分析方法

用于分析ETF的收益指標包括兩種方法：（多選）

1.二級市場價格收益率

2.資金凈值收益率

用于分析ETF運作效率的指標主要有折(溢)價率、周轉(zhuǎn)率、費用率、跟蹤偏離度、跟蹤

慶麥等。

第三章基金的募集、交易與登記

第一節(jié)封閉式基金的募集與交易

一、封閉式基金的募集程序

封閉式基金的募集要經(jīng)過申請、核準、發(fā)售、備案、公告五個程序。

二、封閉式基金募集申請文件

申請募集封閉式基金應(yīng)提交的主要文件包括：基金申請報告、基金合同草案、基金托管

協(xié)議草案、招募說明書草案等。

三、募集申請的核準

根據(jù)《證券投資基金法》的要求，中國證監(jiān)會應(yīng)當自受理封閉式基金募集申請之日起6

個月內(nèi)作出核準或者不予核準的決定。

四、封閉式基金份額的發(fā)售

基金管理人應(yīng)當自收到核準文件之日起6個月內(nèi)進行封閉式基金份額的發(fā)售。目前，我

國封閉式基金的募集期限?般為3個月。

在發(fā)售方式上，主要有網(wǎng)上發(fā)售與網(wǎng)下發(fā)售兩種方式。

網(wǎng)上發(fā)售是指通過與證券交易所的交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的全國各地的證券營業(yè)部，向公眾發(fā)售

基金份額的發(fā)行方式。

網(wǎng)下發(fā)售方式是指通過基金管理人指定的營業(yè)網(wǎng)點和承銷商的指定賬戶，向機構(gòu)或個人

投資者發(fā)售基金份額的方式。

例題1：根據(jù)有關(guān)規(guī)定，我國封閉式基金的募集期限為()內(nèi)。

A.—■個月

B.二個月

C.三個月

D.四個月

答案：C

五、封閉式基金的合同生效

合同生效的三個條件：

(1)封閉式基金募集期限屆滿，基金份額總額達到核準規(guī)模的80%以上；

(2)基金份額持有人人數(shù)達到200人以上；

(3)基金管理人應(yīng)當自募集期限屆滿之日起10日內(nèi)聘請法定驗資機構(gòu)驗資。

自收到驗資報告之日起10II內(nèi)，向中國證監(jiān)會提交備案申請和驗資報告，辦理基金備

案手續(xù)，刊登基金合同生效公告。

基金募集失敗，基金管理人應(yīng)承擔責任：(2點，P46)

(1)固有財產(chǎn)承擔因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費用；

(2)在基金募集期限屆滿后30II內(nèi)返還投資者已繳納的款項，并加計銀行同期存款利息。

例題2：封閉式基金募集不成功，()必須承擔基金募集費用。

A.基金發(fā)起人

B.基金持有人

C.基金托管人

D.基金管理人

答案：D

六、封閉式基金的交易P47

（一）上市交易的條件（P47）

（1）基金份額總額達到核準規(guī)模的80%以H;

（2）基金合同期限為5年以上；

（3）基金募集金額不低于2億元人民幣；

（4）基金份額持有人不少于1000人；

（5）基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件。

（二）交易賬戶的開立

基金賬戶只能用于基金、國債及其他債券的認購交易。買賣封閉式基金必須開立滬深證

券賬戶或滬深基金賬戶。

每個有效證件只允許開設(shè)1個基金賬戶，已開設(shè)證券賬戶的不能再重復開設(shè)基金賬戶。

每位投資者只能開設(shè)和使用1個資金賬戶，并只能對應(yīng)1個股票賬戶或基金賬戶。

（三）交易規(guī)則

1.交易時間:封閉式基金的交易時間為每周一至周五，每天上午9:30?11:30、下午1:00~

3:00。

2.交易原則：封閉式基金的交易遵從”價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”的原則。

3.交易方式：我國封閉式基金的交易采用電腦集合競價和連續(xù)競價兩種方式。集合競價

的時間為上午9:15?9:25,連續(xù)競價的時間為上午9:30?11:30、下午1:00?3:00。

申報價格最小變動單位：0.001元，1手：100份或其整數(shù)倍，最大100萬份或I萬手.

提示：

封閉式基金交易的漲跌幅比例為10%（基金上市首日除外）。

封閉式基金的交收同A股一樣實行T+1交割、交收。

（四）交易費用

我國基金交易傭金為成交金額的0.25%,不足5元的按5元收取。

上海證券交易所還按成交面值的0.05%收取登記過戶費，由證券商向投資者收取。該項

費用由證券登記公司與證券公司平分。

在上海、深圳證券交易所上.市的封閉式基金不收取印花稅。

例題3：上海證券交易所按照0.05%比較收取過戶費，是由（）來平分。

A.證券登記公司

B.證券交易所

C.證券自律協(xié)會

D.證券公司

答案：AD

（五）基金指數(shù)

1.派許指數(shù)計算公式

2.基II指數(shù)為1000點

（六）折（溢）價率

教材P47,折（溢）價率的計算公式為:

,廣?辦方市場價格-基金份額凈值

忻（而）價率=基金份額凈值X100%

第三節(jié)開放式基金的申購、贖回

一、申購、贖回的概念

1.申購：投資者在開放式基金募集期結(jié)束后，申請購買基金份額的行為。

2.封閉期：開放式基金合同生效后初期，可以在基金合同和招募說明書規(guī)定的期限內(nèi)接

受申購，不辦理贖回，但該期限最長不得超過3個月。封閉期結(jié)束后，開放式基金將進行日

常申購、贖回期。

二、申購、贖回的場所

可以通過基金管理人的直銷中心與基金銷售代理人的代銷網(wǎng)點進行。投資者也可以通過

基金管理人或其指定的基金銷售代理人以電話、傳真或互聯(lián)網(wǎng)等形式進行申購、贖回。

三、申購、贖回時間

基金管理人應(yīng)在申購、贖回開放日前3個工作日在至少一種中國證監(jiān)會指定的媒體上刊

登公告。上海證券交易所、深圳證券交易所的交易時間為交易日上午9:30?11:30、下午1:00?

3:00。

四、申購、贖回原則

（一）股票、債券型基金的申購、贖回原則

1.“未知價”交易原則

即投資者在申購、贖回時并不能即時獲知買賣的成交價格。申購、贖回價格只能以申購、

贖回日交易時間結(jié)束后，基金管理人公布的基金份額凈值為基準進行計算。這與股票、封閉

式基金等大多數(shù)金融產(chǎn)品按“已知價”原則進行買賣不同。

2.“金額申購、份額贖回”原則

即申購以金額申請，贖回以份額申請，這是適應(yīng)“未知價格”情況下的一種最為簡便、

安全的交易方式。在這種交易方式下，確切的購買數(shù)量和賣回金額在買賣當時是無法確定的,

只有在交易次日才能獲知。

（二）貨幣市場基金的申購、贖回原則

1.“確定價”原則

即申購、贖回基金份額價格以1元人民幣為基準進行計算。

2.“金額申購、份額贖回”原則

即申購以金額申請，贖回以份額申請。

五、收費模式與申購份額、贖回金額的確定

（一）收費模式與申購費率

申購費率不得超過申購金額的5%o贖回費率不得超過基金份額贖回金額的5%?贖回

費在扣除手續(xù)費后，余額不得低于贖回費總額的25%,并應(yīng)當歸入基金財產(chǎn)。

（二）贖回金額的確定

贖回金額=贖回總額-贖回費用

其中：

贖回總額=贖回數(shù)量x贖回H基金份額凈值

贖回費用=贖回總額x贖回費率

贖回費率一般按持有時間的長短分級設(shè)置。持有時間越長，適用的贖回費率越低。

實行后端收取認購/申購費的基金，還應(yīng)扣除后端認購、申購費，才是投資者最終得到

的贖回金額，即:

贖回金額=贖回總額-后端收費金額-贖回費用

（三）貨幣市場基金的手續(xù)費

貨幣市場基金費用較低，通常申購、贖回費率為零。?般地，貨幣型基金從基金財產(chǎn)中

計提不高于2.5%。的比例的銷售服務(wù)費，用于基金的持續(xù)銷售和給基金份額持有人提供服務(wù)。

六、申購、贖回款項的支付

申購采用全額交款方式。若資金在規(guī)定時間內(nèi)未全額到賬，則申購不成功;申購不成功

或無效，款項將退回投資者賬戶。

贖回款項在自受理基金投資者有效贖回申請之日起不超過7個工作日的時間內(nèi)劃至贖

回人資金賬戶。

七、申購、贖回的注冊登記

八、巨額贖回的認定及處理方式

（一）巨額贖回的認定

單個開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10%時，為巨額贖回。單個開放日的凈

贖回申請，是指該基金的贖回申請加上基金轉(zhuǎn)換中該基金的轉(zhuǎn)出申請之和，扣除當日發(fā)生的

該基金申購申請及基金轉(zhuǎn)換中該基金的轉(zhuǎn)入申請之和后得到的余額。

（二）巨額贖回的處理方式

出現(xiàn)巨額贖回時,基金管理人可以根據(jù)基金當時的資產(chǎn)組合狀況決定接受全額贖回或部

分延期贖回。

1.接受全額贖回

當基金管理人認為有能力兌付投資者的全部贖回申請時，按正常贖回程序執(zhí)行。

2.部分延期贖回

基金連續(xù)2個開放日以上發(fā)生巨額贖回，如基金管理人認為有必要，可暫停接受贖回申

請;已經(jīng)接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項，但不得超過正常支付時間20個工作日，并

應(yīng)當在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告。

第四節(jié)開放式基金份額的轉(zhuǎn)換、非交易過戶、轉(zhuǎn)托管與凍結(jié)

一、開放式基金份額的轉(zhuǎn)換

開放式基金份額的轉(zhuǎn)換是指投資者不需要先贖回已持有的基金份額，就可以將其持有的

基金份額轉(zhuǎn)換為同一基金管理人管理的另一基金份額的一種業(yè)務(wù)模式。

一般當發(fā)生轉(zhuǎn)換的轉(zhuǎn)入基金的申購費率高于轉(zhuǎn)出基金的申購費率而存在費用差額時，應(yīng)

在轉(zhuǎn)換時補齊?；鸱蓊~的轉(zhuǎn)換常常還會收取一定的轉(zhuǎn)換費用。山于基金份額的轉(zhuǎn)換不需要

先贖回已持有的基金再購買另一基金，因此綜合費用仍較低。

二、非交易過戶

包括繼承、司法強制執(zhí)行等。

三、基金份額的轉(zhuǎn)托管

基金持有人可以辦理其基金份額在不同銷售機構(gòu)的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。

例5：轉(zhuǎn)托管在（）進行申報。

A.轉(zhuǎn)出方

B.轉(zhuǎn)入方

C.轉(zhuǎn)出方或轉(zhuǎn)入方

D.轉(zhuǎn)出方和轉(zhuǎn)入方

答案：A

四、基金份額的凍結(jié)

基金賬戶或基金份額被凍結(jié)的，被凍結(jié)部分產(chǎn)生的權(quán)益（包括現(xiàn)金分紅和紅利再投資）」

并凍結(jié)。

例題6：

判斷正誤：開放式基金的申購、贖回全部采用“未知價”進行。

答案：錯誤。

貨幣市場基金采用已知價法。

第五節(jié)ETF的募集與交易

一、ETF份額的發(fā)售

（一）認購方式

在ETF募集期內(nèi)，根據(jù)投資者認購渠道的不同，可分為網(wǎng)上認購和網(wǎng)下認購。

根據(jù)投資者認購ETF份額所支付的對價種類，ETF份額的認購又可分為現(xiàn)金認購和證

券認購。

目前，我國可以采取網(wǎng)上.現(xiàn)金、網(wǎng)下現(xiàn)金、網(wǎng)下股票認購三種方式認購ETF

（二）認購費用（傭金）及認購份額的計算

我國ETF在發(fā)售時?般按1元/份計價

二、ETF份額的折算與變更登記

（-）ETF份額折算的時間

基金合同生效后，基金管理人應(yīng)逐步調(diào)整實際組合直至達到跟蹤指數(shù)要求，此過程為

ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個月。

基金管理人通常會以某一選定日期作為基金份額的折算日，以標的指數(shù)的1%。（或1%）

作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。

（-）ETF份額折算的原則

基金份額折算對基金份額持有人的收益無實質(zhì)性影響。

（三）ETF基金份額折算方法

基金份額折算比例的計算公式為：

（小數(shù)點后8位四舍五入）

三、ETF份額的交易

基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請上市。ETF上市后二級市場的交易與

封閉式基金類似，要遵循下列交易規(guī)則：

（1）基金上市首日的開盤參考價為前一工作日基金份額凈值；

（2）基金實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%,自上市首日起實行；

（3）基金買入申報數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足100份的部分可以賣出；

（4）基金申報價格最小變動單位為0.001元。

證券交易所在開市后根據(jù)申購、贖回清單和組合證券內(nèi)各只證券的實時成交數(shù)據(jù)，計算

并每15秒發(fā)布一次基金份額參考凈值（IOPV）,供投資者交易、申購、贖回基金份額時參考。

四、ETF份額的申購與贖回

（一）申購和贖回場所

（二）申購和贖回的時間

1.申購、贖回的開始時間

基金在基金份額折算II之后可開始辦理申購。

基金自基金合同生效日后不超過3個月的時間起開始辦理贖回。

2.開放日及開放時間

（三）申購和贖回的數(shù)額限制

（四）申購和贖回的原則

1.ETF申購和贖回均以份額申請。

2.ETF的申購對價、贖回對價包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對價。

3.申購、贖回申請?zhí)峤缓蟛坏贸蜂N。

（五）申購和贖回的程序

（六）申購、贖回的對價、費用及價格

申購贖回代理證券公司可按照0.5%的標準收取傭金。

T日的基金份額凈值在當天收市后計算，并在T+1日公告。

（七）申購、贖回清單

1.申購、贖回清單的內(nèi)容

2.組合證券相關(guān)內(nèi)容

3.現(xiàn)金替代相關(guān)內(nèi)容：禁止現(xiàn)金替代、可以現(xiàn)金替代、必須現(xiàn)金替代

4.預估現(xiàn)金部分相關(guān)內(nèi)容

5.現(xiàn)金差額相關(guān)內(nèi)容

(八)暫停申購、贖回的情形

在如下情況下，基金管理人可以暫停接受投資者的申購、贖回申請：

1.不可抗力導致基金無法接受申購、贖回；

2.證券交易所決定臨時停市，導致基金管理人無法計算當日基金資產(chǎn)凈值；

3.證券交易所、申購贖回代理證券公司、登記結(jié)算機構(gòu)因異常情況無法辦理申購、贖回;

4.法律法規(guī)規(guī)定或經(jīng)中國證監(jiān)會批準的其他情形。

第六節(jié)上市開放式基金(LOF)的募集與交易

一、LOF募集概述

目前，我國只有深圳證券交易所開辦上市開放式基金業(yè)務(wù)。上市開放式基金的募集分場

外募集與場內(nèi)募集兩部分。場外募集的基金份額注冊登記在中國結(jié)算公司的開放式基金注冊

登記系統(tǒng);場內(nèi)募集的基金份額登記在中國結(jié)算公司的證券登記結(jié)算系統(tǒng)。

二、LOF的場外募集

LOF場外募集與普通開放式基金的募集無異，投資者可以通過基金管理人或銀行、證

券公司等基金代銷機構(gòu)進行認購。投資者通過基金管理人及其他代銷機構(gòu)從場外認購LOF,

應(yīng)使用中國結(jié)算公司深圳開放式基金賬戶。

深圳開放式基金賬戶可通過下列方式開立：

(1)已有深圳證券賬戶的投資者，可通過基金管理人或代銷機構(gòu)以其深圳證券賬戶申請

注冊深圳開放式基金賬戶。

(2)尚無深圳證券賬戶的投資者，可直接申請賬戶注冊。

(3)已通過基金管理人或代銷機構(gòu)辦理過深圳開放式基金賬戶注冊手續(xù)的投資者，可在

原處直接辦理開放式基金業(yè)務(wù)申報。

(4)已通過基金管理人或代銷機構(gòu)辦理過深圳開放式基金賬戶注冊手續(xù)的投資者，重新

辦理注冊手續(xù)。必須按金額進行認購的(以元為單位)。

三、LOF的場內(nèi)募集

LOF場內(nèi)募集沿用新股網(wǎng)上定價模式，但無配號及中簽環(huán)節(jié)。

投資者通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)認購的，必須按照份額進行認購(即投資者的認購

申報以基金份額為單位)。

四、封閉期與開放期

五、LOF的上市交易

LOF在交易所的交易規(guī)則與封閉式基金基本相同，具體內(nèi)容如下：

(1)買入LOF申報數(shù)理應(yīng)當為100份或其整數(shù)倍，申報價格最小變動單位為0.001元人

民幣。

(2)深圳證券交易所對LOF交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%,自上市首II

起執(zhí)行。

(3)投資者T日賣出基金份額后的資金T+lII到賬(T日也可做回轉(zhuǎn)交易)，而贖回基金至

少T+2日到賬。

六、LOF份額的申購、贖回原則

LOF采取“金額申購、份額贖回”原則。

七、LOF份額轉(zhuǎn)托管

處于下列情形之一的LOF份額不得辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管：

(1)處于募集期內(nèi)或封閉期內(nèi)的LOF份額；

(2)分紅派息前R-2日至R日(R日為權(quán)益登記日)的LOF份額；

(3)處于質(zhì)押、凍結(jié)狀態(tài)的LOF份額。

第七節(jié)開放式基金的登記

一、開放式基金登記的概念

二、我國開放式基金注冊登記機構(gòu)及其職責

登記體系：①基金管理人自建登記系統(tǒng)的“內(nèi)置”模式;②委托中國結(jié)算公司作為登記

結(jié)構(gòu)的“外置”模式;③兩者兼有的“混合”模式。

三、基金登記流程

四、申購、贖回資金清算流程

基金管理人應(yīng)當自收到投資者申購、贖回申請之日起3個工作日內(nèi)，對該申購、贖回的

有效性進行確認;申購(認購)款應(yīng)于5日內(nèi)到達基金在銀行的存款賬戶，贖回款于7日內(nèi)到達

投資者基金賬戶。

第四章基金管理人

提示：本章內(nèi)容變動不大。

基金管理人是基金的組織者和管理者，在整個基金的運作中起著核心的作用?；鸸芾?/p>

費是基金管理人的主要收入來源。

07新增：基金管理人公司治理的基本原則10條P78-80

監(jiān)察稽核制度改為督察長制度

基金投資管理人員的監(jiān)督管理P89

第一節(jié)基金管理人概述

一、基金管理人在基金運作中的作用(中心地位、核心作用)

依據(jù)我國《證券投資基金法》規(guī)定基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔任。

基金管理人的具體職責：(12項，P73-74)

重要：(2)要辦理基金備案手續(xù)

(6)編制中期和年度基金報告

(7)計算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價格；

(8)辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項。

基金管理人的投資管理能力與風險控制能力的高低直接關(guān)系到投資者投資回報的高低

與投資目標能否實現(xiàn)。

基金管理人任何不規(guī)范的操作都有可能對投資者的利益造成傷害?；鸸芾砣吮仨氁酝?/p>

資者的利益為最高利益，嚴防利益沖突與利益輸送。

例題1：

判斷正誤：資金管理人在員工的利益與投資者的利益發(fā)生沖突的時候，從保護本公司員

工利益的角度出發(fā)，要以本公司員工的利益為先。

答案：錯誤

例題2：

判斷正誤：在我國，基金管理人只能由依法設(shè)立的基金管理公司擔任。

答案：正確

二、基金管理公司的主要活動

五項業(yè)務(wù)：P74-75

募集與管理基金是基金管理公司的主要活動,但在募集與管理基金的過程中基金管理公

司還需要承擔一些其他行政事務(wù)。除基金業(yè)務(wù)外，基金管理公司還可以從事一些其他的受托

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

（一）基金募集與銷售業(yè)務(wù)

依法募集基金是基金管理公司的一項法定權(quán)利，其他任何機構(gòu)不得從事基金的募集活

動。

（二）投資管理業(yè)務(wù)

投資管理業(yè)務(wù)是基金管理公司最核心的?項'業(yè)務(wù)。

（三）基金運營

基金運營事務(wù)是基金投資管理與市場營銷工作的后臺保障，它通常包括基金注冊登記、

核算與估值、基金清算和信息披露等業(yè)務(wù)。

（四）受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

基金業(yè)務(wù)大多實行兼營制，即一般的基金管理公司除可開展基金業(yè)務(wù)外，受托管理其他

資產(chǎn)也是其常規(guī)的一項主要業(yè)務(wù)。目前，全國社會保障基金和企業(yè)年金作為特定性質(zhì)的資產(chǎn)

已可以委托符合要求的基金管理公司進行資產(chǎn)管理。

（五）投資咨詢服務(wù)

2006年2月，證監(jiān)會基金部《關(guān)于基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服務(wù)有關(guān)問

題的通知》?？梢韵騋FII、保險、等機構(gòu)提供投資咨詢服務(wù)。

禁止業(yè)務(wù)：（詳記，重點）P75

1.侵害基金持有人和其他客戶權(quán)益

2.承諾投資收益

3.與投資咨詢客戶約定分享投資收益或者分擔投資損失

4.通過廣告等公開方式招攬投資咨詢客戶

5.代理投資咨詢客戶從事證券投資

三、基金管理公司的市場準入

基金管理公司的注冊資本不應(yīng)低于1億元人民幣。其主要股東（指出資額占基金管理公

司注冊資本的比例最高，且不低于25%的股東）應(yīng)具備下列條件：

主要股東應(yīng)具備的條件：（8項，P76）

（1）從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理；

（2）注冊資本不低于3億元人民幣；

（3）具有較好的經(jīng)營業(yè)績，資產(chǎn)質(zhì)量良好；

（4）持續(xù)經(jīng)營3個以上完整的會計年度，公司治理健全，內(nèi)部監(jiān)控制度完善；

（5）最近3年沒有因違法違規(guī)行為受到行政處罰或者刑事處罰；

（6）沒有挪用客戶資產(chǎn)等損害客戶利益的行為；