第12章財務(wù)信息質(zhì)量分析課件

第12章財務(wù)信息質(zhì)量分析第一節(jié)評價財務(wù)報表信息質(zhì)量的主要標(biāo)準(zhǔn)第二節(jié)財務(wù)報表粉飾與識別第三節(jié)企業(yè)常見利潤操縱方法的會計分析聚焦藍田股份（600709-現(xiàn)已退市）從1998年到2000年藍田股份的年報顯示，公司的經(jīng)營業(yè)績良好，資產(chǎn)回報率名列上市公司前茅，每股收益分別為0.82元、1.15元和0.97元，凈資產(chǎn)收益率則高達28.9%、29.3%、19.8%。2000年度該公司的主營業(yè)務(wù)收入18.4億（其中農(nóng)副水產(chǎn)品12.7億），銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金20.44億元，利潤總額5億元，凈利潤4.3億元，資產(chǎn)回報率指標(biāo)不僅遠高于農(nóng)業(yè)類公司平均水平，而且遠高于其他各行業(yè)優(yōu)秀公司，如通信設(shè)備行業(yè)的中興通訊(5.42%)，房地產(chǎn)行業(yè)的深萬科(5.59%)，高科技行業(yè)的清華同方(5.27%)。當(dāng)時的輿論對藍田股份的驕人業(yè)績褒貶不一，相對其業(yè)績而言，藍田股份的股價卻一直徘徊在20元以內(nèi)，與其業(yè)績極不相匹配。2001年10月26日，中央財經(jīng)大學(xué)劉姝威教授在《金融內(nèi)參》上發(fā)表文章《應(yīng)立即停止對藍田股份發(fā)放貸款》，引起中國藍田（集團）總公司總裁瞿某的極度不滿和恐慌，最終導(dǎo)致了藍田股份的退出了股票交易市場。那么：如何看待藍田股份的經(jīng)營業(yè)績？如何識別藍田股份的虛假財務(wù)信息？第一節(jié)評價財務(wù)報表信息質(zhì)量的主要標(biāo)準(zhǔn)一、財務(wù)信息的定義和分類二、財務(wù)報表信息質(zhì)量的評價標(biāo)準(zhǔn)一、財務(wù)信息的定義和分類財務(wù)信息是指進行財務(wù)分析中所依據(jù)的資料信息，是財務(wù)分析和決策的基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況、盈利能力、現(xiàn)金流量、償債能力、營運能力、發(fā)展?jié)摿Φ榷喾矫孀龀鲈u價都要以財務(wù)信息為依據(jù)，同時以其他信息作為輔助，獲得檢驗和修正。財務(wù)信息是多種多樣的，不同的分析目的和分析內(nèi)容所要求的信息也是不相同的：內(nèi)部信息和外部信息、公開信息與秘密信息、定期信息與不定期信息、實際信息與標(biāo)準(zhǔn)信息、強制信息和非強制信息二、財務(wù)報表信息質(zhì)量的評價標(biāo)準(zhǔn)由于財務(wù)報表信息的基礎(chǔ)性和關(guān)鍵性，其質(zhì)量水平是至關(guān)重要的。對于財務(wù)報表信息質(zhì)量的好壞，主要是由以下幾個標(biāo)準(zhǔn)來判斷的。合法性、可靠性、相關(guān)性、及時性、一致性第二節(jié)財務(wù)報表粉飾與識別一、財務(wù)報表粉飾的動機二、財務(wù)報表粉飾的手段與識別一、財務(wù)報表粉飾的動機經(jīng)營業(yè)績考核動機信貸資金獲取動機股票發(fā)行動機和上市資格維護動機稅收策劃動機責(zé)任推卸動機二、財務(wù)報表粉飾的手段與識別財務(wù)報表粉飾的預(yù)警信號高管人員異常變動頻繁變更會計師事事務(wù)所被審計單位陷入財務(wù)困境原始憑證不合常規(guī)會計分錄存在瑕疵盈利質(zhì)量與資產(chǎn)質(zhì)量相互背離，如在報告大幅增長利潤的同時，不良資產(chǎn)大量增加凈利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量持續(xù)背離銷售收入與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相互背離在某個會計期間出現(xiàn)“洗大澡”式的資產(chǎn)減值將會計估計變更混淆為會計政策變更將會計舞弊解釋為會計差錯不合乎商業(yè)邏輯的資產(chǎn)置換期末發(fā)生的異常銷售已發(fā)貨未開票的銷售和已開票未發(fā)貨的銷售前期“銷售”在本期大量退貨企業(yè)合并日前后被合并企業(yè)的毛利率差異懸殊與客戶頻繁發(fā)生套換交易通過關(guān)聯(lián)方進行購銷業(yè)務(wù)

如何辨別上市公司財務(wù)造假

常識，重大交易、一次性收入、反常收入、尤其是關(guān)聯(lián)交易，現(xiàn)金流狀況，應(yīng)收賬款情況，重要財務(wù)指標(biāo)的連續(xù)性。

常識常識，是發(fā)現(xiàn)上市公司財務(wù)造假最重要的工具，也是不具備專業(yè)財務(wù)知識的投資者識別造假的主要途徑。比如，在電腦制造業(yè)，多年以來，整個行業(yè)的平均稅后利潤率為5％左右，最好的公司戴爾可以達到6％，在國內(nèi)最大的電腦制造公司是聯(lián)想，稅后利潤率一般為3％，這些都是可信的。但有一年，同樣從事電腦生產(chǎn)的上市公司“長城電腦”稅后利潤率達到10％，讓人感到驚訝，再仔細看年報，原來公司利潤中，超過一半的總利潤是來自一次重大的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易。國內(nèi)還有一家大型電腦制造公司，規(guī)模比聯(lián)想公司小，業(yè)務(wù)收入基本上都來自電腦生產(chǎn)，但有一年，其稅后利潤率卻達到這個行業(yè)的上限，并大大高于同期的聯(lián)想。普通投資者看半天報表，也不會找到原因或問題，除了佩服這家公司的水平以外，就要多留一個心眼。重大交易、一次性收入、反常收入、尤其是關(guān)聯(lián)交易

重大交易、一次性收入。前面列舉的兩個案例都涉及到重大交易，這是很多非法、“灰法”（看似合法，但既不道德，又缺乏合法原則支持）的財務(wù)造假最常采用的手段。那些重大交易，表面上大股東或者關(guān)聯(lián)方吃了大虧，但它們最終會大筆地從其他普通投資者手中賺回來。*重大交易而取得利潤，往往不會創(chuàng)造太多的現(xiàn)金流，產(chǎn)生的利潤也是一次性的，不會持久。而且，經(jīng)常搞重大交易的公司，往往對老老實實搞經(jīng)營已經(jīng)沒有了興趣，這種染上壞習(xí)慣的公司，也很難變成真正的藍籌公司。

反常收入，關(guān)聯(lián)交易。如果一家公司的很大一部分收入來自一家公司，就需要警惕了。當(dāng)年的銀廣廈，取得的驚人利潤大部分來自出口，而出口又主要通過一家德國公司完成，事后發(fā)現(xiàn)是一場銀廣廈自編自導(dǎo)的騙局。過去一年，上市公司四川長虹銷往美國的電器基本上也是由一家叫APEX的美國公司代理，最近關(guān)于APEX公司傳出很多報道，在國內(nèi)證券市場引發(fā)了對長虹業(yè)績真實性的很多爭論。應(yīng)收賬款

如果一家公司的應(yīng)收賬款在增加、或者增加的速度大大超過主營業(yè)務(wù)收入的增加速度、平均應(yīng)收賬齡在增加，這往往是公司要出問題的先兆。美國一家著名的軟件公司，把某一軟件產(chǎn)品賣給客戶，按照協(xié)議，只要該客戶每年向軟件公司支付一筆使用費，就可以在未來很多年里使用該軟件。這家軟件公司在進行財務(wù)處理時，卻把未來的軟件使用費全部折現(xiàn)處理為當(dāng)年的收入，把根本還沒有收到的未來收入列為應(yīng)收賬款。這種做法是前面提到的所謂“提前計算收入法”，有欺詐投資者之嫌，反映在財務(wù)報表上，就是利潤的產(chǎn)生伴隨著應(yīng)收帳款的大幅增加。國內(nèi)一些上市公司經(jīng)常在年底搞突擊銷售，最后幾天的每天銷售額是平時的幾十倍，造成大批的應(yīng)收賬款，投資者對這樣依*大量應(yīng)收賬款而實現(xiàn)的收入要格外警覺。重要財務(wù)指標(biāo)的連續(xù)性如果一家公司變化太快，玩“蹦極”運動，一下從連續(xù)多年的虧損變成每股1元多的贏利，一下從垃圾股ST變?yōu)椤翱儍?yōu)成長”，同時二級市場的股票價格也提前高歌猛進，此時，普通的投資者就要分外留心財務(wù)報表的真實性和利潤高速成長的背后故事。從成熟資本市場的上百年歷史看，“烏雞變鳳凰”的故事確實有，但概率極低，不超過10％，世界五百強的大公司，基本上都是腳踏實地、一步一個腳印干出來的，很少有重組、突變、“大躍進”出來的。重組文化是中國股票市場的一大特點?！爸亟M”出來的財務(wù)指標(biāo)，往往是不連續(xù)的，有很大的欺騙性和誤導(dǎo)性。在不成熟的、只有十多年的中國股票市場，根據(jù)觀察，真正“烏雞變鳳凰”的比例更低，不會超過5％。絕大部分“烏雞變鳳凰”的故事，事后看都是一場鬧?。汉芏酁蹼u暫時打扮成鳳凰，但卸了裝，還是烏雞；有些還沒卸裝的烏雞，站在鳳凰的架子上，到現(xiàn)在還沒有下來，它們不是不想下來，而是實在下不來，但隨著歲月推移，“雞老珠黃”，最終要完成高臺跳水；真正修成正果的鳳凰，到現(xiàn)在可能用十個指頭就可以數(shù)出來（不要忘記，中國現(xiàn)在有1300家上市公司，曾經(jīng)發(fā)生的重組故事不下幾百起）。烏雞變不成鳳凰，但把烏雞打扮成鳳凰的人卻賺了錢，相信烏雞是鳳凰的人卻成了真正被煲湯的“烏雞”?？上У氖?，現(xiàn)在的中國股票市場上，這種“皇帝的新裝”童話總是在不斷上演。烏雞寄托了太多人發(fā)財?shù)膲粝?。第三?jié)企業(yè)常見利潤操縱方法的會計分析通過掛賬處理進行利潤操縱

按新會計制度規(guī)定，企業(yè)所發(fā)生的該處理的費用，應(yīng)在當(dāng)期立即處理并計入損益。但有些企業(yè)為了達到利潤操縱的目的尤其是為了使當(dāng)期盈利，則故意不遵守規(guī)則，通過掛賬等方式降低當(dāng)期費用，以獲得虛增利潤之目的。

應(yīng)收賬款尤其是三年以上的應(yīng)收賬款長期掛帳。應(yīng)收賬款是企業(yè)因銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購貨方或接受勞務(wù)的單位收取的款項，因它是企業(yè)的銷售業(yè)務(wù)也是企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，因此，一般而言，應(yīng)收賬款能否收回，對企業(yè)業(yè)績影響很大。但對于三年以上的應(yīng)收賬款，收回的可能性極小，按規(guī)定應(yīng)轉(zhuǎn)入壞帳準(zhǔn)備并計入當(dāng)期損益。如果按規(guī)定三年以上的應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為壞賬的話，有人曾計算過，1997年深滬市上市公司虧損數(shù)將由42家改為114家，虧損面將由5.2％擴大至14％。由此可見，應(yīng)收賬款對收益的影響極大。在現(xiàn)實中還有這樣一種情況，即企業(yè)為了虛增銷售收入的需要而虛列應(yīng)收賬款，因此，對于由于“應(yīng)收賬款”科目而導(dǎo)致的利潤操縱一定要引起特別的注意。通過掛賬處理進行利潤操縱（續(xù)）待處理財產(chǎn)損失長期掛賬。這種損失是由于當(dāng)期某種原因造成的，應(yīng)在當(dāng)期處理，但若有意不在當(dāng)期處理，使當(dāng)期費用減少，從而達到虛增利潤之效果。在建工程長期掛帳。這主要體現(xiàn)在大部分企業(yè)在自行建造固定資產(chǎn)時，都會對外部分融入資金。而借款需按期計提利息，按會計制度規(guī)定，這部分借款利息在在建工程沒有辦理峻工手續(xù)之前應(yīng)予以資本化。如果企業(yè)在建工程完工了而不進行峻工決算，那么利息就可計入在建工程成本，從而使當(dāng)期費用減少（財務(wù)費用減少），另一方面又可以少提折舊，這樣就可以從兩個方面來虛增利潤。該攤費用不攤。對企業(yè)來說，待攤費用和遞延資產(chǎn)實質(zhì)上是已經(jīng)發(fā)生的一項費用，應(yīng)在規(guī)定期限內(nèi)攤?cè)胗嘘P(guān)科目，計入當(dāng)期損益。但一些企業(yè)為了某種目的少攤、甚至不攤。通過折舊方式變更操縱利潤

企業(yè)對固定資產(chǎn)正確地計提折舊，對計算產(chǎn)品成本（或營業(yè)成本）、計算損益都將產(chǎn)生重大影響。在影響計提折舊的因素中，折舊的基數(shù)、固定資產(chǎn)的凈殘值兩項指標(biāo)還比較容易確定，但在固定資產(chǎn)使用年限的確定上卻較難把握。事實上，固定資產(chǎn)折舊除有形磨損外還有無形磨損，而且企業(yè)和行業(yè)不同，磨損情況也不相同，因此，企業(yè)往往有足夠的理由變更固定資產(chǎn)折舊方式。例如某公司從1995年起對固定資產(chǎn)折舊由加速折舊法改為一般折舊法。折舊方法變更后，折舊率綜合下降3％，折舊方法變更增加的稅前利潤估計約966萬元。其實該公司的主營業(yè)務(wù)是制造電冰箱，電冰箱的升級換代較快，從正確地計算損益來講，電冰箱生產(chǎn)線使用加速折舊方法可以比較真實地反映固定資產(chǎn)的損耗情況。此外該公司1995年銷售退回2400萬元未在當(dāng)年入帳，導(dǎo)致銷售利潤虛增約265萬元。以上兩項虛增利潤之和1231萬元，略大于當(dāng)年利潤總額1214萬元。也就是說，該公司若在1995年不變更固定資產(chǎn)折舊方法，并且將銷售退回按會計制度規(guī)定入帳的話，公司當(dāng)年則虧損無疑。同時，變更固定資產(chǎn)折舊方式只會影響會計利潤卻不會影響應(yīng)稅利潤。因為會計準(zhǔn)則和稅收法規(guī)確認(rèn)收入和費用的特點及標(biāo)準(zhǔn)不同。稅法對各類固定資產(chǎn)折舊另有規(guī)定，企業(yè)降低折舊率只會增加會計利潤卻不會增加應(yīng)稅利潤，對企業(yè)現(xiàn)金流量也不會產(chǎn)生影響。通過非經(jīng)常性收入進行利潤操縱

其他業(yè)務(wù)利潤其他業(yè)務(wù)是企業(yè)在經(jīng)營過程中發(fā)生的一些零星的收支業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)不屬于企業(yè)的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，但對于一些公司而言，它對公司總體利潤的貢獻確有“一錘定千斤”的作用。比如吉輕工，1997年主業(yè)虧損4292萬元，可“慶幸”的是，其在1997年內(nèi)兼并了長春輕工業(yè)機械廠，該廠于1997年11月進行了一項土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓，凈利達5198萬元，吉輕工也由此當(dāng)年轉(zhuǎn)虧為盈，凈資產(chǎn)收益率達到10.3%.補貼收入在市場經(jīng)濟條件下，許多地方政府為了不讓本地的上市公司失去寶貴的上市資格，也往往運用“看得見的手”，對上市公司進行補貼和幫助，一些公司也因此得到巨額補貼而實現(xiàn)了扭虧目標(biāo)。例如，南通機床1997年獲得補貼收入1088萬元，是利潤總額的5.6倍，里面含有已收取的增值稅退稅收入、安置特困企業(yè)費用補貼、地方所得稅已退抵征、貸款銀行利息核銷等內(nèi)容。通過非經(jīng)常性收入進行利潤操縱

(續(xù))調(diào)整以前年度損益在利潤表中，“以前年度損益調(diào)整”這個科目反映的是企業(yè)調(diào)整以前年度損益事項而對本年利潤的影響額。因此，一些公司也因此而“置之死地而后生”。例如耀華玻璃在1997年度出現(xiàn)業(yè)績嚴(yán)重滑坡，利潤總額僅有143萬元。但在利潤表中，卻出現(xiàn)了高達3434萬元的以前年度損益調(diào)整。對此公司也給予了充分的解釋：根據(jù)地方財政的有關(guān)文件對部分負責(zé)科目進行清理。一是“玻璃熔窯之一九機窯停產(chǎn)清理，不存在更新及大修理問題”，經(jīng)批準(zhǔn)將以前年度“預(yù)提的熔窯復(fù)置金扣除清理費用的余額1180萬元沖銷”；二是根據(jù)有關(guān)文件要求，“公司所欠的財政委托貸款利息就地核銷，故將以前年度已計入財務(wù)費用的應(yīng)核銷利息進行調(diào)整，計1574萬元”；三是“因1997年度公司經(jīng)營效益欠佳，根據(jù)公司統(tǒng)一實行的工效掛鉤辦法，按年終財政部門清算的工資下浮額相應(yīng)調(diào)整下浮工資，調(diào)整以前年度累計計提的效益工資計680萬元?！蓖ㄟ^非經(jīng)常性收入進行利潤操縱：投資收益在證券市場上進行投資所取得的收益實際上是對購入證券的投資者投入的所有現(xiàn)金的再次分配的結(jié)果，主要表現(xiàn)為價差收入，以使資本增值。但企業(yè)往往利用投資收益使之成為掩蓋企業(yè)虧損的重要手段。例如四川峨鐵，1997年進行法人股轉(zhuǎn)讓，以每股3.1元價格賣掉1000萬股“樂山電力”法人股，使其當(dāng)年扭虧為盈，每股收益為0.007元3.3關(guān)聯(lián)交易引致的營業(yè)外收支凈額關(guān)聯(lián)交易是指存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的經(jīng)濟實體之間的購銷業(yè)務(wù)。倘若關(guān)聯(lián)交易以市價作為交易的定價原則，則不會對交易的雙方產(chǎn)生異常影響。而事實上，有些公司的關(guān)聯(lián)交易采取了協(xié)議定價的原則，定價的高低一定程度上取決于公司的需要，使得利潤在關(guān)聯(lián)公司之間轉(zhuǎn)移。例如，1997年廣電股份1.13億元的營業(yè)外收入主要來自兩處：一是土地開發(fā)補貼4000萬元；二是將其全資子公司上海錄音器材廠有償出讓給自己的國家股大股東上海廣電（集團）有限公司，雙商協(xié)商收購價9414萬元，從而使廣電股份獲得凈收益7960萬元。因此，在注冊會計師對其出具的審計報告中明確指出：該項業(yè)務(wù)雖已經(jīng)產(chǎn)權(quán)交易所鑒證，但未經(jīng)過資產(chǎn)評估確認(rèn)價值，并指出此項關(guān)聯(lián)交易對其1997年損益產(chǎn)生了重大影響。通過變更投資收益核算方法進行利潤操縱當(dāng)投資企業(yè)對被投資單位具有控制、共同控制或重大影響時，長期股權(quán)投資應(yīng)采用權(quán)益法核算。但事實上一些企業(yè)卻違犯法律、法規(guī)的規(guī)定，肆意變更投資收益核算方法，以達到操縱利潤的目的。例如某公司1996年對深圳光大木材有限公司的長期投資所持股權(quán)為7.31％，遠未達到當(dāng)時有關(guān)會計制度的規(guī)定，對被投資單位持有25％以上股權(quán)時方能以權(quán)益法核算長期投資。因此，對被投資單位持有7.31％的股權(quán)并不符合采用權(quán)益法的條件，公司對被投資單位也未擁有經(jīng)營控制權(quán)。但當(dāng)年該公司卻對投資收益的核算方法由成本法改為權(quán)益法，導(dǎo)致當(dāng)期投資收益增加687萬元。1996年其主營業(yè)務(wù)利潤本是巨額虧損，可由于該會計方法變更和其他保留事項虛增的利潤，竟然最終變虧為盈。將長期投資收益核算方法由成本法改為權(quán)益法，投資企業(yè)就可以按照占被投資企業(yè)股權(quán)份額核算投資收益（即是實際上沒有紅利所得）。同時，所得稅法則是根據(jù)投資企業(yè)是否從被投資企業(yè)分得紅利及紅利多少來征稅的。因此，在被投資企業(yè)盈利的情況下，將投資收益核算方法由成本法改為權(quán)益法，一方面可以虛增當(dāng)期利潤，另一方面卻無須為這些增加的利潤繳納所得稅，真是一舉兩得，生財有度。其他方法的利潤操縱

存貨計價不當(dāng)：企業(yè)對存貨成本的計算若采用不適當(dāng)?shù)姆椒ɑ蛉我夥謹(jǐn)偞尕洺杀荆涂赡芙档弯N售成本，增加營業(yè)利潤。如按定額成本法計算產(chǎn)品成本，應(yīng)該將定額成本與實際成本的差異，按比例在期末在產(chǎn)品、庫存產(chǎn)成品和本期銷售產(chǎn)品之間進行分?jǐn)?，但有的企業(yè)為了達到利潤操縱的目的，定額成本差異只在期末在產(chǎn)品和庫存產(chǎn)品之間分?jǐn)?，本期銷售產(chǎn)品不分?jǐn)偖a(chǎn)品定額成本差異，從而達到虛增本期利潤的目的。也有一些企業(yè)任意改變存貨發(fā)出核算方法，如在物價上漲的情況下，把加權(quán)平均法改為先進先出法，以期達到高估本期利潤的效果。更有甚者，故意虛列存貨，或隱瞞存貨的短缺或毀損。費用任意遞延：如把當(dāng)期的財務(wù)費用和管理費用列為遞延資產(chǎn)，從而達到減少當(dāng)期費用以進行利潤操縱。對外負債的不當(dāng)計算：一些企業(yè)通過對外欠款在當(dāng)期漏計、少計或不計利息費用或少估應(yīng)付費用等方法來隱瞞真實財務(wù)狀況。非真實銷售收入：一些企業(yè)通過混淆會計期間，把下期銷售收入提前計入當(dāng)期，或錯誤運用會計原則，將非銷售收入列為銷售收入，或虛增銷售業(yè)務(wù)等方法，來增加本期利潤以達到利潤操縱之目的。識別公司財務(wù)造假的關(guān)鍵點

既然企業(yè)有充分的空間來操縱利潤，因此，對于會計報表的使用者來說，不僅要看利潤表的數(shù)據(jù)，而且要看利潤的計算過程；不僅要看利潤的數(shù)量，而且要看利潤的質(zhì)量。分析收入與利潤之間的關(guān)系

從損益表中的一些數(shù)據(jù)，檢驗企業(yè)獲利能力與經(jīng)營成果。如以主業(yè)利潤除以主業(yè)收入，可得出企業(yè)的主業(yè)利潤率，凡較高的，說明企業(yè)的主業(yè)有較高創(chuàng)利能力，能抵御經(jīng)濟波動與市場風(fēng)險，企業(yè)的成本費用低，盈利水平高，經(jīng)營有方；又如，主業(yè)利潤除以總利潤，接近1的，說明公司主營業(yè)務(wù)的“主體性”。數(shù)值遠離1的，就說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)缺乏效益。大于1的，說明發(fā)生了其它業(yè)務(wù)、投資收益的虧損或營業(yè)外收支不抵。分析財務(wù)指標(biāo)

從損益表中的一些數(shù)據(jù)，檢驗企業(yè)獲利能力與經(jīng)營成果。如以主業(yè)利潤除以主業(yè)收入，可得出企業(yè)的主業(yè)利潤率，凡較高的，說明企業(yè)的主業(yè)有較高創(chuàng)利能力，能抵御經(jīng)濟