豆粕期權(quán)交易篇-大連商品交易所課件

期權(quán)交易篇

--掌握期權(quán)目錄p2仿真規(guī)則解析新手入門要點(diǎn)四大核心策略目錄一、仿真規(guī)則解析p3豆粕期貨期權(quán)合約p4合約標(biāo)的物豆粕期貨合約合約類型看漲期權(quán)、看跌期權(quán)交易單位一手(10噸)豆粕期貨合約報(bào)價(jià)單位元（人民幣）/噸最小變動(dòng)價(jià)位0.5元/噸漲跌停板幅度期權(quán)合約漲跌停板幅度與標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度相同合約月份1、3、5、7、8、9、11、12月交易時(shí)間每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及交易所規(guī)定的其他時(shí)間最后交易日標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第5個(gè)交易日到期日同最后交易日行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格范圍至少應(yīng)當(dāng)覆蓋其標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)價(jià)格≤2000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為25元/噸;2000元/噸<行權(quán)價(jià)格≤5000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為50元/噸;行權(quán)價(jià)格＞5000元/噸,行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸行權(quán)方式美式。買方可以在到期日之前任一交易日的交易時(shí)間，以及到期日15:30之前提出行權(quán)申請(qǐng)交易代碼MYYMM-C(P)-EP上市交易所大連商品交易所-5-豆粕期貨期權(quán)合約：MYYMM-C(P)-EPM1705-C-2700

M交易代碼：IndexOption，合約標(biāo)的是豆粕期貨1705標(biāo)的期貨合約的年和月C合約類型：C為看漲期權(quán)P為看跌期權(quán)2700行權(quán)價(jià)格：該期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格為2700元/噸

合約代碼

交易時(shí)間每周一至周五上午9:00～11:30，下午13:30～15:00，以及交易所規(guī)定的其他時(shí)間-6-和現(xiàn)有標(biāo)的期貨保持一致各所對(duì)比各所基本相同夜盤也交易期權(quán)??！注意最后交易日/到期日豆粕期貨最后交易日：合約月份第10個(gè)交易日豆粕期貨期權(quán)最后交易日：合約標(biāo)的物交割月份前一個(gè)月的第5個(gè)交易日 p7

大商所豆粕期貨和期權(quán)月份對(duì)應(yīng)期權(quán)1357891112對(duì)應(yīng)到期月份上年12月246781011最后交易日/到期日舉例：豆粕期貨期權(quán)M1705系列的最后交易日及到期日p8合約掛盤與增掛新上市期貨合約成交后，期權(quán)合約于下一交易日上市交易。交易所在每個(gè)交易日閉市后，將根據(jù)其標(biāo)的期貨合約的結(jié)算價(jià)格，按照期權(quán)合約漲跌停板和行權(quán)價(jià)格間距的規(guī)定，掛盤新行權(quán)價(jià)格的期權(quán)合約。到期日前一交易日：閉市后不再掛盤新行權(quán)價(jià)格的期權(quán)合約期權(quán)合約掛盤基準(zhǔn)價(jià)由交易所確定。掛盤基準(zhǔn)價(jià)是確定新上市期權(quán)合約第一個(gè)交易日漲（跌）停板的依據(jù)。交易所可以對(duì)無(wú)成交無(wú)持倉(cāng)的上市期權(quán)合約摘牌。上市初期暫不推出。p9合約掛盤與增掛行權(quán)價(jià)格間距：EP≤2000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為25元/噸;2000元/噸<EP≤5000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為50元/噸;5000元/噸<EP,行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸。行權(quán)價(jià)格范圍應(yīng)當(dāng)覆蓋其標(biāo)的期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。

p10漲跌停板停板價(jià)格計(jì)算公式如下：（一）漲停板價(jià)格

=期權(quán)合約上一交易日結(jié)算價(jià)+標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度（二）跌停板價(jià)格

=MAX（期權(quán)合約上一交易日結(jié)算價(jià)-標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度，期權(quán)合約最小變動(dòng)價(jià)位）如果某期權(quán)合約結(jié)算價(jià)小于或者等于下一個(gè)交易日漲跌停板幅度，那么下一個(gè)交易日該期權(quán)合約最低報(bào)價(jià)為最小變動(dòng)價(jià)位。

舉例：假設(shè)權(quán)利金是100，跌停板幅度為200，此時(shí)最低報(bào)價(jià)應(yīng)該為最小變動(dòng)價(jià)位0.5元，并且不視為停板。跌停價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)負(fù)數(shù)。p11漲跌停板計(jì)算T-1日：豆粕1705期貨合約結(jié)算價(jià)為2800，期貨漲跌停板幅度為4%M1705-C-2800結(jié)算價(jià)為80p12注意與期權(quán)的價(jià)格相比，期權(quán)的漲跌停板幅度較大，價(jià)格波動(dòng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止4%——客戶：避免錯(cuò)單——交易所：暫停市價(jià)單、降低最大下單手?jǐn)?shù)T日：豆粕1705期貨合約漲跌停板幅度=2800*4%=112M1705-C-2800漲停板價(jià)格=80+112=192M1705-C-2800跌停板價(jià)格：由于80-112<0，所以跌停板價(jià)格=0.5所以該期權(quán)的報(bào)價(jià)范圍為：

0.5(最小變動(dòng)價(jià)位）--192（80+漲停板幅度額）了結(jié)方式p13期權(quán)合約了結(jié)方式平倉(cāng)行權(quán)放棄舉例：以100元/噸的價(jià)格買入1手M1705-C-2700

平倉(cāng)：權(quán)利金上漲至200元/噸時(shí)，平倉(cāng)賣出，獲得權(quán)利金收益行權(quán)：某日，M1705價(jià)格上漲至3000元/噸，行權(quán)買入標(biāo)的物放棄：到期日，M1705價(jià)格下跌至2650元/噸，放棄行權(quán)行權(quán)方式美式。買方可以在到期日之前任一交易日的交易時(shí)間，以及到期日15:30之前提出行權(quán)申請(qǐng)。美式期權(quán)是商品期貨期權(quán)的主流方式。靈活便利，分散行權(quán)壓力。-14-到期日延長(zhǎng)30分鐘，可以集中申請(qǐng)注意行權(quán)流程梳理p15到期日實(shí)值期權(quán)自動(dòng)行權(quán)行權(quán)價(jià)格小于當(dāng)日標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)的看漲期權(quán)持倉(cāng)自動(dòng)申請(qǐng)行權(quán)；行權(quán)價(jià)格大于當(dāng)日標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)的看跌期權(quán)持倉(cāng)自動(dòng)申請(qǐng)行權(quán)；期權(quán)買方也可以取消自動(dòng)申請(qǐng)行權(quán)。自動(dòng)行權(quán)本質(zhì)是自動(dòng)申請(qǐng)（全部持倉(cāng)）取消到期自動(dòng)行權(quán)后仍可申請(qǐng)行權(quán)自動(dòng)行權(quán)參與校驗(yàn)，預(yù)留充足資金注意到期日風(fēng)險(xiǎn)，妥善處理期權(quán)持倉(cāng)，到期日未平倉(cāng)或行權(quán)的合約持倉(cāng)清零注意期權(quán)轉(zhuǎn)期貨期權(quán)行權(quán)后，買賣雙方的期權(quán)合約持倉(cāng)相應(yīng)減少。買方和賣方按照行權(quán)價(jià)格建立相應(yīng)的期貨合約持倉(cāng)。由期權(quán)行權(quán)轉(zhuǎn)化的期貨持倉(cāng)不參與當(dāng)日期貨結(jié)算價(jià)計(jì)算。期權(quán)行權(quán)建立的期貨合約持倉(cāng)與原期貨合約持倉(cāng)之和不得超過(guò)該期貨合約的持倉(cāng)限額，否則實(shí)行部分行權(quán)或者不予行權(quán)p17看漲期權(quán)看跌期權(quán)豆粕期權(quán)對(duì)沖2.期權(quán)行權(quán)1.期權(quán)對(duì)沖行權(quán)前的期權(quán)對(duì)沖與申請(qǐng)行權(quán)手?jǐn)?shù)無(wú)關(guān)，全部對(duì)沖行權(quán)后的期貨對(duì)沖不超過(guò)實(shí)際行權(quán)所得的期貨手?jǐn)?shù)先對(duì)沖投機(jī)倉(cāng)，后對(duì)沖套保倉(cāng)3.期貨對(duì)沖對(duì)沖案例行權(quán)前對(duì)沖期權(quán)持倉(cāng)：是，行權(quán)后對(duì)沖期貨持倉(cāng)：是行權(quán)前對(duì)沖期權(quán)持倉(cāng)：5手實(shí)際行權(quán)的期權(quán)數(shù)量：3手行權(quán)后對(duì)沖期貨持倉(cāng)：3手期權(quán)：m1705-C-3000買持倉(cāng)0賣持倉(cāng)0期貨：m1705買持倉(cāng)7

賣持倉(cāng)7舉例：期權(quán)：m1705-C-3000買持倉(cāng)8賣持倉(cāng)5期貨：m1705買持倉(cāng)7

賣持倉(cāng)10申請(qǐng)行權(quán)4手，期貨期權(quán)共用交易編碼與賬戶期權(quán)交易編碼：使用與期貨交易相同的交易編碼。期貨公司期權(quán)交易使用與期貨交易相同的專用結(jié)算賬戶和專用資金賬戶。-20-上市前：新客戶需要先開戶，流程和現(xiàn)在一樣已開戶的客戶需要在會(huì)員處進(jìn)行適當(dāng)性評(píng)估會(huì)員根據(jù)《期權(quán)投資者適當(dāng)性管理辦法》開通權(quán)限。交易指令交易所對(duì)期權(quán)合約提供限價(jià)指令和限價(jià)止損（盈）等指令。限價(jià)指令可以附加立即全部成交否則自動(dòng)撤銷和立即成交剩余指令自動(dòng)撤銷兩種指令屬性。-21-大商所市價(jià)單以停板價(jià)格報(bào)入，而期權(quán)停板較大；為防范風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)上市初期暫不提供市價(jià)交易指令。期權(quán)結(jié)算價(jià)非最后交易日若某月份期權(quán)合約有成交：隱含波動(dòng)率加權(quán)平均；若某月份所有期權(quán)合約均無(wú)成交：臨近有成交系列的隱含波動(dòng)率（優(yōu)先取前月）；若某品種所有月份期權(quán)合約當(dāng)日均無(wú)成交：1、前一交易日隱含波動(dòng)率，2、歷史波動(dòng)率。最后交易日看漲期權(quán)結(jié)算價(jià)=Max（標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)-行權(quán)價(jià)格,tick）；看跌期權(quán)結(jié)算價(jià)=Max（行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià),tick）。理論定價(jià)：波動(dòng)率實(shí)值額或“0”權(quán)利金與保證金p23保證金標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)買方不交納交易保證金。期權(quán)賣方交易保證金的收取標(biāo)準(zhǔn)為下列兩者中較大者：（一）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×期權(quán)合約相對(duì)應(yīng)的期貨交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金－（1/2）×期權(quán)虛值額（二）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×期權(quán)合約相對(duì)應(yīng)的期貨交易單位+（1/2）×標(biāo)的期貨合約交易保證金p24看漲期權(quán)的虛值額=Max(期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)，0）×期權(quán)合約相對(duì)應(yīng)的期貨交易單位看跌期權(quán)的虛值額=Max(標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)-期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格，0）×期權(quán)合約相對(duì)應(yīng)的期貨交易單位

保證金標(biāo)準(zhǔn)（一）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×期權(quán)合約相對(duì)應(yīng)的期貨交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金－（1/2）×期權(quán)虛值額（二）期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×期權(quán)合約相對(duì)應(yīng)的期貨交易單位+（1/2）×標(biāo)的期貨合約交易保證金25虛值額期權(quán)保證金深實(shí)值0權(quán)利金+期貨保證金淺實(shí)值0權(quán)利金+期貨保證金平值0權(quán)利金+期貨保證金淺虛值虛值額<期貨保證金權(quán)利金+期貨保證金-1/2虛值額深虛值虛值額>期貨保證金權(quán)利金+1/2期貨保證金保證金試算看漲期權(quán)保證金計(jì)算舉例：

期貨合約結(jié)算價(jià)=3000元/噸，期貨保證金=3000*10*7%=2100元，1/2期貨保證金=1050元。

p26期權(quán)限倉(cāng)制度期權(quán)強(qiáng)行平倉(cāng)制度期權(quán)強(qiáng)行平倉(cāng)規(guī)則基本同期貨投資者適當(dāng)性客戶必須臨柜申請(qǐng)權(quán)限開通，不能通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)方式和上門服務(wù)申請(qǐng)開通權(quán)限對(duì)規(guī)定的揭示、告知、知識(shí)測(cè)試以及客戶填寫期權(quán)交易權(quán)限申請(qǐng)表等過(guò)程采集現(xiàn)場(chǎng)影像資料。p2930四有資金知識(shí)測(cè)試期權(quán)仿真交易經(jīng)歷期權(quán)仿真行權(quán)經(jīng)歷無(wú)限制從事期貨或期權(quán)交易的情形一般單位及特殊單位客戶還需提供具備參與期權(quán)交易的內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等相關(guān)制度。適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn):“四有一無(wú)”一無(wú)31期貨公司會(huì)員的特殊單位客戶、做市商和最近三年內(nèi)具有滿足交易所要求的期權(quán)真實(shí)交易經(jīng)歷的客戶開通期權(quán)交易權(quán)限，可不對(duì)其進(jìn)行資金、知識(shí)測(cè)試、仿真交易經(jīng)歷和行權(quán)經(jīng)歷的要求，但仍需滿足針對(duì)個(gè)人客戶或一般單位客戶的其他要求。在其他期貨公司處再次申請(qǐng)開通相應(yīng)期權(quán)交易權(quán)限時(shí)，豆粕期權(quán)僅認(rèn)可豆粕期權(quán)真實(shí)交易記錄，白糖期權(quán)僅認(rèn)可白糖期權(quán)真實(shí)交易記錄?？蓽p免“四有”的情形32客戶類別資金知識(shí)測(cè)試交易、行權(quán)經(jīng)歷內(nèi)部制度其他個(gè)人客戶開通期權(quán)交易權(quán)限前5個(gè)交易日每日結(jié)算后保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬(wàn)元；本人通過(guò)交易所認(rèn)可的知識(shí)測(cè)試?yán)塾?jì)10個(gè)交易日、20筆以上的相應(yīng)品種期權(quán)仿真交易經(jīng)歷；具有交易所認(rèn)可的相應(yīng)品種期權(quán)仿真行權(quán)經(jīng)歷無(wú)無(wú)限制從事期貨或期權(quán)交易的情形一般單位客戶開通期權(quán)交易權(quán)限前5個(gè)交易日每日結(jié)算后保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬(wàn)元；指定下單人通過(guò)交易所認(rèn)可的知識(shí)測(cè)試?yán)塾?jì)10個(gè)交易日、20筆以上的相應(yīng)品種期權(quán)仿真交易經(jīng)歷；具有交易所認(rèn)可相應(yīng)品種的期權(quán)仿真行權(quán)經(jīng)歷具備參與期權(quán)交易的內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理等相關(guān)制度1、無(wú)限制從事期貨或期權(quán)交易的情形；2、應(yīng)當(dāng)充分了解單位客戶的行業(yè)主管部門對(duì)其投資期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定，并對(duì)單位客戶的準(zhǔn)入資格、投資范圍等進(jìn)行審核。特殊單位客戶（含資管）、做市商無(wú)無(wú)無(wú)同一般單位客戶同一般單位客戶最近三年內(nèi)具有商品期權(quán)真實(shí)交易經(jīng)歷的客戶提供最近三年內(nèi)豆粕、白糖期權(quán)真實(shí)交易成交記錄的客戶，在其他期貨公司處再次申請(qǐng)開通相應(yīng)期權(quán)交易權(quán)限時(shí)，可以不再進(jìn)行“四有”的評(píng)估，但仍需滿足針對(duì)個(gè)人客戶或一般單位客戶的其他要求。開通商品期權(quán)交易權(quán)限但無(wú)真實(shí)交易經(jīng)歷的客戶已在一家期貨公司開通豆粕、白糖期權(quán)交易權(quán)限但尚無(wú)真實(shí)交易經(jīng)歷的客戶，在其他期貨公司處再次申請(qǐng)開通相應(yīng)品種期權(quán)交易權(quán)限時(shí)，仍需進(jìn)行適當(dāng)性評(píng)估，要求同個(gè)人客戶或一般單位客戶具有其他期權(quán)交易場(chǎng)所期權(quán)真實(shí)交易經(jīng)歷的客戶仍需進(jìn)行適當(dāng)性評(píng)估，要求同個(gè)人客戶或一般單位客戶p33大商所官網(wǎng)期權(quán)專欄網(wǎng)址：/qiquanwang/index.html想熟悉豆粕期權(quán)？--下載大商所期權(quán)APP通過(guò)“掌上期權(quán)”軟件您可以了解：（1）大商所期權(quán)交易細(xì)則（仿真交易版）；（2）模擬期權(quán)游戲。p34在手機(jī)的軟件下載商城中搜索關(guān)鍵字“掌上期權(quán)”，并下載該APP（免費(fèi)）目錄二、新手操作要點(diǎn)p35期權(quán)一二三，交易真簡(jiǎn)單p36STEP1STEP2STEP3看方向選策略出場(chǎng)SOP行情操作研判何時(shí)該看漲，何時(shí)該看跌均線三線合一金叉多頭排列時(shí)看漲，空頭排列時(shí)看跌。何時(shí)看漲不過(guò)，何時(shí)看跌不破區(qū)間上有阻力線,看漲不過(guò);區(qū)間下有支撐線,看跌不破.何時(shí)該看為整理箱型整理，均線走平趨勢(shì)>形態(tài)>指標(biāo)>單一K線p37九秒學(xué)會(huì)期權(quán)行情看漲就買漲，看跌就買跌。預(yù)期上漲買進(jìn)看漲期權(quán)；預(yù)期下跌買進(jìn)看跌期權(quán)?？床粷q就賣漲，看不跌就賣跌，預(yù)期漲不動(dòng)就賣出看漲期權(quán)；預(yù)期跌不破賣出看跌期權(quán)。看整理就漲跌一起賣預(yù)期整理就同時(shí)賣出看漲期權(quán)及賣出看跌期權(quán)p38買方止盈三法獲利一倍、就賣一半買兩張，賺一倍、賣一半分批獲利了結(jié)出場(chǎng)建立價(jià)差單，鎖住獲利部位先買進(jìn)期權(quán)獲利時(shí)，再賣出期權(quán)，組成看漲多頭或看跌空頭價(jià)差獲利出場(chǎng)重新布局例如，若看漲期權(quán)買方獲利，且上升趨勢(shì)未改時(shí)，可以先平倉(cāng)舊的部位，再買入更高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)進(jìn)行滾動(dòng)操作。重點(diǎn)：成本先拿回，剩下部位隨便賣都賺買方止損三招指標(biāo)止損法例1：多空K線紅轉(zhuǎn)白，或紅轉(zhuǎn)綠例2：收盤