環(huán)保-中特估專題：優(yōu)質(zhì)環(huán)保國企望迎估值、盈利共振

證券研究報告|行業(yè)專題研究利共振環(huán)保國企歷史發(fā)展穩(wěn)定，現(xiàn)金流良好。環(huán)保國企以水務(wù)及固廢運營企業(yè)為主，我們統(tǒng)計了中信CS環(huán)保及公用事業(yè)指數(shù)中的20家典型國企數(shù)據(jù)，2017-2022年，板塊營收由487億元增至1098億元，CAGR17.7%，歸母凈利潤由95億元增至157億元，CAGR10.6%，實現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展；板塊平均ROE(加權(quán))維持8.5%以上，凈利潤率維持16%以上，盈利能力穩(wěn)定；板塊公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額由150億元增至207億元，經(jīng)營凈現(xiàn)金流/凈利潤保持在100%以上，盈利質(zhì)量較優(yōu)。對標(biāo)海外企業(yè)，環(huán)保國企估值位于歷史偏底部區(qū)域，性價比較高。對標(biāo)美股SIC行業(yè)分類下的自來水供應(yīng)III和環(huán)境衛(wèi)生服務(wù)板塊企業(yè)，2022年國企分紅比例較高，多數(shù)企業(yè)2022年擬派發(fā)現(xiàn)金紅利占當(dāng)年歸母凈利潤的30%以上，重慶水務(wù)、洪城環(huán)境達67.9%、50.0%，估值更具性價比。國企改革持續(xù)推進，管理有望進一步改善。2023年3月3日，國務(wù)院國資委召開會議，對國有企業(yè)對標(biāo)開展世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進行動員部署，提出國資國企要聚焦全員勞動生產(chǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)濟增加值率等指標(biāo)，切實提高資產(chǎn)回報水平，環(huán)保運營企業(yè)國企居多，員工激勵等市場機制不斷完善，有望通過管理改善，提升效率和roe水平。內(nèi)生動力充足，驅(qū)動行業(yè)總量持續(xù)增長。(1)自來水價格&污水處理費市場化改革持續(xù)推進，水務(wù)資產(chǎn)重估迎機遇。2021年發(fā)改委及住建部印發(fā)《城鎮(zhèn)供水價格管理辦法》，提出按照“準(zhǔn)許成本加合理收益”的方法核定城鎮(zhèn)供水價格，有利于進一步保障供水企業(yè)盈利能力。(2)城鎮(zhèn)化&政策支持&出口拉動垃圾焚燒板塊持續(xù)增長。2018-2022年，我國城市化率。此外，2022年12月，國家發(fā)改委及住建部發(fā)布《關(guān)于加快補齊縣級地區(qū)生活垃圾焚燒處理設(shè)施短板弱項的實施方案的通知》，提出到2025年，全國縣級地區(qū)生活垃圾收運體系進一步健全，生活垃圾焚燒規(guī)模有望進一外延并購加速優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)聚集，環(huán)保國企望增量提質(zhì)。除內(nèi)生增長因素驅(qū)動收并購等方式吸收行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，擴大自身的產(chǎn)業(yè)版圖及市場規(guī)模，實現(xiàn)業(yè)績的持續(xù)增長。關(guān)注低估值高分紅、管理優(yōu)異、業(yè)績持續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)國企。中特估背景下，環(huán)保國企管理改善下望迎來pe、eps共振，環(huán)保國企盈利穩(wěn)定、現(xiàn)金流優(yōu)異，且相比外企業(yè)估值性價比高。推薦關(guān)注：(1)激勵落地、分紅高洪、拓展設(shè)備出口市場的三峰環(huán)境。風(fēng)險提示：環(huán)保政策及督查力度不及預(yù)期、行業(yè)需求不及預(yù)期。(維持)行業(yè)走勢16%0%-16%2022-062022-092023-012023-05作者析師楊心成研究助理沈佳純相關(guān)研究重點標(biāo)的股票代碼股票名稱投資評級EPS(元)2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E600461.SH洪城環(huán)境入0.870.999.58.47600323.SH瀚藍環(huán)境入2.0601827.SH三峰環(huán)境0.680.770.860.949.68.6資料來源：Wind，注：三峰環(huán)境EPS數(shù)據(jù)參考wind2023年05月31日一致預(yù)期，國盛證券研究所請仔細閱讀本報告末頁聲明P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明1.回顧歷史：環(huán)保國企發(fā)展穩(wěn)定，現(xiàn)金流優(yōu)異 3長 41.2現(xiàn)金流穩(wěn)健，盈利質(zhì)量良好 51.3對標(biāo)海外企業(yè)，環(huán)保國企具備較強的估值性價比 52.展望未來：環(huán)保國企望迎估值、盈利共振 92.1國企改革持續(xù)推進，管理有望進一步改善 92.1.1國企改革政策頻出，支持企業(yè)治理水平提升 92.1.2環(huán)保國企市場化機制不斷完善，激發(fā)企業(yè)盈利能力 10 2.2.1水價機制改革推進，水務(wù)資產(chǎn)重估迎機遇 142.2.2城鎮(zhèn)化&政策支持&出口拉動垃圾焚燒板塊持續(xù)增長 192.3外延并購加速優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)聚集，環(huán)保國企望增量提質(zhì) 203.投資建議：關(guān)注低估值高分紅、管理優(yōu)異、業(yè)績持續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)國企 23 4圖表4：板塊各公司2017-2022年營業(yè)收入情況(億元) 4圖表5：板塊2017-2022年ROE(加權(quán))情況(%) 5圖表6：板塊2017-2022年凈利潤率情況(%) 5 均PE(TTM) 7圖表11：國外水務(wù)企業(yè)PE(TTM) 8 圖表25：2021年全國分省(區(qū)、市)和新疆兵團城市生活垃圾焚燒處理能力占比 20 P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明水務(wù)及固廢運營領(lǐng)域的國企，并剔除原本為民營企業(yè)、國資后期控股的企業(yè)，作為樣本企業(yè)，最終選出中原環(huán)保、興蓉環(huán)境、渤海股份、中山公用、城發(fā)環(huán)境、順控發(fā)展、中述公司2022年度營業(yè)收入與歸母凈利潤占CS環(huán)保及公用事業(yè)指數(shù)中所有國企的比重本企業(yè)概覽證券代碼證券簡稱實際控制人屬性主營產(chǎn)品000544.SZ中原環(huán)保地方政府中原環(huán)保王新莊污水處理、中原環(huán)保鄭州西區(qū)熱力管網(wǎng)。000598.SZ興蓉環(huán)境地方國資委000598.SZ興蓉環(huán)境地方國資委000605.SZ渤海股份地方國資委城鎮(zhèn)集中式供水、粗質(zhì)水、環(huán)境工程技術(shù)咨詢服務(wù)、區(qū)域間調(diào)水、市政及園區(qū)污水處理工程、水環(huán)境治理、水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)及運營管理、水務(wù)新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、污水處理設(shè)備、優(yōu)質(zhì)地下水高附加值經(jīng)營、原水開發(fā)供應(yīng)、直飲水、自來水生產(chǎn)及輸送。港口客運、公用科技中山市綜合市場管理、固廢處理、廣東省中山市供000685.SZ中山公用000685.SZ中山公用地方國資委000885.SZ城發(fā)環(huán)境地方政府餐廚垃圾處置、城市污泥處置、道路通行業(yè)務(wù)、服務(wù)區(qū)經(jīng)營及廣告業(yè)務(wù)、環(huán)保工程承包及設(shè)備業(yè)務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)、生活垃圾處置。003039.SZ順控發(fā)展地方國資003039.SZ順控發(fā)展地方國資委301175.SZ中科環(huán)保中央國家機關(guān)餐廚廢棄物、污泥處理業(yè)務(wù)、環(huán)保裝備銷售及技術(shù)服務(wù)、生活垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)、危廢處理處置業(yè)務(wù)。600008.SH首創(chuàng)環(huán)保地方國資委北京京通快速路、村鎮(zhèn)水環(huán)境治理、固廢處理、海綿城市、黑臭水體治理、首創(chuàng)股份安陽市市政供水、首創(chuàng)股份寶雞市政供水、首創(chuàng)股份北京市市政供水、首創(chuàng)股份北京市污水處理、首創(chuàng)股份東營市市政供水、首創(chuàng)股份淮南市市政供水、首創(chuàng)股份九江市污水處理、首創(chuàng)股份臨沂市市政供水、首創(chuàng)股份馬鞍山市市政供水、首創(chuàng)股份秦皇島市市政供水、首600008.SH首創(chuàng)環(huán)保地方國資委州市市政供水、首創(chuàng)股份余姚市市政供水。600168.SH武漢控股地方國資委武漢控股“都市經(jīng)典”、武漢控股武漢市市政供水、武漢控股武漢市污水處理、武漢長江隧道建設(shè)。600283.SH錢江水利600283.SH錢江水利中央國家機關(guān)600323.SH瀚藍環(huán)境地方國資委南海發(fā)展垃圾焚燒發(fā)電、南海發(fā)展南海市市政供水、南海發(fā)展南海市污水處理。600461.SH洪城環(huán)境地方國資委二次供水管道設(shè)備安裝、給排水設(shè)備、管道天然氣、洪城水業(yè)九江市市政供水600461.SH洪城環(huán)境地方國資委縮天然氣(CNG)、液化天然氣(LNG)。600874.SH創(chuàng)業(yè)環(huán)保地方國資委創(chuàng)業(yè)環(huán)保玻璃鋼夾砂管道、創(chuàng)業(yè)環(huán)保純玻璃鋼管道、創(chuàng)業(yè)環(huán)保道路及收費站業(yè)務(wù)、創(chuàng)業(yè)環(huán)保工業(yè)區(qū)供水、創(chuàng)業(yè)環(huán)保居住區(qū)供水、創(chuàng)業(yè)環(huán)保天津P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明江南水務(wù)海峽環(huán)保三峰環(huán)境綠城水務(wù)綠色動力上海環(huán)境重慶水務(wù)創(chuàng)業(yè)環(huán)保江南水務(wù)海峽環(huán)保三峰環(huán)境綠城水務(wù)綠色動力上海環(huán)境重慶水務(wù)創(chuàng)業(yè)環(huán)保洪城環(huán)境瀚藍環(huán)境錢江水利武漢控股首創(chuàng)環(huán)保中科環(huán)保順控發(fā)展城發(fā)環(huán)境中山公用渤海股份興蓉環(huán)境中原環(huán)保市污水處理。601158.SH重慶水務(wù)地方國資委重慶地區(qū)供排水、重慶地區(qū)污水處理。601199.601199.SH江南水務(wù)地方國資委江蘇地區(qū)供排水、江蘇地區(qū)污水處理。601200.SH上海環(huán)境地方國資委城市污水處理、固體廢棄物處置。6601330.SH綠色動力地方政府BOT、垃圾焚燒發(fā)電項目。601368.SH綠城水務(wù)地方國資委污水處理、自來水生產(chǎn)供應(yīng)。60601827.SH三峰環(huán)境地方國資委垃圾焚燒發(fā)電項目投資運營業(yè)務(wù)、垃圾焚燒爐研發(fā)制造業(yè)務(wù)。603817.SH海峽環(huán)保地方國資委垃圾滲濾液處理、污水處理。資料來源：Wind，國盛證券研究所1.1營收及盈利能力穩(wěn)步增長展穩(wěn)定。圖表2：板塊2017-2022年營業(yè)收入及增速圖表3：板塊2017-2022年歸母凈利潤及增速0營業(yè)收入合計(億元)營業(yè)收入yoy1,09840%1,09840%35.1%35%487487資料來源：wind，國盛證券研究所0歸母凈利潤合計(億元)歸母凈利潤yoy%資料來源：wind，國盛證券研究所圖表4：板塊各公司2017-2022年營業(yè)收入情況(億元)202120220資料來源：wind，國盛證券研究所力ROE權(quán))潤率ROE權(quán))潤率P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明%%%%圖表5：板塊2017-2022年平均ROE(加權(quán))情況(%)圖表6：板塊2017-2022年凈利潤率情況(%)%%資料來源：Wind，國盛證券研究所 201720182019202020212022資料來源：Wind，國盛證券研究所營性現(xiàn)金流凈額由150司盈利質(zhì)量較優(yōu)。塊2017-2022年現(xiàn)金流情況-600經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額合計(億元)投資性現(xiàn)金流凈額合計(億元)籌資性現(xiàn)金流凈額合計(億元)凈現(xiàn)比資料來源：wind，國盛證券研究所1.3對標(biāo)海外企業(yè)，環(huán)保國企具備較強的估值性價比CP.6請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表8：美股SIC行業(yè)類-環(huán)境衛(wèi)生服務(wù)企業(yè)證券代碼證券簡稱經(jīng)營范圍備注WM.N美國廢物管理(WASTEMANAGEMENT)提供收集，轉(zhuǎn)讓，回收，處置和廢物轉(zhuǎn)化為能源的服務(wù)。RSG.N共和廢品處理(REPUBLICSERVICES)專門提供非危險性固體垃圾收集和處理的服務(wù)公司。WCN.NWASTECONNECTIONSProgressiveWasteSolutionsLtd.,前身為IESI-BFCLtd.是一家廢物管理公司。該公司面向商業(yè)，工業(yè)，政府以及居民客戶提供無毒固體廢物收集與處理服務(wù)。GFL.NGFLENVIRONMENTAL提供無害固體廢物管理，基礎(chǔ)設(shè)施和土壤修復(fù)以及液體廢物管剔除，發(fā)生虧損CLH.NCLEANHARBORS致力于提供環(huán)境、能源和工業(yè)服務(wù)，增加客戶長期可持續(xù)性價SRCL.O消毒循環(huán)(STERICYCLE)從事廢物的規(guī)范管理，同時提供一系列的相關(guān)服務(wù)。剔除，發(fā)生虧損CWST.O卡塞拉廢物處理系統(tǒng)為住宅、商業(yè)房屋、市政、工業(yè)客戶提供資源管理和服務(wù)。AWX.AAVALON-AAvalonHoldingsCorporation(Avalon)是隸屬AmericanWasteServices,Inc.(AWS)的子公司。Avalon業(yè)務(wù)主要分為兩個部分：廢料管理服務(wù)，高爾夫及相關(guān)業(yè)務(wù)。剔除，發(fā)生虧損PESI.O佩爾馬?？怂弓h(huán)境服務(wù)處理業(yè)務(wù)包括處理，加工，以及清理核廢料，低級放射性，混合，有毒，和無毒廢料等。公司的服務(wù)業(yè)務(wù)主要包括現(xiàn)場廢物管理，技術(shù)和咨詢服務(wù)等。剔除，發(fā)生虧損LICY.NLI-CYCLE實現(xiàn)企業(yè)合并的唯一目的。剔除，發(fā)生虧損VIVK.OVIVAKOR一家對社會負(fù)責(zé)的運營商、收購者和清潔能源技術(shù)和環(huán)境解決方案的開發(fā)商，主要專注于土壤修復(fù)。剔除，發(fā)生虧損HCCI.OHERITAGE-CRYSTALCLEAN致力于提供零件清洗、集裝箱廢物管理、廢機油收集以及真空油槽車服務(wù)。ESTRF.OOESTREAMBIENTAL是一家廢物管理公司。該公司為市政，商業(yè)和工業(yè)客戶提供全方位的廢物管理解決方案。剔除，相關(guān)數(shù)據(jù)缺失CHRA.OOCHARAHSOLUTIONS發(fā)電行業(yè)關(guān)鍵任務(wù)環(huán)境和維護服務(wù)的領(lǐng)先提供商。剔除，發(fā)生虧損AMBI.AAMBIPAREMERGENCY巴西領(lǐng)先的環(huán)境、應(yīng)急響應(yīng)和工業(yè)現(xiàn)場服務(wù)提供商。剔除，相關(guān)數(shù)據(jù)缺失資料來源：wind，國盛證券研究所板塊企業(yè)平均PE板塊企業(yè)平均PEP.7請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表9：美股SIC行業(yè)類-自來水供應(yīng)III企業(yè)證券代碼證券簡稱經(jīng)營范圍備注ARTNA.O自流資源分銷及銷售水，包括公共用水及私人防火用水，住宅用水，商業(yè)用水，工業(yè)用水，市政用水等。ARTNB.OOARTESIANRESCORPB分銷及銷售水，包括公共用水及私人防火用水，住宅用水，商業(yè)用水，工業(yè)用水，市政用水等。剔除，相關(guān)數(shù)據(jù)缺失AWK.N美國水業(yè)該公司主要負(fù)責(zé)管理供水和污水處理公用事業(yè)機構(gòu)，這些公用事業(yè)機構(gòu)向居民、商業(yè)和工業(yè)客戶提供供水和污水處理服務(wù)。AWR.N美洲國家水務(wù)主要在美國為住宅、工業(yè)及其他客戶提供自來水、電力服務(wù)。CDZI.O加的斯收購和開發(fā)土地和水資源業(yè)務(wù)。剔除，發(fā)生虧損剔除，估CWCO.O統(tǒng)一水務(wù)開發(fā)并經(jīng)營海水淡化廠和配水系統(tǒng)。值水平顯著偏離板塊均值CWT.N加州水務(wù)提供自來水供水服務(wù)，包括水務(wù)的生產(chǎn)、采購、儲存、處理、檢測、分配及銷售，應(yīng)用于家庭、工業(yè)、公共、灌溉及防火。GWRS.O全球水資源水資源管理公司。米德爾賽克斯水務(wù)公司是一家自來水公司。該公司持有并經(jīng)營MSEX.O米德爾賽克斯水務(wù)公司新澤西，特拉華，和賓夕法尼亞等州的自來水業(yè)務(wù)以及污水處PCYO.OPURECYCLEPureCycleCorporation是一家致力于提供凈水整銷和污水服務(wù)SBS.NCOMPANHIADESANEAMENTOBASICODOESTADO主要提供基礎(chǔ)環(huán)境衛(wèi)生服務(wù)。SJW.NSJW通過其子公司，在美國提供供水及自來水公用事業(yè)服務(wù)。WTRG.NESSENTIALUTILITIES供水及污水處理系統(tǒng)。YORW.OYORKWATERTheYorkWaterCompany是一家從事蓄水業(yè)務(wù)的企業(yè),凈化,達到或超過安全飲用水的標(biāo)準(zhǔn)并分配水。資料來源：wind，國盛證券研究所圖表10：國內(nèi)環(huán)保國企板塊平均PE(TTM)502022-01-2022-03-2022-05-2022-07-2022-10-2022-12-2023-02-2023-05-13223109182607wind顯著偏離板塊均值，故剔除P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表11：國外水務(wù)企業(yè)PE(TTM)PE平均PE美股板塊平均PE50-312022-10-092022-12-182023-02-262023-05-07P.9請仔細閱讀本報告末頁聲明水平提升產(chǎn)出效率，尊重和遵從科技創(chuàng)新規(guī)律，提升對公共服務(wù)體系的保障能力，國內(nèi)環(huán)保國企有望不斷改善。國資委啟動國有企業(yè)對標(biāo)世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動資料來源：國務(wù)院國資委，國盛證券研究所國企估值回歸合理水平。P.10P.10：近期國企改革相關(guān)政策間文件會議名稱重點內(nèi)容2022.52022.5國務(wù)院國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室召開深化國有控股上市公司改革專題推進會要把深化國有控股上市公司改革作為三年行動重要領(lǐng)域來抓，強化指導(dǎo)監(jiān)督，加大統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，推動上市公司爭做深入實施國企改革三年行動的表率、依法依規(guī)規(guī)范運作的表率和推動資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展的表率。2022.5國資委關(guān)于提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案開(一)推動上市平臺布局優(yōu)化和功能發(fā)揮。建立資本運作規(guī)劃制定機制；分類推進上市平臺建設(shè)，發(fā)揮平臺功能。開(二)促進上市公司完善治理和規(guī)范運作。健全國有控股上市公司治理機制；調(diào)整優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)；堅持依法合規(guī)經(jīng)營。(三)強化上市公司內(nèi)生增長和創(chuàng)新發(fā)展。提升自主創(chuàng)新能力；健全激勵約束機制。(四)增進上市公司市場認(rèn)同和價值實現(xiàn)。強化投資者關(guān)系管理；推動業(yè)績說明會常態(tài)化召。22022.12上交所制定新一輪《推動提高滬市上市公司質(zhì)量三年行動計劃》和《中央企業(yè)綜合服務(wù)三年行動計劃》一是服務(wù)推動央企估值回歸合理水平。二是服務(wù)助推央企進行專業(yè)化整合。三是服務(wù)完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度。2022.12關(guān)于進一步深化國有資本運營公司改革有關(guān)事項的通知中國誠通、中國國新作為運營公司，近年來緊緊圍繞功能定位，推進改革試點取得明顯成效，運營模式和業(yè)務(wù)格局初步成型，運營能力有效提升，功能作用顯著發(fā)揮，由試點轉(zhuǎn)入持續(xù)深化改革階段。2023.12023.1國資委召開中央企業(yè)負(fù)責(zé)人會議國資委進一步優(yōu)化中央企業(yè)經(jīng)營指標(biāo)體系為“一利五率”。2023年中央企業(yè)“一利五率”目標(biāo)為“一增一穩(wěn)四提升”，“一增”即確保利潤總額增速高于全國GDP增速，力爭取得更好業(yè)績；“一穩(wěn)”即資產(chǎn)負(fù)債率總體保持穩(wěn)定；“四提升”即凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)經(jīng)費投入強度、全員勞動生產(chǎn)率、營業(yè)現(xiàn)金比率4個指標(biāo)進一步提升。2023.3國務(wù)院國資委對國有企業(yè)對標(biāo)開展世界一流企業(yè)價值創(chuàng)造行動進行動員部署提出國資國企要聚焦全員勞動生產(chǎn)率、凈資產(chǎn)收益率、經(jīng)濟增加值率等指標(biāo)，切實提高資產(chǎn)回報水平；加大關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)力度，進一步提高科技投入產(chǎn)出效率，尊重和遵從科技創(chuàng)新規(guī)律，提升對公共服務(wù)體系的保障能力。資料來源：國務(wù)院國資委、上交所、人民政協(xié)網(wǎng)等，國盛證券研究所2.1.2環(huán)保國企市場化機制不斷完善，激發(fā)企業(yè)盈利能力規(guī)經(jīng)營水平，有助于環(huán)保國企治理機制與盈利能力的不斷提高。環(huán)保國企出臺股權(quán)或薪酬激勵方案，深度綁定管理層利益。為建立、健全激勵機制目標(biāo)的實現(xiàn)。瀚藍環(huán)境、洪城環(huán)境、興蓉環(huán)境、三峰環(huán)境等企業(yè)紛紛推進限制性股票或計劃，有效推動公司盈利能力的提升。P.11請P.11興蓉環(huán)境2022年股票激勵計劃方案解除限售安排業(yè)績考核目標(biāo)可解除限售數(shù)量占限制性股票數(shù)量比例第一次解除限售(1)2022年度每股收益不低于0.5349元/股，且不低于同行業(yè)均值；(2)2022年度營業(yè)收入不低于71億元，且不低于同行業(yè)均值；(3)2022年度資產(chǎn)負(fù)債率不高于65%。40%第二次解除限售(1)2023年度每股收益不低于0.5884元/股，且不低于同行業(yè)均值；(2)2023年度營業(yè)收入不低于80億元，且不低于同行業(yè)均值；(3)2023年度資產(chǎn)負(fù)債率不高于65%。30%第三次解除限售(1)2024年度每股收益不低于0.6531元/股，且不低于同行業(yè)均值；(2)2024年度營業(yè)收入不低于90億元，且不低于同行業(yè)均值；(3)2024年度資產(chǎn)負(fù)債率不高于65%。30%：興蓉環(huán)境激勵計劃限制性股票的授予方案姓名職務(wù)授予限制性股票數(shù)量(萬股)約占授予限制性股票總量的比例(%)約占公司股本總額的比例(%)楊磊董事、總經(jīng)理0.58860.0033蘭彭華副總經(jīng)理7.00.41200.0023鄒佳副總經(jīng)理7.00.41200.0023王強副總經(jīng)理7.00.41200.0023劉杰董事、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)7.00.41200.0023趙璐董事、董事會秘書7.00.41200.0023核心骨干員工(共550人)1,654.097.35140.5539合計(共556人)1,699.0100.000.5700增值獎勵與公司的業(yè)績和市值掛鉤，包括市值增長現(xiàn)金獎勵和分紅現(xiàn)金獎勵。增值獎勵 虛擬份額數(shù)量。年方式計算獎勵金額。P.12P.12：瀚藍環(huán)境增值獎勵虛擬份額分配方案職務(wù)類別Q總經(jīng)理公公司總股本數(shù)量*0.005*25%其他高級管理人員其他高級管理人員公司總股本數(shù)量*0.005*8%公司總股本數(shù)量*0.005*5%業(yè)務(wù)副總職能高管 (b)分紅現(xiàn)金獎勵事、高級管理人員、對公司整體業(yè)績和持續(xù)發(fā)展有直接影響的核心管理、業(yè)務(wù)及技術(shù)骨解除限售安排業(yè)績考核目標(biāo)可解除限售數(shù)量占限制性股票數(shù)量比例第一次解除限售2022年度凈資產(chǎn)收益率不低于9.0%，且不低于同行業(yè)平均水平；2022年營業(yè)利潤率不低于16%，且不低于同行業(yè)平均水平；以2018年-2020年度三年平均的凈利潤為基數(shù)，2022年凈利潤增長率不低于45%。33%第二次解除限售2023年度凈資產(chǎn)收益率不低于9.1%，且不低于同行業(yè)平均水平；2023年營業(yè)利潤率不低于17%，且不低于同行業(yè)平均水平；以2018年-2020年度三年平均的凈利潤為基數(shù)，2023年凈利潤增長率不低于55%。33%第三次解除限售2024年度凈資產(chǎn)收益率不低于9.2%，且不低于同行業(yè)平均水平；2024年營業(yè)利潤率不低于18%，且不低于同行業(yè)平均水平；以2018年-2020年度三年平均的凈利潤為基數(shù)，2024年凈利潤增長率不低于65%。34%P.13P.13三峰環(huán)境激勵計劃限制性股票的擬授予方案姓名職務(wù)授予限制性股票數(shù)量(萬股)約占授予限制性股票總量的比例(%)約占公司股本總額的比例(%)雷欽平董事長32.50.019王小軍董事、總經(jīng)理32.50.019唐國華副總經(jīng)理26.50.016司景忠副總經(jīng)理28.60.017顧偉文副總經(jīng)理25.90.015郭劍財務(wù)總監(jiān)22.80.014中層管理人員及核心骨干人員(506人)1,509.489.940.900合計(512人)1,678.2骨：洪城環(huán)境2019年股票激勵計劃方案解除限售安排業(yè)績考核目標(biāo)可解除限售數(shù)量占限制性股票數(shù)量比例第一次解除限售(1)2020年凈資產(chǎn)收益率不低于9%；(2)以2018年為基礎(chǔ)，2020年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于10%；(3)2020年度現(xiàn)金分紅比例不低于40%。且前兩項指標(biāo)不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值。40%第二次解除限售(1)前兩年年均凈資產(chǎn)收益率不低于9%；(2)以2018年為基礎(chǔ)，2021年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于10%；(3)2021年度現(xiàn)金分紅比例不低于40%。且前兩項指標(biāo)不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值。30%第三次解除限售(1)前三年年均凈資產(chǎn)收益率不低于9%；(2)以2018年為基礎(chǔ)，2022年營業(yè)收入復(fù)合增長率不低于10%；(3)2022年度現(xiàn)金分紅比例不低于40%。且前兩項指標(biāo)不低于對標(biāo)企業(yè)75分位值。30%P.14請P.14：洪城環(huán)境激勵計劃限制性股票的授予方案姓名職務(wù)授予限制性股票數(shù)量(萬股)約占授予限制性股票總量的比例(%)約占公司股本總額的比例(%)邵濤董事長9.690.06史曉華副董事長52.58.920.06萬鋒董事52.58.920.06魏桂生總經(jīng)理52.58.920.06曹名帥副總經(jīng)理35.56.030.04建中副總經(jīng)理35.56.030.04李秋平副總經(jīng)理35.56.030.04鄧勛元副總經(jīng)理、董事會秘書35.56.030.04毛艷平副總經(jīng)理35.56.030.04王劍玉財務(wù)總監(jiān)35.56.030.04涂劍成副總經(jīng)理35.56.030.04總經(jīng)理助理05.100.03程剛總經(jīng)理助理05.100.03洪玉春核心骨干35.56.030.04李寬核心骨干05.100.03合計(15人)588.5100.000.62保領(lǐng)域工作的高質(zhì)量發(fā)展，上海環(huán)境、江南水務(wù)等企業(yè)通過合伙制參與基金設(shè)立，促進改革推進，水務(wù)資產(chǎn)重估迎機遇企業(yè)和民眾日常生活中繳納的水費由自來水價格、水資源費價格、污水處理費價格三部收的污水基金收取，污水處理企業(yè)再向污水基金收取污水處理費。非居民用水及特種用水實行用水超定額累進加價制度，輔之以季節(jié)性水價等特色計價方水P.15請P.15鎮(zhèn))均應(yīng)調(diào)整至補償成本的水平。P.16P.16：自來水價格政策發(fā)布日期標(biāo)題發(fā)文字號發(fā)文機關(guān)主要內(nèi)容1998/9/23格管理辦法》計價格1810號建設(shè)部為規(guī)范城市供水價格，保障供水、用水雙方的合法權(quán)益，促進城市供水事業(yè)發(fā)展，節(jié)約和保護水資源，對水價分類與構(gòu)成、水價的制定、中報、審批、執(zhí)行與監(jiān)督等事項做出規(guī)定。2002/4/1計價格家計劃委、進一步統(tǒng)一思想，認(rèn)真做好保護和合理利用水資源工財政部、建設(shè)作；推進水價改革，建立合理的供水價格形成機制；做的通知》515號部、水利部、環(huán)?？偩趾盟畠r改革規(guī)劃工作，健全完善各項配套措施；理順?biāo)畠r結(jié)構(gòu)，完善相關(guān)節(jié)水措施；改革城市供水企業(yè)和污水處理企業(yè)經(jīng)營管理體制，努力引人市場機制；做好城市水價改革的領(lǐng)導(dǎo)和組織工作。國辦發(fā)國務(wù)院辦公廳目標(biāo)建立充分體現(xiàn)我國水資源緊缺狀況，以節(jié)水和合理配置水資源、提高用水效率、促進水資源可持續(xù)利用為36號核心的水價機制。做到合理調(diào)整供水價格，盡快理順?biāo)畠r結(jié)構(gòu)；改革水價計價方式，強化征收管理；加強水資資源的通知》源綜合規(guī)劃，努力推進供水管理體制改革。2009/7/6《關(guān)于做好城題的通知》1789號住建部明確水價調(diào)整的總體要求；嚴(yán)格履行水價調(diào)整程序；完善水價計價方式；理頓水價結(jié)構(gòu)；做好對低收人家庭的保障工作；加強宣傳解釋。的決定》務(wù)院要積極推進水價改革，充分發(fā)揮水價的調(diào)節(jié)作用，工業(yè)和服務(wù)業(yè)用水要逐步實行超額累進加價制度，拉開高耗水行業(yè)與其他行業(yè)的水價差價，合理調(diào)整城市居民生活用水價格，穩(wěn)步推行階梯式水價制度。2013/1/7家發(fā)改委、明確水資源費征收標(biāo)準(zhǔn)制定原則；規(guī)范水資源費標(biāo)準(zhǔn)分財政部、水利類，合理確定水資源費征收標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整目標(biāo)；嚴(yán)格控制地關(guān)問題的通知》29號局下水過量開采；支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)民生活合理取用水；鼓歷水資源回收利用；合理制定水力發(fā)電用水征收標(biāo)準(zhǔn)；對超計劃或者超定額取水制定懲罰性征收標(biāo)準(zhǔn)；加強水資源費征收使用管理；做好組織實施和宣傳工作。意見》2676號住建對加快建立完善居民階梯水價副度的必要性、加快建立完善居民階梯水價制度的總體要求和基本原則、建立完善居民階梯水價制度的主要內(nèi)容、保障措施和工作要求等方面提出了指導(dǎo)意見。2016/4/19關(guān)于印發(fā)《水權(quán)水政法水利部對區(qū)域水權(quán)交易、取水權(quán)交易、灌溉用水戶水權(quán)交易等辦法》的通知156號22018/6/21發(fā)展價格機制的意見》規(guī)【2018】943號國家發(fā)改委建立有利于節(jié)約用水的價格機制，在深入推進農(nóng)業(yè)水價綜合改革、完善城鎮(zhèn)供水價格形成機制、全面推行城鎮(zhèn)非居民用水超定額累進加價制度、建立有利于再生水利用的價格政策等方面提出了相關(guān)意見。逐步將居民用水價格調(diào)整至不低于成本水平，非居民用水價格調(diào)整至補償成本并合理盈利水平。2020/7/31家發(fā)改委、要求堅持不懈將農(nóng)業(yè)水價綜合改革作為保障國家水安全財政部、水利的重要舉措來抓，克服新冠肺炎疫情帶來的不利影響，通知》1262號部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部持續(xù)推進農(nóng)業(yè)水價綜合改革。提出要推進農(nóng)業(yè)水價形成機制、工程建設(shè)和管護機制、精準(zhǔn)補貼和節(jié)水獎勵機制、終端用水管理機制建立，提高用戶節(jié)水意識，總體不增加農(nóng)民負(fù)擔(dān)；要尊重農(nóng)民意愿，建設(shè)符合當(dāng)?shù)貙嶋HP.17請P.17的供水計量體系，根據(jù)供水計量需要，合理細化計量單元，按照與當(dāng)?shù)刎斄ο嗥ヅ涞脑瓌t配備計量設(shè)施。2021/8/3法》2021年第45號令住建部明確了定價成本構(gòu)成和核定方法。明確城鎮(zhèn)供水定價成本構(gòu)成范圍，規(guī)定城鎮(zhèn)供水定價成本包括固定資產(chǎn)折舊費、無形資產(chǎn)攤銷和運行維護費，并對計入定價成本的項目作了具體規(guī)定；明確定價成本和有效資產(chǎn)核定方2021年第46號令2021年第46號令住建部2021/8/3格管理辦法》：污水處理費用相關(guān)政策發(fā)布日期標(biāo)題發(fā)文字號發(fā)文機關(guān) 明確了城鎮(zhèn)供水價格的定價原則、定價方法、定調(diào)價程序，以及水價分類、計價方式、規(guī)范供水企業(yè)服務(wù)收費行為等。按照“準(zhǔn)許成本加合理收益”的方法核定城鎮(zhèn)供水價格；簡化水價分類、明確計價方式；規(guī)范定調(diào)價程序、強化信息公開；規(guī)范服務(wù)收費行為、提升服務(wù)質(zhì)主要內(nèi)容 2002/4/1的通知》計價格515號財政部、建設(shè)部、水利部、環(huán)?？偩旨哟笪鬯幚碣M征收力度，逐步提高水資源費征收標(biāo)準(zhǔn)。2003年底以前，全國所有城市都要開征污水處理費，并按流域或區(qū)域水污染防治規(guī)劃和城市總體規(guī)劃的有關(guān)要求，在2006年底前建成相應(yīng)規(guī)模的污水處理廠投入運行；已開征污水處理費的城市，要將污水處理費的征收標(biāo)準(zhǔn)盡快提高到保本微利的水平。2013/10/18《國務(wù)院辦公國令第國務(wù)院資源的通知》排水單位和個人應(yīng)當(dāng)按照國家有關(guān)規(guī)定繳納污水處理費。污水處理費應(yīng)當(dāng)納入地方財政預(yù)算管理，專項用于城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施的建設(shè)、運行和污泥處理處置，不得挪作他用。污水處理費的收費標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)低于城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施正常運營的成本。污水處理費的收取、使用情況應(yīng)當(dāng)向社會公開。2014/12/31辦法》財稅號財財政部、發(fā)展改革委、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部污水處理費是按照“污染者付費”原則，由排水單位和個人繳納并專項用于城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施建設(shè)、運行和污泥處理處置的資金。污水處理費屬于政府非稅收入，全額上繳地方國庫，納入地方政府性基金預(yù)算管理，實行?？顚Ｓ?。鼓勵各地區(qū)采取政府與社會資本合作、政府購買服務(wù)等多種形式，共同參與城鎮(zhèn)排水與污水處理設(shè)施投資、建設(shè)和運營，合理分擔(dān)風(fēng)險，實現(xiàn)權(quán)益融合，加強項目全生命周期管理，提高城鎮(zhèn)排水與污水處理服務(wù)質(zhì)量和運營效率。污水處理費的征收、使用和管理應(yīng)當(dāng)接受財政、價格、審計部門和上級城鎮(zhèn)排水與污水處理主管部門的監(jiān)督檢查。發(fā)改價格號發(fā)展改革委、財發(fā)改價格號發(fā)展改革委、財政部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部2015/1/21關(guān)問題的通知》要求做到合理制定和調(diào)整收費標(biāo)準(zhǔn)、加大污水處理費收繳力度、實行差別化收費政策、鼓勵社會資本投入、確保配套措施落實到位、做好信息公開和宣傳。2015/4/9政府和社會資意見》財建90號財政部、環(huán)境保護部鼓勵對城鎮(zhèn)污水處理及管網(wǎng)建設(shè)項目有效整合，打包實施PPP模式。提升整體收益能力，擴展外部效益。完善市政污水處理、垃圾處理等水污染防治領(lǐng)域價格形成機制,建立基于保降合理收益原則的收費標(biāo)準(zhǔn)動態(tài)調(diào)整機制。探索開展污水垃圾處理服務(wù)項目預(yù)期收益質(zhì)押融P.18P.18201612/5《十三五”生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃》國發(fā)65號國務(wù)院建立健全排污權(quán)初始分配和交易制度，落實排污權(quán)有償使用制度，推進排污權(quán)有償使用和交易試點，加強排污權(quán)交易平臺建設(shè)。落實調(diào)整污水處理費和水資源費征收標(biāo)準(zhǔn)政策。22018/6/21《關(guān)于創(chuàng)新和發(fā)展價格機制的意見》發(fā)改價格規(guī)【2018】943號國家發(fā)改委完善污水處理收費政策，在建立城鎮(zhèn)污水處理費動態(tài)調(diào)整機制、建立企業(yè)污水排放差別化收費機制、建立與污水處理標(biāo)準(zhǔn)相協(xié)調(diào)的收費機制、探索建立污水處理農(nóng)戶付費制度、健全城鎮(zhèn)污水處理服務(wù)費市場化形成機制等方面提出了相關(guān)意見。逐步將居民用水價格調(diào)整至不低于成本水平，非居民用水價格調(diào)整至補償成本并合理盈2022年)》中共中央、國務(wù)院探索建立垃圾污水處理農(nóng)戶付費制度,完善財政補貼和農(nóng)戶付費合理分擔(dān)機制。動方(2019—2021年)的通知》建城52號住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、生態(tài)環(huán)境部、發(fā)展改革委完善污水處理收費政策，建立動態(tài)調(diào)整機制。地方各級人民政府要盡快將污水處理費收費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整到位，原則上應(yīng)當(dāng)補償污水處理和污泥處理處置設(shè)施正常運營成本并合理盈利；要提升自備水污水處理費征繳率。統(tǒng)籌使用污水處理費與財政補貼資金，通過政府購買服務(wù)方式向提供服務(wù)單位支付服務(wù)費，充分保障管網(wǎng)等收集設(shè)施運行維護資金。(發(fā)展改革委、財政部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、水利部按職責(zé)分工負(fù)責(zé))2020/4/7發(fā)改價格家發(fā)改委、完善長江經(jīng)濟帶污水處理成本分擔(dān)機制、激勵約束機制財政部、住房和收費標(biāo)準(zhǔn)動態(tài)調(diào)整機制，健全相關(guān)配套政策,建立健導(dǎo)意見》561號城鄉(xiāng)建設(shè)部、生態(tài)環(huán)境部、水利部全覆蓋所有城鎮(zhèn)、適應(yīng)水污染防治和綠色發(fā)展要求的污水處理收費長效機制。健全污水處理費調(diào)整機制，到2025年底，各地(含縣城及建制鎮(zhèn))均應(yīng)調(diào)整至補償成本的水平。22020/7/28施方案》發(fā)改環(huán)資1234號住建部各地應(yīng)按照補償污水處理和運行成本的原則，合理制定污水處理費標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)當(dāng)?shù)厮廴痉乐文繕?biāo)要求，考慮污水排放標(biāo)準(zhǔn)提升和污泥無害化處置等成本合理增加因素動態(tài)調(diào)整。加大污水處理費征收力度，盡快實現(xiàn)應(yīng)收盡收。各地在污水處理費標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整到位前，應(yīng)按規(guī)定給予補貼。污水處理收費應(yīng)專項用于城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施建設(shè)、運行和污泥處置。各地征收的城市基礎(chǔ)設(shè)施配套費等，應(yīng)向污水管網(wǎng)和運行維護傾斜。推廣按照污水處理廠進水污染物濃度、污染物削減量等支付運營服務(wù)費。鼓勵通過政府購買服務(wù)，以招標(biāo)等市場化方式確定污水處理服務(wù)費水平。2021/5/9項管理辦法》發(fā)改環(huán)資規(guī)【2021】655號國家發(fā)改委重點支持各地污水處理、污水資源化利用等環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、污水處理、污水資源化利用項目、城鎮(zhèn)生活垃圾分類和處理項目，按東、中、西和東北地區(qū)分別不超過項目總投資的30%、45%、60%、60%控制，單個項目支持金額原則上不超過5000萬元，重大創(chuàng)新示范項目除外。2022/32022/3/4《關(guān)于開展財辦資環(huán)財政部納入生態(tài)環(huán)境部農(nóng)村黑臭水體國家清單名錄且農(nóng)村黑臭2022年農(nóng)村黑【2022】5水體面積達一定規(guī)模的地級及以上城市，可申請納入支臭水體治理試號持范圍。中央財政對納入支持范圍的城市,根據(jù)項目投點工作的通知》資額和治理黑臭水體面積給予2億元、1億元、5000 萬元的分檔定額獎補，資金分年安排。P.19P.191098761098765432策支持&出口拉動垃圾焚燒板塊持續(xù)增長0%，未來仍有提升空間。津冀及周邊、長三角、粵港澳大灣區(qū)、國家生態(tài)文明試驗區(qū)具備條件的縣級地區(qū)基本實現(xiàn)生活垃圾焚燒處理能力全覆蓋，有望為垃圾焚燒市場帶來增量空間。圖表23：2012-2021年全國城市生活垃圾無害化處理率95%90%85%80%97.74%97.74%98.96%99.20%99.74%99.88%91.79%9.30%4.83%96.62%94.10%資料來源：住建部，國盛證券研究所圖表24：2012-2021年全國城市生活垃圾無害化處理能力及同比變化04.6生活垃圾無害化處理能力(萬噸/日)同比變化7.9%7.6%7.762.168.09.5%10.7%7.9%7.6%20132014201520162017201820192020202116%14%12%8%6%4%2%0%資料來源：住建部，國盛證券研究所P.20P.20%0%073.375.369.464.050.150.353.045.842.634.329.76.340.641.8172北天河山內(nèi)遼吉黑上江浙安福江山河湖湖廣廣海重四貴云西陜甘青寧新新京津北西蒙寧林龍海蘇江徽建西東南北南東西南慶川州南藏西肅海夏疆疆古江兵圖表25：2021年全國分省(區(qū)、市)和新疆兵團城市生活垃圾焚燒處理能力占比0焚燒處理能力占比全國焚燒處理能力占比68.1%資料來源：住建部，國盛證券研究所供焚燒爐、滲濾液處理等全套垃圾焚燒核心裝備產(chǎn)品。以產(chǎn)品出口拉動工程業(yè)務(wù)，為客2.3外延并購加速優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)聚集，環(huán)保國企望增量提質(zhì)斷通過收并購等方式吸收行業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，擴大自身的產(chǎn)業(yè)版圖及市場規(guī)模，實現(xiàn)業(yè)以其下屬的青云水廠、朝陽水廠、下正街水廠的經(jīng)營性資產(chǎn)投入公司，主營自來水的生地位。P.21P.21洪城環(huán)境并購歷史并購時間并購事件業(yè)務(wù)性質(zhì)2001青青云水廠、朝陽水廠、下正街水廠供水業(yè)務(wù)2002長堎水廠供水業(yè)務(wù)2006九九江市藍天碧水環(huán)保有限責(zé)任公司污水處理2008溫州濱海園區(qū)第一污水處理廠污水處理2009溫州洪城水業(yè)環(huán)保有限公溫州洪城水業(yè)環(huán)保有限公司污水處理2010江西洪城水業(yè)環(huán)保有限公司污水處理2010南南昌縣供水有限責(zé)任公司污水處理2010南昌市朝陽環(huán)保有限責(zé)任公司污水處理2011萍鄉(xiāng)市洪城水業(yè)環(huán)保有限責(zé)任公萍鄉(xiāng)市洪城水業(yè)環(huán)保有限責(zé)任公司污水處理2011溫州清波污水處理有限公司污水處理2011溫州洪城水業(yè)環(huán)保有限公溫州洪城水業(yè)環(huán)保有限公司污水處理2016南昌水業(yè)集團二次供水有限責(zé)任公司二次供水工程2016南南昌公用新能源有限責(zé)任公司車用天然氣銷售2016南昌市燃氣集團有限公司天然氣銷售與安裝2022江江西鼎元生態(tài)環(huán)保有限公司固廢處置江自來水公司、桂城污水處理廠和平洲污水處理廠，在大力發(fā)展供水業(yè)務(wù)的同時，積極焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)。2011年，公司收購創(chuàng)冠中國(現(xiàn)瀚藍(廈門)固廢處理有限公司)，固廢處理業(yè)務(wù)擴張到全國多個斯環(huán)境服務(wù)投資有限公司，標(biāo)志著公司開始布局危險廢棄物的資源再生以及終端處理業(yè)瀚藍環(huán)境并購歷史并購時間并購事件業(yè)務(wù)性質(zhì)2004佛佛山市南海區(qū)九江自來水公司供水業(yè)務(wù)2004桂城污水處理廠、平州污水處理廠污水處理2006南南海環(huán)保電廠一期資產(chǎn)垃圾焚燒發(fā)電2011佛山市南海燃氣發(fā)展有限公司燃氣供應(yīng)2014瀚藍(廈門)固廢處理有限公司(原創(chuàng)冠中國)固廢處置2016佛山市瀚藍瑞曼迪斯環(huán)境服務(wù)投資有限公司危廢處理2017瀚瀚藍駝王生物科技(廣東)有限公司動物固廢無害化處理2018瀚藍工業(yè)服務(wù)(贛州)有限公司(原宏華環(huán)保)危廢處理2019深深圳市國源環(huán)境集團有限公司環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)2020廊坊市嘉德恒信醫(yī)療廢物集中處置有限公司醫(yī)療廢物處理P.22P.22的等入中原環(huán)保并購歷史并購時間并購事件業(yè)務(wù)性質(zhì)2008登登封市污水處理廠污水、污泥處理2014伊川污水處理廠污水處理2014港區(qū)第二污水處理港區(qū)第二污水處理廠再生水業(yè)務(wù)2015鄭州市鄭東新區(qū)水務(wù)有限公鄭州市鄭東新區(qū)水務(wù)有限公司污水處理2016五龍口污水處理廠、馬頭崗污水處理廠、南三環(huán)污水處理廠、馬寨污水處理廠、王新莊污水處理廠技改工程污水處理2018河河南晟融新能源科技有限公司新能源業(yè)務(wù)2018河南五建城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展有限公司市政工程2018河河南同生環(huán)境工程有限公司、中原環(huán)保漯河水務(wù)科技有限公司、中原環(huán)保伊川水務(wù)有限公司