投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

投資工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法應(yīng)用講座6/15/20231講座的主要內(nèi)容簡(jiǎn)述我國(guó)投資工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的歷史沿革投資體制改革與投資工程投融資決策費(fèi)用效益分析的應(yīng)用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析方法的應(yīng)用案例分析6/15/20232

第一局部簡(jiǎn)述我國(guó)投資工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法歷史沿革6/15/20233投資工程的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法是為投資決策效勞的，在不同經(jīng)濟(jì)管理體制下，投資決策體系不同、財(cái)稅制度、會(huì)計(jì)制度、價(jià)格體系等不同，投資工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容與方法有所不同。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型初期，財(cái)稅、金融及投資體制逐步改革，為適應(yīng)投資決策科學(xué)化的需要，國(guó)家計(jì)委與建設(shè)部組織國(guó)內(nèi)專家學(xué)者學(xué)習(xí)西方投資決策方法，結(jié)合國(guó)情，編寫了?建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)?〔下稱?方法與參數(shù)?〕〔試行版〕。改革開發(fā)三十年來，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建立與不斷完善，?方法與參數(shù)?歷經(jīng)兩次大的修改，至今仍在不斷的修改與完善之中?？紤]到溫故而知新，完全有必要簡(jiǎn)要回憶我國(guó)投資工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的歷史沿革。6/15/20234

1978年工業(yè)工程可行性研究的引進(jìn)〔聯(lián)合國(guó)工發(fā)組織編〕1985年工業(yè)工程可行性研究經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法—企業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)1987年建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)(試行版)1993年建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)(二版)2006年建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)(三版)6/15/20235一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的特點(diǎn)1.貨幣的時(shí)間價(jià)值2.建設(shè)工程全過程評(píng)價(jià)(建設(shè)期與運(yùn)營(yíng)期)3.動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合4.現(xiàn)金流量分析二、兩個(gè)層次的評(píng)價(jià)1.試行版〔1〕國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：采用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家為開展中國(guó)家設(shè)計(jì)的影子價(jià)格體系，解決價(jià)格扭曲問題。一版要求工業(yè)和非工業(yè)工程均以國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論為工程審批的依據(jù)。6/15/20236社會(huì)折社會(huì)折現(xiàn)率取12%。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)：經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值。編制國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表。〔2〕財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在方案經(jīng)濟(jì)體制的財(cái)稅制度和會(huì)計(jì)下，采用方案價(jià)格體系進(jìn)行工程的盈利能力分析，和償債能力分析。采用稅前還貸，資金來源采用撥款與撥改貸、全額貸款。定額流動(dòng)資金與鋪底流動(dòng)資金。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用行業(yè)基準(zhǔn)收益率為判據(jù)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值。歸還能力分析：借款歸還期。編制貼現(xiàn)全投資現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表和資金平衡表。

6/15/202372.二版〔1〕國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)：采用西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家為開展中國(guó)家設(shè)計(jì)的影子價(jià)格體系，解決價(jià)格扭曲問題。要求非工業(yè)工程均以國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論為工程審批的依據(jù)。社會(huì)折社會(huì)折現(xiàn)率10%。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)：經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率、經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值。編制國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益費(fèi)用流量表?！?〕財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：是在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初級(jí)階段的財(cái)稅制度和會(huì)計(jì)制度、價(jià)格體系下進(jìn)行工程的盈利能力分析和償債能力分析，采用稅后還貸，資金來源由資本金和貸款組成。6/15/20238投資估算資金籌措經(jīng)營(yíng)本錢及總本錢估算收入及稅費(fèi)估算編全投資現(xiàn)金流量表及自有資金現(xiàn)金流量表編損益、資金來源與運(yùn)用及資產(chǎn)負(fù)債表盈利分析清償分析方案市場(chǎng)流程6/15/20239

試行工程法人責(zé)任制和資本金制度，銀行商業(yè)化運(yùn)作。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用行業(yè)基準(zhǔn)收益率為判據(jù)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值。歸還能力分析：借款歸還期。編制全投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表、損益表、資金來源與運(yùn)用表、資產(chǎn)負(fù)債表。3.三版〔1〕費(fèi)用效益分析：運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，工程外部效果顯著，市場(chǎng)不能有效配置的工程需要進(jìn)行這項(xiàng)分析，如公益性工程和根底設(shè)施工程。社會(huì)折現(xiàn)率取8%。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)：經(jīng)濟(jì)內(nèi)收益率、濟(jì)凈現(xiàn)值。編制經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表。

6/15/202310〔2〕財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)階段的財(cái)稅制度和會(huì)計(jì)制度、價(jià)格體系下進(jìn)行工程的盈利能力分析、償債能力分析、生存能力分析，強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)的可持續(xù)開展，采用稅后還貸，資金來源由資本金和貸款組成。試行工程法人責(zé)任制和資本金制度，銀行商業(yè)化運(yùn)作。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用資金本錢、資本定價(jià)模型、行業(yè)基準(zhǔn)收益率為判據(jù)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值〔稅前和稅后〕。歸還能力分析：利息備付率和償債備付率。編制全投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表、財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表。

6/15/202311靜態(tài)投資估+營(yíng)運(yùn)資金經(jīng)營(yíng)本錢估算收入及稅費(fèi)估算工程全投資現(xiàn)金流量表融資前分析市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

現(xiàn)代理財(cái)FIRR、FNPV投資回收期流程6/15/202312總投資=靜態(tài)投資+營(yíng)運(yùn)資金+漲價(jià)預(yù)備費(fèi)+建設(shè)期利息總本錢費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)本錢+折舊、攤銷+財(cái)務(wù)費(fèi)用收入及稅費(fèi)估算編利潤(rùn)表、財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表及資產(chǎn)負(fù)債表，資本金現(xiàn)金流量表融資后分析市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)

現(xiàn)代理財(cái)流程FIRR、FNPV利息備付率償債備付率資金籌措方案6/15/202313第二局部投資體制改革與投資工程投融資決策6/15/202314一、投資體制改革的目標(biāo)改革政府對(duì)企業(yè)投資的管理制度，按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)〞的原那么，落實(shí)企業(yè)投資自主權(quán)。最終建立起市場(chǎng)引導(dǎo)投資、企業(yè)自主決策、銀行獨(dú)立審貸、融資方式多樣、中介效勞標(biāo)準(zhǔn)、宏觀調(diào)控有效的新型投資體制。二、改革工程審批制度，落實(shí)企業(yè)投資自主權(quán)1.徹底改革現(xiàn)行不分投資主體、不分資金來源、不分工程性質(zhì)一律按投資規(guī)模大小分別由各級(jí)政府及有關(guān)部門審批的企業(yè)投資管理方法。6/15/202315對(duì)于企業(yè)使用政府性資金投資建設(shè)的工程，仍實(shí)行審批制。對(duì)于企業(yè)不使用政府性資金投資建設(shè)的工程，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制。2.標(biāo)準(zhǔn)政府核準(zhǔn)制要嚴(yán)格限定實(shí)行政府核準(zhǔn)制的范圍，并根據(jù)變化的情況適時(shí)調(diào)整。?政府核準(zhǔn)工程目錄?由國(guó)務(wù)院投資主管部門會(huì)同有關(guān)行業(yè)主管部門研究提出，報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后實(shí)施。企業(yè)投資建設(shè)實(shí)行核準(zhǔn)制的工程，僅須向政府提交工程申請(qǐng)報(bào)告，不再經(jīng)過批準(zhǔn)工程建議書、可行性研究報(bào)告和開工報(bào)告的程序。6/15/202316政府對(duì)企業(yè)提交的工程申請(qǐng)報(bào)告，主要從維護(hù)經(jīng)濟(jì)平安、合理開發(fā)利用資源、保護(hù)生態(tài)環(huán)境、優(yōu)化重大布局、保障公共利益、防止出現(xiàn)壟斷等方面進(jìn)行核準(zhǔn)。對(duì)于外商投資工程，政府還要從市場(chǎng)準(zhǔn)入、資本工程管理等方面進(jìn)行核準(zhǔn)。3.健全備案制對(duì)于?目錄?以外的企業(yè)投資工程，實(shí)行備案制，除國(guó)家另有規(guī)定外，由企業(yè)按照屬地原那么向地方政府投資主管部門備案。備案制的具體實(shí)施方法由省級(jí)人民政府自行制定。6/15/2023174.擴(kuò)大大型企業(yè)集團(tuán)的投資決策權(quán)根本建立現(xiàn)代企業(yè)制度的特大型企業(yè)集團(tuán)，投資建設(shè)?目錄?內(nèi)的工程，可以按工程單獨(dú)申報(bào)核準(zhǔn)，也可編制中長(zhǎng)期開展建設(shè)規(guī)劃，規(guī)劃經(jīng)國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院投資主管部門批準(zhǔn)后，規(guī)劃中屬于?目錄?內(nèi)的工程不再另行申報(bào)核準(zhǔn)，只須辦理備案手續(xù)。企業(yè)集團(tuán)要及時(shí)向國(guó)務(wù)院有關(guān)部門報(bào)告規(guī)劃執(zhí)行和工程建設(shè)情況。6/15/202318二、拓寬投資領(lǐng)域1.鼓勵(lì)社會(huì)投資放寬社會(huì)資本的投資領(lǐng)域，允許社會(huì)資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的根底設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域。逐步理順公共產(chǎn)品價(jià)格，通過注入資本金、貸款貼息、稅收優(yōu)惠等措施，鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本以獨(dú)資、合資、合作、聯(lián)營(yíng)、工程融資等方式，參與經(jīng)營(yíng)性的公益事業(yè)、根底設(shè)施工程建設(shè)。對(duì)于涉及國(guó)家壟斷資源開發(fā)利用、需要統(tǒng)一規(guī)劃布局的工程，政府在確定建設(shè)規(guī)劃后，可向社會(huì)公開招標(biāo)選定工程業(yè)主。鼓勵(lì)和支持有條件的各種所有制企業(yè)進(jìn)行境外投資。6/15/2023192.進(jìn)一步拓寬企業(yè)投資工程的融資渠道允許各類企業(yè)以股權(quán)融資方式籌集投資資金，逐步建立起多種募集方式相互補(bǔ)充的股本融資市場(chǎng)。經(jīng)國(guó)務(wù)院投資主管部門和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，選擇一些收益穩(wěn)定的根底設(shè)施工程，通過公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債券等方式籌集建設(shè)資金。6/15/202320三、標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)投資行為各類企業(yè)都要嚴(yán)格遵守環(huán)境保護(hù)、國(guó)土資源、城市規(guī)劃、平安生產(chǎn)等法律法規(guī)，嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，不得投資建設(shè)國(guó)家禁止開展的工程；要誠(chéng)信守法，維護(hù)公共利益，確保工程質(zhì)量，提高投資效益。四、合理界定政府投資范圍政府投資主要用于關(guān)系國(guó)家平安和市場(chǎng)不能有效配置資源的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)領(lǐng)域，包括加強(qiáng)公益性和公共根底設(shè)施建設(shè)，保護(hù)和改善生態(tài)環(huán)境，促進(jìn)欠興旺地區(qū)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)開展，推進(jìn)科技進(jìn)步和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。6/15/2023211.標(biāo)準(zhǔn)政府投資資金管理編制政府投資的中長(zhǎng)期規(guī)劃和年度方案，統(tǒng)籌安排、合理使用各類政府投資資金，包括預(yù)算內(nèi)投資、各類專項(xiàng)建設(shè)基金、統(tǒng)借國(guó)外貸款等。2.政府投資資金按工程安排，根據(jù)資金來源、工程性質(zhì)和調(diào)控需要，可分別采取直接投資、資本金注入、投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息等方式。以資本金注入方式投入的，要確定出資人代表。要針對(duì)不同的資金類型和資金運(yùn)用方式，確定相應(yīng)的管理方法。6/15/202322國(guó)家開展和改革委員會(huì)令第31號(hào)?中央預(yù)算內(nèi)投資補(bǔ)助和貼息工程管理暫行方法?業(yè)經(jīng)國(guó)家開展和改革委員會(huì)主任辦公會(huì)討論通過，現(xiàn)予以發(fā)布，自2005年8月1日起施行。財(cái)政部關(guān)于印發(fā)?中央預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資貼息資金財(cái)政財(cái)務(wù)管理暫行方法?的通知2005年7月26日中央預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資補(bǔ)助資金財(cái)政財(cái)務(wù)管理暫行方法財(cái)政部文件

財(cái)建［2005］355號(hào)

2005年07月12日6/15/2023233.簡(jiǎn)化政府投資工程審批環(huán)節(jié)，合理劃分審批權(quán)限按照工程性質(zhì)、資金來源和事權(quán)劃分，合理確定中央政府與地方政府之間、國(guó)務(wù)院投資主管部門與行業(yè)主管部門之間的工程審批權(quán)限。對(duì)于政府投資工程，采用直接投資和資本金注入方式的，從投資決策角度只審批工程建議書和可行性研究報(bào)告，除特殊情況外不再審批開工報(bào)告；采用投資補(bǔ)助、轉(zhuǎn)貸和貸款貼息方式的，只審核資金申請(qǐng)報(bào)告。6/15/2023244.引入市場(chǎng)機(jī)制，充分發(fā)揮政府投資的效益各級(jí)政府要?jiǎng)?chuàng)造條件，利用特許經(jīng)營(yíng)、投資補(bǔ)助等多種方式，吸引社會(huì)資本參與有合理回報(bào)和一定投資回收能力的公益事業(yè)和公共根底設(shè)施工程建設(shè)。對(duì)于具有壟斷性的工程，試行業(yè)主招標(biāo)制度，開展公平競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)公眾利益。已經(jīng)建成的政府投資工程，具備條件的經(jīng)過批準(zhǔn)可以依法轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)或經(jīng)營(yíng)權(quán)，以回收的資金滾動(dòng)投資于社會(huì)公益等各類根底設(shè)施建設(shè)。6/15/202325五、投資體制改革對(duì)投資工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)新要求1.在投資工程的前期論證中，任何投資工程的提出，都應(yīng)有其特定的行業(yè)開展規(guī)劃、區(qū)域戰(zhàn)略規(guī)劃、專項(xiàng)戰(zhàn)略規(guī)劃或企業(yè)開展戰(zhàn)略規(guī)劃背景。孤立地就工程論工程，割裂投資工程與整體戰(zhàn)略規(guī)劃之間有機(jī)聯(lián)系的傳統(tǒng)做法將成為歷史。2.強(qiáng)調(diào)不同類型工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)重點(diǎn)各有側(cè)重隨著政府職能的轉(zhuǎn)變，政府作為社會(huì)公共事務(wù)的管理者在履行公共管理職能時(shí)，對(duì)工程的審批，核準(zhǔn)和備案的內(nèi)容各不相同。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，工程業(yè)主、投資者、貸款銀行對(duì)工程關(guān)注的重點(diǎn)不同，6/15/202326因此投資工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的內(nèi)容深度，與工程自身的特征、所處工程周期不同階段、投融資方式以及投資者要求等因素密切有關(guān)。從而對(duì)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)內(nèi)容及側(cè)重點(diǎn)提出不同的要求?！?〕對(duì)于政府投資工程，將重點(diǎn)從政府資金介入的必要性，政府資金公共理財(cái)，社會(huì)公共利益等角度進(jìn)行評(píng)估論證；〔2〕對(duì)于政府核準(zhǔn)的企業(yè)投資工程，應(yīng)重點(diǎn)論述政府關(guān)注的工程外部性、公共性有關(guān)的問題；〔3〕對(duì)于一般的企業(yè)投資工程，應(yīng)重點(diǎn)從企業(yè)理財(cái)、開展戰(zhàn)略等角度進(jìn)行評(píng)估論證。6/15/202327〔4〕對(duì)于外商投資工程，還應(yīng)該從是否滿足產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄、外匯資本賬戶管理等角度進(jìn)行評(píng)估論證；〔5〕對(duì)于利用國(guó)際金融組織貸款的工程，除政府關(guān)注的公共性、外部性等方面進(jìn)行評(píng)估論證之外，還應(yīng)該從國(guó)際金融組織貸款政策等的角度進(jìn)行評(píng)估論證，以便分析這些工程獲得國(guó)際金融組織支持的可能性。3、重視投資工程經(jīng)濟(jì)分析政府投資工程和政府核準(zhǔn)的企業(yè)投資工程，將重視經(jīng)濟(jì)外部性分析，以適應(yīng)現(xiàn)代社會(huì)追求多元利益主體社會(huì)福利最大化的要求，從全社會(huì)的角度分析相關(guān)社會(huì)6/15/202328成員的經(jīng)濟(jì)和效益，利有費(fèi)用效果分析或經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量分析的方法，評(píng)價(jià)工程投資的資源配置效率，追求投資工程的公眾效益最大化。4、企業(yè)投資工程強(qiáng)調(diào)從企業(yè)開展戰(zhàn)略的角度論證工程建設(shè)的必要性

分析工程的投資工程與企業(yè)開展戰(zhàn)略之間的關(guān)系，分析從實(shí)現(xiàn)企業(yè)開展戰(zhàn)略目標(biāo)的角度來篩選投資時(shí)機(jī)。企業(yè)的技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級(jí)將越來越占有重要地位，技改投資占國(guó)家整個(gè)投資規(guī)模的比例將呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。6/15/2023295、重視對(duì)投資工程的融資方案評(píng)價(jià)

投資體制改革方案強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步拓寬企業(yè)投資工程的融資渠道。允許各類企業(yè)以股權(quán)融資方式籌集投資資金，逐步建立起多種募集方式相互補(bǔ)充的股本融資市場(chǎng)。經(jīng)國(guó)務(wù)院投資主管部門和證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，選擇一些收益穩(wěn)定的根底設(shè)施工程，通過公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換債券等方式籌集建設(shè)資金。6、重視方案比選與方案優(yōu)化投資工程的方案比選和優(yōu)化是可行性研究的關(guān)鍵。投資工程可行性研究的過程，就是通過不斷進(jìn)行各種局部方案和整體方案的比選，淘汰不可6/15/202330行方案，不僅重視投資比選更要重視經(jīng)濟(jì)效益的比照分析、融資方案的比較。7、強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)分析的重要性在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下所有投資工程都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，在工程前期可行性研究階段，預(yù)測(cè)、預(yù)報(bào)、預(yù)警工程的潛在風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。在各局部進(jìn)行局部風(fēng)險(xiǎn)分析的根底上，還需要對(duì)投資工程進(jìn)行綜合風(fēng)險(xiǎn)分析與評(píng)價(jià)，以使工程投資決策人提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立和健全風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制，并為工程全過程風(fēng)險(xiǎn)管理奠定根底。6/15/202331

六、我國(guó)投資經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作任重道遠(yuǎn)

1.當(dāng)前我國(guó)投資經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作現(xiàn)狀建設(shè)工程的分類按我國(guó)傳統(tǒng)的根本建設(shè)性質(zhì)分類方法，分為新建工程，擴(kuò)建工程，改建工程和恢復(fù)工程等。三個(gè)版本的?方法與參數(shù)?及?指南?等均以新建工業(yè)工程評(píng)價(jià)方法為主導(dǎo)，其中設(shè)有專門章節(jié)述及“改擴(kuò)建工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的特點(diǎn)〞和“非工業(yè)工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的特點(diǎn)〞。6/15/202332改革開放初期引進(jìn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下科學(xué)的投資決策理論與方法，受到傳統(tǒng)方案經(jīng)濟(jì)理財(cái)思路的影響，不能在投資工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工作中得以完整的應(yīng)用，使財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工作不能很好的為投資決策的科學(xué)化、市場(chǎng)化效勞，而是成為滿足政府主管部門審批投資工程的工具，而使財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工作簡(jiǎn)單化、程式化。傳統(tǒng)方案經(jīng)濟(jì)理財(cái)思路對(duì)投資工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)影響，而長(zhǎng)期困擾著一些實(shí)際工作者，發(fā)生了不少疑問和誤解，引發(fā)了很多爭(zhēng)議。6/15/2023332.新老投資體制交替中投資經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)工作存在十方面問題：〔1〕主流說法是“財(cái)務(wù)分析是從工程角度，經(jīng)濟(jì)分析是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度〞；〔2〕財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的工程分類是基于根本建設(shè)的性質(zhì)分為新建、改擴(kuò)建工程等；不少人將改擴(kuò)建工程按新建工程進(jìn)行評(píng)價(jià)，“工程〞與“企業(yè)〞分割；〔3〕不同類型的投資工程不分資金來源、不分經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、不分投資規(guī)模財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)內(nèi)容幾乎千片一律；6/15/202334〔4〕建設(shè)工程所需流動(dòng)資金幾乎所有工程按短期貸款計(jì)算；〔5〕以行業(yè)基準(zhǔn)收益率作為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基準(zhǔn)值；〔6〕財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中投資決策無視“有無比照〞方法的應(yīng)用和增量決策原那么；對(duì)于改擴(kuò)建工程投資決策，要求進(jìn)行改擴(kuò)建以后企業(yè)全投資現(xiàn)金流量分析，并以此財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)作為決策依據(jù)；〔7〕很多人主張全投資內(nèi)部收益率計(jì)算所得稅前的，而淡化稅后的，有人主張計(jì)算所得稅后的，齊說不一，爭(zhēng)論不少。6/15/202335〔8〕主張改擴(kuò)建工程還款能力僅分析工程自身的還款能力，以新增利潤(rùn)和新增折舊還貸款；不主張從企業(yè)角度進(jìn)行償債能力分析；以借款歸還期為歸還能力分析主要指標(biāo)，要求分析工程最大歸還能力；〔9〕重視投資現(xiàn)金流量的分析，無視財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量的分析；〔10〕財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目標(biāo)一般用工程投資規(guī)模大小、固定資產(chǎn)原值和凈值和財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等指標(biāo)來表示，一般不涉及企業(yè)價(jià)值分析。6/15/2023363.投資體制改革目標(biāo)是落實(shí)企業(yè)投資自主權(quán)。在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的過程中，建立和完善與現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)相適應(yīng)的工程投融資決策評(píng)價(jià)體系，是中國(guó)企業(yè)必須面對(duì)而且迫切需要解決的問題。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)作為獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體自主籌資、自主投資、自主經(jīng)營(yíng)、自主管理，企業(yè)的投資行為不再是方案經(jīng)濟(jì)體制下，按上級(jí)意圖安排資金的被動(dòng)行為，企業(yè)投資是決定企業(yè)在未來市場(chǎng)中占有份額的重大問題，具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。6/15/202337投資行為導(dǎo)向關(guān)系企業(yè)的命運(yùn)，現(xiàn)代企業(yè)的一切活動(dòng)都是在為投資目標(biāo)而奮斗。注重科學(xué)投資行為內(nèi)在的巨大能量，是一個(gè)成熟的現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理所應(yīng)有的本質(zhì)特征。投資決策表達(dá)企業(yè)的根本利益，是現(xiàn)代企業(yè)最高層次的戰(zhàn)略決策，是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的核心。6/15/202338新舊理念交織在一起，正確識(shí)別。傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)理念，對(duì)工程評(píng)價(jià)產(chǎn)生誤導(dǎo)，需要更新觀念再學(xué)習(xí)2003年黨第十六屆中央委員會(huì)第三次全體會(huì)議通過完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制假設(shè)干問題的決定，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)入新的時(shí)期，投資、財(cái)稅、金融體制進(jìn)行深化改革，相繼出臺(tái)一系列法律法規(guī)有?公司法?、?中國(guó)人民銀行法?和?商業(yè)銀行法?、?行政許可法?、?關(guān)于投資體制改革的決定?、?企業(yè)所得稅法?、?政府財(cái)政預(yù)算收支?、?企業(yè)財(cái)務(wù)通那么?及?企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么?等。這些法律法規(guī)的出臺(tái)對(duì)建設(shè)工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法體系產(chǎn)生了重大影響，認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹執(zhí)行。6/15/202339我國(guó)投資體制改革的決定，將建設(shè)工程的投資主體分為企業(yè)投資和政府投資。在要落實(shí)企業(yè)投資決策的自主權(quán)同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)了政府投資的行為。因此修改完善我國(guó)現(xiàn)行投資工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法體系，摒棄傳統(tǒng)方案經(jīng)濟(jì)體制下的理念，應(yīng)從不同投資主體的所要實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，以及從不同投資主體財(cái)務(wù)管理的角度設(shè)計(jì)投資工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容與方法，是亟待解決的問題。以下是我們?cè)诳偨Y(jié)制定?方法與參數(shù)?經(jīng)驗(yàn)的根底上，結(jié)合投資體制改革的新要求，以新設(shè)法人工程為例對(duì)投資工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用作如下講解。6/15/202340第三局部費(fèi)用效益分析方法的應(yīng)用6/15/202341一、費(fèi)用效益或費(fèi)用效果分析〔經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)〕從社會(huì)資源優(yōu)化配置的角度，通過經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析〔Cost-BenefitAnalysis—CBA〕或費(fèi)用效果分析〔Cost-EffectivenessAnalysis，CEA〕，評(píng)價(jià)擬建工程的經(jīng)濟(jì)合理性在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，幾乎所有的資源都是稀缺的，而工程的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)都要不同程度地耗用社會(huì)資源，經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益就是從資源配置的效率和公平角度分析和評(píng)價(jià)擬建的工程方案是否值得進(jìn)行以及擬建的工程方案是否比其他可替代的工程方案好。6/15/202342經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析工作要表達(dá)在工程方案形成和比選的全過程。費(fèi)用-效果分析〔cost-effectivenessanalysis，CEA〕有助于解決工程目標(biāo)效益無法貨幣化計(jì)量的困難，通過采用物理效果指標(biāo)和其對(duì)應(yīng)費(fèi)用的比較分析得出方案的優(yōu)序。對(duì)于衛(wèi)生保健、環(huán)境和平安一類工程，最直接的效果指標(biāo)便是增加的壽命年限，選擇同樣增加壽命年限而費(fèi)用最小的方案，使這類工程的資源得到更有效的配置。

6/15/202343二、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的區(qū)別1、從資源配置機(jī)制角度，建設(shè)投資工程可劃分為完全市場(chǎng)工程、不完全市場(chǎng)工程和非市場(chǎng)工程：前者是指工程的產(chǎn)出和投入主要是通過競(jìng)爭(zhēng)充分的市場(chǎng)交、規(guī)模不大〔其產(chǎn)出缺乏以影響市場(chǎng)的均衡價(jià)格的邊際性〕、沒有顯著的外部效果的經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目；不完全市場(chǎng)工程是指其產(chǎn)出或投入雖然通過市場(chǎng)交換，但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分或規(guī)模較大〔非邊際性〕或外部效果顯著或受政府規(guī)制的具壟斷性質(zhì)的工程；非市場(chǎng)工程是指不通過市場(chǎng)的公共性和公益性工程。6/15/202344完全市場(chǎng)工程一般由企業(yè)自主投資決策，屬備案制工程；不完全或非市場(chǎng)工程一般由政府直接投資或出資的審批制或核準(zhǔn)制工程。2、投資工程的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從投資者〔企業(yè)〕角度分析工程的盈利能力和工程在財(cái)務(wù)上的可持續(xù)性。投資盈利能力指標(biāo)用以判定工程對(duì)投資者〔包括債權(quán)人〕是否有吸引能力。對(duì)于完全市場(chǎng)工程，其投資盈利性分析和資源配置的效率性分析具有一致性，因此沒有必要再進(jìn)行獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。

6/15/202345對(duì)于不完全和非市場(chǎng)工程，由于市場(chǎng)機(jī)制的缺失或不充分，投資盈利性不能反映資源配置的效率性，因此有必要進(jìn)行單獨(dú)的資源配置的效率性分析，如費(fèi)用-效益分析或費(fèi)用效果分析。3、財(cái)務(wù)可持續(xù)性是分析工程在整個(gè)壽命期內(nèi)其收入是否可持續(xù)地抵補(bǔ)工程的支出；經(jīng)濟(jì)上的可持續(xù)性除了保證工程的凈效益〔或效果〕在整個(gè)壽命期得以有效發(fā)揮外，還要分析工程對(duì)各利益主體的得益和損失，特別要關(guān)注對(duì)弱勢(shì)群體的得失。經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與環(huán)境影響評(píng)價(jià)和社會(huì)評(píng)價(jià)是相互補(bǔ)充的。環(huán)境對(duì)人類的損害可以通過貨幣化的定量分析以提高環(huán)境保護(hù)和資源的利用效率。4、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)計(jì)算范圍不同6/15/2023465、濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用的價(jià)格不同經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用經(jīng)濟(jì)價(jià)格，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用市場(chǎng)價(jià)格，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分或完全市場(chǎng)的情況下，經(jīng)濟(jì)價(jià)格與經(jīng)濟(jì)價(jià)格一致；6、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基準(zhǔn)折現(xiàn)率不同經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)采用社會(huì)折現(xiàn)率，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用財(cái)務(wù)主體設(shè)定的折現(xiàn)率〔如加權(quán)資金本錢〕。7、經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益與財(cái)務(wù)收支不同；經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析中稅費(fèi)、政府補(bǔ)貼均為轉(zhuǎn)移支付等8、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)評(píng)價(jià)指標(biāo)不同6/15/202347經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值指標(biāo)〔ENPV〕從開展趨勢(shì)來看，經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值被認(rèn)為是工程經(jīng)濟(jì)分析的主要評(píng)判指標(biāo)。工程經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等于或大于零，表示社會(huì)為工程付出的代價(jià)可以得到符合社會(huì)折現(xiàn)率要求的社會(huì)盈余，或者除得到符合社會(huì)折現(xiàn)率要求的社會(huì)盈余外，還可以得到以現(xiàn)值計(jì)算的超額社會(huì)盈余。經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值越大，表示工程所帶來的經(jīng)濟(jì)效益的絕對(duì)值越大。經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率指標(biāo)〔EIRR〕經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率是反映工程對(duì)經(jīng)濟(jì)凈奉獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)，它表示工程占用資金所獲得的動(dòng)態(tài)收益率，也是工程在計(jì)算期內(nèi)各期經(jīng)濟(jì)凈效益流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。6/15/202348三、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論不一致如何處理當(dāng)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論不一致時(shí)，經(jīng)濟(jì)效益好，財(cái)務(wù)效益不好，如水利水電、交通運(yùn)輸、市政建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生等公共根底設(shè)施工程，以及具有明顯外部性影響的有形產(chǎn)品工程，如污染嚴(yán)重的工業(yè)產(chǎn)品工程，通過以下措施，使二者效益一致?！?〕提出財(cái)務(wù)政策建議〔2〕提出融資方案，進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作〔3〕調(diào)整投資方案，進(jìn)行方案優(yōu)化再設(shè)計(jì)6/15/2023494.區(qū)域經(jīng)濟(jì)影響分析對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生重大影響的工程，應(yīng)從區(qū)域經(jīng)濟(jì)開展、產(chǎn)業(yè)空間布局、當(dāng)?shù)刎?cái)政收支、社會(huì)收入分配、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)等角度進(jìn)行分析論證。6/15/202350第四局部財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的應(yīng)用6/15/202351一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容作用與工程分類投資工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是運(yùn)用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)投融資決策的理論與方法，在國(guó)家現(xiàn)行投資、財(cái)政、稅收、金融、財(cái)務(wù)及會(huì)計(jì)管理體制下，采用市場(chǎng)價(jià)格預(yù)測(cè)投資工程的財(cái)務(wù)收入與支出，從財(cái)務(wù)主體的角度，分析工程的盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力與可持續(xù)性。評(píng)價(jià)投資工程財(cái)務(wù)上的可接受性，為投資者提供投資與籌資決策效勞。6/15/2023521、主要作用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是投資工程時(shí)機(jī)研究、可行性研究報(bào)告〔工程建議書〕和最終可行性研究報(bào)告的重要組成局部。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的盈利能力分析結(jié)論是投資決策的根本依據(jù)，清償能力分析結(jié)論不僅是債權(quán)人決定貸款與否的依據(jù)，也是投資人確定融資方案的重要依據(jù)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在工程或方案比選中起著重要作用，其結(jié)論是優(yōu)選工程或方案比選的主要依據(jù)。投資主體多元化已成為工程融資的主流，財(cái)務(wù)分析投資各方談判的重要依據(jù)。6/15/2023532、工作步驟調(diào)查研究掌握工程背景收集相關(guān)信息資料投資估算與資金籌措方案運(yùn)營(yíng)期財(cái)務(wù)收支預(yù)測(cè)盈利能力分析編制財(cái)務(wù)盈利能力分析報(bào)表債務(wù)清償能力分析編制財(cái)務(wù)分析方案現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)生存能力及可持續(xù)性分析編制財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)比率不確定性和投資風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)分析撰寫報(bào)告6/15/2023543、工程分類從投資工程的產(chǎn)權(quán)歸屬、建成后形成資產(chǎn)的性質(zhì)等角度，將投資工程分為經(jīng)營(yíng)性工程和非經(jīng)營(yíng)性工程。按擬建工程的法律組織形式和工程的融資方式將經(jīng)營(yíng)性工程分為既有法人工程〔公司融資工程〕和新設(shè)法人工程〔工程融資工程〕。非經(jīng)營(yíng)性工程包括公益事業(yè)工程、行政事業(yè)工程和非經(jīng)營(yíng)性根底設(shè)施工程一般情況下其載體是機(jī)關(guān)、事業(yè)及社會(huì)團(tuán)體法人。6/15/202355經(jīng)營(yíng)性工程經(jīng)營(yíng)性工程是投資到社會(huì)生產(chǎn)領(lǐng)域從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的投資工程，包括兩種情況，一類屬于以盈利為目的，如工業(yè)、農(nóng)業(yè)加工、企業(yè)重組、房地產(chǎn)開發(fā)等工程；另一類屬于經(jīng)營(yíng)性，但不以盈利為目的，如經(jīng)營(yíng)性的公益事業(yè)、根底設(shè)施、資源開發(fā)等工程。這兩類工程投資將形成經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)等，要求經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)資產(chǎn)保值、增值責(zé)任。

6/15/202356經(jīng)營(yíng)性工程的資金來源是多元化的，權(quán)益資金來源于政府、企業(yè)、社會(huì)事業(yè)性團(tuán)體、外商及個(gè)人的投資，債務(wù)資金來源于銀行及金融機(jī)構(gòu)、租賃公司的借貸資金。以盈利為目的的經(jīng)營(yíng)性工程是以資金本錢最低，資本結(jié)構(gòu)合理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化為財(cái)務(wù)目標(biāo)。對(duì)于這類工程需要進(jìn)行完整的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。不以盈利為目的的經(jīng)營(yíng)性工程，應(yīng)主要以財(cái)務(wù)生存能力和可持續(xù)性為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的重點(diǎn)分析內(nèi)容。6/15/202357非經(jīng)營(yíng)性工程非經(jīng)營(yíng)性工程是指不以盈利為目的，主要為社會(huì)公眾提供效勞或產(chǎn)品的投資工程，包括公益事業(yè)工程、行政事業(yè)工程和某些根底設(shè)施工程。這類工程投資將形成政府機(jī)關(guān)、公檢法、部隊(duì)、團(tuán)體、學(xué)校、醫(yī)院、博物館、圖書館、公園及綠地、科研機(jī)構(gòu)等所擁有的非經(jīng)營(yíng)性國(guó)有資產(chǎn)。非經(jīng)營(yíng)性工程的資金來源主要以政府投資為主，一般企業(yè)較少投資這類工程。這些工程經(jīng)濟(jì)上的顯著特點(diǎn)是為社會(huì)提供的效勞和使用功能，不收取費(fèi)用6/15/202358或只收取少量費(fèi)用。由于這類工程建設(shè)的目的是發(fā)揮其使用功能，效勞于社會(huì)，其財(cái)務(wù)分析的目的主要是考察工程的財(cái)務(wù)收支平衡狀況，以便采取措施使其能維持運(yùn)營(yíng)，發(fā)揮功能。非經(jīng)營(yíng)性工程通常采用方案比選的方法，即在各備選方案功能效果相同情況下，選擇本錢費(fèi)用最低的工程技術(shù)方案，其本錢費(fèi)用包括建設(shè)投資和營(yíng)運(yùn)本錢及費(fèi)用；一般情況應(yīng)編制財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表，進(jìn)行財(cái)務(wù)收支平衡分析。6/15/202359二、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)遵循的原那么現(xiàn)金流量原那么投資工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，所謂現(xiàn)金流量〔cashflow〕是指投資工程所引起的企業(yè)現(xiàn)金〔或等價(jià)物〕收入與現(xiàn)金支出增加的數(shù)量。投資決策時(shí)，主要是依據(jù)工程的現(xiàn)金流量而不依是工程的利潤(rùn)，折舊攤銷與折耗并不構(gòu)成現(xiàn)金流出。遵循“有無比照〞原那么“有無比照〞分析是國(guó)際上工程評(píng)價(jià)中通用的費(fèi)用與效益識(shí)別的根本原那么，工程評(píng)價(jià)的許多方面都需要遵循這條原那么，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)也不例外。所謂“有〞是指實(shí)施工程后的未來狀況，6/15/202360“無〞是指不實(shí)施工程時(shí)的未來狀況。在財(cái)務(wù)收支預(yù)測(cè)時(shí)，“有無比照〞分析的差額局部，才是由于工程實(shí)施產(chǎn)生的增量收入〔現(xiàn)金流入〕和增量支出〔現(xiàn)金流出〕。應(yīng)與現(xiàn)行財(cái)稅制度相適應(yīng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么的有關(guān)規(guī)定下，預(yù)測(cè)工程的運(yùn)營(yíng)收入、稅費(fèi)及本錢費(fèi)用，考察工程的獲利能力和還貸能力。但由于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的特殊性，又不可能完全按稅收法規(guī)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么進(jìn)行操作。6/15/202361財(cái)務(wù)收支計(jì)算范圍的一致性原那么為了正確評(píng)價(jià)工程的獲利能力，必須遵循財(cái)務(wù)收支〔現(xiàn)金流量〕計(jì)算范圍的一致性原那么。即工程投入和產(chǎn)出的預(yù)測(cè)應(yīng)限定在同一范圍內(nèi)。動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合以動(dòng)態(tài)分析為主的原那么國(guó)際通行的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)都是以動(dòng)態(tài)分析方法為主，即根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值原理，考慮工程整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流入和流出，采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)分析方法，計(jì)算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)指標(biāo)。同時(shí)，也需要計(jì)算靜態(tài)指標(biāo)，如靜態(tài)投資回收期、總投資收益率及資本金凈收益率。6/15/202362

三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)主體公司融資，可稱企業(yè)融資，是以現(xiàn)有公司為根底開展融資活動(dòng)，進(jìn)行投資決策，承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)和決策責(zé)任。以這種融資方式籌集的債務(wù)資金雖然實(shí)際上是用于工程投資，但債務(wù)人是現(xiàn)有公司，即以現(xiàn)有企業(yè)自身的信用條件為根底，通過銀行貸款、發(fā)行債券等方式，籌集資金用于企業(yè)的工程投資。債權(quán)人不僅對(duì)工程的資產(chǎn)進(jìn)行債務(wù)追索，而且還可以對(duì)公司的全部資產(chǎn)進(jìn)行追索?，F(xiàn)有公司〔企業(yè)〕法人是財(cái)務(wù)主體。可稱既有法人工程。6/15/202363工程融資，工程融資是指為建設(shè)和經(jīng)營(yíng)工程而成立新的獨(dú)立法人--工程公司，由工程公司完成工程的投資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)還貸。對(duì)于無追索權(quán)工程融資方式，工程負(fù)債的歸還，只依靠工程本身的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金流量來保證，既使工程實(shí)際運(yùn)作失敗，債權(quán)人也只能要求以工程本身的資產(chǎn)或盈余還債，而對(duì)工程以外的其他資產(chǎn)無追索權(quán)。對(duì)于有限追索權(quán)融資方式，一般要求由工程以外的與工程有關(guān)的第三者提供某種形式的擔(dān)保，以分散工程盈利的不確定性因素所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。工程公司是財(cái)務(wù)主體。新設(shè)法人工程。6/15/202364在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，新設(shè)法人工程〔工程融資工程〕，即新組建的工程公司，與傳統(tǒng)體制新建工程的概念不完全一致，如果從工程建設(shè)性質(zhì)上看，工程融資工程〔新設(shè)法人工程〕包括兩種情況，一種可能是平地起家新建工程，而多數(shù)可能僅是組建新的公司法人，由投資者提供的固定資產(chǎn)作價(jià)入股，或采用融資租賃等方式，不一定平地起家全部新建。財(cái)務(wù)主體定義不完整，不一定是公司，如非經(jīng)營(yíng)性工程的投資者。6/15/202365四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的價(jià)格體系1、影響價(jià)格變動(dòng)的因素影響價(jià)格變動(dòng)的因素很多，但歸納起來，不外乎兩類。一是相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素；二是絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素。相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素相對(duì)價(jià)格是指商品間的價(jià)格比例關(guān)系。導(dǎo)致商品相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化的因素很復(fù)雜，例如供給關(guān)系的變化、價(jià)格政策的變化、勞動(dòng)生產(chǎn)率變化等都可能引起商品問比價(jià)的改變；或因消費(fèi)水平變化、消費(fèi)習(xí)慣改變、可替代產(chǎn)品的出現(xiàn)等引起供求關(guān)系發(fā)生變化，從而使供求均衡價(jià)格變化，引起商品間比價(jià)的改變等。6/15/202366絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素絕對(duì)價(jià)格是指用貨幣單位表示的商品價(jià)格水平。絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)一般表達(dá)為物價(jià)總水平的變化，即因貨幣貶值(通貨膨脹)引起的所有商品價(jià)格的普遍上漲，或因貨幣升值(通貨緊縮)引起的所有商品價(jià)格的普遍低落。2、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)涉及的價(jià)格體系基價(jià)(BaSeyearprice)基價(jià)是指以基年價(jià)格水平表示的，不考慮其后價(jià)格變動(dòng)的價(jià)格，故也稱固定價(jià)(Constantprice)。如采用基價(jià)，那么工程計(jì)算期內(nèi)各年價(jià)格都是相同的，就形成了財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的固定價(jià)格體系。6/15/202367時(shí)價(jià)(Currentprice)時(shí)價(jià)是指投入物或產(chǎn)出物在各年的當(dāng)時(shí)價(jià)格。它同時(shí)包含了相對(duì)價(jià)格變動(dòng)和絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)，以當(dāng)時(shí)的價(jià)格水平表示。以基價(jià)為根底，按照預(yù)計(jì)的各種貨物的價(jià)格上漲率(稱為時(shí)價(jià)上漲率)可以分別求出它們?cè)谟?jì)算期內(nèi)任何一年的時(shí)價(jià)。實(shí)價(jià)(Realprice)實(shí)價(jià)是以基年價(jià)格水平表示的，反映相對(duì)價(jià)格變化的價(jià)格?？梢杂蓵r(shí)價(jià)中扣除通貨膨脹因素影響來求得實(shí)價(jià)。如果通貨膨脹率高于時(shí)價(jià)上漲率，貨物的實(shí)價(jià)就可能低于時(shí)價(jià)。一般把實(shí)際價(jià)格的變化率稱為實(shí)價(jià)上漲率。6/15/2023683、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的取價(jià)原那么財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)采用預(yù)測(cè)價(jià)格財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是對(duì)擬建工程未來數(shù)年或更常年份的現(xiàn)金流量〔流入與流出〕進(jìn)行分析計(jì)算，而無論投入還是產(chǎn)出的價(jià)格都會(huì)發(fā)生各種各樣的變化，為了合理反映工程的效益和財(cái)務(wù)狀況，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)采用預(yù)測(cè)價(jià)格。該預(yù)測(cè)價(jià)格應(yīng)是在選定的基年價(jià)格根底上，一般選擇評(píng)價(jià)當(dāng)年為基年。至于采用上述何種價(jià)格體系，要分別情況考慮。6/15/202369盈利能力分析應(yīng)采用的價(jià)格體系現(xiàn)金流量盈利能力分析原那么上應(yīng)采用實(shí)價(jià)體系，采用實(shí)價(jià)為根底計(jì)算凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率進(jìn)行現(xiàn)金流量分析是國(guó)際上比較通行的做法。這樣做，可以便于投資者考察投資的實(shí)際盈利能力。因?yàn)閷?shí)價(jià)值排除了通貨膨脹因素的影響，消除了因通貨膨脹帶來的“浮腫利潤(rùn)〞，能夠相對(duì)真實(shí)地反映投資的盈利能力，為投資決策提供較為可靠的依據(jù)。6/15/202370清償能力分析應(yīng)采用的價(jià)格體系清償能力分析原那么上應(yīng)采用時(shí)價(jià)體系。用時(shí)價(jià)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，編制損益表、資金來源與運(yùn)用表及資產(chǎn)負(fù)債表，有利于描述工程計(jì)算期內(nèi)各年當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)狀況，相對(duì)合理地進(jìn)行償債能力分析，這也是國(guó)際上比較通行的做法。為了滿足實(shí)際投資的需要，在投資估算中必須包含通貨膨脹因素引起投資增長(zhǎng)的局部，一般通過計(jì)算漲價(jià)預(yù)備費(fèi)來表達(dá)。6/15/202371五、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要參數(shù)1、財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中最重要的基準(zhǔn)參數(shù)是財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，或叫最低期望收益率，它是判斷財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)是否滿足要求的判別基準(zhǔn)，同時(shí)也是計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。采用財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率或最低期望收益率作為折現(xiàn)率，用于計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值，可使財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值大于或等于零與財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率兩者對(duì)工程可行性的判別結(jié)論一致。6/15/202372財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取值按照現(xiàn)代企業(yè)理財(cái)?shù)睦砟睿顿Y工程的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率，不同類型的融資工程，財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率計(jì)算方法有所不同:工程融資工程〔新設(shè)法人工程〕簡(jiǎn)單易行方法是采用工程加權(quán)平均資金本錢為根底來確定財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。判別基準(zhǔn)確實(shí)定要與所采用價(jià)格體系相協(xié)調(diào)。工程財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，一般采用公司的目標(biāo)財(cái)務(wù)折現(xiàn)率，或采用工程的加權(quán)平均資金本錢加風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。6/15/202373資本金內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。對(duì)于資本金內(nèi)部收益率來說，其判別基準(zhǔn)應(yīng)為最低期望收益率。可采用的計(jì)算方法主要有：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法和股利增長(zhǎng)模型法。投資各方內(nèi)部收益率的判別基準(zhǔn)。在普遍按股本比例分配利潤(rùn)和分擔(dān)虧損和風(fēng)險(xiǎn)的原那么下，投資各方的利益是均等的。只有投資者中的各方有不對(duì)等的利益分配時(shí)，投資各方的利益才會(huì)有差異，才需要計(jì)算投資各方的內(nèi)部收益率。對(duì)于投資各方的內(nèi)部收益率來說，其最低期望收益率只能由各投資者自己確定。因?yàn)椴煌耐顿Y者的資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力有很大差異。6/15/2023742、工程計(jì)算期工程計(jì)算期是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的重要參數(shù)，系指對(duì)工程進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)延續(xù)的年限，包括建設(shè)期和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，無論是公司融資工程〔既有法人工程〕還是工程融資工程〔新設(shè)法人工程〕，往往是建設(shè)與生產(chǎn)同步進(jìn)行，而沒有嚴(yán)格的界限。建設(shè)期工程評(píng)價(jià)用的建設(shè)期是指工程資金正式投入工程建設(shè)開始到工程建成投產(chǎn)出所需要的時(shí)間。建設(shè)期確實(shí)定應(yīng)綜合考慮工程的建設(shè)規(guī)模、建設(shè)性質(zhì)〔新建、改擴(kuò)建〕、工程復(fù)雜程度、當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)條件、管理水平與人員素質(zhì)等因素，并與工程實(shí)施進(jìn)度表中的建設(shè)工期相協(xié)調(diào)。6/15/202375生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期評(píng)價(jià)用生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期確實(shí)定應(yīng)根據(jù)多種因素綜合確定，包括行業(yè)特點(diǎn)、主要工程設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期等。當(dāng)行業(yè)有規(guī)定時(shí)，從其規(guī)定。經(jīng)濟(jì)壽命，即工程能夠在此期間產(chǎn)生純收益的時(shí)期，主要設(shè)備的技術(shù)或工藝的壽命周期，決定于產(chǎn)品及有關(guān)工業(yè)的壽命周期，決定于一個(gè)企業(yè)在使其業(yè)務(wù)活動(dòng)適應(yīng)商業(yè)環(huán)境變化方面的彈性。6/15/202376六、建設(shè)投資估算建筑工程費(fèi)、設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)、工程建設(shè)其他費(fèi)用、根本預(yù)備費(fèi)、漲價(jià)預(yù)備費(fèi)等估算結(jié)果及其合理性評(píng)價(jià)。建筑工程費(fèi)估算建筑工程費(fèi)是指為建造永久性和大型臨時(shí)性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費(fèi)用，如場(chǎng)地平整、廠房、倉(cāng)庫(kù)、電站、設(shè)備根底、工業(yè)窯爐、礦井開拓、露天剝離、橋梁、碼頭、堤壩、隧道、涵洞、鐵路、公路、管線敷設(shè)、水庫(kù)、水壩、灌區(qū)等項(xiàng)工程的費(fèi)用。6/15/202377設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)估算設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算應(yīng)根據(jù)工程主要設(shè)備表及價(jià)格、費(fèi)用資料進(jìn)行。工器具購(gòu)置費(fèi)一般按占設(shè)備費(fèi)的比例計(jì)取。設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)，包括設(shè)備的購(gòu)置費(fèi)、工器具購(gòu)置費(fèi)、現(xiàn)場(chǎng)自制非標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備費(fèi)、生產(chǎn)用家具購(gòu)置費(fèi)和相應(yīng)的運(yùn)雜費(fèi)。對(duì)于價(jià)值高的設(shè)備應(yīng)按單臺(tái)(套)估算購(gòu)置費(fèi)；價(jià)值較小的設(shè)備可按分類估算。設(shè)備購(gòu)置費(fèi)應(yīng)按國(guó)內(nèi)設(shè)備和進(jìn)口設(shè)備分別估算。6/15/202378進(jìn)口設(shè)備價(jià)格估算進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)由進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)、進(jìn)口附屬費(fèi)用及國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)組成。進(jìn)口設(shè)備貨價(jià)按交貨地點(diǎn)和方式的不同，分為離岸價(jià)(FOB)與到岸價(jià)(CIF)兩種價(jià)格。進(jìn)口附屬費(fèi)用包括國(guó)外運(yùn)費(fèi)和國(guó)外運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)(對(duì)離岸價(jià)而言)、進(jìn)口關(guān)稅、增值稅、外貿(mào)手續(xù)費(fèi)、銀行財(cái)務(wù)費(fèi)和海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費(fèi)。國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)包括運(yùn)輸裝卸費(fèi)、運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)等。6/15/202379安裝工程費(fèi)估算安裝工程費(fèi)包括需要安裝的各種機(jī)電設(shè)備的裝配、安裝工程，與設(shè)備相連的工作臺(tái)、梯子及其裝設(shè)工程，附屬于被安裝設(shè)備的管線及其敷設(shè)工程，被安裝設(shè)備的絕緣、保溫、防腐工程費(fèi)等費(fèi)用，以及單體試運(yùn)轉(zhuǎn)和聯(lián)動(dòng)無負(fù)荷試運(yùn)轉(zhuǎn)的費(fèi)用。6/15/202380工程建設(shè)其他費(fèi)用估算工程建設(shè)其他費(fèi)用按各項(xiàng)費(fèi)用的費(fèi)率或取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)估算土地使用費(fèi)建設(shè)單位管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、研究試驗(yàn)費(fèi)、建設(shè)單位監(jiān)理費(fèi)、工程建設(shè)監(jiān)理費(fèi)、工程保險(xiǎn)費(fèi)、施工構(gòu)構(gòu)遷移費(fèi)、引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其他費(fèi)用、聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi)、生產(chǎn)職工培訓(xùn)費(fèi)、辦公及生活家具購(gòu)置費(fèi)等根本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備6/15/202381工程總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+營(yíng)運(yùn)資金〔1〕〔流動(dòng)資金〕=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+鋪底流動(dòng)資金〔2〕鋪底流動(dòng)資金=流動(dòng)資金×30%式〔2〕為資本金制度中規(guī)定計(jì)算資本金的基數(shù)。6/15/202382七、資金籌措方案資金籌措需要考慮的問題政府資金介入范圍及介入方式；出資人代表及財(cái)務(wù)主體選擇；落實(shí)自籌及配套資金；社會(huì)資金來源渠道和籌措方式的研究；資金來源可靠性及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。6/15/2023831、資金主要來源渠道與籌集的方式資金籌集的渠道和方式既有聯(lián)系又有區(qū)別，同一渠道的資金可以采取不同的籌資方式取得，而同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。企業(yè)進(jìn)行籌資，必須實(shí)現(xiàn)兩者的合理選擇和有機(jī)的結(jié)合。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和完善，企業(yè)的資金籌集渠道呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，資金主要來源渠道：---國(guó)家財(cái)政---銀行---非銀行金融機(jī)構(gòu)---資本市場(chǎng)---其它單位或者個(gè)人---外商資金---自身積累

6/15/202384籌集的方式---發(fā)行股票

---吸收直接投資---發(fā)行企業(yè)債券---貸款---商業(yè)信用---融資租賃6/15/202385在可行性研究中應(yīng)對(duì)資本金的出資方、出資方式、資本金來源及比例數(shù)額，資本金認(rèn)繳進(jìn)度等進(jìn)行分析論證。2、新組建公司工程資本金來源渠道主要有：各級(jí)政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、預(yù)算外資金及各種專項(xiàng)建設(shè)基金；國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供的資金；國(guó)內(nèi)外企業(yè)、事業(yè)單位入股的資金；社會(huì)個(gè)人入股的資金；工程法人通過發(fā)行股票從證券市場(chǎng)上籌集的資金。6/15/202386八、投資使用方案與資金籌措方案投資使用方案是根據(jù)工程工程設(shè)計(jì)方案的實(shí)施進(jìn)度，安排建設(shè)期各年投資額。資金籌措方案應(yīng)符合工程的每年用款方案，工程各年資本金、債務(wù)資金每年投資額，可以是等比例的，兩種比例也可不等比例，如何確定工程的與資金來源及融資方式有關(guān)，但是資金籌措方案一定要與投資使用方案相匹配，資金的使用方案應(yīng)使資金本錢最低，應(yīng)進(jìn)行用款方案的方案比選。6/15/202387九、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)負(fù)荷與營(yíng)銷方案運(yùn)營(yíng)負(fù)荷是指工程實(shí)際運(yùn)營(yíng)中到達(dá)設(shè)計(jì)能力的百分?jǐn)?shù)，它的上下與工程復(fù)雜程度、技術(shù)成熟程度、市場(chǎng)開發(fā)程度、原材料供給、配套條件、管理因素等都有關(guān)系。但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，如果其他方面沒有大的問題，運(yùn)營(yíng)負(fù)荷的上下應(yīng)主要取決于市場(chǎng)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)市場(chǎng)分析章節(jié)中已對(duì)市場(chǎng)狀況和營(yíng)銷方案做了研究，在此根底上，結(jié)合其他因素研究分年確定運(yùn)營(yíng)負(fù)荷，作為計(jì)算各年本錢費(fèi)用和銷售(營(yíng)業(yè))收入的根底。6/15/202388十、財(cái)務(wù)收入與支出預(yù)測(cè)在投資工程決策分析中，財(cái)務(wù)收入與支出稱為現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量主要是收到現(xiàn)金〔財(cái)務(wù)收入〕即現(xiàn)金流入，主要指工程運(yùn)營(yíng)期銷售〔效勞〕收入；付款〔財(cái)務(wù)支出〕即現(xiàn)金流出，主要包括建設(shè)投資、維持生產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)資金、經(jīng)營(yíng)本錢及費(fèi)用及支付的有關(guān)稅費(fèi)。1、財(cái)務(wù)收入財(cái)務(wù)收入是指企業(yè)的營(yíng)運(yùn)收入，即工程投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)銷售產(chǎn)品及提供勞務(wù)或效勞取得的收入，是工程現(xiàn)金流入的主要內(nèi)容。生產(chǎn)多種產(chǎn)品和提供多項(xiàng)效勞的工程，應(yīng)分別預(yù)測(cè)各種產(chǎn)品及勞務(wù)的收入。6/15/2023892、財(cái)務(wù)支出財(cái)務(wù)支出是指工程的現(xiàn)金支出，包括建設(shè)期建設(shè)本錢及費(fèi)用等支出、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期支出的各種費(fèi)用及各種稅費(fèi)的支出。關(guān)于財(cái)務(wù)支出具體計(jì)算方法詳見投資、運(yùn)營(yíng)資金、經(jīng)營(yíng)本錢及費(fèi)用、總本錢及費(fèi)用及稅費(fèi)支出估算的附錄。凈運(yùn)營(yíng)資本支出，即傳統(tǒng)稱工程的流動(dòng)資金。經(jīng)營(yíng)本錢及費(fèi)用，即生產(chǎn)和銷售過程中消耗的全部外購(gòu)原材料、輔助材料、燃料及動(dòng)力、薪酬以及管理費(fèi)用、各種外部提供的勞務(wù)或效勞等費(fèi)用?？偙惧X及費(fèi)用，即經(jīng)營(yíng)本錢及費(fèi)用、折舊及攤銷、財(cái)務(wù)費(fèi)用6/15/202390折舊與攤銷，關(guān)于列在工程總本錢費(fèi)用的折舊與攤銷是工程周期內(nèi)的“轉(zhuǎn)移支付〞不屬于工程的財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量，因此在財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量分析中不作為財(cái)務(wù)現(xiàn)金支出。只有在利潤(rùn)和利潤(rùn)分配分析中，計(jì)算總本錢及費(fèi)用時(shí)，將折舊與攤銷列入本錢費(fèi)用中。財(cái)務(wù)費(fèi)用，即各種長(zhǎng)短期債務(wù)的利息支出。稅費(fèi)支出，即財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)涉及的稅費(fèi)主要包括增值稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、消費(fèi)稅、所得稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等，有些行業(yè)還涉及土地增值稅。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)說明稅種、征稅方式、計(jì)稅依據(jù)、稅率等，如有減免稅優(yōu)惠，應(yīng)說明依據(jù)及減免方式。6/15/202391十一、盈利能力分析-----投資決策資金作為企業(yè)的一種稀缺資源，其數(shù)量總是有限的，理財(cái)人員應(yīng)當(dāng)通過科學(xué)的投資決策將資金用到最有效的地方上去。財(cái)務(wù)理論研究的一個(gè)重大課題即是為企業(yè)進(jìn)行投資決策提供概念和方法上的支持，從而最大程度地保證投資決策的科學(xué)性。投資決策所要考慮的一些根本問題包括：企業(yè)現(xiàn)在或?qū)碛卸嗌倏晒┻x擇的投資工程？這些工程所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量或者所節(jié)約的現(xiàn)金流量能否抵補(bǔ)投資支出并帶來符合要求水平的盈利？工程的風(fēng)險(xiǎn)程度如何？6/15/2023921、盈利能力分析是工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容之一，包括動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流量分析和靜態(tài)分析〔非折現(xiàn)盈利能力分析〕兩局部，在編制現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表的根底上，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、總投資收益率、資本金凈收益率等指標(biāo)。其中財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為工程的主要盈利性指標(biāo)，其他指標(biāo)根據(jù)工程的特點(diǎn)及財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的目的、要求等選用。6/15/2023932、工程全部投資現(xiàn)金流量分析工程投資現(xiàn)金流量分析，是針對(duì)工程根本方案進(jìn)行的現(xiàn)金流量分析，也稱為“全部投資現(xiàn)金流量分析〞。屬于融資前盈利能力分析，它是在不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的融資前分析〔Beforefunding〕，是從工程投資總獲利能力的角度，考察工程方案設(shè)計(jì)的合理性。全部投資現(xiàn)金流量分析不僅是息前且是從稅后角度進(jìn)行的分析，考察融資前所得稅后的評(píng)價(jià)指標(biāo)。該表中的“所得稅〞應(yīng)根據(jù)息稅前利潤(rùn)(EBIT)乘以所得稅率計(jì)算，稱為“調(diào)整所得稅〞。融資前息稅后現(xiàn)金流量分析結(jié)果，可作為初步投資決策的依據(jù)和融資方案研究的根底。6/15/202394凈現(xiàn)金流量〔營(yíng)運(yùn)期〕=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=營(yíng)業(yè)〔效勞〕收入-〔經(jīng)營(yíng)本錢+營(yíng)業(yè)稅金及附加+維持運(yùn)營(yíng)投資+融資前所得稅〕=〔經(jīng)營(yíng)本錢+折舊及攤銷+利息+利潤(rùn)〕-經(jīng)營(yíng)本錢+營(yíng)業(yè)稅金及附加+維持運(yùn)營(yíng)投資+融資前所得稅〕=折舊及攤銷+利息+利潤(rùn)6/15/202395全部投資現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)依據(jù)工程投資現(xiàn)金流量表計(jì)算工程投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值〔FNPV〕，工程投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率〔FIRR〕，這兩項(xiàng)指標(biāo)通常被認(rèn)為是主要指標(biāo)。另外還可以借助該表計(jì)算工程投資回收期，可以分別計(jì)算靜態(tài)或動(dòng)態(tài)的投資回收期，我國(guó)的評(píng)價(jià)方法只規(guī)定計(jì)算靜態(tài)投資回收期。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率及投資回收期公式中起始年采用“0〞還是“1〞，建議采用“0〞工程全部投資內(nèi)部收益率應(yīng)取息前稅后指標(biāo)6/15/2023963、工程資本金現(xiàn)金流量分析工程資本金現(xiàn)金流量分析是融資后分析(Afterfundinganalysis)，工程融資后的盈利能力分析，分析判斷工程方案在融資條件下的合理性，通過編制工程資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，分析工程資本金的獲利能力。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，對(duì)工程整體獲利能力有所判斷的根底上，工程資本金盈利能力指標(biāo)是投資者最終決定投資的最重要的指標(biāo)，也是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。6/15/202397現(xiàn)金流入：包括營(yíng)業(yè)收入〔必要時(shí)還可包括補(bǔ)貼收入〕；計(jì)算期的最后一年，回收固定資產(chǎn)余值及回收流動(dòng)資金。現(xiàn)金流出：主要包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金中的工程資本金〔權(quán)益資金〕、經(jīng)營(yíng)本錢、營(yíng)業(yè)稅金及附加、還本付息和所得稅、維持運(yùn)營(yíng)投資。該所得稅應(yīng)等同于利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表財(cái)務(wù)報(bào)表中的所得稅，而區(qū)別于工程投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。凈現(xiàn)金流量：包括了工程〔企業(yè)〕在繳稅和還本付息之后所剩余的收益〔含投資者應(yīng)分得的利潤(rùn)〕，也即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權(quán)益性收益。6/15/202398按照我國(guó)財(cái)務(wù)分析方法的要求，一般可以只計(jì)算工程資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率一個(gè)指標(biāo)，其表達(dá)式和計(jì)算方法同工程投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量的內(nèi)涵不同，判斷的基準(zhǔn)參數(shù)也不同。工程資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)應(yīng)表達(dá)工程發(fā)起人〔代表工程所有權(quán)益投資者〕對(duì)投資獲利的最低期望值〔最低可接受收益率〕。4、投資各方現(xiàn)金流量分析對(duì)于某些工程，為了考察投資各方的具體受益，還需要編制從投資各方角度出發(fā)的現(xiàn)金流量表，計(jì)算相應(yīng)的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)。6/15/2023995、利潤(rùn)及利潤(rùn)分配分析利潤(rùn)及利潤(rùn)分配分析，是對(duì)工程實(shí)施后財(cái)務(wù)主體在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)取得的收益、稅費(fèi)支付以及收益分配的全過程進(jìn)行分析。評(píng)價(jià)企業(yè)運(yùn)用折舊、稅收及股利分配等財(cái)稅政策的合理性。這項(xiàng)分析是通過編制工程實(shí)施后財(cái)務(wù)主體的利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表進(jìn)行的，該表反映企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額，以及企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)分配情況的財(cái)務(wù)報(bào)表。6/15/2023100利潤(rùn)及利潤(rùn)分配分析，是工程融資后分析，在工程評(píng)價(jià)中有三個(gè)重要作用，一是進(jìn)行盈利性分析，計(jì)算靜態(tài)盈利指標(biāo)，另一方面是分析工程利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)及息稅前利潤(rùn)及息稅折舊攤銷前利潤(rùn)，對(duì)于經(jīng)營(yíng)根底設(shè)施工程尤其重要，第三是為償債能力分析編制資產(chǎn)負(fù)債表起至關(guān)重要的作用。靜態(tài)盈利指標(biāo)的計(jì)算總投資收益率(ROI)總投資收益率是指工程到達(dá)設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤(rùn)或營(yíng)運(yùn)期內(nèi)年平均息稅前利潤(rùn)(EBIT)與工程總投資(TI)的比率。6/15/2023101工程資本金凈利潤(rùn)率(ROE)工程資本金凈利潤(rùn)率是指工程到達(dá)設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)平均凈利潤(rùn)(NP)與工程資本金(EC)的比率。6/15/2023102十二、償債能力分析---融資決策債務(wù)清償能力分析是分析工程財(cái)務(wù)主體計(jì)算期內(nèi)是否有足夠的現(xiàn)金流量，按照貸款期限、還本付息方式歸還工程的債務(wù)資金。采用工程融資的工程，由新設(shè)企業(yè)法人---工程公司承擔(dān)工程的債務(wù)歸還，債務(wù)人是工程公司，歸還債務(wù)的資金來源，僅依靠工程本身產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，工程的現(xiàn)金流量即企業(yè)總現(xiàn)金流量，兩者一致。6/15/2023103融資決策投資決策一旦作出，理財(cái)人員必須進(jìn)行籌資決策，為企業(yè)投資籌措所需要的資金。籌資決策所要考慮的一些根本問題包括：所需資金的數(shù)量有多大：需要短期資金還是長(zhǎng)期資金？籌資資金所能承擔(dān)的最高資本本錢是多少？籌措與歸還資金的現(xiàn)金流量與投資工程的現(xiàn)金流量是否一致？債務(wù)清償能力分析的過程，重點(diǎn)是編制工程實(shí)施后企業(yè)的財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表，該表是反映企業(yè)在工程計(jì)算期各年經(jīng)營(yíng)、投資及籌資活動(dòng)所產(chǎn)生現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)報(bào)表，在此根底上進(jìn)行現(xiàn)金流量規(guī)劃。6/15/2023104反映債務(wù)清償能力的各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率計(jì)算公式如下：利息備付率利息備付率是反映企業(yè)支付利息的能力。它是企業(yè)在借款歸還期內(nèi)可用于支付利息的息稅前利潤(rùn)〔EBIT〕與當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用〔PI〕的比值，其計(jì)算公式為：利息備付率〔ICR〕＝息稅前利潤(rùn)〔EBIT〕/當(dāng)期應(yīng)付利息〔PI〕息稅前利潤(rùn)〔EBIT〕＝凈利潤(rùn)〔RP〕+利息費(fèi)用〔PI〕+所得稅當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用是指計(jì)入總本錢費(fèi)用的全部利息費(fèi)用。6/15/2023105利息備付率應(yīng)在借款歸還期內(nèi)分年計(jì)算。利息備付率表示使用工程盈利償付利息的保障比率，對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，利息備付率≧2。利息備付率高，說明利息償付的保證度大，償債風(fēng)險(xiǎn)小；利息備付率低于1，表示沒有足夠資金支付利息，償債風(fēng)險(xiǎn)很大。償債備付率償債備付率是指工程在借款歸還期內(nèi)，可用于還本付息的資金〔EBITDA-TAX〕與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額〔PD〕的比值，即：6/15/2023106償債備付率〔DSCR〕＝可用于還本付息的資金〔EBITDA-TAX〕/當(dāng)期應(yīng)還本付息金額〔PD〕償債備付率應(yīng)在借款歸還期內(nèi)分年計(jì)算。償債備付率表示可用于還本付息的資金歸還借款本息的保障比率，正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，且越高越好。當(dāng)這一比率小于1時(shí)，表示當(dāng)年可用于還本付息的資金缺乏以償付當(dāng)期債務(wù)。償債備付率低，說明還本付息的資金缺乏，償債風(fēng)險(xiǎn)大。6/15/2023107十三、財(cái)務(wù)生存能力分析企業(yè)〔或工程公司〕賴以生存并可持續(xù)開展的根本條件是：計(jì)算期內(nèi)各年經(jīng)營(yíng)、投資及籌資活動(dòng)中所產(chǎn)生現(xiàn)金流入與流出應(yīng)保持平衡。財(cái)務(wù)生存能力(可持續(xù)性)分析，重點(diǎn)是分析計(jì)算財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表各年凈現(xiàn)金流量和累計(jì)凈現(xiàn)金流量的余缺。在經(jīng)營(yíng)期中取得的現(xiàn)金流入除滿足經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的現(xiàn)金流出外，且應(yīng)有一定余量的凈現(xiàn)金流量，用于歸還貸款、股利分配及再投資，各年凈現(xiàn)金流量或6/15/2023108累計(jì)凈現(xiàn)金流量仍大于等于零，說明企業(yè)具有財(cái)務(wù)生存能力并可持續(xù)開展。分析中允許個(gè)別年分凈現(xiàn)金流量或累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但出現(xiàn)負(fù)值的年份不宜過多，數(shù)值不宜過大，否那么企業(yè)難于生存與開展。當(dāng)現(xiàn)金流量出現(xiàn)短缺時(shí)，應(yīng)區(qū)別經(jīng)營(yíng)性工程與非經(jīng)營(yíng)性工程的具體情況，選擇短期負(fù)債、補(bǔ)貼資金或財(cái)稅優(yōu)惠政策來維持運(yùn)營(yíng)，也可通過調(diào)整工程經(jīng)營(yíng)、投資和籌資等財(cái)務(wù)方案從根本來保證財(cái)務(wù)可持續(xù)開展。6/15/2023109十四、資產(chǎn)負(fù)債分析資本結(jié)構(gòu)合理性分析，可利用資產(chǎn)負(fù)債表，進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債比例、長(zhǎng)期債務(wù)與權(quán)益資本的比例分析，來判斷企業(yè)負(fù)擔(dān)長(zhǎng)期債務(wù)能力。資產(chǎn)負(fù)債表是反映工程實(shí)施后企業(yè)計(jì)算期各年年末時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益構(gòu)成情況的財(cái)務(wù)報(bào)表。根據(jù)該表的數(shù)據(jù)來計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率〔LOAR〕是工程實(shí)施后企業(yè)在計(jì)算期各年年末負(fù)債總額〔TL〕與資產(chǎn)總額〔TA〕的財(cái)務(wù)比率。計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率〔LOAR〕=〔負(fù)債總額〔TL〕/資產(chǎn)總額〔TA〕〕×100%6/15/2023110它表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負(fù)債得來的，是評(píng)價(jià)企業(yè)負(fù)債水平的綜合財(cái)務(wù)比率。適度的資產(chǎn)負(fù)債率既能說明企業(yè)投資入、債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)較小，又能說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)平安、穩(wěn)健、有效，具有較強(qiáng)的融資能力。6/15/2023111十五、公司融資工程〔既有法人工程〕特點(diǎn)1.企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀的評(píng)估公司融資工程〔既有法人工程〕的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)應(yīng)首先對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀進(jìn)行分析與評(píng)估，應(yīng)從企業(yè)理財(cái)?shù)慕嵌?，找出企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)問題，論證擬建工程建設(shè)的必要性，這是為擬建工程設(shè)計(jì)合理財(cái)務(wù)方案的重要的根底性工作。企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)現(xiàn)狀的評(píng)估，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的開展戰(zhàn)略，企業(yè)的資信等級(jí)，分析企業(yè)3—5年資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表，以及財(cái)務(wù)報(bào)告等資料。6/15/20231122.公司融資工程，盈利能力分析只進(jìn)行融資前所得稅后“增量〞投資現(xiàn)金流量分析完全滿足投資決策，一般情況沒有必要作融資后增量資本金現(xiàn)金流量分析、增量利潤(rùn)分析，投資各方增量現(xiàn)金流量分析。公司融資工程，融資后分析的重點(diǎn)是利潤(rùn)及利潤(rùn)分配、財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量分析及資產(chǎn)負(fù)債分析。重點(diǎn)研究本次籌資對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及現(xiàn)有投資者的影響。既要分析本次籌集權(quán)益資金后，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率及加權(quán)平均資金本錢的影響，也要分析對(duì)現(xiàn)有投資者持有股權(quán)比例、控制力、今后可分配的利潤(rùn)等方面的影響。6/15/2023113在有無比照分析中應(yīng)注意以下問題：1．相關(guān)現(xiàn)金流量是未來發(fā)生的，而非過去發(fā)生的，漂浮本錢或漂浮費(fèi)用是過去投資經(jīng)營(yíng)決策的結(jié)果，與當(dāng)前決策無關(guān)，不應(yīng)該考慮在內(nèi)；2．相關(guān)現(xiàn)金流量不能無視時(shí)機(jī)本錢，例如投資工程需利用的房屋，可有其他用途，如出租等。6/15/20231143.公司融資工程〔既有法人工程〕按照現(xiàn)行法規(guī)的約定，公司擬建工程資本金來自于公司的自有資金及新增股權(quán)融資，包括四個(gè)方面：企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金，企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金和銀行存款中可用于工程投資的資金；企業(yè)提取的公積金以及未分配利潤(rùn)等留存收益；企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)，企業(yè)可以將現(xiàn)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，取得現(xiàn)金用于工程投資；企業(yè)增資擴(kuò)股募集的資金，包括國(guó)家股、企業(yè)法人股、個(gè)人股和外資股的增資擴(kuò)股。工程可行性研究中，應(yīng)通過分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，判斷現(xiàn)有企業(yè)是否具備足夠的自有資金投資于擬建工程。6/15/2023115由于公司融資工程〔既有法人工程〕的財(cái)務(wù)收支與現(xiàn)有企業(yè)的財(cái)務(wù)收支有著不同程度的關(guān)聯(lián)，因此財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)所涉及的財(cái)務(wù)收支數(shù)據(jù)類型是多種多樣，其中有調(diào)查、統(tǒng)計(jì)、設(shè)計(jì)、預(yù)測(cè)等根本手段得到的數(shù)據(jù)，也有通過計(jì)算得到的數(shù)據(jù)，為了便于操作，按照財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的邏輯關(guān)系，將眾多數(shù)據(jù)歸納為以下五種類型：現(xiàn)狀數(shù)據(jù)。它反映工程實(shí)施前的財(cái)務(wù)收支現(xiàn)狀，是單一的狀態(tài)值。在選用現(xiàn)狀數(shù)據(jù)時(shí)，一般可采用工程實(shí)施前一年(或工程編制前一年)的數(shù)值。如果由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境等外部原因，這一年的數(shù)值不具代表性，也可采用有代表性年份的數(shù)值，或近幾年數(shù)據(jù)的平均值。6/15/2023116“無工程〞數(shù)據(jù)。它是在不實(shí)施工程的情況下，在現(xiàn)狀根底上，考慮計(jì)算期內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)收支的變化趨勢(shì)，通過預(yù)測(cè)得出的數(shù)值序列?！坝泄こ台晹?shù)據(jù)。從理論上看，它是工程實(shí)施之后的企業(yè)總量財(cái)務(wù)收支，是經(jīng)設(shè)計(jì)、預(yù)測(cè)而得出的數(shù)值序列。新增數(shù)據(jù)。它是用“有工程〞財(cái)務(wù)收支減去現(xiàn)狀財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)收支后得到的差額。增量數(shù)據(jù)。它是用“有工程〞財(cái)務(wù)收支減去“無工程〞財(cái)務(wù)收支后得到的差額，也就是“增量〞數(shù)據(jù)。6/15/2023117對(duì)于公司融資工程〔既有法人工程〕，由于工程和企業(yè)并不一定是同一范圍，但是多數(shù)情況下，擬建工程的財(cái)務(wù)收支有很難與企業(yè)現(xiàn)有財(cái)務(wù)收支切割清楚，往往交織在一起。銀行貸款又只能以企業(yè)法人為對(duì)象，主要分析企業(yè)法人的債務(wù)清償能力。所以借款歸還分析不單單是預(yù)測(cè)工程本身的可還貸資金，還需要一并考慮擬建工程實(shí)施后原有企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的變化。由此，需要將分析范圍從工程擴(kuò)展至企業(yè)，用企業(yè)在經(jīng)營(yíng)、投資及籌資活動(dòng)中所產(chǎn)生的總現(xiàn)金流量進(jìn)行償債能力分析。需要編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表，主要是財(cái)務(wù)方案現(xiàn)金流量表。6/15/2023118十六、經(jīng)營(yíng)性根底設(shè)施工程評(píng)價(jià)特點(diǎn)有營(yíng)業(yè)收入的工程對(duì)于有營(yíng)業(yè)收入的工程，財(cái)務(wù)分析應(yīng)根據(jù)收入抵補(bǔ)支出的不同程度，區(qū)別對(duì)待。通常營(yíng)業(yè)收入補(bǔ)償費(fèi)用的順序是：支付運(yùn)營(yíng)維護(hù)本錢、繳納流轉(zhuǎn)稅、歸還借款利息、計(jì)提折舊和歸還借款本金。有營(yíng)業(yè)收入，但缺乏以補(bǔ)償運(yùn)營(yíng)維護(hù)本錢的工程，應(yīng)估算收入和本錢費(fèi)用，通過兩者差額來估算運(yùn)營(yíng)期各年需要政府給予補(bǔ)貼的數(shù)額，進(jìn)行財(cái)務(wù)生存能力分析，并分析政府長(zhǎng)期提供財(cái)政補(bǔ)貼的可行性。對(duì)有債務(wù)資金的工程，還應(yīng)結(jié)合借款歸還要求進(jìn)行財(cái)務(wù)生存能力分析。6/15/2023119有些工程在短期內(nèi)收入缺乏以補(bǔ)償全部運(yùn)營(yíng)維護(hù)本錢，但隨著時(shí)間推移，通過價(jià)格〔收費(fèi)〕水平的逐步提高，不僅可以補(bǔ)償運(yùn)營(yíng)維護(hù)本錢，繳納流轉(zhuǎn)稅、歸還借款利息、計(jì)提折舊，歸還借款本金，還可產(chǎn)生盈余。因此對(duì)這類工程需要政府在短期內(nèi)給與補(bǔ)貼，以維持運(yùn)營(yíng)的工程，只需要進(jìn)行償債能力分析〔如有借款時(shí)〕和財(cái)務(wù)生存能力分析，推算運(yùn)營(yíng)前期各年所需的財(cái)政補(bǔ)貼數(shù)額，分析政府在有限時(shí)間內(nèi)提供財(cái)政補(bǔ)貼的可行性。6/15/2023120營(yíng)業(yè)收入在補(bǔ)償工程運(yùn)營(yíng)維護(hù)本錢、繳納流轉(zhuǎn)稅、歸還借款利息、計(jì)提折舊、歸還借款本金還有盈余，說明工程在財(cái)務(wù)上有盈余能力和生存能力，其財(cái)務(wù)分析內(nèi)容可與一般工程根本相同。6/15/2023121十七、非經(jīng)營(yíng)性工程財(cái)務(wù)分析內(nèi)容1.沒有營(yíng)業(yè)收入的工程對(duì)沒有營(yíng)業(yè)收入的工程，不需進(jìn)行盈利能力分析。其財(cái)務(wù)分析重在考察財(cái)務(wù)可持續(xù)性。這類工程通常需要政府長(zhǎng)期補(bǔ)貼才能維持運(yùn)營(yíng)。應(yīng)同一般工程一樣估算費(fèi)用，包括投資和運(yùn)營(yíng)維護(hù)本錢，在此根底上，推算工程運(yùn)營(yíng)期各年所需的政府補(bǔ)貼數(shù)額，并分析可能實(shí)現(xiàn)的方式。6/15/20231222.效益難以貨幣化的非經(jīng)營(yíng)性工程對(duì)效益難以貨幣化的非經(jīng)營(yíng)性工程，可采用效果費(fèi)用比或費(fèi)用效果比來進(jìn)行方案比選。與經(jīng)濟(jì)分析的主要不同在于分析目標(biāo)較為單一、采用的是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。遵循根本的方案比選原那么和方法費(fèi)用應(yīng)包含從工程投資開始到工程終結(jié)的整個(gè)期間內(nèi)所發(fā)生的全部費(fèi)用，可按費(fèi)用限制或費(fèi)用年值計(jì)算。效果的計(jì)量單位應(yīng)能切實(shí)度量工程目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的程度，且便于計(jì)算。6/15/20231233．在效果相同的條件下，應(yīng)選取費(fèi)用最小的備選方案。4．在費(fèi)用相同的條件下，應(yīng)選取效果最小的備選方案。5．備選方案效果和費(fèi)用均不相同時(shí)，應(yīng)比較兩個(gè)備選方案之間的費(fèi)用差額和效果差額，計(jì)算增量的效果費(fèi)用比或費(fèi)用效果比，分析獲得增量效果所付出的增量費(fèi)用是否值得。6/15/2023124十八、關(guān)于中外合資經(jīng)營(yíng)工程的盈利能力分析中外合資經(jīng)營(yíng)工程的盈利能力分析與一般內(nèi)資工程根本相同，上述的原那么、方法、報(bào)表與指標(biāo)根本一致。但在對(duì)內(nèi)外資企業(yè)適用的有關(guān)法規(guī)還未完全統(tǒng)一的情況下，中外合資經(jīng)營(yíng)工程的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)還有些特殊之處，主要是有關(guān)法規(guī)、稅收政策和會(huì)計(jì)處理的不同而造成的影響。如：注冊(cè)資本的規(guī)定，按照?中華入民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法?的規(guī)定，6/15/2023125中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)在所得稅后利潤(rùn)的提取方面與內(nèi)資企業(yè)有所不同，內(nèi)資企業(yè)提取的是法定盈余公積金和公益金；中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)提取的是儲(chǔ)藏基金、職工獎(jiǎng)勵(lì)和福利基金和企業(yè)開展基金。在損益表的編制中應(yīng)予以注意這些差異。6/15/2023126第五局部

不確定性分析與風(fēng)險(xiǎn)分析

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關(guān)于?中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引?6/15/2023128隨著世界經(jīng)濟(jì)的開展，企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中將面對(duì)各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如何辨識(shí)、評(píng)估、監(jiān)測(cè)、控制風(fēng)險(xiǎn)，已成為大家共同關(guān)心的熱點(diǎn)問題。在一些興旺國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)管理的理念、技術(shù)、方法和手段，已經(jīng)應(yīng)用于企業(yè)戰(zhàn)略制定、投融資決策、財(cái)務(wù)報(bào)告管理、內(nèi)部審計(jì)體系建設(shè)等，涵蓋了從公司法人治理結(jié)構(gòu)安排，到各項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)作流程和操作等各個(gè)層面，形成了系統(tǒng)化、制度化、標(biāo)準(zhǔn)化的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。而在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)管理中的一個(gè)相對(duì)薄弱環(huán)節(jié)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)管理工作薄弱，是企業(yè)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件的重要原因。6/15/2023129?指引?借鑒了興旺國(guó)家有關(guān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的法律法規(guī)、國(guó)外先進(jìn)的大公司在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的通行做法，以及國(guó)內(nèi)有關(guān)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)方面的規(guī)定，對(duì)于中央企業(yè)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理長(zhǎng)效機(jī)制，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)步開展，防止國(guó)有資產(chǎn)流失，保護(hù)投資者利益，都具有一定的意義。?指引?對(duì)中央企業(yè)開展全面風(fēng)險(xiǎn)管理工作的總體原那么、根本流程、組織體系、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理策略、風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案、監(jiān)督與改進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)管理文化、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)等方面進(jìn)行了詳細(xì)闡述，對(duì)?指引?的貫徹落實(shí)也提出了明確要求。6/15/2023130本指引所稱企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，指未來的不確定性對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的影響。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)一般可分為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等；也可以能否為企業(yè)帶來盈利等時(shí)機(jī)為標(biāo)志，將風(fēng)險(xiǎn)分為純粹風(fēng)險(xiǎn)(只有帶來?yè)p失一種可能性)和時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)(帶來?yè)p失和盈利的可能性并存)。6/15/2023131本指引所稱全面風(fēng)險(xiǎn)管理，指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，通過在企業(yè)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)和經(jīng)營(yíng)過程中執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理的根本流程，培育良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，包括風(fēng)險(xiǎn)管理策略、風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)措施、風(fēng)險(xiǎn)管理的組織職能體系、風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體目標(biāo)提供合理保證的過程和方法。6/15/2023132本指引所稱風(fēng)險(xiǎn)管理根本流程包括以下主要工作：(一)收集風(fēng)險(xiǎn)管理初始信息；(二)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估；(三)制定風(fēng)險(xiǎn)管理策略；(四)提出和實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案；(五)風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督與改進(jìn)。6/15/2023133本指引所稱內(nèi)部控制系統(tǒng)，指圍繞風(fēng)險(xiǎn)管理策略目標(biāo)，針對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略、規(guī)劃、產(chǎn)品研發(fā)、投融資、市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)、內(nèi)部審計(jì)、法律事務(wù)、人力資源、采購(gòu)、加工制造、銷售、物流、質(zhì)量、平安生產(chǎn)、環(huán)境保護(hù)等各項(xiàng)業(yè)務(wù)管理及其重要業(yè)務(wù)流程，通過執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理根本流程，制定并執(zhí)行的規(guī)章制度、程序和措施。6/15/2023134企業(yè)開展全面風(fēng)險(xiǎn)管理要努力實(shí)現(xiàn)以下風(fēng)險(xiǎn)管理總體目標(biāo)：(一)確保將風(fēng)險(xiǎn)控制在與總體目標(biāo)相適應(yīng)并可承受的范圍內(nèi)；(二)確保內(nèi)外部，尤其是企業(yè)與股東之間實(shí)現(xiàn)真實(shí)、可靠的信息溝通，包括編制和提供真實(shí)、可靠的財(cái)務(wù)報(bào)告；(三)確保遵守有關(guān)法律法規(guī)；(四)確保企業(yè)有關(guān)規(guī)章制度和為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)而采取重大措施的貫徹執(zhí)行，保障經(jīng)營(yíng)管理的有效性，提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率和效果，降低實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的不確定性；(五)確保企業(yè)建立針對(duì)各項(xiàng)重大風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的危機(jī)處理方案，保護(hù)企業(yè)不因?yàn)?zāi)害性風(fēng)險(xiǎn)或人為失誤而遭受重大損失。6/15/2023135在戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)方面，企業(yè)應(yīng)廣泛收集國(guó)內(nèi)外企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)失控導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失的案例，并至少收集與本企業(yè)相關(guān)的以下重要信息：(一)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、本行業(yè)狀況、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；(二)科技進(jìn)步、技術(shù)創(chuàng)新的有關(guān)內(nèi)容；(三)市場(chǎng)對(duì)本企業(yè)產(chǎn)品或效勞的需求；(四)與企業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴的關(guān)系，未來尋求戰(zhàn)略合作伙伴的可能性；(五)本企業(yè)主要客戶、供給商及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的有關(guān)情況；(六)與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，本企業(yè)實(shí)力與差距；(七)本企業(yè)開展戰(zhàn)略和規(guī)劃、投融資方案、年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，以及編制這些戰(zhàn)略、規(guī)劃、方案、目標(biāo)的有關(guān)依據(jù)；(八)本企業(yè)對(duì)外投融資流程中曾發(fā)生或易發(fā)生錯(cuò)誤的業(yè)務(wù)流程或環(huán)節(jié)。6/15/2023136在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，企業(yè)應(yīng)廣泛收集國(guó)內(nèi)外企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)失控導(dǎo)致危機(jī)的案例，并至少收集本企業(yè)的以下重要信息(其中有行業(yè)平均指標(biāo)或先進(jìn)指標(biāo)的，也應(yīng)盡可能收集)：(一)負(fù)債、或有負(fù)債、負(fù)債率、償債能力；(二)現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款及其占銷售收入的比重、資金周轉(zhuǎn)率；(三)產(chǎn)品存貨及其占銷售本錢的比重、應(yīng)付賬款及其占購(gòu)貨額的比重；(四)制造本錢和管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營(yíng)業(yè)費(fèi)用；(五)盈利能力；(六)本錢核算、資金結(jié)算和現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)中曾發(fā)生或易發(fā)生錯(cuò)誤的業(yè)務(wù)流程或環(huán)節(jié)；(七)與本企業(yè)相關(guān)的行業(yè)會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估算、與國(guó)際會(huì)計(jì)制度的差異與調(diào)節(jié)(如退休金、遞延稅項(xiàng)等)等信息。6/15/2023137在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，企業(yè)應(yīng)廣泛收集國(guó)內(nèi)外企業(yè)無視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、缺乏應(yīng)對(duì)措施導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失的案例，并至少收集與本企業(yè)相關(guān)的以下重要信息：(一)產(chǎn)品或效勞的價(jià)格及供需變化；(二)能源、原材料、配件等物資供給的充足性、穩(wěn)定性和價(jià)格變化；(三)主要客戶、主要供給商的信用情況；(四)稅收政策和利率、匯率、股票價(jià)格指數(shù)的變化；(五)潛在競(jìng)爭(zhēng)者、競(jìng)爭(zhēng)者及其主要產(chǎn)品、替代品情況。6/15/2023138在運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面，企業(yè)應(yīng)至少收集與本企業(yè)、本行業(yè)相關(guān)的以下信