基礎(chǔ)全講義整章16zkcg tmjc本章屬于常重要的一章和第五章權(quán)益資本成本

本章屬于中非常重要的一章。本章和第五章的權(quán)益資本成本、資本成本和平均資本成本的計(jì)算聯(lián)系最為緊密，與第九章企業(yè)價(jià)值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型也有很密切的聯(lián)系，同時(shí)實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算與第十七章的根據(jù)本量利計(jì)算稅前經(jīng)營利應(yīng)范。本章的綜合題具有難度大、綜合性強(qiáng)、靈活多變和與實(shí)際項(xiàng)目投資非常緊密3142016選的共同年限法和等額年的應(yīng)用；固定資產(chǎn)更新的平均年成本法和差量分析法的應(yīng)用；2016年本章內(nèi)容與2015年相比，主要變化是將原的第九章調(diào)整為新教股東，應(yīng)予采納所折成的現(xiàn)值之率等于資本成本，不改變股東的現(xiàn)值之間的差東，應(yīng)予放棄如現(xiàn)值指數(shù)大于1特定投資方案引起的未來現(xiàn)效率,現(xiàn)值指數(shù)金流入的現(xiàn)值如現(xiàn)值指數(shù)等于1與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間如現(xiàn)值指數(shù)小于1內(nèi)含內(nèi)含率，是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的率內(nèi)含率的計(jì)算方法（1正數(shù)，說明項(xiàng)目本身的內(nèi)含率超過估計(jì)的折現(xiàn)率，應(yīng)提高折現(xiàn)率后進(jìn)步測試如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)說明項(xiàng)目本身的內(nèi)含率低于估計(jì)的折現(xiàn)率個(gè)折現(xiàn)率，然后根據(jù)內(nèi)插法即可計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含 （2（2率（1）酬率是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算的，是項(xiàng)目本身的投資酬率是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算的，是項(xiàng)目本身的投資（2）內(nèi)含率和現(xiàn)值指數(shù)法有相似之處，都是根據(jù)相對比率來評價(jià)項(xiàng)目，而不對數(shù)不一定大，反之也一樣。內(nèi)含率法與現(xiàn)值指數(shù)法也有區(qū)別。在計(jì)算內(nèi)含報(bào)MM+1投資回收期（1）（2）（1）（2）（3）動態(tài)投資回收期=M+M量性（1）率會計(jì)率，是指按（2）易取得（3）考慮了整個(gè)項(xiàng)目期的全部利（4）（1）（2）【例題1·多選題】動態(tài)投資回收期法是長期投資項(xiàng)目評價(jià)的一種輔助方法，該方法的 （2013年） 【答案】（1）沒有衡量性（2）促使公司接受短期項(xiàng)目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項(xiàng)目。 項(xiàng)目的性C.內(nèi)含率是項(xiàng)目本身的投資率，不隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變D.內(nèi)含率法不能直接評價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)【答案】選項(xiàng)D是正確的：由于內(nèi)含率高的項(xiàng)目其凈現(xiàn)值不一定大，所以，內(nèi)含率法不能直【例題3·單選題】下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是（ D.靜態(tài)投資回收期主要測定投資方案的性而非流動性【答案】收期主要測定投資方案的流動性而非性，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。同年限法，另一個(gè)是等額年?，F(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)此進(jìn)行多個(gè)互斥方案比較決策的法。等額年【提示】等額年的最后一步計(jì)算永續(xù)凈現(xiàn)值，并非總是必要的。在資本成本相等的【相關(guān)1】項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo)出現(xiàn)的原因有兩種：一是投資額不同，二是項(xiàng)目先，因?yàn)樗梢越o股東帶來的。有的領(lǐng)域技術(shù)進(jìn)步快，目前就可以預(yù)期升級換代不可避免，不可能原樣如果通貨膨脹比較嚴(yán)重，必須要考慮重置成本的上升，這是一個(gè)非常具有性【例題4·多選題】在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多個(gè)互斥方案比較決策 C.等額年【答案】額年和共同年限法適用于項(xiàng)目期限不相同的多個(gè)互斥方案的比較決策。流機(jī)會成本（舊資產(chǎn)的凈收；額外的資本性支出（、裝、調(diào)試等支出某個(gè)時(shí)點(diǎn)初始現(xiàn)金凈流量新購置面價(jià)值-舊資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值）×T+的資本性支出））（1成（2）營業(yè)收入-成本-所得營業(yè)收入×（1-T）-成本×（1-T）+折舊處置期現(xiàn)處置或資產(chǎn)的殘值變現(xiàn)價(jià)值終結(jié)點(diǎn)現(xiàn)金凈流量=收回值收入-（預(yù)計(jì)殘值-殘值萬元。那么，該項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量為（）萬元?！敬鸢浮?5%元，而稅前經(jīng)營利潤=稅前營業(yè)收入-稅前成本-折舊=700/（1-25%）-350/（1-25%）-是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與普通年金現(xiàn)值來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出量轉(zhuǎn)化為一套差量方法或內(nèi)含率法圍，，1.幾項(xiàng)重要現(xiàn)金流量的估算，見【例6-815750600060000①借：固定資產(chǎn)清 累計(jì)折 貸：固定資 ②借：銀行存款 貸：固定資產(chǎn)清 所以，稅定的殘值收入不應(yīng)交所得稅則折舊可以抵減所得稅，因此，折舊抵減的所得稅應(yīng)視同為一種流入或在成本法為流出的減項(xiàng)。此時(shí)的折舊是指稅定的折舊，而不是會計(jì)折舊。 15750元?dú)堉盗魅耄鞒龅臏p項(xiàng) -6750 由于新設(shè)備的總成本（46574.88元）比繼續(xù)使用舊設(shè)備的總成本（43336.5元）初始階段流出 15750：-2250（元第2年差量現(xiàn)金凈流量=（8600-5000）×（1-25%）+（13500-9000）×25% 【例題6·單選題】在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力且新、舊設(shè)備未來使用年限不同的情況 （2015年）D.內(nèi)含率【答案】【解析】對于使用年限不同的互斥方案，決策標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)選用平均年成本法，所以選項(xiàng)從計(jì)算看，兩者的營營業(yè)收入-成本收入-成本-利息-所從計(jì)算看兩者的主要區(qū)營業(yè)收入-（營業(yè)成=EBIT+折舊-=EBIT+=EBIT+折舊-（EBIT-舊“EBIT×T（EBIT-I）×T×（1-T）+折舊×T-T（EBIT-T流量-股權(quán)現(xiàn)金流量=利息×T用的是平均資本成本而①確定原項(xiàng)目的β資產(chǎn)②將原項(xiàng)目的β資產(chǎn)視③將新項(xiàng)目的β資產(chǎn)轉(zhuǎn)④將β權(quán)益代入資本資⑤最后根據(jù)平資本成本計(jì)算求得rT ①確定參照項(xiàng)目的β權(quán)益（因?yàn)橐凰?，其已知的β為β?quán)益②將參照項(xiàng)目的β權(quán)益轉(zhuǎn)換為β資⑤最后根據(jù)平均資本成本計(jì) 求得rT 中的MM理論推導(dǎo)出來，詳見【例題7?單選題】某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備投資汽車項(xiàng)目。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，掌握了以下資料：