2023年天然氣行業(yè)分析報(bào)告

2023年天然氣行業(yè)分析報(bào)告目錄一、世界格局：天然氣已經(jīng)基本與石油地位齊平 PAGEREFToc363389280\h31、供需總量巨大，資源儲(chǔ)量豐富，是世界范圍內(nèi)的主要能源 PAGEREFToc363389281\h3（1）需求：傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國家和新興國家是驅(qū)動(dòng)天然氣需求增長的“兩架馬車” PAGEREFToc363389282\h4（2）供給：開采量仍將維持持續(xù)增長態(tài)勢(shì)，基本與需求匹配 PAGEREFToc363389283\h5（3）資源儲(chǔ)量：能夠滿足長期的開采需求，是天然氣成為支柱性能源的另一原因 PAGEREFToc363389284\h62、貿(mào)易供給寬松，儲(chǔ)運(yùn)成本下降，天然氣仍可保持發(fā)展動(dòng)力 PAGEREFToc363389285\h6（1）天然氣貿(mào)易供給：未來一段時(shí)間，世界范圍內(nèi)出口總量將出現(xiàn)明顯增加 PAGEREFToc363389286\h7（2）傳統(tǒng)天然氣出口國將加大出口量 PAGEREFToc363389287\h7（3）北美新興天然氣出口國家現(xiàn)身 PAGEREFToc363389288\h8（4）運(yùn)輸成本：即將迎來另一個(gè)天然氣輸送項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)高峰，運(yùn)費(fèi)有望再度下降 PAGEREFToc363389289\h93、天然氣已經(jīng)形成多中心，多價(jià)格的市場(chǎng)格局 PAGEREFToc363389290\h10二、中國格局：市場(chǎng)需求巨大，絕非“少氣”國家 PAGEREFToc363389291\h111、天然氣應(yīng)用巨大市場(chǎng)空間正在打開，現(xiàn)在低基數(shù)帶來未來高增長 PAGEREFToc363389292\h112、非常規(guī)天然氣顛覆“少氣”認(rèn)知，遠(yuǎn)期填補(bǔ)需求缺口 PAGEREFToc363389293\h13三、非常規(guī)氣：煤層氣和頁巖氣形成規(guī)模仍需時(shí)間 PAGEREFToc363389294\h151、煤層氣技術(shù)較為成熟，可能最快放量的非常規(guī)天然氣品種 PAGEREFToc363389295\h152、以美國發(fā)展歷史為鑒，頁巖氣放量仍需時(shí)日 PAGEREFToc363389296\h17四、進(jìn)口項(xiàng)目輸送能力巨大，價(jià)格倒掛推進(jìn)價(jià)改 PAGEREFToc363389297\h181、短期內(nèi)，國產(chǎn)天然氣仍然不足，缺口由進(jìn)口氣彌補(bǔ) PAGEREFToc363389298\h182、進(jìn)口氣成本倒掛和市場(chǎng)化改革推進(jìn)，帶來量增之后的漲價(jià)機(jī)會(huì) PAGEREFToc363389299\h20五、價(jià)改對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈各部分影響各不相同 PAGEREFToc363389300\h24六、風(fēng)險(xiǎn)因素 PAGEREFToc363389301\h25與快速提升的使用量及政策關(guān)注度不匹配的是，國內(nèi)天然氣仍然沒有形成能夠與市場(chǎng)接軌的定價(jià)體系。目前煤炭和石油行業(yè)與市場(chǎng)接軌的定價(jià)體系雛形初具，反觀天然氣行業(yè)，依然是山頭林立，價(jià)改進(jìn)程遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于煤炭和石油。天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈上環(huán)節(jié)較多，價(jià)改過程復(fù)雜。我們此次推出天然氣產(chǎn)業(yè)系列報(bào)告，希望依據(jù)定價(jià)權(quán)歸屬、壟斷格局和地域特點(diǎn)等因素，弄清楚天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)格局、天然氣價(jià)改和使用量增長的最大受益方是誰等問題。一、世界格局：天然氣已經(jīng)基本與石油地位齊平天然氣工業(yè)化生產(chǎn)的始點(diǎn)晚于石油，自二戰(zhàn)后期才逐漸由美國擴(kuò)展至全世界。經(jīng)歷了近70多年的快速發(fā)展，天然氣已經(jīng)成為世界范圍內(nèi)的主流能源，與煤炭和石油形成“三分天下”的格局。1、供需總量巨大，資源儲(chǔ)量豐富，是世界范圍內(nèi)的主要能源天然氣國際市場(chǎng)的供需總量巨大，根據(jù)世界能源組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年全球天然氣總產(chǎn)量為3.28萬億立方米，同比增長3.1%；消費(fèi)量為3.22萬億立方米，同比增長2.2%。按照熱值折算成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)油當(dāng)量進(jìn)行比較，天然氣與石油的產(chǎn)銷量差距已經(jīng)不大。同時(shí)值得注意的是，與石油等其他主流能源相比，天然氣供需總量的增長速度更快。根據(jù)BP（英國石油公司）天然氣研究員的預(yù)測(cè)，天然氣市場(chǎng)規(guī)模將在20年內(nèi)超越石油。（1）需求：傳統(tǒng)發(fā)達(dá)國家和新興國家是驅(qū)動(dòng)天然氣需求增長的“兩架馬車”目前世界天然氣市場(chǎng)仍以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為主，一方面發(fā)達(dá)國家本身的能源消耗基數(shù)大，另一方面?zhèn)鹘y(tǒng)發(fā)達(dá)國家對(duì)于天然氣開發(fā)歷史較長，天然氣在一次能源中占比較高。根據(jù)BP（英國石油公司）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年僅歐洲和北美地區(qū)，就消耗了全球約60%的天然氣資源。新興國家的天然氣需求增長較快，以中、印等“金磚國家”為代表的新興經(jīng)濟(jì)體面臨越來越大的環(huán)境和能源安全壓力。天然氣能量密度大、環(huán)境附加值高的優(yōu)勢(shì)，與這些新興國家快速增長的能源需求完美契合。中國作為新興國家的代表，天然氣消耗量在最近十年里快速增長，由2023年的274億立方米增長到2023年的1376億立方米，年均增長率超過37%。我們認(rèn)為，未來一段時(shí)間，發(fā)達(dá)國家巨大的能源消耗量為天然氣提供了“市場(chǎng)基數(shù)”；發(fā)展中國家快速增長的用氣需求為天然氣市場(chǎng)提供了“增長動(dòng)力”，天然氣“雙驅(qū)”格局由此確立。根據(jù)BP研究員估計(jì)，按照現(xiàn)在天然氣電廠和民用燃?xì)獾陌l(fā)展趨勢(shì)來看，至2023年全球天然氣需求量將達(dá)3.9-4.0萬億立方米。（2）供給：開采量仍將維持持續(xù)增長態(tài)勢(shì)，基本與需求匹配根據(jù)IEA和EIA的預(yù)測(cè)，到2023年全球天然氣產(chǎn)量仍可維持年均1.7%-2%的增長速度，按此增速計(jì)算，2023年全球天然氣總產(chǎn)量將達(dá)到3.8-3.9萬億立方米，基本可以滿足市場(chǎng)的用氣需求。（3）資源儲(chǔ)量：能夠滿足長期的開采需求，是天然氣成為支柱性能源的另一原因近年來伴隨勘探技術(shù)突破以及非常規(guī)天然氣采集和利用能力的提升，天然氣探明儲(chǔ)量也在逐漸增加。截止2023年，天然氣總探明儲(chǔ)量（不包括非常規(guī)天然氣)已經(jīng)達(dá)到208.3萬億立方米，按照標(biāo)準(zhǔn)熱值折算，相當(dāng)于1876億噸標(biāo)準(zhǔn)油，與目前的石油探明儲(chǔ)量相近。以目前開采量計(jì)算，可供開采時(shí)間可以達(dá)到65年（若將非常規(guī)天然氣計(jì)入，儲(chǔ)產(chǎn)比數(shù)據(jù)有望翻番），比石油高出10余年。成熟的應(yīng)用技術(shù)、穩(wěn)定的市場(chǎng)供需，配合巨大的資源儲(chǔ)量，使得天然氣快速發(fā)展，成為世界主流能源。2、貿(mào)易供給寬松，儲(chǔ)運(yùn)成本下降，天然氣仍可保持發(fā)展動(dòng)力作為石油的同源能源，天然氣的資源分布也不均衡。排除產(chǎn)區(qū)消費(fèi)因素外，一地天然氣需求伴隨經(jīng)濟(jì)水平提升而增加是普遍規(guī)律。天然氣需求與資源分布的不匹配，使得交易市場(chǎng)供需關(guān)系、儲(chǔ)運(yùn)能力和儲(chǔ)運(yùn)成本等因素非常重要，是決定天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)能否快速發(fā)展的關(guān)鍵。（1）天然氣貿(mào)易供給：未來一段時(shí)間，世界范圍內(nèi)出口總量將出現(xiàn)明顯增加根據(jù)BP和中石油專家觀點(diǎn)，至少在2023年之前，世界范圍內(nèi)的天然氣出口將處于持續(xù)增長狀態(tài)。一方面由于部分國家非常規(guī)天然氣開采放量，國內(nèi)供大于需，急于尋找目標(biāo)市場(chǎng)；另一方面在于越來越多的產(chǎn)氣國將天然氣貿(mào)易當(dāng)做拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)力，出口意愿高漲。（2）傳統(tǒng)天然氣出口國將加大出口量作為世界上最大的天然氣出口國，俄羅斯政府正在西西伯利亞、東西伯利亞和薩哈林地區(qū)建設(shè)管線，將該地區(qū)氣源引出。按照俄羅斯目前的天然氣管網(wǎng)布局來看，我們預(yù)計(jì)俄氣能夠在2023年后開始放量。2023年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，能源價(jià)格上漲出現(xiàn)停滯，天然氣出口國普遍希望“以量補(bǔ)價(jià)”。中東的卡塔爾、伊朗和阿曼；亞太的澳大利亞、印尼和馬來西；非洲的尼日利亞、阿爾及利亞；南美的特立尼達(dá)和多巴哥、秘魯?shù)雀粴鈬济鞔_提出過“油氣富國”或類似的政策。（3）北美新興天然氣出口國家現(xiàn)身北美地區(qū)頁巖氣革命，使得美國轉(zhuǎn)身成為能源輸出國。除自由貿(mào)易協(xié)定國之外，還可出口英國、印度、韓國等國家。按照美國能源局批準(zhǔn)及規(guī)劃中的LNG出口項(xiàng)目計(jì)算，未來美國LNG出口的高峰階段將達(dá)到一億噸/年（按照標(biāo)準(zhǔn)熱值折合1333億立方米），相當(dāng)于2023年全球LNG貿(mào)易總量的40％。目前美國已經(jīng)批準(zhǔn)了薩賓和弗里波特兩個(gè)LNG出口項(xiàng)目，合計(jì)液化能力約3400萬噸/年（按照標(biāo)準(zhǔn)熱值折合451億立方米）。第一個(gè)獲批的薩賓項(xiàng)目已經(jīng)完成與韓國天然氣公司、印度蓋爾公司共計(jì)1600萬噸/年的LNG供氣協(xié)議談判。由于該項(xiàng)目港口需要將進(jìn)口減壓設(shè)備替換為壓縮液化設(shè)備，最早有望于2023年完成改造，開始批量出口?？焖僭鲩L的俄氣和美氣成本較澳氣更低（美氣的運(yùn)輸成本在下文分析），出口形成放量之后，有望大幅緩解亞太地區(qū)天然氣資源供不應(yīng)求的狀態(tài)，收窄氣價(jià)差異，穩(wěn)定中日韓印四大市場(chǎng)，為天然氣更大范圍應(yīng)用鋪平道路。（4）運(yùn)輸成本：即將迎來另一個(gè)天然氣輸送項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)高峰，運(yùn)費(fèi)有望再度下降除開采瓶頸外，天然氣另一短板在于液化、運(yùn)輸、存儲(chǔ)和再氣化的過程。運(yùn)輸能力弱、單位成本高一直是天然氣國際貿(mào)易的主要瓶頸。天然氣的壓縮技術(shù)獲得突破是在上世紀(jì)90年代，使得LNG和CNG儲(chǔ)運(yùn)成本出現(xiàn)大幅下降的可能，轉(zhuǎn)為商業(yè)化應(yīng)用發(fā)生在2023-2023年。LNG和高壓管道項(xiàng)目大量開工，形成2023年二季度至2023年二季度的第一個(gè)儲(chǔ)運(yùn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)高峰期，天然氣的轉(zhuǎn)運(yùn)成本出現(xiàn)明顯下降。按照項(xiàng)目一般投資周期計(jì)算，預(yù)計(jì)下一個(gè)高峰將出現(xiàn)在2023年三季度至2023年第二季度，屆時(shí)LNG船租金和碼頭儲(chǔ)轉(zhuǎn)費(fèi)用有望進(jìn)一步下降。若運(yùn)輸費(fèi)用能夠如期下降，天然氣貿(mào)易的合理范圍將出現(xiàn)大幅擴(kuò)張，使得原本不經(jīng)濟(jì)的氣源成為貿(mào)易對(duì)象。以美氣、澳氣LNG對(duì)亞太地區(qū)出口為例。相比澳洲氣田，美國墨西哥灣及東海岸到東北亞的運(yùn)距增加8000海里左右(1海里=1.825km)。目前常規(guī)16.5×104立方米LNG船型（蒸發(fā)氣驅(qū)動(dòng)）租金為15萬美元/天。按照LNG船訂單推算，2023年LNG租金很可能出現(xiàn)與干散貨船類似的價(jià)格陡降。如租金降至9萬美元/天（大概率事件），對(duì)應(yīng)運(yùn)輸成本為1.7-1.9美元/MMBtu?？紤]北美天然氣上游及中游的成本優(yōu)勢(shì)，美國LNG供給東北亞地區(qū)將會(huì)比澳氣更有競(jìng)爭力。3、天然氣已經(jīng)形成多中心，多價(jià)格的市場(chǎng)格局天然氣并未形成全球統(tǒng)一的市場(chǎng)定價(jià)，根據(jù)氣源和供需關(guān)系不同，天然氣市場(chǎng)仍存在明顯的地域劃分，主要可以分為北美、北海、歐亞和亞太四個(gè)區(qū)域市場(chǎng)。北美市場(chǎng)：加拿大—美國，天然氣的競(jìng)爭能源是本地管道天然氣，定價(jià)參考該地區(qū)長期管道天然氣合同以及HEN-RYHUB市場(chǎng)短期天然氣合同價(jià)格；北海、歐亞市場(chǎng)：俄羅斯、土庫曼斯坦、北海氣田——?dú)W洲，以管道天然氣為主，定價(jià)參考?xì)W洲地區(qū)低硫民用燃料油、汽油等競(jìng)爭燃料價(jià)格；亞太市場(chǎng)：澳洲、印尼—中日韓印，日本和韓國天然氣需求量非常巨大，兩國進(jìn)口量是中國同期的10倍左右。印尼出口天然氣價(jià)格與印尼石油生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)掛鉤，其他產(chǎn)區(qū)天然氣多與日本、韓國的進(jìn)口原油綜合價(jià)格(JCC)掛鉤。由于各個(gè)市場(chǎng)供需格局和定價(jià)機(jī)制不同，使得價(jià)格差異一直存在。自2023年以來，各個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格分化出現(xiàn)擴(kuò)大跡象。一是由于亞太地區(qū)存在日韓兩個(gè)天然氣進(jìn)口大國，同時(shí)中國、印度的能源消耗快速上升，形成亞太市場(chǎng)局部缺氣；二是由于美國非常規(guī)天然氣開采技術(shù)突破，導(dǎo)致北美天然氣“供大于需”，市場(chǎng)格局轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為，未來一段時(shí)間，不同地域市場(chǎng)的價(jià)差將依然存在甚至進(jìn)一步拉大，直到美國天然氣出口實(shí)現(xiàn)放量。巨大的儲(chǔ)量、成熟的開發(fā)、轉(zhuǎn)運(yùn)和使用技術(shù)以及成熟穩(wěn)定的交易市場(chǎng)，使得天然氣快速成長為世界范圍內(nèi)的重要能源。伴隨世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展、環(huán)保需求提升和人口數(shù)量增長，天然氣的市場(chǎng)空間還將繼續(xù)放大。二、中國格局：市場(chǎng)需求巨大，絕非“少氣”國家1、天然氣應(yīng)用巨大市場(chǎng)空間正在打開，現(xiàn)在低基數(shù)帶來未來高增長建國初期，中國地勘的能源結(jié)構(gòu)是“富煤、貧油、少氣”。因此一直以來中國的能源結(jié)構(gòu)都是向煤炭傾斜較多。按照熱值折算，2023年中國能源消費(fèi)總量為34.8億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，其中煤炭占比為68.4%；天然氣占比僅為5.0%。按照國際能源組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年中國天然氣消耗量世界排名第四，共計(jì)消耗天然氣1307億立方米，是美國的18.94%；如果按照人均消耗量計(jì)算，中國排名42位，僅是美國的4.45%。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，根據(jù)中國排名第二的GDP總量、環(huán)保導(dǎo)致的清潔能源需求和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素推定，中國天然氣應(yīng)用的增長空間非常巨大。短期來看，根據(jù)中國天然氣“十四五”規(guī)劃，到2023年，全國天然氣消費(fèi)量將達(dá)到2300億立方米。按照2023年消費(fèi)量1076億立方米計(jì)算，相當(dāng)于“十四五”期間天然氣消費(fèi)量年均增長240億立方米，年平均增速約為40%；長期來看，相關(guān)規(guī)劃預(yù)測(cè)國內(nèi)天然氣使用量將在2023年、2023年和2030年分別達(dá)到2300億立方米、3000億立方米和5000億立方米，年平均增速接近30%。以天然氣氣源、長輸管網(wǎng)和省網(wǎng)+城市管網(wǎng)三個(gè)部分價(jià)格分別為1.7元/立方米、0.8元/立方米和0.5元/立方米的低值計(jì)算，至“十四五”末期，國內(nèi)天然氣應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模將近7000億元。2、非常規(guī)天然氣顛覆“少氣”認(rèn)知，遠(yuǎn)期填補(bǔ)需求缺口與傳統(tǒng)觀點(diǎn)不同，我們認(rèn)為，中國石化資源并非一直以來的“富煤、貧油、少氣”結(jié)構(gòu)，若將非常規(guī)天然氣計(jì)入，國內(nèi)天然氣總儲(chǔ)量在世界范圍排名靠前。常規(guī)天然氣，也就是油氣伴生礦，集中于長慶、大慶和勝利等成熟油田。截止2023年，全國地質(zhì)資源估計(jì)量為52萬億立方米，其中可采資源量約32萬億立方米，儲(chǔ)量在世界排名靠后，這也是中國“少氣”印象的來源。非常規(guī)天然氣包括煤層氣、頁巖氣、水溶氣、天然氣水合物、無機(jī)氣、淺層生物氣及致密砂巖氣等。按照國土資源部油氣中心估計(jì)，全國非常規(guī)天然氣地質(zhì)資源量為200萬億-380萬億立方米，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過現(xiàn)有的常規(guī)天然氣資源量。顛覆常規(guī)思維的是，中國天然氣開采的潛力非常巨大，并非傳統(tǒng)印象中的“少氣”國家。以非常規(guī)天然氣中研究較多、產(chǎn)業(yè)較為成熟的頁巖氣來看，僅四川盆地和新疆地區(qū)盆地兩處儲(chǔ)氣區(qū)（目前中國僅完成這兩處區(qū)域的勘探），資源量就高達(dá)36萬億立方米，居世界第一位。據(jù)國土資源部副部長、中國地質(zhì)調(diào)查局局長汪民的觀點(diǎn)，如果中國成功開發(fā)頁巖氣，那么到2023年，頁巖氣的年產(chǎn)量可能超過1000億立方米，很大程度上緩解中國天然氣緊缺的現(xiàn)狀。與中國類似，美國也曾被認(rèn)定是“富煤、少氣”國家（少氣指常規(guī)天然氣）。但是2023年之后頁巖氣開采放量，使得北美天然氣市場(chǎng)處于“供大于求”狀態(tài)。北美中心市場(chǎng)天然氣交易價(jià)格也隨之出現(xiàn)大幅下降，美國由于非常規(guī)天然氣開采，一舉由能源進(jìn)口國轉(zhuǎn)為能源輸出國。中國如能學(xué)習(xí)美國發(fā)展歷程，充分利用非常規(guī)天然氣，將可以大幅降低對(duì)外依存度，甚至在遠(yuǎn)期實(shí)現(xiàn)完全自給。按照中國常規(guī)天然氣、煤層氣和頁巖氣的“十四五”規(guī)劃來看，到2023年上述三種氣產(chǎn)能將達(dá)1385億立方米、160億立方米和65億立方米，一定程度上緩解中國“少氣”的能源局面。三、非常規(guī)氣：煤層氣和頁巖氣形成規(guī)模仍需時(shí)間與美國相比，中國非常規(guī)天然氣開發(fā)仍然處于比較初級(jí)的狀態(tài)，主要是體現(xiàn)在技術(shù)落后、經(jīng)濟(jì)性差和產(chǎn)權(quán)不明晰等方面。以目前開發(fā)能力來看，煤層氣開采最為成熟，頁巖氣次之。1、煤層氣技術(shù)較為成熟，可能最快放量的非常規(guī)天然氣品種2023年12月，國家能源局正式發(fā)布《煤層氣“十四五”規(guī)劃》，提出到2023年，煤層氣產(chǎn)量達(dá)到300億立方米，其中地面開發(fā)160億立方米，基本全部利用；瓦斯抽采140億立方米，利用率達(dá)到60%以上。“十四五”規(guī)劃中300億立方米的生產(chǎn)任務(wù)分解到各主要煤層氣企業(yè)中，比例為：中聯(lián)煤35億立方米，中石油60億立方米、中石化6億立方米、晉煤集團(tuán)55億立方米、河南煤層氣集團(tuán)3億立方米。按照上述企業(yè)井口數(shù)量來看，完成利用率指標(biāo)以外的規(guī)劃任務(wù)，難度不大。值得注意的是，煤層氣發(fā)展受到諸多因素制約。2023年煤層氣抽采量為115億立方米，利用量為53億立方米，利用率為46.09%。2023年煤層氣抽采量達(dá)到125億立方，利用量為52億立方米，利用率為41.53%。從近兩年的數(shù)據(jù)中，我們可以發(fā)現(xiàn)，煤層氣抽采量提升，但是利用率卻出現(xiàn)明顯下降。制約煤層氣利用量提升的關(guān)鍵因素在于配套管網(wǎng)缺失。同時(shí)煤層氣的采礦權(quán)與煤炭重合，又分屬于不同主體。國家明確提出“先氣后煤”的開采主張，但是大部分煤企出于井網(wǎng)破壞煤層結(jié)構(gòu)、增加開采難度等考慮，越過煤層氣開采環(huán)節(jié)，以經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)姆绞绞召徝簩託獠傻V權(quán)。在煤層氣采礦權(quán)歸屬不明晰、配套設(shè)施缺失的環(huán)境之下，即使企業(yè)為完成政府規(guī)劃目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)煤層氣抽采量的短期增長，利用率低的問題依然將影響煤層氣開采企業(yè)的發(fā)展動(dòng)力。6月以來，市場(chǎng)頻繁傳出中石油降低煤層氣開發(fā)進(jìn)度的消息。由于缺乏配套的外送管道，中石油在山西和陜西兩省的煤層氣開發(fā)業(yè)務(wù)處于嚴(yán)重的成本倒掛狀態(tài)。目前中石油陜西省煤層氣出氣井平均產(chǎn)氣量約300-350立方米/日，按照穩(wěn)產(chǎn)期18年計(jì)算，1300口出氣井的總產(chǎn)氣量約26億立方米，按現(xiàn)行1.56元/立方米的氣價(jià)計(jì)算，總收益約40億元。而鉆井成本方面，成型直井施工費(fèi)用為500元/掘進(jìn)米，總價(jià)200萬元；斜井施工費(fèi)用為600元/掘進(jìn)米，總價(jià)250萬元；水平井成本1200萬元。1300口出氣井的實(shí)際成本超過百億。如能解決諸如采礦權(quán)重合、資源壟斷程度高以及配輸管網(wǎng)里程短等限制因素，煤層氣有望在2023-2023年進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，成為常規(guī)天然氣的補(bǔ)充資源。煤層氣的發(fā)展現(xiàn)狀尚不明朗。2、以美國發(fā)展歷史為鑒，頁巖氣放量仍需時(shí)日國內(nèi)頁巖氣發(fā)展空間非常巨大，僅四川和新疆等盆地探明儲(chǔ)量就已經(jīng)達(dá)到30萬億立方米，居世界第一位。但是國內(nèi)開采的技術(shù)水平很大程度上限制了頁巖氣的發(fā)展。以目前技術(shù)、井口數(shù)量和配套設(shè)施等指標(biāo)來看，我國頁巖氣與美國的差距大約在10-15年之間。以四川長寧-威遠(yuǎn)示范區(qū)為例，頁巖氣網(wǎng)井、橫井的打井周期和開采燃?xì)獾膯挝怀杀痉謩e是美國的3倍和10倍，產(chǎn)氣井口數(shù)量僅相當(dāng)于美國FortWorth盆地（美國最早的頁巖氣開采區(qū)）1985年的水平。雖然通過共同開發(fā)、購買成熟技術(shù)和學(xué)習(xí)美國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)可以大幅加快開發(fā)速度，但是按照目前國內(nèi)的技術(shù)水平和基礎(chǔ)設(shè)施來看，頁巖氣形成規(guī)?；虡I(yè)性開采至少在2023年之后。中國天然氣儲(chǔ)量巨大，但是非常規(guī)氣源在開采和銷售過程中，涉及到采礦權(quán)分歧、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和定價(jià)入網(wǎng)等阻力，難以在2023年以前實(shí)現(xiàn)放量，短期內(nèi)天然氣仍存在供需缺口。四、進(jìn)口項(xiàng)目輸送能力巨大，價(jià)格倒掛推進(jìn)價(jià)改1、短期內(nèi)，國產(chǎn)天然氣仍然不足，缺口由進(jìn)口氣彌補(bǔ)短期之內(nèi)，國產(chǎn)天然氣抽采能力無法與需求快速增長相匹配。根據(jù)國家天然氣“十四五”規(guī)劃，2023年我國天然氣產(chǎn)量可以達(dá)到1700億立方米，與此同時(shí)天然氣供需缺口也將上升至900億立方米，相當(dāng)于對(duì)外依存度35%。非常規(guī)天然氣以其巨大的資源儲(chǔ)量，可以作為解決能源安全的“遠(yuǎn)水”。但是短期來看，仍需要通過進(jìn)口等方式填補(bǔ)缺口，化解氣源短缺的“近渴”問題。正在運(yùn)營的天然氣進(jìn)口渠道包括：霍爾果斯口岸接收的中亞管道天然氣和江蘇福建等沿海碼頭接收的亞太LNG。按照標(biāo)準(zhǔn)天然氣熱值折算，上述項(xiàng)目輸送能力可達(dá)512億立方米/年。未來將達(dá)產(chǎn)的進(jìn)口渠道包括：1、云南瑞麗口岸將于2023年開始接收的緬甸管道氣；2、東北地區(qū)2023年開始接收的俄羅斯東線管道氣；3、將陸續(xù)投產(chǎn)的沿海LNG碼頭。將在建和達(dá)產(chǎn)項(xiàng)目加總，全部輸送能力將接近2400億立方米/年，相當(dāng)于目前國內(nèi)天然氣產(chǎn)量的2倍。按照國內(nèi)能源相關(guān)專家的觀點(diǎn)，進(jìn)口氣定位為短期的過渡性和長期的補(bǔ)充性氣源。目前國內(nèi)常規(guī)天然氣產(chǎn)量不足，同時(shí)非常規(guī)天然氣尚未放量的“青黃不接”時(shí)期，進(jìn)口氣源成為解決天然氣產(chǎn)能近憂，滿足天然氣下游需求快速增長的手段。我們認(rèn)為，伴隨國內(nèi)天然氣供給格局逐漸形成“常規(guī)天然氣開采+多路進(jìn)口氣源+非常規(guī)天然氣開采”的三位一體結(jié)構(gòu)，天然氣供給安全性可以獲得保障，天然氣總用量增速維持在30%以上的勢(shì)頭能夠得到延續(xù)。2、進(jìn)口氣成本倒掛和市場(chǎng)化改革推進(jìn)，帶來量增之后的漲價(jià)機(jī)會(huì)2023年供暖結(jié)束之后，中石油提出限氣公告稱，由于中石油由于土氣供應(yīng)緊張，自5月2日起，在全國范圍內(nèi)限氣26%；5月5日中石油另行公告稱，工業(yè)用戶可以申請(qǐng)恢復(fù)供氣，前提條件是價(jià)格比去年同期上漲0.2元/立方米。中石油解釋該公告是由于今年天然氣“淡季不淡”，防備用氣高峰提前到來。但是我們認(rèn)為，進(jìn)口氣成本倒掛已經(jīng)開始倒逼國內(nèi)天然氣價(jià)格調(diào)整，漲價(jià)“窗口”被打開。我國大部分進(jìn)口天然氣處于成本倒掛狀態(tài)，絕大部分損失由壟斷市場(chǎng)的石化央企承擔(dān)。作為天然氣價(jià)改的主要推動(dòng)者和實(shí)際受益人，“三桶油”歷來將進(jìn)口氣成本倒掛作為突破口，推動(dòng)天然氣價(jià)改向有利于自身利益方向前進(jìn)。（1）未來進(jìn)口天然氣價(jià)格倒掛現(xiàn)象將更加突出陸路天然氣以中亞管道為例，該管道屬中石油資產(chǎn)，是目前國內(nèi)最主要的陸路天然氣進(jìn)口來源。氣源來自土庫曼斯坦，下游連接西氣東輸一線和二線，是國內(nèi)的燃?xì)狻按髣?dòng)脈”。土氣定價(jià)與石油掛鉤，出于地緣政治考慮，出口中國天然氣價(jià)格較歐洲和烏克蘭用氣更低，是國內(nèi)價(jià)格較低的進(jìn)口氣源。2023年霍爾果斯口岸接收土氣的價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為1.8-2.6元/立方米（相當(dāng)一部分土氣來自于中石油在土庫曼斯坦阿姆河右岸開發(fā)的氣井），按照0.8元的長輸管線價(jià)格，到達(dá)最遠(yuǎn)端廣東省門站后，成本為2.6-3.4元/立方米。其最低成本與廣東省門站價(jià)接近，甚至高于大部分城市的終端銷售價(jià)格。中緬、中俄天然氣管道將于2023年7月和2023年達(dá)產(chǎn)，根據(jù)目前的談判進(jìn)程，我們認(rèn)為，兩管線的氣源價(jià)格很難低于現(xiàn)行的土氣，未來陸路進(jìn)口天然氣成本倒掛現(xiàn)象將更加突出。海路LNG以穩(wěn)定運(yùn)營的江蘇如東LNG項(xiàng)目為例，由于聚集了中日韓印四個(gè)天然氣進(jìn)口大國，亞太市場(chǎng)天然氣價(jià)格高于世界其他地區(qū)。2023年1-3月LNG到港平均價(jià)格為13美元/mmBtu，按照熱值折算，相當(dāng)于成本2.61元/立方米，加上減壓和配氣成本，海運(yùn)LNG同樣處于成本倒掛狀態(tài)。根據(jù)中石油和中石化的說法，進(jìn)口天然氣業(yè)務(wù)虧損已經(jīng)成為制約其業(yè)績進(jìn)一步提升的主要阻礙。2023年中石油的限氣行為在一定程度上說明進(jìn)口企業(yè)不再有耐心繼續(xù)承擔(dān)天然氣成本倒掛損失。如果2023年CPI控制在政府容忍范圍之內(nèi)，壟斷巨頭必然借助價(jià)改機(jī)會(huì)，挾持發(fā)改委推動(dòng)天然氣價(jià)格進(jìn)一步上漲。價(jià)格上漲空間方面，按照最近的各城市天然氣價(jià)格計(jì)算，大部分城市天然氣價(jià)格仍有較大上漲空間。國內(nèi)城市天然氣價(jià)格普遍低于同熱值汽油價(jià)格的三分之一，市場(chǎng)化程度較高國家的天然氣價(jià)格比例已經(jīng)達(dá)到三分之二。我們認(rèn)為，按照發(fā)改委認(rèn)定的天然氣價(jià)格為可比能源價(jià)格的60%-70%標(biāo)準(zhǔn)，遠(yuǎn)期來看，大部分城市存在2元左右的上漲空間。五、價(jià)改對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈各部分影響各不相同我們顛覆了中國“少氣”的傳統(tǒng)印象。認(rèn)為中國的天然氣產(chǎn)業(yè)將大有可為。但是天然氣價(jià)改推進(jìn)速度緩慢，價(jià)改進(jìn)程遠(yuǎn)低于其他可替代能源，天然氣產(chǎn)業(yè)未來一段時(shí)間的重點(diǎn)將圍繞價(jià)改開展。天然氣價(jià)改的重點(diǎn)在于上游定價(jià)。天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的定價(jià)權(quán)歸屬和利益分配機(jī)制各不相同，價(jià)改的核心在于產(chǎn)業(yè)鏈上各方利益的博弈。產(chǎn)業(yè)鏈上中央政府、地方政府和石油公司是擁有較強(qiáng)話語權(quán)，三方博弈的焦點(diǎn)在于天然氣的批發(fā)價(jià)格確定。價(jià)改很可能是省門站“凈回值”+省內(nèi)“存加增”模式。伴隨市場(chǎng)化程度提升和能源需求增長，中國曾經(jīng)歷超低氣價(jià)、政策氣價(jià)和成本加成等多個(gè)天然氣定價(jià)階段。目前在兩廣地區(qū)試行的凈回值法是“最不壞”的定價(jià)方案；短期來看，凈回值法確定的單一省門站價(jià)仍難以完全均衡天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈上各方利益，省內(nèi)“存+增”雙軌制成為最可能方案。天然氣應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的情況各不相同，需要尋找能夠充分享受價(jià)改利好的投資標(biāo)的，需要根據(jù)具體公司所在產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)、控制范圍和業(yè)務(wù)模式等因素進(jìn)行綜合分析。氣源+長輸環(huán)節(jié)：中石油（601857）基本實(shí)現(xiàn)了對(duì)于國內(nèi)天然氣氣井和長輸管網(wǎng)資產(chǎn)的壟斷，其天然氣業(yè)務(wù)是價(jià)改的最大受益方，但是由于天然氣業(yè)務(wù)的占比較小，彈性不明顯。省網(wǎng)環(huán)節(jié)：組建時(shí)點(diǎn)早于長輸管線通氣，靠近氣源，掌握長期供氣協(xié)議，同時(shí)能夠采取“總賣總買”商業(yè)模式的公司更能夠占據(jù)主動(dòng)，如金鴻能源（000669）。城市供氣環(huán)節(jié)：能夠跳過省網(wǎng)環(huán)節(jié)，直接接駁上游氣源，同時(shí)市場(chǎng)覆蓋范圍內(nèi)工業(yè)用戶較多的公司，增長空間更大，如深圳燃?xì)猓?01139）、新疆浩源（002700）?？商娲鍧嵞茉葱问剑簾o論天然氣價(jià)改如何進(jìn)行，必然導(dǎo)致漲價(jià)。在天然氣價(jià)格上漲同時(shí)供應(yīng)量仍未能完全放開的時(shí)段內(nèi)，能夠提供清潔可替代能源的公司將受到直接利好，如迪森股份（300335）。六、風(fēng)險(xiǎn)因素1、宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大幅度的下滑導(dǎo)致能源需求放緩；2、資源品價(jià)改遲滯，政策執(zhí)行力度弱于預(yù)期；3、進(jìn)口氣價(jià)格出現(xiàn)大幅上升。

2023年IPTV行業(yè)分析報(bào)告2023年4月目錄一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國” 31、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力 32、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎 43、與有線電視的競(jìng)爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢(shì)明顯 6二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位 71、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定 72、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏 83、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累 9三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張 91、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU 92、機(jī)頂盒“小紅”領(lǐng)先布局 113、IOTV：發(fā)揮IPTV與IPTV的協(xié)同效應(yīng) 12一、IPTV真正受益于“三網(wǎng)融合”、“寬帶中國”1、三網(wǎng)融合：網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商推動(dòng)IPTV的動(dòng)力我國“三網(wǎng)融合”方案提出、試點(diǎn)已有多年，從目前三網(wǎng)融合進(jìn)程中來看，電信系更占優(yōu)勢(shì)，IPTV是電信系進(jìn)入視頻領(lǐng)域重要的成功戰(zhàn)略。電信系網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商在現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)上開展IPTV視頻業(yè)務(wù)也非常平滑。我國擁有超過4億多電視用戶，網(wǎng)絡(luò)用戶近2億，寬帶網(wǎng)絡(luò)用戶為IPTV的潛在客戶。三網(wǎng)融合試點(diǎn)的第一階段（2023-2021年）已經(jīng)收官，即將邁入推廣階段（2022-2020年），第二批54個(gè)試點(diǎn)城市已經(jīng)包括全國大部分重要省市，覆蓋人口超過3億。在電信、視頻網(wǎng)站、廣電等各利益方的參與下，我國IPTV用戶數(shù)已從2022年的470萬戶發(fā)展到了2021年底的2300萬，成為全球IPTV用戶最多的國家。預(yù)計(jì)未來兩年仍將有40%-50%的增速，2022年底用戶數(shù)有望達(dá)到3400萬的規(guī)模。2、寬帶中國：IPTV高清化及增值業(yè)務(wù)的增長引擎帶寬決定著IPTV是否能夠?qū)崿F(xiàn)高清內(nèi)容的傳輸，進(jìn)而決定IPTV的用戶體驗(yàn)。今年四月工信部、國家發(fā)改委等部委發(fā)布《關(guān)于實(shí)施寬帶中國2022專項(xiàng)行動(dòng)的意見》：目標(biāo)2022年新增光纖入戶覆蓋家庭3500萬戶，同時(shí)寬帶接入水平將有效提升，使用4M及以上寬帶接入產(chǎn)品的用戶超過70%。各省級(jí)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商也反應(yīng)迅速積極，出臺(tái)相關(guān)規(guī)劃。IPTV業(yè)務(wù)作為電信運(yùn)營商推動(dòng)寬帶升級(jí)服務(wù)的重要賣點(diǎn)。運(yùn)營商的推廣積極性高。例如2020年上海電信發(fā)布的＂二免一贈(zèng)一極速＂的＂城市光網(wǎng)＂計(jì)劃，與百視通聯(lián)手推出IPTV3.0視頻業(yè)務(wù)，共同發(fā)力高清IPTV業(yè)務(wù)。電信與百視通的合作使得此次寬帶升級(jí)實(shí)施順利，上海IPTV用戶也發(fā)展到了百萬規(guī)模。而帶寬約束被打破后，高清點(diǎn)播也將成為IPTV增值業(yè)務(wù)的重要增長引擎之一。從IPTV存量的廣度上來看，我國IPTV當(dāng)前的區(qū)域性明顯，集中在上海、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，其中僅江蘇一省就已經(jīng)發(fā)展了430萬的客戶規(guī)模，占比18.9%。這種情況與中國電信在發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶基礎(chǔ)建設(shè)優(yōu)異相關(guān)。西部和北部地區(qū)市場(chǎng)依然廣闊，有待于中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的發(fā)力。寬帶及光纖業(yè)務(wù)作為中國電信目前最為核心的一塊領(lǐng)域，其市場(chǎng)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)由來已久，相比而言，覆蓋了大部分北方省市的中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的積極性是行業(yè)的最大變數(shù)。2021年以來，兩家公司都在寬帶業(yè)務(wù)方面積極發(fā)力，以中國移動(dòng)為例：2021年中國移動(dòng)新增FTTH覆蓋家庭超過180萬戶；使用4M及以上寬帶產(chǎn)品的用戶超過50%；新增寬帶端口320萬個(gè)；新增固定寬帶接入家庭超過120萬戶。3、與有線電視的競(jìng)爭：捆綁銷售、一線入戶優(yōu)勢(shì)明顯IPTV最直接的競(jìng)爭者是各地的有線電視。價(jià)格上來看，由于歷史原因，我國有線電視網(wǎng)的公益屬性導(dǎo)致其價(jià)格相對(duì)較低，這也成為有線電視網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)化程度低、升級(jí)換代困難，“三網(wǎng)融合”中競(jìng)爭能力弱的原因。IPTV基于IP網(wǎng)絡(luò)傳輸，通常要在邊緣設(shè)置內(nèi)容分配服務(wù)節(jié)點(diǎn)，配置流媒體服務(wù)及存儲(chǔ)設(shè)備，而有線數(shù)字電視的廣播網(wǎng)采取的是HFC或VOD網(wǎng)絡(luò)體系，基于DVDIP光纖網(wǎng)傳輸，在HFC分前端并不需要配置用于內(nèi)容存儲(chǔ)及分發(fā)的視頻服務(wù)器，運(yùn)營成本大大降低。但帶來的問題是如要實(shí)現(xiàn)視頻點(diǎn)播和雙向互動(dòng)則必須將廣播網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行雙向改造。從技術(shù)角度看，IPTV成本較高，難以與有線電視比拼價(jià)格。但I(xiàn)PTV的優(yōu)勢(shì)在于可以直接利用互聯(lián)網(wǎng)，而與寬帶的捆綁銷售能夠大大降低客戶對(duì)價(jià)格的敏感度。在各地網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的支持下，IPTV與寬帶捆綁營銷，對(duì)于用戶來講，更像是寬帶贈(zèng)送的增值業(yè)務(wù)，收費(fèi)模式則可以訂制，包月、按頻道等，靈活而更有針對(duì)性。而“三網(wǎng)融合”進(jìn)程中的電信系寬帶接入商的強(qiáng)勢(shì)，使用戶在互聯(lián)網(wǎng)光纖一線入戶后，較為自然的選擇IPTV作為電視方案。二、以“合作”姿態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)有利地位1、政策監(jiān)管已趨完善穩(wěn)定由于電視內(nèi)容播控屬于國家宣傳范疇，監(jiān)管較為嚴(yán)格。根據(jù)廣電總局43號(hào)文規(guī)定，IPTV集成播控總平臺(tái)牌照由中央電視臺(tái)持有，而分平臺(tái)牌照由省級(jí)電視臺(tái)申請(qǐng)。廣電總局要求通過IPTV集成播控平臺(tái)及各地分平臺(tái)來達(dá)到“可管可控”的方針。與央視的合資公司正式落地將解除市場(chǎng)對(duì)百視通IPTV業(yè)務(wù)政策性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。過去擁有IPTV全國性運(yùn)營牌照四家分別是：上海文廣（百視通）、央視國際、南方傳媒、中國國際廣播電臺(tái)。5月18日，百視通和央視IPTV合資公司“愛上電視傳媒有限公司”完成工商注冊(cè)正式成立，成為全國唯一中央級(jí)集成播控平臺(tái)。其中百視通股權(quán)占比45%。合資公司同時(shí)減少了與地方臺(tái)和有線網(wǎng)運(yùn)營商的溝通成本。IPTV的發(fā)展對(duì)地方電視臺(tái)和有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的沖擊最大，43號(hào)文再次強(qiáng)調(diào)IPTV總分二級(jí)播控平臺(tái)的落實(shí)，城市臺(tái)喪失了內(nèi)容的運(yùn)營主導(dǎo)權(quán)，收入分配權(quán)掌握在省平臺(tái)手中；而IPTV是網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商直接搶占了有線數(shù)字電視的客戶。CNTV在廣電系統(tǒng)內(nèi)有良好的關(guān)系，能夠有效降低溝通成本。2、合作心態(tài)開放，促進(jìn)多方共贏公司一方面與CNTV合資成立全國集成播控平臺(tái)，另一方面在與中國電信為主的網(wǎng)絡(luò)接入運(yùn)營商的的長期合作中建立了良好的伙伴關(guān)系和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。長期的市場(chǎng)運(yùn)營環(huán)境使電信運(yùn)營商在產(chǎn)品推廣、業(yè)務(wù)計(jì)費(fèi)、系統(tǒng)維護(hù)、客戶服務(wù)方面有相對(duì)廣電系統(tǒng)比較顯著的優(yōu)勢(shì)。百視通合作心態(tài)開放，在與電信運(yùn)營商和電視臺(tái)的長期合作中積累了市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)。從歷史上看，在IPTV市場(chǎng)的第一輪搶占中，機(jī)制靈活的百視通通過與電信運(yùn)營商合作，迅速地?fù)屨剂耸袌?chǎng)；而具有顯著資源和內(nèi)容優(yōu)勢(shì)的CNTV卻受體制制約，用戶開發(fā)非常緩慢；IPTV市場(chǎng)最終形成了以百視通用戶為主體的局面，為統(tǒng)一播控平臺(tái)合資公司中具體條款方案的商定創(chuàng)造了條件。百視通與其它牌照商也有較多合作，如2021年5月，百視通與國廣東方宣布啟動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)全面發(fā)展合作，利用其國際資源加快自己的國際化策略。百視通與終端制造商的合作：1）一體機(jī)：2020年4月，百視通聯(lián)合海爾推出卡薩帝電視。此外，公司與康佳、三星、夏普均有智能電視方面的合作。2）互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒：2021年1月，百視通與聯(lián)想共同推出了互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒A30。3、積極持續(xù)投資影視內(nèi)容形成積累隨著產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭的激烈，最終影響用戶選擇的還是內(nèi)容之本。百視通注重在影視內(nèi)容上的投入，每年在內(nèi)容上的投入約為3-5億，持續(xù)的投入建成了較大的網(wǎng)絡(luò)視聽版權(quán)庫，節(jié)目總量超過40萬小時(shí)，其中高清節(jié)目總量超過5萬小時(shí)，覆蓋了70%的熱播劇和國內(nèi)外強(qiáng)檔電影。以美國的Netflix為例可以看到精品內(nèi)容的重要性，2022一季度年Netflix業(yè)績大幅超預(yù)期，自制劇和獨(dú)播劇是重要推力，根據(jù)Netflix的統(tǒng)計(jì)，平臺(tái)上最為熱播的top200部劇中有113部為獨(dú)有，尤其是2月1日獨(dú)家上線13集的自制內(nèi)容“紙牌屋”受到熱捧為網(wǎng)站吸引了大量流量。三、未來增長看點(diǎn)在IPTV挖潛與OTT擴(kuò)張1、IPTV增長依靠增值業(yè)務(wù)提升ARPU百視通70%以上的營業(yè)收入來自IPTV業(yè)務(wù)，2021年該項(xiàng)業(yè)務(wù)營收達(dá)到14.2億，同比增長73%。截止2021年末，公司IPTV用戶數(shù)已達(dá)1600萬