策略專題研究：資金跟蹤系列之七十五交易結(jié)構(gòu)延續(xù)改善

本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告1?宏觀流動(dòng)性：?宏觀流動(dòng)性：上周(20230605-20230609)美元指數(shù)繼續(xù)回落，中美利差“倒掛”程度有所加深。10Y美債名義/實(shí)際利率均上升，通脹預(yù)期再度回升。對(duì)于海外而言，流動(dòng)性邊際有所收緊(Ted利差、3個(gè)月Libor-OIS利差均走闊)。對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，銀行間資金面整體平衡寬松，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊。?交易熱度與波動(dòng)：市場(chǎng)整體交易熱度再度回落，傳媒、消費(fèi)者服務(wù)、通信、計(jì)算機(jī)等板塊交易熱度處于相對(duì)高位；傳媒等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位。?機(jī)構(gòu)調(diào)研：醫(yī)藥、食品飲料、TMT、電新、家電、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，商貿(mào)零售、汽車、紡服、鋼鐵、消費(fèi)者服務(wù)、石油石化等板塊調(diào)研熱度上?分析師預(yù)測(cè)：全A的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被再度下調(diào)。行業(yè)上，公用事業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、房地產(chǎn)、家電、計(jì)算機(jī)、傳媒、商貿(mào)零售等板塊23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)。指數(shù)上，中證500、創(chuàng)業(yè)板指、上證50、滬深300的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)。風(fēng)格上，小盤成長(zhǎng)、中盤價(jià)值的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，大盤/中盤成長(zhǎng)、大盤價(jià)值則均被下調(diào)，小盤價(jià)值的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)被分別下調(diào)/上調(diào)。?北上配置盤繼續(xù)凈回流，北上交易盤則延續(xù)小幅凈賣出。上周(20230605-20230609)北上配置盤凈買入36.3億元，北上交易盤凈賣出13.54億元。日度上，配置盤先持續(xù)凈流入，后在周五凈賣出；交易盤則繼續(xù)“折返跑”。行業(yè)上，兩者共識(shí)在于凈買入金融、家電、傳媒、交運(yùn)、建材、汽車、計(jì)算機(jī)等板塊，凈賣出化工、電子、消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、公用事業(yè)等行業(yè)。風(fēng)格上，北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入大盤/小盤價(jià)值，凈賣出大盤/小盤成長(zhǎng)，而在中盤成長(zhǎng)/價(jià)值存在分歧。對(duì)于配置盤前三大重倉(cāng)股，配置盤分別凈買入美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)14.77億元、1.7億元，凈賣出寧德時(shí)代6.51億元。分行業(yè)看，配置盤在計(jì)算機(jī)、汽車、公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。?兩融活躍度回落至年內(nèi)最低點(diǎn)。上周(20230605-20230609)兩融凈賣出57.28億元，主要凈買入傳媒、石油石化、商貿(mào)零售、電新、機(jī)械、輕工、公用事業(yè)等板塊，凈賣出金融地產(chǎn)、通信、煤炭、食品飲料、有色、家電等板塊。分行業(yè)看兩融活躍度，商貿(mào)零售、石油石化、建材、公用事業(yè)、電新等板塊的融資買入占比均環(huán)比上升但均處于中樞以下水平。風(fēng)格上，兩融凈賣出各類風(fēng)格板塊。?主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位繼續(xù)回升，以個(gè)人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體繼續(xù)凈申購(gòu)基金?；诙我?guī)劃法，剔除漲跌幅因素后，主要加倉(cāng)電新、傳媒、汽車、通信、計(jì)算機(jī)、軍工等板塊，主要減倉(cāng)消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)藥、交運(yùn)、非銀、家電、房地產(chǎn)等板塊。風(fēng)格上，主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤/小盤成長(zhǎng)、大盤/小盤成長(zhǎng)的相關(guān)性上升，與大盤成長(zhǎng)、中盤價(jià)值的相關(guān)性回落。上周新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回落，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模均回落。上周以個(gè)人持有為主的ETF整體被凈申購(gòu)，行業(yè)上，與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、消費(fèi)、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與傳媒、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合主動(dòng)基金的行為來(lái)看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈買入軍工、、消費(fèi)、周期、建筑建材、傳媒等板塊存在分歧。綜合來(lái)看，市場(chǎng)整體的買入共識(shí)度有所回落，在傳媒、計(jì)算機(jī)等板塊相對(duì)較高，在電新、機(jī)械、汽車、商貿(mào)零售等板塊次之。值得關(guān)注的是，隨著北上配置盤繼續(xù)回流、北上交易盤延續(xù)小幅賣出、兩融活躍度降至年內(nèi)最低點(diǎn)，交易結(jié)構(gòu)的改善可能仍在繼續(xù)。?風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算誤差。策略專題研究2023年06月12日師師相關(guān)研1.資金跟蹤“趨勢(shì)”流2.資金跟蹤易底”正在3.資金跟蹤穩(wěn)4.資金跟蹤5.資金跟蹤置”切換繼究究S120002gmszqcomS070001zqcom續(xù)策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告21美元指數(shù)繼續(xù)回落，中美利差“倒掛”程度有所加深，通脹預(yù)期再度回升；離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊；國(guó)內(nèi)銀行間資金面整體平衡寬松，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊 41.1美元指數(shù)繼續(xù)回落，中美利差“倒掛”程度有所加深，通脹預(yù)期繼續(xù)再度回升 41.2離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊；國(guó)內(nèi)銀行間資金面整體平衡寬松，流動(dòng)性分層不明顯，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊52市場(chǎng)整體交易熱度再度回落，傳媒、消費(fèi)者服務(wù)、通信、計(jì)算機(jī)等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；銀行、家電、軍工、建材、房地產(chǎn)、電子等板塊的波動(dòng)率上升較快；傳媒等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位 63醫(yī)藥、食品飲料、TMT、電新、家電、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，商貿(mào)零售、汽車、紡服、鋼鐵、消費(fèi)者服務(wù)、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快 84分析師再度同時(shí)下調(diào)了全A的23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。結(jié)構(gòu)上，電力及公用事業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、房地產(chǎn)、家電、計(jì)算機(jī)、傳媒、商貿(mào)零售等板塊23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有所上調(diào) 94.1全A中23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)組合占比均上升；而23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)組合占比分別不變/下降；分析師再度同時(shí)下調(diào)了全A的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè) 94.2行業(yè)上，電力及公用事業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、房地產(chǎn)、家電、計(jì)算機(jī)、傳媒、商貿(mào)零售等板塊的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有 4.3中證500、創(chuàng)業(yè)板指、上證50、滬深300的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào) 124.4風(fēng)格上，小盤成長(zhǎng)、中盤價(jià)值的23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被上調(diào)，大盤/中盤成長(zhǎng)、大盤價(jià)值的23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均被下調(diào)，小盤價(jià)值的23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)被分別下調(diào)/上調(diào) 125北上配置盤繼續(xù)凈回流，北上交易盤則延續(xù)小幅凈賣出 145.1北上配置盤與交易盤的共識(shí)在于凈買入金融、家電、傳媒、交運(yùn)、建材、汽車、計(jì)算機(jī)等板塊，同時(shí)凈賣出化工、電子、消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、電力及公用事業(yè)等行業(yè) 145.2北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入大盤/小盤價(jià)值，同時(shí)凈賣出大盤/小盤成長(zhǎng)，而在中盤成長(zhǎng)/價(jià)值存在分歧 155.3北上配置盤凈買入美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)，凈賣出寧德時(shí)代 165.4北上配置盤在計(jì)算機(jī)、汽車、電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的 176兩融活躍度回落至年內(nèi)最低點(diǎn) 196.1兩融主要凈買入傳媒、石油石化、商貿(mào)零售、電新、機(jī)械、輕工、電力及公用事業(yè)等板塊，主要凈賣出金融地產(chǎn)、通信、煤炭、食品飲料、有色、家電等板塊 196.2商貿(mào)零售、石油石化、建材、電力及公用事業(yè)、電新等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，上述板塊的兩融活躍度均處于中樞以下水平 196.3兩融凈賣出各類風(fēng)格板塊(大盤/中盤/小盤成長(zhǎng)/價(jià)值) 207主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位繼續(xù)回升，基民整體繼續(xù)凈申購(gòu)基金 227.1主動(dòng)偏股基金的股票倉(cāng)位繼續(xù)回升，剔除漲跌幅因素后，主要加倉(cāng)電新、傳媒、汽車、通信、計(jì)算機(jī)、軍工等板塊，主要減倉(cāng)消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)藥、交運(yùn)、非銀、家電、房地產(chǎn)等板塊 227.2主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤/小盤成長(zhǎng)、大盤/小盤成長(zhǎng)的相關(guān)性上升，與大盤成長(zhǎng)、中盤價(jià)值的相關(guān)性回落.237.3新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回落，其中，新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模均回落，平均發(fā)行天數(shù)均下降 247.4個(gè)人投資者整體繼續(xù)凈申購(gòu)基金，與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、消費(fèi)、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與傳媒、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回 248風(fēng)險(xiǎn)提示 33策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告3插圖目錄..................................................................................................................................................................34策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告4深，通脹預(yù)期再度回升；離岸美元流動(dòng)性邊際有所整體平衡寬松，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊期繼續(xù)再度回升上周(20230605-20230609)美元指數(shù)繼續(xù)回落。截至2023年6月6日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模再度回落。10Y中國(guó)國(guó)債/美債利率分別下降/上升，中美利差“倒掛”程度有所加深。10Y美債名義/實(shí)際利率均上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期再度回升。圖1：上周(20230605-20230609)美元指數(shù)繼續(xù)回落99939993美元指數(shù)2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖3：上周(20230605-20230609)10Y中國(guó)國(guó)債/美 債利率分別下降/上升，中美利差“倒掛”程度有所加深Y543210國(guó)債到期收益率(%):10年32102016-012016-032016-062016-09-122017-032017-062017-09-122018-032018-052018-08-112019-022019-052019-08-112020-022020-042020-07-102021-012021-042021-07-10-122022-032022-062022-09-122023-032023-05wind券研究院圖2：截至2023年6月6日，美元多頭/空頭規(guī)模均上升，凈多頭頭寸規(guī)模再度回落ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉(cāng)數(shù)量(張)-非商業(yè)空頭持倉(cāng)數(shù)量(張):右軸ICE:美元指數(shù):非商業(yè)多頭持倉(cāng):持倉(cāng)數(shù)量6000040000200000-20000800006000040000200000 ICE:美元指數(shù):非商業(yè)空頭持倉(cāng):持倉(cāng)數(shù)量2016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖4：上周(20230605-20230609)10Y美債名義/實(shí)際利率均上升，其背后隱含的是通脹預(yù)期再度回升5543.032101.02019-012020-012021-012022-012023-01策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告52016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05闊對(duì)于海外而言，上周(20230605-20230609)離岸美元流動(dòng)性邊際有所收緊，具體而言：3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor分別下降/上升，Ted利差走闊，3個(gè)月FRA-OIS/3個(gè)月Libor-OIS利差分別收窄/走闊。對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，上周銀行間資金面整體平衡寬松，流動(dòng)性分層不明顯，具體來(lái)看：DR001/R001均下降，R001與DR001之差小幅走闊。1Y/10Y國(guó)債到期收益率均回落，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊。圖5：上周(20230605-20230609)3個(gè)月美債利率/3個(gè)月美元Libor分別下降/上升，Ted利差走闊6543210圖6：上周(20230605-20230609)3個(gè)月FRA-OIS/3個(gè)月Libor-OIS利差分別收窄/走闊9060300-30FRA-OIS利差(bp):3MLIBOR-OIS利差(bp):3M圖7：上周(20230605-20230609)DR001/R001均下降，R001與DR001之差小幅走闊圖8：上周(20230605-20230609)1Y/10Y國(guó)債到期收益率均回落，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊中債國(guó)債到期收益率(%):10年策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告62023-06-022023-06-09歷史分位數(shù):右軸2023-06-022023-06-09歷史分位數(shù):右軸通信、計(jì)算機(jī)等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；銀率上升較快；傳媒等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位上周(20230605-20230609)市場(chǎng)整體交易熱度再度回落，傳媒、消費(fèi)者服務(wù)、通信、計(jì)算機(jī)等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位；銀行、家電、軍工、建材、房地產(chǎn)、電子等板塊的波動(dòng)率上升較快；傳媒等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位。圖9：上周(20230605-20230609)市場(chǎng)整體交易熱度再度回落，傳媒、消費(fèi)者服務(wù)、通信、計(jì)算機(jī)等板塊的交易熱度處于相對(duì)高位%%40%20%%史分位數(shù)。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告7 52.90%81.00%7650%2.25%2.25%2.91%3.26%2.40%2.22%2.05%2.25%2.26%2.93%3.61% 52.90%81.00%7650%2.25%2.25%2.91%3.26%2.40%2.22%2.05%2.25%2.26%2.93%3.61%2.31%2.22%26.00%6.90%0.80%1.30%%2.64%2.51%2.55%0.83%6.60%6.86%0.95%6.27%6.86%0.78%7.84%4.80%11.40%11.70%8.80%16.70%14.40%9.40%7.00%18.70%13.20%17.00%13.40%%2.14%2.27%2.37%2.72%0.62%7.04%2.55%2.61%5.40%2.77%0.58%6.86%2.61%0.98%2.70%5.37%9.93%0.20%2.74%0.62%7.04%2.74%9.23%2.04%2.02%2.05%2.27%2.81%4.42%3.66%3.89%5.47%3.91%2.28%2.75%4.36%3.76%4.07%5.55%3.91%6.90%79.00%66.70%59.40%87.70%2.60%81.00%圖10：上周(20230605-20230609)銀行、家電、軍工、建材、房地產(chǎn)、電子等板塊的波動(dòng)率上升較快；傳媒等板塊的波動(dòng)率處于歷史相對(duì)高位成交額占比近四周0.82%0.75%2.84%成交額占比近四周0.82%0.75%2.84%0.46%周收益波動(dòng)率(12期滾動(dòng))行業(yè)石油石化煤炭有色金屬電力及公用事業(yè)鋼鐵基礎(chǔ)化工建筑建材輕工制造機(jī)械電力設(shè)備及新能源商貿(mào)零售消費(fèi)者服務(wù)紡織服裝食品飲料農(nóng)林牧漁銀行非銀行金融房地產(chǎn)交通運(yùn)輸信計(jì)算機(jī)傳媒合綜合金融歷史分位數(shù):近一周近一周上一周歷史分位數(shù):近一周4.90%8.70%6.40%36.70%0.00%2.30% 4660%56.50%27.50%97.30% 17.60%4.60%8900%98.80%99.70%0.20%近一周近四周近一周0.73%0.64%2.71%2.68%0.41%3.89%近兩周0.78%0.71%2.71%3.06%0.43%4.00%近兩周-0.57%2.09%208%004%-0.23%-0.79%-4.49%-2.79%-2.20%-2.04%0.67%2.99%-3.97%066%-0.30%-2.71%-3.44%0.81%-4.00%-5.72%-5.03%-3.49%-3.60%-0.74%-075%015%012%0.77%2.22%-3.39%-0.26%-0.46%-5.78%2.99%3.43%3.66%0.35%-0.21%-4.20%-257%-456%-235%-2.87%0.61%-0.71%-5.71%2.89%2.98%-0.53%-0.22%-0.05%-4.80%410%-323%0.47%-3.04%-2.69%-0.58%4.41%2.90%9.51%0.93%7.56%294%%340%-0.92%0.81%-6.02%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告8房地產(chǎn)通信電力設(shè)備及新能源機(jī)械食品飲料基礎(chǔ)化工建材商貿(mào)零售建筑國(guó)防軍工車輕工制造計(jì)算機(jī)紡織服裝電力及公用事業(yè)傳媒非銀行金融農(nóng)林牧漁鋼鐵石油石化有色金屬煤炭交通運(yùn)輸消房地產(chǎn)通信電力設(shè)備及新能源機(jī)械食品飲料基礎(chǔ)化工建材商貿(mào)零售建筑國(guó)防軍工車輕工制造計(jì)算機(jī)紡織服裝電力及公用事業(yè)傳媒非銀行金融農(nóng)林牧漁鋼鐵石油石化有色金屬煤炭交通運(yùn)輸消費(fèi)者服務(wù)銀行綜合金融3醫(yī)藥、食品飲料、TMT、電新、家電、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，商貿(mào)零售、汽車、紡服、鋼鐵、消費(fèi)者服務(wù)、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快上周(20230605-20230609)醫(yī)藥、食品飲料、TMT、電新、家電、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，商貿(mào)零售、汽車、紡服、鋼鐵、消費(fèi)者服務(wù)、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快。此外，主動(dòng)偏股基金前100大重倉(cāng)股、滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指、中證500的調(diào)研熱度均下降。圖11：上周(20230605-20230609)醫(yī)藥、食品飲料、TMT、電新、家電、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，商貿(mào)零售、汽車、紡服、鋼鐵、消費(fèi)者服務(wù)、石油石化等板塊的調(diào)研熱度環(huán)比上升較快調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/5/19調(diào)調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/5/19調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/6/9調(diào)調(diào)研強(qiáng)度:該行業(yè)調(diào)研數(shù)量/行業(yè)公司總數(shù)量(12期移動(dòng))2023/6/9.632.40.60。圖12：上周(20230605-20230609)主動(dòng)偏股基金前100 大重倉(cāng)股的調(diào)研熱度回落14調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)前10014121086420圖13：上周(20230605-20230609)滬深300、上證 50、創(chuàng)業(yè)板指、中證500的調(diào)研熱度均下降調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)滬深300調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均) 調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)上證50調(diào)研強(qiáng)度(12周移動(dòng)平均)創(chuàng)業(yè)板86420策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告92008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/054%%48%40%32%24%16%4分析師再度同時(shí)下調(diào)了全A的23/24年的凈利地產(chǎn)、家電、計(jì)算機(jī)、傳媒、商貿(mào)零售等板塊23/24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均有所上調(diào)基于最近一期財(cái)報(bào)披露以來(lái)，分析師對(duì)于當(dāng)年/明年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)的變動(dòng)(相較于財(cái)報(bào)披露前的最新預(yù)測(cè))，我們按照全A、寬基指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)、行業(yè)指數(shù)等口徑分別進(jìn)行分組，構(gòu)建了分析師預(yù)期變動(dòng)高頻跟蹤體系。值得一提的是，我們?cè)谡J(rèn)知周期系列之二《最是“共識(shí)”留不住》提到了：分析師預(yù)測(cè)的變動(dòng)與主動(dòng)偏股基金行為存在明顯的聯(lián)動(dòng)性，這意味著我們可以通過(guò)高頻跟蹤分析師預(yù)測(cè)的變動(dòng)從另一個(gè)維度來(lái)判斷以主動(dòng)偏股基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者的預(yù)期。A3/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)組合占比均上升；而再度同時(shí)下調(diào)了全A的23/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上周(20230605-20230609)全A中2023/2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期均上升。相對(duì)應(yīng)地，全A中2023/2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期分別不變/下降。從整體調(diào)整幅度來(lái)看，上周分析師再度同時(shí)下調(diào)了全A的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。圖14：上周(20230605-20230609)全A中2023/2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期均上升數(shù)量占比數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)YtoY上調(diào)數(shù)量占比:下一年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)YtoY上調(diào)圖15：上周(20230605-20230609)全A中2023/2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)(相較于最近一期財(cái)報(bào)前的預(yù)測(cè))的個(gè)股比例相較于上一期分別不變/下降數(shù)量數(shù)量占比:當(dāng)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)YtoY下調(diào)數(shù)量占比:下一年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)YtoY下調(diào)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告102008/052008/102008/052008/102009/032010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/082015/012015/062016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/05圖16：從整體調(diào)整幅度來(lái)看，上周(20230605-20230609)分析師再度同時(shí)下調(diào)了全A的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)8%4%0%-4%-8% 預(yù)測(cè)變動(dòng):當(dāng)年凈利潤(rùn)YtoY整體預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn)YtoY整體/24年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)均所上調(diào)行業(yè)上，上周(20230605-20230609)分析師主要上調(diào)了電力及公用事業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、電新、房地產(chǎn)、家電、計(jì)算機(jī)等板塊的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至6月9日，非銀、石油石化、電力及公用事業(yè)等板塊的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)上升；同時(shí)，對(duì)于2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)而言，分析師主要上調(diào)了電力及公用事業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、家電、房地產(chǎn)、交運(yùn)等板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至6月9日，農(nóng)林牧漁、非銀、電力及公用事業(yè)、石油石化、傳媒等板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)上升。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告11電力及公用事業(yè)消費(fèi)者服務(wù)電力設(shè)備及新能源房地產(chǎn)綜合金融計(jì)算機(jī)石油石化通信銀行非銀行金融國(guó)防軍工交通運(yùn)輸食品飲料機(jī)械建材基礎(chǔ)化工輕工制造紡織服裝汽車有色金屬建筑鋼鐵化工石化行料電力及公用事業(yè)消費(fèi)者服務(wù)電力設(shè)備及新能源房地產(chǎn)綜合金融計(jì)算機(jī)石油石化通信銀行非銀行金融國(guó)防軍工交通運(yùn)輸食品飲料機(jī)械建材基礎(chǔ)化工輕工制造紡織服裝汽車有色金屬建筑鋼鐵化工石化行料金屬圖17：行業(yè)上，上周(20230605-20230609)分析師主要上調(diào)了電力及公用事業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、電新、房地產(chǎn)、家電、計(jì)算機(jī)等板塊的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至6月9日，非銀、石油石化、電力及公用事業(yè)等板塊的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次盈利預(yù)測(cè)上升凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(當(dāng)年)2023/6/2凈凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(當(dāng)年)2023/6/2凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(當(dāng)年)環(huán)比變動(dòng):右軸0.6%0%0.0%-20%--20%圖18：行業(yè)上，上周(20230605-20230609)分析師主要上調(diào)了電力及公用事業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、計(jì)算機(jī)、家電、房地產(chǎn)、交運(yùn)等板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。截至6月9日，農(nóng)林牧漁、非銀、電力及公用事業(yè)、石油石化、傳媒等板塊的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)相較于最近一期財(cái)報(bào)披露前的最后一次 盈利預(yù)測(cè)上升凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(下一年)2023/6/2凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(下一年)2023/6/9凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)變化(下一年)環(huán)比變動(dòng)-20%--20%本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告124.3中證500、創(chuàng)業(yè)板指、上證50、滬深300的23/24均被下調(diào)指數(shù)上，上周(20230605-20230609)分析師同時(shí)下調(diào)了中證500、創(chuàng)業(yè)板指、上證50、滬深300的2023/2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。圖19：指數(shù)方面，上周(20230605-20230609)分析師00的2023年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè) 圖20：指數(shù)方面，上周(20230605-20230609)分析師300的2024年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):YtoY整體滬深300預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):YtoY整體中證500 預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):YtoY整體預(yù)測(cè)變動(dòng):下一年凈利潤(rùn):YtoY整體創(chuàng)業(yè)板指24年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)被分別下調(diào)/上調(diào)風(fēng)格上，對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230605-20230609)分析師同時(shí)上調(diào)了小盤成長(zhǎng)板塊的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，同時(shí)下調(diào)了大盤/中盤成長(zhǎng)板塊的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。對(duì)于價(jià)值板塊，分析師同時(shí)上調(diào)了中盤價(jià)值板塊的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，同時(shí)下調(diào)了大盤價(jià)值板塊的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，分別下調(diào)/上調(diào)了小盤價(jià)值板塊的2023/2024年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告132010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/0222010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/022010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/02 圖21：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230605-20230609)分析師上調(diào)了小盤成長(zhǎng)板塊的2023凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了大盤/中盤成長(zhǎng)板塊的2023凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/02圖22：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230605-20230609)分析師上調(diào)了中盤價(jià)值板塊的2023凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了大盤/小盤價(jià)值板塊的2023凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122022/072023/02圖23：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230605-20230609)分析師上調(diào)了小盤成長(zhǎng)板塊的2024凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了大盤/中盤成長(zhǎng)板塊的2024凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)圖24：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230605-20230609)分析師上調(diào)了中盤/小盤價(jià)值板塊的2024凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，下調(diào)了大盤價(jià)值板塊的2024凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告145北上配置盤繼續(xù)凈回流，北上交易盤則延續(xù)小幅凈賣出傳公用事業(yè)等行業(yè)上周(20230605-20230609)北上配置盤凈買入A股36.3億元，北上交易盤凈賣出A股13.54億元。分日度來(lái)看，北上配置盤先持續(xù)凈流入，后在周五(20230609)凈賣出，北上交易盤則繼續(xù)“折返跑”。行業(yè)上，北上配置盤主要凈買入金融、家電、有色、建材、計(jì)算機(jī)、交運(yùn)等板塊，主要凈賣出食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、鋼鐵、化工、輕工、電子等板塊；北上交易盤則主要凈買入金融地產(chǎn)、傳媒、家電、交運(yùn)、汽車、商貿(mào)零售等板塊，主要凈賣出電子、化工、電新、有色、電力及公用事業(yè)、機(jī)械等板塊。兩者共識(shí)在于凈買入金融、家電、傳媒、交運(yùn)、建材、汽車、計(jì)算機(jī)等板塊，同時(shí)凈賣出化工、電子、消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料、電力及公用事業(yè)等行業(yè)。圖25：上周(20230605-20230609)北上配置盤凈買入A股36.3億元，北上交易盤凈賣出A股13.54億元0圖26：上周(20230605-20230609)北上配置盤先持續(xù)凈流入，后在周五(20230609)凈賣出；北上交易盤則繼續(xù)“折返跑”本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告15圖27：分行業(yè)看，上周(20230605-20230609)北上配置盤主要凈買入金融、家電、有色、建材、計(jì)算機(jī)、交運(yùn)等板塊，主要凈賣出食品飲料、消費(fèi)者服務(wù)、鋼鐵、化工、輕工、電子等板塊；北上交易盤則主要凈買入金融地產(chǎn)、傳媒、家電、交運(yùn)、汽車、商貿(mào)零售等板塊，主要凈賣出電子、化工、電新、有色、電力及公用事業(yè)、機(jī)械等板塊20100-20北上配置盤凈買入(億元)20230605-20230609北上交易盤凈買入(億元)20230605-20230609對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230605-20230609)北上配置盤與交易盤同時(shí)凈賣出大盤/小盤成長(zhǎng)板塊，在中盤成長(zhǎng)板塊存在明顯分歧：配置盤選擇凈賣出，而交易盤則選擇凈買入。對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，北上配置盤與交易盤同時(shí)凈買入大盤/小盤價(jià)值板塊，在中盤價(jià)值板塊存在明顯分歧：配置盤選擇凈買入，而交易盤則選擇凈賣出。圖28：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230605-20230609)北上配置盤凈賣出大盤/中盤/小盤成長(zhǎng)板塊 大盤成長(zhǎng):北上配置盤累計(jì)凈買入(億元)中盤成長(zhǎng):北上配置盤累計(jì)凈買入(億元) 小盤成長(zhǎng):北上配置盤累計(jì)凈買入(億元圖29：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230605-20230609)北上交易盤凈買入中盤成長(zhǎng)板塊，凈賣出大盤/小盤成長(zhǎng)板塊 大盤成長(zhǎng):北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)中盤成長(zhǎng):北上交易盤累計(jì)凈買入(億元) 成長(zhǎng):北上交易盤累計(jì)凈買入(億元本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告162020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/06圖30：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230605-20230609)北上配置盤凈買入大盤/中盤/小盤價(jià)值板塊 港交所，民生證券研究院圖31：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230605-20230609)北上交易盤凈買入大盤/小盤價(jià)值板塊，凈賣出中盤價(jià)值板塊 小盤價(jià)值:北上交易盤累計(jì)凈買入(億元)代上周(20230605-20230609)北上配置盤凈賣出白酒板塊2.44億元。分拆來(lái)看，北上配置盤凈買入貴州茅臺(tái)1.7億元，凈賣出其他白酒板塊4.15億元。此外，上周(20230605-20230609)北上配置盤凈賣出寧德時(shí)代6.51億元，凈買入美的集團(tuán)14.77億元。圖32：上周(20230605-20230609)北上配置盤凈賣出白酒板塊2.44億元，凈買入貴州茅臺(tái)1.7億元，凈賣出其他白酒板塊4.15億元 貴州茅臺(tái):累積凈買入(億元)北上配置盤 白酒(剔除貴州茅臺(tái)):累積凈買入(億元)北上配置盤600-60-240圖33：上周(20230605-20230609)北上配置盤凈賣出寧德時(shí)代6.51億元，凈買入美的集團(tuán)14.77億元置盤 美的集團(tuán):累積凈買入(億元)北上配置盤0-50本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告17房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的分市值來(lái)看，上周(20230605-20230609)北上配置盤持續(xù)凈買入市值在200億元至1000億元的標(biāo)的，北上交易盤的市值偏好不明顯。從行業(yè)來(lái)看，上周北上配置盤在計(jì)算機(jī)、汽車、電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的。圖34：上周(20230605-20230609)北上配置盤的市值偏好不明顯0圖35：上周(20230605-20230609)北上交易盤的市值偏好同樣不明顯圖36：上周(20230605-20230609)北上配置盤在計(jì)算機(jī)、汽車、電力及公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)等板塊主要挖掘500億元市值以下的標(biāo)的2000北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以上:20230605-20230609北上配置盤:分行業(yè)凈買入(億元):500億市值以下:20230605-20230609策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告18圖37：上周(20230605-20230609)北上配置/交易盤凈買入前20個(gè)股股票代碼股票簡(jiǎn)稱碼股票簡(jiǎn)稱1000333.SZ美的集團(tuán)家電14.77601688.SH華泰證券非銀行金融7.502002459.SZ晶澳科技電力設(shè)備及新能源5.89601601.SH中國(guó)太保非銀行金融7.473601601.SH中國(guó)太保非銀行金融4.52688012.SH中微公司電子4603259.SH藥明康德醫(yī)藥3.44000333.SZ美的集團(tuán)家電5002460.SZ贛鋒鋰業(yè)有色金屬3.32600585.SH海螺水泥建材6.816002236.SZ大華股份電子3.28002236.SZ大華股份電子4.657300760.SZ邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥3.16002594.SZ比亞迪汽車4.128601398.SH工商銀行銀行2.72000066.SZ中國(guó)長(zhǎng)城計(jì)算機(jī)3.40SH688122.SH西部超導(dǎo)國(guó)防軍工3.3610002371.SZ北方華創(chuàng)電子2.69601166.SH興業(yè)銀行銀行3.3011603345.SH安井食品食品飲料2.46688599.SH天合光能電力設(shè)備及新能源3.1812601166.SH興業(yè)銀行銀行2.27600066.SH宇通客車汽車2.8313300487.SZ藍(lán)曉科技基礎(chǔ)化工2.16300015.SZ愛爾眼科醫(yī)藥2.7614300418.SZ昆侖萬(wàn)維傳媒2.12600519.SH貴州茅臺(tái)食品飲料2.6515601668.SH中國(guó)建筑建筑2.07603259.SH藥明康德醫(yī)藥2.5816601318.SH中國(guó)平安非銀行金融1.99603606.SH東方電纜電力設(shè)備及新能源2.5317601100.SH恒立液壓機(jī)械1.98601818.SH光大銀行銀行2.4818002352.SZ順豐控股交通運(yùn)輸1.95000999.SZ華潤(rùn)三九醫(yī)藥2.4619601288.SH農(nóng)業(yè)銀行銀行1.93300751.SZ邁為股份機(jī)械2.31 策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告19傳媒石油石化商貿(mào)零售電力設(shè)備及新能源機(jī)械輕工制造電力及公用事業(yè)計(jì)算機(jī)紡織服裝綜合金融建材國(guó)防軍工農(nóng)林牧漁綜合鋼鐵汽車基礎(chǔ)化工交通運(yùn)輸傳媒石油石化商貿(mào)零售電力設(shè)備及新能源機(jī)械輕工制造電力及公用事業(yè)計(jì)算機(jī)紡織服裝綜合金融建材國(guó)防軍工農(nóng)林牧漁綜合鋼鐵汽車基礎(chǔ)化工交通運(yùn)輸電子醫(yī)藥消費(fèi)者服務(wù)建筑房地產(chǎn)家電有色金屬食品飲料煤炭非銀行金融通信銀行0-200%6兩融活躍度回落至年內(nèi)最低點(diǎn)、食品飲料、有色、家電等板塊上周(20230605-20230609)兩融活躍度回落至年內(nèi)最低點(diǎn)。上周兩融投資者凈賣出57.28億元，主要凈買入傳媒、石油石化、商貿(mào)零售、電新、機(jī)械、輕工、電力及公用事業(yè)等板塊，主要凈賣出金融地產(chǎn)、通信、煤炭、食品飲料、有色、家電等板塊。圖38：上周(20230605-20230609)兩融活躍度回落至年內(nèi)最低點(diǎn)HS300融資買入額/全A成交額:右軸2014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01圖39：上周(20230605-20230609)兩融投資者凈賣出57.28億元，主要凈買入傳媒、石油石化、商貿(mào)零售、電新、機(jī)械、輕工、電力及公用事業(yè)等板塊，主要凈賣出金融地產(chǎn)、通信、煤炭、食品飲料、有色、家電等板塊度均處于中樞以下水平上周(20230605-20230609)商貿(mào)零售、石油石化、建材、電力及公用事業(yè)、電新等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，上述板塊的兩融活躍度均處于中樞以下水平。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告20圖40：上周(20230605-20230609)商貿(mào)零售、石油石化、建材、電力及公用事業(yè)、電新等板塊的融資買入占比均在環(huán)比上升，其中，上述板塊的兩融活躍度均處于中樞以下水平行業(yè)近一周漲跌幅近兩周融資買入/成交額融資買入/成交近一周融資買入占2020年以來(lái)兩融近四周2023/6/22023/6/9額:環(huán)比變化比:歷史分位數(shù)余額變化零售0.77%2.22%-3.39%4.77%6.06%%21.30%石油石化-0.57%2.09%.22%6.75%0.539.70%0.66%2.94%3.42%0.483.90%公用事業(yè)-0.23%-0.79%.26%.70%0.45%力設(shè)備及新能源合金融-4.00%-5.72%0.81%-5.03%-6.02%.91%4.68%4.84%0.24%%22.30%基礎(chǔ)化工-2.79%-2.20%-2.04%4.81%4.94%%輕工制造-0.30%4.49%4.46%-0.0%41.2041.20%通運(yùn)輸0.47%-3.04%.09%.03%-0.0%2.80%織服裝傳媒0.35%-2.57%2.94%-0.21%-4.56%-4.20%-2.35%3.40%3.53%.23%7.29%3.42%7.06%-0.2%%38.50%%0.20%41.80-0.75%.26%.03%-0.23%10.70%服務(wù)房地產(chǎn)-0.26%2.99%-0.46%3.43%-5.78%3.66%-3.23%3.77%6.39%3.48%4.81%6.02%-0.30-0.36-0.3%%%39.50%%11.80機(jī)械-2.71%-3.44%0.81%.70%.21%-0.4%64.30%算機(jī)0.93%7.56%7.66%-0.52%有色金屬-2.69%-0.58%2.08%4.41%0.04%7.29%6.75%.48%-0.54-0.63%%0.00%0.67%2.99%-3.97%.28%5.62%-0.66%9.90%鋼鐵-4.49%6.82%6.09%-0.73%0.60%-0.92%4.86%4.06% -0.80%0.60%非銀行金融-0.22%-0.05%-4.80%9.35%50%-0.8-0.85%0.40%農(nóng)林牧漁0.61%-0.71%-5.71%5.81%4.96%-0.8-0.85%2.90%9.51%7%7.61%-0.8-0.85%28食品飲料-2.87%.35%4.38%-0.-0.97%0.40%-3.49%-3.60%-0.74%1%6.97%%9.70%行煤炭2.89%2.98%-0.53%9.32%2%7.87%6.82%%%2.00%6.3兩融凈賣出各類風(fēng)格板塊(大盤/中盤/小盤成長(zhǎng)/價(jià)值)對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230605-20230609)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤億元。策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告21 圖41：對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格，上周(20230605-20230609)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤成長(zhǎng)2.42億元、4.16億元、6億元002020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/06 圖42：對(duì)于價(jià)值風(fēng)格，上周(20230605-20230609)兩融投資者分別凈賣出大盤/中盤/小盤價(jià)值34.21億元、500 大盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元)中盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元) 小盤價(jià)值:兩融累計(jì)凈買入(億元)4003002001000-200本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告22傳媒汽車通信食品飲料電力設(shè)備及新能源計(jì)算機(jī)國(guó)防軍工有色金屬商貿(mào)零售機(jī)械紡織服裝綜合基礎(chǔ)化工輕工制造農(nóng)林牧漁建材銀行鋼鐵電力及公用事業(yè)綜合金融石油石化建筑煤炭房地產(chǎn)交通運(yùn)輸非銀行金融消費(fèi)者服務(wù)傳媒汽車通信食品飲料電力設(shè)備及新能源計(jì)算機(jī)國(guó)防軍工有色金屬商貿(mào)零售機(jī)械紡織服裝綜合基礎(chǔ)化工輕工制造農(nóng)林牧漁建材銀行鋼鐵電力及公用事業(yè)綜合金融石油石化建筑煤炭房地產(chǎn)交通運(yùn)輸非銀行金融消費(fèi)者服務(wù)7主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位繼續(xù)回升，基民整體繼續(xù)凈申購(gòu)基金上周(20230605-20230609)主動(dòng)偏股基金的股票倉(cāng)位繼續(xù)回升，剔除漲跌幅因素后，主要加倉(cāng)電新、傳媒、汽車、通信、計(jì)算機(jī)、軍工等板塊，主要減倉(cāng)消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)藥、交運(yùn)、非銀、家電、房地產(chǎn)等板塊。圖43：上周(20230605-20230609)主動(dòng)偏股基金的股票倉(cāng)位繼續(xù)回升89.5%89.3%88.9%偏股混合型基金:股票倉(cāng)位普通股票型基金:股票倉(cāng)位:右軸91.4%91.2%91.0%90.8%圖44：上周(20230605-20230609)主動(dòng)偏股基金在傳媒、汽車、通信、食品飲料、電新、計(jì)算機(jī)等板塊倉(cāng)位提升，在消費(fèi)者服務(wù)、非銀、交運(yùn)、醫(yī)藥、家電、房地產(chǎn)等板塊倉(cāng)位下降0.02%0.01%0.00%-0.01%-0.02%-20230609持倉(cāng)變動(dòng)本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告23圖45：剔除漲跌幅因素后，上周(20230605-20230609)主動(dòng)偏股基金主要加倉(cāng)電新、傳媒、汽車、通信、計(jì)算機(jī)、軍工等板塊，主要減倉(cāng)消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)藥、交運(yùn)、非銀、家電、房地產(chǎn)等板塊0.02%0.01%0.00%-0.01%-0.02%偏股混合型基金：20230605-20230609持倉(cāng)變動(dòng)(剔除漲跌幅)普通股票型基金：20230605-20230609持倉(cāng)變動(dòng)(剔除漲跌幅)行業(yè)(T-1)期持倉(cāng)經(jīng)過(guò)漲跌幅變動(dòng)之后的權(quán)重，后者為(T-1期權(quán)重)*(1+該行業(yè)漲跌幅)/(1-(T-1)期公募倉(cāng)位+各行業(yè)(T-1)期倉(cāng)位*(1+T期漲跌幅)求和)。關(guān)性上升，與大盤成長(zhǎng)、中盤價(jià)值的相關(guān)性回落基于二次規(guī)劃法，將主動(dòng)偏股基金的凈值收益按照不同風(fēng)格歸因來(lái)看：上周(20230605-20230609)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤/小盤成長(zhǎng)、大盤/小盤成長(zhǎng)的相關(guān)性上升，與大盤成長(zhǎng)、中盤價(jià)值的相關(guān)性回落。圖46：上周(20230605-20230609)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與中盤/小盤成長(zhǎng)的相關(guān)性上升，與大盤成長(zhǎng)的 相關(guān)性回落45%主動(dòng)偏股基金:小盤成45%%25%%圖47：上周(20230605-20230609)主動(dòng)偏股基金的凈值表現(xiàn)與大盤/小盤成長(zhǎng)的相關(guān)性上升，凈值表現(xiàn)與中盤價(jià)值的相關(guān)性回落主動(dòng)偏股基金:大盤價(jià)值主動(dòng)偏股基金:中盤價(jià)值本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告247.3新成立權(quán)益基金規(guī)模明顯回落，其中，新成立的主動(dòng)/股基金規(guī)模均回落，平均發(fā)行天數(shù)均下降上周(20230605-20230609)新成立的主動(dòng)/被動(dòng)偏股基金規(guī)模分別為6.25億元、6.17億元，平均發(fā)行天數(shù)分別為16.5天、9天。圖48：上周(20230605-20230609)新成立的主動(dòng)偏股基金規(guī)模6.25億元，平均發(fā)行天數(shù)為16.5天00圖49：上周(20230605-20230609)新成立的被動(dòng)偏股基金規(guī)模為6.17億元，平均發(fā)行天數(shù)為9天000力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回上周(20230605-20230609)以個(gè)人持有為主的ETF整體被凈申購(gòu)，分行業(yè)看，以個(gè)人持有為主的ETF中，與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、消費(fèi)、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與傳媒、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合前面主動(dòng)基金在上周的行為來(lái)看：公募與其負(fù)債端(個(gè)人)的共識(shí)在于同時(shí)凈買入軍工、新能源、科技、高端制造等板塊，同時(shí)凈賣出電力等板塊，而在醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、消費(fèi)、周期、建筑建材、傳媒等板塊存在分歧。另外，上周(20230605-20230609)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF仍被凈申購(gòu)。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告25 圖50：個(gè)人持有為主的股票型ETF的申贖情況能較好 地反映股票型基金的申購(gòu)贖回行為圖52：上周(20230605-20230609)以個(gè)人持有為主的ETF中，各類ETF均被凈申購(gòu)06040200-20ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2023/5/19ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2023/5/26凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2023/6/9ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2023/6/9主題ETF寬基ETF策略主題ETF寬基ETF策略ETF風(fēng)格ETF圖54：上周(20230605-20230609)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF中，各類ETF均被凈申購(gòu)ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/12ETF凈申購(gòu)ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/12ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/26ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/6/214002020主題ETF行業(yè)ETF寬基ETF策略ETF風(fēng)格ETF圖51：上周(20230605-20230609)以個(gè)人/機(jī)構(gòu)持有為主的ETF均被凈申購(gòu)0圖53：分行業(yè)看，上周(20230605-20230609)以個(gè)人持有為主的ETF中，與醫(yī)藥、金融地產(chǎn)、消費(fèi)、周期等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與傳媒、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回4030200ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2023/5/19ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2023/5/26ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2023/6/9ETF凈申購(gòu)(億元):個(gè)人持有為主:2023/6/9圖55：分行業(yè)看，上周(20230605-20230609)以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF中，與消費(fèi)、金融地產(chǎn)、建筑建材、軍工等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購(gòu)，與科技、新能源、醫(yī)藥、電力等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回50ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/12ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/19ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/26ETF凈ETF凈申購(gòu)(億元):機(jī)構(gòu)持有為主:2023/5/26策略專題研究本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告26圖56：近期北上配置盤行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元)行業(yè)20230515-2023051920230522-2023052620230529-2023060220230605-2023060920210301-20230609累計(jì)變化1-6.79.20-3.30行金融-6.02-7.82.485金屬4-5.728.57.8851-6.3201-4.650.29.20.999.352.42.59.995石油石化7-0.625炭.22-0.521-3.305972285林牧漁4-3.64.0789.426地產(chǎn)-2.36.01-0.06-0.098-0.084.44.29-0.373-2.37.422-0.80-0.58.251.04.28制造8-0.98-3.78礎(chǔ)化工.63-3.83鐵-3.32-5.67-3.99-0.73-6.64.27食品飲料-8.57-28.00.25周度總體凈買入本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明證券研究報(bào)告27圖57：近期北上交易盤行業(yè)配置變動(dòng)(表中單位：億元)行業(yè)行業(yè)20230515-2023051920230522-2023052620230529-2023060220230605-2023060920210301-20230609累計(jì)變化-9.04-9.66-7.31.163.49-2.77-29.57-21.79-21.50-8.81.48-6.76.67-8.82-3.811-2.7551-5.58337.49.4401-4.65-3.7612-5.616-2.7732-0.5290-5.6351938.98-3.65