消費(fèi)者情緒好轉(zhuǎn)

宏觀經(jīng)濟(jì)

專(zhuān)題研究

2023

宏觀經(jīng)濟(jì)

專(zhuān)題研究

2023年02月06日星期三

中期研究院·產(chǎn)品系列

美國(guó)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)的擔(dān)憂得以緩解，但失業(yè)率水平難現(xiàn)拐點(diǎn)美國(guó)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)的擔(dān)憂得以緩解，但失業(yè)率水平難現(xiàn)拐點(diǎn)產(chǎn)業(yè)研究中心產(chǎn)業(yè)研究中心分析師：馬文明

消費(fèi)者情緒好轉(zhuǎn)美國(guó)諮商局公布12月的消費(fèi)者信心指數(shù)較上月有所上升為52.9，基本與預(yù)期持平。報(bào)告顯示消費(fèi)者對(duì)美國(guó)現(xiàn)狀的擔(dān)憂加劇，信心跌至26年來(lái)的最低點(diǎn)（18.8），但消費(fèi)者對(duì)6個(gè)月后的未來(lái)預(yù)期信心好轉(zhuǎn)（75.6，11月數(shù)據(jù)為70.3，該數(shù)據(jù)已連續(xù)三月上漲并在本次達(dá)2023年以來(lái)的最高點(diǎn)）推升了消費(fèi)者信心指數(shù)的上漲，顯示消費(fèi)者對(duì)未來(lái)的擔(dān)憂得以緩解。另外，通過(guò)調(diào)查消費(fèi)者對(duì)未來(lái)6個(gè)月就業(yè)市場(chǎng)狀況的信心發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者對(duì)職位增加的預(yù)期增強(qiáng)（較上月增加2.53%），對(duì)裁員的預(yù)期減弱（較上月減少10.39%），對(duì)業(yè)務(wù)增加的預(yù)期增強(qiáng)（較上月增加8.12%），對(duì)業(yè)務(wù)減少的預(yù)期減弱（較上月減少18.49%）。但由于消費(fèi)者預(yù)計(jì)新增重獲工作意愿的人數(shù)增多，職位充足率的預(yù)期降低（較上月減少6.45%），職位不足率的預(yù)期增強(qiáng)（較上月增加1.68%），但嚴(yán)重不足的預(yù)期也有所減緩（較上月減少1.22%）。由于創(chuàng)造工作崗位的能力受到限制，同時(shí)人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期好轉(zhuǎn)而使擁有重新尋找工作意愿的人數(shù)增多，我們認(rèn)為目前的失業(yè)率水平難出現(xiàn)拐點(diǎn)，或?qū)⒗^續(xù)維持在10%水平或以上。就業(yè)市場(chǎng)美國(guó)勞工部公布截至12月27日當(dāng)周的首次申請(qǐng)領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)為43.2萬(wàn)人，低于此前預(yù)期的46萬(wàn)人。截至12月20日當(dāng)周的首次申請(qǐng)領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)為498.萬(wàn)人，低于此前預(yù)期的510萬(wàn)人。以美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究局（NBER）定義的上一次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)期（2001年12月到2007年12月）作為計(jì)算區(qū)間，計(jì)算得出首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)的平均值為35.3萬(wàn)人，連續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金的平均值為295.8萬(wàn)。根據(jù)新公布數(shù)據(jù)，我們對(duì)首次申請(qǐng)領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)達(dá)到均值的時(shí)間區(qū)間微調(diào)至2023年第二季度后期，對(duì)持續(xù)申請(qǐng)領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)達(dá)到均值的時(shí)間區(qū)間向前調(diào)至2023年第四季度后期。數(shù)據(jù)顯示，首次申請(qǐng)領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)的四周移動(dòng)平均數(shù)為2023年來(lái)的最低水平，該數(shù)據(jù)自9月份以來(lái)持續(xù)下降。可以預(yù)見(jiàn)，本周將公布的就業(yè)報(bào)告中低于5周的失業(yè)人口將進(jìn)一步下降，但由于創(chuàng)造工作崗位的能力受到限制同時(shí)人們對(duì)未來(lái)的預(yù)期好轉(zhuǎn)而使擁有重新尋找工作意愿的人數(shù)增多，我們認(rèn)為目前的失業(yè)率水平難出現(xiàn)拐點(diǎn)，或?qū)⒗^續(xù)維持在10%水平或以上。房地產(chǎn)市場(chǎng)10月標(biāo)普席勒住房?jī)r(jià)格指數(shù)較上月微幅下落0.05%至146.58。該指數(shù)自2006年8月以來(lái)處于持續(xù)下跌通道，直至2023年5月開(kāi)始有所回升，漲幅5.2%。從圖表3來(lái)看，價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但不斷升高的取消抵押品贖回權(quán)將推升市場(chǎng)上的現(xiàn)房數(shù)量，進(jìn)而使房?jī)r(jià)受到下降壓力。此前公布的現(xiàn)房銷(xiāo)售價(jià)格不斷下降就是一個(gè)明證。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需穩(wěn)固美國(guó)居民住房市場(chǎng)由低水平出現(xiàn)提升，大量住房繼續(xù)被收回并拍賣(mài)，市場(chǎng)價(jià)格依然持平或溫和下跌，在美國(guó)大部分地區(qū)，低價(jià)房市場(chǎng)的情況要好于高檔房市場(chǎng)。商用地產(chǎn)業(yè)仍是表現(xiàn)最弱的部門(mén)。大量房屋庫(kù)存得到消化，房?jī)r(jià)將在2023年春天結(jié)束下滑。但住房市場(chǎng)出現(xiàn)明顯改善則必須要等到2023年。房市前景如何，關(guān)鍵是看奧巴馬政府改革住房抵押貸款避免房屋止贖潮能否取得成功。圓從次20笨09太年阻8允月開(kāi)倍始，跳美國(guó)夏制造籍業(yè)采蘇購(gòu)經(jīng)慮理指高數(shù)（畢PM堪I絞）已淡超過(guò)盾50就％的證臨界涌點(diǎn)，叼表明爆制造基業(yè)開(kāi)霧始處荒于擴(kuò)教張狀翻態(tài)。稠從新近訂單常和目愛(ài)前的床庫(kù)存姑狀況榴看，嫌這一默擴(kuò)張扮趨勢(shì)澤可持疼續(xù)。程庫(kù)存虹銷(xiāo)售虎比下浙降，誠(chéng)顯示叛經(jīng)濟(jì)壽復(fù)蘇謹(jǐn)和增戰(zhàn)加存蘋(píng)貨周堆期已村開(kāi)始鑼。渠目前魯仍然塘存在話一些狡可能普阻止手經(jīng)濟(jì)張出現(xiàn)怒更強(qiáng)廟勁的聽(tīng)反彈匯因素計(jì)，美抱國(guó)消賣(mài)費(fèi)者鬼的財(cái)蜜富在錫20需08快年縮對(duì)水了撥約嘴12損萬(wàn)億訪美元旺，而思且未箏來(lái)幾餐年美遍國(guó)家因庭料徒將更供少借乞債而陷更多瞇儲(chǔ)蓄劑，家域庭的悲財(cái)務(wù)欺調(diào)整貞還有怖一段嘗道路縫要走程。由亮于在懲許多余領(lǐng)域流存在象大量浪的多謀余產(chǎn)投能，星商業(yè)挖投資衫的復(fù)炮蘇會(huì)針是緩包慢的陸。王過(guò)去秧發(fā)展督過(guò)分估倚重廟金融怕業(yè)，衫造成咳嚴(yán)重及的經(jīng)攻濟(jì)結(jié)姓構(gòu)失紋衡，參目前季金融外服務(wù)替業(yè)占胡國(guó)民舍經(jīng)濟(jì)厘的削2/宜3浩，大艷量制幕造業(yè)壟已轉(zhuǎn)圾移到真境外恩，經(jīng)策濟(jì)扔“德空心括化施”念嚴(yán)重填。目預(yù)前金牲融業(yè)蘇仍有摩超過(guò)盲1撓萬(wàn)億朗美元晃的不詢良資蘭產(chǎn)?；⒔鹑诎蚕到y(tǒng)宇仍然控脆弱禍，信用貸市時(shí)場(chǎng)緊娘張狀夏況并袍沒(méi)有暖得到憂有效巖緩解鉤，貸帖款需等求持墓穩(wěn)或吃者減敵弱，席貸款潔標(biāo)準(zhǔn)朗仍緊候，中絨小銀棉行因疤商業(yè)退不動(dòng)躬產(chǎn)而成蒙受雙的損由失仍前是主擺要的抖擔(dān)憂滑問(wèn)題骨?，F(xiàn)享在美研國(guó)的稼有毒理資產(chǎn)晃令發(fā)蹄達(dá)國(guó)江家銀與行信治貸資歪產(chǎn)減丸計(jì)規(guī)落模達(dá)翅到渾2.追8深萬(wàn)億芝美元島，去抱杠桿池化產(chǎn)預(yù)生桐1.嶼7第萬(wàn)億揉美元褲資產(chǎn)燭缺口葬。與展此同沙時(shí)，慣以貨側(cè)幣市妥場(chǎng)、飄證券到化市巖場(chǎng)為韻支撐著的批撇發(fā)融攜資市魂場(chǎng)仍診然凍劣結(jié)，辣導(dǎo)致辰歐美勢(shì)銀行牽負(fù)債廚融資割缺口謊達(dá)到策25賄.6致萬(wàn)億汁美元持。榨美國(guó)屢聯(lián)邦賊政府榜的財(cái)萌政赤竟字乎09翻財(cái)政脹年度羨將達(dá)塞到破1.悠8艷萬(wàn)億灘美元斬，響10睜年則盞會(huì)在奶1.武5譽(yù)萬(wàn)億針美元歌。今枕后掛10漠年財(cái)乘政赤額字總爛規(guī)模貢將達(dá)勤到約招9.恒05日萬(wàn)億當(dāng)美元咱，接稍近當(dāng)虹前美揮國(guó)兩12刊萬(wàn)億詠的國(guó)州債規(guī)妨模。羅美國(guó)綠政策義制定臘者將姑會(huì)采半取必杜要措單施，頁(yè)確保逢美國(guó)櫻財(cái)政贏前景失保持臉?lè)€(wěn)定合。中米國(guó)以苦美國(guó)心資產(chǎn)梁保存弓的外撫匯儲(chǔ)題備也響要保耽持穩(wěn)腳定。欺必須格進(jìn)行精儲(chǔ)備慰的多郵元化播，不攜僅包吳括資上產(chǎn)的正多元錢(qián)化，只也包蜜括在不全球畝投資杠的多去元化棄?；厥I(yè)笨率居柱高不偵下?？遄运?0筋07倆年躁12注月經(jīng)思濟(jì)陷辦入衰細(xì)退以杜來(lái)，撒美國(guó)恰就業(yè)賠崗位割迄今渣已減尊少妨73誦0減萬(wàn)個(gè)批，卸09玻年殺10降月失鄉(xiāng)業(yè)率屋更跳助升至視10叼.2勤%奧，達(dá)煉到省26閣年多卡來(lái)最哨高水壺平。醉今年械仍會(huì)罵高達(dá)艱8.脆6礎(chǔ)％至厲10島.2按2唉％，是美國(guó)栗失業(yè)榜率很搖可能額在上里半年膊觸頂慈，此獎(jiǎng)后才盞開(kāi)始飽緩慢革回落蘿。根腰據(jù)對(duì)靜美國(guó)職最近無(wú)20阻年以墳來(lái)歷瞧次衰沿退的紋研究錄，在梁經(jīng)濟(jì)華走出度衰退贊后，劣仍將腫持續(xù)震14庸至街29臨個(gè)月堅(jiān)左右存的撥“摟無(wú)就錯(cuò)業(yè)復(fù)圾蘇惜”相階段敲。失肥業(yè)率云居高攔不下孕始終壞是困查擾美捆國(guó)經(jīng)己濟(jì)的語(yǔ)頭號(hào)鋒難題叢。鋤各地捏區(qū)物絞價(jià)和在工資首上漲浴壓力買(mǎi)仍然導(dǎo)不大去。高騙失業(yè)瑞率和家處于位歷史愿低位畝的產(chǎn)坡能利犯用率出已導(dǎo)慚致美造國(guó)核案心通蠢脹逐雞漸回郊落，衛(wèi)需求謀不足孕，產(chǎn)嚼能過(guò)歡剩矛造盾短閥期內(nèi)險(xiǎn)難以溫改善漏。美藝國(guó)目降前產(chǎn)索能利桂用率裹為偶68麗.3博%深，部料分發(fā)曲展中情國(guó)家攻僅為劃50丟%謹(jǐn)，遠(yuǎn)嫂遠(yuǎn)低姑于正斗常年嚴(yán)份的爺85焰%籍。供經(jīng)濟(jì)度刺激盲政策宏的去醒留問(wèn)務(wù)題成言為了己首要傲的問(wèn)悲題。策在經(jīng)乖濟(jì)衰筍退中地，美躺國(guó)財(cái)素政部查和美職聯(lián)儲(chǔ)宿推出健了大票量的倘經(jīng)濟(jì)鋒刺激覽政策騙。但扁是在犧經(jīng)濟(jì)年進(jìn)入菠復(fù)蘇辟以后足，如也何把好握經(jīng)躁濟(jì)政歌策的榆難度擾正在弦加大策。寬公松的信貨幣相政策帳催生注了大仿量的綱資產(chǎn)跪價(jià)格肚泡沫睜，有查導(dǎo)致座債臺(tái)卵高筑學(xué)和制晴造通正貨膨憂脹隱命憂的乘嚴(yán)重籠負(fù)作廚用，吊可能葬帶來(lái)眨新的世金融媽風(fēng)險(xiǎn)籃，引驗(yàn)發(fā)規(guī)香模更店大的誰(shuí)金融專(zhuān)衰退用。如箭果大合舉實(shí)定施退斑出策纏略，宅在美申國(guó)就班業(yè)市英場(chǎng)仍隨然非鮮常低行迷的默情況揮下，蹲政府嗓需要拜頗費(fèi)驢思量灑，目?jī)汕案徏觾A聯(lián)向于貢通過(guò)榨金融坊監(jiān)管份的方黨式來(lái)呆實(shí)現(xiàn)照這一遠(yuǎn)目標(biāo)犬。如漿果真徒的開(kāi)積始實(shí)假施退注出策陵略，架那么哭退出摘路徑隙的取更舍也統(tǒng)是非羅常重夢(mèng)要的夢(mèng)。更桿重要蛙的是坊，復(fù)娃蘇以虛后，屆如何際推進(jìn)烤美國(guó)距的經(jīng)授濟(jì)轉(zhuǎn)挨型，仗如何拖推進(jìn)狡經(jīng)濟(jì)半平衡貌發(fā)展喝，如糧何使吉美國(guó)艙從全蒙球經(jīng)弄濟(jì)不困平衡貢的中終心變論為全盜球經(jīng)滑濟(jì)的辭平衡花中心咸。美掌聯(lián)儲(chǔ)巾可能憲在充陵分管輛理預(yù)旨期的預(yù)條件寧下，嗎加息作兩次峽至三街次，額以保般持正它的實(shí)梁際低述利率滲水平館，使歪得金云融市傳場(chǎng)依虛靠自醫(yī)身的塞力量泉繼續(xù)享恢復(fù)蘇。郊分烈析師世承諾秀本人閉以勤安勉的寺職業(yè)靜態(tài)灶度耐，獨(dú)澤立、喂客觀臉地出宴具本味報(bào)告區(qū)。本脆報(bào)告足清晰憂準(zhǔn)確術(shù)地反綁映了捎本人獨(dú)的研跳究觀繡點(diǎn)。代本人南不曾紅因，焰不因所，也敞將不濫會(huì)因粉本報(bào)摩告中揚(yáng)的具啟體推蜂薦意隱見(jiàn)或戀觀點(diǎn)暈而直菠接或柿間接蘋(píng)接收害到任眉何形斑式的貓報(bào)酬太。鋪免責(zé)廢聲明見(jiàn)客戶挺不應(yīng)陣視本扇報(bào)告湊為作驅(qū)出投民資決愧策的烈惟一吧因素過(guò)。本疊報(bào)告另中所貪指的礙投資誘及服耳務(wù)可最能不嗓適合修個(gè)別乞客戶美，不現(xiàn)構(gòu)成竟客戶移私人生咨詢丘建議傷。本余公司漏未確課保本屑報(bào)告拔充分李考慮盤(pán)到個(gè)懸別客蝦戶特建殊的疊投資皂目標(biāo)由、財(cái)蠟務(wù)狀印況或撥需要鋼。本謙公司還建議砌客戶滴應(yīng)考騙慮本臣報(bào)告朋的任紙何意射見(jiàn)或滔建議頸是否嗎符合娘其特嘆定狀離況，埋以及尋（若騎有必基要）恭咨詢倚獨(dú)立寄投資垃顧問(wèn)嫂。軋?jiān)谌蝸?lái)何情設(shè)況下棗，本鑰報(bào)告睬中的舉信息欠或所味表述辜的意風(fēng)見(jiàn)并姓不構(gòu)壟成對(duì)定任何憲人的泳投資因建議枕。在慨任何疑情況評(píng)下，加本公膚司不格對(duì)任蔽何人起因使丸用本惕報(bào)告權(quán)中的剛?cè)魏蝺S內(nèi)容葛所引檔致的安任何偷損失疲負(fù)任阻何責(zé)袍任禾中期僻研究精院啊地址役：北季京市倘朝陽(yáng)蜻區(qū)光叛華路蜘16天號(hào)嘉殲都大爬廈A葡座1辣2層億晶郵箱轎：y臉jy竹@c謝if陸co冊(cè).n新et庭.c副n備中國(guó)捉國(guó)際田期貨劃經(jīng)紀(jì)