某某長(zhǎng)短期償債能力分析

償債能力分析償債能力（debt-payingability）是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。一、償債能力指標(biāo)XX汽車2008-2010年度償債能力指標(biāo)表表1—1償債能力指標(biāo)2008年2009年2010年2011年2012年?duì)I運(yùn)資本（億元）21.3922.5214.8512.9418.40流動(dòng)比率1.411.29速動(dòng)比率0.940.970.890.890.94產(chǎn)權(quán)比率89.51119.88156.85152.99127.82現(xiàn)金比率（%）47.0156.6135.3830.7741.75資產(chǎn)負(fù)債率（%）47.5954.8061.4161.2659.61利息保障倍數(shù)1,185.95-604.25-2,173.51-1,736.69-549.43二、償債能力指標(biāo)分析（一）短期償債能力分析1.營(yíng)運(yùn)資本表3-1項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度2011年度2012年度XX汽車(億)21.3822.5214.8412.9418.4行業(yè)均值8．578514.078223.86321.1585行業(yè)最高28．337252.6512132.767099.744行業(yè)最低-16.7214-18.1765-13.2478-119.46圖3—12012年?duì)I運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=11,444,519,418.36-9,604,424,612.75=1,840,094,805.612011年?duì)I運(yùn)資本=12,798,130,000-11,503,880,000=1,294,250,0002010年?duì)I運(yùn)資本=1,484,575,4182009年?duì)I運(yùn)資本=2,252,194,1892008年?duì)I運(yùn)資本=2,138,951,098分析：從數(shù)據(jù)看，XX的營(yíng)運(yùn)資本先上升后下降，從08年的21億上升到09年的22.5億，但10年又驟降到14,8億和11年的12.94億。在12年有大幅度上升至18.4億。但是仍比不上08和09年的高峰。這表示這五年企業(yè)可用于償還流動(dòng)負(fù)債的資金逐年下降，短期償債能力減弱。流動(dòng)比率表3-2項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度2011年度2012年度XX汽車1.411.29行業(yè)均值1.17531.18591.22781.3900行業(yè)最高2.28031.96131.87306.2861行業(yè)最低0.30930.57070.69800.5634圖3—22012年流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=1.192011年流動(dòng)比率=1.112010年年末流動(dòng)性比率=12,880,254,550.42/11,395,679,131.64=1.1302752913≈1.132009年年末流動(dòng)性比率=10,363,092,291.56/8,110,898,103.10=1.2776750688≈1.282008年年末流動(dòng)性比率=7,353,261,429/5,214,310,331=1.41分析：縱觀這五年XX汽車的流動(dòng)比率逐年下降，在12年有略微抬升。這說(shuō)明XX汽車在這幾年的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所上升,償債能力減弱。且低于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)（從一般經(jīng)驗(yàn)看，流動(dòng)比率為2時(shí)，認(rèn)為是比較合適的），這表示該公司償債能力較弱。公司應(yīng)該采取措施，調(diào)整流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比例關(guān)系，以提高其短期償債能力。否則會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)信譽(yù)不良，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利的影響。速動(dòng)比率表3—3項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度2011年度2012年度XX汽車0.940.970.890.890.94行業(yè)均值0.80420.87570.93060.9106行業(yè)最高1.44501.35861.69351.92行業(yè)最低0.24950.42560.48560.394圖3—32012年年末速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=0.942011年速動(dòng)比率=0.892010年速動(dòng)比率=(12,880,254,550.42-2,725,024,713.47)/11,395,679,131.64=0.89112009年年末速動(dòng)比率=(10,363,092,291.56-2,525,746,631.03)/8,110,898,103.10=0.96632008年年末速動(dòng)比率=4,925,995,839/5,214,310,331=0.94分析：XX汽車在五年內(nèi)速動(dòng)比率先升后降，在12年時(shí)恢復(fù)到08年水平。但近五年的速動(dòng)比率小于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)（一般人為，在企業(yè)的全部流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨大約占50%左右。所以，速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為100%），這說(shuō)明XX的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所上升，償債能力較弱。從10年后均低于行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)，這表示XX的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較其它企業(yè)更大?，F(xiàn)金比率表3-4項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度2011年度2012年度XX汽車0.470.560.530.300.42行業(yè)均值0.41830.43710.47080.4102行業(yè)最高0.92571.24361.35991.2841行業(yè)最低0.07690.12060.14060.1038圖3-42012年的現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動(dòng)負(fù)債=0.422011年的現(xiàn)金比率=0.302010年的現(xiàn)金比率=(4,031,582,337.54+237,310.00)/11,395,679,131.64=0.35382009年的現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))/流動(dòng)負(fù)債=(4,591,707,566.05+53,458.54)/8,110,898,103.10=0.56612008年的現(xiàn)金比率=0.4701分析：從數(shù)據(jù)看，XX的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的47.01上升到09年的56.61，說(shuō)明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力和直接支付能力增強(qiáng)，但10年又下降到35.38，說(shuō)明XX的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。11年和12年的降低和回落，說(shuō)明12年較11年的低谷后略有好轉(zhuǎn)。（二）長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率表3—5項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度2011年度2012年度XX汽車30.395040.358744.4496行業(yè)均值57.753160.994060.557859.3210行業(yè)最高30.395040.358737.421010.2636行業(yè)最低78.272780.305575.932990.1715圖3-5資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/總資產(chǎn)2012=11088300508.6298=59.61%2011=11889231089.28/19408761849.95=61.26%2010年=11,559,039,475/18,824,274,524=61.41%2009年=8,201,284,545/14,966,995,207=54.80%2008=5,289,104,526/11,114,215,684=47.59%分析：該公司2008年末至2010年末資產(chǎn)負(fù)債率是逐漸走高的形式，資產(chǎn)負(fù)債率越大，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越弱，對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越小越好，這樣企業(yè)償債越有保證，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小。但公司的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)都稍微高于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)（一般認(rèn)為，該指標(biāo)在50%時(shí)適中），這說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債資金高于自有資金，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較弱，意味著收益固定的債權(quán)人承擔(dān)了加大的企業(yè)經(jīng)營(yíng)分析，而所有者卻承擔(dān)著相對(duì)較少的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債權(quán)益比表3—6項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度2011年度2012年度XX汽車0.8591.1981.569行業(yè)均值1.62091.82371.79982.2582行業(yè)最高0.43670.67670.59809.1744行業(yè)最低3.60254.07763.15500.1143圖3—6產(chǎn)權(quán)比率（凈資產(chǎn)負(fù)債率）產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額2012=11088300508.62/7514194255.36=127.82%2011=11889231089.28/7519530760.67=152.99%2010=11,559,039,475/7,265,235,049=156.85%2009=8,201,284,545/6,765,710,662=119.88%2008=5,289,104,526/5,825,111,158=89.51%分析：公司近五年的凈資產(chǎn)負(fù)債產(chǎn)率高于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)（一般認(rèn)為凈資產(chǎn)負(fù)債率為100%比較合適），且公司的凈資產(chǎn)負(fù)債率在不斷走高，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力不斷減弱，投資風(fēng)險(xiǎn)高，權(quán)益越難得到保證。對(duì)企業(yè)和經(jīng)營(yíng)者來(lái)講，凈資產(chǎn)負(fù)債高，有利于通過(guò)負(fù)債擴(kuò)打經(jīng)營(yíng)規(guī)模及利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)缺的更大收益。利息保障倍數(shù)表3—7項(xiàng)目2008年度2009年度2010年度2011年度2012年度XX汽車10.6216.0224.68行業(yè)均值10.269540.027857.519922.5358行業(yè)最高36.2540256.5849387.9208147.0717行業(yè)最低0.68342.85262.68511.4359圖3-7利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用2012=(-114568808.74+208144.19)/208144.19=-549.432011=(430950582.22+(-248002))/(-248002)=-1736.692010=(591,165,080.51-271861.28)/(-271861.28)=-2173.512009=(327,795,357.24-541586.71)/(-541586.71)=-604.252008=(392,383,472+331139.26)/331139.26=1185.95

分析：該指標(biāo)是反映企業(yè)償付債務(wù)利息的保證程度，越高，說(shuō)明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，從08年的正指標(biāo)到12年的負(fù)指標(biāo)，利息保證倍數(shù)下降的主要原因：一是改善公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)，由于流動(dòng)負(fù)債比率的提高，使負(fù)債成本降低，增加利息支出；二是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，利潤(rùn)為負(fù)企業(yè)虧損支付利息能力自然下降。二、償債能力主要競(jìng)爭(zhēng)者及同業(yè)比較<注>：同業(yè)比較數(shù)據(jù)為選取同行業(yè)20家樣本企業(yè)匯總排列而成。1、2008年度償債能力比較。XX汽車及同業(yè)2008年度償債能力指標(biāo)比較表表2—1償債能力指標(biāo)XX汽車行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低營(yíng)運(yùn)資本（億元）21.48．578528．3372-16.7214流動(dòng)比率1.411.17532.28030.3093速動(dòng)比率0.890.80421.44500.2495現(xiàn)金比率0.470.41830.92570.0769資產(chǎn)負(fù)債率（%）47.5957.753130.395078.2727產(chǎn)權(quán)比率0.89511.62090.43673.6025利息費(fèi)用保障倍數(shù)14.278210.269536.25400.68342、2009年度償債能力比較。XX汽車及同業(yè)2009年度償債能力指標(biāo)比較表表2-2償債能力指標(biāo)XX汽車行業(yè)均值行業(yè)最高行業(yè)最低營(yíng)運(yùn)資本（億元）22.5214.078252.6512-18.1765流動(dòng)比率1.271.18591.96