第-章-現(xiàn)值優(yōu)秀文檔

3.1貨幣時間價值的概念3.2貨幣時間價值的計算3.3比率分析第3章現(xiàn)值本章主要內(nèi)容1

貨幣時間價值的概念貨幣時間價值的概念本節(jié)主要內(nèi)容第3章現(xiàn)值23.1

貨幣時間價值的概念3.1貨幣時間價值的概念什么財務報表貨幣時間價值，是指貨幣在不同的時點上具有不同的價值。

1000元銀行存款年利率6%/1000元60元2005年2006年時間增值33.1

貨幣時間價值的概念3.1貨幣時間價值的概念邊際效用理論對貨幣時間價值的解釋貨幣的所有者要進行以價值增值為目的的投資（不管是進行權(quán)益性投資，還是進行債權(quán)性投資），就必須犧牲現(xiàn)時的消費，因此，他要求得到推遲消費時間的回報，這種回報的量應與推遲的時間成正比。貨幣時間價值就是對暫緩現(xiàn)時消費的回報。43.1

貨幣時間價值的概念3.1貨幣時間價值的概念貨幣時間價值產(chǎn)生的根源只有當貨幣參加到社會再生產(chǎn)活動的過程中，即以貨幣為手段，實現(xiàn)勞動要素的相互結(jié)合，貨幣時間價值的實現(xiàn)才具備了基礎(chǔ)。53.1

貨幣時間價值的概念3.1貨幣時間價值的概念貨幣時間價值產(chǎn)生的根源批發(fā)商從銀行借入10000元批發(fā)商從批發(fā)市場購入10000元商品

批發(fā)商零售該商品得11500元多出的1500元中，包括其個人的人工費和一定的貨幣增值。63.1

貨幣時間價值的概念3.1貨幣時間價值的概念貨幣時間價值與借貸關(guān)系貨幣時間價值是生產(chǎn)經(jīng)營過程中價值運動方面形成的價值增量。只要借貸關(guān)系存在，它必然要發(fā)生作用。73.1

貨幣時間價值的概念3.1貨幣時間價值的概念貨幣時間價值的本質(zhì)從定量上分析，貨幣時間價值實質(zhì)上是在不考慮通貨膨脹條件下全社會平均的無風險回報率。83.1

貨幣時間價值的概念3.1貨幣時間價值的概念貨幣時間價值的本質(zhì)每個企業(yè)在進行具體投資時，至少要取得社會平均的利潤率，否則不如投資于另外的項目。例如，100萬元投資產(chǎn)品生產(chǎn)，其利潤率為8%，則100萬元增值8萬元，如果銀行同期存款利率為9%，那還不如存入銀行，因為100萬元存入銀行得到的增值額為9萬元，比投資產(chǎn)品生產(chǎn)多1萬元。9%的利潤率就成為企業(yè)對投資的最低要求。93.1

貨幣時間價值的概念3.1貨幣時間價值的概念貨幣時間價值的表示貨幣時間價值一般用相對數(shù)表示，也可用絕對數(shù)表示。實際生活中，人們通常用銀行存貸款利率或國債的利率來表示貨幣時間價值，因為在通貨膨脹率較低的情況下，銀行的存貸款或國債利率可近似地視為全社會平均的資金無風險回報率，至于選擇幾年期的利率則視具體情況而定。10

貨幣時間價值的計算3.2.1單利的計算3.2.2復利的計算3.2.3年金的計算本節(jié)主要內(nèi)容第3章現(xiàn)值113.2

貨幣時間價值的計算3.2.1單利的計算單利的概念按照單利計算利息，只有本金在貸款期限內(nèi)計算利息，不管時間多長，所生利息均不加入本金計算下一期的利息，也不付給債權(quán)人，而是在本金到期時，連同本金一同歸還給債權(quán)人。我國銀行一般是按照單利計算利息。123.2

貨幣時間價值的計算3.2.1單利的計算單利計算時使用的符號P——本金，又稱期初金額或現(xiàn)值；i——利率，通常是指年利率；I——利息；S——本利和，又稱為終值；t——時間，一般以年為單位。133.2

貨幣時間價值的計算3.2.1單利的計算例3-1 A企業(yè)2004年11月1日銷售一批木材給B企業(yè)，收到一張商業(yè)承兌匯票，面值為10，000元，利率為9%，期限為90天（2005年1月29日到期）。則該票據(jù)到期時可以獲得的利息為：143.2

貨幣時間價值的計算3.2.1單利的計算例3-2 承例3.1。該商業(yè)承兌匯票的終值，即到期值為：153.2

貨幣時間價值的計算3.2.1單利的計算例3-3 承例3.1，假設(shè)A企業(yè)因急需資金，2000年12月1日將該商業(yè)承兌匯票到銀行貼現(xiàn)，銀行的貼現(xiàn)率為10%。則銀行付給企業(yè)的現(xiàn)金，亦即該商業(yè)承兌匯票在2000年12月1日的現(xiàn)值為：單利現(xiàn)值并不是單利終值的逆運算，因為單利現(xiàn)值一般是指票據(jù)貼現(xiàn)的價值。163.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算復利復利是計算利息的另一種方法。按照復利的方法，每經(jīng)過一個計息期，要將利息加入本金再計利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”或“驢打滾”。在財務決策中，一般使用復利的概念。173.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算稱為復利終值系數(shù)或一元復利終值，用符號（S/P，i，n）表示。例如（S/P，9%，3）表示利率為9%，3期的復利終值系數(shù)。183.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算復利終值系數(shù)可以通過查“復利終值系數(shù)表”（見本書后附表2）獲得。利率i期數(shù)n193.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算運用“復利終值系數(shù)表”，在已知S，i的情況下查出n，或在已知S，n的情況下查出i。

203.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算

例3-4 某企業(yè)現(xiàn)有10,000元，擬投資于投資回報率為15%的投資項目，經(jīng)多少年以后才能獲得40,460元。

期數(shù)n利率i213.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算例3-5某企業(yè)現(xiàn)有10,000元，擬在30年以后能獲得509,500元，那么該企業(yè)應選擇投資回報率至少為多少的投資機會。

期數(shù)n利率i222貨幣時間價值的計算例3-1 A企業(yè)2004年11月1日銷售一批木材給B企業(yè)，收到一張商業(yè)承兌匯票，面值為10，000元，利率為9%，期限為90天（2005年1月29日到期）。批發(fā)商零售該商品得11500元1貨幣時間價值的概念用表示名義利率；只要借貸關(guān)系存在，它必然要發(fā)生作用。遞延年金是指第一次收付發(fā)生在第二期或者第二期以后的年金。遞延年金終值的大小與遞延的期數(shù)無關(guān)，因此與普通年金終值的計算方法相同。設(shè)每年收付的金額為A，利率為i，收付的期數(shù)為n，遞延的期數(shù)為m。該商業(yè)承兌匯票的終值，即到期值為：1貨幣時間價值的概念普通年金的收付的形式如圖所示，橫線表示時間的延續(xù)，用數(shù)字標出各期的順序號.2貨幣時間價值的計算3.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算稱為復利現(xiàn)值系數(shù)或一元復利現(xiàn)值，用符號表示。復利現(xiàn)值的計算過程是復利終值計算過程的逆過程，是指在未來一定時間的特定資金按復利計算的現(xiàn)在的價值。些教材也有將復利現(xiàn)值系數(shù)記為PVIF計算復利現(xiàn)值的一般公式為：233.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算復利現(xiàn)值系數(shù)可以通過查“復利現(xiàn)值系數(shù)表”（見本書后附表1）獲得。利率i期數(shù)n243.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算在實際財務管理過程中，復利的計息期有可能是半年、一個季度、一個月，甚至一天。例3-6 例如，本金10，000元，投資3年，每半年復利一次，年利率為8%，則該本金的終值為：當一年復利幾次時，實際得到的利息要比按名義利率得到的利息要高。253.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算通常利率在未加說明時都是指名義利率（NominalRateofInterest），是以貨幣計算的。如果存在通貨膨脹，按實際購買力來計算則必須打折扣。用表示名義利率；用表示通貨膨脹率；用表示實際利率（RealRateofInterest）。263.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算1元錢存款年末名義上變成元，但實際購買力為：比年初的1元錢，增加了當通脹率比較小時，上式的近似式為：273.2

貨幣時間價值的計算3.2.2復利的計算在理論研究和大銀行的業(yè)務活動中，經(jīng)常用到連續(xù)復利率。例如，我國各銀行的活期存款如果允許每天存取一次，活期存款年利率是,則每天計息一次，那么1億元錢到年末變成了：283.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算年金的概念年金是每隔相等的期限按相同的金額收入或付出的款項。年金按照其收付的次數(shù)和收付的時間進行劃分。293.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算普通年金又稱后付年金，是指各期期末收入或付出的年金。普通年金的收付的形式如圖所示，橫線表示時間的延續(xù)，用數(shù)字標出各期的順序號.1023100010001000303.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算1.普通年金——普通年金終值的計劃普通年金終值是指每次支付的款項的復利終值之和。1023312貨幣時間價值的計算設(shè)每年收付的金額為A，利率為i，收付的期數(shù)為n，遞延的期數(shù)為m。按照單利計算利息，只有本金在貸款期限內(nèi)計算利息，不管時間多長，所生利息均不加入本金計算下一期的利息，也不付給債權(quán)人，而是在本金到期時，連同本金一同歸還給債權(quán)人。（1）遞延年金終值的計算批發(fā)商零售該商品得11500元在理論研究和大銀行的業(yè)務活動中，經(jīng)常用到連續(xù)復利率。貨幣時間價值的概念2貨幣時間價值的計算2貨幣時間價值的計算3年金的計算計算遞延年金現(xiàn)值的方法有兩種。批發(fā)商從批發(fā)市場購入10000元商品2貨幣時間價值的計算設(shè)每年收付的金額為A，利率為i，期數(shù)為n，則按計算復利終值的方法計算年金終值S的公式為：是１元普通年金在利率為i時，期限為n時的的年金現(xiàn)值，或稱預付年金的現(xiàn)值系數(shù)，記為［（P/A,i,n－1）＋1］，通過查“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表”獲得預付年金現(xiàn)值系數(shù)。用等比級數(shù)求和的方法可將上述公式整理為下面求預付年金現(xiàn)值的一般公式：S——本利和，又稱為終值；3.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算1.普通年金——普通年金終值的計劃

設(shè)每年收付的金額為A，利率為i，期數(shù)為n，則按計算復利終值的方法計算年金終值S的公式為：321貨幣時間價值的概念當通脹率比較小時，上式的近似式為：2貨幣時間價值的計算永續(xù)年金的現(xiàn)值可以通過計算普通年金現(xiàn)值的公式計算，即：遞延年金終值的大小與遞延的期數(shù)無關(guān)，因此與普通年金終值的計算方法相同。2貨幣時間價值的計算普通年金的收付的形式如圖所示，橫線表示時間的延續(xù)，用數(shù)字標出各期的順序號.2貨幣時間價值的計算貨幣時間價值產(chǎn)生的根源A=1000，i=10%，n=4，m=2。2貨幣時間價值的計算1貨幣時間價值的概念遞延年金是指第一次收付發(fā)生在第二期或者第二期以后的年金。運用“復利終值系數(shù)表”，在已知S，i的情況下查出n，或在已知S，n的情況下查出i。1貨幣時間價值的概念例3-11某企業(yè)準備在某大學建立一項基金，用于資助貧困學生順利完成學業(yè)。3.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算1.普通年金——普通年金終值的計劃

用等比級數(shù)求和的方法可將上述公式整理為下面求普通年金終值的一般公式：是普通年金１元在利率為i時，經(jīng)過n期的年金終值，即普通年金的終值系數(shù)，記為（S/A,i,n）333.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算1.普通年金——普通年金終值的計劃例3-7 甲先生打算在5年后購買住房，預計需要60萬元錢，假設(shè)銀行的存款利率為6%（設(shè)不同期限的存款利率相等），那么甲先生在這5年中每年年末要存入多少元才能滿足購房的資金需要？即當銀行存款利率為6%時，每年存10.64萬元，5年后可獲得60萬元，用于購買住房。343.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算1.普通年金——普通年金現(xiàn)值的計劃普通年金現(xiàn)值是指每次收付的款項的復利現(xiàn)值之和。1023353.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算1.普通年金——普通年金現(xiàn)值的計劃

設(shè)每年收付的金額為A，利率為i，期數(shù)為n，則按計算復利現(xiàn)值的方法計算年金現(xiàn)值P的公式為：363.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算1.普通年金——普通年金現(xiàn)值的計劃

用等比級數(shù)求和的方法可將上述公式整理為下面求普通年金現(xiàn)值的一般公式：是１元普通年金在利率為i時，期限為n的情況下的年金現(xiàn)值，即普通年金的現(xiàn)值系數(shù)，記為（P/A,i,n）373.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算1.普通年金——普通年金現(xiàn)值的計劃

例3-8某企業(yè)擬購置一臺柴油機，更新目前使用的汽油機，每月可節(jié)約燃料費用60元，但柴油機價格較汽油機高出1500元，問柴油機應使用多少年才合算（假設(shè)利率12％，每月復利一次）?查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”可知：因此，柴油機的使用壽命至少應達到29個月，否則不如購置價格較低的汽油機。383.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算1.普通年金——普通年金現(xiàn)值的計劃

例3-9假設(shè)以10％的利率借款20000元，投資于某個壽命為10年的項目，每年至少要收回多少現(xiàn)金才是有利的?據(jù)普通年金現(xiàn)值的計算公式可知：因此，每年至少要收回現(xiàn)金3255元，才能清還貸款本利。393.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算

預付年金又稱先付年金或即付年金，是指各期期初收入或付出的年金。102100010001000403.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算2.預付年金——預付年金終值的計算

預付年金終值是指每次收付的款項的復利終值之和。1023413.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算2.預付年金——預付年金終值的計算

設(shè)每年收付的金額為A，利率為i，期數(shù)為n，則按計算復利終值的方法計算預付年金終值S的公式為：423.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算2.預付年金——預付年金終值的計算

用等比級數(shù)求和的方法可將上述公式整理為下面求預付年金終值的一般公式：是１元預付年金在利率為i時，期限為n時的的年金終值，即預付年金的終值系數(shù)，記為［（S/A,i,

n+1）-1］，通過查“普通年金終值系數(shù)表”獲得預付年金終值系數(shù)。433.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算2.預付年金——預付年金現(xiàn)值的計算

預付年金現(xiàn)值是指每次收付的款項的復利現(xiàn)值之和。123443.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算2.預付年金——預付年金現(xiàn)值的計算

設(shè)每年收付的金額為A，利率為i，期數(shù)為n，則按計算復利現(xiàn)值的方法計算預付年金現(xiàn)值P的公式為：453.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算2.預付年金——預付年金現(xiàn)值的計算

用等比級數(shù)求和的方法可將上述公式整理為下面求預付年金現(xiàn)值的一般公式：是１元普通年金在利率為i時，期限為n時的的年金現(xiàn)值，或稱預付年金的現(xiàn)值系數(shù)，記為［（P/A,i,

n－1）＋1］，通過查“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表”獲得預付年金現(xiàn)值系數(shù)。463.2

貨幣時間價值的計算3.2.3年金的計算

遞延年金是指第一次收付發(fā)生在第二期或者第二期以后的年金。01234561000100010001000473.2

貨幣時間價值的計算3.2.3