資本成本資本結(jié)構(gòu)決策講義和企業(yè)分配決策

長期籌資決策..themegallery.本章內(nèi)容第一節(jié)資本成本1第二節(jié)杠桿利益與風(fēng)險2第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)理論3第四節(jié)資本結(jié)構(gòu)決策4√√√一、資本成本的含義資本成本：企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價。籌資費用（一次支付）用資費用（分次支付）資本成本的屬性投資方籌資方必要報酬率資本成本資本成本是一種機會成本，指公司可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的，符合投資人期望的最小收益率，也稱為最低可接受的收益率、投資項目的取舍收益率。資本成本的另一定義資本成本的種類個別資本成本—各種長期資本的成本率綜合資本成本—全部長期資本的成本率(WACC:weightedaveragecostofcapital)原理：決定因素：I年利息費用f籌資費用P籌資額F籌資費率（一）長期債權(quán)資本成本的測算稅后應(yīng)注意的問題：D為稅后用資費用（稅后利息和股利）分母為籌資凈額區(qū)分籌資費用和用資費用考慮時間價值的情況K-資本成本長期借款資本成本率稅前年利息額利息率借款本金長期債券資本成本發(fā)行價格債券利息面值票面利率股權(quán)資本成本率的測算股利折現(xiàn)模型資本資產(chǎn)定價模型債券投資報酬率加股票風(fēng)險報酬率注：因股利政策不同而不同！固定股利政策：固定增長股利政策：股利折現(xiàn)模型股利折現(xiàn)模型普通股資本成本(股利固定增長)優(yōu)先股資本成本留存收益資本成本股利增長模型的實務(wù)問題和缺點主要的問題是，此模型只適用于股利很可能穩(wěn)定增長的公司。估計的權(quán)益成本對估計的增長率比較敏感。并沒有明確的考慮風(fēng)險。資本資產(chǎn)定價模型優(yōu)點：很清楚的對風(fēng)險進行調(diào)整，對除了那些股利穩(wěn)定增長的之外的公司也適用。因此，在很多情況下都很有用。缺點：市場風(fēng)險溢價和貝他系數(shù)很難估計。三、綜合資本成本的測算綜合資本成本率(WACC)是指一個企業(yè)全部長期資本的成本率，通常是以各種長期資本的比例為權(quán)重，對個別資本成本率進行加權(quán)平均測算的，故亦稱加權(quán)平均資本成本率。計算公式式中：Kw——綜合資本成本率

Kj——第j種個別資本成本率

Wj——第j種資本比例資本價值基礎(chǔ)的選擇按賬面價值確定按市場價值確定按目標價值確定按賬面價值確定優(yōu)點：數(shù)據(jù)易取得。缺點：當資本的賬面價值與市場價值差別較大時，失去客觀性。按市場價值確定優(yōu)點：能反映企業(yè)目前的實際情況。缺點：市價經(jīng)常變動，可選用一定時期的平均價格。按目標價值確定優(yōu)點：適用于企業(yè)籌措新資金。缺點：難以客觀確定目標價值。邊際資本成本率是指企業(yè)追加籌資的資本成本率，即企業(yè)新增1元資本所需負擔的成本。邊際資本成本率邊際資本成本率規(guī)劃

第一步，確定目標資本結(jié)構(gòu)(以市場價值確定)第二步，測算各種資本的成本率第三步，計算籌資總額分界點第四步，測算邊際資本成本率某公司現(xiàn)有長期資本總額1000萬元，其目標資本結(jié)構(gòu)為：長期債務(wù)0.20，優(yōu)先股0.05，普通股權(quán)益（包括普通股和留存收益）0.75。現(xiàn)擬追加資本300萬元，仍按此資本結(jié)構(gòu)籌資。經(jīng)測算，個別資本成本率分別為長期債務(wù)7.50%，優(yōu)先股11.80%，普通股權(quán)益14.80%。該公司追加籌資的邊際資本成本率測算如表：公司W(wǎng)ACC(%)賬面價值債務(wù)比率(%)英特爾公司通用電氣公司可口可樂公司迪斯尼公司摩托羅拉公司沃爾瑪公司美國電報電話公司埃克森公司貝爾南方公司15.113.812.112.011.610.69.99.99.42.32.19.933.013.934.323.213.932.6美國大公司加權(quán)平均資本成本的估計杠桿利益與風(fēng)險第二節(jié)主要內(nèi)容掌握營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險1掌握財務(wù)杠桿利益與風(fēng)險2掌握聯(lián)合杠桿利益與風(fēng)險3經(jīng)營風(fēng)險概念：公司利用全部資本進行經(jīng)營活動的風(fēng)險。無論是否負債都存在。受制于以下因素：產(chǎn)品需求產(chǎn)品售價產(chǎn)品成本調(diào)整價格的能力固定成本的比重財務(wù)風(fēng)險概念：企業(yè)由于利用負債籌資而給普通股股東增加的風(fēng)險。僅在負債籌資的情況下存在。影響因素債務(wù)資本的比重一、營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險營業(yè)杠桿原理含義及杠桿效應(yīng)營業(yè)杠桿系數(shù)表達及測算成本性態(tài)變動成本此部分成本總額與銷量正比例變動。固定成本此部分成本總額相對固定?；旌铣杀倦S銷量而增加，但不是正比例增加，可用一定的方法分解為變動和固定成本兩部分。（二）營業(yè)杠桿系數(shù)（DOL）

概念表述測算公式企業(yè)營業(yè)利潤的變動率相當于營業(yè)額變動率的倍數(shù)。營業(yè)杠桿效應(yīng)正效應(yīng)：杠桿利益企業(yè)擴大營業(yè)總額的條件下，單位營業(yè)額的固定成本下降而給企業(yè)增加的營業(yè)利潤。負效應(yīng)：營業(yè)風(fēng)險企業(yè)在經(jīng)營活動中利用營業(yè)杠桿而導(dǎo)致營業(yè)利潤下降。二、財務(wù)杠桿利益與風(fēng)險財務(wù)杠桿原理－含義及杠桿效應(yīng)財務(wù)杠桿系數(shù)－表達及測算（一）財務(wù)杠桿原理財務(wù)杠桿的含義：在一定的資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)下,企業(yè)籌資活動中對資本成本固定的債權(quán)資本的利用。利息？？財務(wù)杠桿效應(yīng)正效應(yīng)：杠桿利益

企業(yè)利用債務(wù)籌資這個杠桿而給股權(quán)資本帶來的額外收益。負效應(yīng)：財務(wù)風(fēng)險利用財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)資本所有者收益下降，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。

三、聯(lián)合杠桿利潤變動的放大過程：營業(yè)額變動率營業(yè)利潤變動率稅后利潤變動率DOLDFLDCL聯(lián)合杠桿系數(shù)某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和利息費用20萬元。該公司資產(chǎn)總額50萬元，資產(chǎn)負債率40%，負債的年均利率8%，所得稅稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資40萬元，每年增加固定成本5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降到60%。

要求：根據(jù)以上資料計算

（1）所需資金以追加實收資本取得，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。

（2）所需資金以10%的利率借入，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。

（3）該企業(yè)以降低聯(lián)合杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標準，確定該公司應(yīng)選擇何種籌資方案。

CASE：

（1）目前情況：

DOL=100（1－70%）／（100×30%－20＋50×40%×8%）=30／（30－20＋1.6）=30／11.6=2.59；

DFL=11.6/（11.6－1.6）=1.16；

DCL=2.59×1.16=3。

增加實收資本方案：

DOL=100（1＋20%）（1－60%）／（120×40%－20－5＋1.6）=48／24.6=1.95；

DFL=24.6／（24.6－1.6）=1.07；

DCL=1.95×1.07=2.09。

（2）借入資金方案：

DOL=120×40%／（120×40%－20－5＋1.6）=48／24.6=1.95；

DFL=24.6／（24.6－4－1.6）=1.29；

DCL=1.95×1.29=2.52。

（3）由于增加實收資本方案的聯(lián)合杠桿系數(shù)小于借入資金方案的聯(lián)合杠桿系數(shù)，該公司應(yīng)選擇增加實收資本籌資方案。

答案思考：經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿如何影響企業(yè)的籌資決策？第三節(jié)資本結(jié)構(gòu)理論資本結(jié)構(gòu)決策學(xué)習(xí)目標了解有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的主要觀點理解資本結(jié)構(gòu)的含義理解資本結(jié)構(gòu)的決策因素及其定性分析掌握資本結(jié)構(gòu)的決策方法資本結(jié)構(gòu)（capitalstructure）含義企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系范疇廣義：全部資本價值構(gòu)成及其比例關(guān)系狹義：長期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系資本結(jié)構(gòu)理論

TheoryofCapitalStructure

資本結(jié)構(gòu)理論所討論的問題藍色：股票黃色：債券股票40%債券60%股票60%債券40%1.當籌資額一定時，各種來源資金所占比重的變化是否會影響企業(yè)價值的變化？2.各種來源的資金占多大比重，才能使綜合資本成本最低，公司價值最大。早期資本結(jié)構(gòu)理論現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論－MM理論及后續(xù)理論資本結(jié)構(gòu)理論早期資本結(jié)構(gòu)理論早期資本結(jié)構(gòu)理論有兩個十分極端的觀點：凈收益理論：在資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)越多，公司的價值就越高。營業(yè)收益理論：資本成本與資本結(jié)構(gòu)沒有關(guān)系，因此資本結(jié)構(gòu)與公司價值無關(guān)。負債比率資本成本KbKwKs凈收益理論0負債比率公司總價值0V負債比率資本成本KbKw營業(yè)收益理論0負債比率公司總價值0VKs傳統(tǒng)理論除了上述兩種極端理論之外，還有一些居于兩者之間的觀點，稱之為傳統(tǒng)理論。這種理論的觀點是：債務(wù)的增加對公司價值的提高是有利的，但必須適度。如果公司債務(wù)過度，是會使公司價值下降的。負債比率資本成本Kb傳統(tǒng)理論0KsKw最佳資本結(jié)構(gòu)

1958年,美國的莫迪格利安尼教授(FrancoModigliani,1985年獲獎)和米勒(MertonMiller,1990年獲獎)教授合作發(fā)表了“資本成本、公司財務(wù)與投資管理”

(“TheCostofCapital,CorporationFinanceandtheTheoryofinvestment”,AmericanEconomicReview,June1958)一文,才開創(chuàng)了資本結(jié)構(gòu)理論研究的新時代，他們的理論被人們稱為“MM”理論。而MM理論也是兩位學(xué)者獲得了諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的原因之一。資本結(jié)構(gòu)理論—MM理論

現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論—MM理論，在理想狀態(tài)下，公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。在理想狀態(tài)下，公司息稅前的收益EBIT

最終將分解為兩部分，一部分是債權(quán)人的收益——利息，另一部分屬于股東的收益——股利。公司的資本結(jié)構(gòu)不同只影響EBIT

在債權(quán)人和股東兩類投資者間的分配額，而不影響EBIT

本身數(shù)值大小，因而也不影響企業(yè)的價值。資本結(jié)構(gòu)理論—MM理論MM理論的基本假設(shè)：投資者在投資時無交易成本;

所有投資者均可以以同一利率借款和貸款;

無論舉債多少,負債均無風(fēng)險,即利率是無風(fēng)險利率，且不受借款數(shù)額的限制。企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險是可以計量,具有相同營業(yè)風(fēng)險屬于同一風(fēng)險等級組。所有投資者對企業(yè)未來的收益和風(fēng)險具有完全相同的預(yù)期?，F(xiàn)金流為永續(xù)現(xiàn)金流：企業(yè)增長率為零,即EBIT為一常數(shù)；債券也為永續(xù)年金債券。資本結(jié)構(gòu)理論—MM理論負債比率企業(yè)價值無負債時企業(yè)價值權(quán)衡理論0負債時企業(yè)價值最佳資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)決策資本結(jié)構(gòu)決策因素的定性分析資本結(jié)構(gòu)的決策方法一、資本結(jié)構(gòu)決策因素的定性分析經(jīng)營者行為投資者動機債權(quán)人態(tài)度稅收政策財務(wù)目標二、資本結(jié)構(gòu)決策方法企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策就是要確定最佳資本結(jié)構(gòu)。最佳資本結(jié)構(gòu)

是指企業(yè)在適度財務(wù)風(fēng)險的條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。方法資本成本比較法每股利潤分析法公司價值比較法（一）資本成本比較法依據(jù)的財務(wù)管理目標：利潤最大化決策標準：綜合資本成本最低適用性：一般用于資本規(guī)模較小資本結(jié)構(gòu)較為簡單的非股份制企業(yè)。初始籌資的資本結(jié)構(gòu)決策：選擇綜合資本成本率最低的方案CASE:

某公司在初創(chuàng)時擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案，有關(guān)資料經(jīng)測算列入下表，兩方案其他有關(guān)情況相同。（一）資本成本比較法請試測算比較該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資金成本并據(jù)以選擇籌資方案。

追加籌資的資本結(jié)構(gòu)決策：選擇追加后綜合資本成本率最低的方案CASE：某企業(yè)年初長期資本2200萬元，其中：長期債券（年利率9%）800萬元；優(yōu)先股（年股息率8%）400萬元；普通股1000萬元（每股面額為10萬）。預(yù)計當年期望股息為1.20元，以后每年股息增加4%。假定企業(yè)的所得稅稅率為33%，發(fā)行各種證券均無籌資費。該企業(yè)現(xiàn)擬增資800萬元，有以下兩個方案可供選擇：（一）資本成本比較法Continue甲方案：發(fā)行長期債券800萬元，年利率為10%。普通股股息增加到每股1.40元，以后每年還可增加5%。因風(fēng)險增加，普通股市價將跌到每股8元。乙方案：發(fā)行長期債券400萬元，年利率10%。另發(fā)行普通股400萬元，普通股股息增加到每股1.40元，以后每年還可增加5%。因經(jīng)營狀況好，普通股市價將升到每股14元。決策標準：每股利潤最大（二）每股利潤分析法成業(yè)公司目前有資本75萬元。因生產(chǎn)需要準備再籌資25萬元資金?？砂l(fā)行股票來籌資，也可以發(fā)行債券來籌資。若發(fā)行股票，每股發(fā)行價格25元,故可發(fā)行1萬股股票；也可發(fā)行債券籌資，債券的利息為8%。原資本結(jié)構(gòu)與籌資后的資本結(jié)構(gòu)如下表所示：增發(fā)債券(B)增發(fā)普通股(A)232普通股股數(shù)10010075資本總額合計659065普通股351010企業(yè)債(8%)籌資后資本結(jié)構(gòu)原資本結(jié)構(gòu)項目計算每股利潤8.69.6稅后利潤23普通股數(shù)4.2元3.2元每股利潤（EPS）8.69.6減：所得稅(50%)17.219.2稅前利潤2.80.8減：利息2020預(yù)計息稅前利潤增發(fā)債券增發(fā)股票項目每股利潤無差別點指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點，也稱為籌資無差別點或息稅前利潤平衡點。式中：

—兩種籌資方案的無差異點I1,I2—

方案1、2下的支付的債務(wù)年利息DP1,DP2—方案1、2下的支付的優(yōu)先股年股利T—

公司所得稅率

N1,N2—方案1,2下的流通在外的普通股數(shù)量（二）每股利潤分析法EBIT-EPS分析股票、債券無差異點債券EBIT0普通股、優(yōu)先股無差異點優(yōu)先股普通股EPS每股利潤分析法的評價依據(jù)的財務(wù)管理目標：股東財富最大化適用性用于資本規(guī)模不大、資本結(jié)構(gòu)不太復(fù)雜的股份。缺點沒有考慮風(fēng)險因素，隨著每股收益的增長，風(fēng)險加大，若每股收益的增長不足以補償風(fēng)險，股價將會下跌。（三）公司價值比較法依據(jù)的財務(wù)管理目標：公司價值最大化決策標準：公司價值最大，資本成本最小適用性通常適用于資本規(guī)模較大的上市公司。公司價值：V=B+S長期債務(wù)的折現(xiàn)價值(本金)股票折現(xiàn)價值公司股票價值公司綜合資本成本長期債務(wù)年利率例：某公司現(xiàn)有的全部長期資本均為普通股資本，無長期債權(quán)資本和優(yōu)先股資本，賬面價值20000萬元。公司認為這種資本結(jié)構(gòu)不合理，沒有發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，準備舉借長期債務(wù)，購回部分普通股予以調(diào)整。公司預(yù)計息稅前利潤為5000萬元，公司所得稅稅率33%。經(jīng)測算，目前的長期債務(wù)年利率和普通股資本成本率如下表，

要求：按照公司價值比較法確定最佳資本結(jié)構(gòu)。B（萬元）KBβRFRMKS0-1.2101414.82023101.251014154000101.3101415.26000121.4101415.68000141.55101416.210000162.1101418.4B（萬元）S（萬元）V（萬元）KBKSKW02264022640014.8%14.80%2023214402344010%15.0%14.29%4000202802428010%15.2%13.79%6000183802438012%15.6%13.74%8000160502405014%16.2%13.93%10000123802238016%18.4%15.69%計算公司價值本章小結(jié)籌資成本——資本成本籌資決策——資本結(jié)構(gòu)籌資風(fēng)險——財務(wù)杠桿某企業(yè)計劃籌集資金100萬元，所得稅稅率33％，有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款10萬，借款年利率7％，手續(xù)費2％。（2）按溢價發(fā)行債券，債券面值14萬元，溢價發(fā)行價格為15萬元，票面利率9%，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費率為3％。（3）發(fā)行優(yōu)先股25萬元，預(yù)計年股利率為12％，籌資費率為4％。（4）發(fā)行普通股40萬元，每股發(fā)行價格10元，籌資費率為6%。預(yù)計第一年每股股利1.2元，以后每年近8％遞增。（5）其余所需資金通過留存收益取得。要求計算：（1）個別資本成本（2）企業(yè)加權(quán)平均資本成本

本章練習(xí)—1資本成本答案企業(yè)加權(quán)平均資本成本KW＝10％×4.79％＋15％×5.80％＋25％×12.5％＋40％×20.77％＋10％×20％＝14.78％

A企業(yè)擁有長期資金400萬元，由長期借款與普通股構(gòu)成，其比率為1:4。企業(yè)擬維持目前的資金結(jié)構(gòu)募集新資金用于項目投資，隨籌資額增加，各種資本成本的變化如下表。要求：計算各籌資突破點及相應(yīng)的各籌資范圍的邊際資本成本率。2.邊際資本成本

長期負債/所有者權(quán)益=1：4

負債占總資本比率=20％

普通股占總資本比率＝1－20％＝80％

借款籌資突破點（1）＝40÷20％＝200（萬元）

普通股籌資突破點（2）＝100÷80％＝125（萬元）

籌資額在0－125萬元的邊際資金成本＝20％×5％＋80％×12％＝10.6％

籌資額在125－200萬元的邊際資金成本＝20％×5％＋80％×14％＝12.2％

籌資額在200萬元以上的邊際資金成本＝20％×10％＋80％×14％＝13.2％

答案:某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和利息費用20萬元。該公司資產(chǎn)總額50萬元，資產(chǎn)負債率40%，負債的年均利率8%，所得稅稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資40萬元，每年增加固定成本5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降到60%。

要求：根據(jù)以上資料計算

（1）所需資金以追加實收資本取得，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。

（2）所需資金以10%的利率借入，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和聯(lián)合杠桿系數(shù)。

（3）該企業(yè)以降低聯(lián)合杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標準，確定該公司應(yīng)選擇何種籌資方案。

3.杠桿（1）目前情況：

DOL=100（1－70%）／（100×30%－20＋50×40%×8%）=30／（30－20＋1.6）=30／11.6=2.59；

DFL=11.6/（11.6－1.6）=1.16；

DCL=2.59×1.16=3。

增加實收資本方案：

DOL=100（1＋20%）（1－60%）／（120×40%－20－5＋1.6）=48／24.6=1.95；

DFL=24.6／（24.6－1.6）=1.07；

DCL=1.95×1.07=2.09。

（2）借入資金方案：

DOL=120×40%／（120×40%－20－5＋1.6）=48／24.6=1.95；

DFL=24.6／（24.6－4－1.6）=1.29；

DCL=1.95×1.29=2.52。

（3）由于增加實收資本方案的聯(lián)合杠桿系數(shù)小于借入資金方案的聯(lián)合杠桿系數(shù)，該公司應(yīng)選擇增加實收資本籌資方案。

答案E公司的資本總額為1000萬元，資本結(jié)構(gòu)為：普通股750萬元（每股50元），銀行借款250萬元，借款年利率10%。現(xiàn)為開發(fā)新項目準備籌資500萬元。籌資可選用的方式包括：增發(fā)普通股（每股50元）、增加債務(wù)（年利率12%）和發(fā)行優(yōu)先股（股利率13%）。假定該公司籌資前的息稅前利潤為200萬元，該公司所得稅率為20%。

要求：根據(jù)以上資料計算

（1）在增發(fā)普通股或增加債務(wù)籌資決策時，每股盈余無差別點及無差別點的每股盈余,并做出決策；

（2）在增發(fā)普通股或發(fā)行優(yōu)先股籌資決策時，每股盈余無差別點及無差別點的每股盈余,并做出決策；

（3）當三種籌資方式一起考慮時，為企業(yè)做出籌資決策,并畫圖說明原因。4.資本結(jié)構(gòu)決策答案由于預(yù)計EBIT為200萬元，所以應(yīng)選擇債務(wù)籌資方式由于預(yù)計EBIT為200萬元，所以應(yīng)選擇普通股籌資方式債券EBIT0優(yōu)先股普通股EPS175228.1252005.66.135企業(yè)分配決策

第一節(jié)企業(yè)分配的基本理論

一.企業(yè)分配的含義

企業(yè)分配是根據(jù)企業(yè)所有權(quán)的歸屬及各權(quán)益占有的比例,對企業(yè)生產(chǎn)成果進行劃分,是一種利用財務(wù)手段確保生產(chǎn)成果的合理歸屬和正確分配的管理過程。企業(yè)分配是對企業(yè)一定生產(chǎn)成果的分配。

?

利潤是指企業(yè)在一定時期內(nèi)從事各種經(jīng)營活動所獲取的經(jīng)營成果。企業(yè)的利潤總額由營業(yè)利潤、投資凈收益、補貼收入和營業(yè)外收支凈額組成。

補貼收入指企業(yè)按規(guī)定實際收到退還的增值稅或按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補助定額計算并按期給予的定額補貼及屬于國家扶持的領(lǐng)域而給予的其他形式的補貼。

?(一)營業(yè)利潤：是企業(yè)通過銷售商品和提供勞務(wù)等經(jīng)營業(yè)務(wù)實現(xiàn)的利潤。

營業(yè)利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-期間費用

營業(yè)收入:指企業(yè)通過銷售商品和提供勞務(wù)等經(jīng)營業(yè)務(wù)實現(xiàn)的收入。

營業(yè)成本:指企業(yè)為生產(chǎn),銷售商品和提供勞務(wù)等發(fā)生的直接人工、直接材料、制造費用等。

期間費用:是直接計入當期損益的費用。包括管理費用,財務(wù)費用和營業(yè)費用。?(二)投資凈收益：是指企業(yè)對外投資收益扣除投資損失后的數(shù)額。

投資收益:投資股票分得的股利,投資債券取得的利息收入,從被投資企業(yè)分得的利潤,投資到期收回的款項或中途轉(zhuǎn)讓取得的款項高于投資賬面價值的差額。

投資損失:指投資到期收回的款項或中途轉(zhuǎn)讓取的款項低于投資賬面價值的差額。?(三)營業(yè)外收支：指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營無直接聯(lián)系的收入和支出。

營業(yè)外收入:固定資產(chǎn)盤盈凈收入、出售固定資產(chǎn)凈收益、對方違約的賠款收入等。

營業(yè)外支出:固定資產(chǎn)盤虧、報廢毀損和出售的凈損失、非常損失、公益救濟性捐款、賠償金、違約金等。?主營業(yè)務(wù)利潤=

主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本

-主營業(yè)務(wù)稅金及附加

營業(yè)利潤=

主營業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤

-管理費用-營業(yè)費用-財務(wù)費用

利